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朗威股份收盘上涨18.52%，滚动市盈率107.03倍，总市值79.25亿元

景。公司主要产品通过了中国CCC认证、欧盟CPR认证、欧盟CE认证、欧盟3P认证、丹麦DELTA认证、美国UL认证、北美ETL认证、澳洲SAA认证等国内外权威机构认证。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入8.96亿元，同比38.78%；净利润5558.92万元，同比27.88%，销售毛利率18.76%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 185 朗威股份 107.03 127.99 6.69 79.25亿行业平均 71.08 82.27 5.07 62.75亿行业中值 39.99 41.91 3.04 43.70亿 1 华中数控 -1139.33 266.98 4.56 72.33亿 2 沈阳机床 -842.54 405.74 15.27 141.02亿 3 拓斯达 -559.76 201.77 7.74 177.62亿 4 五洋自控 -409.66 86.58 1.48 35.50亿 5 申科股份 -388.97 -90.56 4.10 17.20亿 6 京城股份 -363.50 -126.12 6.17 65.17亿 7 锋龙股份 -324.52 -493.88 4.92 34.77亿 8 贵绳股份 -307.89 110.08 2.54 37.30亿 9 埃斯顿 -301.98 160.85 8.38 217.21亿 10 法尔胜 -206.22 132.05 19.52 15.10亿 11 埃夫特 -202.76 -420.96 11.77 199.74亿

金融界02-24 18:10

决策分析：中国言辞发生实质性转变！美国PCE万众瞩目，英伟达意外恐波动8%

更多时间进行讨价还价。这一不确定性正值欧盟领导人计划于3月6日举行特别峰会，讨论如何为乌克兰提供更多支持以及如何支付欧洲防务需求的资金。标准普尔500期货和纳斯达克期货均上涨0.5%。纳斯达克上周下跌了2.5%，创三个月以来最差表现，跌幅主要由“七大科技巨头”引领。这种回调使得投资者对英伟达周三的财报结果寄予更高期望，投资者预计英伟达第四季度的销售额约为385亿美元，第一季度的指导收入为425亿美元。与往常一样，期权市场预示着若出现意外，股价可能会波动约8%。上周五，由于有关关税和成本压力的担忧，华尔街受到了冲击。标普全球的一份报告显示，美国的商业活动接近停滞，增长降至17个月来的最低点，因美国服务业活动出乎意料地收缩。许多调查参与者对未来表示悲观。标普全球市场情报的首席商业经济学家Chris Williamson表示：“公司普遍担心联邦政府政策的影响，从削减开支到关税以及地缘政治发展。” “由于政治环境变化带来的不确定性，销售受到影响，且供应商因关税相关的价格上涨而导致价格上升。” 标普全球的全球经济学家Ken Wattret在报告中表示：“我们自2024年12月起就将美国关税及相关反制措施纳入预测，贸易疲弱是全球实际GDP季度增长率放缓的主要原因。较弱的投资是一个主要的下行风险。” 另一份报告显示，由于可能的关税可能会提高各种进口商品的价格，美国消费者正在为更高的通胀做好准备。他们普遍预计，未来12个月价格将上涨4.3%，远高于上个月预测的3.3%通胀率，根据密歇根大学的调查数据。这与本月早些时候的初步调查数据一致。第三份报告显示，上个月二手房销售低于经济学家的预期。相对较高的抵押贷款利率以及房价昂贵，导致销售受到影响。美联储首选的核心PCE通胀数据将于周五发布，预计将从2.8%放缓至2.6%，但可能会被关税担忧所掩盖。上周五发布的美国消费者调查显示，未来5到10年的通胀预期升至3.5%，为1995年以来的最高水平。澳新银行分析师在报告中警告道：“长期通胀预期有脱锚的风险。这是周五发布的部分美国经济调查的明显信号，对于美联储而言，这些数据表明需要更加谨慎。” 本周至少有九位美联储官员发言，其中一些人将发表多次演讲，预计他们会重申对进一步降息的谨慎态度。市场未预期美联储在7月之前降息，全年的降息预期仅为两次。在服务业数据发布后，美国国债上涨，但通胀和供应不确定性仍然是障碍，10年期国债期货周一下跌5个基点。特别是实际收益率的下降，导致日元上升，因市场猜测日本央行可能再次加息。美元兑日元维持在149.46日元，较上周跌幅2%，威胁到148.65的技术支撑位。美元指数下跌0.2%，至106.31，欧元、英镑和瑞士法郎均出现下跌。大宗商品方面，黄金维持在2,937美元附近的高位，连续第八周上涨。油价则有所回落，部分原因是市场猜测如果乌克兰和平协议最终达成，可能会放松对俄罗斯的制裁，从而促进其石油出口。布伦特原油跌6美分，报74.37美元/桶；美国原油跌13美分，报70.27美元/桶，此前曾跌至两个月来的最低点。

云涌02-24 16:57

德国保守派赢得大选刺激人气！本周至少9位美联储官员讲话，别忘了英伟达

兰的问题，德国的领导作用变得尤为重要。欧盟领导人计划于3月6日举行一次特别峰会，讨论为乌克兰提供更多支持以及如何支付欧洲日益增长的国防需求。这几乎肯定会需要更多的债务发行，并可能放宽欧盟的预算规则。或许可以重新推出“国防债券”，来吸引爱国的零售投资者。在大西洋彼岸，仅仅是关税威胁就足以使美国服务业PMI大幅下降，随着白宫实际施压墨西哥提高对中国进口商品的关税，情况可能会进一步恶化。美国消费者通胀预期飙升至1995年以来的最高水平，这对于美联储决策者来说无疑是不受欢迎的，他们一直安慰自己通胀预期“稳固”。本周至少有九位美联储官员将发表讲话，因此在周五PCE通胀报告发布前，可能会有不少言辞警告。华尔街期货在亚洲交易中至少有所回升，也许是因为市场希望英伟达将在周三发布的财报能够证明其天文数字的估值是合理的。投资者预计其第四季度销售额约为385亿美元，第一季度指引约为425亿美元，而对未来AI资本支出的任何谨慎表态可能会带来下行风险。周一可能影响市场的关键事件：德国2月Ifo商业景气调查，欧元区CPI终值数据英国央行研究会议，副行长戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）和Clare Lombardelli将发言，加拿大央行副行长Toni Gravelle也将出席，英国央行委员会成员Swati Dhingra也将发言。

