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财信研究解读7月24日政治局会议：宽松边际加力，兼顾托底与转型

新、中小微企业等支持力度，建议创设针对民营企业的结构性工具，定向支持其恢复。三是预计人民币汇率缓慢、波动升值概率偏大。其一我国经济恢复速度有望加快，三四季度GDP环比增速将高于二季度；其二下半年美国经济恢复动能放缓是大概率事件；其三中美利差扩大进程进入尾声，对国内汇率的影响减弱，但美国高利率始终是拖累人民币升值幅度的重要约束因素之一。四是资本市场被提到历史新高度，活跃正当其时。预计未来政策对资本市场的支持力度有望加大，改革红利也有望加快释放。四、下一阶段重点工作：兼顾短期扩内需和长期产业升级（一）首要是积极扩大国内需求。消费方面，着力于发挥消费稳增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，释放消费持续恢复潜能；同时将提振大宗消费和推动服务消费作为短期重要抓手。投资方面，加快制定出台促进民间投资的政策措施，着力支持促进民间投资恢复。出口方面，多措并举稳住外贸外资基本盘。（二）持续大力推动现代化产业体系建设。一方面，面对国内外形势变化，要加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业，支撑经济平稳恢复，实现技术突围。另一方面，预计数字经济和平台经济有望成为现代化产业体系建设的主要抓手，其中人工智能技术有望成为提高全要素生产率的重要手段。（三）坚持“两个毫不动摇”，切实优化民企发展环境。会议提出“切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境”，一方面表明新一轮国企改革深化提升行动有望加快启动，国企盈利能力提升或是重要着力点；另一方面反映出民企支持政策针对性趋于提升，细化的支持政策有望加快出台落地。（四）适时调整优化房地产政策，制定实施一揽子化债方案。会议提出“要切实防范化解重点领域风险”，对房地产和地方债两大重点领域风险化解的重视程度明显提升。其中，房地产政策出现三大调整：其一，删除“房住不炒”，明确我国房地产市场供求关已系发生深刻变化；其二，为适应房地产新形势的变化，会议提出“适时调整优化房地产政策”，下半年房地产供需两端的限制性政策有望适度放松或取消；其三，会议继续强调“积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”，但短期内其对房地产投资的拉动作用或较为有限。地方债风险化解方面，会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，预计下半年有望出台具体的化债方案；对于新增隐债，预计仍维持偏严的监管态势。（五）把稳就业提高到战略高度通盘考虑。有三点理解：一是稳就业事关消费恢复成色和扩内需的最终成效，是短期经济恢复的关键一环；二是稳就业事关共同富裕大局，是扩大中等收入群体的重要途径；三是稳就业也是维护经济社会稳定运行的重要前提。正文事件：中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作（见附录）。一、经济形势：面临新的困难挑战，恢复呈“曲折式前进”特征对于经济形势，7月政治局会议有两个主要判断：一是“当前经济运行面临新的困难挑战”；二是疫后“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”。 “新的困难挑战”主要体现在四个方面：一是国内需求不足，如二季度以来国内经济恢复动能明显放缓，PMI连续三个月处于荣枯线下方、民间投资持续低迷（见图1）、房地产市场二次探底（见图2）、核心通胀持续走低。二是一些企业经营困难，如1-5月份规上制造业企业每百元营业收入中的成本达到近八年来最高水平（见图3），私营工业企业利润同比降幅超20%，小型企业PMI在50%临界值下方持续回落（见图4）。三是重点领域风险隐患较多，主要体现为部分房地产企业尤其是民营房企风险或进一步暴露、地方债偿付风险加大、高风险中小金融机构经营风险增多。四是外部环境复杂严峻，一方面全球地缘政治关系紧张，逆全球化趋势已成，来自外部的打压遏制随时可能升级，中美竞争进一步加剧；另一方面国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧，对国内经济的冲击不容小觑。经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。一方面，国内经济长期向好的基本面没有改变，尽管发展道路是迂回曲折的，但发展总趋势是前进的、光明的，我们要对未来经济恢复充满信心。另一方面，三年疫情给居民、企业、政府部门留下了深浅不一的“伤疤”，每个部门都需要时间“疗伤”和修复资产负债表。国际经验显示，疫后经济恢复正常一般需要一年左右的时间，当前我国经济整体处于疫情转段后恢复的通道上，途中可能会出现波折和反复，对经济恢复要有更多的信心和耐心，适度提高经济增速容忍度。从实际看，2023年二季度GDP两年平均3.3%，较一季度回落1.3个百分点，但这属于经济恢复过程中的正常波动，应对此有一定的容忍度。我们预计2023年下半年经济有望平稳修复，全年约增长5.2%左右，呈"前低中高后稳"走势。二、下半年经济工作目标：扩内需、提信心、防风险对于下半年经济目标，会议强调“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，对此我们理解有三：一是宏观政策加力窗口期开启。与4月份政治局会议“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，形成推动高质量发展的强大动力”相比，本次会议政策定调更加积极，明确提出“加大宏观政策调控力度”，表明稳增长政策加力窗口期大概率已开启。二是目标的针对性较强，直面短期经济困难挑战。