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黑色金属：海外能源急跌对煤炭市场的影响
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根据美国气候中心（NOAA）和澳大利亚气象局的预估，今年冬季出现三重拉尼娜现象的预估较高，将导致澳洲持续降雨，南非和印尼等地区夏季温度偏高，和亚洲部分地区气温偏低。　　　　2 　　高卡煤市场：澳洲6000K煤价将逐渐回吐其高溢价　　专业限制，我们这里并不讨论海外天然气价格如何演绎，而主要集中探讨欧洲煤炭市场走弱后，对海外和国内煤炭市场的传导路径。　　首先，海外煤炭市场可以简单分为环欧洲市场的5000-6000K高卡煤市场，和环中国市场的3000-4000K中低卡煤市场。俄乌冲突以来，欧洲加入日韩等国，成为高卡煤主要买家，也极大的拉动了高卡煤溢价。印尼6500K的煤炭24日报价257美金，较年初上涨109美金，涨幅74％；印尼3400K的煤炭24日报价54.97美金，较年初上涨13美金，涨幅32％。　　基于运距和品质差异等，2022年欧洲进口煤炭增量，更多源自南非、哥伦比亚、美国和澳洲。欧洲市场煤炭崩盘直接影响的是南非和澳洲报价。欧洲煤价急跌后，南非6000K煤炭报价同步跟跌，但澳洲6000K报价表现相对抗跌。24日澳洲6000K报价仍有393美元/吨，较8月份高点仅下跌10％左右。而对欧洲市场本就贡献不大的印尼煤中高卡煤，累计跌幅同样不深。　　对比来看，澳洲高卡煤市场相对估值偏高，预计伴随海外冬季能源刚需褪去，澳洲6000K高卡煤预计面临较大的溢价回吐。欧洲能源问题下，海外动力煤价格自2022年年中以来首次高于焦煤价格，也引发了少量炼焦煤配煤转去卖动力煤。澳洲高卡煤溢价的回吐，或对海外炼焦煤配煤造成负面冲击。　　　　　　3 　　低卡煤市场：等待国内日耗开牌，冬季下行空间暂时有限　　我国国内煤炭资源较为充裕，进口资源以印尼低卡煤为主。欧洲高卡煤崩盘在高溢价缓冲下暂难直接冲击到低卡煤市场。印尼煤买方以中国、印度为主，冬季价格如何很大程度上取决于我国冬季日耗情况。　　国内方面，国产煤此前供应端扰动较多，随着29日大秦线检修结束，预计港口煤价有短暂回调。10月份以来，受物流等因素影响，煤矿开工率比9月末降了2％-3％，按产量算大概损失了600-700万。且运输问题已经开始影响电厂到货，最近一周的电厂实际煤炭到货量明显下滑。但随着29日大秦线检修结束，港口现货价格在供应端问题解决之后，预计会有一定回调。　　但因为供应端在旺季之前遭受了损失，整体冬季煤价预计仍然偏强。从需求来说，先不去考虑天气的可能影响。从8-9月份以来，水电恢复持续不给力，9月份高频水电同比下滑速度仍在20％。假设四季度水电20％的降幅量，全部由火电的弥补，对应火电的增速大约5％。因此，不考虑天气影响，今年冬季火电日耗大概率也有5％左右增长。而当前电厂、港口库存比较中性，供应端在旺季之前受损，支撑冬季煤价偏强。　　但冬季对能源的高支撑终将过去，考虑欧洲和中国天气因素，预计能源溢价在此轮冬季末之前会有较大回调。从市场情绪来看，已经开始提前交易一些预期和担心。　　　　　　4 　　风险提示　　天气变化、政策调控。
金融界2022-10-27
原糖：基本面边际走弱
