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訾猛、林伟谈消费股投资思维“以旧换新”

第一，经济弱预期导致的消费收缩，大家对消费支出看得更重，也变得更加理性，尽量找更高性价比的产品。第二，消费发展到最后阶段会进入高认知情况下的消费，大家能够穿透品牌去认知产品质量到底好不好。所以，我们认为平价消费其实会是一个长期的趋势，而对于这一类消费品公司的投资，本质上是市场对高效率企业的投票。林伟：基于对未来经济和消费整体趋势平稳的判断，顺周期的弹性可能不大，所以对市场持谨慎乐观的看法，体现在组合当中既分散投资，尽可能的深入到消费细分行业寻找结构性机会。在行业大贝塔暂不支持的情况下，重点捕捉消费品公司阿尔法的机会。比如，宠物、电动智能两轮车、零食量贩、国潮酒和牙膏等，它们都有自己的产品周期、治理逻辑，受经济形势的影响相对较小，同时与一些成熟的大行业相比，这些领域体量较小，上涨弹性通常相对更好。訾猛：白酒，是中国最具特色的消费品之一，是非常好的商业模式，我们刚刚也提到“十倍股”与商业模式有非常大的关系。目前市场对白酒的预期有所改善，但是基本面还处在较弱的阶段，再加上部分品牌白酒库存边际上有所增加，与经济的相关性偏高。如果经济逐步企稳回升，消费领域或许会有比较好的投资机会。林伟：库存和需求问题都是周期性问题，白酒或者烈酒长期跑赢较多类消费品的价格系数几十年来已经被各国验证过。成瘾性、社交属性、价格背后隐含的“情绪价值附加值”，白酒这些特点预计不会变。林伟：比较看好低度酒整体赛道。白酒场景商务属性更强，而低度酒更多属于悦己的诉求，微醺放松开心，相信最终低度酒的场景会逐渐成长起来。另外，低度酒目前行业格局也比较好，很多都已经是寡头市场，很容易通过二级市场分享机会，所以研究单品周期很重要。訾猛：我们常说“大水养大鱼”，消费本身是一个比较大的赛道，细分行业相对比较多，比如白酒、调味品、饮料、啤酒等等。我们陆续看到市场对大市值公司的共识，未来随着经济的发展，这些产品存在持续升级的过程，因此整体收入、盈利有望保持持续增长，有望出现多品类的平台公司。林伟：非常认同訾猛老师的判断。消费巨头诞生的难度相对比较大，消费品不像科技行业，技术更迭比较快，消费属于一个相对慢变的行业。从消费品制造角度看，新消费领域未来成长性可能会更好，比如IP国潮、老龄化相关领域，可能更有机会出现较大市值的公司。訾猛：相信消费品是长期存在的生意模式，经济周期会有，但是长期衣食住行乐的内容永远不变，长期消费品资产应该是能跑赢通胀的。林伟：当你看到一个不变的消费现象或者一个新的消费现象而股价很低的时候，大概率是一个很好的投资机会。消费品投资就是从身边出发去寻找投资线索，然后一步步跟踪验证。消费短期可能会受到经济周期的影响，但长期来看影响可能不大，在不同的经济周期中，消费投资的结构性机会依然值得期待。

金融界2024-11-20

澳洲央行维持利率不变一年，评估多种经济情景以应对未来政策调整

度的良好通胀数据以确保下降趋势可靠。消费支出表现低于预期，而劳动力市场则出乎意料的强劲，失业率维持在4.1%左右。根据TodayUSstock.com报道，如果经济供给能力低于预期，例如生产率增长未达到目标，可能需要更加紧缩的政策。通胀前景与全球经济因素的影响央行预计通胀将需要数年时间回归目标区间，并将密切关注相关数据如信贷增长和资产价格。此外，美国经济政策调整及中国经济刺激计划规模也在央行的重点观察范围内。若出现重大外部经济变化，央行可能会根据实际情况迅速调整政策。编辑观点澳洲央行对经济数据的谨慎态度显示了其对政策调整的严谨性和前瞻性。尽管当前利率足够限制通胀，但潜在的不确定性要求央行密切监控经济变化并快速做出反应。未来全球经济政策和国内经济表现的联动将成为影响澳洲利率决策的重要因素。名词解释现金利率：由央行设置的基准利率，用于指导商业银行的借贷成本。核心通胀：剔除了食品和能源价格波动后更能反映基本价格变化的通胀指标。生产率增长：经济中每单位劳动或资本投入所创造的产出的增长。相关大事件 2024年11月5日：澳洲央行决定连续第十二次会议维持利率不变。 2024年10月：第三季度整体通胀率降至2.8%，主要受电力补贴影响。 2024年9月：劳动力市场数据显示失业率稳定在4.1%，显示就业市场强劲。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-20

