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PPI接力CPI又"爆表"！市场预期美联储9月前不会降息

影响美联储最关注的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）。市场反应 PPI超预期导致黄金短线回调，现报2913.62美元/盎司。（图源：FX168）通胀反弹背后的原因自2021年初以来，美国通胀压力显著上升，起因于新冠疫情后的经济复苏超出预期，导致供应链瓶颈、物流成本上升和商品短缺。面对通胀飙升，美联储在2022年和2023年共加息11次，将联邦基金利率大幅上调，推动通胀率从2022年6月9.1%的四十年高点降至2024年9月的2.4%，接近美联储2%的目标。美联储在2024年底认为通胀已得到有效控制，因此在2024年最后四个月内三次降息。但最新数据显示，通胀回落趋势已陷入停滞，过去四个月CPI同比涨幅持续回升。特朗普政策可能进一步推高通胀经济学家和金融市场担忧，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的政策可能会导致通胀进一步上升，包括：提高进口商品关税：特朗普已宣布对部分外国商品征收更高的关税，这将提高企业成本，并最终转嫁至消费者端，推升物价水平。大规模驱逐非法移民：特朗普的移民政策计划驱逐数百万无证移民，这可能导致劳动力短缺，特别是在农业、建筑业和低端制造业，最终推动工资和商品价格上涨。美联储降息预期降温面对持续的通胀压力，美联储可能推迟进一步降息的计划。 2024年12月，美联储曾暗示2025年将降息两次，但目前来看，这一预期可能不会实现。华尔街投资者的最新押注表明，市场目前仅预计2025年可能降息一次，并且最早可能要等到10月才会发生。

Dan197702-13 21:49

通胀不确定性不断笼罩市场经济学家预测：美股牛市不减美联储降息希望逐渐渺茫

的Bhave表示，需要“3%的核心个人消费支出通胀和未固定的长期通胀预期”才能看到加息。）但尽管加息的窗口越来越大，但当收盘铃声响起时，股市本身并没有太大的跌幅。标准普尔500指数下跌不到0.3%，纳斯达克综合指数实际上小幅收涨。那么，为什么没有真正的抛售呢？也许市场仍在为今年的降息定价，甚至那些开始谈论加息的经济学家也指出，这不是基本情况。所有这些都使今年股市牛市的一部分保持不变，因为至少就目前而言，市场参与者不认为美联储打算在2025年收紧利率。这也将在Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz认为仍然是市场最大的担忧中发挥作用：利率上升。在过去的一年里，随着投资者对降息的希望逐渐消退，10年期美国国债收益率（TNX）往往会走高。因此，如果市场对加息进行定价，10年期国债收益率可能会走高。 Kantrowitz指出，10年期美国国债收益率飙升至4.66%，随后跌至4.63%，这与周三股市的小幅反弹相吻合，特别是对利率不太敏感的行业。（市场对利率最敏感的领域包括房地产（XLRE）和小盘股罗素2000（^RUT）。）

丰雪鑫9902-13 20:08

最新CPI报告一出，市场质疑：美联储下一步是加息而非降息？

胀恢复到2%的目标。他指出，去年个人消费支出（PCE）通胀率为2.6%，高于美联储的2%目标。鲍威尔说：“今天的报告说的也是同样的事情。” 鲍威尔提到，他对数据有“两个警示”意见。首先，他表示，美联储关注的是长期趋势。“我们不会因为一两次不好的数据就感到兴奋，”他说。其次，美联储关注的是PCE通胀，这是他认为更能衡量价格压力的指标。美国劳工部将在周四发布生产者价格指数（PPI）数据，之后，经济学家和美联储将能够评估1月的PCE通胀率，尽管具体数据直到2月28日才会发布。总的来说，PCE指数通常显示的通胀率低于CPI。不过，经济学家表示，在这份数据公布后，美联储肯定会更加担忧。野村证券的经济学家Aichi Amemiya表示：“今天的CPI数据报告可能会导致美联储在通胀风险方面变得更加谨慎。”他补充道：“我们现在对美联储今年不降息的预测更加有信心。” 鲍威尔再次强调，美联储目前并不急于降息。“我们希望目前保持紧缩的政策，”他说。“我和我的同事们正在维持现有政策，等待更多关于通胀的证据。” “紧缩”意味着政策足够严格，以抑制需求并降低通胀。美联储在2024年最后四个月内将基准利率下调100个基点。鲍威尔表示，当前的利率仍具有紧缩性，但美联储内部对此问题仍未达成一致。经济学家普遍认为，美联储的降息计划已经被搁置，至少在可预见的未来不会再降息。 “可以肯定的是，鲍威尔现在应该松了一口气，因为他已经把美联储推向了一个‘不急于降息’的模式，”杰富瑞公司的首席美国经济学家Thomas Simons表示。鲍威尔还表示，自美联储开始降息以来，长期利率的上升并不是由于投资者对通胀的担忧。他还表示，理解公众对自2021年以来物价水平上升的不满。鲍威尔表示，我们需要的是几年的实际工资增长高于通货膨胀”，让消费者回到以前的水平，根据联邦基金期货交易的市场预期，今年只会有一次0.25个百分点的降息，预计会在年末最后三个月发生。 Shelton Capital Management的投资组合经理Jeffrey Rosenkranz在接受MarketWatch采访时表示，最新的CPI数据“可能会让人质疑，下一步是加息而非降息。” 前美联储理事Frederic Mishkin表示，美联储努力将通胀降至2%的政策“似乎已经停滞”，但他认为美联储目前不会考虑加息。鲍威尔并没有提到加息的可能性。他告诉国会议员，如果通胀没有朝2%目标下降，美联储“可以维持当前的政策约束更长时间”。周三早上，特朗普在Truth Social平台上发布帖子表示：“应该降低利率，这与即将到来的关税政策相辅相成。”

