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日本央行或将继续升息日元汇率升值走势可延续

济与物价表现符合预期，将继续升息。日元汇率恢复升势，美元兑日元继昨日受压回落后，今日早盘顺势下探，可能会恢复下跌趋势，下方支撑位在143.80一线位置。随着日本通胀的持续上涨，日本央行货币政策的正常化路径将会继续。上周五，日本8月东京CPI同比上涨2.6%，高于前值2.2%和市场预期的2.2%;不包括生鲜食品在内的日本8月东京核心CPI同比上涨2.4%，高于前值2.2%和市场预期的2.2%。日本央行(BOJ)总裁植田和男昨日表示，若经济与物价表现符合预期，BOJ将继续升息。植田认为，随着实质利率仍显著为负值，即便在7月升息后，经济环境仍然宽松。美国经济增长压力增加，美国供应管理协会(ISM)周二(3日)公布数据显示，8月制造业指数虽从7月的46.8升至47.2，但仍低于经济学家预期的47.5，连续第五个月不及50荣枯线。美国ISM制造业疲软，增加了市场对美国经济前景的担忧，同时亦令投资者对本周五公布美国8月份非农就业数据发出预警，美联储年内的降息幅度可能会加大，令美元指数走势不利。美元兑日元分析来源：Mitrade 美元兑日元走势技术面上，美元兑日元继昨日受压回落后，今日继续下行，市场主动沽盘力量增强。日K线图维持在震荡下行的通道内，但各条均线有聚拢的迹象，显示市场多空双方力量逐步趋向均衡。目前美元兑日元维持下跌趋势，短线走势可能会继续受压，下方支撑位在143.80一线。美元兑日元上行初步阻力位于147.00，进一步阻力位149.00，关键阻力位于151.00；美元兑日元下行的初步支撑位于144.00，进一步支撑位于142.50，更关键支撑位141.00。原文链接