面对“国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多”的短期经济基本面，会议明确提出下半年经济工作的三大目标，“着力扩大内需、提振信心、防范风险”，目标明确具体、针对性很强。这意味着扩大内需和提振信心是下半年经济工作的重中之重，且在推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善的同时，也要切实防范化解房地产企业、地方债、高风险中小金融机构等重点领域风险，为经济短期恢复和长期高质量发展营造适宜的环境。三是经济增长兼顾质与量、当前和长远。当前我国正处在经济恢复和产业升级的关键期，必须在短期稳增长和长期高质量发展中取得平衡，经济平稳恢复是今后一个时期的主基调，同时也要注重把握转型的“窗口期”，围绕高质量发展这一首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。三、宏观政策：宽松边际加力，不搞强刺激面对短期经济下行压力和新的困难挑战，会议强调“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储备”，表明下半年宏观政策宽松边际加力仍是主基调。但会议同时明确“要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展”、“要精准有力实施宏观调控”，这意味着宏观政策将是有定力的放松，不会搞强刺激。（一）财政政策：优先加快使用存量政策，减税费、快发债会议对财政政策的总体定调为“继续实施积极的财政政策”，但具体措施方面增量信息较少，仅提及“延续、优化、完善并落实好减税降费政策”，“加快地方政府专项债券发行和使用”。预计在有效防范化解地方债务风险，收入端对支出端掣肘较大的背景下，下半年财政发力重点聚焦于加快落实已出台存量政策工具，增量政策工具出台或仍需等待。一方面，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，从收入端支持经济恢复。面对财政收入承压、我国宏观税负水平明显降低的情况（见图5），短期内全面性减税降费或难以推行，预计下半年将更多从激发市场主体活力、推动高质量发展加大减税降费力度：其一是延续对民营企业、中小微企业和个体工商户的减税降费力度，缓解微观主体经营成本压力；其二运用相关专项资金、税收、首台（套）保险补偿等支持政策，助力传统产业改造升级和新兴产业培育壮大。另一方面，预计三季度专项债有望基本发行完毕，财政支出端仍有支撑。受地方债剩余批额度下达偏晚影响，今年上半年地方债发行进度明显慢于去年（见图6），截止6月底，新增专项债券仍存15791亿元的发行空间，预计三季度这部分额度将全部发完，成为下半年财政支出提质增效的主要抓手。此外，本次会议虽未明确新增财政政策工具，但强调“加强政策储备”，若经济恢复持续不及预期，仍不排除增量政策加码的可能性。（二）货币政策：宽松边际加力，不排除降息降准，优化结构性工具以提高政策精准性 1、总量工具不排除降准降息可能对于货币政策，会议提出要“发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。”总量工具可以分为“量”和“价”工具，对应流动性和利率。预计年内存在降息降准的可能性，基于三点主要理由：一是实体需求不足仍是突出矛盾。如从经济景气指数看，4、5、6月制造业采购经理人指数PMI，连续三个月低于临界值，且6月PMI仍处于49%的偏低位置，表明企业生产、投资信心依旧偏弱；从房地产高频数据看，6月30大中城市商品房成交面积在去年同期低基数的情况下同比仍减少30%以上，且7月上旬该数据进一步走弱，房地产需求端仍未见底，对经济恢复的拖累仍大，也不利于金融财政的稳定。二是通胀水平低。年初以来，消费者物价指数CPI总体走低，6月增速进一步降至0%，且7月转负概率偏大，同期核心CPI增速亦持续回落。低通胀实质上是需求不足和信心不足在价格上的反映。三是实体成本负担偏重、盈利困难，实际利率仍在攀升。一方面，根据BIS数据，截至2022年末中国私营非金融部门偿债率（当年应支付债务额（本金和利率）占总收入的比率）增至20.6%，已高于美国08年金融危机期间水平（见图7），其中居民部门存量房贷和利息支出占居民收入的比重仍高达约17%，企业部门规模以上制造业企业每百元营收中的成本创下近8年新高，两者“降成本”诉求均偏强。另一方面，受物价持续低迷的影响，国内真实利率不断被动上升，且已处于偏高水平（见图8），将制约需求恢复进程，也亟待央行适度放松货币条件。 2、优化结构性工具加大对重点领域和薄弱环节支持力度结构性工具具有较强的“两面性”，一方面能增强货币政策的精准性，对科技创新等“卡脖子”领域能起到很好的支持效应，另一方面结构性工具天生带有一定程度的“行政色彩”，不是完全市场化配置资源的工具，因此不宜过度使用。预计央行将总结和评估前期结构性工具的实际使用效果，采取有进有退策略，优化结构性工具，进一步提高精准性和有效性。根据本次会议精神，结构性工具重点依旧将体现在科技创新、中小微企业等领域。为更好地支持实体经济恢复，建议创设针对民营房地产、民营企业的结构性工具，定向支持这些拖累实体经济恢复的行业和经济主体。（三）人民币汇率：有望缓慢升值对人民币汇率问题，会议指出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。汇率水平的决定因素比较复杂，如经济增长强弱、两国利差水平、跨境资本流动、地缘政治风险等，但从中长期看，最根本的决定变量是经济基本面的强弱变化。受二季度国内经济恢复动力减弱、美国经济增长好于预期、中美利差扩大等因素影响，二季度人民币汇率贬值压力加大，无论是人民币对美元汇率，还是参考CFETS货币篮子的人民币汇率指数，均不同程度贬值。展望下半年，人民币汇率有望缓慢升值。主要理由有三点：其一我国经济恢复速度有望加快，三四季度GDP环比增速将高于二季度。