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分析：美国民主制度衰落给加拿大选民带来的重要教训
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。在最近的慕尼黑安全会议上，万斯敦促欧洲政党接纳极右翼政党，而马斯克甚至公开支持德国极右翼政党“德国选择党”。奥地利最近成功避免了极右翼进入新政府联盟，而德国也正努力做到这一点。加拿大保守党在争取每一张选票时，若迎合极右翼选民和候选人，可能会破坏现有的政治体系稳定。加拿大的威斯敏斯特式议会民主制度有多安全？在加拿大这样的议会制国家，立法权和行政权的融合似乎容易导致专制。美国宪法的制定者也持这一观点，因此设计了立法、行政和司法三权分立的制度，以相互制衡权力。然而，他们显然没有预见到党派忠诚会削弱保护民主的防线，最终难以抵御有威权倾向的总统。美国宪法已经赋予国会立法和弹劾的权力，限制行政部门的财政支出和任命权，并赋予司法机构追究行政权力的能力。此外，《宪法第二十五条修正案》允许内阁成员罢免总统。但如果一个党派在高度党派对立的环境下同时掌控立法和行政机构，这些机制可能无法约束威权领导人。目前，共和党内部的忠诚已削弱了美国民主制度的制衡作用，而法院正在努力适应日益重要的监督角色。尽管看似矛盾，加拿大的议会制度，通常比总统制国家更不容易滑向威权统治，因为内阁或下议院可以对抗不守法的领导人。然而，如果一个威权领导人拥有足够的民众支持，他仍然可以稳固党内的权力，这种情况可能会迅速演变成更大的危机。在美国众议院，极端主义分子的右翼影响力令人担忧，而在加拿大，由于下议院包含行政机构，这种影响可能更为危险。防范仇外情绪最后，加拿大应当警惕仇外言论的兴起。 “美国优先”不仅仅是一个购物建议，最初是第一次世界大战期间的孤立主义口号，但很快被法西斯支持者、美国纳粹和三K党所采用。这些群体质疑谁才是真正的美国人，并不仅仅提倡孤立主义，还推动种族主义政策、移民限制和优生学。特朗普并非偶然复活了这一口号，实际上是在向美国社会的极端群体发出信号。排斥国内某些群体往往是民主衰退的明显征兆。 “加拿大优先”这种说法，实际上在模仿美国一个世纪以来的黑暗历史。如果与对反对党的蔑视相结合，并被某个政党作为口号来质疑其他政党执政的合法性，就会带来更大的危险。此外，加拿大保守党领袖波利耶夫经常声称“加拿大已经崩溃”，这与特朗普的“美国浩劫”言论如出一辙，特朗普用这种语言和画面来为其特殊的总统权力辩护。这种论调会削弱民众对民主制度的信任，使选民接受非民主手段，以“爱国主义”之名支持专制措施。加拿大的政党和政治人物应当避免走上这条道路。归根结底，单靠制度无法保护国家免受威权主义的侵蚀。民主是脆弱的。随着加拿大联邦大选临近，我们必须警惕极端主义和反民主倾向逐渐渗入我们的政治体系。来源：加美财经
加美财经03-18 00:00
彭博：特朗普这样的人推动“购买美国货”有更阴暗的动机
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客车，这家企业总部位于法国图卢兹，并在欧洲和北美设有工厂。那么，乘坐达美航空算是购买美国货吗？本田是一家日本公司，但在俄亥俄州生产雅阁，这能算吗？那雪佛兰Silverado呢？这款车型由一家美国公司制造，但生产工厂分布在美国、墨西哥和加拿大，并使用部分进口零部件。这些还只是部分需要消费者仔细思考的重大购买决策，而且这些行业受到严格监管，普通消费者还能较容易地查到产品的来源信息。可对于日常用品呢？即使你的棉质毛衣是在美国编织的，你能找到这件衣服的棉花来源地吗？如果“购买美国货”运动无法实现既定目标，那真正目的是什么？根据历史学家达娜·弗兰克的研究，这些运动最引人注目的共同点有两个：首先，往往由企业利益集团主导，尽管也常常得到普通民众的支持。在美国独立战争前夕，许多富有的商人阶层支持抵制进口商品，部分原因是这使他们能够清空积压的劣质商品，并抬高走私外国商品的价格。在1933年，报业大亨威廉·伦道夫·赫斯特利用自己的媒体影响力，让“购买美国货”运动迅速走红，他指示旗下二十多家报纸连续数月每天在头版宣传这一运动。