投资慧眼2024-09-04

穿越市场周期，中国海外发展(00688.HK)逆势稳健表现彰显高质量发展底色

此同时，公司加大人民币借贷占比，以降低汇率风险敞口。期内缩减了非人民币净负债敞口，提早或按期偿还境外港币银行贷款及美元担保票据合计折合为人民币163.3亿元。截至2024年6月底，公司人民币借贷占比提升至74.8%，较2023年年底提升4.5个百分点此外，公司在手资金保持充裕，经营性现金流持续维持正向。截至2024年6月底，持有在手现金超过1000亿元人民币，这也为公司提供了充足的财务空间来应对市场的波动风险。国际机构的评级也进一步显示出市场对中国海外发展信用和未来发展的高度认可。今年上半年，中海地产逆势获标普全球上调信用评级至A-／稳定，成为唯一双A国际信用评级的中国房企。优异的评级，不仅有助于公司在融资端获得更加稳定和低成本的资金来源，同时也将进一步优化公司的债务结构，提升市场竞争力。 2、中国海外发展稳健穿越市场周期的底气？经历了行业的深度调整，当前市场更为注重房企的可持续经营能力。从这点来看，中国海外发展展现了具有稳健穿越市场周期、实现逆势突围的实力与底气，那么这背后的支撑源自于什么？这或可以从如下几个方面来展开思考：首先，在于公司长期行业深耕下，具备前瞻性的战略思维，形成了强大的市场适应力。尤其是围绕聚焦核心城市的战略，持续兑现业绩潜能。中国海外发展一贯坚持稳健的经营发展战略，如在投资方面坚持长期聚焦主流城市、主流地段、主流产品的“三个主流”经营策略，这使得公司能够在市场波动中保持战略定力，减少投资失误，同时保持对市场变化的敏感性和适应力。可以说，不论行业周期如何变化，都可以清晰的看到中海外发展持续拓展的步伐。以总资产这一指标来看，2004年公司的总资产仅在256亿，此后一路向上，到如今已经即将迈入万亿大关。这一显著的增长轨迹足以显示公司在行业内的强大经营实力。（来源：wind）当下，公司更是在行业内积极展开战略深耕布局，而这背后正是得益于其极具战略远见和战略定力的“三个韧性”，即中国经济的强大韧性、改善型住房需求的韧性、中海的可持续发展韧性，这些因素有望继续推动着中海在行业大变局中重塑竞争优势。公司坚持聚焦核心城市的战略，特别是在北京、上海、广州和深圳等一线城市，这些城市经济活力强、消费能力高，对高品质住宅的需求旺盛，公司的战略聚焦效果显著。得益于长期的深耕布局，即便在房地产市场整体承压的背景下，公司在这些核心布局重点市场的销售业绩实现了逆势增长，市占率持续保持领先。上半年，在北京、上海、广州及深圳四个一线城市实现销售合约额744.0亿元，占到总销售合约额的62.7%。与此同时，中国海外发展仍然在加紧布局当中。财报数据显示，上半年公司聚焦一二线核心城市，投资计划保持稳健，拿地金额129亿元，其中一线城市占比达67%。值得一提的是，公司在稳住住宅业务的同时，公司也积极推动多元业态探索，其中围绕商业运营的布局更是持续释放潜力。上半年，公司商业运营收入同比增长20%至35.4亿元。商业板块带来的稳健现金流，有望进一步增强公司的财务稳健性，并持续打开新的成长空间。其次，则在于公司领先的产品力以及持续不断的进化能力，赢得市场亲赖，并带来高溢价，进而助力利润潜能的释放。