风起02-24 15:18

黄金何时能打破震荡区间

的进一步发展也可能影响黄金的表现。随着欧盟和美国为解决冲突而发生冲突，地缘政治紧张局势进一步升级，可能引发金价再度走高。从技术面来看，黄金保持在两个月的上升回归通道内，而日线图上的相对强度指数（RSI）指标保持在70附近，这表明看涨偏见保持完好，但短期内可能出现技术修正。如果黄金能在上行通道的中点2950获得支撑，那上行通道的上沿2985美元可能被视为升向3000美元心理水平之前的阻力位。下行方向，2900美元整数水平与2885美元（上行通道下沿）是需要关注的支撑水平。若日收盘价低于2885美元，可能会打击买家信心，并为进一步回调至20日简单移动平均线（目前位于2860美元附近）打开大门。虽然月线和日线的资金流动表明黄金可能继续表现强势，但在1小时图上，潜在的头肩顶形态表明，在进一步买盘之前，可能会有下行调整。头肩顶形态的颈线，即2918美元的低点，尚未被跌破，因此形态仍有可能不会完成，价格可能会从当前水平继续上涨。然而，如果价格跌破颈线，空头目标通常会通过将头部和颈线之间的距离作为下行的利润目标。目前对于黄金技术面来说，上行方面站稳2950，下行方面跌破2918-2916，这个区域都将影响黄金选择高点，还是就此回踩当前黄金是没有任何趋势可言，有任何趋势信号，我会在后边更新黄金日内交易思路上；亚欧盘时段，第一轮空单在2940-2941不上破做空，止损2946，止盈2918，减仓2930 第二轮空单2967，止损2972，止盈2934，减仓2952 跌破空瞄准2916破位追空，止损2922，止盈2885 第一次做多，回踩2923不下破做多，止损2918，止盈2951，减仓2940- 第二次做多跌破2916的话，等待2890-2885区域做多，没有跌破2916继续可多，止损2910，止盈2943，减仓2934 第三次突破多，黄金站稳2946后，回踩2943做多，止损2936，止盈2967，减仓2955

资本世界的备胎02-24 15:03

商务部罕见承认，中国释放强有力的信号！这一次提振外资更实际了

实的方式实施，并带来实际的利益，”中国欧盟商会主席Jens Eskelund周四在一份声明中说。该计划发布之际，商务部披露1月份外商直接投资下降13.4%，降至975.9亿元人民币（约合134.6亿美元）。万得资讯提供的官方数据显示，在经历了至少连续八年的年度增长之后，中国的外国直接投资在2024年暴跌了27.1%，在2023年下降了8%。政府表示，要确保2025年所有措施得以实施，并有效提升外资信心。商务部和国家发展改革委共同发布了这一行动计划。美国商会中国区主席Michael Hart表示，“我们感谢中国政府认识到外资企业在中国经济中的关键作用，并期待就我们的成员面临的主要挑战以及如何确保市场准入更加公平展开进一步讨论。” 中国美国商会上月发布的最新会员调查发现，正在考虑或已经开始将生产或采购业务从中国转移到其他地区的比例达到创纪录水平。去年的调查发现，会员们发现在中国赚钱比新冠疫情前更难了。自疫情以来，中国的消费者支出一直低迷，最近几个月的零售额仅以较低的个位数增长。与此同时，与美国的紧张关系升级，白宫限制中国获得先进技术，并对中国商品征收关税。 “非常强有力的信号” 北京君合律师事务所的合伙人Xiaojia Sun指出，尽管计划中有许多内容去年已公开提及，但像允许外资公司通过国内贷款购买本地股权这样的内容相对较新。她还强调了该计划呼吁支持外国投资者参与中国并购的能力，并指出这可能有利于海外上市。Sun的业务涵盖公司、并购和资本市场。不过，最大的疑问依然是中国是否能够执行这一计划。 Sun认为，“这个行动计划是一个非常强有力的信号”，她预计北京将会贯彻落实，并表示该计划的发布与中国国家主席习近平与企业家们的高层会晤相呼应。 2月17日，习近平会见了包括阿里巴巴创始人马云和DeepSeek创始人梁文峰在内的企业家。近年来，监管打压和未来增长的不确定性导致了商业信心和外资情绪的下降。花旗分析师早前指出，中国需要在反制关税和稳定外资之间找到平衡。分析师表示，“我们认为，中国的政策制定者可能会对将美国（跨国公司）作为对美国关税的一种报复持谨慎态度”，因为外资带来了技术和知识，创造了就业和收入，推动税收增长。商务部官员也罕见地承认，地缘政治紧张局势对外资流入的影响，包括一些公司决定多元化投资，不再过度依赖中国市场。他们还指出，外商投资公司贡献了该国近7%的就业机会和约14%的税收。此前，中国商务部关于外国直接投资下降的官方评论往往只关注大多数外国企业对在华长期前景的乐观程度。

风起02-24 14:57

2月24日证券之星早间消息汇总：中央一号文件发布

且永远不会这样做。 3.知情人士透露，欧盟委员会将指控谷歌违反《数字市场法案》。去年3月以来，欧盟一直在就此调查谷歌。据悉，一项调查的重点是谷歌是否偏袒其垂直搜索引擎，如谷歌购物、谷歌航班和谷歌酒店，以及其是否在搜索结果中歧视第三方服务。知情人士称，欧盟即将提出的指控与此问题有关。

