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波卡系列4-治理篇:加大力度推行去中心化链上治理,保障和推动生态繁荣发展

金色财经2023-06-04

Arthur Hayes：耐心是个好东西

上升的帝国的后期。在一个“一人一票”的民主共和国，从数学上讲，大多数人的收入总是低于平均水平，谁会赢？ Oprah 每次都赢。别人通过使用印钞机支付的免费狗屎总是赢。政治家的首要任务是获得连任。因此，无论他们属于哪个政党，他们总是会优先花自己没有的钱，以争取大多数人的支持。如果没有长期债务市场或恶性通货膨胀的严重谴责，没有理由不在“免费狗屎”平台上运行。这意味着，展望未来，我预计美国联邦政府的消费习惯不会发生任何重大变化。就此分析而言，每年将继续借入数万亿美元来购买好东西。美国银行系统简而言之，美国银行系统——以及所有其他主要银行系统——都完蛋了。我将快速回顾原因。由于全球各国政府提供的 COVID 刺激措施，银行系统中的资产激增。银行遵守规则，以极低的利率将这些存款借给政府和企业。这在一段时间内奏效了，因为银行支付 0% 的存款，但在长期基础上向其他人提供 2% 至 3% 的贷款。但随后，通货膨胀出现，所有主要央行——美联储是最激进的——将短期政策利率上调至远高于政府债券、抵押贷款、商业贷款等在 2020 年和 2021 年的收益率。储户现在可以获得更高的收益购买投资于美联储 RRP 或短期 UST 的货币市场基金的金额。因此，储户开始将资金从银行中提取出来，以获得更高的收益。银行无法与政府竞争，因为这会破坏它们的盈利能力——想象一家银行的贷款账簿收益率为 3%，但存款利率为 5%。在某个时候，那家银行会破产。因此，银行股东开始抛售银行股票，因为他们意识到这些银行在数学上无法赚取利润。这导致了一个自我实现的预言，其中许多银行的偿付能力因股价迅速下跌而受到质疑。在我最近在比特币迈阿密与 Zoltan Pozar 的采访中，我问他对美国银行体系的看法。他回答说，该系统最终是健全的，只是一些坏苹果。这与多位美联储理事和美国财政部长珍妮特耶伦所传达的信息相同。我强烈反对。银行系统最终总会得到政府的救助。然而，如果银行面临的系统性问题得不到解决，它们将无法履行其最重要的职能之一：将国家储蓄引导至长期政府债券。银行现在面临两个选择：选项 1：巨额亏损出售资产（UST、抵押贷款、汽车贷款、商业房地产贷款等），然后提高存款利率以吸引客户回到银行。该选项承认资产负债表上的隐性损失，但保证银行不会持续盈利。收益率曲线倒转，这意味着银行将支付较高的存款短期利率，而无法以更高的利率长期借出这些存款。美国国债 10 年期收益率减去 2 年期收益率银行不能购买长期政府债券，因为它会锁定损失——非常重要！银行唯一可以购买的是短期政府债券或将资金存入美联储（IORB），赚取的收益略高于支付的存款。按照这一策略，银行将幸运地产生 0.5% 的净息差（NIM）。选项 2：什么都不做，当储户逃离时，将您的资产与美联储交换新印制的美元。这基本上就是银行定期资助计划（BTFP）的内容。我在我的文章“怀石料理”中详细讨论了这一点。忘记银行在其资产负债表上持有的资产是否是 BTFP 的合格抵押品——真正的问题是银行无法增加其存款基础，然后利用这些存款购买长期政府债券。美国财政部我知道媒体和市场都在关注美国的债务上限何时触及以及两个政党是否会找到妥协来提高上限。忽略这个马戏团——债务上限将提高（一如既往，考虑到更惨淡的选择）。而在今年夏天的某个时候，美国财政部有一些工作要做。美国财政部必须发行数万亿美元的债务来为政府提供资金。需要重点关注的是所售债务的到期情况。显然，如果美国财政部能够出售价值数万亿美元的 30 年期债券，那就太好了，因为这些债券的收益率比不到 1 年期的票据低近 2%。但市场能承受吗？不不不！来源：TBAC 美国国债到期情况从现在到 2024 年底，必须展期约 9.3 万亿美元的债务。如您所见，美国财政部一直不愿意或不能发行大部分的长期债务，而是一直在为短期债务提供资金。Rut-roh！这是坏消息，因为短期利率高于长期利率，这增加了利息支出。这不就是了。下表列出了美国国库券、票据和债券的主要潜在买家：主要买家都不想或无法购买长期 UST. 因此，如果美国财政部试图向市场投放价值数万亿美元的长期债务，市场将要求更高的收益率。想象一下，如果 30 年期国债收益率从 3.5% 翻倍至 7%——这将使债券价格暴跌，并标志着许多金融机构的倒闭。这是因为监管机构鼓励这些金融机构使用几乎无限量的杠杆来增加长期债务。你们所有的加密货币人士都知道这意味着什么：REKT！美国国债收益率曲线 Janet Yellen 不是傻瓜。她和她的顾问们知道，不可能在收益率曲线的长端发行他们需要的债券。因此，他们将向需求超出图表的地方发行债券：收益率曲线的短端。