到了1980年代，最热衷于“购买美国货”运动的人之一是南卡罗来纳州的纺织业巨头罗杰·米利肯，他以强硬反工会立场闻名，并且后来成为传统基金会的联合创始人。他向这场运动的市场推广投入了数百万美元，通过“Crafted With Pride”组织资助制作美国工人失业的电视广告、赞助“美国小姐”选美比赛，并敦促沃尔玛在店内专门设置美国制造商品的展示区。第二个共同点是，这些运动通常出现在国家经历重大创伤的时期。弗兰克在分析赫斯特时写道：“1933年初的‘购买美国货’运动之所以能成功，是因为他的言论落在了一片肥沃的土壤上——国家正处于危机之中，总统对此视而不见，而许多人本就倾向于内缩自保。” 泛意义上的“购买美国货”运动不仅排斥外国商品，还常常针对外国工人，甚至包括那些在美国境内的非白人劳工。至少在这一点上，“购买美国货”运动确实发挥了作用：将美国工人的不满和社会动荡转移到外部威胁上，而非国内掌权者身上。这样一来，劳工经济中最重要的关系不再是工人和雇主之间的关系，而是美国人与外国竞争者之间的关系——而大企业则更容易把自己塑造成普通劳动者的盟友。企业可以宣称，他们愿意善待员工，只要有足够的客户支持他们这么做。过去几十年间，美国制造业被逐步削弱，那些原本稳定的工会工作岗位被更不稳定的服务业和护理工作取代。如今，美国社会严重分裂，财富越来越集中在最富有的前10%人群手中，越来越多的美国人将此归咎于移民，认为移民夺走了本土工人的好工作，或是占用了他们本不应享有的公共资源。美国人从小被教育要将自己视为消费者，并承担超越公民义务的经济责任，这使得“购物即爱国”这一概念得以成立。从表面逻辑来看，“购买美国货”一直是一个跨越政治光谱的“容易推销的”口号——可以制造团结的幻象，尽管并不会真正改变消费行为。而当前政府不过是在重复这一套老调。来源：加美财经
加美财经03-18 00:00
比亚迪正在考虑在德国设立欧洲第三家工厂，投资将参考“亲华”程度
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据路透，比亚迪正在考虑在德国建立欧洲第三家组装厂。此前，欧洲最大经济体和汽车市场德国，去年反对欧盟对中国制造的电动汽车征收关税。中国汽车制造商正寻求在欧洲设立制造和组装工厂，以在地区销售更多价格较低的汽车，从而挑战欧洲竞争对手，因为中国市场需求正在放缓，同时也希望避免去年欧盟对中国制造电动汽车征收的进口关税。比亚迪执行副总裁李柯本月早些时候在接受《汽车周刊》采访时表示，公司正在考虑在未来两年内建设第三家工厂，以服务欧洲市场。除了正在匈牙利和土耳其建设的两座工厂外，她没有透露具体选址。知情人士表示，德国是比亚迪首选，但由于德国的高劳动成本、高能源成本、生产率低以及灵活性不足，这一决定在公司内部受到质疑。目前尚未做出最终决定。消息人士称，比亚迪考虑在西欧建设第三家工厂，因为公司希望作为本地制造商，在欧洲市场树立品牌认知度并获得消费者认可。但比亚迪也遵循北京的指示，不投资支持关税的国家。这意味着包括意大利和法国在内的一些欧盟成员国，因支持关税政策而被排除在外。路透社今年1月曾报道，中国官员和汽车制造商正在考察一些预计关闭的德国工厂，特别是大众汽车的部分工厂。基督教民主党可能主导德国下届政府，承诺削减企业税，吸引技术工人，并特别希望支持汽车行业——德国最大的经济支柱，然而反对政府补贴。现任总理舒尔茨领导的执政联盟在任期内经常依赖补贴拉动投资，例如为英特尔工厂提供近100亿欧元（约合108亿美元）的资金支持，但项目已推迟多年。知情人士表示，各国在未来几年对华立场的“亲华”程度将是决定性因素。此外，第三家工厂的最终决定，还将取决于比亚迪在欧洲的销售表现以及匈牙利和土耳其工厂的产能利用率。比亚迪在匈牙利的工厂预计将于今年10月投产，而土耳其工厂计划在2026年3月投产。两座工厂全面投产后，年总产能可达50万辆。除了电动汽车，比亚迪还加大投入混合动力技术，以扩大其在欧洲市场的布局。根据标普全球移动公司的估算，比亚迪今年在欧洲的销量将从2024年的8.3万辆增长至18.6万辆，预计到2029年将进一步增至近40万辆。来源：加美财经