证券之星02-24 08:59

德国保守党赢得大选，极右翼前所未有崛起

能会使德国苦苦挣扎的工业部门陷入困境。欧盟领导人将举行会议，讨论该集团岌岌可危的国防形势。默茨在上周日晚上的辩论中说：“德国没有合理的替代方案来合理、及时地组建政府，”他补充说，他希望在未来两个月内组建一个联盟。 “世界没有在等我们，欧洲在等德国，等我们再次发挥更强大的领导作用。”默茨说。欧元在周一亚洲早盘一度小幅走强，上涨0.3%至1.0487。由于出口民调结果与市场预期基本一致，投资者的注意力现在将转向默茨能否尽快组建政府。默茨的中右翼基民盟/基社盟联盟至少需要一个联盟伙伴才能在议会下院获得多数席位。他最有可能选择的联盟要么是社民党（几乎肯定不会让朔尔茨担任任何内阁职务），要么是绿党。根据议会的最终构成，默茨可能需要在一个臃肿的三党联盟中同时拥有这两个党派的支持。基民盟和社民党之间最大的潜在摩擦点可能是社会福利支出、移民问题以及预计国家将为支持国防部门的大规模支出提供资金。如果只有五个政党有资格进入议会，并且目前的预测成立，那么基民盟领导的集团和社民党将获得足够的支持，在下院获得多数席位。所有主流政党都拒绝与德国选择党进行联合谈判，这实际上将反移民政党排除在了政府之外。朔尔茨表示，他不打算帮助与基民盟就联合协议进行谈判，在新政府投票产生之前，他将专注于总理一职。 “我们输掉了这次选举，”朔尔茨说。“这是无法回避的。”朔尔茨称联邦大选的结果是“痛苦的”。社民党联合领导人拉尔斯-克林拜尔（Lars Klingbeil）暗示，该党可能会决定不与默茨结盟，如此一来建立联盟的艰巨工作就落在基民盟领导人的肩上，以此向默茨施加压力。当公共广播公司称极右翼政党有望成为下届议会的主要反对党时，德国选择党的选举之夜总部爆发出欢呼声。该党要求德国脱离欧盟及其单一货币，并希望在镇压无证移民的行动中驱逐数十万人。该党在东德的三个州分会被列为极端分子，受到德国国内情报部门的监视。德国选择党的支持率曾在2017年达到过13%的峰值，这次的突破标志着欧洲极右翼政党支持率上升浪潮中的又一个里程碑。该党派的候选人爱丽丝-魏德尔（Alice Weidel）在接受国家广播公司采访时承诺，将在下届大选中超越默茨领导的基民盟/基社盟，取得胜利。她说：“我们将猎杀他们。” 欧洲迫在眉睫的一系列挑战向默茨施加了压力，迫使其迅速组建政府。欧盟领导人将于本周召开紧急会议，在权衡美国取消对乌克兰的大量军事和财政支持的前景时，讨论欧盟的国防形势。华盛顿还在没有欧洲或基辅参与的情况下启动了和平谈判，这一前景将在未来数年影响欧洲大陆的安全架构。特朗普在社交媒体上发文祝贺默茨，称这是“德国伟大的一天”。他说，看来德国保守党赢得了备受期待的大选。就像美国人一样，德国人厌倦了毫无常识的议程，尤其是在能源和移民问题上，这些议程已经盛行了这么多年。但在此之前，美国副总统万斯在慕尼黑安全会议上发表讲话，向德国选择党示好，称德国领导人应放弃将反移民的德国选择党拒之门外的“防火墙”。默茨在周日的一场辩论中说：“当务之急是加强欧洲的实力，使我们逐步从美国独立出来。很明显，欧洲的命运对某些美国人来说并不重要。” 德国迫切需要深入改革，以恢复关键工业部门的竞争力。新政府更支持企业的前景和利率下调使投资者的信心达到了两年来的最高点。基准DAX指数也因人们希望默茨与社民党联手推行更有利于市场的议程而受到提振。美国新政府在没有北约盟国参与的情况下与俄罗斯就乌克兰和平协议展开直接谈判，这一举动令跨大西洋关系岌岌可危。默茨说：“我知道我们现在面临着多么重大的责任和多么艰巨的工作。”