风起02-13 17:50

传中国提议特朗普普京会晤！油价跌超3%，AI热潮抵达港股，今日别忘了PPI

据将有助于美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE），该数据可能决定美联储今年是否有降息空间。以下是可能影响市场的关键发展：英国第四季度GDP数据欧元区12月工业生产数据美国每周失业救济数据美国1月PPI

云涌 1评论02-13 15:36

通胀爆棚！降息时间推迟至2025年秋季，鲍威尔和特朗普发声

PI，美联储更关心美国商务部公布的个人消费支出（PCE）物价指数，称PCE是更好的通胀指标。市场将等待13日公布的PPI数据，从而观察它对PCE通胀数据的影响。不过鲍威尔暗示，利率将在可预见的未来保持高位。“我们希望暂时保持政策的限制性。” 特朗普：都是拜登的锅！针对最新的CPI数据，特朗普将这份高于预期的通胀报告抨击为“拜登通胀（BIDEN INFLATION）”。而在CPI公布之前，特朗普再呼吁降息，称利率应该降低，这将与即将出台的关税政策相辅相成。原文链接

投资慧眼02-13 11:05

特朗普宣布25%钢铁和铝材关税，美联储决策面临通胀压力上升的挑战

费者物价指数(CPI)：是衡量一国居民消费支出中商品和服务价格变动的指标，通常用于评估通胀水平。核心CPI：剔除食品和能源价格后计算的CPI，用于更准确地反映基本通胀趋势。关税：政府对进口商品征收的一定比例的税收，用于保护本国产业或增加财政收入。相关大事件 2025年2月11日：特朗普宣布全球钢铁和铝材进口将征收25%的关税，将于3月12日生效。 2025年2月10日：特朗普政府暂停对加拿大和墨西哥的钢铁关税，预计在下个月恢复。 2025年2月7日：美联储主席鲍威尔对国会表示，美联储不会急于调整利率，市场对未来政策变化仍有不确定性。编辑观点美国的通胀压力依然存在，特别是在核心商品和服务价格上升的情况下。特朗普政府的贸易政策可能会进一步推高通胀，并增加美联储决策的不确定性。然而，目前市场的预期依然相对稳定，预计美联储在短期内不会急于降息。来源：今日美股网

今日美股网02-13 00:14

中美重磅！华尔街日报:习近平为应对美国压力构建经济堡垒但政策代价高昂

国应该加强其破旧的社会保障体系，以推动消费支出的持久增长，而非向其已经庞大的工业基础投入更多资金，在未来回报没有保证的情况下积累更多债务。但北京方面认为，将大量资源投入先进的制造业和技术，将使中国不易受到西方压力的影响，从而增强国家安全。如果这意味着一些经济问题被忽视或加剧与西方的紧张关系，中国领导人们正在发出信号，表明这些风险是值得的。研究机构世界大型企业联合会(Conference Board)中国研究中心主任Alfredo Montufar-Helu表示，中国努力的代价“是大量烧钱”，“中国有能力承担成本吗？在中国政府看来，他们正被迫承担这一成本。” 中国国务院新闻办公室没有回复《华尔街日报》的置评请求。中国中央电视台(CCTV)的一位主播本月表示：“科技自主是我们国家富强的基础，也是我们国家安全的必要条件。”