降息难！鲍威尔的愿望恐怕要等到2026年

的通胀目标是基于一个单独的指标，即个人消费支出价格指数（PCE）。PCE指数并不那么看重住房领域，这也是其接近官员们2%目标的部分原因。但PCE是根据CPI计算自己的住房指标的，因此房租通胀的滞后性会影响这两个指标。摩根大通首席美国经济学家迈克尔-费罗利（Michael Feroli）说：“如果它的上升趋势可能突破3%，那么我认为这将使问题严重复杂化。” 他指的是核心PCE指标，该指标不包括食品和能源，在截至9月份的一年中增长了2.7%。经济学家预计，在本月晚些时候公布的10月份数据中，核心PCE将上升至2.8%。 CPI旨在衡量普通消费者的通胀情况，并对所有租房者的租金涨幅进行抽样调查，无论他们是签订现有租约还是签订新租约。虽然Zillow Group inc ．和Apartment List目前的数据显示，近几个月来租金增长已经放缓，甚至有所下降，但CPI往往会滞后于这些趋势。克利夫兰联储上个月发表的论文提出了另一个复杂问题。作者发现，美国人口流动性的下降加剧了延迟。因此，房租通胀将更具粘性，因为新的租房者组合中新增的人数更少。他们写道：“政策对租金通胀的未来走势非常关注，而且存在很大的不确定性。”

金融界2024-11-19

路透：经济数据不支持美联储降息？

个重要指标——剔除食品和能源成本的个人消费支出（PCE）物价指数，仍然“过高”，10月估计为2.8%。 “只要我们在未来12到18个月内继续朝着2%的通胀目标迈进，利率将比现在低得多，”古尔斯比表示。但如果美联储官员在“中性”利率水平上意见不一致，“那么开始放缓降息步伐以评估是否已接近中性水平是有道理的。” 美联储在9月发布的经济预测中预计，政策利率在2026年某个时间中位数将降至2.9%。而与该利率挂钩的投资合约显示，投资者目前预期的利率将比这一水平高出多达一个百分点。

Linlin2024-11-16

日本经济连续增长，消费和出口驱动增长，但面临政治和低通胀压力，未来前景仍存不确定性

个季度实现扩张。这一增长主要得益于国内消费支出的强劲表现。消费支撑：家庭消费的推动作用日本经济的增长主要由家庭消费推动。根据内阁府的初步数据显示，私人消费年增长率为3.6%，而国内需求年增长率为2.5%。日本薪资和就业状况的改善，也推动了消费的增长，尤其是收入税减免政策进一步增强了消费动力。出口增长：日元走弱带来的出口优势在出口方面，日本的出口增长了1.5%。日元贬值对出口有利，因为它使得日本商品在海外更具价格优势。尽管如此，日元贬值的影响在这一季度相对有限，从年初的160日元兑美元到目前的150日元。经济挑战：政治不确定性与通货膨胀尽管日本经济持续增长，但也面临一些挑战。政治上，日本首相石破茂面临着更强大的反对派，且必须在本周的选举中生存下来。根据TodayUSstock.com报道，经济上，尽管日本通货膨胀率已上升至2.5%，但相比于其他发达国家的高通胀，日本的通货膨胀仍处于较低水平，这对经济构成了一定压力。编辑总结日本经济在连续两个季度的增长背后，消费和出口是主要的支撑因素。尽管日元贬值促进了出口，但政治不确定性和低通胀压力仍是日本经济面临的挑战。未来，随着薪资和就业的改善以及冬季奖金的发放，国内需求有望进一步增长。名词解释国内生产总值（GDP）：是衡量一个国家经济活动的指标，表示在一定时期内该国生产的所有商品和服务的市场价值。私人消费：指的是家庭和个人消费的商品和服务，这在日本经济中占有重要地位。日元贬值：日元兑其他货币的汇率下降，通常会使日本的出口商品在国际市场上更具竞争力。今年相关大事件 2024年11月：日本经济在2024年第三季度继续增长，尽管面临政治不确定性和低通货膨胀的挑战，国内消费支出和出口成为主要的支撑力量。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-16

