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定性仍存中期美债备受交易员青睐
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始平仓此前为迎接降息而建立的交易，比如法国Natixis SA策略团队上周四就结束了对两年期美国国债的做多建议。摩根士丹利投资管理公司的投资组合经理Andrew Szczurowski表示，市场当前的定价可能比美联储的预测更准确。他认为，美联储倾向于保护劳动力市场，会继续降低借贷成本，从而为债市延续涨势提供空间。 Andrew Szczurowski管理的规模达120亿美元的Eaton Vance战略收益基金今年回报率达9.5%，表现优于98%的同行。他表示：“你们确实错过了部分行情，但仍有上行空间。”“这是一个适合精选债券的市场。”
金融界09-22 08:50
华尔街前瞻：美联储重启降息，美国住房类股表现亮眼
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降，或许能为住房市场注入一丝活力，” 法国外贸银行投资管理解决方案首席投资组合策略师ack Janasiewicz表示，并补充称，将抵押贷款利率降至 5% 区间是一个重要阈值。投资者提醒，联邦基金利率下降未必会使抵押贷款利率同幅度下调，因为抵押贷款利率更多与 10 年期美国国债收益率挂钩，而后者受更广泛因素影响。目前 10 年期美债收益率约为 4.13%，低于 5 月的 4.6%。今年美联储降息幅度仍存不确定性，因持续高企的通胀可能促使央行维持较高利率。下周公布的经济数据将进一步揭示住房市场状况，包括成屋销售和新屋销售数据。 “住房交易量回升通常对经济活动有利，”Murphy & Sylvest Wealth Management高级财富顾问兼市场策略师Paul Nolte表示，“因此我们希望看到这些数据持续上升。” 下周经济数据还包括：二季度国内生产总值修正值、制造业及服务业 PMI 报告，以及备受关注的通胀指标 —— 个人消费支出（PCE）价格指数。此外，投资者还将关注鲍威尔周二的讲话。 Wedbush股票研究主管Seth Basham在报告中指出，鉴于央行强调 “无预设路径”，且美联储官员对利率预期轨迹存在分歧，“这可能意味着未来经济数据（尤其是劳动力市场和通胀数据）公布前后，市场将出现波动。”
金融界09-22 08:10
全球资金涌入美元对冲型ETF，万亿美元对冲浪潮或重塑美元走势
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华尔街大行，包括道富银行、德意志银行、法国巴黎银行等，预判美元对冲浪潮将成为压制美元走势的核心力量。即便美元尝试从2025年以来近10%的跌幅反弹，也面临举步维艰的压力，尤其在欧洲央行按兵不动及日本央行可能加息的背景下。操作层面，海外投资者最常用的对冲方法是卖出美元远期合约，以锁定汇率。这会直接转化为美元在现货市场的卖压，交易成本主要取决于美国与其他货币之间的利率差异。海外投资者行为及机构布局分析道富银行数据显示，在4月调整后，外国投资者持有美国资产对冲比率稳定在56%左右，较2023年年中约70%的水平有所下降。策略师Lee Ferridge表示： “对冲比率对美元的走向至关重要。外国人不太可能出售美国资产，他们最有可能做的是提高对冲比率。” 同时，不是所有基金经理都积极跟随对冲潮流。例如，中国台北中信投信固定收益主管Ryan Chang指出，主动管理的固收产品并未增加货币风险或美债收益率的对冲头寸。然而，美国银行对全球196位基金经理调查显示，38%受访者计划增加货币对冲，这是自6月以来的最高水平，一些大型养老基金也发出增持信号。