tqttier02-12 07:38

资深评论人：特朗普正在用戏剧性行为扼杀美国人的每一美分

出；另一方面，他希望缩减每一个美国人的消费支出。这可能看起来像是两个毫不相关的想法，但有一个共同点：资助、减税。特朗普的首要任务之一是延长将于2025年底到期的减税，同时加入一些新的减税。这将需要其他地方节省大量预算。 2017年特朗普的减税是比较容易的。当时，国债总额约为20万亿美元，公众持有的部分占国内生产总值的74%。立法对国会可以新增加多少债务有限制，但市场对债务危机的担忧不是问题。现在的情况是。国债已经膨胀到36万亿美元，公众持有的份额接近GDP的100%。市场正在发出国债过大的信号，最明显的是长期利率，即使短期利率一直在下降，长期利率也在上升。国会中的一些预算鹰派警告说，除非被重大支出削减所抵消，否则特朗普的新减税是不可能的。特朗普带着一支由马斯克率领的团队进行变革。这个模式似乎与马斯克在2022年购买的推特上的削减成本一样。当时，在两年内，马斯克将工资削减了75%以上，并颠覆了整个商业模式。政府的快速变革将是科技亿万富翁Peter Thiel和Marc Andreessen等特朗普支持者所呼吁的那种技术自由主义革命。这也方便地为特朗普倡导的更多减税铺平道路。特朗普在2017年签署的个人减税将于今年年底到期。再延长10年，政府将损失至少4万亿美元的收入，如果不伴随着削减支出，就会增加国债。如果减税成为永久性，成本会更高。特朗普至少提出了十几个其他减税建议，包括他的竞选承诺取消小费收入、加班费和社会保障福利的税收。这些减税将再增加1万亿美元的债务，甚至可能更多，这取决于国会如何构建这些债务。因此，特朗普需要提出大量抵消支出削减。鉴于铸币厂每年只花费约4.54亿美元来制作一美分硬币，那么花一美分就会带来零钱。这只是所有联邦支出的0.00006%。然而，特朗普是对的，铸造一美分是金钱的损失者。每一块一美分的生产成本为3.69美分，因此在削减成本的横扫中摆脱它们，实际上表明特朗普正在为纳税人的每一分钱而努力。在特朗普的更大目标中可以找到更多的钱。特朗普想关闭美国国际开发署，该机构的年预算为400亿美元。健康研究补助金的上限旨在节省数十亿美元。据报道，马斯克和他的团队正在搜索每个联邦机构的预算。马斯克表示，他的最终目标是确定至少5000亿美元的年度支出削减。新的税收也是特朗普计算的一部分。这是他推动广泛关税的一个重要原因。2024年，美国从关税中提取了830亿美元的税收入，不到总收入的2%。特朗普的目标是获得更多的关税收入，他错误地将这些收入描述为外国人缴纳的税款。特朗普还表示，他愿意取消对某些专业投资者的税收减免，这可能会每年额外带来150亿美元的收入。笼罩着其中许多计划的巨大问号是，它们可能需要国会的授权，这使得它们成为一个危险的命题。特朗普也许可以自己摆脱这笔钱的困扰，而且他确实有权征收关税。但削减任何机构的预算都取决于国会，而不是特朗普，特朗普扣留国会通过立法授权的支出可能是非法的。已经提起了许多诉讼，质疑特朗普的行政命令，而且似乎还有更多是确定的。

Heidi02-11 16:32

2月港股怎么看？机构建议重结构轻指数

，2024年四季度GDP增长2.3%，消费支出创两年新高支撑增长，但高利率环境令美元指数维持强势，持续压制非美市场流动性。中泰国际称，国内多重压力仍存，港股盈利预测面临下修风险。当前恒指风险溢价接近两年均值-2个标准差，若美国10年期债息回落至4.4%，恒指风险溢价跌至5.5%（去年10月低位），理论高位约22500点，但单纯依赖AI逻辑难以站稳22000点。随着年报季开启，基本面将重掌定价权，叠加科技金融领域潜在制裁风险未充分计价，需警惕港股冲高回落行情。策略上，中泰国际建议亢奋时随时获利，重结构轻指数。继续围绕杠铃策略： 1）关注受惠AI概念和政策支持的国产自主产业链，芯片、软件应用、算力设备等人工智能概念； 2）业绩稳健、自身Alpha较强或具持续分红能力的部分品牌消费股； 3）具有安全垫且攻守兼备的电讯、能源、银行、公用事业等高息股； 4）受惠供给逐步出清、供需再平衡的航空、乳业、钢铁、锂资源。根据中泰国际行业分析师的观点，2月金股推荐如下：腾讯、舜宇光学、紫金矿业、招商银行、百胜中国、东方航空、中海油、中国生物制药、吉利汽车、华润电力。

