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人大释放重大信号！中国债市突遭一波急跌，降息真的悬了？

。潘功胜在周四重申，央行希望将人民币汇率维持在“合理均衡水平”。经济学家认为，防止人民币过快贬值可能被视为在与美国总统特朗普就贸易协议进行任何谈判前的善意信号。周一，中国离岸人民币兑美元下跌约0.24%，至7.2588。 “在美国国债收益率下降的背景下，中国国债收益率上升对人民币的贬值压力形成对冲作用，”Neumann表示。自1月以来，美国10年期国债收益率已下跌逾50个基点，周一交易水平约为4.2839%。然而，Neumann表示，中国国债抛售潮可能“很快会失去动力”，因为央行的政策重点仍然是支持经济增长，而非管理汇率，“货币政策立场仍然倾向于宽松。” 风险偏好的转变债券市场的抛售与中国离岸股市的上涨同步进行，表明流动性正在向更高风险资产转移。人工智能初创公司DeepSeek的崛起促使全球投资者增持中国股票，押注中国在大型语言模型（LLM）领域的进展将有助于更广泛的经济增长。 “在DeepSeek引发的离岸股票重新估值之后，投资者情绪变得更加乐观，导致资金从国债流向股市，”UBP亚洲高级经济学家Carlos Casanova表示。今年以来，MSCI中国指数已上涨近20%，而香港恒生指数表现优于全球市场，年初至今飙升逾18%。

风起03-10 17:32

日元汇率升值，日本房地产投资是门好生意？

TradingKey - 日元汇率贬值之际，日本旅游业蓬勃发展。随着日元汇率重回升值轨道，以及川普关税带来的全球不确定性，投资人将目光看向了日本房地产市场。有银行专家指出，在日本通胀时期，日本不动产具有空置率低、租金稳定、旅游业回暖等投资优势。另外，随着川普关税风险持续扰动全球市场，日本当局可能会更加关注汇率波动。据日经新闻报道，2024年在东京都内住宿的人中，每2人就有1人是访日游客等外国人。今年1月，访日外国人达到378万人，创下单月最高记录。访日游客的增加推升了酒店房价。数据显示，2024年东京都内酒店平均客房单价较新冠疫情前的2019年上涨了55%，也较2023年上涨逾20%。不过，在利率上升的背景下，日本房价涨幅可能会受限。 2024年日本二手房平均期望较2023年下跌1.1%，这是2013年以来的首次下跌。二手房源在日本住宅市场中占9成。有中介服务商指出，即使在东京都心地区，人们挑选房源的目光也十分挑剔。原文链接

TradingKey03-10 16:41

鹏华基金：押注人形机器人“碳中和主题A”年内暴涨75%

指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*10%。截至2025年3月6日，鹏华碳中和主题A年内净值上涨74.96%，跑赢业绩比较基准超过70个百分点，稳居全市场同类基金榜首。得益于抢眼的业绩表现，基金2024年末规模已超10亿元。鹏华碳中和主题于近日宣布紧急限购：2月24日起，个人投资者单日申购上限100万元。押注人形机器人产业链多只重仓股年内股价飙升鹏华碳中和主题的业绩爆发，源于基金经理闫思倩对人形机器人产业链的精准布局。随着2025年春晚人形机器人舞蹈出圈、马斯克“10倍产能”言论持续刺激板块热度，今年以来，机器人概念股集体反弹，华夏中证机器人ETF、万得机器人指数年内涨幅均超过20%。 2024年四季报显示，鹏华碳中和主题前十大重仓股中，北特科技、五洲新春、兆威机电等均为机器人产业链龙头。其中，截至3月6日兆威机电年内股价累计涨幅超110%，直接贡献基金净值飙升。基金经理在四季报中表示：“人形机器人国外以特斯拉、Figure 和 1X 为代表；国内汽车企业刚刚开始布局，人形机器人和无人驾驶为汽车和汽车零部件公司带来新的成长空间。我们预计 2025 年碳中和仍是全球发展趋势，能效提升，智能升级，是我们关注的重点。” （文章序列号：1897928794740756480/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。

面包财经03-10 13:06

国债期货午盘多数上涨，30年国债指数ETF(511130)探底回升半日上涨0.13%

业银行对“长钱”需求或存在支撑。伴随稳汇率、稳利率约束阶段性放缓，降准可能会在一季度末二季度初期政府债供给提速阶段择机落地。博时30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 12:09

