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财报季来袭，科技产业逻辑持续催化，港股通科技30ETF(159636)最新规模破170亿元，跟踪指数业绩长期领跑同类

金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-19 11:40

主权信用风险推升黄金破3000，铜价站上8万大关

弱运行。图3：黄金波动率近期人民币汇率影响较前期减弱，上周黄金内外价差有所回落，白银内外价差有所回升；金银内外比价同样有所回升。图4：贵金属内外价差三、市场前瞻上周国内冶炼企业传出检修减产的消息，虽然事后也有分析认为检修在预期之内，但是根据我们了解，最终仍然会包含计划之外的产量影响，这也从一个侧面说明当前国内原料非常紧张。虽然自由港被印尼政府重新允许了出口铜精矿，但这很难真正逆转加工费的颓势，预期后续供应扰动还会增加，价格仍将保持坚挺。黄金突破新高后或将面临短暂的回调，但结合当前宏观形式及国内外政策的不确定性，金价仍有上行空间，关注本周美联储议息会议的变化。 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $黄金主连 2504(GCmain)$ $WTI原油主连 2505(CLmain)$

老虎证券03-19 11:20

母婴用品3·15遇信任危机，高度依赖俄罗斯市场的舒宝国际(02569.HK)推进港股IPO

同比缩水24.6%。尽管2025年卢布汇率有所回升，但俄罗斯出生率持续下滑（2024年上半年新生儿数量创25年新低），加之地缘政治不确定性，未来增长压力不容忽视。 IPO募资与战略转型：能否破解困局？面对俄罗斯市场的潜在风险，舒宝国际在招股书中披露了多元化战略：计划将募资用于扩建生产线（包括新增3.2亿件婴童护理用品和8000万件女性护理用品产能）、拓展东南亚市场（越南、印尼等），并加强品牌营销。值得注意的是，其女性护理产品自2023年推出后增长显著，中国市场线上销售额已成为新亮点，或为未来收入结构优化提供支撑。不过，资本市场对其前景仍存疑虑。一方面，母婴行业整体面临信任重建难题，3·15曝光事件可能导致消费者转向国际品牌或更高端产品；另一方面，舒宝国际的家族化管理模式（创始人颜培坤持股90%，多名亲属担任高管）可能影响公司治理透明度。此外，行业竞争日趋激烈，国内品牌如Babycare、全棉时代均在加速出海，而舒宝国际在品牌溢价上还未有显著优势。 3·15晚会曝光的行业乱象，既为母婴用品行业敲响质量管控的警钟，也可能倒逼监管升级，推动行业洗牌。若舒宝国际能借上市契机完善供应链管理、拓展高附加值产品，并有效分散市场风险，或能在母婴行业的信任重建期中抢占先机。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-19 10:59

消费板块情绪回暖、估值仍处于历史低位区间！恒生消费ETF华泰柏瑞（520520）受关注！

。本基金可投资于境外证券市场，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

金融界03-19 10:59

小米集团-ADR绩后涨近4%再创新高，机构：风格或向绩优方向聚焦

风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界03-19 09:19

日经225指数涨1.2%：东京海上飙升超5%，三菱与丰田领涨

车战略推进密切相关。此外，日元兑美元汇率升破149，上涨约0.3%，为市场提供了额外支撑。X平台数据显示，投资者对日本股市的乐观情绪正在升温，推动资金回流蓝筹股。投行与专家点评以下为国际投行及专家对日本股市的分析： “日经225涨1.2%反映了市场对日本企业盈利复苏的信心，东京海上超5%的涨幅显示保险板块的强劲动能。” ——高盛日本市场策略师，2025年3月18日 “三菱日联和三井住友的上涨表明金融板块正从低利率环境中获益，预计未来表现仍将稳健。” ——摩根士丹利分析师，2025年3月18日 “丰田汽车涨超2%，得益于全球需求回暖和电动车布局，其在日经225中的权重作用显著。” ——瑞银汽车行业专家，2025年3月18日 “东证指数1.29%的涨幅优于日经，显示中小型股票也在发力，市场广度正在扩大。” ——德意志银行市场研究员，2025年3月18日 “三菱商事和伊藤忠的商贸表现突出，或与原材料价格企稳及出口增长有关。” ——花旗集团亚洲策略师，2025年3月18日编辑总结 2025年3月18日，日经225指数和东证指数分别上涨1.2%和1.29%，在东京海上控股超5%领涨带动下，金融、商贸和汽车板块表现亮眼。三菱日联、三菱商事涨超3%，丰田、三井住友、伊藤忠涨超2%，显示蓝筹股全面发力。市场受企业盈利改善和货币政策支撑，投资者信心增强，短期内日本股市仍有上行空间。名词解释日经225指数：日本东京证券交易所225家主要公司的价格加权指数。东证指数（TOPIX）：东京证券交易所所有上市公司的市值加权指数。蓝筹股：具有稳定盈利能力和市场影响力的优质股票。 2025年相关大事件（截至3月18日） 3月18日：日经225指数涨1.2%，东京海上控股涨超5%。 3月17日：日元兑美元升破149，提振市场情绪。 3月10日：日本央行重申宽松政策支持经济复苏。来源：今日美股网