中国海外发展坚持以客户为中心，不断进行产品创新和迭代升级，形成了多元化的产品线，产品精准匹配客群的需求，得到了市场的高度认可。就在今年3月28日，公司中海· 顺昌玖里项目开盘，当日就实现基本售罄，销售合约额达196.5亿元，创造全国商品房单盘单次开盘销售总金额历史纪录。此外，在6月份，其推出的面向改善型客户的高端产品玖序系项目首秀，短短2天，在北京、上海、深圳的3个项目就实现近230亿销售额。从中国海外发展在这些一线城市的大型项目热销，不难看到公司优质产品在高端市场的吸引力和竞争力。考虑到这些项目往往具有较高的知名度和影响力，不仅能够带动公司整体销售业绩的提升，同时热销的大型项目还将有助于进一步提升公司的品牌价值和市场认可度。最后，公司在长期发展过程中高度重视资产质量，并保持高效的营运效率，不断兑现业绩增长。在全国性战略布局的过程中，中国海外发展聚焦于一线及二线城市的核心地段，特别是北京、上海、广州和深圳等经济发达、市场成熟的高能级城市。同时公司在这些核心区域的城市拿地更注重项目质量，致力于取得有较高盈利质量的地块。基于以质量为导向的土地获取和项目开发策略，公司在项目去化上不仅有坚实支撑，同时在资产质量上也有充足的保障。以今年上半年来看，中国海外发展在北京、上海、广州和深圳的合约销售金额就高达744亿元，占到公司总销售金额的62.7%。目前公司在这些城市的市占率均位居当地市场第一。可见，通过在这些高能级城市深耕细作，为公司的持续增长和行业领导地位奠定了坚实基础。（来源：公司资料）此外，在项目开发过程中，公司也通过内部高效营运管理，灵活地根据市场变化和项目实际情况，动态调整项目开发的节奏，实现项目的快速去化，从而加速现金流的回笼。基于此，这也提高了公司资金的使用效率，确保获得更好的投资收益率。这种高效的营运管理还直接体现在公司对成本的严格控制以及取得的高利润率上。成本层面，财报数据显示，今年上半年，公司分销及行政费用合计占收入的比例仅为3.9%，这一费效比在行业中处于领先地位。具体来看，上半年公司行政费用大幅下降至13.07亿元，而上年同期为15.16亿元。此外，财务费用同样下降明显，加权平均融资成本由上年同期的3.54%下降至今年上半年的3.50%。再从利润率水平来看，上半年公司毛利率为22.1%，处在行业良好水平。归属股东核心净利润率达12.2%，保持业内领先。可以说，中国海外发展在项目开发和内部管理上的高效表现，不仅提升了公司的财务健康度、兑现了经营效益，也为公司的持续增长和市场竞争力提供了有力支持。 3、结语总的来看，此次的中期成绩单，充分体现了中国海外发展作为央企的稳健经营和市场适应能力。公司不仅在财务稳健性、成本控制、运营效率上展现了优势，还在产品力、土储布局、经营战略等方面表现出色，这些也都成为了公司能够灵活应对市场变化、实现逆势增长的关键因素。展望未来，随着房地产行业逐渐步入新的发展阶段，中国海外发展凭借其在行业深耕中积累的丰富经验和资源，以及在市场调整期中展现出的业务韧性，有望继续获得市场的认可，具备不断穿越市场周期的强劲实力。相信，这也将为其后续在资本市场上的表现提供坚实的支撑。