每个人都想赚取高额的短期利率，随着今年晚些时候通货膨胀卷土重来，短期利率可能会更高。随着美国财政部出售 1 至 2 万亿美元的债券，短期收益率将上升。这将进一步加剧银行系统的问题，因为储户向政府贷款比向银行贷款更划算。这反过来又保证了银行不能在新发行贷款负净息差的情况下获利，因此不能通过购买长期债券来支持政府。死亡之圈正在迅速逼近。美联储现在是结局。鲍威尔爵士手头上一团糟。每个选民都在将其中央银行拉向不同的方向。降息美联储通过设定 RRP 和 IORB 的利率来控制/操纵短期利率。货币市场基金可以在 RRP 中获得收益，银行可以在 IORB 中获得收益。没有这两个设施，美联储无力在其想要的地方涂上胶带。美联储可以大幅降低这两项工具的利率，这将立即使收益率曲线变陡。好处是：银行再次盈利。他们可以与货币市场基金提供的利率竞争，重建存款基础，并再次开始向企业和政府提供长期贷款。美国银行业危机结束。随着犯错的人再次获得廉价信贷，美国经济一飞冲天。美国财政部可以发行更多期限更长的债券，因为收益率曲线是正向倾斜的。短期利率将下降，但长期利率将保持不变。这是可取的，因为这意味着长期债务的利息支出没有变化，但该债务作为投资的吸引力增加了。缺点是通胀会加速。货币价格会下跌，而选民关心的东西——比如食物和燃料——的价格将继续上涨，速度快于工资的上涨。加息如果鲍威尔想继续对抗通胀，他就必须继续加息。对于经济狂热者，使用泰勒规则，美国的利率仍然很低。以下是继续加息的负面影响：私营部门继续倾向于通过货币市场基金和 RPP 向美联储贷款，而不是将钱存入银行。由于存款基础下降，美国银行继续破产并获得救助。美联储的资产负债表可能不会收拾烂摊子，但联邦存款和保险公司（FDIC）现在却塞满了狗屎贷款。最终，这仍然会导致通货膨胀，因为储户可以通过印制的货币全额偿还，并且他们可以赚取越来越多的利息收入，借贷给政府而不是银行。收益率曲线倒挂继续，美国财政部无法发行所需规模的长期债券。我想进一步阐述加息也会导致通货膨胀这一概念。我同意货币数量比货币价格更重要的观点。我在这里关注注入全球市场的美元数量。随着利率走高，全球投资者在三个方面以印制美元的形式获得收入。印制的货币来自美联储或美国财政部。美联储印制货币并将其作为利息分发给那些投资于反向回购工具的人或持有美联储准备金的银行。请记住——如果美联储希望继续操纵短期利率，它就必须拥有这些便利。如果美国财政部发行更多债务和/或如果新发行债务的利率上升，它会向债务持有人支付更多的利息。这两件事都在发生。结合起来，美联储通过 RRP 和 IORB 支付的利息以及为美国国债支付的利息具有刺激性。但美联储难道不应该通过其量化紧缩（QT）计划来减少货币和信贷的数量吗？是的，这是正确的——但现在，让我们分析一下净效应是什么，以及它在未来将如何演变。来源：St. Louis Fed 正如我们所见，QT 的影响已被通过其他方式支付的利息完全抵消。即使美联储缩减资产负债表并提高利率，货币数量仍在增加。但这会在未来继续下去吗？如果会，幅度有多大？这是我的想法：私营部门和美国银行更愿意将资金存放在美联储，因此 RRP 和 IORB 余额将会增长。如果美联储想加息，就必须提高为存放在 RRP 和 IORB 中的资金支付的利率。在可预见的未来，美国财政部很快将需要为 1 至 2 万亿美元的赤字融资，而且它必须以更高且不断上升的短期利率这样做。鉴于美国总债务存量的到期情况，我们知道实际货币利息支出只会在数学上增加。把这三件事放在一起，我们知道美国货币政策的净效应目前是刺激性的，印钞机正在生产越来越多的法定卫生纸。请记住，发生这种情况是因为美联储正在加息以对抗通货膨胀。但如果提高利率实际上增加了货币供应量，那么提高利率实际上会增加通货膨胀。脑爆！当然，美联储可以加快 QT 的步伐来抵消这些影响，但这将要求美联储在某个时候成为 UST 和 MBS 的直接卖家，超越外国人和银行体系。如果最大的债务持有者（美联储）也在抛售，UST 市场功能障碍将加剧。这会吓坏投资者，长期收益率会飙升，因为每个人都争先恐后地在美联储采取同样行动之前卖出他们能卖出的东西。然后夹具就起来了，我们看到了皇帝的机智。我们知道这只是一个十几岁的孩子。让我们来交易这个要阅读我对如何进行交易的想法，请访问我的 Substack. 成为订阅者无需任何费用。 Cryptohayes Substack 的链接标签 Arthur Hayes平台币比特币比特币美国美联储货币通货膨胀银行说明:比推所有文章只代表作者观点，不构成投资建议原文链接:https://www.bitpush.news/articles/4476614 相关新闻 DeFi 需要超越 Wrapped Tokens 加密世界的 17 个未来趋势：LSD、RWA、账户抽象…… 去中心化不是目标，它只是一个工具！Web3 真正的目标是 Unstoppable！对话胡定核：从比特币到元宇宙非农报告好坏参半，美联储6月仍有可能暂停加息来源：金色财经

