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Mysteel：建筑原材料周报（11.21-11.25）
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整体北材南下不太顺畅；需求方面，随着气候的的逐渐转冷，东北户外施工已陆续停工，需求逐渐转为季节性淡季。今年春节较早实际交易的时间缩短，钢需处于快速下跌的趋势，虽然年底有一部分赶工的现象，但奈何受到疫情的阻碍，并不能置换过多的需求量。综合来看，预计本周全国中厚板价格仍有下跌的空间。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格小幅上涨，预计本周价格震荡运行上周水泥运行逻辑分析上周全国多地水泥价格上涨，截止11月25日，百年建筑网水泥价格指数为480.7点，周环比上升0.11%。利润方面，水泥-煤炭价格差341.5元/吨，同比2021年下降30%。华东需求虽然表现不佳，但企业亏损严重，部分企业停窑加码，供应收紧，库存低位，水泥价格震荡上行。华南年关将近，年末也要结算，进入赶工期，出货量有明显改善；西南地区不同程度的疫情影响，行情总体弱势运行；三北市场陆续收尾，行情持稳过渡。本周展望北方陆续停工，需求逐步收尾，南方天气状况较好，但多地疫情影响，且资金压力增大，下游需求端整体表现低迷；供应方面，企业停窑加码，但目前来看，供需矛盾仍在，部分地区价格持续推涨，但实际落实情况不加，明升暗降，销售政策灵活，行情整体震荡运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格平稳运行，预计本周价格偏弱运行上周混凝土运行逻辑分析截至11月25日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为416元/方，周环比持平。需求方面，国内各地搅拌站所供应的房建项目接近尾声的数量增多，而年底市政类项目动工增多，整体进度相对也较为稳定。成本方面，外来资源流入冲击，加之市场需求疲软，叠加阴雨天气的多重影响，成本下移。本周展望近期国内南方降雨仍然持续一段时间，北方冬季恶劣天气越多，因此整体施工外在条件不利好，加之年底时段，混凝土企业表示现阶段资金环境，市政项目或能有一定稳定需求量，房建仍然较为堪忧，加之混凝土企业重心偏移回款，因此供应端积极性减弱，此趋势下，下轮混凝土发运量保持降势，混凝土行情偏弱运行。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业 10月建筑钢材需求尚可，上海钢联百年建筑网调研全国混凝土产量月环比上升5.5%，年同比降18.7%，趋势维持上行；10月份Mysteel调研计算螺纹钢表观消费量年同比增1.5%，月环比降3.2%；9-10月份建筑消费表现出季节性好转，预计11月份消费仍能维稳运行。预计2022年全年房屋新开工面积降幅约38%，对应建筑钢材消费同比减量约6154万吨，对应粗钢消费下滑或超过7000万吨。预计年底前房地产钢需不会有大的变化，短期销售环比回暖支撑钢材成交量和房地产的钢材需求。目前房地产开发投资继续下滑；房屋施工面积和新开工面积同比均进一步下滑，竣工面积降幅收窄；商品房销售面积降幅收窄，待售面积增幅扩张；房地产开发企业到位资金未有明显好转；房地产开发景气指数进一步下滑；整体市场情绪难言乐观。总体来看，政策显效仍需时间，到今年底房地产整体的情况不会有大的变化。 10月房地产政策边际利好需求端，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点；符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限；自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。10月20日，证监会发声，允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。已有十余城降低首套商贷利率下限至4%以下。近来利好政策主要针对房地产需求端，虽不能快速扭转“房价下跌”的预期，但是促进成交量持续改善的可能性比较大。而商品房成交量持续好转有助于边际改善市场情绪，促进钢材市场成交量增加。基建托底，稳定放量，年初政府工作报告提出2022年新增专项债额度为3.65万亿元，其中3.45万亿元用于项目建设。