格隆汇2024-09-04

【今日市场前瞻】英伟达续跌！芯片股抄底机会来了？

央行行长植田和男维持加息立场不变，日元汇率恢复上行，利空美元兑日元。截至发稿，美元兑日元跌0.16%，报145.22。 T. Rowe Price的固定收益主管Arif Husain警告，美联储预期的降息和日本央行的进一步紧缩政策可能会很快再次引发抛售潮，成为压垮全球经济的最后一根稻草。 3. 英伟达引发抛售潮，分析师“逢低买入”芯片股？英伟达(NVDA.US)市值蒸发2,790亿美元，引发芯片股抛售浪潮后，投资者和分析师纷纷押注遭受重创的亚洲科技股。新加坡Fibonacci Asset Management Global Pte.首席执行官Jung In Yun表示，每次抛售都是一次买入机会，预计亚洲股市将再次快速上涨，市场对人工智能需求达到峰值的担忧被夸大，预计明年上半年保持强劲。 4. 高盛：Fed降息迫在眉睫，投资者应买入黄金高盛分析师表示，投资者应该“购买黄金”，因为贵金属的辉煌走势尚未结束。今年迄今仍上涨近 22%，成为仅次于加密货币的全球表现第二好的资产。美国银行分析师估计，黄金现已超过欧元，成为全球最大的储备资产，仅次于美元。高盛继续维持2025年2,700美元的目标价格，截至发稿，黄金跌0.02%，报2492.35美元。 5. WTI原油跌破70美元，创2024年新低！ 9月4日，继前一日暴跌5%后，油价继续下行，已抹去今年所有涨幅。截至发稿，美原油跌0.31%，报69.49美元/桶；布伦特原油跌0.08%，报73.35美元/桶。分析师指出，中短期内，如果OPEC+推进增产计划，将不利于油价。而如果OPEC+将增产计划延期至12月份，油价将受益反弹。从长期看，关注中国以及美国的经济形势。若美国经济步入衰退或中国经济恶化，将打击原油需求，进而使油价下跌。（投资慧眼编辑：Penny Pan）原文链接

投资慧眼2024-09-04

继续加息！日元重回强势，将成为压垮全球经济的最后一根稻草？

央行行长植田和男维持加息立场不变，日元汇率恢复上行。分析师称需警惕全球市场动荡。 9月4日，继前一日上涨近1%后，日元汇率继续上行。截至发稿，美元/日元（USD/JPY）跌0.40%，报144.89。消息面上，日本央行行长植田和男在昨日表示，由于实际利率仍显著为负值，即使在7月升息之后，经济环境仍然宽松。如果经济和物价数据符合预期，日本央行将继续加息。【图源：TradingView；2024年美元/日元（USD/JPY）走势】分析指出，日本央行未来焦点是美国经济表现。若衰退成为现实，恐蔓延到日本经济，并再次影响股市和日元。在此情况下，利率高达5.25%~5.5%的美联储还有空间透过大幅降息来刺激经济，但利率仅0.25%的日本央行则将面临困难局面。由于对这一风险的担忧，植田和男似乎希望逐步提高利率，以确保美国经济出现逆转时的货币政策宽松空间。但T. Rowe Price的固定收益主管Arif Husain警告，随着日本利率的不断上升，大量日本的海外投资资金有可能回流日本，这可能会给日本以外的市场带来重大冲击。 “美联储预期的降息和日本央行的进一步紧缩政策可能会很快再次震动市场。”Husain表示。“如果长时间不加以控制，抛售可能会破坏金融系统的运转，减缓贷款，并成为压垮全球经济的最后一根稻草。” 原文链接