二季度受消费需求恢复不及预期、民间投资持续下降、房地产市场二次探底等影响，需求不足特征明显。本次会议精准抓住问题的关键，下半年将扩大消费需求、提振民间投资、适时优化调整房地产政策。这些具体政策出台和落地虽然需要时间，并且政策从实施到显效也存在时滞，但上述政策对经济恢复来说，无疑属于边际增量动能，将加快经济恢复。其二下半年美国经济恢复动能放缓是大概率事件。在前期持续快速加息累计效应的作用下，美国消费和工商业信贷增速快速下降、房地产价格和投资增速放缓明显，均预示美国经济动能在减弱。叠加美国核心通胀高韧性，年内美联储不会降息，高利率将持续冲击和抑制其国内需求。其三中美利差扩大进程进入尾声，对国内汇率的影响减弱，但美国高利率始终是拖累人民币升值幅度的重要约束因素之一。因此，综合考虑国内经济基本面的恢复性增长和中美利差的存在，预计人民币汇率缓慢、波动升值概率偏大。（四）资本市场：提到历史新高度，活跃正当其时会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，意味着资本市场在经济发展中的定位发生了质的变化，有两点信号意义：一是会议首次在宏观政策段落提及资本市场，显示出资本市场的重要性明显提升；二是2018年以来政治局会议对于资本市场的核心措辞多以“平稳运行”、“健康发展”为主，本次会议调整为“活跃资本市场”，表述上明显更加积极，预计未来政策对资本市场的支持力度有望加大，改革红利也有望加快释放。资本市场定位发生深刻变化，背后的核心逻辑在于其连着扩大内需和高质量发展两端，对经济恢复和产业升级均有重大意义。具体看，一是我国居民部门股票等金融资产配置的比重明显低于发达国家水平，加上房地产供求关系发生深刻变化、进入存量时代，居民财富从房地产向金融资产转移将是大势所趋，因此有必要活跃资本市场，满足居民资产配置需求，增加其财产性收入，进而增强扩大内需的潜能。二是我国正处于产业升级的关键期，传统信贷为主的金融供给模式已不能满足创新驱动的经济发展模式，国际经验也显示，以直接融资为主导的经济体，在产业结构转型升级中往往能够抢占先机，转型过程更为平稳顺畅。因此活跃资本市场、提振投资者信心正当其时。四、重点工作：兼顾短期扩内需和长期产业升级（一）首要是积极扩大国内需求对于下半年的重点工作，会议在排序上将扩大国内需求置于首位，相比于4月份将其置于现代化产业体系建设之后，显示出扩大国内需求被摆在了更加重要的位置，并强调要积极扩大国内需求，政策在支持“三驾马车”恢复方面或均有望加码。一是消费方面，着力于发挥其稳增长的基础性作用。2023年上半年，最终消费支出对GDP的贡献达到77.2%，增速在三驾马车中由排名垫底重回首位（见图9），对于稳定经济增长发挥着重要的基础性支撑作用；但私营企业盈利困难拖累“就业-收入-消费”循环恢复偏慢，制约消费潜能的持续修复与释放，因此会议从两方面对提振消费需求作出部署。首先，会议强调“通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给”，显示出中长期一方面要增加有收入支撑的消费需求，建立和完善扩大居民消费的长效机制，释放消费持续恢复的潜能；另一方面消费作为终端需求，是经济循环的终点，也是新的起点，推动其加快恢复，能够牵引带动有效供给，发挥畅通国内大循环的积极作用。其次，短期为支撑经济快速恢复，会议重点提及提振大宗消费和推动服务消费，主要原因在于近年来汽车、家居等大宗消费增速持偏离趋势水平（见图10），政策适度刺激或能起到事半功倍的效果；同时服务消费在量价方面均有较大回升空间，且其对就业吸纳能力较强，也有利于“就业-收入-消费”循环改善，推动其恢复对消费需求的支撑作用偏强。二是投资方面，着力支持促进民间投资恢复。上半年民间固定资产投资累计同比持续下行并陷入负增长区间至-0.2%，是投资和经济恢复的主要拖累。因此会议强调“要制定出台促进民间投资的政策措施”，表述上较4月份“有效带动激发民间投资”更加积极、务实。预计在近期发改委发布的促进民间投资十七条措施的基础上，未来更多细化、具体的促进民间投资政策有望加快推出并落实。此外，面对上半年财政支出进度偏慢的情况，会议继续强调“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用”，意味着未来财政发力有望提速，对投资的支撑作用增强。三是出口方面，多措并举稳住外贸外资基本盘。4月份以来我国出口增速持续大幅回落，6月份降幅超过10%，预计未来出口仍将面临外需放缓和价格支撑减弱的压力，大概率延续负增长态势。因此会议强调“要多措并举，稳住外贸外资基本盘”，预计政策将从放宽外资准入限制、改善外资营商环境、推动外贸稳规模和优结构等多方面继续发力。（二）持续大力推动现代化产业体系建设面对国内需求不足和外部环境复杂严峻的形势变化，会议继续强调“要大力推动现代化产业体系建设”，反映出未来产业政策有望持续加力，以把握产业转型升级“窗口期”，扎实推动经济高质量发展取得新突破。一是加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。一方面，随着基建、房地产等传统动能趋于减弱，经济结构性问题凸显，亟待加快培育新的支柱性产业，支撑经济平稳恢复，未来政策对打造新的支柱产业的重视程度将明显提升；另一方面，面对美国等西方经济体在高科技领域打造的“小院高墙”，我国需加快培育壮大战略性新兴产业，在优势领域做大做强，以实现技术突围。二是预计数字经济和平台经济有望成为现代化产业体系建设的主要抓手。对于现代化产业体系建设的重点发力方向，与4月政治局会议提到的新能源汽车、人工智能相比，本次会议更突出数字经济、人工智能以及平台经济，传递出几点信号：其一，数字经济的转型发展有望明显加快，根据中国信通院数据，2022年数字经济占GDP的比重达到41.5%，与第二产业比重基本相当，未来其对经济的支撑作用将进一步增强。