专项债的发行节奏方面也明确要求各地提速，计划6月前完成大部分专项债的发行工作并在8月底前基本使用到位。2022年下半年专项债的重点是“用好用足额度”。整体增速较为平稳，实物工作稳定放量。东方财富Choice数据统计显示，截至10月23日，今年以来发行新增专项债3.69万亿元（含部分2021年结转额度）。9月28日召开的稳经济大盘四季度工作推进会议提到，要加快资金使用和基础设施项目建设，在四季度形成更多实物工作量。钢结构行业11月份下游订单表现减量明显，从调研订单表现来看，11月份订单环比减少的企业占29.79%，环比10月的订单环比减弱的企业占比增加21.28%， 11月份较10月份的新增订单情况环比转弱，需求端基建托底延续，但项目赶工期与延续性表现一般，基建恢复及支持力度不足，11月预期订单同比处于弱势。钢结构行业的生产节奏也在放缓，企业多处于生产饱和度较弱。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！ 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看
我的钢铁网2022-11-28
农行信用管理部副总经理张大宝：经济社会的绿色化、低碳化发展离不开金融的深度参与
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极调整信贷结构，创新绿色金融产品，加强气候风险管理能力，在助力发展方式绿色转型和改善生态环境方面发挥了不可替代的积极作用。　　作为国有大型商业银行和服务实体经济主力银行，张大宝提到农业银行将绿色金融作为三大战略之一，充分发挥集团化经营优势，创新优化绿色金融产品和政策，在推动经济社会全面绿色转型方面，进行了积极探索和实践。截至10月末，农业银行绿色信贷余额突破2.5万亿，显著高于全行各项贷款平均增速。　　另外，张大宝结合农行实践，就金融机构如何推动经济社会全面绿色转型谈了几点认识和思考。第一，找准绿色金融的发力点。经济社会发展质量、动力和效率的全方位深度革新，必将带来海量的投融资需求，为绿色金融创造广阔的发展空间。服务“三农”是农业银行的基本定位，绿色是农业银行的鲜明底色。农业银行以打造服务乡村振兴的领军银行、绿色金融的领先银行为己任，将乡村振兴和绿色金融两大战略统筹规划、协同推进，深入挖掘三农领域的绿色金融市场空间，积极探索出一条绿色金融赋能乡村振兴的新路径。　　第二，创新多元化的服务体系。随着经济社会绿色低碳发展加速推进，绿色产业发展的多元化融资需求快速涌现。为解决绿色金融产品和服务供给不足、工具单一等问题，金融机构针对经济绿色转型的融资需求特点，在监管指导下，积极创新多元化的服务体系，引导和撬动更多资金支持绿色低碳发展。在这方面，农业银行充分发挥集团化经营优势，构建“投、贷、债、租、汇”五位一体的绿色投融资服务体系，搭建绿色信贷产品序列，在同业中首批开展碳中和债、可持续发展挂钩债等绿色债券投融资业务。　　第三，把握发展和风控的平衡点。在服务发展方式绿色转型的过程中，金融机构要高度重视绿色转型带来的各类风险冲击，平衡好业务发展和风险防控的关系。既要做好绿色产业发展的“助推器”，又要做好高碳行业绿色转型的“稳定器”。在这方面，农业银行始终高度重视绿色金融业务的可持续发展，强化对信贷业务环境和气候风险管理的全面覆盖、分类管理和全程管控。对高碳行业重点客群，加强环保、能耗等管理要求，加快推进高碳行业节能降碳。持续完善气候风险管理工具和模式。
金融界2022-11-27
渣打报告：中国内地个人可持续投资潜力约5.65万亿美元，居十大市场之首
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与投资者最关注的领域相对应，主要包括：气候变化和碳排放、污染、贫困、腐败、粮食短缺和能源安全。　　分别有41％、36％的受访者将“帮助修复环境”、“提高财务回报”列为可持续投资的首要动机。　　近5成受访者称“准入性”、“可理解性”是影响其可持续投资的首要障碍，反映出市场须进一步降低相关投资门槛、丰富投资渠道，并提升相关信息披露的完整性和有效性。　　报告进一步指出，2020至2030年间，中国内地市场个人净财富的复合年增长率预计约7.9％。由于庞大的市场规模、持续增长的居民财富以及投资者的广泛兴趣，中国内地可调动的个人可持续投资潜力遥遥领先，并将对促进整个亚洲的可持续投资进程发挥重要影响力。此外，随着ESG标准日渐国际化，中国在岸资本市场以及绿色金融项目或将迎来更为波澜壮阔的机遇期。　　