今日美股网03-19 00:10

美元兑日元涨0.4%至149.77，大华银行：守住148.40或突破151.45

k Ser Leang在研报中表示，若汇率守住148.40日元支撑位，有合理可能性突破150.60-151.45日元的关键阻力区间。他指出，短期上行动能显著积累，技术指标发出看涨信号。 X平台数据显示，投资者对美元兑日元突破150心理关口的预期升温，市场情绪受技术面与宏观因素双重驱动。技术分析与关键阻力位 Quek Ser Leang分析，美元兑日元近期反弹得益于强劲动能，日线MACD指标进入正值区域，形成看涨背离形态，确认上升趋势。此外，周线随机指标在超卖区域可能出现交叉，暗示进一步反弹潜力。他预计，若守住148.40日元，汇率有望挑战150.60-151.45日元阻力区间，甚至突破至年内高点附近。关键水平意义当前状态 148.40日元支撑位已守住 150.60-151.45日元阻力区间待突破市场背景与驱动因素美元兑日元上涨与美元整体走强及日元避险需求减弱有关。美国10年期国债收益率升至4.5%，提振美元吸引力，而日本央行维持超宽松政策，日元承压。3月18日美俄关于乌克兰停火的通话若缓和地缘风险，可能进一步削弱日元地位。市场数据显示，美元兑日元年初至今已涨约6%，年内高点为152.00日元（2月数据）。交易员关注美联储3月19日决议，若偏鹰派，可能加速美元兑日元突破150关口。投行与专家点评以下为投行及专家对美元兑日元走势的分析： “守住148.40日元，美元兑日元有合理概率突破151.45，MACD看涨背离确认动能。” ——大华银行策略师Quek Ser Leang，2025年3月18日 “日元避险需求减弱叠加美债收益率上升，150.60是短期关键阻力。” ——高盛外汇分析师，2025年3月18日 “若美联储鹰派立场明确，美元兑日元可能快速突破151，年内高点可期。” ——摩根士丹利市场专家，2025年3月18日 “随机指标超卖交叉暗示反弹空间，关注日本央行干预风险。” ——瑞银技术分析师，2025年3月18日 “美元兑日元涨至149.77，技术面与基本面共振，突破150仅时间问题。” ——花旗集团研究员，2025年3月18日编辑总结美元兑日元3月18日涨0.4%至149.77日元，大华银行策略师Quek Ser Leang预计，若守住148.40日元，汇率有望突破150.60-151.45日元阻力区间。日线MACD看涨背离及周线随机指标超卖交叉确认上行动能，美元强势与日元疲软共振推动涨势。美联储决议与地缘风险缓和将是短期关键，突破150心理关口的可能性显著增强。名词解释 MACD：移动平均线收敛-发散指标，用于判断趋势与动能。随机指标：衡量价格超买或超卖状态的技术工具。避险需求：投资者在不确定性增加时青睐的安全资产需求。 2025年相关大事件（截至3月18日） 3月18日：美元兑日元涨0.4%至149.77，大华预测突破151.45。 3月17日：美债收益率升至4.5%，日元承压走弱。 3月10日：美元兑日元年内高点152.00后回落。来源：今日美股网