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现不确定性较强，尤其是广西产区。据广西气象局10月20日甘蔗干旱灾害监测结果，桂中和桂北蔗区有51.1％出现不同程度旱情，特旱占比3.5％，重旱占比12.9％，桂中及桂北甘蔗占比较大。在目前广西种植面积仅仅小幅增长背景下，若后续干旱持续，甘蔗生长受阻，面积小幅增长预计难以支撑起广西甘蔗产量的增加。　　　　需求端：全球需求边际走弱　　欧盟本榨季因干旱减产，全球精炼糖短缺，贸易商补库意愿强。前期原白价差一路飙升，9月一度飙涨至180美元/吨的近年高位水平，精炼糖厂加工一吨可盈利约60美元/吨，采购意愿很强，推升主产国升贴水也一路走高。而近期随着北半球逐步开榨，增产预期较强，加之贸易商补库接近尾声，采购意愿有所减弱，伦白糖一路暴跌，原白价差跌至精炼糖厂盈亏平衡线120美元/吨下方。虽短期在北半球压榨尚未上量背景下，需求仍有一定支撑，但我们认为北半球压榨上量后，精炼糖厂随卖随买将成为常态，需求走弱预期强。　　　　行情展望：震荡偏弱　　中长期来看，目前各个机构均预估22/23榨季全球糖供应将由短缺转为过剩，且近期部分机构调增过剩量预期。短期来看，巴西目前处压榨高峰期，糖醇比处历史高位水平，近期降雨减少后续双周糖产量预计同比偏高。北半球已开榨，几大主产国均预期增产，供应压力逐步增加。需求端，虽巴西出口仍维持高位，短期贸易流偏紧，但原白价差及主产国升贴水近期不断走低，我们认为由欧洲减产造成的精炼糖厂补库接近尾声，需求端后期预计边际走弱。短期我们认为需求仍有一定支撑，但巴西压榨逐步恢复、北半球增产预期强，原糖预计震荡偏弱；中期随着北半球压榨逐步上量，若如期增产，全球贸易流将转为宽松，原糖有再下一个台阶可能。
金融界2022-10-27
2023全球最佳大学排名新鲜出炉！美国高校再次霸榜、中国入榜大学首次力超美国
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4个新学科：人工智能；教育和教育研究；气象学和大气科学；水资源。《美国新闻与世界报道》首席数据策略师莫尔斯(Robert Morse)在一封电子邮件中告诉MarketWatch：“这些都是目前的热门领域，不同层次的人对此都很感兴趣。” 人工智能是美国和中国都视为国家战略重点的少数几个领域之一。拜登政府于2021年签署了《2020年国家人工智能行动法案》，旨在提升美国在该领域的领导地位。 “世界上的主要大国正在竞相开发和部署人工智能和量子计算等新技术，这些技术可能会改变我们生活的方方面面——从我们从哪里获得能源，到我们如何工作，再到战争如何进行，”美国国务卿布林肯去年说。布林肯去年在一次科技峰会上的演讲中说：“我们希望美国保持我们的科技优势，因为这对我们在21世纪的经济中蓬勃发展至关重要。” 在人工智能领域排名前10的学校中，有5所来自中国大陆，包括排名第一的清华大学。卡耐基梅隆大学是美国人工智能研究最好的大学，排名第12位。中国在其他科学领域也处于领先地位，包括纳米科学、纳米技术、聚合物科学、工程和物理化学。自新冠大流行以来，在美国上大学的中国学生大幅减少。根据美国国务院的数据，2022年1月至9月期间，有52034名中国公民获得F-1签证，低于2019年同期的95518人。F-1签证用于国际学生在美国获得学位或学术证书。公共卫生方面的担忧和与大流行相关的旅行限制在一定程度上导致了过去两年赴美人数的急剧下降，而两国之间日益紧张的关系也促使中国学生逐渐在中国和美国以外的国家寻找替代选择。国际教育协会(Institute of International Education)表示，美国高校的国际学生入学率在2015-2016学年达到峰值，此后一直在下降，原因包括签证问题、来自其他国家的竞争(这些国家更容易获得工作签证)，以及中国与其他国家之间更紧密的社会和政治联系。
夏洛特2022-10-26
期市早盘：商品期货涨跌互现，玻璃、纯碱跌超2％，螺纹、焦煤跌超1％