投资慧眼2024-09-04

中国涉案加密资产处置新规初现端倪？利好了谁？

短期挪用处置资金牟利；四、谎报OTC汇率私自截留处置款等。根据飒姐团队的实务经验，此类行为一旦被查实，地方公安机关与第三方加密资产处置机构之间签署的协议、乃至公安部等司法机关的“白名单”都不会成为隔绝刑事犯罪的“免死金牌”。总结飒姐团队总结称：“我们注意到，最高人民法院近日在公众号发布了《2024年度司法研究重大课题招标公告》，其中重点资助课题就包括了“涉案虚拟货币处置问题研究”。结合上海等多地司法机关出台的一些加密资产处置内部规定，我们可以看到司法机关所释放出的“解决加密资产处置难”问题的明确信号。” “但是，我们同样也要看到，当前在加密资产处置领域仍面临诸多挑战，9.24通知的持续有效，意味着加密资产相关的互兑和兑换活动在法律上仍被严格限制。此外，第三方机构在处置加密资产时，如何确保资金来源的合法性、如何避免与地下钱庄等非法渠道合作，以及如何确保资金流转的透明度和合规性，都是亟待解决的问题。” “总而言之，各位老友们在开展加密资产处置业务的过程中，务必谨慎，切勿进行一些大胆且不切实际的“监管套利”，谨防自身陷入刑事风险中。“

圈内人2024-09-04

市场交投活跃，30年国债ETF(511090)上涨0.28%，盘中成交额已超8亿元

挂状况，这有利于控制资金外流，对人民币汇率形成支撑。我们预计，短期内债市将延续窄幅震荡，10年期国债收益率的波动区间在2.1%-2.3%之间。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-04

比特币ETF哪里可以买？全方位解析热门平台、交易所与交易方式！

美元直接交易，无需转换为USDT，减少汇率风险。 · 持牌交易合规性强，投资者资金安全有保障。适用人群适合希望通过合规券商直接投资比特币ETF的用户，尤其是持有港美股账户的投资者。 2. 嘉信理财（Charles Schwab） (来源:嘉信理财) 特点嘉信理财是美国知名的金融服务公司，提供广泛的投资产品，包括比特币ETF。优势 · 全球接入适合国际投资者，支持多种货币和市场。 · 丰富的投资选项除了比特币ETF外，还可以投资其他加密货币相关的产品。适用人群适合有国际投资需求，或已经使用嘉信理财服务的投资者。 3. 盈透证券（Interactive Brokers） (来源:盈透证券) 特点盈透证券提供低佣金的全球交易服务，支持比特币ETF的投资。优势 · 低成本佣金和费用相对较低，适合频繁交易。 · 多元化资产支持包括股票、期权、期货、ETF等多种金融产品的交易。适用人群适合寻求多元化投资机会的投资者，尤其是那些有经验的交易者。 4. Robinhood (来源:Robinhood交易所) 特点 Robinhood是一款流行的免佣金投资平台，也支持加密货币和比特币ETF的交易。优势 · 免佣金交易无交易佣金，非常适合初学者和小额投资者。 · 简便易用平台操作简洁，移动端体验友好。适用人群适合年轻投资者和希望通过手机交易比特币ETF的用户。交易方式比特币ETF的交易方式主要分为以下几种： 1. 现货ETF 特点直接持有比特币现货，价格与比特币市场价格紧密挂钩。优势反映比特币真实价格波动，无期货合约的基差和展期风险。代表产品 iShares Bitcoin Trust（IBIT.US）通过直接持有比特币，为投资者提供便捷的比特币市场敞口。 Grayscale Bitcoin Trust（GBTC.US）提供类似ETF的比特币投资，但管理费较高，可能影响收益。 2. 期货ETF 特点通过投资比特币期货合约而非直接持有比特币，价格可能受期货市场影响。优势流动性高，符合监管要求，适合不愿直接持有比特币的投资者。代表产品 ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO.US）美国首只比特币期货ETF，追踪比特币期货价格。 Valkyrie Bitcoin and Ether Strategy ETF（BTF.US）提供比特币和以太坊期货的敞口。延伸阅读：比特币ETF有哪些？2024年最新排行榜与投资建议如何选择合适的比特币ETF投资平台在选择比特币ETF投资平台时，应考虑以下几点：合规性和安全性选择持牌的券商或交易所，确保资金安全和交易合法合规。交易费用比较各平台的交易佣金、管理费等成本，选择成本较低的平台。交易便利性考虑平台的操作简便性、出入金便利性以及是否支持移动端操作。比特币ETF VS直接购买比特币：哪个比较好？投资方式比特币ETF 直接购买比特币手续费低（平均0.2%）高（平均1%）监管单位有无（容易产生弊端）交易门槛低（开设美股账户即可交易）高（需额外透过交易所）结论比特币ETF为投资者提供了在不直接持有比特币的情况下，参与加密货币市场的便捷途径。通过选择合适的交易平台和交易方式，投资者可以轻松接触到比特币市场的波动，并且享受规范化的投资体验。无论是新手还是经验丰富的投资者，都可以根据自身需求选择合适的平台和ETF产品，以实现最佳的投资效果。