其二，连续两次政治局会议均提及人工智能，表述上从“重视发展”转为“促进发展”，反映出政策对人工智能的支持力度有望加码，人工智能技术有望成为提高全要素生产率的重要抓手之一。其三，平台经济相关表述由“两个毫不动摇”段落移到“现代化产业体系建设”段落，并且在4月“要推动平台企业规范健康发展”的基础上，新增“持续”提法，反映出对平台经济的定位提升至产业引领高度，相关政策的不确定性明显下降。（三）坚持“两个毫不动摇”，切实优化民企发展环境在改革方面，会议提出两个切实，即“切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境”。这一方面表明新一轮国企改革深化提升行动有望加快启动，国企盈利能力提升或是重要着力点；另一方面反映出民企支持政策针对性趋于提升，细化的支持政策有望加快落地显效。会议对切实优化民营企业发展环境着墨较多，重点从以下三方面入手：一是建立健全与民企的常态化沟通交流机制。自7月份以来，国家发改委已召开4次民营企业座谈会，认真研究了民企经营的实际困难与问题，有利于“对症下药”，出台针对性政策，切实解决问题、提振民企信心，筑牢经济恢复微观基础。二是坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派，解决政府拖欠企业账款问题，一定程度上缓解民营企业资金和经营上的压力，从而扭转企业预期。三是加快推动《关于促进民营经济发展壮大的意见》31条举措等政策落地见效，并发挥各项政策合力，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场。（四）适时调整优化房地产政策，制定实施一揽子化债方案防范化解风险方面，本次会议出现两点重大变化：一是表述上由4月份政治局会议的“有效防范化解”转为“切实防范化解”，反映出对风险化解的重视程度和紧迫性明显提升。二是风险化解排序上，由4月份的“金融机构风险—房地产风险—地方债务风险”调整为“房地产风险—地方债务风险—金融机构风险”，表明二季度房地产市场二次探底以来，不仅影响了经济恢复进程和微观主体信心，还导致相关领域风险暴露压力进一步加大。此外，随着土地收入和存量土地价值跟随房地产市场快速大幅下行，地方政府债务偿还风险也明显加剧，两大重点领域风险化解已经迫在眉睫。一是适时调整优化房地产政策。本次会议对房地产政策的表述出现了比较明显的变化，对此我们理解有三：其一，本次会议删除了“房住不炒”表述，新增“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，明确了我国房地产市场供求关已系发生深刻变化，即从总量不足转为结构性供给短缺，未来关键要从供需两端发力解决“好不好”的问题。其二，会议提出“适时调整优化房地产政策”，表明为适应房地产新形势的变化、切实化解相关领域风险，下半年房地产供需两端限制性政策有望适度放松。需求端，预计一线及核心二线城市改善型住房政策放松的概率较大，部分重点城市限购限贷政策有望松绑；供给端，随着金融16条政策发力显效，对头部房企特别是民企的支持力度有望加大。其三，会议继续强调“积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”，这是改善民生、稳住房地产投资的重要举措，但当前因只在超大特大城市推进，建设周期比较长，短期内对房地产投资整体的拉动作用或较为有限。二是制定实施一揽子化债方案。地方债风险化解方面，会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，相比4月份会议“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”表述，表明政策要求地方更加积极主动地化解存量债务风险，预计下半年将出台具体的化债方案，但对于新增隐债仍将维持偏严的监管态势。具体看未来的化债方案，目前仍具有较大不确定性，其中通过债务置换、债务展期、债务重组等方式优化债务结构、降低债务成本，以及地方政府出让持有股权等偿还债务的化险路径，均得到市场较高的关注。（五）把稳就业提高到战略高度通盘考虑就业政策方面，与4月会议“强化就业优先导向”的表述相比，本次会议强调“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”，凸显出对稳就业的高度重视，将其置于战略高度通盘考虑。对此我们的理解有三：一是稳就业事关消费恢复成色和扩内需的最终成效，是短期经济恢复的关键一环。消费是收入的函数，就业是我国居民的主要收入来源，因此就业恢复是推动居民收入增长、支撑居民消费潜能持续修复与释放的源动力所在；同时考虑到上半年最终消费支出对GDP的贡献达到77.2%，在拉动经济增长中发挥着日益重要的基础性作用，“就业—收入—消费”循环的畅通，也成为影响扩内需最终成效的关键一环。因此，扩大内需、推动经济恢复，可以认为是稳就业的战略高度之一。二是稳就业事关共同富裕大局，是扩大中等收入群体的重要途径。我国中等收入群体主要是工薪阶层，工资性收入是其最主要的收入来源，但私营部门作为近年来城镇新增就业的主要来源，疫后其盈利持续恶化，吸纳就业的能力明显减弱，制约了中等收入群体收入的恢复，明显不利于共同富裕大局。因此进一步聚焦重点人群稳定就业，夯实居民收入增长基础，有利于推动更多低收入人群迈入中等收入行列，筑牢共同富裕目标基础。三是稳就业也是维护经济社会稳定运行的重要前提。提高劳动者就业稳定性，是促进社会经济稳定发展的主要举措。今年以来我国城镇调查失业率总体好转，但青年失业率持续攀升、创下历史新高，结构性失业矛盾进一步凸显，明显不利于经济社会的持续稳定发展。如2023年6月份我国16-24岁青年人失业率升至21.3%，稳定和扩大青年人就业仍需持续加力。预计未来政策将从供需两端综合系统性发力稳定就业市场：供给端，提升劳动力技能水平，让就业者更好地匹配岗位需求；需求端，更好发挥企业尤其是私企这一稳就业主体的作用，把减税降费、援企稳岗等各项措施扎扎实实落到位，促进经济增长和就业增加形成良性循环。