金色财经2023-06-04

日本即将解禁稳定币对市场有何影响?

5 月 18 日召开稳定币听证会，共和民主两党就稳定币法案草案之间展开了激烈的争论，其主要的矛盾焦点在于州与联邦的监管权。共和党推动的法案主张允许稳定币运营商自主选择在任意州注册，而无需通过联邦储备委员会，且各州能够自由设定自己的标准；而民主党则主张由联邦储备系统发挥主导作用和最终决定权，并要求发行商遵守更多的条款以规范行业，目前双方尚未达成最终共识。而欧盟将在未来几个月内制定实施 MiCA（欧盟加密资产市场法规）的详细规则，其中对稳定币发行商同样提出了一系列的条件，包括获得官方许可、有一定的储备金等，此外欧洲银行管理局主席在上月表示“中央银行应该有权否决所谓的稳定币的广泛引入”，且“所有发行人都将受到强有力的授权和监管框架的约束”。结语稳定币的解禁将为日本本土的 Crypto 市场带来新的机遇，而通过传统金融主导的稳定币业务在监管和推广上无疑会更加轻松便利，这也为这些机构带来了新的挑战，而修改后的法条究竟能够市场带来多大的影响呢？Odaily星球日报将持续关注。参考链接 6 月 1 日施行の改正資金決済法で国内ステーブルコイン発行可能に、多国籍企業にメリットも安定的かつ効率的な資金決済制度の構築を図るための資金決済に関する法律等の一部を改正する法律案説明資料《资金结算法》全文来源：金色财经

金色财经2023-06-04

借我一束光照亮未来：AI 可能掀起第五次科技革命吗？

立宣言》确定了一种新的地域性管理制度：民主宪政下的三权分立体制和小政府，来确保生产力转化的成果尽量落到有贡献者的口袋里。三者缺一不可，后两者就是和生产力相辅相成的生产关系的实际体现。在我看来，生产力就像一把宝刀，而生产关系就像刀鞘，刀鞘平常既保养着刀刃，还限制着它误伤他人。两者如果搭配的好，宝刀出鞘，出手如电，砍肉切面都不在话下，肯定强过“耗子尾汁”马保国老师的闪电五连鞭。教科书上说，在第一次工业革命后的两百多年里，又发生了三次工业革命： 1850 年开始的以内燃机和电力系统为代表的第二次工业革命；1950 年开始的以生物和航天技术为代表的第三次工业革命；以及 1975 年开始的以新能源，信息技术和互联网等等为代表的第四次工业革命。目前我们的时代还处在第四次工业革命的进程中。而我一直认为就“工业革命”的定义上来看，第一次和第二次算是，而第三次和第四次应该算是“科技革命”了。从生产力发展上解释，前两次的工业革命是用高效的机器解放了人的双腿和双手，使得人们在物质生活的刚需上得到了满足，进入了机器大生产的时代，并催生了新兴的产业工人阶级。而马克思他老人家敏锐的捕捉到了这一信息，并推导出逐渐壮大的工人阶级，必将和资本家阶级因为劳动剩余价值的归属问题产生根本性的矛盾，并斗争到底。革命家列宁就是采用了马克思的理论，在俄罗斯大地上进行了一次社会实验，建立了世界上第一个社会主义国家苏联，为了和西方资本主义国家的市场经济相区别，他采用了计划经济的生产关系去促进生产力的发展。苏联的计划经济体制强调了所有财产公有，方便中央集权和调配资源。在一个经济体准备从底部开始反弹时，这种集中力量办大事的生产关系是明显有利于生产力的发展的，在西方市场经济学派里也有强调需要“大政府”更多参与市场的“凯恩斯主义”，二战后的美国罗斯福新政和日本的岸信介新政，其实都是抄苏联的作业，在其时对于生产力的提升都起到了很好的效果。因此在前两次工业革命时期，在机器的助力下，生产力从底部开始迅猛发展，不同的生产关系对于生产力都可以起到不错的促进作用，这就导致了当时世界上存在着不同意识形态的两强：美国和苏联。而目前我们正在经历的第四次科技革命，是在用科技产品解放着人类的眼睛和耳朵，让人们精神生活的需求得到进一步的满足，是要去满足马斯洛需求理论更高的那个层级的。各个细分赛道从人工智慧，清洁能源，机器人技术，量子信息技术，虚拟现实和生物技术等百花齐放，原来生产关系中的计划经济已经不适用了。苏联解体的重要原因就是计划经济体制的崩溃，顶层的计划经济专家们已经没有能力用一个个表格去调配生产资料在如春笋般出现的各个新产业之间的流转，就好像我们设计游戏的经济模型一样，加几个数值套娃可以让 token flow 运转的良好，但如果加了一百个套娃，估计就连设计者都没法搞清楚其间的流动规律了。同时计划经济的另外一个副作用显示了出来，就是随着时间的发展，越来越多的控制节点（特权部门）被定义了出来，总要有相关的团队和部门去操作，决策权就越来越分散，需要养活的人就越来越多，不但寻租和懒政出现在了经济循环体系里，连生产资料都不够分了：蛋糕的生产速度都比不上厨师的入职速度，蛋糕都拿去给厨师们当工资了，那食客们吃啥？中国历史上最强盛的两个朝代唐朝和宋朝，一个亡于批量生产节度使，形成藩镇割据后造反；一个亡于三冗：冗兵冗官冗费，这些前车之鉴都是鲜活的案例。就这样计划经济最大的亮点——简单、直接和高效慢慢消失了，而西方自由市场经济学强调的是市场的自我修复功能和看不见的手在暗暗调控，尽量矫枉而不过正。在第四次科技革命的几十年中，自由市场经济完胜。所以还是感恩邓小平的敏锐和格局，在 1980 年的改革开放伊始，就定调了“市场经济也是社会主义的一部分”，“黑猫白猫抓得到老鼠的就是好猫”。大家可能没有想到的是，中国的改革开放不是一开始就提纲挈领地定好了什么目标和步骤的，其实也是一场社会实验。中国一开始的改革是想学习东欧的那几个国家走“鸟笼模式”，就是所有企业还是国有的，大权不放，小权让度给企业去改善经营（这是当时另外一位领导人陈云所主张的），结果东欧几个国家的结果证明了这种方式还是无效的。怎么办？更加务实的邓小平拍板主张走一条前人未有的路，公布了本次改革没有时间表，没有具体的路线图，只有一个方向：让老百姓富起来。并明确了就是“摸着石头过河”，“干了再说，错了再改”。中国特色的市场经济社会主义才开始了升帆起航。配套的生产关系一旦确立，民营企业就异军突起，解放了千年来被束缚在土地上的几亿还在刀耕火种的农民，中国的生产力开始了大爆发。在 1987 年，邓小平自己都总结说：乡镇企业的崛起是我个人没有预料到的，许多同志都没有预料到，这不是我们中央的功绩。如果说前几次的工业革命的定义是以循序渐进地解放人类不同机能（机器解放了人类的手脚去满足物质生活的刚需上，高科技产品解放了人类的眼睛和耳朵以满足人们精神层面的需求），那 AI 的出现有可能被定义成第五次科技革命吗？就是通用人工智能会解放人类的大脑，让人类的脑力从枯燥的重复训练中释放出来，去追求更高的科学理论，艺术或创作的高峰？或者，成为 AI 的奴隶？有没有更合适的生产关系刀鞘可以包容 AI 这种新的生产力利刃？未完待续。原创不易，转载求注明”瓜田实验室 W Labs”出品来源：金色财经