金融界02-24 08:29

大西洋月刊深度：德国反极端主义防火墙正在崩溃

AfD成立于2013年，最初是一个反对欧盟的政党，代表着那些不满自己辛苦缴纳的税款被用来救助南欧“懒惰”国家的德国人。十年后的今天，在伊希施泰特的集会上，AfD的支持者仍然对欧盟带来的官僚主义和税负感到愤怒。但如今主导该党的议题是移民问题，而让现场人群最为激动的口号是：“Abschieben, abschieben, abschieben!”（“驱逐，驱逐，驱逐！”）自2014年以来，德国的净移民人数已超过500万。其中，超过100万是叙利亚人和阿富汗人，而在2023年，寻求庇护的人数增长了50%。AfD承诺推行“再移民”政策——尽可能多地遣返或劝离这些新移民，同时鼓励已经移居海外的德国人回国。 AfD的领导人表示，他们希望让德国“重新变得安全”，结束“气候疯狂”和依赖太阳能、风能的政策，认为德国天气阴暗、多风不定，不适合这种能源方式；他们还希望将社会福利留给德国人，而不是被外国人“瓜分”。此外，他们也学会了像万斯一样，对德国的言论自由和民主状况表达愤慨，并主张用“直接民主”取代通过主流政党运作的民主，以打破AfD被排除在权力之外的现状。有时，这些担忧会与德国人长期以来对欧盟及其官僚体系的不满交织在一起。在集会上，一名演讲者将德国政府对本国公民的繁琐文书要求，与对庇护申请者的宽松待遇进行了对比。他说，本国公民只要填错一个选项，就可能被拒绝享受政府服务，而庇护申请者却可以在没有任何文件的情况下出现，政府会提供专人帮他们填写表格，并给予各种便利。如果德国必须是“文书地狱”，那么新移民也应当承受同样的折磨。伊希施泰特的氛围如此平静，以至于我很难想象这里会有任何犯罪。然而，附近城市的社会混乱却深深印刻在集会演讲者和与会者的脑海中。这种印象似乎激发了他们对于如何“集中并遣返移民”的设想。哈泽洛夫承诺，在AfD领导下，图林根州首府埃尔福特的机场——一个在过去20年里客流量持续下降的机场。将通过在周边工业区建设“遣返监狱”得到复兴，“在AfD统治下的图林根州，每天都会有几架飞机起飞，将移民送回他们的家乡。通过这样做，我们将为整个德国树立榜样，使图林根州成为‘社会移民’不愿到来的地方。” 伊希施泰特的集会结束后，人们纷纷起身准备回家。一些人已经走到门口，这时台上的某人提议，他们应该用几句德国国歌结束这场集会。所有人都站起来，庄重地唱着。德国自魏玛共和国以来一直沿用同一首国歌，并且多年前已经去掉了带有纳粹色彩的歌词，比如“德国，高于一切”。然而，在经历了两个小时关于“伟大的德国祖国”和“文化”的讨论后，又怎么能不听到那些被删去的歌词在远处回响呢？这种联想对在场的人来说可能是不公平的。尽管他们确实希望驱逐外国人，但他们并没有使用侮辱性的词汇，没有恶意攻击伊斯兰教，也没有直接使用种族主义语言或灭绝主义言论。他们对被指责为法西斯分子感到真诚的受伤。然而，有些话语，一旦用德语说出来，便不可避免地带有令人不安的意味。德语就像一座监狱，任何说这门语言的人，都会被某些历史关联所困住。 “上帝保佑美国和美国人民”是常见的套话，但“Gott mit uns”（“上帝与我们同在”）却是纳粹的标语。当我听到一个德国人谈论“das Deutsche Volk”（“德国人民”）时，我会不由自主地想，他是否正摸向他的鲁格手枪。人们不得不问：如果我是领导一个不断被指责与第三帝国有联系的极右翼政党，我是会选择让这种印象更加明显的口号，还是会努力消除这种联想？ AfD显然选择了前者，党魁是爱丽丝·魏德尔，而在集会上，人们经常高呼“Alice für Deutschland”（“爱丽丝，为了德国”）。这句话表面上没有问题，但它听起来却极像“Alles für Deutschland”（“一切为了德国”），这是纳粹冲锋队的口号。党内的其他领导人，比如赫克，经常发表一些听起来至少对纳粹遗产持中立态度的言论。赫克曾警告称，如果德国人不被安抚，他们与生俱来的“条顿激情”将会爆发成暴力。他还写道，德国将不得不“摆脱”社会中“太软弱或不愿抵抗日益加剧的非洲化、东方化和伊斯兰化”的部分人口。后来，他解释说，他的意思只是指那些侮辱德国、称其为“狗屎国家”或“杂种国家”，或者希望它被轰炸的人，应该离开。上个月，在埃尔福特州议会，现任政府的领导人马里奥·福伊特在与赫克对峙时，称AfD是一个“元首崇拜”政党。赫克对此作出夸张的惊讶表情，举起双手，假装震惊。 AfD在竞选中也多次采取激烈的个人攻击战术。今年，这个党在移民聚集的城市卡尔斯鲁厄散发传单，伪造了一批单程经济舱机票，日期正好是选举日。乘客姓名被写成“非法移民”，目的地为“安全的原籍国”。 “在家也很好”，票上写道，并附上保证：“公民不会被驱逐。” 但其中的措辞暗示，只要法律允许，所有移民都应被遣返。AfD也屡次被曝出党内成员有恶劣的历史，比如骚扰犹太人，或者发表淡化希特勒罪行的言论。然而，情况变得更加复杂，因为AfD的实际领导人魏德尔本人与纳粹形象完全不符。她可以用激昂的语气谈论移民问题：“我们上台的第一天，就会封锁德国边境”，本月早些时候，她对支持者表示，“不会再让任何人进入”。但她对德国以外的世界感兴趣，并非出于征服的目的。她能说中文，在中国生活过六年。尽管她拥有典型的雅利安外貌，但她的伴侣是一名斯里兰卡裔女性，两人共同抚养着两个儿子。在演讲中，她强调德国必须完全遵守难民法，但她补充说，“庇护是暂时的，一旦逃亡的原因不复存在，庇护也就应该结束。” 即便是AfD的批评者也承认，大多数支持者并非真正的种族主义者，许多人被AfD吸引，更多是出于对糟糕经济政策的不满。魏德尔擅长引导讨论，关注那些无论持何种移民立场的德国人都会认为是“愚蠢”的政策。毕竟，德国的主流政党主导时，决定放弃核能，转向风能和从俄罗斯进口天然气——等于是主动让自己成为“人质”，以防俄罗斯有一天与欧洲对立。不过AfD与特朗普政府一样，对俄罗斯非常友好，主张重新开放从俄罗斯进口能源的管道，以实现能源供应多元化并降低价格。魏德尔之所以能专注于批评这些政策，部分原因是，几乎所有支持大规模驱逐移民的德国人，已经决定投票给她。而那些持中间立场的人仍然在犹豫。但AfD很清楚，犯罪和移民问题是最有效的议题。在我采访AfD政治人物、赫克的副手斯特凡·默勒时，他对前政府失败的经济政策进行了理性分析。然而，当话题转向移民时，他的眼神明显亮了起来，因为AfD已经在这一议题上完全主导了公共讨论。 “几乎每天，我们都会看到关于持刀袭击、校园暴力的报道，”默勒对我说，“我们需要防止阿沙芬堡的持刀袭击、马格德堡的袭击，以及猖獗的犯罪。这些情况是不可接受的。对社会和我们的选民来说，唯一的答案是‘坚定的政策’。” 如今，德国无法忽视移民的犯罪率。2023年，约41%的犯罪被认为是由外国人所犯。事实也印证了数据：近年来，几起引起轰动的暴力案件，例如随机刺杀儿童，都涉及外国人。（注，作者这里没有详细说明，实际上这里说的外国人犯罪绝大部分是违反移民法，而且这里指的外国人和移民并非一回事，由于德国的富裕，很多周围国家的小偷也会专程前来，像英国的足球流氓也会被算成外国人。）在我参加的另一场AfD集会中，政治家奥利弗·基尔希纳称德国为“世界的精神病院”，批评德国愿意接收“精神失常的外国人”。默勒告诉我，他住在埃尔福特的郊区，因此不必每天面对火车站和市中心广场附近“犯罪猖獗”的区域。他讲了一个故事，说他所在郊区的一群孩子去市中心买冰淇淋。 “回家的路上，他们犯了一个错误，”他说，“他们本该沿着繁忙的有轨电车线路步行，但他们走上了特罗姆斯多夫街。” 在那里，他说，这些孩子被一群移民少年团伙袭击并抢劫。然后，他邀请我亲自去体验一次成为“猎物”的感觉。 “你去那里看看，就明白我的意思了，”他说，“那是他们寻找受害者的地方。” 默勒可能低估了《大西洋月刊》在派记者外出采访时的节省程度，因为我根本不需要邀请——我早已预订了一家位于火车站附近的酒店，就在特罗姆斯多夫街的尽头。像如今德国几乎所有的铁路枢纽一样，这里也有叙利亚人和其他移民整天站在街头，讲着阿拉伯语和阿富汗的语言。由于时差的关系，我经常在深夜步行穿过特罗姆斯多夫街，但每次都安然无恙地回到房间。与其说这个区域充满犯罪，不如说显得异常冷清，寂静的街道让我脚步声在阴影中回响，宛如约瑟夫·科顿在电影《第三个人》里穿行维也纳时的场景。街上的商店——许多是中东市场——天黑后就关门了。有一两次，我无意间和几个年轻人同行，心想自己是不是终于“撞上了”一个团伙。但我是个成年男性，而不是手拿冰淇淋的孩童或女性，所以即便他们在打量我是否适合作为抢劫目标，最终可能还是觉得算了。有一次，其中两个人靠近了我，我听明白了，他们用阿拉伯语讨论着要不要去台球厅。站着无所事事不是犯罪，说外语也不是。然而，以美国城市的标准来看，这条街道极其安全。但默勒的焦虑来自文化冲击——当一个历史悠久的国家发生急剧变化时，产生这样的反应并不意外。那些以为普通德国人能坦然接受甚至欢迎这一变化的人，显然是自欺欺人。多年来，随着该地区经济衰退、人口减少，这些街道早已变得沉寂，甚至比今天还要安静。没有人预料到，当沉默被打破时，打破它的会是叙利亚人的声音。这种十年前难以想象的变化，导致了一些对弱势群体的严重诽谤，以及一些既笨拙又不人道的政策提案。但即使是默勒，这位与AfD最具煽动性的政治人物之一直接共事的人，在被追问时也会承认，理想中的德国未来不会是过去那种浪漫化的德国——皮短裤、啤酒和瓦格纳的时代不会回来了。我问默勒，他认为德国在哪一年开始走向错误的方向——如果他有一辆装上了“时光电容器”的奥迪，他会回到哪个年份，重新启动国家，避免当前的问题。他回答说，他对德国的移民政策一直持反对态度，但大约在2000年，德国的边界开始松动，马克被欧元取代，那时一切都开始崩溃。我告诉他，我大约在那个时候开始访问德国，即便当时，移民似乎也在融入德国社会。外国人在这里工作，填补德国人不再感兴趣的岗位，这似乎也没什么不好。默勒基本上同意这个观点，并指出，AfD本身已经从“把所有移民都驱逐出境”的极端立场，调整为更有针对性的政策，即驱逐那些靠领取福利过活的懒汉、低技能工人和犯罪分子。 “如今，即使是我们的选民，也希望我们做出区分，”默勒对我说，要区分暴力罪犯和“那些很好地融入社会的移民，他们已经是德国公民，没有制造任何问题。” 他说，“即使在图林根州，也没有AfD选民希望我们驱逐医生、工程师，或来自加纳的邮递员。” 默勒认为，真正的崩溃发生在2015年，当时大批叙利亚和阿富汗难民涌入德国。他承认，如果这些合法新移民中有心脏病专家或工程师，那他们应当被欢迎留下来。但他补充说，目前这种情况只是“理论上的”，几乎不存在。他认为，2015年的移民潮“淹没”了德国，带来了大量“社会移民”——那些来到德国只是为了享受福利制度的人，包括缺乏融入德国经济能力的叙利亚人和阿富汗人。在德国经济已经不再依赖文盲农民劳动力的情况下，这些人很难立足。 “我们真正需要的技术工人没有来到德国，”他说。“印度工程师不会来，因为印度工程师会去一个能赚更多钱、税率更低、子女能在优质学校就读、晚上外出更安全的地方。他不会留在埃尔福特。” 这是AfD支持者和政治人物经常强调的一个主题：他们认为德国已经变成了一个“烂国家”，连德里的工程师都不愿意来，而德国必须让新移民的生活变得更加艰难，才能让本国公民的生活变得更好。在特朗普的第一场总统就职演讲中，他谈到了“美国大屠杀”，而如今，AfD描述的德国同样糟糕。令人惊讶的是，当我走进德国——这个唐纳德·拉姆斯菲尔德曾称为“旧欧洲”的中心——却发现它在政治上变得像美国的“小弟”。然而，AfD的历史有着典型的德国特色，这一政党是50年政治环境的产物——或许这种政治环境“过于平静”了。德国在经历了动荡的半个世纪后，决定用接下来的半个世纪来回避动荡，被一种熟悉的官僚政治所统治：这些官僚通常年纪不小，往往被称作“博士先生”或“博士女士”，总是白人。当然，除了默克尔。人们很难在他们的名字和面孔之间建立联系，而这种可互换性反而是一种安慰，毕竟，上一次德国领导人被人们一眼认出时，他的面部特征包括一撇小胡子（注，指希特勒）。德国的谨慎保守主义可见于基民盟（CDU）前领导人康拉德·阿登纳的竞选口号：“不做实验！”（Keine Experimente!）。社会民主党（SPD）作为中左政党，也采取类似的保守立场：不搞实验，不搞花样。这种如巴伐利亚饺子般平淡无奇的政治格局，面临着极左和极右势力的挑战。激进左翼催生了巴德尔-迈因霍夫集团、红军派等暴力组织，其成员最终被追捕入狱。极右翼的问题更为复杂。西德长期被指控“去纳粹化不彻底”，许多政治家和商界领袖都曾参加过二战，而那些有社会礼仪的人采取“不谈战争”的态度——如果战争被提及，必须以“厌恶”的口吻来谈论，任何用中立语气谈论战争的人都会被排斥，甚至遭遇更严重的后果。新纳粹政党遭到德国联邦宪法保护局（Verfassungsschutz，相当于德国的FBI）的强力打压，被取缔。