金融界2023-07-25

2023年《财富》中国500强排行榜揭晓国家电网位居榜首

）股份有限公司是榜单前十位内唯一的大陆民营企业，位列第九位。总部位于中国香港、屈臣氏的母公司长江和记实业有限公司位列第129位。在盈利能力方面，最赚钱的10家上榜公司中，除五家商业银行和中石油、中海油、中移动之外，两家私营企业也进入了前十位，其中台积公司以333亿美元净利润排在利润榜第5位，腾讯的净利润比去年下降了19%，但仍以超过279亿美元的净利润排在利润榜第6位。这十家公司在去年的总利润约为3,087亿美元，约占上榜公司利润总和的43%。

金融界2023-07-25

突发消息！中国决定任命王毅为外交部部长、潘功胜为央行行长

的议案。草案围绕党中央反腐败和依法保护民营企业的大政方针，更加注重统筹发挥好刑法的规范保障、引领推动作用；坚持问题导向，聚焦实践中的突出问题，增强修法针对性；坚持系统观念、法治思维，精准把握惩治对象和行为。草案就行贿和民营企业内部人员腐败相关犯罪规定作了进一步完善。受委员长会议委托，全国人大常委会法制工作委员会主任沈春耀作了说明。会议还审议了任免案。第一次全体会议后，举行分组会议。 25日下午，赵乐际委员长主持召开十四届全国人大常委会第九次委员长会议，审议有关议题。全国人大常委会秘书长刘奇作了汇报。委员长会议后，举行闭幕会。常委会组成人员169人出席会议，出席人数符合法定人数。会议表决通过了任免案。全国人大常委会副委员长李鸿忠、王东明、肖捷、郑建邦、丁仲礼、郝明金、蔡达峰、何维、武维华、铁凝、彭清华、张庆伟、洛桑江村、雪克来提·扎克尔，秘书长刘奇出席会议。国务委员王小洪、吴政隆，最高人民法院院长张军，最高人民检察院检察长应勇，国家监察委员会负责同志，有关部门负责同志等列席会议。此外，中国国家主席习近平签署第8号主席令。根据中华人民共和国第十四届全国人民代表大会常务委员会第四次会议于2023年7月25日的决定：一、免去秦刚兼任的外交部部长职务；任命王毅为外交部部长。二、免去易纲的中国人民银行行长职务；任命潘功胜为中国人民银行行长。（来源：新华社）本文来源：新华社，原文标题：《十四届全国人大常委会举行第四次会议审议刑法修正案（十二）草案决定任命王毅为外交部部长、潘功胜为中国人民银行行长习近平签署主席令赵乐际主持》