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着东南亚雨季来临，棕榈油进入减产周期。气象预报显示，10月开始东南亚进入雨季，部分产区将面临暴雨和洪水。雨季来临将导致棕榈树收割中断，并损及棕榈油产量。南部半岛棕榈油压榨商协会最新发布的数据显示，10月1—10日，马来西亚棕榈油产量减少10.42％。另外，历史数据显示，棕榈油每年的增产周期为3—9月，减产周期为10—2月。　　其次，印尼棕榈油库存下降，出口专项税豁免政策即将到期。4月28日至5月23日，为保障国内供应，印尼一度实施了棕榈油禁止出口政策，最终导致国内棕榈油胀库，到5月底库存高达723万吨，接近库容上限，最终不得已取消限制政策。同时，为刺激出口，从7月15日开始，印尼取消了棕榈油出口专项税政策至8月底，此后又延长至10月底。经过几个月加大出口，印尼棕榈油库存快速下降，截至8月底库存降至403万吨，已经接近往年正常水平。由于出口专项税豁免政策将持续至10月底，届时印尼棕榈油库存有望低于正常水平，该政策再度延期的可能性不大。因此，从11月开始，印尼棕榈油出口量将明显减少，或对油脂市场形成利多支撑。　　再次，美豆年度期末库存创7年低位，豆油月度库存创两年低位。美国农业部发布的10月供需报告显示，预期本年度美豆产量为43.13亿蒲式耳，较9月预期下调0.65亿蒲式耳，连续两个月下调，且较上年度减产1.52亿蒲式耳，为最近4年首次减产。同时，预期本年度美豆期末库存为2亿蒲式耳，创最近7年来最低水平。受此影响，豆油产量和库存也出现下降。美国油籽加工协会发布的9月报告显示，9月美豆压榨量为1.58亿蒲式耳，较8月下降4.5％；9月美国豆油产量为18.8亿磅，较8月下降5.4％；9月美国豆油库存为14.6亿磅，较8月下降6.7％，并创最近两年来最低水平。（来源：东吴期货王平）
金融界2022-10-25
2022年9月电量点评：发电量增速转负，水电降幅扩大
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9月单月来水偏枯及蓄水保供有关：据中国气象局，22年9月全国平均降水量47.2毫米，较常年同期偏少24.1％，为历史同期第三少（以三峡水库为例，我们测算9月三峡月度平均入库流量同比-70.0％，较8月-17.5 ppts）；据长江水文网，22年9月长江流域水库群净蓄水量+172亿立方米（同比-13.6％），较8月（-84.9亿立方米）转正。新能源发电量维持高增，我们认为主要系新增装机驱动（22年1~9月全国风电装机同比+16.9％；太阳能发电装机同比+28.8％）：22年9月风电发电量同比+25.8％，增速较8月-2.4 ppts；光伏发电量同比+18.9％，增速较8月+8.0 ppts。22年9月火电发电量单月同比+6.1％，增速较8月-8.7 ppts，有效对冲水电出力下滑的不利影响。　　风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨幅超预期，市场电价上涨不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期。　　　　　　　　　　　　　　
金融界2022-10-25
【期市星期五】供应担忧的提振，棕榈油连续两周领涨市场；钢材旺季需求落空预期增强，双焦齐跌