有关研究还根据受访者不同的人生阶段和人生目标，构建了5类投资者画像——职场青年、企业家、家庭主心骨、创富一代、退休人士，分别阐释其在可持续投资中的独特动机和挑战，并概述了有针对性的解决方案。在ESG元宇宙论坛上，渣打还通过沉浸式的互动体验，向观众深度解读5类投资者的特点，帮助投资者身临其境地捕捉自身的个性化需求。　　渣打中国副行长兼个人、私人及中小企业银行部董事总经理李峰表示：“实现可持续发展目标，个人投资者的广泛参与非常关键。这将有助于形成与政府和企业的合力，填补转型期巨大的融资缺口，并且让融资渠道更为多元化。结合专项研究及展业经验，我们认识到推动可持续投资的关键一步在于帮助投资者从‘知其然’到‘知其所以然’，真正理解ESG并受益其中。借助于首届ESG元宇宙论坛，我们意在以独具代入感的视角解读复杂的调研结果，帮助投资者更直观地理解ESG的社会价值和投资价值，构建其与ESG的个性化联系，从而提升可持续投资的吸引力和普及率。” 　　渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟指出：“一方面，我们非常欣喜地看到中国内地投资者对可持续投资的兴趣普遍较高，且可调动的资金规模稳居十大市场之首。另一方面，可持续投资也处在‘关键攻坚期’，亟需解决受访者反馈的各类障碍。我们发现，更高的透明度将有助于缓解投资者对‘漂绿’的担忧、对风险回报的误解；相应地，更健全的信息披露则有助于投资者进一步作出数据驱动的决策。我们相信，随着可持续投资的进一步普及，更多投资者可以匹配适合其可持续投资目标的相关产品。” 　　除了可持续投资，报告还进一步探讨了更广泛的可持续银行产品生态体系的构建。与传统银行产品不同，可持续银行产品将成本效益与社会责任或环境可持续性相结合，为个人参与可持续发展提供了更多选择。这些产品的广泛应用，如可持续存款、可持续信用卡和绿色抵押贷款等，将有助于使个人与金融系统的全程互动更可持续化。
金融界2022-11-26
环境问题不容小觑！纽约州发布新法案，停止发放部分加密货币挖矿许可
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挖矿的热门中心。到随着企业涌入该地区，气候倡导者开始就加密采矿对环境的潜在危害敲响警钟。非营利组织自然资源保护委员会(Natural Resources Defense Council)的纽约立法和政策主任Richard Schrader在一份声明中说：“加密货币不仅会对环境造成损害，纽约州北部的社区也会受到影响，因为曾经被废弃的燃煤电厂会死而复生，变成‘僵尸工厂’，每天都在开采加密货币。” 新法律还要求纽约州环境保护部在两年的暂停期内审查加密采矿业对环境的影响，因为纽约州试图减少其碳足迹。根据白宫的一份报告，在全国范围内，美国加密矿业产生了约2500万至5000万吨的碳污染。根据美国环境保护署(Environmental Protection Agency)的数据，大约相当于一年驾驶2000万至4000万辆汽油汽车。加密货币行业试图解决人们对其能源消耗和碳排放的担忧。今年9月，比特币背后最大的交易平台以太坊改用一种更节能的方法来验证在该平台上发生的加密交易，即权益证明(PoS)。据以太坊称，此次升级预计将使以太坊的碳足迹降低99%以上。
Sue2022-11-26
中美经贸关系“习拜会”后迎来改善窗口？中国学者这样说
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，中方也希望美方相向而行，在全球经济、气候变化等方面加强协调。三是为两国经贸团队落实元首共识、推进务实合作创造了难得机遇。四是有助于其他经济体增强战略自主性，拒绝选边站，加强同中国开展经贸务实合作，避免全球经济加速陷入分裂和对抗。两国经贸关系依然面临挑战宋国友强调，然而，美方对中经贸对抗性、极端性的一面虽然有所减弱，但中美经贸摩擦并不会消失，两国经贸关系依然面临挑战。一是美方对华经贸基本认知仍相当片面，较为固化。美方对华经贸认知存在高度偏差，对中国基本经济制度、国有企业作用、市场准入水准以及经贸利益分配等方面的负面认知没有改变。如果美方这些认知上的根本偏差不改变，其落实元首会晤所达成共识的力度就需要打上一个问号。二是美国国内政治的消极塑造。中期选举后，共和党控制了国会众议院，会以众议院为平台，表达本党诉求，打击拜登政府。特别考虑到在经贸领域，众议院拥有的立法权力更大，拜登政府势必会面临共和党掣肘。