巴黎Eleva Capital高级投资组合经理Stephane Deo表示，其公司已在年初欧元兑美元汇率低点建立对冲仓位，预计美元走弱时美股将上涨，因此保留美元对冲头寸。历史催化因素与美元避险认知变化今年4月，特朗普政府宣布全球惩罚性关税政策，导致美股和美债抛售，同时美元走弱。这表明，非美国投资者的对冲活动成为美元下跌的重要原因之一。标准银行策略师Steven Barrow指出： “如果市场猜测美联储是迫于白宫压力而为刺激经济而降息，那么合乎逻辑的做法就是‘爱上美国股市和前端国债，但讨厌美元’。” 官方数据显示，7月外国持有美国国债总额升至历史新高，这与投资者对美元对冲的兴趣高度相关。编辑总结全球资本市场正在迎来新一轮“美元对冲浪潮”，流入美元对冲型ETF的资金规模十年来首次超过非对冲型基金。随着全球投资者对美国股债资产的对冲比率回升，预计潜在交易规模将达到1万亿美元。此趋势将显著影响美元走势，使其反弹面临压力，同时推动海外投资者更加精准地管理外汇风险。整体来看，美元对冲策略正在成为国际资本市场的重要主流手段。常见问题解答问1：美元对冲型ETF资金流首次超过非美元对冲型基金意味着什么？答：这意味着投资者越来越倾向于通过对冲策略降低外汇风险，尤其是在美元走弱背景下，体现了全球资本市场对美元波动的高度敏感。问2：潜在的对冲交易规模有多大？答：根据估算，全球投资者通过调整对冲比例可能产生约1万亿美元的美元卖出交易。问3：美元对冲浪潮会如何影响美元走势？答：大规模美元卖出行为将对美元构成显著压力，即使美元尝试反弹，也可能面临阻力，尤其在欧洲央行和日本央行货币政策影响下。问4：海外投资者采用哪些方法进行美元对冲？答：最常见方法是卖出美元远期合约，以锁定汇率，这会直接转化为现货市场的美元卖压。问5：机构投资者在对冲策略上是否统一？答：并非完全统一，一些基金经理增加对冲头寸以应对美元走弱，而部分主动管理的固收基金则未增加对冲，但整体趋势显示对冲活动在增加。来源：今日美股网
今日美股网09-22 00:10
太保蓝公益|“大城养老守护记忆”认知症关爱高峰论坛在沪成功举办
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化养老服务体系提供了新思路和新方案。法国宜世学院大中华区常务理事刘丹分享了认知障碍的精神运动康复干预新路径；美国华盛顿临床所阿尔茨海默病研究中心主任周显波解读了阿尔茨海默病新药研发的前沿进展；复旦大学公共卫生学院教授王颖阐述了社区老年认知障碍非药物干预课题思路；《中国民政》杂志社社长兼总编辑尹冬华从媒体视角分享了如何加强认知症照护宣传助力特殊老年人关爱；上海特霍芬智能科技公司联合创始人刘春风交流了构建数字化认知症全流程管理体系的实践与思考。微展区亮相脑健康管理新工具本届论坛现场还特别设置了“科学护脑·智慧生活”为主题的脑健康互动展区，现场呈现认知症适老辅助产品、智能监测与康复训练系统、认知症最新照护设备等。在数字训练工坊区，易思脑、强脑科技、科大讯飞等单位展示了认知功能脑机接口训练设备、BrainCo脑机康复系统、守护银发健康AI工具等；在健康补给站，嘉加安、法国达能展示了认知症居家适老化改造方案以及减缓认知下降的医学营养品“智敏捷”。同时，太保蓝公益携杉泰科技、太保家园等太保集团健康养老专业机构在现场呈现了公司在健康养老领域的产品和服务。太保蓝公益志愿者为与会嘉宾提供了脑健康科普及干预工具的讲解演示、互动操作以及指引咨询等暖心服务。预防和应对认知障碍是一项需要长期投入和全社会共同参与的系统工程，太保蓝公益将以服务国家战略、增进民生福祉为己任，持续发挥自身优势，专家学者、业界同仁携手，共建认知障碍防治新生态，为建设认知症友好型社会贡献更多力量。
金融界09-21 13:50
中国散户手握23万亿美元储蓄，但除了股票几乎别无选择？