厉害啦2023-07-25

滴滴“盲人无障碍出行服务”全国上线

给予了充分肯定。他表示，这一合作是激发民营企业履行社会责任、助盲解难的好事实事，是汇聚社会正能量推动完善残疾人关爱服务体系、满足残疾人个性化需求的成功范例，也是贯彻落实《无障碍环境建设法》的具体行动。他希望中国盲协和有关部门要认真履行合作责任，让“滴滴无障碍”惠及更多盲人朋友和无障碍需求者。【图为】程凯(左)向滴滴公司赠送了印有“扶盲助残，有爱无碍”的致谢牌匾。近年来，滴滴持续推动APP信息无障碍、出行时服务无障碍的工作。滴滴一直关注盲人用户的信息无障碍使用体验，并成立联合项目团队持续优化体验，让盲人可以用“读屏”方式使用滴滴叫车。在出行过程中，为障碍用户定制无障碍服务， 2021年首期上线“导盲犬使用者无障碍服务”，解决“导盲犬”被误解为普通大型犬而发生拒载的问题，让携带导盲犬的用户可以顺利乘车，不被拒载。目前，该服务已基本实现对全国持证导盲犬携带者的全覆盖，带动285万的滴滴司机主动完成“无障碍服务认证”。在导盲犬使用者的无障碍服务之外，本次发布的是面向更广大盲人群体的无障碍服务。“盲人无障碍出行服务” 为盲人用户提供“优先叫车”；聚焦“找不到车”的难点，通过语音播报和短信等形式提醒司机师傅主动联系和寻找盲人乘客，并在上下车等环节提供必要的帮助。同时，也为完成服务的司机点亮“无障碍勋章”。盲人朋友可以下载最新版滴滴APP，体验该项服务。【图为】盲人用户可在滴滴APP中点击“我的”，并找到“无障碍服务认证”。完成认证后，可享有“优先派单”等无障碍服务权益。【图为】在“盲人无障碍服务”订单中，司机将在“接单”、“到达上车点”、“即将到达”这三个服务节点，收到相应的无障碍播报及短消息。随着滴滴与中国盲协战略升级合作协议的签订，双方将进一步加大合作力度、提升合作水平，持续开展盲人无障碍出行服务后续及助盲公益项目。与此同时，滴滴面向听力障碍和肢体障碍人群的无障碍服务也在推进中，预计年内启动测试。

证券之星2023-07-25

李大霄：在最强有力的利好政策推动之下中国股市或形成反转不是反弹

稳定经济，稳定房地产市场，支持民营经济民营企业，稳定汇率，推动平台经济健康发展，积极的财政政策和稳健的货币政策的共同发力，稳定经济稳定股市可以期待，这是重大利好消息。活跃资本市场，必然要有源头活水来，引入长期资金是第一要务，截止到今天，今年外资流入接近2000亿，非常令人痛心疾首的是，在空头大肆散布悲观与绝望之中，外资悄然将大底抄走了。外资进场数量已经远超去年800亿。内资的中长期资金需要发力，也已经具备条件，随着养老金入市加速进行，险资提升入市比例，社保、企业年金发力，银行理财资金加大权益配置力度，公募基金规模超27万亿创历史新高，但权益类基金却只有2.6万亿，比例需要大幅提高。如何打通长期投资的痛点和堵点，将成为一个重要课题。提升上市公司质量，加大对投资者回报，也是提升投资者信心的重要渠道，在市场低迷的时候，是上市公司回购大股东增持的最好时机，是给自己忠心耿耿的员工和干部们设立员工持股计划的最好时机，应该加速推进。截止到2023年7月25日11:30分，上证指数收在3223点，对应央企指数8.2pe0.9pb，上证50指数9.8pe1.27pb，沪深300指数11.8pe1.38pb，恒生指数8.8pe0.9pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3200之下的优秀的蓝筹股龙头股的估值水平已经足够吸引。特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。今天成交量异常放大，上午成交超6000亿，今天有计划过万亿，星星之火可以燎原。多方的反攻是有很力度的，有可能是反转不是反弹，3200点之下极有可能形成了一个异常完美的空头陷阱，专门针对恶意做空中国的空头而设。上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分产业看，第一产业增加值30416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。上半年经济较去年恢复明显，随着一系列刺激经济政策持续发力，下半年经济恢复加快或成可能，对股票市场的支持力度会渐渐增加。中国优质资产在全球范围内属于相对低估的，而中国经济的基本面在全球范围内都属于相对优越的，这里面的巨大反差终会得到纠正。在一系列重大利好消息推动之下，非常有可能在今天2023年7日25日，中国股市正式上穿3200点，并有机会与3200点作最后告别，当然是在没有不可抗力的基础之上。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，我们来迎接一场没有人相信的牛市吧，若将3000点比作海平面，非常有可能的是，中国股市有望今天从3200点这个航母甲板上正式起飞，勇敢地高傲的飞翔。当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股并不能够享受牛市。

金融界2023-07-25

国家发改委：近期多形式听取民营企业意见建议

方微信公众号消息，按照国家发展改革委与民营企业沟通交流机制安排，近期国家发展改革委负责同志通过召开民营企业座谈会或赴民营企业实地考察等方式，广泛听取民营企业家的真实想法，认真研究企业提出的困难问题和意见建议。国家发展改革委党组成员、副主任丛亮主持召开制造业民营企业家座谈会，与恒瑞医药、新和成集团、蔚来汽车、安踏集团、TCL集团、敬业集团等6家制造业领域的民营企业进行了深入讨论交流，认真听取民营企业家对当前经济形势的真实感受和意见建议。国家发展改革委党组成员、副主任赵辰昕实地调研达实智能、华为松山湖产业基地、白云电器等绿色低碳领域的民营企业，了解相关企业在推广数字化节能降碳技术和服务、推动能源数字化转型、传统制造业绿色发展等面临的问题和挑战，并听取意见建议。国家发展改革委产业司、高技术司、环资司等司局主要负责同志陪同参会。