金色财经2023-06-04

拜登正式签署法案！美国逃过一劫，避免首度出现债务上限违约

合作。”声明中还提到了众议院和参议院的民主党和共和党领导人。拜登周五表示：“达成协议至关重要，这对美国人民来说是个非常好的消息。没有人能得到他们想要的一切。但是美国人民得到了他们需要的东西。” 共和党控制的众议院以314票对117票通过了该法案，民主党控制的参议院以63票对36票通过了该法案。

Sue2023-06-04

全球股市已经到从“牛势”转到“牛市”的拐点了吗？

术性违约的可能性感到担忧，当时共和党和民主党未能就债务上限协议的细节达成一致。然而，本周取得重大进展，让投资者将注意力重新转向美联储。本周股市周二和周三，股市在5月份的最后两个交易日内延续了跌势。周三晚上和周四晚上，众议院和参议院分别投票通过了关于债务上限的法案，向解决违约问题迈出了重要的一步。该法案现在正在等待美国总统拜登签署通过，届时市场面临的一大风险将得以清除。周五公布好于预期的 5 月就业报告提供了更多证据表明尽管美联储加息，但美国劳动力市场仍处于意外强劲的状态，美国经济软着陆的可能性很大。美股周五三大股指大幅走高，标准普尔 500 指数触及自 8 月以来的最高水平，道指大涨701点，几乎收复了5月的跌幅。高科技纳指再创12个月新高。美联储除了债务上限之争，美联储 6 月 13 日至 14 日的政策会议是市场的另一个催化剂。美联储某些官员本周早些时候表示，6 月 14 日召开的美联储会议结束时维持利率不变，但他们对今年晚些时候进一步加息持开放态度。美联储在 2022 年和 2023 年初将政策利率上调了约 5 个百分点，这是自 1980 年代以来的最快速度。此外，美联储主席鲍威尔强调，政策制定者将继续依靠经济数据对未来的利率做出决策。高科技板块飙升标准普尔 500 指数5 月份的小幅上涨主要得益于科技板块超过 9% 的涨幅。纳斯达克综合指数在 5 月份上涨了 5.8%。最初的上调是由大型科技公司的财报利好消息而推动，苹果、谷歌母公司 Alphabet 、Facebook 母公司 Meta 和微软公布了强劲的业绩。对人工智能的日益炒作和热情也促使投资者将资金投入芯片股，其中最主要的是英伟达(NVIDIA)。该公司成为第一家市值达到 1 万亿美元的芯片制造商，其股价年初至今已上涨超过 174.73%。通信服务和非必需消费品是除科技板块之外的另外两个涨幅。原油价格暴跌令能源股下跌超过 10%，领跌股市。美元弱化下跌周五，美元指数在一周低点附近徘徊，为104.05，本周下跌了0.15%，是自 3 月底以来最糟糕的一周，因为市场大多预计美联储将在6月份保持利率不变。与此同时，债务上限的法案即将被签署通过，这也消除了美元的支撑支柱。但自相矛盾的是，美元因其避险地位而成为主要受益者。加拿大本周市场回顾本周五S＆P / TSX综合指数以20024.63收盘，较上周上涨0.52%。5月份下跌5.16%。本周五，伦敦布伦特 8月原油期货为76.14美元/桶。周五，1加元兑5.2759人民币。 GDP 加拿大统计局周三报告称，加拿大经济2023 年第一季度的年化增长率为 3.1%，超过了统计局早先估计的2.5%，反映了强劲的家庭支出以及对第二季度经济增长的初步解读。尽管早先预测经济低迷，但整体经济似乎不太可能在 2023 年第二季度出现下滑。经济学家表示，最新的 GDP 数据提高了加拿大央行进一步加息的可能性，但央行可能会参考更多数据再考虑是否加息。加拿大统计局将于 6 月 9 日发布下一份就业市场报告，7 月加息的可能性比较大。分析与展望市场趋势在 2022 年底经济学专家曾预测，受银行和能源行业实力的推动，S&P/TSX 综合指数将在 2023 年表现强劲。但到目前为止，情况并非如此，自今年年初以来，截至 6月2日，该指数上涨了2.99%。加拿大经济依然在与粘性通胀和高利率作斗争，同时银行业整体下滑和油价走软。 Newhaven Asset Management Inc. 总裁兼投资组合经理 Ryan Bushell 表示，经济下行风险的增加是今年下半年最有可能拉低该指数的事件。加拿大的主要指数对石油和银行股的敞口很大，Bushell 预计这两种股票在 2023 年的剩余六个月内不会有太大的上涨空间。至于银行业，Bushell 预测贷款损失拨备增加将继续拖累银行收益。与 Bushell 的预测相反，IA Private Wealth 高级投资顾问 Allan Small预计S&P/TSX 综合指数将会上行，到今年年底小幅走高。他认为，去年该指数下跌，但从历史上看，指数连续两年下跌的情况很少见。唯一会损害TSX指数的是，如果加拿大央行和美联储继续走激进的加息道路，但他认为这不会发生。房地产市场多伦多地区房地产委员会（TRREB）的数据显示，5 月份的房屋销售量为 9012 套，比去年同期增长 25%，比 4 月份增长 20%。