重磅！“恐怖数据”意外超预期，美联储12月降息并非“板上钉钉”？

国经济在上季度保持了强劲的增长势头。消费支出的支柱消费支出主要受到低裁员率的支持，同时受益于股市上涨和高房价带来的家庭资产负债表的稳健表现。此外，家庭储蓄水平仍然较高。有分析人士担忧，目前的经济增长主要由中高收入家庭推动，这些家庭的消费能力更具灵活性和替代性。然而，美国银行的信用卡数据显示，各收入群体的消费仍然具有韧性。 “我们没有看到任何收入群体对信用卡依赖性增加的迹象，”美国银行证券美国经济学家阿迪蒂亚·巴夫（Aditya Bhave）表示。“然而，我们注意到，高收入家庭在某些服务领域表现突出，例如航空、住宿、娱乐和邮轮。” 核心零售销售表现剔除汽车、汽油、建材和餐饮服务的核心零售销售上月环比下降0.1%，而9月的增幅上修至1.2%。这些所谓的核心零售销售最能反映国内生产总值（GDP）中消费者支出这一分项的表现。此前，9月核心零售销售被报告为增长0.7%。消费者支出在第三季度按年率增长3.7%，占当季2.8%经济增速的大部分。美联储政策与经济展望美联储上周将基准隔夜利率下调25个基点至4.50%-4.75%的区间。尽管市场普遍预计美联储将在12月实施第三次降息，但部分经济学家认为，这一决定可能较难确定，原因是降低通胀至2%目标的进展有限。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周四表示，“经济没有发出任何需要我们急于降息的信号。”美联储在9月开启了政策宽松周期，首次以非常规的半个百分点降息，这是自2020年以来首次下调借贷成本。波士顿联邦储备银行主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）在接受《华尔街日报》（Wall Street Journal）采访时表示，12月再次降息是一个可能的选项，但并非“板上钉钉”。 “从现在到12月之间，我们会看到更多的数据，我们需要继续权衡什么是合理的，”柯林斯在周四的采访中说道。“在没有新价格压力的证据时，我看不出维持紧缩政策的理由，而过去的动态可能正在以不均衡且逐渐解决的方式发展。”

Dan19772024-11-15

等着瞧！美联储主席不惧新总统威胁誓言坚守阵地直到任期结束至于降息。。。。

数据，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出 (PCE) 指数——10 月份上涨 2.8%。这将比 9 月和 8 月的 2.7% 有所上升。然而，经济学家认为这些数据不会改变美联储 12 月降息 25 个基点的前景。市场也同意这一观点，芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具目前显示，美联储在 12 月会议上降息 25 个基点的可能性接近 80%。但通胀方面近期缺乏进展，可能促使美联储调整其《经济预测摘要》（SEP），该摘要曾预测美联储将在 2025 年全年降息四次，总计降息一个百分点。鲍威尔周四在达拉斯发表讲话时再次拒绝讨论特朗普提出的经济政策如何影响美联储对货币政策的预期，称美联储将等到任何实际政策出台。 “在我们拥有更多确定性之前，我们将谨慎改变政策，”他说。经济学家表示，特朗普提出的全面关税、减税和大规模驱逐无证移民的政策将给通胀带来新的压力，并使赤字膨胀，所有这些都将使美联储更难降息。当被问及大规模驱逐对劳动力市场的影响时，他说：“如果工人减少，工作量就会减少”，然后补充说：“我只是不想去那里。” “这让我陷入了政治问题，我希望尽可能远离这些问题。” 鲍威尔确实指出，六年前，当特朗普在任并对中国征收关税时，通胀率真的很低，通胀预期也很低。 “[通胀]已经回落了很多，但我们还没有回到原来的水平。情况不同了。” 展望新政府的政策，“我不想猜测，也不想猜测。我认为更重要的是等待看看到底会发生什么。”他说。

Heidi2024-11-15

中国房产仍惊人下跌15.8%！特朗普激进政策惹人忧，美联储降息押注大减

产者价格对美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数构成上行风险，市场可能不会将零售销售的超预期视为利好。周五可能影响市场的关键发展有：英国第三季度GDP数据美国零售销售数据波士顿联储主席苏珊·柯林斯讲话欧洲央行执行委员会成员伊丽莎白·麦考尔参加小组讨论瑞典央行行长Erik Thedeen参加研讨会