加美财经03-18 00:00
由于面临行业挑战与中国竞争压力，穆迪下调大众汽车信用评级
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FX168财经报社(欧洲)讯周一（3月17日），国际评级机构穆迪（Moody’s）宣布下调大众汽车信用评级，从A3 下调至 Baa1，理由是该公司正面临行业逆风、结构性挑战、持续投资需求以及在中国市场的激烈竞争。 “此次下调至 Baa1 反映了大众近期营业利润率和自由现金流的大幅收缩，且短期内难以实现显著复苏，”穆迪在声明中表示。尽管评级下调，大众汽车仍保持在投资级（Investment Grade），距离垃圾级（Junk）还有三档评级的空间。大众汽车面临的挑战上周，大众汽车发布财报预测，2025 年仍将面临电动车（EV）销售提速、成本削减以及全球贸易紧张局势的挑战，同时在中国市场面临更具价格竞争力且技术迭代更快的本土竞争对手。目前，大众汽车正处于深度变革期，在其两大核心市场（中国和德国）推出新车型，并实施成本削减计划。公司预计，2025 年在中国市场的盈利可能减少高达 10 亿欧元（约 10.9 亿美元）。穆迪在声明中指出：“如果这些措施能够成功执行，可能在 2026/2027 年支持盈利能力改善。” 此外，穆迪也强调：“大众汽车的资产负债表依然稳健，杠杆率较低，流动性充裕（Low Leverage and Very Good Liquidity），这为公司提供了时间，以推进战略调整并应对行业挑战。” 行业背景此次评级下调反映了全球汽车行业面临的广泛压力，特别是在电动车转型、市场竞争加剧以及贸易摩擦等方面。在中国市场，本土品牌比亚迪、小米等企业凭借更具竞争力的定价策略和技术优势，加速抢占市场份额。全球范围内，汽车制造商需要不断增加在电动化和智能网联技术上的投资，同时面临利润率压力和供应链不确定性。贸易紧张局势：美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税政策使欧盟汽车行业面临额外成本压力，影响全球汽车供应链布局。展望尽管短期盈利前景不乐观，但穆迪认为，大众汽车良好的流动性和财务状况仍然给予其足够的调整空间。未来，市场将关注：大众电动车业务的转型进展，特别是如何提升在中国市场的竞争力。成本削减措施的执行效果，能否帮助公司在 2026/2027 年实现盈利修复。全球贸易环境的变化，尤其是美欧关税政策的进一步发展。总体而言，大众汽车正处于关键转型期，短期内盈利承压，但仍具备较强的财务韧性。
埃尔瓦03-17 23:53
特朗普关税大限迫使‌OECD紧急推演：经济衰退担忧或触发"金融市场雪崩式重新定价"
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，其更悲观的前景仍有一些上行风险。正如欧洲最近几周承诺的那样，更高的国防开支也可能支持经济增长，尽管这会增加政府财政的压力。 OECD表示，目前，欧洲经济体面临的贸易战直接影响较小。但它仍下调了对该地区的预测，以反映不确定性的影响。随着国内政策支持抵消了关税的影响，中国今年也应证明更具弹性，但OECD预计2026年经济增长将放缓。 Cormann补充道，对于经济产出和生活水平而言，“拥有运作良好的全球市场，拥有一个运作良好的基于规则的交易体系仍然是最好的解决方案。”
丰雪鑫9903-17 23:02
中润光能赴港IPO，为光伏电池制造商，去年由盈转亏
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一。近几年，中润光能积极拓展在美国、欧洲、中东、东南亚及南亚等地区的业务，其海外收入也有所增加。 2022年至2024年，公司的海外市场收入从14.41亿元增加至37.23亿元，占总收入的比例也从11.5%提升至32.9%。但如果公司销售产品所在国家实施贸易保护措施，可能会影响公司的经营业绩。中润光能在江苏徐州、江苏宿迁、老挝万象等地设有生产基地。截至2024年底，公司的N型电池片的有效产能约为40GW，正处于产线改造的N型电池片的产能约为12GW；光伏组件的有效产能约为8GW。曾经冲击创业板IPO时，中润光能拟投入募集资金约23亿元，用于年产8GW高效光伏电池项目（二期）、补充流动资金项目。而本次港股上市，公司拟募资用于在美国北卡罗来纳州建立新的海外生产基地，旨在生产高效光伏电池片；用于在新型光伏电池片及光伏组件产品方面的研发工作和技术创新；以及营运资金及一般公司用途。