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周印尼降雨偏多的地区有所减少，澳大利亚气象局公布的印度洋负偶极子强度逐步减弱，后期降雨高于历史均值的情况可能有所改善。马来西亚棕榈油出口表现不佳，也将限制盘面涨幅。　　华泰期货农产品研究员邓绍瑞认为，上周油脂盘面反弹后进入震荡行情，国庆期间，OPEC+决定减产，导致国际原油连续上涨，马盘棕榈油和CBOT豆油受其影响，跟其上涨；后因市场悲观情绪持续发酵，盘面震荡。　　钢材旺季需求落空预期增强　　钢材旺季需求落空预期增强，“金九银十”接近尾声，市场对需求期待逐渐降温。　　本周，焦炭期货主力合约j2301周跌7.49％，收于2598.5元/吨。焦煤期货主力合约jm2301周跌6.41％，收于2030元/吨。　　焦炭作为中间品种，压力较大，第二轮提涨仍未有回应，港口准一级冶金焦续降20元至2760元/吨，吨焦盈利微降至-95元/吨。晋陕蒙主产地疫情尚未得到抑制，物流运输受阻，多地焦企原料煤到货不佳，现已开始主动减产，叠加部分企业收到口头通知要求环保限产，焦企产能利用率或将进一步下滑。供需双弱下炼焦煤持续上涨难度较大。煤炭供应大会后有修复预期，届时焦企也存提产空间，整体供需预期偏稳。　　宏源期货分析师王潋表示，目前山西吕梁孝义、汾阳地区静默时间延长，物流运转受限，焦企限产力度普遍至40％-50％，焦炭供给端进一步收缩；下游需求阶段性见顶，目前钢厂库存偏低，刚需采购降持续，总库存下滑，供需仍然偏紧，焦炭现货价格有进一步走强可能。煤矿安全检查持续，国产焦煤供给持续下滑，虽然国庆期间焦企补库相对顺畅，但山西地区物流受限，节后焦煤采购困难，总库存本周出现大幅下滑，焦煤供需错配加剧，焦煤价格将继续保持强势。
金融界2022-10-21
白糖：外强内弱，成本端和供应预期继续博弈
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响开榨　　　　数据来源：路透印度气象局紫金天风期货　　印度糖出口平价约18.5美分　　截至10月15日，印度原糖出口平价约18.1美分/磅，印度白糖出口平价约450美元/吨，低于国际原白糖价格，印度食糖出口利润窗口打开，但由于本榨季印度政府设定的1120万吨食糖出口上限，压制榨季末出口，因此印度糖出口放量可能要到下榨季开榨之后。　　　　数据来源：印度海关印度农业部紫金天风期货　　国内销糖回归常态，进口利润破新低　　产区天气状况　　　　数据来源：中国气象局路透紫金天风期货研究所　　9月国内食糖销售回归常态　　目前国内22/23榨季甜菜糖已经开榨。内蒙古12家糖厂和新疆14家糖厂已全部开机。　　截至2022年9月底，全国21/22榨季累计产糖956万吨，同比-111万吨（-10％）；销糖867万吨，同比-95万吨（-9％）；工业库存89万吨，同比-16万吨（-15％）。虽然农业部全国工业库存（89万吨）再次低于分省库存（广西云南海南总计122万吨），但两种口径的库存整体都处于历史高位。　　全国9月单月销糖79万吨，同比-6万吨（-7 ％）。消费数据回归常态。　　　　　　　　　　数据来源：中国糖业协合紫金天风期货　　配额外进口利润约-1130元/吨　　截至10月18日，配额内进口利润约384元/吨；　　配额外进口利润约-1130元/吨，较上周减少约70元/吨。　　受汇率影响本周进口利润进一步走弱，目前超过负千元的配额外进口利润（上次发生在14年）短期内或会增强郑糖的抗跌能力。　　　　数据来源：wind 广西糖网紫金天风期货研究所　　价差及持仓　　基差走弱至平水附近，仓量数量继续减少　　　　数据来源：WIND 紫金天风期货研究所　　原白价差维持在145美元/吨　　国际白糖市场依旧紧缺，截至10月18日，原白价差维持在145美元/吨附近，仍高于国际糖加工成本区间，也说明了目前欧洲的白糖紧缺问题仍未解决，需要等待印度糖开榨来缓解。　　　　数据来源：WIND 紫金天风期货研究所　　CFTC持仓　　10月11日CFTC持仓显示，ICE原糖非商业净多头持仓较上周的47090张增长至101100张，持仓占比上涨至14.7％，市场多头操作有所增加。　　　　数据来源：wind 紫金天风期货研究所　　白糖平衡表　　考虑到广西甘蔗单产问题，下调22/23榨季食糖总产量55万吨；　　同时22/23榨季进口上调40万吨，消费下调20万吨。　　　　　　数据来源：紫金天风期货