同时，价格比去年同期低约1%，比4月份上涨近4%。 TRREB 的首席市场分析师Jason Mercer表示，最近几个月购房需求显著回升，此前利率连续八次快速上调，许多潜在买家转而观望。面对更高的借贷成本，许多购房者已经重新调整了他们的住房需求，并正在重新进入市场。此外，移民带来的强劲租金增长和创纪录的人口增长也支持了房屋销售的增长。然而，5月份的房屋供应跟不上需求，新挂牌数量仍远低于去年 5 月的水平，卖家似乎仍在等待更高的价格。春季销售价格面临上行压力。石油随着中国工厂活动的扩大和美国债务协议的进展与对需求前景的持续担忧相竞争，油价出现波动。债务协议的进展也抵消了美国原油库存膨胀的迹象。美国石油协会报告称，上周库存增加了 520 万桶，如果稍后得到政府数据的证实，这将是自 2 月以来的最大增幅。交易员也将目光放在了周六的OPEC+会议上，届时将讨论石油的生产政策。预计中国会在7月份出台更多经济刺激措施，这样就会加大中国对石油的需求，从而提高全球油价。中国大陆和香港本周市场回顾本周五上证指数以3230.07收盘，较上周上涨0.55%。5月份下跌3.57%。沪深300指数以3861.83收盘，较上周上涨0.28%。5月份下跌5.72%。本周四，恒生指数以18949.94收盘，较上周上涨0.08%。5月份下跌8.35%。本周五1美元兑7.0849人民币。 PMI（制造业采购经理人指数）财新周四公布的数据显示，5月中国制造业PMI升至50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。不过报告称，对于未来12个月前景，制造商乐观度降至7个月最低。从分项数据看，制造业供需小幅扩张。5月制造业生产指数升至2022年7月来最高，制造业新订单指数重新升至临界点以上，为过去两年来次高，仅低于2023年2月。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的5月份官方制造业PMI进一步降至48.8，为连续第三个月回落，且连续第二个月位于收缩区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于扩张区间，行业景气度呈现一定程度分化。从制造业发展情况看，市场需求不足问题仍较突出。5月份，新订单指数为48.3%，较上月下降0.5个百分点，连续2个月运行在50%以下。分析与展望本周初，股市较 1 月 27 日的峰值下跌超过 20%，进入技术性熊市。由于交易员押注中国刺激措施以及美国可能暂停加息，恒生指数在周五收盘时飙升 4% 至 18949.94 点，为 3 月 1 日以来的最高点。科技指数上涨 5.3%，推动该市基准指数创下三个月来最大涨幅，使其进一步远离熊市区域。目前疫情后国内经济继续失去动力，需要更有针对性的刺激措施来重振房地产销售和消费。政策基调可能会在7月份有所改变，这将有利于市场。 Forsyth Barr Asia 的分析师 Willer Chen 表示，除了对于刺激政策的猜测外，周五的反弹主要是技术性反弹。恒生指数的 14 天相对强弱指数在周三和周四均跌破 30，表明抛售过度。市场上一次进入类似的超卖区域是在去年 10 月下旬，在重新开放的乐观情绪的推动下，股市在随后的三个月里飙升了 55%。然而，内地投资者仍持谨慎态度。根据沪港通数据，他们周五抛售了价值 24 亿港元（3.1 亿美元）的本地股票，本周抛售总额达 69 亿港元。他们在 5 月份净买入 224 亿港元。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以31524.22收盘，较上周上涨1.97%。5月份上涨7.04%。本周五，德国DAX 30指数以16051.23收盘，较上周上涨0.42%。5月份下跌1.62%。本周五，英国FTSE 100指数以7607.28收盘，较上周下跌0.26%。5月份下跌5.39%。分析与展望欧洲股市周五收高，本周美国在违约截止日期前几天通过了一项提高债务上限和限制政府支出两年的法案。泛欧STOXX 600 指数收盘上涨 1.5%，从周三触及的两个月低点进一步攀升。矿业股领涨，上涨 4.2%，而汽车股上涨 2.9%。在 6 月 4 日OPEC+会议召开之前，石油和天然气库存上涨 2.3%。欧元区通胀大幅下降至 2022 年 2 月以来的最低水平，欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德表示 6.1% 的数字仍然太高，需要继续加息，直到明确通货膨胀率将及时降至 2% 的目标为止。欧洲央行官员已明确暗示本月将再次加息，但经济学家表示 7 月和 9 月的前景更加不确定。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-06-03

