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中信证券解读中央金融工作会议：首提金融强国，推动高质量发展
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政策工具，支持重点领域和薄弱环节，维护汇率稳定。服务实体经济要营造良好的货币环境，预计我国社融增速和M2增速将继续与名义GDP保持基本匹配。在保持货币政策总体稳健的同时，未来的货币政策可能会更加重视跨周期和逆周期调节，货币政策操作的频率和幅度可能提升。金融体系将加强对科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等的支持，一方面预计央行将继续创新货币政策工具，增加结构性货币政策工具，另一方面央行还可以通过MPA考核等方式鼓励银行增加信贷投放。预计央行将保持汇率基本稳定，稳慎扎实推进人民币国际化。 ▍疏通资金进入实体经济渠道，发挥资本市场枢纽功能。全国金融工作会议明确提出“要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”，对资本市场的功能和意义给予积极且明确的定调。未来资本市场枢纽功能的发挥有望围绕“推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量”持续深化落实。对于证券行业而言，伴随“国有大型金融机构做优做强”和“严格中小金融机构准入标准和监管要求”，证券行业有望走向差异化发展，行业集中度有望提升。 ▍着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全，既要鼓励开放，也要防范风险。会议指出“着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全第一”。我们预计后续政策：第一，推进对外开放制度建设，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。在安全可控前提下，进一步完善准入前国民待遇+负面清单管理制度，扎实推进境外上市备案管理工作。推动形成常态化、可持续的中美审计合作机制。第二，稳慎扎实推进人民币国际化。人民币目前已经成为我国第一大跨境收付币种。预计将坚持安全底线，构建海外投资风险预警防控体系，保持外汇储备资产安全和规模稳定。第三，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际金融中心地位。此前，香港《2023年施政报告》也提出了降低印花税等一揽子措施吸引中长期资金进入香港。2021年《上海国际金融中心建设“十四五”规划》也进行了系统性的布局，以服务实体经济为主线，并强调了金融风险防控。 ▍有效防范化解金融风险，包括地方债务、房地产等重点领域。会议再次明确“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”，重点提及防范化解地方债务、房地产和中小金融机构风险。 1）地方债务：有效防范化解地方债务风险，积极推进一揽子化债方案。会议提及“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制”，7月政治局会议提及制定实施一揽子化债方案后，特殊再融资债发行推进积极，截至10月末共有24个省份累计计划发行超1万亿元。此外金融支持化债预计也是一揽子化债方案的重要组成部分，此前金融监管部门提及“积极配合化解地方政府隐性债务风险”、“有序开展地方政府债务置换，推动优化债务期限结构，降低利率负担”、“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”，我们认为金融机构贷款是存量地方债务的重要置换方式，在贷款中通过拉长债务久期、降低债务支出，最终实现“时间换空间”完成化债。整体而言，防范化解地方债务风险有望自上而下加速推进，后续包括财政、政策性金融机构、商业银行和地方政府等各方力量有望形成合力，全面系统化解地方债务风险。 2）房地产：促进金融与房地产的良性循环，房地产市场风险有望得到有效化解。