今日美股网03-19 00:10

上证50AH优选指数上涨0.7%，前十大权重包含兴业银行等

。指数样本类别转换以转换实施日前两天经汇率调整后的沪深市场证券收盘价格除以香港市场证券收盘价格的价格比率作为转换依据。若该价格比率大于1.05，而指数持有的样本类别为沪深市场证券，样本类别将转换成香港市场证券；若该价格比率小于1，而指数持有指数样本类别为香港市场证券，样本类别将转换成沪深市场证券；若该价格比率介于1和1.05之间时，指数样本类别维持不变。月度指数样本类别转换时，权重因子也将进行相应调整。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除。样本发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。若上证50指数或上证180指数样本发生变化，上证50AH优选指数及上证180AH优选指数样本也做相应调整。跟踪50AH优选的公募基金包括：华夏沪港通上证50AHC、华夏沪港通上证50AHA。

金融界03-18 22:10

全世界都在疯狂借钱

全球各国制造了多少钞票？若全部按现行汇率换算成美元，到2024年，全世界流通的钞票超过110万亿美元；即便按现在3025美元/盎司（约1.06亿美元/吨）的价格计算，对应的价值超过103万吨黄金。很明显，信用货币的体量和增速，在短短50年里，就远远超越了贵金属所代表的财富。以信用货币的代表美元为例。 80年代到21世纪初，美国物价上涨超过5倍，即美元的购买力贬值了5倍；相同时间段内，以美元计价的黄金价格，却几乎没有变化。换句话说，黄金本身的实际购买力，在20年内缩水了5倍。如果信用货币体系能一直维持稳定，黄金的购买力还将一直缩减下去，最终成为只剩工业用途的普通金属。至少在上轮牛市之前，黄金根本就不存在所谓的抗通胀属性，长期持有黄金是亏钱的。但现在事实已经告诉我们，剧本并没有往预想的方向发展。真正的转折点在2008年前后。中国加入WTO后，迅速成为世界工厂，财富体量飞速膨胀，引发全球投资热潮，全球的财富流通速度骤然加快。 06-08年，美国房地产泡沫迅速扩大，随后雷曼兄弟扑街、泡沫破裂，引发全世界经济滑坡，全球近50%的股价蒸发。为了救市和维持经济的稳定，各国政府疯狂印钞投入市场。比如美国的QE，欧洲的国债计划低利率政策，日本的QE和QQE等货币宽松政策，乃至中国也搞了一次4万亿计划…… 非正常的增长就是泛滥，信用货币第一次以非正常的速度飞速贬值。在此之前，全球的信用货币总量虽然也在增长，但对应的是社会总财富增长，符合基本规则。而这一次明显不一样，提前透支未来等于是违反了游戏规则，严重破坏了信用货币之所以能作为货币的最重要属性，即信用本身。丢失的货币属性，谁来承接？至少在那个时候，最合适的当然是曾经的货币黄金。法币大贬值的同时，黄金则飞速上涨，直到2011年9月5日，达到1917.9美元。所以，十年后的这波黄金牛市的本质因素是什么？很大程度上，是信用货币的信用，再一次加速坠落的体现。甚至这一次，可能还要超过上一次。 02 加速坠落这一轮牛市的起点，在2019年前后。而从2019年至2024年12月，五年之内，全球债务规模飙升了20%以上，总规模达到318万亿美元，比前一年增加7万亿美元，与全球GDP之比飙升至328%，比上一点增长1.5%。其中，仅政府负债，就达到103.7万亿美元，一年内新增4.5万亿美元。政府债务是大头。债务增长之快，与放缓的经济增速形成鲜明对比。从这个角度看，现在的世界，就像是个大号日本。如此大规模的债务，最直接的问题，是其本身要承受利率，现在的体量已经明显反噬到经济社会本身。这已经引发了更恶劣的后果：全球经济走向边际效益缩减。简单来说，就是赚钱能力变差了，会严重扯经济增长的后腿。经济增速若继续下行，政府更换不起债，只能继续凭信用去印未来的钱；债务规模继续扩大，对经济增长的负面影响更大；再，继续…… 我们早已陷入恶性循环，至少目前是无解的。这里，不单单说的是美债、日债、欧债，而是一个全球性、普遍性的问题。事实上，美元已经是最稳定的货币了，如果用日元、欧元等其他货币去计价，黄金的涨势远比现在看到的更疯狂。看下图，根据IIF的预测，全球主要经济体中，除了德国，政府债务的增速都将越来越快，最健康的在2050年之前占GDP比重也会超过100%。