李晨:下周黄金最新走势分析展望，黄金最新操作建议

这个“和稀泥”式的债务上限协议很可能令民主党中“最左”的议员和共和党中“最右”的议员都不满意，众参两院能否顺利通过还是未知数，就算都顺利通过，也得5月31日才能最终交给拜登签署，如果中间有一点点拖延，那么美政府依旧可能债务违约。据白宫的一个机构经济顾问委员会估计，如果美债发生违约，美国股市将暴跌45%。另据评级三巨头之一的穆迪估计，若美债违约，那么美国失业率将飙升5个百分点，意味着大约800万美国人失业。同时，受债务上限限制的政府将无法通过财政刺激应对经济低迷，从而导致更严重的衰退。　　　　在通胀依然偏高且顽固、美政府债务上限大戏仅仅阶段性落幕和银行业危机前景不明的情况下，各种因素实际上都利好金银进一步反弹。尤其是当美联储降息的时间点明确之后，或是美联储为了财政部的需要再次启动印钞机维持政府运行时，金价年内再创历史新高的机会不仅存在，而且搭上下一轮中长期涨势的珍贵入场点就将在目前的下跌回撤中一次又一次地出现。　　　　李晨认为，在市场交易美债上限问题最严峻的时刻，黄金价格不涨反跌。相反，在此期间美联储政府官员的讲话却对黄金走势继续起到助涨助跌作用。比如，美联储主席鲍威尔曾表示银行业压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位，当时鲍威尔偏鸽派讲话几乎佐证了即将暂停加息的预期，直接刺激黄金价格快速走高。也就是黄金市场聚焦因素仍然在于美联储后续动作，如果宽松指向更加明确，则会对金价继续起到助涨作用。　　　　原油方面，昨日油价白盘走出低位震荡后美盘时段延续了前一日的涨势，盘中突破69后一路反弹到71附近。日线报收大阳线，油价短期已经见底，今日以回踩接多为主。下方首次多单考虑在69.3-4附近，上方首次空单考虑在72.2-4附近。　　　　今晚非农部分交易商可能会提高保证金或者放大最小止损，届时行情可能在短期出现剧烈波动，有可能出现滑点，卡盘等现象。交易上一定注意风险控制，若止损较大直接放弃第一波行情，等数据后再去操作。大行情并不意味着大利润，往往结果是更大风险，任何时候风控永远是第一位，坚决拒绝套一单！　　　　金油思路参考　　金油思路更新微信：macd77588 　　① 黄金回踩1960-62多，防守1956看1978-85 　　　　② 最佳空单在1978-1981附近，二次多单考虑在1950-1955这两个点位。　　　　③ 原油回踩69.3-4多，防守68.5看70.3-71.3 　　　　④ 原油首次反弹72.2-4空，防守73看71.3-70.3