格隆汇03-17 19:11
黄金马上又要冲击3000大关，接下来呢？特朗普突然预告与普京通话
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FX168财经报社(欧洲)讯周一(3月17日)黄金价格仍略低于前一交易日触及的3000美元里程碑，美国主导的关税战升级，威胁到经济增长，并加剧了其他地缘政治紧张局势。截至发稿，现货黄金上涨0.25%，至2995美元。上周五，现货黄金触及3004.86美元的历史新高。#黄金技术分析# 由于担心唐纳德·特朗普总统的大规模关税会推高物价并削弱经济，最近的数据显示，3月份消费者信心跌至近两年半以来的低点，通胀预期飙升。由于担心经济衰退，财政部长斯科特·贝森特周日表示，虽然可能会进行调整，但“不能保证”不会出现衰退。 OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong表示：“近期黄金的上涨是由滞胀担忧推动的。” 他表示，黄金的短期势头仍然积极，下一个中间阻力位在3016美元或3030美元。作为对冲经济不确定性和通货膨胀的工具，黄金在2025年迄今已上涨约14%。 forexlive指出，在上周美国PPI数据疲软后，黄金延续了此前因美国CPI数据疲软而引发的涨势，创下新的历史高点。不过，美国核心PCE的相关数据成分提高了市场对下一次发布的预期。从整体来看，只要美联储不改变其反应机制，也不提及加息，黄金的上涨趋势应该会持续，因为实际收益率将继续下降，除非市场再次迎来强劲的增长冲击。市场关注点现在转向周三的FOMC政策决议，美联储预计将维持利率不变。市场将特别关注“点阵图”，以观察美联储是否会将2025年的降息预期从两次上调至三次。与此同时，美国誓言将继续袭击也门胡塞武装，直到他们停止对航运的袭击，而以色列的军事打击在过去24小时内在加沙地带造成至少15名巴勒斯坦人死亡。然而，在地缘政治困境得到一些缓解，特朗普表示他计划在周二与俄罗斯总统普京通话，讨论结束乌克兰战争。市场现在等待美联储周三的货币政策会议，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话。 Wong表示：“若点阵图通胀预期上调，以及鲍威尔在新闻发布会上暗示贸易关税政策可能引发经济不确定性……可能会支撑黄金价格走强。” 黄金技术分析日线图从日线图来看，在美国PPI数据疲软后，黄金成功延续涨势，创下新的历史高点。从风险管理的角度来看，多头在2955美元附近布局的风险回报比更优，以寻找进一步上涨的机会，而空头则需要等待价格跌破该水平后，再瞄准2832美元这一回调目标。 4小时图在4小时图上，可以更清楚地看到关键支撑位，多头可能会依托这些支撑寻找进一步的上涨机会。第一个支撑位位于2955美元（此前的历史高点），第二个支撑位在趋势线附近。而空头则会等待价格跌破这些关键水平后，入场推动价格下探新的低点。 1小时图在1小时图上，近期价格走势形成了类似头肩顶的形态。多头将在颈线附近入场，并以该水平下方作为止损点，继续推动金价创新高。而空头则会关注价格是否跌破颈线，以推动金价回调至2955美元水平。本周即将公布的重要数据周一：美国零售销售数据周三：FOMC政策决议周四：美国初请失业金人数数据
欧罗巴03-17 19:10
特朗普政府“理性之声”让市场绝望！中国未公布更多刺激，今日小心恐怖数据