金融界2022-10-21
苍山万仞千年古城——《阳关系列》数字藏品登陆iBox链盒
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复现而成。简括大气，古朴伟岸，张扬汉家气象，反映历史风貌。作为中国传统文化概念符号，阳关已成为告别故国家园亲人，远行时别情离绪的寄托。阳关道则是表达美好愿景的希望大道、康庄大道的代名词。伴随阳关复原系列数字藏品的上线，iBox与阳关博物馆也为众多用户提供了切实的福利，所有持有该数藏的用户，都能享受阳关景区的门票折扣，并且可以获得阳关景区的实体手办周边（手办数量有限，先到先得哟）。同时，幸运的藏友也有机会直接获得阳关景区的套票（包含骑马，射箭等景区活动）。此外，iBox会将阳关系列数藏所获得收益的一定比例，捐赠给阳关博物馆，用于敦煌阳关古建筑群的修复与保护。作为国内头部数字藏品平台，iBox链盒目前已与500+头部IP建立了合作，此次敦煌阳关博物馆联合i box链盒、了不起的匠人团队共创数字藏品，是依托区块链技术与数藏技术手段，复原阳关在汉唐时期的繁荣，让更多的年轻人了解关于阳关曾经的故事，唤醒文化自信，被人们所铭记。iBox链盒在未来也会展开更加多元化的合作，运用数字化技术将更多文化从线下搬到线上，这既是对文化传承，也是iBox链盒作为数藏领域的头部企业所应该承担的社会责任。同时，也欢迎您亲身来到阳关，领略大汉、盛唐历史文化的灿烂与辉煌，欣赏大漠自然风光的奇险与广阔，体验风土人情的淳朴与自然。来源：金色财经
金色财经2022-10-18
花生周报：油厂到货放量，集团企业相继入市
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货和油料米价差将维持高位。　　据中央气象台显示，未来3天全国将迎来大幅降温，吉林和辽宁大部分地区降温8-12℃，持续关注东北降温对花生收获实际影响。　　　　综合来看，今年花生减产已成定局，当前花生上市数量逐步增加，东北即将迎来新一轮降温天气，关注东北新米上市进展和油厂收购节奏。进口利润维持，预计后续进口花生数量将增加，关注未来进口实际增量。在良好榨利和新作花生减产背景下，维持2301回调企稳后逢低买入策略不变。　　　　
金融界2022-10-17
危机缓解？德国提前两周完成天然气储备目标，目前平均库存已达95.14%
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气比一年前减少了约30%。根据彭博社的气象数据，预计下周气温将出现下降，然后回升至30年平均水平以上。牛津能源研究所(Oxford Institute for Energy Studies)高级研究员Katja Yafimava表示：“俄罗斯天然气继续通过乌克兰运输，冬季相对温和，欧洲有可能在经历一些困难后度过2022/23年的冬季，相对而言不会受到影响。但一个寒冷的冬天，特别是如果来得早，将造成巨大的影响。” BNetzA的Mueller表示，为了避免冬季出现天然气紧急情况，德国需要增加天然气进口。政府正在承租5个浮动液化天然气终端，其中至少两个将在冬季及时准备就绪。他说，天然气消耗量必须至少下降20%。
Sue2022-10-15

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