民主党人当然也会从国内政治出发，考虑其在对华经贸政策上的立场。中美经贸关系很可能会被中期选举后的美国国内政治结构所裹挟，被国内政治斗争所高度塑造。三是华盛顿聚焦中美战略竞争、维护全球经贸优势的战略考虑。中美当前的经贸摩擦并不全然是经贸问题本身，还与中美战略竞争态势高度相关。美国对华采取的经贸政策，不仅仅是从经贸关系考虑，也有服务于对华战略竞争、维护其全球战略地位的需求。因此，美方会从削弱中国竞争优势的目标定位中美经贸关系。从这一角度出发，美国对华出口管制等遏制性经贸手段将会强化。宋国友表示，因此，既要看到元首会晤对于两国经贸关系的积极面，也要看到双边经贸发展仍然存在的困难面。中美两国仍需要通过持续的高层对话以及市场交往，继续夯实两国共同利益，避免中美经贸关系失控，体现大国对全球经济的责任与担当。
Dan19772022-11-25
东方金诚信用方怡向：构建ESG评级与投资体系，赋能中国式现代化
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险中，与ESG相关的风险超过半数，包括气候行动失败、极端天气和生物多样性破坏等。　　当下的世界正在经历一个充满挑战和呼唤反思的时期，新冠疫情爆发、地缘政治冲突等事件反映出人类需要从关注局部转变到关注整体。人类正站在一个路口，眺望着一片未知的新领域，寻求着新的平衡：推进采用现代技术和工具的同时，必须将人类命运共同体、人与自然生命共同体价值观纳入考量，并思考如何将个人利益、局部利益和全人类利益相结合。以融合中国传统儒家思想和道家哲学的可持续发展文化与现代生态文明思想为基础，站在人类命运共同体与人与自然生命共同体的视角，无疑会帮助我们更加深入地思考人与人、人与自然之间的相互关联性，探寻实现工业文明走向生态文明的模式与路径。　　党的二十大报告提出，要全面建设中国式现代化，从定义理解，中国式现代化是中国共产党领导的、具有中国特色的、共同富裕的、物质文明和精神文明相协调的、人与自然和谐共生的可持续、高质量发展现代化。在中国式现代化背景下，中国企业需要承担起更多社会责任，构建良好的ESG投资与ESG管理哲学框架。　　从投资的角度，我们必须尝试更深入地思考“为什么投资”这一本质问题，然后再去回答“如何投资”这一关于“术”的问题。关于为什么投资，中国《易经》中一句话，“利者，义之和也”已经给出了答案，这句话告诉我们，企业所有的利益是建立在公平、公正、符合道义的基础上，企业的投资与经营要以为社会谋福祉，让人类生活的更美好为价值取向。ESG投资是融合中国传统可持续发展文化与现代生态文明思想的投资哲学。　　在ESG评级方面，方怡向博士主要分享了ESG评级的主要工作内容、工作流程、指标设置等，及中国A股上市企业ESG整体表现。　　ESG评级是ESG投资的基础，ESG评级主要包括数据获取、指标体系构建、权重设置、评估打分、最后形成评级结论等主要过程。　　数据是评级评估的依据和基础，ESG评级数据的来源主要三个方面，第一方面来自企业自主披露，包括年报、社会责任报告、ESG报告、可持续发展报告等，第二方面来自政府监管部门、学术界、非政府组织、新闻媒体；第三方面来自企业访谈调研。　　评级指标的设置需要综合考虑ESG的哲学内涵、ESG评价逻辑、数据可得性和有效性等原则，既兼顾国际准则、又考虑国内发展实际情况。ESG中E的维度，主要揭示的是企业与自然的关系，在环境（E）的指标设置应考虑资源的有效利用、气候变化与环境治理、环境管理经验、环境与安全风险事件等方面；ESG中的S的维度主要揭示的是企业与企业外部利益相关者的关系与利益协调，在社会（S）指标的设置方面应考虑员工权益保护、消费者权益保护、供应链合作伙伴权益保护、社区与社会、社会风险事件等方面；ESG中的治理（G）主要揭示的是企业内部利益的协调，在公司治理（G）指标的设置方面应从董事会与经营层关系协调、股东之间的利益协调、利益协调机制、信息披露等方面。　　关于ESG投资方面，方怡向博士主要分享了东方金诚信用基于A股上市公司ESG评级结果开展的ESG优选组合、ESG劣选组合与沪深300指数的收益对比测试分析，同时也分享了现今市场上主要的ESG投资策略。　　东方金诚信用基于构建的ESG数据库，ESG评级模型对A股所有上市公司开展ESG主动评级，分析结果表明，2019年-2021年，A股上市企业中ESG表现处于中等水平，主要分布在B、BB、BBB级，其中以BB级占比最高。从年度变化来看，A股上市公司ESG评级逐年变好，说明上市公司越来越重视ESG表现，正不断加强ESG管理、提升ESG表现。　　