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FX168财经报社(欧洲)讯周一(3月17日)欧洲交易时段，美国股指期货下滑，欧洲股市小幅上涨。投资者正准备迎接更多政策“炸弹”，政策差异导致美国市场表现与其他地区市场出现明显分化。欧洲Stoxx 600指数上涨0.3%，整体交易高于上周的多周低点，年内涨幅达到7.6%，延续了今年以来对美国股市的相对优异表现。相比之下，标普500指数上周进入调整区间，年初至今已下跌4.3%。美财长一句话让华尔街绝望尽管亚洲市场本周开局良好，但美国股市期货暗示华尔街开盘可能会承压。此前美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）称近期市场回调是健康的，这强化了特朗普政府不太可能出手提振市场的观点。标普500指数和纳斯达克100指数期货下跌0.4%，表明华尔街连续四周的跌势可能会进一步加深。在盘前交易中，“七巨头”科技股大多小幅下跌，但英伟达在其备受期待的人工智能大会前上涨。上周，美国股市正式进入调整区间，消费信心下滑和整体经济悲观情绪拖累市场表现。特朗普在贸易政策上的反复无常进一步损害了市场情绪。瑞士百达资产管理公司香港高管Andy Wong表示，由于美国市场疲软，欧洲和中国股市成为主要受益者。投资者正在从“美国资产之外没有替代选择”（TINA, There Is No Alternative to U.S. assets）转向“确实有替代方案”（TIARA, There Is A Real Alternative）。贝森特周日在接受NBC《Meet the Press》采访时表示，他对美国股市的下跌并不担忧。此前，标普500指数市值蒸发约5万亿美元，并进入调整区间。他的言论对那些希望特朗普政府缓冲市场政策影响的投资者来说是一个打击。 “这一表态让许多华尔街人士感到震惊，他们原本指望贝森特成为特朗普政府经济政策的‘理性之声’，”荷兰合作银行策略师Benjamin Picton表示。 Picton补充称，这些言论实际上打破了市场对政策制定者会在金融市场动荡时提供“流动性支撑”的预期。 “我仍然认为，在目前的市场情况下，任何反弹都是卖出的机会。短期来看，我对市场持悲观看法，”Pepperstone策略师Michael Brown表示。他补充道：“目前政策不确定性仍然很高，短期内难以缓解。” 中国未能公布更多刺激中国方面，周一数据显示，今年1-2月零售销售增速加快，但中国政府为提振国内消费推出的一系列新政策对当地股市和人民币影响不大。在发布会上，中国央行官员表示，正在研究新的结构性货币政策工具，以增加对重点消费领域的低成本金融支持。国家发展和改革委员会副主任李春临指出，当前消费信心和需求依然疲弱。北京投资银行Chanson & Co.董事Shen Meng表示：“政府强调增加支出，但对如何提高收入水平着墨不多，这可能会限制相关刺激措施的效果。” 2025年以来，中国股市表现优于全球市场，主要受到人工智能概念股的推动，尤其是由DeepSeek人工智能模型带动的科技股反弹。此外，市场对于政府政策刺激的乐观情绪也推动了股市上涨。彭博经济学家Eric Zhu与Chang Shu指出：“中国的消费复苏行动计划是在兑现促进需求的承诺，这是一个不错的开始。政府正在解决关键瓶颈，提出了一些核心举措，如稳定收入、减轻子女抚养、医疗和养老负担。” 与此同时，全球贸易战可能持续的担忧推动避险资产走强，黄金价格徘徊在3000美元的纪录高位附近，美国国债收益率小幅下降。德国国债收益率下跌6个基点，市场对德国周二议会对关键支出计划的投票感到不安。欧洲股市和欧元本月大幅上涨，主要受到德国财政政策改革计划的提振。该计划包括一个5000亿欧元（约5400亿美元）的基础设施基金，并调整借贷规则。德国议会预算委员会周日已批准该法案，预计周二将在德国下议院投票，周五再提交上议院审议。欧元汇率周一接近五个月高位，最新交投在1.088美元。 “市场将在周二评估德国财政宽松政策是否已经被充分计入欧元价格。如果该法案未能通过，欧元可能面临下行风险。”汇丰银行全球外汇研究主管Paul Mackel表示。美国打击也门胡塞武装另一个潜在的市场忧虑来源是美国对也门胡塞武装的“无情”军事打击威胁。胡塞武装表示，他们将以袭击红海的美国船只作为回应。这一局势推动布伦特原油期货上涨约1.1%，突破每桶71美元，同时，欧洲航运股上涨，其中包括马士基集团和赫伯罗特。