金融界2023-07-25

六大信息“超预期”！八大券商解读7月政治局会议：措辞出现明显变化，将对哪些产业产生积极影响？

营经济发展问题。本次会议明确“切实优化民营企业发展环境”，提出“建立健全与企业的常态化沟通交流机制”，凸显对民营经济发展的更高关注。我们认为，1）提振民营企业家信心对于制造业高质量发展至关重要；2）提振民间投资离不开房地产政策优化调整，与防范化解房地产领域风险相辅相承。3）提振民营企业家信心还应以扩大内需为根本。 6、“要活跃资本市场，提振投资者信心”。本次会议对资本市场寄望更高，并重提“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。本次会议为人民币资产注入“强心针”，随着美联储加息临进尾声，下半年中国经济和人民币资产或有望迎来“重估”。将对哪些产业产生积极影响？招商策略指出，扩大消费摆到了更加突出的位置。相较于4月政治局会议，本次会议将“扩大国内需求”摆在了更为突出的位置。未来一段时间，扩大消费、积极有力的财政政策、稳健的货币政策有望密集出台。产业政策方面，再提数字经济，数字经济相关利好政策出台节奏有望得到提升。相较于4月会议提到的新能源汽车及人工智能，本次会议明确提到数字经济、人工智能以及平台经济。未来一段时间，各地及部位级支撑数字经济的政策将出台的更加密集，人工智能及平台经济相关政策的出台节奏也有望保持较高的频率。房地产政策篇幅更大，政策端持续边际改善的可能性加大。相较于4月会议，本次会议应用了“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”的提法，并未提到“房住不炒”，或意味着对房地产的调控力度将继续边际改善。针对资本市场表述尤为积极。本次会议提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。提振政策有望招商策略建议关注数字经济（数据要素、信创）的进展，促消费政策对汽车、消费电子、家电等大宗消费的拉动作用，房地产政策边际改善后带来的房地产和地产链的投资机会。华泰证券认为，会议地产和总量政策均有提及且略超预期，对资本市场表述偏积极，或提振A股盈利预期和风险偏好，但由于本轮第三库存周期、中周期有压力的约束，弱复苏或仍是基准情形；产业政策继续围绕“高质量发展”，强调AI与先进制造业融合。配置角度，消费等顺周期板块可以更积极一些，行业层面关注增量表述的AI+/消费电子/一带一路/地产链/电力/种业等。

金融界2023-07-25

重磅利好，港股沸腾！美团大涨6%，恒生科技ETF基金（513260）飙涨5%，大反攻来了？

；切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。对此，海通证券表示，宏观政策有望加大调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险。货币和财政政策有望边际发力，积极财政有望支持基建增长，减税降费政策有望落实来支持实体经济，房地产政策有望“调整优化”。可以判断，下半年政策落地叠加库存周期将助力股市！（来源：海通证券《政策有为，未来可期——7月会议解读及对股债的影响》）近期外资巨头瞄准国内互联网龙头大幅加仓。根据晨星最新数据，摩根资产旗下一基金则大举加仓互联网。6月，摩根基金-中国基金（JPMorgan Funds-China Fund A）对其重仓的腾讯控股、美团、京东、拼多多、百度均进行了加仓；另一大海外中国基金——瑞银（卢森堡）中国精选股票基金【UBS（Lux）Equity Fund-China Opportunity】在6月小幅加仓腾讯控股；富达基金-中国焦点基金（Fidelity Funds-China Focus Fund）同样加仓腾讯控股等。阿里巴巴7月23日晚间，阿里巴巴在港交所公告称，收到其持有33%股权的非并表关联方蚂蚁集团的通知，蚂蚁集团股东已批准蚂蚁集团向其全体股东回购不超过7.6%股份的议案。公告显示，“鉴于蚂蚁集团继续为阿里巴巴集团若干业务的重要战略伙伴，阿里巴巴集团已决定将不在此次拟议回购中，向蚂蚁集团出售任何股份，以续维持其于蚂蚁集团的持股。” 【机构看好港股科技股，指出当前高性价比】在下半年港股策略上，国信证券看好港股的互联网、中特估、高技术制造业。尽管美国的加息尚未结束，但是鉴于经济周期在扩张期，企业的盈利环比将逐步改善，加之外资的预期很低，在Q3伊始，港股可能已经在上涨的路上。在板块建议上： 1）继续推荐中特估。低估值依然是全球目前的主导风格，它们较A股估值更低，股息率更高； 2）推荐恒生科技。恒生科技中的造车新势力目前是成长股的代表，而大型互联网公司则是多维度提升ROE，虽然市场已经提升了对它们的ROE预测，但可能依然低估了其2024、2025年的盈利能力； 3）推荐高技术制造业。除了新能源汽车，还有军工、通信、家电、半导体，数据显示，它们的景气周期已经向好，且估值不高，盈利能力改善会较为明显； 4）大消费的复苏将逐步兑现。大消费目前的估值优势不够显著，我们估计它们的向好可能在年内晚些时候，相较而言，社会服务增速更高。（来源：国信证券《港股2023年下半年投资策略：坚定信心，收获在路上》）平安证券认为，当前港股主要有三大关注路线： 1） AI引领下的港股互联网板块。AI引领的新技术革新下，港股互联网行业迎来强劲反弹。 2）经济修复下的港股消费板块。港股中主要关注K型复苏下的新型消费趋势、中老年健康消费的增长以及其他消费领域的复苏机会。 3）技术迭代下的港股制造业龙头。在大国博弈下，自主可控的技术迭代，港股市场中传统制造业和技术自主革新领域具有不错机遇。（来源：平安证券《花开有时——2023年下半年海外与港股策略》）其他观点方面，华泰证券基于三层流动性分配视角认为，港股当前具备性价比： 1）发达与新兴市场之间，当前纳斯达克/恒生科技相对点位位于15年以来91%分位数，目前来看，近期三因素或指向海内外科技股裂口收敛。 2）中国与非中新兴市场之间，MSCI中国/MSCI新兴市场相对点位位于13年以来11.5%分位数，港股相对其他权益市场或具较高配置价值。 3） A股与港股之间，当前AH相对点位实际值高于预测值9%，位于22年12月初位置，或因此前外资对海外流动性和中国复苏斜率预期纠正。考虑此后双因子或皆转好，当前裂口或指向港股投资机会，南向或增加港股配置。（来源：华泰证券《港股：业绩/政策回暖，把握做多窗口》）估值方面，截至7月24日，恒生指数的PE（TTM）8.77倍，位于指数2005年上市以来6.99%估值分位点，即低于上市以来93.01%历史时期，港股继续维持在较高的估值性价比区间。公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、快手、小米等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.3.31，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-25