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现出回归迹象。 “储蓄压力正在消退，”法国巴黎银行亚太区现金股权研究主管William Bratton表示。庞大的储蓄池是其团队长期看好中国股市的原因之一。迄今为止，本轮上涨的主力并非散户，而是本地机构和外资流入，高盛指出。但散户是牛市逻辑的核心。摩根大通预计，到2026年底，约3500亿美元储蓄将流入股市。以下是中国投资者可能将资金投入的其他去处——以及他们可能不愿意的原因。现金现金依旧是中国储户的最爱，但其光环正在褪色。四大国有银行五年期定存利率仅约1.3%，而2020年曾约为2.75%。活期存款年利率仅0.05%。（来源：彭博）货币基金收益也大幅缩水。管理约1100亿美元资产的天弘余额宝年化收益率仅1.1%，不到2024年初水平的一半。债券债券表现也不佳。彭博总回报指数显示，今年以来，中国国债的月度亏损次数多于盈利次数。（来源：彭博）尽管债价下跌带来收益率上升，但政府和金融机构恢复征收利息税，进一步削弱了投资者的兴趣。即便如此，目前收益率在历史上仍缺乏吸引力。10年期国债收益率约1.80%，远低于五年均值2.58%。房地产房地产曾长期是中国投资者追求收益的首选，但经过四年的下行，买家重返市场的迹象依旧稀少。许多家庭已经拥有不止一套住房，潜在需求有限。习近平主席反复强调“房子是用来住的，不是用来炒的”，也成为投资者的警示。开发商因难以交付已售房屋而损害了信心。 (来源：Cityre Data) 中金公司数据显示，房地产在居民财富中的占比从2021年的74%降至目前的58%。同期，股票等高风险金融资产占比升至15%，增加了6个百分点。理财产品理财产品长期受投资者欢迎，但来自评级机构PYStandard数据显示，近几个季度纯固收及混合策略类理财产品的年化收益率均已跌至3%以下。这标志着理财收益率已连续两年多下滑。保险寿险产品的收益率也一路下滑。平安保险披露，其部分万能险的年化收益率已从疫情前的4.3%降至2.5%。境外投资受限如果股市是唯一选择，那么海外股市呢？近年来，中国投资者也曾通过渠道投资海外市场，比如押注美股“七巨头”。但资本管制是一大障碍。本地投资者每年不得兑换超过5万美元外汇，提供海外市场投资的基金本身也受额度限制。此外，境外投资还要缴纳20%的所得税。因此，中国投资者面临两难选择：国内投资选择虽多但回报低迷，海外资产虽诱人却难以买到。分析人士认为，他们大概率会选择折中之道——继续加大对本地股市的押注。
风起09-21 11:01
会员
下周展望：“习特会”韩国登场！多位美联储官员驾到，别忘了美国PCE
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公布的PMI初值至关重要，尤其是德国和法国。德国制造业虽仍处于收缩，但预计会小幅改善，加上IFO调查可能走强，德国或许正在逐步转角。但法国因政治动荡，PMI可能进一步走弱。（来源：LESG）对欧元而言，强劲数据或将提供支持，但当前的欧元走势更多是美元驱动。市场对特朗普的治理风格、司法案件、美联储独立性争议，以及去美元化趋势的担忧支撑了欧元。不过，短期或有回调风险，1.1703是关键支撑位。（来源：LESG）英镑关注工党政府危机本周英国央行会议平淡无奇，仅发布声明，继续为进一步宽松留有余地。（来源：LESG）焦点转向经济数据和即将到来的工党政府危机。周二的PMI初值将成为增长拼图的重要一块，但通胀仍是MPC的最大难题。下周多位央行官员将发表讲话，或试图引导市场预期11月降息，这可能令英镑近期对美元的反弹受挫。日元与日本政局日元走势继续受政治影响。10月4日自民党党首选举已有五名候选人，他们将逐渐阐述政策立场，市场聚焦其财政政策以及对央行的态度。多数候选人预计不会公开支持植田行长的正常化努力。日本央行周五维持利率不变，准备迎接年底两次会议。央行对通胀前景保持信心，部分原因是美日达成的最终贸易协议。下周五的东京CPI将是焦点。