基于A股上市公司的评级结果，东方金诚信用从两个角度探讨了ESG的投资价值。一是选取ESG得分行业排名前五的上市公司组成行业优选组合，选取ESG得分行业排名最后五名的上市公司组成行业劣选组合，开展2015年2月至2022年9月区间的收益测试，发现行业优选组合相比沪深300指数具有显著的超额收益，行业劣选组合收益显著低于沪深300。二是不考虑行业，选取A股ESG得分前50的上市公司组成优选50组合，选取ESG得分后50的上市公司组成劣选50组合，开展2015年2月至2022年9月区间的收益测试，发现劣选50组合收益大幅低于沪深300指数收益。分析表明，ESG可以作为挖掘投资机遇和风险管理的工具。　　随着ESG理念的不断普及，越来越多的投资机构开始认可ESG投资，也形成了多样化的ESG投资策略，目前机构采用的ESG投资策略主要有正面筛选、负面剔除、整合策略、标准筛选、主题指数投资、股东参与、影响力投资等。随着ESG分析工具、数据库基础设施的完善，未来整合行业分析、财务分析、ESG分析的综合性整合策略或将成为普遍接受的一种ESG投资策略。　　最后，方怡向分享了东方金诚信用在ESG领域的探索与实践：　　东方金诚信用2018年开始布局ESG评级的研究和数据库的构建，经过四年的不断探索和努力，东方金诚信用已经完成构建集ESG数据库、数字化评级体系、ESG指数构建、ESG投资风险管理于一体的专业化、智能化的ESG数字化服务平台。依托平台数据库优势，利用大数据与人工智能算法，实现ESG评级报告的数字化输出与投资组合ESG风险管理的一站式服务。
金融界2022-11-25
基金管理人的ESG偏好中邮创业基金经理白鹏: 坚持ESG标准，实践投资的“长期主义”
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化剂。越来越多投资者将目光聚焦ESG和气候因素。ESG投资关切的主题是环境、社会和治理。这次疫情所凸显的问题恰好属于社会、治理维度，对于一家企业来说，最直接的就是如何留住员工，以及居家办公下，怎样合理的进行员工管理以及供应链管理。与此同时，投资者会对企业的抗风险能力也会重新评估。所以，疫情对ESG投资的普及是有一个促进作用的。　　根据安永调查发现，疫情对ESG表现产生了积极的促进作用，提升了美洲和亚太地区投资者对ESG的重视程度，并强化了投资者对“S”（社会因素）的关注度。九成受访投资者表示，自疫情以来，在投资决策和战略方面会更加看重企业在ESG方面的表现。企业分析师所提出的投资建议，很大程度上取决于目标企业是否具有强大的ESG战略目标和表现。在疫情之前，社会因素并未像其他ESG议题一样受到投资者的关注，但疫情使社会问题上升到了首要位置。许多公司开始更加重视保护员工、帮助社区和弱势客户，投资人关注企业的劳工政策、供应链危机处理、股东关系管理等议题。此外，在治理方面，主要涉及高管对疫情的危机处理，包括供应链受阻的处理、劳工关系的处理等。　　在应对疫情这一负面的外部冲击时，ESG表现作为衡量企业可持续发展能力的重要因素，其相关主题指数在资本市场上表现出一定的抗风险能力，能够获取超额收益。　　第二， ESG标准本土化思考　　为推动ESG标准的本土化，需加强中国本土 ESG投资能力的建设，主要涵盖ESG信披、评价体系的建立以及投资应用等方面。　　从信披来看，推动ESG投资的前提条件之一是加强企业ESG信息披露，避免因为信息缺失而导致评估偏差。受到A股国际化推进与海外ESG接轨的需求，以及监管方的推动，国内也在逐步强化ESG信披相关要求。上市公司披露率逐年提升，2021年披露社会责任报告的上市公司共有1366家，占全部上市公司的29%，较2020年提高2.5pct，但仍然存在很大的提升空间。所以监管方面要加快制定统一的披露指引，明确强制披露的信息，加快具有本土特色的评价指标体系的构建，从而使评估内容、过程和结果更符合中国国情。逐步完成ESG信息披露强制化的政策路径，组织相关培训和指导，提升企业自身ESG信息披露意愿和积极性，提高ESG信息披露水平和质量。　　从评级体系来看，首先要建立ESG底层数据库，通过专业可靠的机构搜集、整合企业ESG信息，推动智能化数据收集，避免出现主观判断，对每个企业做出公平客观的描画，为投资研究和决策提供数据支持；其次要建立本土化的评级体系，近年来国内市场也兴起了很多关于A股ESG评级的产品，如指数机构开发的华证ESG评级、中证ESG评级，第三方专业机构开发的商道融绿ESG评级，海外指数公司MSCI、富时罗素针对A股市场的ESG评级，基金公司开发的如嘉实ESG评级等。各类评级体系在覆盖公司范畴、指标构成以及评级结果上各有侧重，总体来看都是在国际经验的基础上进行本土化应用，并走向多元化、差异化和个性化。　　从投资应用来看，一方面要加强机构投资者ESG投资意识，投资者需将ESG投资理念与传统投资框架进行整合，把 ESG因子作为重要决策依据，建立ESG投资标的评价方法，并形成特定的投资策略。另一方面，加强对环境和社会风险测算、环境压力测试、环境效益评估的方法学，通过能力建设帮助投资者实现将ESG纳入投资考量因素。