重磅！这一重要变动引爆中概股与人民币涨势发改委提出17条措施，“决定性时刻”来了？

财经风云2023-07-25

海默科技：7月18日接受机构调研，天风证券股份有限公司参与

公司是国内石油科技领域最早“走出去”的民营企业之一，在油气田设备领域拥有 20多年的国际销售经验，有完善的国际营销体系和经验丰富的国际营销团队。公司与国内主要石油公司及下属的油田或油服公司、国外主流的石油公司或油服公司建立了长期的业务合作关系。公司拥有一支高素质、专业化、能征善战的营销及售后团队，在国际上设有 8 个办事处，在国内主要油田建立了 17 个办事处，销售人员长期深入驻扎在油田生产一线，能够及时掌握用户需求并快速响应，为客户提供及时周到的服务。公司在保持已有产品稳定销售的同时，积极开拓新市场，并借助公司的全球销售网络，将新产品推向市场。问：公司的海外收入占比情况如何？海外收入的主要来源有哪些？未来海外业务占比是否还会增长？答：2020 年—2022 年公司境外业务收入占营业总收入比例分别为 17.63%、24.48%和 33.07%，呈逐年上升的趋势，境外收入的主要来源是多相计量产品及相关服务业务。公司积极响应国际“一带一路”倡议，深耕中东市场，积极开拓新市场，持续加强对销售资源的充分利用，今年 1月，公司在阿曼市场斩获公司有史以来最大多相流量计合同，该合同采购设备总金额接近千万美元，实现了单个订单销售业绩历史性突破。此外，公司境外市场开拓效果显著，近两年相继打开了北美、南美、拉丁美洲以及加勒比地区市场。在“一带一路”倡议的推动下，中国与中东、非洲、东南亚等地区产油国在油服领域的合作有望进一步深化，以“三桶油”为首的中国石油化工企业持续开拓海外市场，与“一带一路”沿线国家广泛开展业务合作，加速布局海外油气资源项目，有利于下游油服企业加速布局油田服务业务，公司的海外市场发展将迎来新的突破和机遇。问：公司是否涉及新能源业务？答：公司正在探索传统油气田与新能源深度融合的发展方向，未来将借助新控股股东及合作伙伴在新能源赛道的资源优势，紧紧围绕能源科技及相关领域探索绿色低碳转型背景下的业务多元化，主要涉及可再生能源领域的风电、太阳能、氢、地热能和 CCUS 等新兴市场，为公司挖掘、引进新的技术、产品和服务，结合公司具备的自主创新能力，为公司不断注入新的盈利增长点，以增强公司的核心竞争力，实现公司的可持续发展目标。本次投资者关系活动已按要求签署了《调研承诺书》。海默科技（300084）主营业务：油田高端装备制造及相关服务和油田数字化业务。海默科技2023一季报显示，公司主营收入6294.71万元，同比上升25.05%；归母净利润-3055.01万元，同比下降14.87%；扣非净利润-3103.78万元，同比下降9.14%；负债率49.56%，投资收益-9.65万元，财务费用601.32万元，毛利率27.2%。该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海默科技（300084）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-24

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