周五的会议出现两名鹰派反对者，提振了日元，但若要推动美元/日元跌破区间，仍需更多鹰派信号。（来源：LESG）瑞士央行与负利率预期瑞士央行政策利率已降至0%。在通胀徘徊于零附近、生产者物价下行、经济明显放缓、瑞郎对美元升值13%的背景下，市场开始讨论负利率可能。虽然周四不会降息，但施莱格尔行长预计将释放未来可能降息的信号，暗示重演2014-2022年的负利率时代。如果市场视其为“空头威胁”，美元/瑞郎或继续下探。澳元或迎来反弹澳元本周走弱，因中国复苏乏力拖累澳洲经济。二季度增长尚可，就业市场仍稳健，月度通胀指标在混杂的二季度数据后继续坚挺。若下周二的PMI和周三的CPI超预期，9月30日降息的概率可能下降，从而提振澳元。
风起09-21 08:32
美股三巫日成交量创纪录科技股与贵金属齐飞黄金白银持续走强
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胀及资金需求的预期。欧洲方面，德国、法国及意大利国债收益率均录得小幅上行。德国10年期国债收益率收于2.748%，全周累计上涨3.2个基点。相比之下，英国两年期收益率小幅走低，显示市场对英国经济增长的谨慎态度。美元与非美货币波动美元指数连续第三日上涨，收于97.654点，周内累计小幅反弹。彭博美元指数同样录得上扬，整体表现呈现“V形”反转。非美货币中，欧元兑美元微跌，英镑则在短期反弹后本周整体走弱。美元兑日元持平，但仍保持上行趋势。离岸人民币兑美元收报7.1194，较前一交易日走弱。比特币与加密资产回落比特币价格再度跌回11.5万美元附近，日内跌幅约2%，以太坊则下挫超3.5%。分析人士指出，美元走强及避险资金流入贵金属市场，是导致加密资产承压的主要原因。黄金白银与大宗商品走势黄金价格周五上涨逾1%，录得连续第五周上涨。现货金价收于3684.80美元/盎司，创阶段新高。白银表现更为亮眼，时隔14年首次突破43美元/盎司，年内累计涨幅接近49%。在能源市场，WTI原油期货收跌1.4%，连续第三个交易日走低，布伦特原油亦跌逾1%。相较之下，贵金属的避险需求明显增强，资金从能源流向金银市场。品种收盘价日内涨跌周涨跌幅现货黄金 3684.80美元/盎司 +1.11% +1.15% 现货白银 43.09美元/盎司 +2.14% 创14年新高 WTI原油 62.68美元/桶 -1.40% -0.01% 布伦特原油 66.68美元/桶 -1.12% -0.46% 编辑总结整体来看，美联储的降息行动为美股市场注入了持续动力，叠加“三巫日”带来的极端成交量，推动指数屡创新高。科技股与贵金属成为市场焦点，而原油及部分周期性板块则受到压制。美债与欧债收益率同步上行，反映投资者对资金成本的再评估。美元指数企稳上扬，加密货币承压下跌，显示风险偏好存在分化。未来市场将继续在政策预期与基本面波动间寻求新的平衡。常见问题解答问1：为何“三巫日”会导致美股成交量暴增？答：“三巫日”指期权、期货及个股期权同时到期，投资者需调整或平仓相关持仓，导致交易量激增。这一现象在统计上往往伴随市场波动率提升。问2：美联储降息对科技股为何格外有利？答：降息降低资金成本，提升企业估值空间。科技股因未来现金流预期高，对利率变化更加敏感，因此往往在宽松周期跑赢大盘。问3：黄金与白银为何同步上涨？答：在美元走强背景下，通常金银会承压。但由于市场对经济前景存疑，加之资金从风险资产撤离，黄金和白银作为避险品种表现强劲，白银因工业需求额外支撑涨幅更大。问4：特朗普提出提高H-1B签证费用会带来什么影响？答：该措施可能抑制印度等外包服务企业对美业务扩张，短期内对跨境科技公司形成利空，也会引发硅谷企业对人才供应的担忧。问5：比特币价格下跌是否意味着加密资产进入熊市？答：目前比特币跌至11.5万美元仍处高位，短期下挫更多反映美元回升与避险情绪转移，并不代表熊市启动。但若资金持续流出且政策监管加强，可能导致长期压力。来源：今日美股网