2021年下半年房地产市场景气下行以来，房地产金融风险面临多重挑战。此次提出从多方面促进金融与房地产良性循环。一方面，会议指出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，近期多单地产再融资落地，我们预计政策将进一步落实“三支箭”和“金融十六条”政策。另一方面，会议指出要因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，近期各部委及地方积极出台各项房地产基本面的支持政策，我们预计后续政策将持续动态发力。此外，会议指出要加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式，我们预计保障性住房建设、城中村改造和平急两用设施建设将得到加速推动，金融支持房地产行业构建新发展模式，有利于金融体系减轻传统房地产开发模式的高度依赖，也有利于构建金融和房地产的良性发展。 ▍坚持党管金融，提高监管实效。会议指出，“加强党中央对金融工作的集中统一领导，是做好金融工作的根本保证”。这与新一轮机构改革设立中央金融委员会和中央金融工委的思路正相吻合。一方面，坚持和加强党的领导有不足、干部人才队伍建设有差距、一些重要岗位和关键环节存在廉洁风险是此前十九届中央第八轮巡视金融单位反馈中的高频和共性问题。为实现有效监督、守住金融安全底线，预计中央金融工作委员会或将深化推进党建工作、加强党的垂直领导。另一方面，伴随金融创新，我国金融业呈现出一定的综合经营趋势。中央金融委员会，是继部际联席会议制度、国务院金融稳定发展委员会之后的又一次监管协调机制的升级，有望提升监管实效。
金融界2023-11-01
中金：A股市场短期内对历次金融工作会议反应均较为积极
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部署应对国有银行股份制改造、完善人民币汇率形成机制、推动金融开放、健全多层次资本市场、构建监管框架等方面均发挥过重要作用及影响。从对资本市场的影响上，历史经验显示尽管不同区间市场和行业表现难以简单对比，但A股市场短期内对历次金融工作会议反应均较为积极。统计显示上证指数在历次金融工作会议召开后一个月内涨幅中值约为9%。结合此次会议精神，继7月中央政治局会后本次会议再提“活跃资本市场”，有助于进一步提振当前投资者风险偏好；中长期角度，金融工作会议对包括资本市场在内的金融机制体制的规划及方向性指引有助于推进中国特色金融发展之路，助力中国式现代化建设。
金融界2023-11-01
日元狂跌至33年低点，是谁之过？
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月3日以来收盘时的最高收盘价。去年美元汇率飙升至150日元以上，促使日本当局进行了多轮干预，以阻止日元的疲软。但分析师和经济学家认为，逐步放松收益率曲线控制（YCC）以及缓慢走向货币政策正常化是有道理的，因为日本央行是唯一一家官方利率保持负值的主要央行。 TS Lombard全球宏观主管Konstantinos Venetis在一份报告中表示：“这是一个渐进的过渡，不是通过放弃现有的政策框架，而是通过使该框架越来越灵活，以应对不断变化的宏观环境。“在极限时，灵活性变成了变化。” 与此同时，分析师表示，在美联储开始暗示至少正在考虑未来降息或日本央行发出准备加息的信号之前，日元不太可能站稳脚跟。 Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人Krishna Guha在一份报告中表示，周二宣布的方法是“在不重复7月份举措的情况下软化过去的收益率上限，并将上限提高50个基点（基点）的方式”。他写道：“我们认为这是日元衰落过程中的又一步，因此它的约束力越来越小，最终逐渐变得无关紧要。” 7月的决定导致长期政府债券收益率飙升，包括10年期美国国债收益率此举引发了日元的短暂飙升，并被美国主要股指归咎于低迷。分析师表示，日本央行有可能成为最后一个摆脱超低政策利率的主要央行，削弱了全球债券收益率仅存的锚之一。此外，日本国债收益率上升的前景可能会使日本投资者进一步避开美国国债。当然，这是一条双向的选择。