美国国防部长周末表示，美国将继续打击也门胡塞武装，直到他们停止对航运的袭击。受此影响，周一油价上涨，投资者担心供应可能受到干扰。油价最初上涨超过1%，但随着乌克兰战争可能即将结束的消息传出，部分涨幅被回吐。这一进展可能会使更多俄罗斯能源供应重返西方市场。美国总统唐纳德·特朗普表示，他计划周二与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京通话，讨论结束乌克兰战争的可能性。此前，美俄官员在莫斯科的会谈取得了积极进展。本周晚些时候，美联储、英国央行和日本央行将召开政策会议。尽管预计不会调整利率，但投资者将重点关注美联储是否释放任何经济支持的信号。市场认为美联储今年有较高概率降息三次，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）需要在确保投资者相信美国经济稳健的同时，释放必要时会提供政策支持的信号。此外，美国零售销售数据将于周一公布，预计将进一步强化经济增长放缓的迹象，此前美国的通胀数据低于预期。
欧罗巴03-17 18:47
洛阳钼业收盘下跌2.40%，滚动市盈率11.80倍，总市值1661.89亿元
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业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲，是全球最大的白钨生产商之一和第二大的钴、铌生产商，亦是全球前七大钼生产商和领先的铜生产商，磷肥产量位居巴西第二位，同时公司基本金属贸易业务位居全球前三。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入1547.55亿元，同比17.52%；净利润82.73亿元，同比238.62%，销售毛利率17.63%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 8 洛阳钼业 11.80 20.14 2.63 1661.89亿行业平均 53.17 37.19 3.77 188.90亿行业中值 51.02 49.12 3.85 113.46亿 1 中国稀土 -350.04 81.25 7.42 339.38亿 2 东方锆业 -72.33 -103.78 5.44 80.57亿 3 永杉锂业 -57.57 -15.49 2.92 52.26亿 4 广晟有色 -47.79 56.06 3.37 114.02亿 5 翔鹭钨业 -17.54 -16.44 2.92 21.23亿 6 华阳新材 -12.59 -10.25 12.86 20.47亿 7 金钼股份 11.74 11.74 2.16 352.35亿 9 锡业股份 16.59 18.80 1.42 264.81亿 10 厦门钨业 18.68 18.68 2.69 325.00亿 11 贵研铂业 21.26 23.26 1.59 108.94亿
金融界03-17 18:40
开发科技明日申购！深科技“A拆A”上市，专注做智能电表
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功将超过9000万套智能计量终端推向以欧洲发达国家为主的全球40多个国家。除智能计量表整表产品外，公司在报告期内形成了智能计量表核心单元及其他组配件的收入。开发科技的主营业务收入主要来源于智能计量表及其核心单元，二者收入合计占当期主营业务收入比例均超过75%。其中，2021年至2024年1-6月，智能计量表的收入占比由39.99%提升至64.56%，智能计量表核心单元的占比由36.14%降至16%。主营业务收入分类，来源：招股书 2 主要依靠海外市场，客户集中度较高财务数据方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），公司的营业收入分别为14.75亿元、17.91亿元、25.5亿元和13.19亿元；扣非后的归母净利润分别为7939.76万元、1.31亿元、4.99亿元和2.99亿元。