金融界02-11 15:44

中国经济重大信号！美国新闻周刊：不只特朗普关税中国经济面临四重威胁

刊》周一(2月10日)报道称，尽管假日消费支出有所上升，但中国经济仍处于严峻困境。该媒体称，中国经济面临四重威胁。 (截图来源：《新闻周刊》) 根据中国国家统计局的数据，中国1月份的消费者物价指数(CPI)同比上涨0.5%，升幅高于上月的0.1%，这是自去年8月以来的最大涨幅。 1月份的家庭支出受到春节假期提前的提振，这对中国经济来说是一个急需的利好。然而，中国的通货紧缩危机仍在继续，加上国内消费疲软、生产异常下滑以及最近美国征收的关税，给这个经济巨人带来了四倍的挑战。作为全球领先的工业制造国和最大的商品出口国，中国经济的健康状况对全球供应链和市场具有深远的连锁效应。如果中国继续陷入通货紧缩的漩涡，中国低价商品涌入全球市场可能会给全球制造商带来巨大的竞争压力。作为世界第二大进口国，疲软的中国经济可能会削减对外国产品的需求，并使出口商失去一个关键的市场。根据中国国家统计局的数据，1月份食品价格同比上涨0.4%，从12月份的0.5%的下降中恢复过来，而1月非食品价格则上涨0.5%，升幅高于上个月的0.2%。核心CPI(不包括波动较大的食品和能源行业)同比增长0.6%，增幅高于12月的0.4%。与世界上大多数其他经济体相比，通货膨胀对中国来说是一种可喜的解脱，因为中国正努力摆脱通货紧缩的恶性循环，而通货紧缩加剧中国的其他经济挑战。除了通货紧缩中国经济还面临哪些威胁？消费自新冠大流行以来，中国一直在努力应对国内消费疲软，家庭因预期会面临进一步的经济挑战而勒紧腰带。根据世界银行(World Bank)的数据，中国的国内消费占国内生产总值(GDP)的比例远远落后于世界平均水平。消费低迷，再加上消费者和企业信心疲软以及房地产行业几近崩溃，已促使北京方面放松货币政策，并采取各种形式的刺激措施，包括为公务员加薪和为购房提供税收优惠。生产作为中国经济的支柱和向全球经济强国转型的推动力，工业生产的任何放缓都是引起中国担忧的重要原因。英国路透社1月份援引官方数据报道，2024年，中国工业企业的利润下降3.3%。这标志着制造业利润连续第三年下滑。制造业活动也有所放缓，1月份最新的采购经理指数(PMI)降至49.1，低于50的荣枯分界线。这低于普遍预期，也是自2024年8月以来的最低水平。特朗普关税中国经济面临的最显著威胁可以说是美国总统特朗普(Donald Trum)的关税。尽管特朗普推迟对加拿大和墨西哥的关税，但对中国的关税于上周生效。尽管新关税的预期影响推动去年12月份出口活动的意外增长，但特朗普的政策有望暴露北京方面对出口的历史依赖，再加上国内消费疲软，使中国经济面临更艰难的时期。特朗普最近宣布对所有钢铁和铝进口征收25%的关税，这直接影响到世界上最大的钢铁和铝生产国中国，使这些问题变得更糟。人们怎么说？高盛(Goldman Sachs)分析师Xinquan Chen在周日的一份报告中写道：1月份的价格上涨“主要是由于食品价格和旅游相关服务价格的上涨，而农历新年假期比以往要早。”他补充说，随着季节性需求的消退，这种提振“可能会在2月份成为拖累。” 伦敦大学亚非学院(SOAS)中国研究所主任曾锐生(Steve Tsang)在接受《新闻周刊》采访时表示：中国必须“大幅增加国内消费，这意味着增加家庭可支配收入，以及在社会支出方面的长期有保障的投资，这样家庭，尤其是中低收入家庭，才能放心消费。” 北京方面一直承诺通过各种措施刺激国内消费支出。中央电视台周一报道，官员们在最近的一次内阁会议上承诺“大力支持居民收入增长，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道，增强消费能力。” 中国也对美国发起自己的一套报复性关税，从周一开始，这些关税将针对美国进口的煤炭、液化天然气(LNG)、石油、农业机械和汽车。

tqttier02-11 09:01

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