金融界2022-11-25
嘉实基金ESG研究部韩晓燕：推动ESG投资在国内资本市场主流化的“五大痛点”
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SG投资的长期价值，更不会影响国内推动气候和可持续投融资的坚定信心。　　作为国内可持续投资的引领者和深度践行者，嘉实基金又做了哪些思考与探索？　　据韩晓燕介绍，嘉实基金可持续投资实践主要依托本土ESG深度研究、数据系统等进行系统性ESG整合，公司早在2018年初就率先加入PRI，并组建ESG专职研究团队，以ESG深度研究驱动，构建起与国际标准接轨并符合中国本土特色的ESG评估体系，为行业搭建ESG基础设施。目前，嘉实ESG评价体系可覆盖全部A股、H股市场超7000 家上市公司、境内7000 多发债主体，月度更新。而最让人引以为傲的是，嘉实ESG评分体系在中国市场能很好的区分和识别ESG领先和落后者，并前瞻和高频的提示ESG风险和机遇、提升投资组合风险调整后收益及稳定性。　　另外，在可持续投资落地和ESG产品创新方面，嘉实基金实现了新能源全产业链布局、ESG指数策略研发落地（见下表），以及通过深化与被投企业的ESG沟通、参与投票，制定ESG 尽责管理方案和目标，嘉实基金在推动和赋能被投标的ESG绩效提升、ESG风险应对方面收到良好效果，而这些企业多为农业、医药、消费、有色、汽车、光伏等行业的重点公司。　　以绿色低碳产业为代表的ESG投资机会将成为资本市场新的增长机会。韩晓燕指出，从长期减碳路径来看，能源、建筑、交通、工业等各领域的低碳转型将带来无数新的经济增长点，蕴含着巨大的投资潜力。尤其是新能源、新材料、工业节能和自动化、绿色交通、绿色建筑、绿色农业、以及信息通信与数字化等领域，也正在不断涌现一些新的绿色技术和模式。
金融界2022-11-25
中诚资本总经理孙兆仑：深耕绿色金融，赋能发展方式的绿色转型
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00亿元。为了实现“碳达峰、碳中和”的气候目标，碳中和产业所需资金缺口仍在持续增长过程中，也意味着有巨大的投资机遇和投资容量。　　据悉，中诚资本是中诚信托2012年设立的全资股权投资平台，致力发展与国家政策导向高度契合的产业基金，坚持科技引领、金融助力，服务社会及实体经济，关注民生建设，持续推动经营模式升级和战略转型。 “中诚资本在‘双碳’、‘绿色’领域的投资业务符合中诚信托整体战略布局。”孙兆仑进一步指出。　　众所周知，电动汽车是我国的战略性新兴产业，中国是全球最大的动力电池市场。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2017年至2021年间中国动力电池装机量以43.5％的复合年增长率增长，2021年达到154.5GWh。2022年1-3月，我国动力电池装车量累计51.3GWh，同比累计上升120.7％。随着新能源车渗透率快速增长，产业链的健康发展以及疫情的有效控制，中国动力电池市场将会持续成长。预计2022年动力电池装机量将达299.9GWh。　　2022年8月，中诚资本的股东单位中诚信托携手深圳市投控资本有限公司，通过私募股权基金完成了对国内领先的动力电池制造企业的股权投资，正式进入电动汽车动力电池股权投资领域。这是中诚信托为落实国家“双碳”战略，努力开拓信托业务转型发展新方向。　　此外，中诚资本也在积极参与推进绿色发展，中诚资本与万华禾香生态科技股份有限公司深度合作，联合山东省级和山东省内各地市级引导基金和政府平台成功设立了一只总规模20亿元的山东省新旧动能转换万华绿色新材料产业基金。基金主要投资于无醛添加人造板相关的绿色环保新材料、新型建材、新型家装及其上下游产业链高技术领域。