陈亦博2023-06-03

市场周评：疯狂大爆发！债务危机解除警报、非农亮瞎眼中国突传一则利好

约的危机。据报道，参议院多数党领袖、民主党人舒默表示，“美国可以松一口气了。因为在这个过程中，我们避免了违约。”舒默还指出，若出现债务违约，后果将是“灾难性的”。报道称，该法案规定，美国联邦政府债务上限将暂缓生效至2025年年初；2024财年和2025财年预算将被限制；收回未使用的应对新冠疫情资金；对某些领取社会福利人员采取更严格工作要求限制等。下一步就是美国总统拜登通过简单的程序将其签署为法律。拜登已经在社群媒体上发布声明说：“没人能在谈判中称心如意，但别误会：这项两党达成的协议对我们的经济和美国人民来说，是一场重大胜利。”拜登说，他会“尽快”签署法案，并于周五发表全国演说。国会通过暂停债务上限法案后，评级机构惠誉仍把美国主权评级列在负面观察名单内，称债限争论频繁发生令投资者信心恶化。此外，白宫称拜登最快周六(3日)将国会通过的债限法案签署成法例，赶及在财长耶伦预告的6月5日“X日”前，使华盛顿避免发生债务违约。有分析指出，《财政责任法案》于周三在众议院获得通过，周四晚些时候在参议院获得通过。最近几周，持续的戏剧性事件只对市场造成了轻微的冲击，现在焦点又回到了美国经济前景、衰退风险，以及美联储是否会加息、维持利率不变，甚至考虑开始降息。随着债务上限法案通过，加上美国非农业职位增长强劲，纾缓经济衰退疑虑，美股周五显着向好，道指飙逾700点。周五，道指高开126点后发力向上，尾段一度急升743点，高见33805点；标指曾涨1.65%，纳指最多升1.18%。美股收市，道指仍升701点或2.12%，报33762点，为连续第2个交易日攀升；标指涨1.45%，报4282点；纳指涨1.07%，报13240点。非农意外“亮瞎眼” 交易员押注7月再加息在债务上限协议迅速获得美国国会通过后，市场焦点当日转向美国非农就业报告，该数据意外亮眼，刺激风险情绪进一步攀升，但市场仍普遍预测美联储6月暂停加息。美国劳工部公布，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7%，仍贴近历史低位，但高于前值3.4%和预期3.5%，创下2022年10月以来新高。与此同时，5月平均时薪同比升4.3%，幅度低于4月份和市场预期的4.4%，并是2021年中以来最小；环比升0.3%，较4月略为放缓，符合预期。就业参与率较4月升0.1%至6.7%。数据出炉后，美国总统拜登发声明指出，经济规划将继续带来良好的就业机会，两党的债限法案预料会进一步提振经济前景。利率期货数据显示，交易员加码押注美联储7月底前再加息，6月会议的加息机率亦由前一日约24%升至约31%，但投资者依然倾向预计6月暂停加息一次。 Amundi US总监Paresh Upadhyaya认为，就业数据公布后，美联储6月暂停加息的猜测没有降温。联邦公开市场委员会将于6月13日展开为期两日的议息会议，所有美联储官员周五起进入噤声期。因此，市场未能估计美联储官员对于就业数据的看法。不过在此之前，美联储官员的鸽派言论支持美联储6月暂停加息的观点。费城联储主席哈克表示，美联储应该在6月份的会议上维持利率不变。“我认为在加息上我们可以稍微跳过一次会议，坦率地说，如果要进入一个需要采取更多紧缩措施的时期，我们可以每隔一次会议行动一次。” 一天前，美联储理事Philip Jefferson表示：“在即将召开的会议上不加息，将使委员会在决定进一步收紧政策的程度之前，能够看到更多的数据。” “随着债务上限问题成为过去，人们的注意力又回到了央行和经济数据上，”City Index市场策略师Fiona Cincotta说。 “问题是，我们确实得到了相当复杂的信息，最近有两位官员提到6月份跳过加息，但这并不排除夏季晚些时候甚至7月份加息的可能性，所以我认为预期仍然可以支撑美元，”她说，“此外，别忘了通胀仍然很高。” Walsh Trading联席董事Sean Lusk认为，即使美联储6月不加息，只要通胀不受控，7月仍可能加息，金价因此有下行压力。 Gainesville Coins专家Everett Millman指出，金价短期波幅位于1950至1980美元之间。 “出现某种形式的回调的时机已经成熟了，”Main Street Asset Management高级合伙人兼首席投资官Erin Gibbs说，“随着我们对美联储将如何行动有了更清晰的了解，市场会有一点谨慎、会有一点不确定。” 另外，美国国会参议院银行委员会主席Sherrod Brown公布，美联储主席鲍威尔将于6月22日出席委员会听证会。这是鲍威尔一年两次出席参议院银行委员会听证会的第二次，将就当前的货币政策与经济形势发表其看法。疯狂一日！中欧数据引爆大行情周三中欧数据引爆市场行情，欧元短线重挫，美元急涨刷新两个月高位，离岸人民币重挫至6个月新低，油价跌幅扩大至逾2%。中国周三公布去年12月以来最疲弱的采购经理人指数，亚洲股市指数跌至两个月低点。数据显示，中国5月份制造业活动降幅大于预期，而服务业增长放缓至4个月来的最低水平。服务业增长一直是中国不稳定复苏中为数不多的亮点之一。对于任何希望在去年底取消严格的新冠限制后、中国经济增长持续反弹的投资者来说，这些数据提供了更多证据表明经济正在失去动力，进一步使全球前景变得黯淡。 “如果市场希望中国出手相救，我认为，在这种情况下，他们错了，”CMC Markets策略师Michael Hewson说，“新冠疫情对中国经济造成了很大的结构性损害。” 在工业利润、零售销售和贷款增长等一系列数据疲软之后，离岸人民币兑美元汇率跌至六个月来的最低水平。这种失望情绪也影响到了其他对中国敏感的资产。澳元兑美元周三触及近七个月低点0.6489美元，连续四个月下跌，同时原油和铜价下跌。紧接着在欧市盘中，在数据显示欧元区最大的两个经济体法国和德国的消费价格压力迅速降温后，欧元当日暴跌0.7%，跌至两个月低点。与此同时，美元急涨刷新两个月高位。法国通胀放缓幅度超出预期，达到一年来的最低水平。来自德国各州的数据也显示，这个欧元区最大经济体的通胀下降速度可能快于预期，促使交易员削减对欧洲央行未来加息的押注。 “这与欧元区的CPI数据相当一致：它正在下降，”瑞银全球财富管理首席经济学家Paul Donovan说，“关于粘性的想法，关于通胀顽固的想法真的是被吹走了。有趣的是，我们在美国的地区数据中也得到了证实。” Donavon表示，通胀放缓将推动消费者需求复苏，帮助全球经济避免最糟糕的情况。这将在一定程度上缓解投资者对企业利润前景的担忧，不过对中国经济复苏不均衡的担忧仍令市场承压。中国突传一则利好人民币短线暴拉眼下，痛苦已在中国市场蔓延，在最初的消费活动爆发后，中国经济复苏在4月份失去了动力。接受彭博社调查的经济学家目前预计，中国今年的国内生产总值(GDP)将较上年同期增长5.5%，略低于此前估计的5.6%。4月份房价涨幅也有所放缓。恒生国企指数本周跌入熊市。投资者担心疲弱的宏观经济数据、人民币走软、挥之不去的地缘政治紧张局势，以及政策制定者缺乏有意义的宽松措施。不过，周五一则突发消息促使中国市场强势反弹，人民币等相关资产竞相上扬。据彭博社周五(6月2日)援引知情人士报道，中国正在制定一篮子新措施，以支持房地产市场。现有政策未能维持境况不佳的房地产市场反弹。知情人士称，在国务院的指导下，监管机构正在考虑降低主要城市一些非核心社区的首付比例，降低交易中介佣金，并进一步放宽购房限制。知情人士说，政府还可能完善和扩大去年推出的16点救助计划中列出的一些政策。知情人士补充说，这些计划尚未最终确定，可能会有变化。有关可能出台措施的消息提振了市场对中国政府将推出政策刺激措施以重振步履蹒跚的经济复苏的希望，推动人民币跳涨，铜和铁矿石等大宗商品延续涨势。在美国上市的中国股票上升，奢侈品制造商和采矿业等与中国关系密切的欧洲公司的股票也上升。在彭博社发布这份报告之前，有关进一步政策支持的猜测推动中国房地产开发商指数周五上升逾6%，创下去年12月以来的最高涨幅。据当地媒体周五早些时候报道，在沿海城市青岛，政府本周降低了非限购地区首套房和二套房的首付比例。周五，人民币兑在岸美元汇率上升逾0.5%，为两个多月来最大升幅，评级较高的中国房地产开发商发行的美元债券上涨。投资者正在等待下周中国可能公布的通胀和信贷新数据，以衡量经济的健康状况。