而那些设法逃脱取缔的极右翼势力，则面临另一种有组织的政治惩罚：即万斯所批评的“防火墙”政策。这些极右翼政党被视为“污染源”，即使与中间派在某些问题上观点一致，主流政党也不会接纳它们，而是将其视为“不可接触者”。维护这道防火墙的责任被视为如此重要，以至于中间政党加强了与绿党及前东德左翼政党的合作。在移民问题上，基民盟悄然接受了左翼的观点，即德国未来将是一个移民国家，任何质疑这一愿景的人都可能被视为种族主义者。在默克尔长达16年的执政时期（2005-2021），名义上属于中右翼的基民盟逐渐接受了一些左翼立场，其中最重要的便是欢迎数百万来自叙利亚、阿富汗及其他战乱和贫困国家的无证移民。面对这一局面，默克尔的口号是：“我们能做到”（Wir schaffen das）。汉斯-格奥尔格·马森，曾是默克尔时期的国内情报主管，在此之前，他负责移民法事务。如今，他已经被基民盟开除，并创建了自己的政党“价值联盟”，部分原因是他批评默克尔的“事实上的开放边境”政策。 “对她而言，移民政策是意识形态问题，”他告诉我。“让数百万人进入德国，不经讨论，这是违法的。” 基民盟（CDU）采取这一举措后，变得与左翼政党（如绿党）没有区别，而绿党一直主张将德国改造成一个国际主义左翼社会。 “人们注意到了这一点，”马森对我说。“如果你投票给绿党，你得到的是绿党的移民政策。如果你投票给社民党，你得到的还是绿党的移民政策。而如果你投票给基民盟，你得到的仍然是绿党的移民政策。” 这为AfD创造了机会——当德国人意识到移民问题才是关键议题时，AfD已经准备好凭借一贯的反移民立场赢得选民的支持。这种历史背景解释了为什么德国选择党（AfD）最尖锐的攻击并非针对移民或左翼，而是针对中右翼。 AfD领导人认为，基民盟向左翼妥协，而不是尽最大可能遣返法律允许范围内的“社会移民”。区分真正的难民和非难民的过程极其复杂，误判可能导致严重后果。面对这一问题，德国政府曾做出努力——我在2018年曾为这本杂志撰写过相关报道，但在AfD看来，这远远不够。在伊希施泰特，丹尼尔·哈泽洛夫警告不要满足于任何目标，除非是彻底摧毁CDU。 “CDU才是我们的主要对手——不仅在这里，而是在整个德国，”他说。他甚至懒得提及左翼。“只有当CDU以目前的形式不复存在时，我们才能算真正成功。”他对人群说道，“特朗普已经向我们展示了该怎么做。” 他表示，只有当共和党建制派被摧毁后，“特朗普和埃隆·马斯克才有了施展空间。” 这会有些人看向了我。最有可能在本周选举中获胜并成为新任总理的人，是CDU的弗里德里希·梅尔茨。他试图争取AfD选民，并推动一项移民法案，而左翼认为法案对AfD过于友好。哈泽洛夫认为，这是一个骗局。CDU只是想吸引AfD选民的选票——一旦成功，就会像以往的政府一样，想方设法封杀AfD。 “梅尔茨希望在联邦选举后取缔AfD，”哈泽洛夫说。“这意味着他并不认为我们是明天的伙伴，而是视我们为敌人。” 有趣的是，那一周德国最大规模的抗议活动并非由AfD支持者发起，而是由他们的左翼对手针对CDU举行的。左翼认为梅尔茨已经拆除了“防火墙”，向纳粹妥协。我离开图林根州后的第二天，在柏林CDU总部外参加了一场抗议活动，感觉就像穿越了时间，从一个几十年前的小镇——农民和工厂工人聚集的地方，来到了一座现代化的大城市，看到一群大学生组织的示威。抗议者留着尖刺头发，吃着外卖烤肉，而不是喝啤酒、吃香肠。年轻的抗议者中夹杂着一些中年人和老年人，典型的知识分子群体，像是在旧金山湾区或佛蒙特州文化活动上能见到的人。他们告诉我，CDU将AfD选民和政治人物视为潜在盟友，而不是弃民，这等于将种族主义者重新迎回了德国国会大厦。 “我们团结一致，反对所有形式的右翼极端主义，无论它来自AfD还是CDU，”一名手持扩音器的年轻女性对人群说道。她表示，CDU从未真正支持移民，而现在试图与AfD合作，充分证明了其伪善。她说，CDU的虚伪面目已经暴露，任何人都不应再信任它。她带领人群高呼：“Wir sind die Brandmauer”（“我们就是防火墙”）。这场CDU总部外的抗议最值得注意的一点是，现场没有任何中右翼成员抗议政策变化。所有的抗议者都是左翼激进派的一部分，他们在向中右翼成员施压，要求维持移民友好政策。这一政策原本是左翼推动的，中右翼虽然有保留意见，但最终还是接受了。在我前一天参加的AfD集会上，信息是：“不要相信CDU，即便它做了你想要的事情。” 而这场抗议的口号则是：“不要相信CDU，尽管它过去10年一直做着你想要的事情。” 在一定程度上，这正是联盟政治的典型困境：站在中间意味着左右受压，但也有机会同时与两边合作，争取两边的选民。然而，在德国战后大部分时间里，政治联盟的运作方式与大多数议会制民主国家不同，因为中间派和左翼政党联手，将极右翼视为“有毒”势力。德国人，尤其是德国人，理应理解建墙的后果：如果你筑起高墙，压力就会在另一侧不断累积，而一旦墙倒塌，平衡的恢复将极为剧烈。即便是“不要对纳粹友善”这样合理的原则，也无法抵消这种水压效应。极右翼可以被压制一段时间，但这只是推迟清算，而非避免发生。 CDU通过将AfD孤立在极右翼阵营之外，避免了与最具争议的成员产生联系。然而，这也意味着CDU失去了唯一的机会，去吸引AfD中那些不那么极端的支持者，并向他们解释，德国可以在保持宽容的同时制定合理的移民政策，使国家既繁荣又安全，同时仍然保持德国的身份认同。当我能够向斯特凡·默勒施压，让他承认加纳的邮递员不应被驱逐时，我发现他更为理性。大多数人都是这样：如果独自一人，他们会更加固执，但如果有人与他们进行理性对话，他们往往能表现得更合理。曾是默克尔同僚的马森，曾是基民盟在图林根州的候选人，后来他成立了自己的政党。他告诉我，他试图以CDU候选人身份参选，但最终变得难以为继，因为选民开始认为CDU成了一个“训诫党”，一个披着新外衣的“思想警察”政党。他指出，在前东德，人们经历过一党专政，他们知道政治压制是什么感觉。 “在东德，如果你是反对派，你在餐馆谈论政治时必须向左看、向右看，防止有人偷听。现在，AfD的成员也有同样的感觉。”不过，他承认，现在的情况远不及东德时期那般严峻，但仍然存在问题，例如失业、社交圈受限，尤其是无法自由地与极右翼群体公开结盟。更深层的问题在于，AfD成员感到他们被欺骗了，他们曾被告知这个体制是开放的，但现在他们认为事实并非如此，“AfD的支持者说，这不是真正的民主。” 来源：加美财经