无醛添加人造板综合利用麦秸秆、果树枝丫材、芦苇、稻草等分布广袤的农林剩余物为原材料，“以草代木”，推动人造板行业从有甲醛添加到零甲醛添加的产业升级，从而有效解决了家居家装面临的甲醛、苯等污染问题。　　目前，基金完成了全部20亿元募集和投资，加上贷款带动投资近50亿，落地了包括山东、安徽、湖南和四川等多省的多个项目。在助力万华生态扩大产能同时，中诚资本充分调动多年积累的金融资源、产业资源、渠道资源等，进一步在上市筹备、拓宽融资渠道等方面加深与万华生态的产业协同和合作，提供增值服务。　　据了解，由国家发改委评估审核过的国家温室气体自愿减排方法学，共计有200个。万华禾香板的“废弃农作物秸秆替代木材生产人造板项目减排方法学”正是这200个方法学的其中之一，而且也是这200家机构和企业中的唯一的人造板企业。经测算，1立方米的农林剩余物人造板材，可碳固化原本要焚烧的1.18吨农林剩余物，减少砍伐1.2立方米的林木，使其继续进行碳吸收，最后扣减制造过程的碳排放，1立方米板材可实现约1.425吨的碳减排。　　近期，中诚资本正大力推进风电光伏新能源、新基建等方面的产业基金业务，与多家央企、国企合作的产业基金均已立项，正在落实相关细节。　　资金募集是当前困扰私募基金的重大难题之一。以2021年的数据来看，私募基金各类投资者合计出资额是19.27万亿元，其中，机构投资者占比最大，占比为41.6％，出资额达到8.02万亿元。“目前中诚资本的投资人结构以机构投资人为主，机构投资人中，央企、国企、政府平台的投资人为主要的客户群体。”孙兆仑表示。　　同时，他特别强调，“双碳”领域的投资具有的投资体量大、投资回收期长等特点，更匹配的是一些中长期的投资资金。对投资人来说，能够在一定时间内通过项目稳定的现金流实现中长期的资产配置和收益；对地方政府而言，能够实现产业落地、带动当地就业、增加税收、实现产业结构转型升级；对央企、国企来说，更是能够实现自身业务结构的调整，拓展资产规模，落实国家产业结构转型升级的要求，这是一个多赢的结果。　　最后，他表示，电动车动力电池领域的投资，正是中诚资本近两年在“双碳”领域的重要业务领域之一，未来中诚资本将继续深耕新能源领域，充分发挥资金渠道优势、产业资源优势，提升对绿色转型发展的综合赋能，助力绿色企业获得各个层面的融资支持。
金融界2022-11-25
北京绿色交易所总经理梅德文：碳中和、碳关税背景下的自愿碳市场
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愿碳市场的五大机制　　“碳市场是应对气候变化的产物，截至目前，全世界有25个碳市场正在运行。去年全球碳市场的成交金额是7600亿欧元，其中欧盟碳市场大约是6800亿欧元。” 梅德文介绍，碳市场分两类市场，一类是强制碳市场，另一类是自愿碳市场。所谓强制碳市场是针对于高耗能、高污染、高排放的能源企业。而风光、水电、生物质发电等为代表的低碳的、零碳的企业，为应对气候变化做出了重要的贡献，应该有一个激励机制，因此国际社会就创新性的推出了自愿碳市场。一方面它是一种激励，另外一方面它也可以有效降低履约企业的履约成本。　　梅德文称，自愿碳市场需要有三个流程，第一，要基于一定的项目开发，比如说风电、光伏、水电、新能源等；第二需要核证；第三，自愿碳市场与强制碳市场一般来讲有一个抵消比例，抵抵消比例不能过高，过高会影响强制碳市场的价格，但是过低也会对新能源产业的发展激励不足，这就是所谓的自愿碳市场。　　另外，梅德文在演讲中介绍了国际上自愿碳市场的五大交易机制。第一个是联合国正在推动建立的可持续发展机制，最终的时间节点为2030年前完成所有体制机制的搭建。第二个是国际航空碳抵消和减排机制（CORSIA），即国际民航组织建立的为全球航空业设定统一的减排目标以及实施方案的市场化减排机制。第三个是TSVCM机制，TSVCM的目标是基于产品和市场两方面，一方面建立一个高诚信度的VER产品，另一方面建立一个统一的、高透明度、高流动性的VER市场。第四是欧盟碳边境调节机制，简单说就是碳关税。第五个机制是美国的通货膨胀削减法案。法案通过一系列支持和补贴政策，将大力推动美国光伏产业的发展，也将刺激电动汽车、储能、碳捕获和风能等其他清洁能源行业的爆发。　　同时，梅德文介绍了包括新加坡的气候影响力交易所（Climate Impact X，CIX）、欧洲能源交易所（EEX）和美国芝加哥商品交易所在内的五家主要的国际碳交易所。这五个交易所都推出了全球化的、面向国际的统一的碳信用交易合约，都希望为全球自愿碳市场的交易做出贡献。　　