而未来，可能还会更坏。这是个动荡的年代，债务的扩张已经不单单只受经济因素驱动。此时此刻，新一轮军备竞赛可能已经开始。 2024年12月24日，欧洲防务局发布数据，2024年欧盟国家国防开支总额增长至3260亿欧元，占欧盟总产值的1.9%，较2023年上涨17%。而2025年，随着特朗普公然说要退出北约，欧洲对重建国防力量的诉求必然会继续增强。问题是哪来的钱？对本来就已经入不敷出的各国而言，这根本就是个单选题。不管遇到什么困难，借债就完了，去年他们也是这么干的。 2024年，欧盟委员就已经发行1400亿欧元长期债券，用于资助“下一代欧盟”计划及防务支出。而今年，几乎可以断言，发的国防债只会比1400亿欧元更多。这是个大的趋势，最典型的是德国。早在2022年俄乌战争爆发后，就通过了一项1000亿欧元专项资金的建设计划，国防预算将超过GDP的2%。 2025年3月，德国政府再一次宣布，将发行创纪录的5000亿欧元基础设施债券，且国防支出不设上限。消息宣布当天，德国10年期国债收益率飙升近30个基点，创1990年两德统一以来最大涨幅。这是一个明显的风向标。作为战败国，国内存在大量外国驻军，德国国防开支占GDP比重一直在1.5%徘徊，在北约是垫底的水平。如今，连这个“老实人”都开始武装自己，周边各国当然会跟上脚步。整个欧元区突然陷入利率风暴。比如意大利10年期国债收益率直接冲破5%，比德国还要高2.5%。 …… 过去几年，大家都忙着抗通胀，现在通胀没那么急了，缓解偿债压力是所有人的头等大事。但现实是，似乎并没有谁能去解决这个问题，反而因为各种原因，使得债务扩张的速度总是超出预计。包括中国，2024年第四季度，也重新提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。 …… 所有透支未来的举动，本质上都是在消耗信用货币本身的信用。这是信用货币体系最大的定时炸弹。只要这个问题不解决、至少部分解决，黄金的长期上涨的底层逻辑很难改变。一方面，是其逐渐重拾被夺走的货币属性；另一方面，是在这个大背景下，各国必然要给未来多兜底，不断加大力度增加黄金储备，这种行为本身也是一种炒作。从这个角度看，似乎有一个看黄金走势更简单而白痴的方法。近三十年，有一个基本的规律，只要是中国进口的东西就会一直涨价。比如，曾经的铁矿石、原油；比如，现在的黄金。上面的人远比我们知道的内幕多，只要央行还在大量收购黄金…… 作为普通人，其实不用想太多，跟着买就是了。 03 或许还有一种可能这个世界可能比想象中更荒诞。 2月18日，美国参议员麦克李在推特上称，他曾多次尝试进入诺克斯堡，但每次都被士兵阻拦。诺克斯堡，是美国政府金银储存库。据财政部的数据，约有6572吨黄金储备于此。这是什么概念？美国政府的总黄金储备量官方数据是8133吨，世界第一；储量第二的中国，也才2269.31吨。问题是，这里从来不允许任何人进去。也就是说，这6500多吨黄金，从来没有人能去核实。就算里面空了，官方给出的数据依然会是，里面还有6572吨黄金。这种事不是没有可能。马斯克也回复了这条帖子：谁能证明里面的黄金没有被偷？搞不好哪天，马斯克真的会率领效率部，去给全世界观众直播开金库。万一里面真的早就被搬空了……那我们不妨猜测一下，类似的腐败，难道只存在于美国吗？搞不好全世界各个大国的黄金储备数据，都存在一定水分呢？如果真是这样，在黄金的重要性越来越凸显的当下，各方争先恐后收购黄金，就不仅仅是经济原因了……

格隆汇03-18 20:40

腾讯音乐：抗压期再现 “小确幸”

增长 43%，似乎超预期更多，主要源于汇率变动——四季度财务成本表现为正收益。这里也是公司自己的资金管理导致的波动，因此要看主营业务表现，从可比角度，海豚君建议看上述 “主业经营利润” 即可。利润持续扩大，也使得造币机飞速转动。四季度经营活动净现金流入 25 亿，当期投资也是净流入，使得年末公司账上净现金扩大到 250 亿人民币。合 35 亿美金。随着腾讯音乐将部份现金用于稳定增加股东回报，因此原先并不算估值的净现金，在比如当下情绪不错的时候，也可以期待打入估值了。

海豚投研03-18 20:30

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