加美财经02-24 00:00

中国国家主席习近平“果然”信号明确！交易主管：中国经济策略发生重大变化

前，市场正在消化这一消息。他认为，在欧盟陷入领导真空之际，中国正发出信号，宣布其经济策略将发生重大转变。习近平与阿里巴巴联合创始人马云和其他顶级企业家的会面不仅仅是一次拍照机会，而是一个潜在的转折点。他表示：“多年来，中国一直在打击科技巨头，限制它们的权力，以确保中国的绝对主导地位。马云的蚂蚁集团原本有望以创纪录的340亿美元进行首次公开募股(IPO)，但监管机构叫停了这一计划，引发了一波市场不确定性。现在，习近平愿意会见马云，这表明北京正在重新考虑其高压手段。” “这不仅仅是表面现象，中国疫情后的复苏陷入停滞，外国投资者一直不愿重返政府干预力度很大的市场。如果这标志着中国对私营企业的监管冻结有所缓解，那么中国股市将迎来大量乐观情绪。” “当然，更大的问题依然存在，习近平是真心放松管制，还是在不放弃实际控制权的情况下，为重振投资者情绪而精心策划的举措？” “无论如何，市场都在关注。如果中国再次为企业铺开红地毯，期待已久的中国科技股反弹可能最终会爆发。” 他最后说：“底线是什么？地缘棋盘正在迅速变化。美国在乌克兰问题上发号施令，欧洲正在努力保持相关性，而中国可能正为市场复苏打开大门。未来几周可能会决定今年剩余时间的全球投资格局。”