今日美股网09-21 00:11
黄金下周继续高位震荡市场紧抓这波涨势分析师：冲击4000美元不是梦
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尽管盘中一度触及历史纪录高点后回落。法国巴黎银行财富管理首席策略师Philippe Gijsels表示，短期内黄金可能在3600美元/盎司附近波动，但由于美联储已重启宽松周期，金价大幅下探的可能性有限。他补充道，投资者才刚刚重新入场，在高度不确定的经济背景下，逢低买盘将会非常积极。 “虽然金价今年迄今已上涨近40%，涨势看似过度，但这仍只是牛市的早期阶段，”Gijsels说。“考虑到全球的不确定性，黄金仍有巨大的买入潜力，年底或2026年初很可能涨至4000美元/盎司。” Tastylive.com期货与外汇策略主管Christopher Vecchio也持乐观看法。他指出：“在3700美元/盎司的价位，黄金仍然是毫无疑问的买入选择。” 他表示，即使在高位，央行仍会继续买入黄金，因为对美元的信心正在下降。 Vecchio称，美国政府一方面在推动美联储激进降息，即便通胀压力仍在上升；另一方面国家债务正以不可持续的速度攀升。“美联储会继续逐步分散美元风险，而唯一真正的替代品就是黄金。” 美联储本周释放的信号比市场预期温和，仅暗示今年可能再降息两次、2026年再降一次。但部分分析师指出，如果特朗普总统成功任命更多理事，不排除更激进宽松的可能。本周唯一持不同意见的票委——新任理事Stephen Miran——支持一次性降息50个基点。据德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch称，Miran甚至可能主张今年累计降息125个基点，这种超预期的政策立场可能推动金价进一步飙升。下周一，Miran将在纽约经济俱乐部发表讲话，市场将高度关注。尽管整体趋势依旧向上，但部分分析师提醒，高位获利回吐可能带来波动。今年以来，金价累计上涨逾40%，创下自20世纪70年代末以来最强劲的年度表现。Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam指出：“金市交易员在看到年初至今的涨幅和美联储政策路径相对清晰后，选择部分获利了结，这引发了短期抛售，因此后市很可能出现盘整。”不过，他强调黄金对下周的通胀数据尤为敏感，“如果通胀顽固超预期，或政治新闻再度引发波动，金价可能迅速升至3750–3800美元/盎司区间。” 下周值得关注的经济数据周一：美联储理事Miran在纽约经济俱乐部发表讲话周二：美国9月Markit制造业PMI初值周三：美国新屋销售周四：瑞士央行利率决议；美国二季度GDP终值；美国耐用品订单；美国初请失业金人数；美国成屋销售周五：美国PCE物价指数；密歇根大学消费者信心终值
丰雪鑫9909-20 04:52
民意调查显示，越来越多的美国人认为美国在加沙战争中对以色列支持过多
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括美国的盟友，表示支持承认巴勒斯坦国。法国表示将承认巴勒斯坦国，比利时也表示将在本月承认。英国和加拿大也宣布了有条件的承认计划。来源：加美财经
加美财经09-20 00:00
奢侈品牌面临“Z世代挑战”：LV失去吸引力，TA们借势崛起