厉害啦2023-06-03

Web3：你能让世界变得更美好吗？

的方面之一是它有可能使信息和资源的访问民主化，消除障碍并促进点对点交互。这可以使个人和社区能够创建、共享和繁荣，它允许协作和开发直接响应他们需求的项目，不受官僚限制”。 web3融资呈现2020年以来最低值为了使这一愿景成为现实，我们必须投资于教育和数字素养，使人们具备驾驭和利用 web3 力量的技能和知识。还需要创造有利于创新的环境，促进企业家、研究人员和政策制定者之间的合作。 luiz octavio 最后反驳了最初的问题：是否有可能使用 web3 来创造一个更美好的世界？答案涉及对道德价值观的承诺，以及寻求改善我们生活的世界、促进透明度、包容性和协作的共同目标。 mastercard 推出 web3 用户验证解决方案以阻止不良行为者他说“ web3 有可能重新定义我们彼此互动的方式，重塑行业和机构，并创造一个更加公平、透明和协作的世界”。来源：金色财经

金色财经2023-06-03

“我们避免了经济危机”！拜登发表全国演讲，最快于3日签署债务上限法案

统时，我被告知两党合作的日子已经结束，民主党人和共和党人不能再合作了。但我拒绝相信。因为美国永远不会屈服于这种思维方式。” 拜登与众议院议长凯文·麦卡锡达成的协议将债务上限暂停至2025年1月1日，以换取对政府支出的限制。与此同时，拜登宣扬了他执政头两年取得的成就，其中包括他签署的气候、医疗和税法，称共和党人试图在预算谈判中推翻这些成就，但未能成功。他还誓言要对企业和富人增税，同时保护老年人和穷人的福利项目。 “我会回来的，在你们的帮助下，我会赢的，”拜登说。总统还承认许多人的疑虑，包括他在国会中的一些反对该协议的盟友，并赞扬麦卡锡以“直截了当”和“诚实”的方式进行谈判。 “没有人得到了他们想要的一切，但美国人民得到了他们需要的，”拜登说，“我们正在保护重要的优先事项，从社会保障到医疗保险到医疗补助，再到退伍军人，再到我们在基础设施和清洁能源方面的转型投资。” 根据无党派的国会预算办公室的数据，该协议预计将在未来10年削减约1.5万亿美元的联邦赤字。周五的讲话是总统试图就有争议的债务和预算谈判取得最终结论的一次尝试。拜登在公开场合很少谈及谈判，这让他的一些民主党盟友感到沮丧，但可能有助于创造一个让双方都能妥协的环境。拜登和麦卡锡经过几个月的争论才最终敲定了这项协议。谈判代表们急于在6月5日之前起草一项协议。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)曾表示，如果国会不提高或暂停举债上限，到6月5日，美国将耗尽支付账单的现金。众议院于周三通过该法案，一天后参议院也批准该法案。美国财政部表示，周末签署协议将提供足够的时间来保持支付流动。这项协议包含了双方的胜利。它将另一场关于债务上限的党派僵局推迟到2024年大选之后，消除另一个可能减缓就业增长的违约威胁，而就业增长是拜登对选民的最大卖点之一。它改变了联邦支出的轨迹，在两年内限制国防和国内项目的资金，同时放宽一些能源和基础设施项目的许可规则，并收回了美国国税局特工和Covid-19救援的部分资金。尽管如此，左翼和右翼的许多议员都批评它的条款，一些支持它的人表示，他们不情愿地投了赞成票。众议院保守派人士表示，削减开支的力度还不够，而一些参议院共和党人则对限制国防开支犹豫不决。进步人士则批评了接受食品援助的美国老年人的新工作要求，以及批准了山谷天然气管道项目。一些民主党人担心，基础选民的热情下降可能会降低拜登赢得第二任期的机会。

风起2023-06-03

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