圈内人 1评论02-23 15:01

周评：习近平会见科技领袖引爆市场！特朗普再发关税威胁，一句“独裁者”吓坏欧洲

收25%的关税，取消对加拿大、墨西哥、欧盟和其他贸易伙伴的豁免。华侨银行新加坡投资策略总监Vasu Menon表示：“美联储政策的不确定性和特朗普的关税政策将继续扰动市场，令投资者保持警惕，短期内看不到结束的迹象。” 他还表示：“投资者必须接受今年市场波动性将更大……对于那些具有风险承受能力和耐心的投资者来说，仍有理由对投资前景保持乐观。” 此外，特朗普星期六在年度保守派政治行动大会(CPAC)上发表演讲说，他要透过加征关税，结束美国长期受到包括中国在内的世界各国的不公平对待。“我们将再次拥有一个伟大的国家。这很快就会发生，比你想象的要快得多，我们将从关税中获得巨额收入，”他说。 “他已经上任一个月了，最初我们看到他宣布税收政策对金融市场产生了重大影响，我认为市场已经适应了他的风格……以及他在政策制定中的交易性方法，”澳大利亚联邦银行的外汇策略师Carol Kong表示。 “他喜欢把关税作为谈判工具，所以他说的可能与实际实施的内容有所不同。” 特朗普炮轰泽连斯基“独裁者” 近期，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）似乎撤回对乌克兰及其欧洲盟友的支持，并威胁扩大关税计划至多个领域，这加剧了市场的不安。特朗普上任后打破过去拜登政府对莫斯科的强硬态度，上周和俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）进行三年来的首次通话，推动就乌克兰问题立即进行双边会谈，令美国的欧洲盟友感到措手不及。美俄外长周二在沙乌地阿拉伯利雅得举行会谈，乌克兰和欧洲领导人被排除在沙特阿拉伯的美俄会谈之外，这加剧了特朗普对战争处理方式的紧张局势。在美俄外长会谈前一天，欧洲领导人齐聚巴黎举行紧急峰会，以协调统一战略。担心华盛顿会将基辅和欧盟排除在谈判桌外、私下协商乌克兰的未来，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基（Volodymyr Zelensky）表示“不会接受任何未经乌克兰参与而达成的协议”。本周特朗普将乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基称为“独裁者”，并警告他必须迅速确保和平，否则将面临失去国家的风险，这些言论再次突显了围绕地缘政治的巨大担忧，打击了风险情绪。此前泽连斯基指责特朗普生活在一个受俄罗斯影响的“虚假信息空间”。新加坡Saxo Markets的首席投资策略师Charu Chanana表示：“市场对特朗普解决俄乌冲突的方式感到紧张，担心局势可能会变得更加糟糕。” 而欧洲领导人承诺将加大对乌克兰的支持，美国和俄罗斯本周举行双边会谈，投资者也希望即将到来的德国选举能够带来经济刺激。 “过去两天我卖出了很多股票，因为欧洲市场已经将最好的情境定价在下一步的催化剂上，即乌克兰停火和德国选举，”Kairos Partners投资组合经理Alberto Tocchio表示，“这两件事可能会变得很复杂，市场的预期过于乐观。” 美国服务业PMI意外萎缩 2月21日，标普全球公布的数据显示，美国2月服务业PMI初值意外陷入萎缩，创2023年1月以来新低。数据显示，美国2月份制造业采购经理指数(PMI)初值由1月的51.2升至51.6，稍多过预期的51.4，但期内服务业PMI从1月的52.9降至49.7，两年来首次跌穿50的盛衰分界线，不及预期的53，综合PMI降至50.4，显示整体经济扩张步伐为17个月来最慢。与此同时，2月份密歇根大学消费信心指数终值由初值的67.8下滑至64.7，期内消费者料未来一年物价升幅为4.3%，未来5年至10年通胀平均增长3.5%。本次PMI数据扭转了此前两年多时间以来服务业强劲、制造业衰退的局面。这是自2022年10月以来首次出现制造业扩张、但服务业收缩的情形。作为美国经济主要驱动力的服务业指数两年来首次出现收缩。美国PMI数据发布后，美股大幅回落，道指低开356点后，跌幅扩大至最多827点，最低报43349点；标指一度下滑1.78%，技术上短暂跌穿50天移动平均线；以科技股为主的纳指曾大跌2.26%。美国10年期国债收益率短线跳水大约3个基点，跌穿4.46%刷新日低，日内整体跌超4个基点；两年期美债收益率短线跳水将近3个基点，跌穿4.23%刷新日低，日内整体跌约4个基点。据美国银行引述EPFR Global资料显示，截至2月19日为止一周，全球股票基金吸资168亿美元，当中欧股基金录得40亿美元资金流入，为2022年2月以来最多，美股基金恢复吸资121亿美元，但科技基金走资29亿美元；黄金基金录得22亿美元资金流入，加密货币基金则有2亿美元赎回。高盛环球市场董事总经理Scott Rubner指出，随着3月交税季节即将来临，散户以至机构投资者的资金流入放慢，美股将可能出现调整。美联储讨论暂停缩减资产负债表根据美联储周三发布的1月会议纪要，企业表示它们普遍预期将提高价格，以转嫁进口关税的成本。根据LSEG的数据，交易员预计美联储今年将降息39个基点，下一次降息预计将在9月进行。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“特朗普的政策无疑增加了美联储在通胀和就业之间的平衡难度，迫使政策制定者采取观望态度。” 他补充道：“不过，市场普遍预期美联储将在未来两次FOMC会议上保持利率不变，因此纪要更多的是对现有市场情绪的确认。” 不过，国债市场忽略利率信号，转而关注政策制定者讨论暂停或放慢资产负债表缩减的消息。美联储已经在近三年的时间里逐步减少其资产负债表规模。美联储纪要显示，多位参与者指出，在债务上限问题得到解决之前，考虑暂停或减缓资产负债表缩减可能是适当的。自2022年以来，美联储一直在缩减其资产持有规模。不过未来几个月，美国联邦政府债务上限问题可能导致美联储负债（即美国银行业在美联储持有的存款准备金）出现大幅波动，美联储或暂缓缩表。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“财政部需要发行的债务减少了，这对市场来说是利好。”不过他也认为这个消息令人感到意外，因为直到周三之前，美联储似乎一直都很想全速推进缩表计划。黄金再创新高、3000大关指日可待本周黄金价格创下新纪录2954美元，过去八周不仅全部呈现正增长，而且创下历史新高，这是2000年中期黄金价格首次突破2000美元/盎司以来最长的周度上涨周期。黄金价格由于避险资金流入而创下新高，2025年迄今已上涨12%。值得注意的是，这是黄金今年第九次触及历史最高点。去年，黄金上涨27%，是十多年来的最佳年度表现。 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga指出，黄金还有很多上行空间。由于持续的地缘政治动荡，黄金ETF的投资需求近期有所上升。他补充道，预计下周欧洲的新一轮地缘政治不确定性将继续推动黄金作为避险资产的需求。他说：“欧洲最大的经济体将在2月23日（周日）举行选举。选举结果可能会影响未来几年德国的政治和经济前景。若选举结果导致德国议会碎片化，可能引发一波风险规避情绪，增加对黄金等避险资产的需求。” 他还表示：“除此之外，美国PCE通胀报告将于下周五发布，可能通过美联储降息预期影响黄金。鉴于黄金没有收益性质，若通胀报告支持降息预期，可能进一步提振黄金价格。” 他分析道：“从技术面来看，若黄金持续跌破2950美元，则可能会回调至2900美元。如果看涨的势头能将价格推升至2950美元以上，下一个关键水平将是3000美元。” 花旗和高盛本月分别上调黄金目标价，预计黄金价格将突破3000美元。看涨的原因之一是来自央行的持续需求。或许在这些不确定的时刻，黄金才是唯一闪耀的资产。澳新银行研究部分析师在一份报告中称，随着市场焦点重新回到不确定的经济背景上，黄金价格上扬。澳新银行表示，贸易风险很高，这刺激了投资者对黄金等避险资产的需求。

风起02-23 12:36

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