FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

海澜之家收盘下跌2.68%，滚动市盈率15.04倍，总市值331.87亿元

设计、智能生产、质量标准等核心优势，为消费者提供更具审美的产品，更为贴心的服务，不断提升定制业务核心竞争力。报告期内，公司荣获“全国服装行业质量领军企业”“企业标准‘领跑者’”“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等多项荣誉，持续夯实公司职业装领军地位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入61.87亿元，同比0.16%；净利润9.35亿元，同比5.46%，销售毛利率46.62%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 海澜之家 15.04 15.37 1.85 331.87亿行业平均 26.50 25.71 2.51 51.23亿行业中值 23.46 25.91 1.80 31.61亿 1 新澳股份 9.56 9.67 1.18 41.42亿 2 联发股份 9.83 12.40 0.60 24.99亿 3 航民股份 9.92 10.03 1.11 72.17亿 4 鲁泰A 10.28 12.29 0.53 50.43亿 5 健盛集团 10.31 9.61 1.24 31.22亿 6 台华新材 10.77 10.97 1.56 79.59亿 7 孚日股份 11.24 12.44 0.95 43.26亿 8 比音勒芬 12.04 11.56 1.67 90.29亿 9 开润股份 12.37 12.84 2.28 48.92亿 10 锦泓集团 12.51 11.40 0.94 34.92亿 11 雅戈尔 12.71 12.15 0.81 336.12亿 12 富安娜 13.00 11.41 1.56 61.86亿