链动精灵2024-09-04

天风证券：给予博汇纸业买入评级

示：业务经营风险；环保风险；政策风险；汇率风险；原材料价格波动风险等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券王文杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.64%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.72亿，根据现价换算的预测PE为8。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，中性评级2家；过去90天内机构目标均价为4.8。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-09-04

热点速递-金价高位震荡，关注降息背景下的投资机会

500美元/盎司的历史新高。国内金价受汇率因素影响，虽未跟随创下新高，但距离高点已近在咫尺。上周美国披露的第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，高于预期的2.8%；美国7月PCE物价指数年率录得2.5%，低于预期的2.6%；美国截至8月24日当周初请失业金人数录得23.1万人，低于预期的23.2万人。宏观层面，继前周五美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年化中释放了对后续美联储降息具备连续性的鸽派信号后，黄金价格在上周初获得上涨；下半周，随着连续超预期的美国经济数据出炉，美元指数在100的关键位置获得支撑，截至8月30日美元指数周度上涨1.02%，十年期美债收益率上涨2.73%。在美国经济数据略好于预期，市场衰退担心缓解，叠加降息交易定价充分，美元指数和美债收益率反弹的背景下，海内外黄金价格高位震荡，截至8月30日，COMEX黄金收盘价为2536.00美元/盎司，周环比下跌0.5%；SHFE黄金收盘价为574.06元/克，周环比上涨0.26%。市场普遍认为，降息开始并非黄金上涨的终点，降息落地后黄金或仍震荡上行。而且由于全球风险事件频发，避险情绪仍在。多重利好因素下，黄金价格仍有望保持上行通道，黄金依然具备较好的投资价值。相关产品：黄金ETF华夏（518850）及其联接（008701/008702）、黄金股ETF（159562）及其联接（021074/021075）以及有色金属ETF基金（516650）及其联接（016707/016708/021534），其中尽管黄金股近期受市场情绪影响表现不如黄金，且黄金股业绩释放也存在一定滞后性，未来仍具有较大潜能，或值得重点关注。二、美国经济数据略好于预期，9月降息即将开启二季度美国GDP年化季环比修正值3%，高于初值和预期的2.8%，个人消费支出从2.3%上修至2.9%，预期为2.2%，消费仍然是主要增速贡献来源，企业投资和政府支出亦录得增长，核心PCE同比从2.9%微降至2.8%，预期2.9%。7月美国核心PCE同比录得2.6%持平前值，预期2.7%，核心通胀的稳定意味着9月利率会议降息板上钉钉，不过市场对此也有充分预期，实际个人消费支出环比增长0.4%，收入增长0.3%，均高于预期和前值，短期居民消费仍具有韧性。就业市场相对稳定，首申人数录得23.1万人，预期和前值为23.2万人。8月密歇根大学消费者信心指数终值从67.8微升至67.9，预期68，一年期通胀预期2.8%，五至十年期通胀预期3%，通胀预期较为稳定。欧元区8月核心CPI同比2.8%，环比0.3%，略高于市场预期，9月仍有降息可能。在当前美国通胀整体降温、就业市场紧张程度缓解的背景下，8月23日美联储主席鲍威尔在2024年杰克逊霍尔全球央行年会上表示：“现在是政策调整的时候了。前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将到来的数据、不断变化的前景以及风险的平衡。我们将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时在价格稳定方面力求进一步进展。”可见，在年内紧接着的9月FOMC会议上美联储或有望启动2020年4月以来的首次降息，但降息幅度仍有待数据验证。若经济出现衰退迹象、就业数据进一步冷却，届时美联储或采取比25基点幅度更大的降息措施。目前，鲍威尔仍表示“随着政策约束的适当收敛，我们有充分的理由认为，经济将回到2%的通胀率，同时保持强劲的劳动力市场”，可见从目前数据看经济和通胀的风险均相对可控。根据CME FedWatch，截止8月29日市场对9月降息25BP的预测概率达66%、对年内三次会议累计降息100BP的预测概率达45%。图表1：当前市场预期2024年年内美联储或降息100BP 资料来源：CME FedWatch，海通证券。三、复盘历次降息周期，金价上涨表现居多通过复盘可以发现历次降息周期，除以下三种情形外，金价均出现上涨：1）经济重新复苏/持续强势；2）经济持续下行/衰退期间，投资者收缩投资组合或者筹措流动性；3）重要买家的持续抛售。本轮降息落地后1）和3）发生的概率较小，流动性冲击近期有所演绎，而根据历史规律，历次出现流动性问题的时候，黄金均为V字型走势，并非单边下行。参考2007、2019年两次降息后典型黄金股股价走势，降息后金价有望延续上行态势，黄金股当前时间仍具配置价值；不过也需警惕降息落地后由于金价盘整，股价有回调风险。 2007年降息背景：2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司向法院申请破产保护，拉开美国次贷危机的大幕。次贷危机爆发后，影响越来越大，一些大量投资次贷金融产品的银行和保险公司面临财务困境，包括“两房”(房利美和房地美)、雷曼兄弟和美林公司在内的众多金融机构遭遇危机，最后成为20世纪30年代“大萧条”之后最严重的全球性经济危机。