风起2024-11-15

汇市“黑天鹅”随时飞出！日本GDP意外爆表彭博社：日本央行12月可能会加息

su Atago表示：“我们可以看到，消费支出正在回暖。通货膨胀率仍然很高，但我们可以看到，由于工资上涨，资金也流入了消费领域。我们可以说，经济正在继续向良性循环发展。” 第一生命经济研究所高级执行经济学家Yoshiki Shinke在GDP报告公布前的报告中写道，周五的数据可能将日本央行继续朝着政策正常化的方向发展，因为央行可能维持其消费总体稳定的观点，除非受到国家灾难的影响。 Atago同意这一评估。“我认为日本央行对这些数字感到宽慰，我认为日本央行12月加息的可能性正在上升，”他说。#日本央行动态# 第三季的GDP数据将于12月9日进行修订，这是日本央行在12月和1月开会决定政策之前的最后一组增长数据。接受彭博调查的大多数经济学家预计，央行将在下个月或1月份提高基准利率。由于日元贬值导致进口额膨胀，净出口额拖累了经济增长。这抵消了稳定海外游客流入带来的好处，因为海外游客的消费被算作服务出口的一部分。 #日元贬值# 日本主要贸易目的地的外部需求前景不确定性不断增加。在中国，当局正试图通过积极的刺激措施来促进经济增长，经济学家预测这些措施可能开始产生温和的效果。在美国，当选总统唐纳德·特朗普承诺对所有进口产品征收更高的关税，包括来自东京的产品。经济规模表明增长有多么温和，根据周五的报告，截至9月底，日本实际GDP为558.5万亿日元，约合3.6万亿美元，仍低于去年第二季562.9万亿日元的近期峰值。总体而言，周五的调查结果显示，日元贬值对经济的影响仍然喜忧参半。尽管今年大部分时间出口都在增长，但日元贬值有可能再次引发输入性通胀，因为它会增加日本从海外采购的商品、原材料和食品的成本。企业继续通过提高价格将不断上升的运营成本转嫁给消费者，这一趋势帮助通胀率在30个月内保持在日本央行的目标水平或以上。因此，名义工资的强劲增长并未持续转化为实际工资增长，从而抑制了消费者放松钱包的意愿。随着工会和雇主准备进行年度谈判，并最终于3月达成协议，当局希望工资增长势头能够保持稳定。石破茂面临支持家庭应对持续通胀的压力，政府预计将于下周公布刺激措施，包括向低收入家庭发放现金和儿童保育津贴，以及承诺从1月到3月恢复补贴以减少电费和煤气费。石破茂表示，他打算获得一笔额外预算来资助这项超过去年13万亿日元补充预算总额的计划。日本在7月份进入外汇市场以支持其货币，但这一行动的影响是短暂的。在特朗普在11月5日的民意调查中获胜后，日元贬值趋势加速，本周早些时候跌破155兑1美元的关口。除了影响成本和国内需求外，日元疲软还继续削弱日本作为国际经济强国的地位，今年早些时候，日本经济在全球排名中已下滑至以美元计算的第四位。