日本央行采取的缓慢做法似乎反映了一种判断，即它不能阻碍美国国债收益率上升的溢出效应，从而推高日本国债收益率。Guha写道，这将迫使日本央行进行大规模购买，并面临广泛的市场功能失调的风险。但如果美国国债收益率延续近期的涨势，这也使日本国债收益率更容易受到美国溢出效应的推高。至于日元，日本央行政策制定者可能对日元没有得到更多支持感到失望，Guha说。“我们认为日元的关键是日本央行何时开始加息，而不是YCC，”他说。 Venetis也认为，这种设置使日元暴露在外。他说，在日本央行开始发出“鹰派色彩”之前，日元不会看到“游戏规则改变者”。“这意味着表明现在是政策转向限制性领域的时候了。随着市场的焦点从'YCC的终结'转向'NIRP（负利率政策的终结）'，日本的实际利率将向上调整，日元将受到暗示，相应地重新定价，“他说。“看起来那个时间快到了，但我们还没有到那一步。”
丰雪鑫992023-11-01
中央金融工作会议十大看点
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预期改善。三是加强外汇市场管理。随着汇率形成机制改革稳步推进，市场供求在汇率形成中的决定性作用不断增大，人民币汇率弹性明显增强。但受美联储紧缩货币政策的影响，近两年全球汇市大幅震荡，人民币汇率贬值压力也相应有所加大。在此背景下，本次会议再提“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，意味着未来监管部门会继续加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，综合施策、校正背离、稳定预期，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，同时坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，防范汇率超调风险。四是处置中小金融机构风险。近年来，银保监会依法依规接管包商银行，稳妥处置锦州银行、恒丰银行，推动中小银行合并重组，有效遏制了风险的传染与扩散，守住了不发生系统性风险的底线。不过在中小金融机构经营压力有所加大的情况下，未来分类推进中小金融机构监管、针对风险暴露的机构“定点拆弹”仍将是重点工作之一。看点10：稳慎扎实推进人民币国际化会议指出要“稳慎扎实推进人民币国际化”，“稳慎扎实”符合稳中求进的工作总基调。当前阶段，内外部不确定因素较多，中美货币政策持续分化，导致我国跨境资本流动波动加大，人民币汇率面临短期性、阶段性贬值压力。在此背景下，人民币国际化更加强调统筹安全和发展，既要持续巩固加强人民币国际化的成果，又要牢牢守住不发生系统性风险的底线。 “稳慎扎实推进人民币国际化”体现出我国对于统筹国内外大局的整体考虑。人民币国际化不会一蹴而就，“稳”字要求人民币国际化进程要与我国经济贸易实力、金融管理能力、跨境使用需求等相适应；“慎”字要求针对跨境资金流动可能出现的顺周期波动风险，持续完善本外币一体化的跨境资本流动宏观审慎管理框架，宏观审慎管理与微观监管相互配合，秉持底线思维，坚决防范系统性金融风险；“扎实”要求加强人民币国际化服务实体经济能力，聚焦贸易投资便利化，夯实人民币跨境投融资、交易结算等基础性制度安排，满足和培育人民币真实需求。
金融界2023-11-01
尼日利亚主权货币奈拉汇率暴跌26% 美元供应几天内下降三分之二外汇改革计划不见成效
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奈拉（Naira）在官方市场上兑美元的汇率大幅下跌，触及历史最低收盘价。在非洲人口最多的国家，由于当地美元严重短缺，奈拉对美元的汇率下跌了26%。根据拉各斯的交易所运营商FMDQ Group提供的数据，周一奈拉兑美元的汇率为1美元等于993.82奈拉，而在前一个交易日为1美元等于789.94奈拉。根据投资银行Chapel Hill Denham在周二发布的一份报告，尼日利亚市场上的美元流动性从前一天下降了三分之二，降至8830万美元。报告中指出：“这种减少主要是由尼日利亚市场现货交易下降了66.8%，降至7741万美元，以及远期交易减少了58.9%，总计1089万美元所致。” 