业聚医疗（6929.HK）：创新整合蓄势待发，逆势上扬韧性十足

业聚医疗实现总收入1.64亿美元，剔除汇率波动因素后，同比增长达8.7%（按美元计则为6.6%的稳健增长），连续四年保持正增长。自有产品销量高达150万件，同比增长4.8%，核心业务增长势能稳健而有力。在盈利能力方面，业聚医疗展现出行业领先的竞争优势。2024年，公司毛利同比增长7.5%，达到1.15亿美元，毛利率稳定保持在69.8%的高位。这一优异表现得益于公司高附加值产品组合的优化以及供应链效率的提升。2024年公司归母净利润为3971.7万美元，同比下降主要源于整合新收购业务产生的950万美元额外开支。剔除该因素后，公司三大经营开支，包括销售及分销开支、一般及行政开支和研发开支整体平稳，利润率保持稳健，净利率维持在24.2%的健康水平，每股基本盈利达4.81美仙，财务健康度稳居行业前列。在分红派息上，公司管理层注重投资者的回报，稳定派息展现优良的企业管治能力。根据报告显示，董事会建议派发末期股息每股10港仙，派息比率高达26.7%。这一连续稳定的分红政策，充分印证了管理层对公司业务前景的坚定信心与乐观预期。在现金流管理方面，业聚医疗同样展现出了高度的前瞻性与稳健性。截至2024年12月31日，公司现金及银行结余高达2.49亿美元，构筑了坚实的财务安全屏障。这笔充裕的现金储备不仅为公司当前及未来的研发创新活动提供了有力的资金保障，也为产品的商业化进程铺设了坚实的基石，而且也为在全球范围内物色并购标的提供了支持，确保公司在激烈的市场竞争中能够持续领跑，实现长远稳健的发展。三箭齐发，成长路径清晰这份亮眼的成绩单背后，透露着公司清晰的成长路径。首先，从业务覆盖情况来看，业聚医疗率先出海，业务遍布全球，销售网络覆盖六大洲超过70个国家和地区。从区域表现来看，公司外延并购与本地化策略双管齐下，成效显著。其中，亚太地区凭借外延并购与内生增长的双重驱动，表现尤为抢眼，2024年收入贡献达5224万美元，同比激增43.7%，成为公司增长的最大引擎。新收购的印尼及韩国分销商为公司带来了1150万美元的外部增量；而马来西亚、新加坡等直营市场则通过Scoreflex TRIO等新品的推广，实现了13.8%的内生增长，产品本地化策略取得显著成效。在欧洲、中东及非洲地区，公司直营与分销并进，2024年收入稳步增长7.9%，达到3923万美元。自有球囊产品在德国、西班牙等直营市场，以及捷克、英国等分销渠道均实现快速放量，市场表现亮眼。值得一提的是，中美两大市场回暖迹象明显，释放出明确的复苏信号。美国市场重拾订单节奏，高单价产品Scoreflex NC下半年销量更是上半年的三倍之多。随着分销商雅培内部整合逐渐完成，以及销售策略的调整，2025年市场有望进一步修复。而在中国市场，公司通过本土化运营调整，采取更积极的营销策略应对带量采购，Scoreflex的销量恢复增长，2024年下半年表现显著改善。根据规划，公司已准备就绪推出包括Teleport Glide及Scoreflex QUAD在内的新产品，扩大产品组合，初步锁定日本市场为目标。新收购分销商协同效应释放，直营团队扩编至12个国家及地区（新增印尼），叠加产品本地化注册加速。图表一：公司全球销售网络超70个国家及地区数据来源：公司官网，格隆汇整理其次，在产品战略层面，公司采取创新与并购并驱的双线扩张策略。对内，公司持续加大创新研发投入，积极推动产品矩阵的拓展与升级；对外，则通过收并购与资源整合，充分释放协同效应，构筑起坚实的竞争护城河。截至2024年末，业聚医疗已在全球各大主要司法管辖区拥有超过240项授权专利及已公布的专利申请，并在该年度成功新增了Teleport Neuro（获中国药监局认证）、Sapphire Ultra（获FDA/CE双重认证）、Xtenza（获CE认证）等8项关键产品认证，全球范围内获批的产品数量已突破50款大关。在临床管线推进方面，Scoreflex TRIO已顺利完成中国临床试验的入组工作，并计划于2025年1月正式提交注册申请；Sapphire 3的美国临床试验也已正式启动入组，预计将在2026年第一季度提交注册；而紫杉醇药物涂层球囊则预计于2025年在日本启动临床试验。此外，公司正积极深化业务整合，特别是对新收购的eucatech AG进行全面整合，以短期的投入为长期的发展注入强劲动能。在eucatech AG的整合过程中，其旗下的eucaLimus（支架）、Support C（冠脉药物球囊）、VITUS（外周药物球囊）等产品已在8个国家完成注册，同时已启动MDR下CE标志续期的临床登记工作，并已聘请知名 KOL参与相关临床登记工作。最后，在生产方面，公司正加快产能建设和强化供应链管理，为后续的持续商业化提供坚实的保障。目前，公司在中国深圳及荷兰荷佛拉两地合计已拥有约200万件球囊及6万件支架的年产能。值得一提的是，eucatech AG于2024年下半年顺利通过了ISO 13485再认证审核。公司于2024年9月也宣布，位于荷兰的新物流中心正式启用，仓储量达到20万件产品的物流设施将为全球客户提供更优质的服务。。为了更好地规划未来的产能需求，业聚医疗已落户杭州富阳，并于2024年9月正式动工建设集团最大的研发及生产基地。预计该基地将在2027年投产，届时将额外提升年产能约240万件。小结从中国制造，到中国智造，背后需要强大的创新研发实力。而从中国智造走向全球智造，则需要从销售到生产全产业链的布局。当行业还在争论"出海2.0"的路径时，业聚医疗已用实绩证明：真正的全球化不是简单的产品输出，而是构建起技术、渠道、生产三位一体的生态闭环。未来，伴随着公司全球化布局持续深入，配合创新产品成果兑现，叠加业务整合，公司的发展路径愈发清晰，值得期待。