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FX168财经报社(欧洲)讯来自法国的弗勒·阿贝尔（Fleur Arbel）和克里斯托夫·凯鲁兹（Christophe Kairouz）近日被路易威登（Louis Vuitton）纽约旗舰店门口的一座彩色长颈鹿与鸵鸟雕塑吸引进店，但这两位24岁的年轻人表示，他们更可能把钱花在其他地方，因为路易威登浓重的Logo风格在他们看来已经“过时”。 “我认为他们未能很好地维持奢侈品形象，”凯鲁兹说，“他们需要创造一些新的、原创的东西。” 阿贝尔和凯鲁兹仅是Z世代（1998年至2012年出生人群）中的极小一部分，这一代人正成为奢侈品行业的全新战场。波士顿咨询公司（Boston Consulting Group）的数据显示，疫情前Z世代仅占全球奢侈品消费的4%，到2030年这一比例将增至25%。高管、顾问和分析师们指出，这一代消费者比前辈更难被把握。他们受全球社交媒体影响，倾向于混搭大牌与潮流品牌，购物渠道从TikTok到二手店不一而足。传统奢侈品牌为了吸引Z世代，纷纷采用网红营销、快闪店以及挂件等相对低价的入门单品。 “在上海、洛杉矶和伦敦，Z世代消费者的相似性非常高，”蔻驰（Coach）母公司Tapestry的首席财务官兼首席运营官斯科特·罗（Scott Roe）说。较为亲民的奢侈品牌正在借力世代转型。Coach和拉夫·劳伦（Ralph Lauren）在截至3月的12个月内营收增长6.8%。其中，Coach凭借网红推广、个性化服务以及可持续发展定位赢得了Z世代青睐，在截至6月的12个月内总营收增长9.9%，达到约56亿美元。罗表示，Z世代并不比其他世代更缺乏品牌忠诚度，但由于选择更多，品牌要打破噪音更难。“要突围，你需要强大的声音份额。” Tapestry已将营销支出从疫情前的销售额3%提高至今年的10%。与此同时，市场竞争对手层出不穷，小众品牌如Collina Strada，以及由玛丽-凯特和阿什利·奥尔森（Mary-Kate and Ashley Olsen）创立的The Row，在最新的Lyst奢侈品牌热度指数中攀升。 Collina Strada创意总监希拉里·泰莫尔（Hillary Taymour）表示，他们自2020年起用数字广告瞄准Z世代，如今Z世代与千禧一代已占其业务的58%。亲民单品吸引年轻消费者并非所有大牌都被“抛弃”。开云集团（Kering）旗下的葆蝶家（Bottega Veneta）、普拉达集团（Prada Group）旗下的缪缪（Miu Miu）、以及LVMH旗下的罗意威（Loewe）依然受到Z世代追捧。缪缪在2025年上半年销售额同比增长49%，靠售价在240至1250美元不等的皮革挂件吸引首次购买奢侈品的年轻人。时尚智库FashionSIGHTS创始人阿希姆·伯格（Achim Berg）指出：“像缪缪这样的品牌成功之处在于，单品本身就能反映品牌身份，让Z世代消费者无需购齐整套造型即可融入品牌。” 然而，年轻人仍比长辈更加注重预算。美国银行（Bank of America）数据显示，今年8月，Z世代与千禧一代的消费同比仅增长0.5%，远低于婴儿潮一代的2.4%。分化加剧：赢家与输家部分品牌则陷入困境。开云集团旗下的古驰（Gucci）在第二季度销售额暴跌25%，CEO斯特凡诺·坎蒂诺（Stefano Cantino）在上任仅9个月后于9月17日被迫下台。 Z世代研究机构dcdx的数据表明，过去一年古驰在社交媒体上的热度跌幅在奢侈品牌中居首。开云集团股价在过去两年累计下跌43%，而Tapestry则实现股价翻了三倍。 “传统奢侈品牌正分化为明确的赢家与输家。”贝恩公司（Bain & Company）高级合伙人弗雷德里卡·莱瓦托（Frederica Levato）表示。未来的全球新玩家可能来自中国。本土品牌如王汁（Uma Wang）和Shushu/Tong正受到年轻消费者青睐。香奈儿（Chanel）CEO利娜·奈尔（Leena Nair）在纽约经济俱乐部（The Economic Club of New York）9月16日的讲话中指出：“你不能理所当然地认为品牌具有长久生命力，只有不断保持相关性与现代感，才能维持标志性与公众影响力。”
埃尔瓦09-19 23:40

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