尼日利亚当局将奈拉汇率的波动以及自六月进行货币改革以来奈拉长期贬值的原因归咎于美元供应不足。财政部长Wale Edun上周表示，政府预计在未来几周内将吸引100亿美元的资金流入，以帮助缓解流动性压力，并清除拖欠的、对奈拉构成压力的已到期远期合同的积压问题。尼日利亚面临持续的美元短缺问题，导致了一个活跃的“平行市场”存在。在这个市场上，人们可以以较官方汇率更高的价格购买美元。截至周一时，平行市场上的汇率为1美元等于1165奈拉。尽管在年中进行的外汇改革导致奈拉贬值了约40%，并且原本预期这会吸引更多资金流入，增加公司获取美元的途径，但据尼日利亚MTN通讯公司（MTN Nigeria Communications）的首席财务官Modupe Kadri称，目前还没有看到这种情况发生。在拉各斯的一次投资者电话会议上，他表示，如果政府兑现吸引100亿美元资金流入的承诺，“这将在增加流动性方面起到很大作用”。尼日利亚外汇改革计划尼日利亚政府计划扩大官方外汇市场，包括所有合法交易，同时打击非法的“黑市”外汇交易。政府希望在今年12月之前实施这些改革措施，以期在短短几周内开始见到成效。根据政府官员Oyedele的说法，政府认为美元的“公正价格”应该在650到750奈拉之间，而不是当前在平行市场上自由浮动的汇率（每美元兑换1165奈拉）。 (来源：Bloomberg) 尼日利亚在今年6月中旬允许奈拉相对美元更自由地浮动，导致奈拉贬值%。政府希望吸引更多美元流入，改善多年来将奈拉与美元挂钩后干涸的流动性。然而，由于官方市场和平行市场之间的差距，导致了流动性和供应从官方市场流向了平行市场。政府预计将在未来几周内吸引100亿美元的资金流入，以帮助缓解流动性问题，并清理拖欠的远期合同积压，这些合同也是奈拉的压力来源。政府还签署了两项行政命令，旨在将美元从官方外汇窗口流入平行市场的流动反转。其中一项行政命令将发行以美元计价的金融工具，面向在尼日利亚持有美元的本地人，另一项则是发行面向海外尼日利亚人和外国投资者的美元债券。这两项行政命令目前正在公布程序中。尼日利亚央行行长Yemi Cardoso在会议上表示，目前需要对市场操作进行澄清，这一任务正在进行中。一旦市场规则和指导方针明确，人们就能够预测市场走势，有助于管理市场上的投机行为。
一禾2023-11-01
日元跌至33年来最低点是日本央行的错吗?
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日圆周二大幅下挫，兑美元汇率有望创下33年来的最低收盘水平，此前日本央行朝着放弃有争议的收益率曲线控制政策又迈出了一小步。日本央行在其政策会议上有效地放松了对长期债券收益率的上限，称之前对10年期日本政府债券的1%限制现在可以作为一个“参考点”。日经指数周一报道称，在7月份将收益率曲线上限从0.5%提高到1%之后，日本央行决策者可能会进一步放松收益率曲线控制政策，交易员们似乎期待更多。周一数据公布后，美元兑日元下跌1.69%，跌至149日圆下方的两周低点。在日本央行宣布调整上限后，日元大幅反弹。在北美市场的午后交易中，日元上涨1.6%，至151.445日元。 FactSet的数据显示，这将是1990年7月3日以来的最高收盘价。去年美元兑日圆飙升至150日圆上方，促使日本当局进行了多轮干预，以遏制日圆走软。但分析师和经济学家认为，逐步放松对收益率曲线的控制，并缓慢走向货币政策正常化是有道理的，因为日本央行是唯一一家官方利率仍为负值的主要央行。 TS Lombard全球宏观主管Konstantinos Venetis在一份报告中表示:“这意味着一个渐进的过渡，不是通过放弃现有的政策框架，而是通过使该框架越来越灵活，以应对不断变化的宏观环境。”“在极限情况下，灵活性变成了变化。” 分析师称，在美联储(Federal Reserve)开始暗示至少在考虑未来降息或日本央行(Bank of Japan)暗示准备加息之前，日圆不太可能找到立足点。与此同时，Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人克里希纳•古哈在一份报告中表示，周二宣布的做法是“弱化过去的收益率上限，而不是重复7月份的举措，将上限提高50个基点”。