格隆汇03-10 09:00

美股会出现持续遭遇抛售吗？这些指标值得关注

高达22%。其次，投资者应关注美元的汇率变动。目前的迹象表明，美国市场的抛售可能不仅限于股票市场。美元兑加元和欧元的汇率已见顶，分别达到1.45加元和0.97欧元，这表明美元可能面临一定的回调压力。第三，大量现金仍处于观望状态。根据理查德·伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）的数据，截至2024年底，货币市场基金持有资金达7万亿美元，这表明市场存在“避险”情绪，或者至少投资者对购买更高风险的美国资产持谨慎态度。与此同时，美国银行的2月份机构投资者调查显示，现金持有量占投资组合的比例降至3.5%，为2010年以来的最低水平，较1月份的3.9%进一步下降。这一数据可能意味着市场呈现“风险偏好”状态，但美国银行指出，如此低的现金水平往往会触发“逆向抛售信号”，即投资者可能对风险资产过于乐观。第四个关键指标是黄金。作为对市场崩盘的对冲工具，黄金的购买情况值得关注。一个特别有趣的趋势是实物黄金持有量的变化。伦敦的黄金租赁利率上升，而纽约的租赁利率下降，这表明美国投资者的需求上升，他们可能正在对冲市场的潜在抛售风险。此外，美国国债市场的表现也是一个关键指标，特别是实际利率的下降。近期，美国基准10年期国债的名义收益率下降至4.16%。对此，有两种可能的解释：一方面，这可能意味着投资者正在转向避险资产，因为他们担忧经济放缓或衰退（尽管市场尚未完全反映这种预期）。另一方面，也可能反映了特朗普政府正在通过削减支出来改善财政状况，从而降低美国政府债务的风险溢价。从整体来看，第一种解释更有说服力，尤其是结合其他指标，例如消费者信心下降。然而，尽管市场存在明显的避险行为，其他指标仍然显示出投资者在面对宏观经济不确定性时的自满情绪。信用利差（高风险与低风险债券之间的息差）仍然较小，这表明投资者尚未大规模转向无风险的美国国债。此外，在股票市场上，防御性和周期性行业（如公用事业或消费必需品）并未明显跑赢非周期性或成长型行业，这进一步表明市场尚未受到恐慌情绪影响。目前，杠杆ETF（杠杆型交易所交易基金）的资产管理规模仍然处于历史高位，这是一种受散户投资者欢迎的投机性交易工具，仅显示出轻微的风险偏好下降迹象。根据Strategas的数据，2016年，杠杆/反向ETF约占总ETF市场2万亿美元资产的2%。而如今，杠杆/反向ETF的规模已增至810亿美元，占11万亿美元ETF市场的8%。最后，认沽期权（用于下跌保护）的价格并不高，这表明投资者尚未充分担忧美国股市的重大回调风险。当然，投资者对这些指标的反应将取决于他们的资产配置、投资组合特点以及风险偏好。从当前的市场状况来看，机构投资者似乎正率先采取行动，应对技术面压力，并对市场下行风险进行对冲。而散户投资者和交易者仍未大规模撤出美国风险资产。这意味着，许多投资者仍在回避市场下行的保险措施。而他们会在何时决定“撤退避险”，仍是未知数。来源：加美财经