金价走势：降息推动金价上涨；出现流动性危机，金价先跌再涨。2007年9月降息开始至2008年3月，危机酝酿但尚未全面爆发，降息推动金价上涨；2008年3月开始，危机向实体经济快速蔓延，通胀预期快速回落，通缩预期上升，推动实际利率上行，金价阶段性下行；2008年9-10月流动性危机，金价V型反转，随后震荡上行。 2019年降息背景：2019年开启降息周期，之后因为疫情，美国经济陷入衰退。金价走势：出现流动性危机，金价会先跌再涨。降息后金价先上涨后回撤，疫情触发经济衰退，金价重新上涨，2020年3月流动性危机，金价V型反转。图表2：黄金在历次降息（可能伴随衰退）周期表现上涨居多，但非绝对上涨数据来源：wind，华泰证券。综合来看，降息开始并非黄金上涨的终点，降息落地后黄金或仍震荡上行。此外，近期中东局势进一步紧张，叠加市场开启risk-off模式，避险情绪驱动下，仍利好黄金。当前时间点黄金或仍有相对收益，若后续经济数据继续大幅走弱引发联储超预期降息或区域冲突进一步加剧，将重新驱动金价上涨。长期来看，实际利率定价体系仍有效，美国真实利率长期可能有一定的下行空间，利好金价上涨；此外，在大选之年，以及在当前全球地缘政治环境下，黄金的战略配置价值凸显。四、降息后黄金股走势复盘参考主流黄金公司上市时间及切入黄金业务的时间，2007、2019年两次降息后股价走势值得参考。 2007年降息后主流黄金股股价走势：黄金股先于金价见顶，2017年11月8日金价阶段性见顶，随后盘整至12月20日，期间黄金股大幅回调；随后金价启动上涨，龙头黄金公司（山东黄金）股价创新高。图表3：2007年降息后主流黄金股走势注：为数据可比，数据均做标准化处理。数据来源：wind，华泰证券。 2019年降息后主流黄金股股价走势：典型黄金公司股价在降息落地之后1个月左右随金价价格阶段性见顶而见顶；金价于2019年9月4日见顶，盘整至12月20日左右启动上涨（疫情影响），期间黄金股随之回调。图表4：2019年降息后主流黄金股走势注：为数据可比，数据均做标准化处理。数据来源：wind，华泰证券。五、黄金股具有久期属性，更需要关注金价的趋势和中枢的抬升通过以上的黄金和黄金股在降息后的复盘，可以看到在降息初期，黄金股股价随着金价上涨仍有上涨动能，当前时点黄金股或仍具有配置价值，但需警惕降息一段时间后金价盘整可能导致黄金股股价出现回调。当黄金市场进入一个明显的牛市阶段时，黄金股票的表现往往遵循特定的发展路径：最初，市场预期的提升将导致这些股票的市盈率（PE）增加；随后，黄金价格进一步上涨，黄金股票的盈利能力逐步得到体现，并在市盈率和净利润双重增长的推动下达到峰值，而且可能会获得一定程度的溢价。值得注意的是，黄金股票的业绩实现具有一定的时间滞后性，反映出其内在的久期特性。目前，机构对黄金价格的上升趋势、价格中枢的上移持乐观态度，尽管黄金股近期受市场情绪影响表现不如黄金，且黄金股业绩释放也存在一定滞后性，未来仍具有较大潜能，值得重点关注。相关产品： 1、黄金ETF华夏（518850）及其联接基金（008701/008702）：黄金ETF华夏为商品基金，投资于国内黄金市场，基金净值会随着国内黄金现货价格波动而产生波动，从而承担黄金价格波动风险。黄金是一类特殊的资产，具有金融属性、货币属性和商品属性三方面属性，总体来看，金融属性在其价格形成过程中影响较大，而货币属性和商品属性对黄金价格形成影响相对较小。黄金一直以来就被认为具有一定的抗通胀属性，通胀水平与黄金价格走势有不小的相关性。商品的长期回报率与传统的股票、债券等投资工具的回报率相关性较小，可以作为资产配置工具，有效优化客户资产组合的风险收益结构。 2、黄金股ETF（159562）及其联接基金（021074/021075）：跟踪中证沪深港黄金产业股票指数（指数代码：931238，简称：SSH黄金股票），该指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。 3、有色金属ETF基金（516650）及其联接指数（016707/016708/021534），跟踪中证细分有色金属产业主题指数（指数代码：000811，指数简称：细分有色）反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。指数成份股以中大盘为主，行业特征鲜明，细分领域分布均衡，覆盖了有色金属行业主要细分领域，从行业的权重分布上看，细分有色成份股主要集中在申万二级行业中的工业金属（48.8%）、小金属（18.7%）、贵金属（15.7%）和能源金属（13.2%）。数据来源：海通证券、华泰证券、天风证券、东证期货、Wind，截至2024.9.2。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-04

2024成都国际车展：产品端持续发力，智能化引领市场风向

，部分汽车行业公司克服原材料价格上升、汇率波动、行业竞争加剧及降价压力较大等不利因素，2季度经营业绩表现亮眼，长安汽车、比亚迪、赛力斯、长城汽车、宇通客车、伯特利、模塑科技、华域汽车、拓普集团、银轮股份、沪光股份、双环传动等多家汽车行业公司2季度归母净利润实现同环比较大幅度增长，整体表现优于行业。相关产品：智能车ETF(159888)：追踪中证智能汽车主题指数（指数代码：930721.CSI，指数简称：CS智汽车)，指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能汽车产业公司的整体表现。按申万二级行业分类，CS智汽车指数前三大行业依次为：汽车零部件、软件开发、半导体。新能源车ETF(515030)及其联接基金(013013/013014)：追踪中证新能源汽车指数（指数代码：399976.SZ，指数简称：CS新能车)，指数从沪深市场中选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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