他写道:“我们认为这是YCC衰落过程中的又一步，它会变得越来越没有约束力，最终逐渐变得无关紧要。” 7月份的决定导致长期政府债券收益率飙升，其中包括10年期美国国债收益率。此举引发了日元的短暂上涨，并被认为是导致美国主要股指下跌的原因。美国股市和债市为何因日本央行政策调整传言受挫(7月27日) 分析师称，日本央行退出YCC，且有可能成为最后一家退出超低政策利率的主要央行，削弱了全球债券收益率仅存的支柱之一。此外，日本国债收益率上升的前景可能会促使日本投资者进一步避开美国国债。当然，这是双向的。日本央行采取的缓慢行动似乎反映出一种判断，即它不能阻止美国国债收益率上升的溢出效应，而这种溢出效应将推高日本国债收益率。Guha写道，这将迫使日本央行进行非常大规模的购买，并冒着市场普遍失灵的风险。但如果美国国债收益率延续近期的涨势，日本国债收益率也更容易受到美国溢出效应的推高。至于日圆，Guha表示，日本央行决策者可能对日圆没有得到更多支撑感到失望。"我们认为日圆的关键在于日本央行何时开始调整隔夜利率，而非YCC， "他表示。威尼斯也认为，这种设置会让日元暴露在风险之中。他说，在日本央行开始发出“鹰派暗示”之前，日元不会出现“游戏规则改变者”。“这意味着，现在是政策转向限制性领域的时候了。随着市场焦点从' YCC的结束'转向'负利率政策的结束'，日本实际利率将向上调整，日元将据此重新定价，"他说。“看起来那个时间正在接近，但我们还没有到那一步。”
金融界2023-11-01
中国最高领导层的评估表明金融形势严峻！《南华早报》：与以往强调创新相比，现在更加注重监管和风险
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中国境内证券交易所撤资，而人民币兑美元汇率已跌至16年来的低点。高盛在本月早些时候的一份报告中使用其自己的跨境货币流动衡量标准表示，9月份约有750亿美元的资本流出该国，这是自2016年以来最大的净流出。此前，由于资本和经常账户出现赤字，8月份出现了420亿美元的外逃。在香港，恒生指数已从2021年的31,183点跌至17,112点，而追踪上海和深圳最大上市公司的基准沪深300指数今年迄今已下跌7.7%。人民币兑美元在岸汇率从年初的6.9050跌至周二的7.3176，贬值约6%。（图源：南华早报）中国最高领导人在工作会议上向高级官员表示，政府要着力排查和化解金融风险隐患。据中央电视台报道，会议强调：“我们必须清醒地认识到，金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还十分突出。”“金融监管和治理能力薄弱。金融体系必须切实提高政治地位……并决心从根本上解决这些问题。” 声明称，北京将集中精力全面加强监管，防范化解风险，坚决守住防范系统性金融风险的底线。会议还提出，建立防范和化解地方债务风险长效机制，建立与高质量发展相适应的政府债务管理体系。同时，完善房地产金融宏观审慎管理，满足民营和国有开发商合理融资需求。会议指出：“用好政策工具箱，更好支持刚性住房和改善性住房需求，加快保障性住房等三大工程建设，构建房地产开发新模式。” 全球第二大经济体今年尚未实现疫情后的稳健复苏，房地产市场的长期低迷引发了人们对地方政府财政状况、整体金融稳定性和未来增长动力的日益担忧。尽管出台了多轮政策刺激，但今年中国的房地产危机继续恶化，以恒大集团倒闭和碧桂园债务危机为标志。地方政府债务已达38万亿元人民币（5.2 万亿美元），但隐性债务 — — 通过地方政府融资平台 (LGFV) 借入以规避政府借贷限制 — — 的规模据信更大。国际货币基金组织估计，今年地方政府融资平台债务总额已增至创纪录的66万亿元人民币，是2017年30.7万亿元人民币的两倍多。上海民间智库中国金融改革研究院首席经济学家刘胜军表示：“最高领导层的评估表明金融形势严峻，与以往强调创新相比，现在更加注重金融监管和风险。” 刘估计，反腐败仍将是北京用来帮助解决金融领域问题的工具。他还期待有关地方债务管理长效机制的更多细节。 “他们似乎想做出一些制度上的改变，从根本上解决问题，”他补充道。从9月下旬开始，各省级政府获准发行再融资票据来应对到期债务，规模已接近1万亿元人民币（1370亿美元）。上周，北京还批准发行1万亿元人民币主权债券，资金将转移至地方政府，用于支持灾后重建和提高防灾救灾能力。新版本将把预算赤字率提高至国内生产总值(GDP)的3.8%左右——远高于3月份设定的3%的目标。不过，刘也警告说，加强控制可能会降低国有金融机构的效率和活力，并导致不良贷款增加，因为它们可能会被责令帮助解决金融问题。北京智库中国与全球化智库创始人王辉耀表示，解决地方债务问题的机制非常及时，反映了北京应对重大挑战的效率。 “该机制可以综合协调和配置资源，应对个别地方的经济困难和挑战，”他说。“全国上下可以共同努力，增强信任，防范传染风险。这也是中国政府工具箱中的政策之一。”