加美财经03-10 00:00

纺织服饰行业观察：Adidas全年业绩超预期；港股供应链热度攀升

6.8亿欧元，同比增长10.5%（中性汇率下增12%），Q4单季度收入同比增速高达24.0%，显著超出市场预期。公司预计2025年将继续保持高单位数收入增长，产品组合优化、区域市场需求深化及供应链关系改善成为核心驱动力。在此背景下，港股运动产业链企业的市场关注度持续提升。 Adidas业绩表现与行业趋势全年营收稳步增长，季度增速逐级攀升 Adidas在2024年展现出强劲的韧性，全年营收分季度增速分别为3.5%、9.0%、7.3%和24.0%，四季度增长显著提速。这一表现得益于欧洲及亚洲市场的需求回暖，尤其是中国市场的本地化策略初见成效。公司通过精准匹配消费者偏好，推出更具价格竞争力的产品组合，进一步巩固了市场份额。原材料价格波动趋缓，纺织制造板块受益纺织服饰行业整体表现稳健，2025年第10周数据显示，纺织制造板块周涨幅达1.58%，服装家纺板块上涨1.06%。尽管棉价仍受国际市场波动影响（328级棉现货价格周环比下降0.75%，美棉CotlookA周跌3.27%），但内外棉价差收窄至758元/吨，纺织企业成本压力有所缓解。全球化布局与供应链协同成关键 Adidas在财报中强调，未来增长将依赖于与全球供应商的深度合作。例如，中国供应链企业开润股份近期披露，其服装代工业务已覆盖优衣库、Adidas、Puma等国际品牌，并通过收购上海嘉乐进一步强化针织服装产能。这类企业的技术升级与产能全球化布局，为国际品牌提供了稳定的交付保障。港股运动产业链机会显现本土供应链企业加速国际化在Adidas等品牌业绩向好的带动下，港股运动服饰供应链企业迎来发展机遇。以申洲国际、华利集团为代表的纺织制造龙头，凭借与头部品牌的长期合作及东南亚产能扩张，持续提升订单份额。其高效生产能力和灵活响应机制，成为应对全球贸易环境不确定性的重要优势。内需复苏与政策支持双重驱动国内消费市场方面，政策层面对家电、纺织等行业的以旧换新支持，有望拉动内需回暖。尽管当前小家电、品牌服饰仍受消费疲软影响，但低基数效应将为2025年增长提供弹性。纺织服装企业通过产品创新与渠道优化，逐步适应消费分级趋势，例如运动品牌在中高端市场的差异化竞争策略。技术升级与绿色转型成长期主题全国人大代表张江平在2025年两会期间提出，建议完善时尚产业商标共存机制，推动纺织产业集群向高端化、绿色化升级。这与中国制造业在全球价值链中的地位提升相呼应。例如，江浙地区纺织产业集群通过技术迭代与低碳生产，正逐步形成具有国际竞争力的供应链网络，进一步巩固“中国制造”优势。（注：本文数据及信息均来源于公开资料，不构成任何投资建议。）

金融界03-09 22:39

段永平出手！又盯上一家新公司

林园认为，人民币的实际购买力远高于当前汇率所反映的水平，中国的高储蓄率决定了人民币不会出现大幅贬值的风险，人民币就像一个“蓄水池”，有足够的资金来应对各种风险。林园再次引用他的金句：怕高的都是苦命人，真正的好公司，应该长期持有，而非因短期股价波动而离场。林园给投资者打气，投资者应该保持积极的心态，不要被市场的短期波动所影响，信心是当前市场最需要的东西，相信市场的长期趋势，不要被短期的波动所影响。

格隆汇03-09 11:19

华安证券：首次覆盖瑞尔特给予买入评级

竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，企业所得税优惠的风险，管理的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.03。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-09 09:40

东吴证券：给予乖宝宠物买入评级

级。　　风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险，海外经营风险，竞争加剧风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为81.08。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-09 09:29

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