小萧2024-11-15

KVB市场分析 | 11月15日：澳元面临下跌，中国经济困境影响市场情绪

1.9%。核心PPI通常会影响核心个人消费支出（PCE）价格指数，同比上升3.1%，高于此前的2.9%和预期的3%。技术分析: 金价近期跌破10月10日的低点每盎司2603美元，在突破2600美元后加速下行，这为金价触及两个月低点2536美元打开了大门。金价暂时跌破100日简单移动平均线（SMA）2547美元。如果价格跌破2536美元，可能进一步下探至2500美元水平。相对强弱指数（RSI）已脱离中性位置，显示出看跌趋势，可能会导致更多的下跌。在上升方面，初步阻力位在2600美元附近。如果买方重新夺回此水平，价格可能会测试50日均线在2650美元附近，接着是2700美元的阻力位。突破这些水平可能会打开通向11月7日高点2710美元的道路。产品: USD/JPY 预测: 上升基本分析: 美元兑日元持续上升，在周五早盘亚洲时段达到了自7月以来的最高点156.60左右。此涨幅受到美元走强的支撑。交易者正在等待美国10月零售销售数据的发布。日本第三季度的初步GDP数据显示季环比增长0.2%，符合预期但低于此前的0.5%。年化GDP增长率为0.9%，略高于预测的0.7%，但较第二季度2.2%的增长有所下降，数据发布后日元走弱。日本央行行长植田和男指出，未来政策将密切关注收入数据，增加了加息的不确定性。不过，日本官员的讲话可能会帮助抑制日元的贬值。技术分析: 在技术上，USD/JPY近期突破了从7月至9月跌幅的61.8%斐波那契回撤位，并在周三收于155.00以上，支持了上升的前景。日线图指标显示出正动能，但未接近超买水平，这表明USD/JPY可能进一步上升。若升破156.00，可能会测试156.55-156.60的阻力区，随后是157.00甚至157.30-157.35的区域。下方支撑在155.35-155.30附近，接着是155.00关口，可能限制短期的下跌。若跌破155.00，可能会导致进一步卖压，目标支撑位在154.55-154.50，之后是154.00和153.80，进一步支撑位于153.45。产品: EUR/USD 预测: 下降基本分析: 周四，EUR/USD跌至一年多来首次低于1.0500的年内新低。欧洲数据有限，未能为欧元提供太多支撑，美元的避险需求将EUR/USD推低。欧洲GDP的最新数据未能提振欧元，因其符合预期：季度增长为0.4%，年化增长为0.9%。生产者价格指数（PPI）数据符合预期，10月PPI环比增长0.2%，较前值0.1%有所上升，而核心PPI同比增长3.1%，高于先前的2.9%和预期的3%。技术分析: EUR/USD的日线图显示出强劲的下跌动能。该货币对已跌破50日和200日指数移动均线（EMA），分别位于1.0867和1.0884附近。近期，50日均线下穿200日均线，形成“死亡交叉”信号，通常预示着下行趋势的延续。EUR/USD接近多月低点1.0520，可能会提供临时支撑。然而，任何反弹都可能在1.0700附近遭遇强劲阻力。MACD指标也表明看跌前景，其线位于信号线之下并处于负值区，表明卖压持续。除非该货币对突破这些均线，否则趋势仍为看跌。若跌破1.0500，下一目标可能是1.0400。需要明显突破1.0880才能改变看跌观点。产品: BTC/USD 预测: 下降基本分析: 在隔夜达到年度高点107.08后，美元指数小幅回落至106.86。强势美元影响了加密货币的购买需求，导致比特币跌破87,000美元并在86,840美元附近波动。美联储主席鲍威尔表示，美国经济表现“非常良好”，这使得美联储对降息持谨慎态度。周四在达拉斯，他表示，“经济没有发出任何需要紧急降息的信号。当前的经济强度使我们可以谨慎决策。”美元升至今年最高水平，导致市场对当前比特币上升的可持续性产生担忧。Real Vision的加密货币分析师Jamie Coutts警告交易员谨慎对待投机性押注，他表示，“宏观经济环境正在恶化，强势美元对比特币不利。” 技术分析: 比特币价格“对短期和中期动能的变化非常敏感”，交易员被建议“谨慎使用杠杆”。长期前景“看涨”，但图表暗示短期内需要“谨慎”。最近的报道指出，特朗普胜选是美元强势的主要原因，因其支持关税政策，市场猜测美国国债收益率将随通胀上升。同一时期，比特币价格上升了近28%。然而，避险资产的上升再次推高黄金和美元。免责声明: KVB Prime Limited提供的市场分析仅供信息目的，并不应被视为投资建议或买卖任何金融工具的推荐。外汇和其他金融市场交易涉及重大风险，过去的表现不能作为未来结果的指示。 KVB Prime Limited不保证所提供的市场分析的准确性、完整性或及时性。内容可能随时变更，可能不会始终反映最新的市场发展或情况。客户和读者对自己的投资决策负有全部责任，并应在进行任何交易或投资决策之前寻求独立的金融咨询专业人士的意见。KVB Prime Limited对使用或依赖所提供的市场分析而导致的任何损失、损害或其他责任概不负责。通过访问或使用KVB Prime Limited提供的市场分析，客户和读者确认并同意本免责声明的条款。交易风险警示: 通过保证金进行交易涉及使用杠杆机制的产品，具有高风险，并且绝对不适合所有投资者。在您的投资上没有盈利的保证，因此要警惕那些在交易中保证盈利的人。如果您没有准备承担损失，请不要使用资金。在决定进行交易之前，请确保您了解所涉及的风险，并考虑您的经验。

KVB2024-11-15

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