Linlin 2评论2023-11-01
绩前遭当头一棒！市场料苹果营收或连续四个季度下滑，大行为何集体唱淡？
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到主要市场的消费者情绪复苏，而且本季度汇率等不利因素仍在恶化。FactSet高级盈利分析师John Butters在最近的一份报告中指出，鉴于近几个月美元走强，与国内收入占较大部分的标普500指数成分股相比，国际收入占较大部分的成分股三季度盈利和收入同比增幅是否会低一些？答案是肯定的。分析师Yang表示，对于下一季度，人们相信iPhone、Mac和 iPad的出货量将“弱于预期”。不过，由于运营商的“强劲”净增长，北美和欧洲的需求被描述为“相当健康”。对于苹果周一召开的“来势迅猛”(Scary Fast)的主题活动，该分析师认为此次预期的M3芯片发布，符合苹果“非常紧密的硬件-软件整合”的长期叙事优势。目前市场预期苹果料将连续第四个季度录得营收下滑，为20多年来持续时间最久的一次。如果苹果此次业绩表现疲软，股价料将持续承压。在这个财报季，已发布财报的四家科技巨头业绩都不错，尽管股市的反应可能没有体现出这一点。谷歌、亚马逊、Meta Platforms以及微软Q3都取得了好于预期的利润和收入，从中不难看出，当季广告市场状况颇为健康，软件方面支出目前也保持得不错。但在当前经济形势下，投资者提出了一个关键问题：当前经济形势下，消费者是否仍愿意购买标价数千美金的iPhone？晨星（MorningStar）本周最新发布报告称，截至目前，苹果“叙事”中最重要的部分仍然是iPhone，因此需要首先了解iPhone 15系列的需求。苹果已经几个季度没有提供官方收入指引，但该机构表示，他们将寻求iPhone同比收入的方向性指引，以及有关9月底和10月的销售情况披露。其次，该机构还指出，人工智能仍然是科技股财报中的一个优先事项。他们预计，苹果将热衷于在现有产品中推广其人工智能发展，但可能会对未来的人工智能“雄心”保密。投资者仍可能会寻求更详细地了解苹果在AI方面的努力。奥本海默分析师Yang认为，不同意苹果在人工智能市场落后的说法。他指出，因为该技术仍然处于大众消费者采用的早期阶段，苹果理论上随后将推出一款面向消费者的类ChatGPT的应用程序。他不认为苹果会在人工智能市场上失去份额，因为当前并未出现任何“有意义”的竞争设备。关于服务业务，晨星认为，这块业务是苹果下一个有意义的增长驱动力。但该机构也指出，苹果的服务业务表现是一个滞后指标，因为这些服务中有许多是与较早购买苹果硬件相结合的。不过，这并非一件坏事，因为这些服务为iOS生态系统创造了粘性，而iOS生态系统正是苹果拥有“宽护城河”的基础。除了iPhone的营收，投资者还会对有关服务的任何评论感兴趣，尤其是一些宏观经济问题和全球消费者的财务状况。晨星预计苹果的公允价值为每股150美元，这意味着2023财年苹果的GAAP市盈率为25倍。预计2023财年苹果总收入将下降2%，因为服务增长和平板可穿戴设备收入将被iPhone和iPad收入的小幅下降以及Mac收入的大幅下降所抵消。但该机构也指出，因为在经历新冠疫情，与居家办公和学习趋势相关的多个强劲年份之后，iPhone、iPad和Mac的收入下降是合理的。
金融界2023-11-01
冰火两重天！大考在即美元“涨”声雷动加元惨遭棒击跌至一年新低