关键财务数据，来源：招股书 2024年度，开发科技的营业收入为29.33亿元，同比增长15.02%，扣非后的归母净利润为5.85亿元，较上年同期增长17.29%。公司2024年度经营业绩的提升主要系公司经营规模扩大，盈利能力提升所致。结合公司目前的经营计划、最新经营状况、财务预算等情况，公司预计2025年1-3月营业收入约为6.7亿元至7.45亿元，同比增长幅度约为12.06%至24.60%；归母净利润约为1.63亿元至1.81亿元，同比增长幅度约为28.74%至42.95%；扣非后的归母净利润约为1.63亿元至1.81亿元，同比增长幅度约为27.41%至41.48%。报告期内，公司的综合毛利率分别为21.6%、20.79%、33.68%和38.06%。 2023年，公司的毛利率有所提升。原因在于，欧元及美元在2021年度至2023年度相对于人民币的汇率变动，这是是公司毛利率变动的主要影响因素之一。除汇率影响外，公司在2023年度部分产品原币价格上涨也对毛利率有较大提升作用。 2024年1-6月毛利率继续提升，主要原因是公司前10大客户的综合毛利率上涨。经过多年的市场拓展，公司出口业务已遍布全球多个国家和地区。2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司境外市场贡献的主营业务收入占公司主营业务收入的比例分别达到96.90%、87.70%、82.27%及92.15%。公司在境外市场的竞争对手既包括全球能源管理领域的领导者兰吉尔（Landis+Gyr）等大型国际企业，也包括国内的出口企业、境外本地电表企业等。 2021年度、2022年度、2023年度及2024年1-6月，公司向前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为73.87%、69.00%、55.85%及42.86%。公司的客户集中度相对较高，主要系下游电力行业的特殊性。研发方面，公司最近三年研发投入合计占营业收入比例为5.42%，最近一年研发投入金额为1.2亿元，最近三年研发投入复合增长率为10.63%。 3 受全球电力系统结构变化推动，智能电网市场前景较好从全球市场整体来看，在全球电力需求稳定增长的背景下，各国能源体系变革加快，全球智能配用电解决方案和产品采购量随之显著增加，电力系统结构变化带来的新特性以及充电桩等应用场景的扩展也进一步带动了智能电网市场规模加速扩大。作为其中数据收集、监测及交互的基础设施，智能计量市场也随之稳步增长，相关机构预测全球智能计量市场规模将从2023年的231.71亿美元增至2028年的363.87亿美元，复合增长率为9.5%。具体到智能电表，沙利文预测全球智能电表市场规模将从2022年的78亿美元增长至2027年的107亿美元，复合增长率为6.5%。根据沙利文发布的欧洲智能电表市场规模，可估算2021年、2022年以及2023年公司在欧洲市场的占有率分别为9.46%、10.41%以及12.14%。欧洲市场以外，公司参与了沙特阿拉伯、乌拉圭、乌兹别克斯坦等国家及地区的AMI智能电表部署。对于境内市场，国家电网2020版智能电表定型后，公司已多次中标国家电网智能电表集采项目，总中标金额超6亿元。从地区及部署进度来看，全球智能电网建设可以分为三个典型建设阶段，一为美国、欧盟、中国及部分发达国家或地区，智能电网投资处于领先阶段；二为东欧、亚洲及拉美部分国家，现处于智能电网改造和大规模投资建设期；三为拉美及非洲，现处于智能电网建设初期。总体而言，开发科技依靠海外市场，在报告期内实现了业绩的增长；不过，海外经营也面临一定风险，若公司主要境外市场环境（经济环境、政府投资计划、汇率、地缘政治）发生较大变化，或我国与这些国家或地区之间发生较大贸易争端，则可能对公司的境外业务产生重大影响。未来，公司能否持续绑定大客户，拓展新市场，实现业绩的稳步提升，格隆汇将保持关注，
格隆汇03-17 18:31

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