我国自愿碳市场面临的挑战　　作为发展中国家，我国强制碳交易市场应该说已经取得了较好成绩，我国碳交易市场的第一个履约期完美收官，市场运行健康有序，交易价格稳中有升，有效促进了企业减排和绿色低碳转型。但在交易量、流动性、价格、投融资功能等方面，同欧盟碳市场相比可能还有一定的差距。　　据清华大学张希良团队研究，2020年我国8大重点排放行业排放67亿吨（占总排放三分之二），剩余33亿吨（占总排放三分之一）需要自愿减排解决。截至目前，我国自愿减排交易体系已公示1315个项目，签发391个项目（不包括重复记录项目）的CCER，签发减排量约为7700万吨。　　CCER中文名称为国家核证自愿减排量，它是指对我国境内特定减排项目（比如可再生能源利用、林业碳汇、甲烷再利用）的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易。　　全国碳交易市场履约抵消政策明确重点排放单位每年可以使用CCER抵消碳配额的比例不得超过应清缴碳排放配额的5％。按照目前全国碳市场45亿吨配额规模测算，每年CCER需求量最大为2.25亿吨。梅德文表示，与此需求量相比，当前市场上剩余CCER数量已经严重不足。因此，加速推进CCER管理办法修订和新项目备案重启已经成为我国碳市场主管部门下一步的工作重点。　　在梅德文看来，我国自愿碳市场发展将有力促进低碳项目融资，助力我国稳增长下的双碳大发展。下阶段，我国需要下大力气培育国内的碳抵销市场与碳信用交易场，为与全球碳市场的联结做好准备。基于欧洲碳价与他国或者地区碳价的差值计算碳关税的机理，也许到2050年前后，在多种因素作用下，全球碳交易市场有望大致形成一体化，国内的碳价可能会与国外逐步趋同，使我国的碳价上涨，这可能是“一价定律”、“要素价格趋同理论”等经济规律在碳市场的使然。　　为加快发展绿色金融，创新金融产品，支持碳达峰碳中和行动及技术研发。去年国务院发文鼓励金融机构依法设立绿色金融专门机构，设立国际绿色投资集团，推动北京绿色交易所在承担全国自愿减排等碳交易中心功能的基础上，升级为面向全球的国家级绿色交易所，建设绿色金融和可持续金融中心。　　梅德文介绍，绿交所目前正在搭建全国CCER交易系统，目前已启动交易规则、交易系统设计相关工作，积极建设全国温室气体自愿减排交易中心。　　随着时间的推移，全国碳市场将逐渐完善。也许未来2-3年内，八大行业有序纳入，配额总量有望扩容至70-80亿吨/年，纳入企业将达到7000-8000家，按照当前50元碳价水平，市场总资产将达到4000-5000亿元。按照当前的交易换手率（5％）与价格（50元人民币），中国碳现货市场交易量每年会有3-4亿吨，年交易额可达200亿元。　　推进我国自愿碳市场发展建议　　梅德文总结到，碳中和的挑战前所未有，因为我国是世界上最大的碳排放国家，我国能耗大约占全世界的1/4，碳排放接近全世界的1/3，煤耗接近全世界的1/2。这主要是因为我国经济结构以制造业为主，能源结构以煤为主，金融资产结构以化石能源资产为主，以银行为主。导致中国碳中和的风险和压力巨大。所以它需要一个低成本、高效率的市场机制、金融手段来有效的降低碳排放。　　不过，我国碳中和的机遇也是千载难逢，梅德文称，我国具备世界上最大的新能源体系，我们的风光等新能源装机大约占全世界的80％，储能产能占全世界的70％，风光等新能源装备制造业占全世界的60％，电动车占全世界的50％。　　虽然目前还有很多问题，包括在观念上、在利益上还无法达成全部共识，但是毫无疑问，自愿碳市场对于碳中和具有重大的溢出效应、激励机制。如何把我们这样一个100亿吨的碳排放进行碳中和，同时把我们的新能源产业体系发展得技术更高、速度更快、实力更强，就必须要大力发展碳市场。　　而且，我国拥有世界最大规模的绿色信贷市场和较大规模的绿色债券市场，如果进一步做大做强市场化、国际化的碳市场，就可以最低成本、最高效率实现碳达峰碳中和。在梅德文看来，如果抓住这一次新能源革命的机遇，也许可以超越所谓的能源不可能三角，希望就在于我们能否建成世界上最大的绿色金融体系。　　根据统计，历史上，人类每次工业革命都有一个重要的前提，就是能否提供一个大规模的低成本的长期资金。英国发生的人类第一次工业革命靠的是债券市场，美国发生的人类第二次工业革命靠的是股票市场。那么第三次工业革命可能需要一个新型的金融资本市场。梅德文认为除了银行与股市之外，那就是碳市场。
金融界2022-11-25

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