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将成为周中的主要市场焦点。美元/加元汇率现报1.38760。涨幅0.38%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）由于经济滞后，加拿大国内生产总值趋于平缓，未来降息的可能性开始上升。随着投资者在周三美联储（Fed）利率决议之前市场普遍转向避险情绪，重新买入美元，美元/加元升至一年高点。加拿大经济料进入技术性衰退，增强了加拿大央行暂停加息的理由。加拿大经济正在迈向技术性衰退，估计第三季度出现轻微萎缩，这将增强央行暂停加息的理由。加拿大统计局周二公布的初步数据显示，9月份国内生产总值(GDP)连续第三个月持平。自7月以来连续三个月持平意味着当季GDP折合年率下降0.1%，而第二季度为下降0.2%。尽管第三季度数据可能会被修正，但增速远低于加拿大央行本月早些时候预测的增长0.8%，与第二季度相比几乎没有明显回升。加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场表示，加拿大8月份的GDP数据以及对第三季度的初步估计表明，加拿大经济比加拿大央行的最新预测“弱得多”。CIBC表示，加拿大经济似乎接近陷入温和衰退的事实，这已经明显降低了加拿大央行进一步加息的可能性。凯投宏观表示，加拿大经济正在经历“温和衰退”。凯投宏观预计，加拿大第三季度GDP将连续第二个季度萎缩。凯投宏观预计，加拿大第三季度GDP年率将下降0.1%。包括支出在内的最终数据可能会显示，加拿大勉强避免了连续第二个季度的萎缩，但是加拿大经济的温和衰退现在似乎更有可能已经开始。 Desjardins Securities经济学家表示，加拿大8月份的GDP数据和9月份的初步预测表明，高利率的滞后影响“可能会实质性地抑制未来的经济活动”。该公司表示：“我们预计加拿大经济将在2024年更明显地进入衰退。” 加拿大经济疲软使人们更加相信利率已经见顶。Monex Canada分析师Jay Zhao-Murray表示，尽管人口增长强劲，但加拿大经济疲软的迹象越来越明显，这增加了人们对加央行政策利率见顶的信心，并增加了央行可能过度紧缩的风险。最新的GDP数据很可能会引发关于降息的讨论，尽管加拿大央行希望通过强调最近停滞的通胀降温进展来推迟降息。Zhao-Murray预计，加拿大经济将在2024年初左右进入更明显的衰退，这将给加拿大央行带来压力，迫使其在美联储之前开始降息。加拿大GDP数据显示加息成效，三四季度降幅将与软着陆情况一致。道明证券策略师表示，加拿大GDP8月连续第二个月保持不变，这为加拿大央行提供了更多的证据，表明加息正在减缓需求，并使第三季度的增长速度远远低于央行0.8%的预期。他们认为，这应该会给加拿大央行增加一些耐心，尽管决策者在放弃进一步加息的可能性之前仍然需要看到更多的证据以表明更疲软的增长正在减缓通胀。道明证券预计，第三季度和第四季度经济将分别萎缩0.2%和0.1%，与加拿大经济实现软着陆的情况一致，尤其是在劳动力市场仍然紧张的情况下。加拿大国家银行财富管理（NBF）经济学家表示，最好习惯加拿大经济的萎靡不振。NBF将GDP的结果归因于加拿大实际政策利率处于15年来最严格的水平，预计加拿大第三季度人均GDP较去年同期下降了2.4%，这是在经济衰退之外首次出现这种情况。NBF认为，鉴于货币政策的变化至少需要8个季度才能渗透到更广泛的经济中，过去的加息对消费的影响将进一步显现。NBF分析师表示：“我们仍然预计未来几个月经济将持续低迷。” 投资者可以密切关注加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆周三在加拿大政府银行和金融监督委员会的讲话。加元/人民币汇率现报5.2723，跌幅0.30%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2023-11-01
土耳其财长：同比通胀率的回落则仍需时日
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需时日；在通胀回落的背景下，土耳其里拉汇率按实际价值计算将会走高；土耳其所有经济统计数据都需要反映出现实状况。
金融界2023-11-01

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