金融界06-19 19:18

京东、阿里、美团全入局，外卖才是电商终局之战？

润（UE）差距巨大的最主要因素即前端对消费者的补贴。据调研显示至 4.30，京东外卖由平台承担的单均用户补贴金额高达 5.6 元左右，相比之下美团外卖由平台承担的单均用户补贴仅 1 元左右（约 GTV 的 2%）。 4、小结—补贴退坡后单量能否维持是成败关键小结上文，对截至目前京东外卖做的怎么样这个问题，简单可以归纳为“低质量” 的 “高速增长”。好的点是：① 规模成长非常迅速，到 6 月初京东外卖日单量已达 2500 万，接近美团的 1/3~1/4。；② 根据部分调研，在当前单量规模下，京东外卖的履约和后台单均成本与美团的差距并不很大。低质量的方面是：① 外卖的品类结构较差，以饮品为主、需求确定性、重复性更高的餐食外卖占比较低，也拖累客单价偏低；② 上述成绩都建立在高额的对商家的佣金减免。和对消费者的补贴上、代价是京东的大幅亏损。且如此亏损幅度势必不能持续。两者结合在一起，京东外卖后续 “生死成败” 的关键信号很简单 -- 若后续对商家的佣金减免、及对消费者的补贴退坡后，单量能否保持、仍有一定增长（即便增速明显放缓）。若能够如此，海豚认为京东外卖大概率能够实现大体的盈亏平衡，从而长期经营下去。这种结果从京东外卖该业务自身的角度，已可谓成功。 5、引流 -- 外卖的外溢价值已有初步体现前文已经提到，京东做外卖的价值不仅在外卖业务本身，相当一部分是其外溢给京东秒送和集团整体的引流作用。在这个维度上，京东外卖目前的表现如何？虽然尚没有具体的数据能衡量外卖实际给京东秒送及主体电商业务带来的交叉销售效果，根据 6.17 刘强东的发言，京东外卖用户中约 40% 也在京东上购买了电商商品。且从用户量和用户粘性数据来看，京东外卖的引流作用已有一定成效。由下图可见，根据 Questmobile 的数据，今年 1~4 月国内 3 大电商平台 -- 淘宝、拼多多和京东中，淘宝和拼多多的月活/日活用户量都与去年大体持平（略增或略降的情况都有），仅有京东一家的月活/日活用户量较去年明显增长，特别是在 4 月份月活和日活用户量分别同比大涨了 18% 和 27%。从数据上可见，京东做外卖以来确实给集团整体生态带来了不少的新增用户和更强的用户粘性。确实在一定程度上起到了高频带低频的引流效果。当然从更谨慎的角度，只是短期内带来更多用户并不足够，仍要看其中到底多少能留存下来，并带来真实的与秒送和远场电商间的交叉销售。四、京东外卖能不能做成？ 1、做成什么样才能算成功以上探讨完京东外卖的现状，展望未来，中长期视角下京东外卖最终能不能够做成？对于这个问题，海豚认为对京东外卖，“成功” 可以分为两个层级： ① 第一层级的成功，即在不错的单量规模下（日均小几千万单）实现近盈亏平衡的同时，起到给闪购、电商业务交叉导流，并强化京东即时履约能力； ② 第二层级的成功，京东在外卖领域内显著打破美团的优势壁垒，并从美团处夺取可观的市场份额。简单来说，海豚认为京东外卖有不小的概率能购实现第一级的成功，但目前市场上基本没有人认为京东能够显著威胁美团的领先地位和市占率。 2、为什么我们认为京东外卖有机会实现第一级的成功？至于为什么海豚认为，在良好的执行下，京东外卖有不小的概率实现前文提及的第一层级的成功，主要原因包括： ① 过去几个月中的京东外卖已实现了初步的成功，在 3 个多月时间内跨过了行业共识的盈亏平衡所需的单量规模；用户量数据也显示外卖已显示出一定的引流效果；根据调研信息，若京东外卖对商家和消费者的补贴正常化，对商家收费标准向美团看齐，实现 UE 盈亏平衡应当问题不大。 ② 京东的现有客群与外卖目标用户的匹配度较高。作为共识，即时零售和外卖属于 “相对高端” 的可选消费，外卖客群构成中高收入、高能级城市住户、高学历人群的比重都是相对较高的。这与京东主站用户的定位重合度较高。因此逻辑上，京东更多只需把现存主站和秒送用户的餐饮外卖需求从其他平台迁移到京东外卖平台上，而未必需要从头培养一个新用户形成在京东下单外卖的心智。难度相对而言没那么高。根据一些调研，京东外卖当前主要发力的对象和贡献过半单量的客群就是其主站的忠诚用户（Plus 会员），以及大学生群体（新客群）。据调研在 4 月底 Plus 会员贡献的外卖单量占比超过 1/3，大学生客群贡献的单量占比约 1/5。 ④ 第一层级的目标难度并没那么大。毕竟在该情形下京东外卖只需实现如 2000w ~ 4000w 左右的日单量，和盈亏平衡上下的单均利润。并不需要京东能做到和美团同样的经营效率，留有一定的容错空间。京东打不赢美团并不意味着京东外卖就无法在外卖市场内活下去。 3、京东外卖有没有可能打过美团外卖？至于京东外卖有没有可能明显威胁到美团外卖的领先地位，明显地抢走美团外卖的份额？市场的共识是基本不可能。对此并不存在多少分歧，且相关文章很多，我们就不再复述。简单来说，海豚也不认为京东外卖能打赢美团，相关可以参考海豚先前发布的，长桥社区大佬 - 戴某 Demo 撰写的《美团 vs.京东：核心与边界，心智与流量》一文。 4、京东外卖连第一级成功都做不到的风险有哪些？虽然从战略方向上，海豚认为京东做外卖是一个合乎逻辑的选择，且有不小的机会能在小几千万日单量的规模下实现近盈亏平衡，从而长期经营下去，但这不意味着现实中京东确实能做成。海豚认为主要的风险有两个方面：① 京东自身在执行上出了问题，如过于激进地扩张，② 美团和饿了么等现有玩家反制措施非常激进，不计代价地让京东外卖永远无法实现近盈亏平衡。我们主要谈第①点，根据近期的调研，京东外卖单月的亏损可能就达到几十亿元，而其主站的单季利润也不过略高于 100 亿，并且还是在受益于国补的红利期内。显然这么高的补贴不可能持续很久。但京东目前除了外卖，根据近期的新闻似乎在酒旅和稳定币等多个领域，都有尝试开拓新业务的意图。虽然目前尚不明确京东到底会在后两者上投入多少，但同一时间在多条新业务上发力，无疑存在过度分散资金和专注力的风险。另外，就外卖这单一领域，海豚认为京东更好的选择是维持重心在高线城市内，逐步转向精细化运营并降低补贴。若后续京东外卖过度扩张，例如大范围下沉低线城市，意图在全国范围和美团开战。可能会导致运力、地推、补贴等过量投入，后续补贴退坡、单量规模滑落后，陷入 “产能” 冗余、陷入进退两难的境地，也会在更长时间内拖累集团整体的利润。并且，京东核心的电商业务也并非高枕无忧，一方面国补的红利能持续多久是个问题，另一方面拼多多一季报展现出其国内主站补贴的大幅增加，也意味着国内电商竞争格局仍非常激烈。无法排除京东受竞争影响，在外卖业务市占率和用户心智稳固前，被迫将补贴资金移回主站的可能性。五、京东做外卖对整个行业和其中玩家的影响有哪些？以上梳理完京东做外卖的动机、现状、以及后续可不可能成功后，来到最后一个板块 -- 京东做外卖对行业，以及行业内玩家的影响是什么。 1、短期影响短期视角内，海豚看到的趋势是：① 目前京东、美团和饿了么各自大量的补贴，目前主要的影响是短时间内做大了行业的整体规模，提高了即配市场的用户渗透率，玩家间相互之间抢夺市占率的情况尚不显著。根据京东、美团、饿了么各自的公告，近期这三家分别宣称实现了日单量最高超 2500w（纯外卖）、4000w（外卖 + 闪购）和 9000w（纯外卖）。各家的单量都有明显的增长，没有任何一家是下降的。美团先前一季度报时的沟通，在京东外卖单量飞速成长时，美团对二季度外卖单量增速的指引也并未下调，也可见京东单量的增长并未影响美团外卖原本的增长趋势。 ② 第二个短期影响则是高额补贴下，京东、美团和饿了么三家在外卖业务短期内都会出现大幅亏损、或盈利显著缩窄的情形。短期内对各家的盈利都会有不小的拖累。但由于京东和美团两家单季整体利润都只是刚百亿出头，显然正常情形下都无法长时间支撑这么高的补贴。如前文所述，按京东外卖单均亏损 10 元，日均 2000w 单，一个月的亏损就可高达 60 亿。而美团也声称会 “不惜代价打赢外卖战争” 和 “外卖业务的利润会同比显著下降”。根据美团的指引，海豚初步测算美团在二季度的补贴比原本市场预期会高出小几十亿到中几十亿（包括冲减收入和营销费用）。 2、中长期影响中长期视角内，从美团的视角出发，海豚认为可能的情形是： ① 餐饮外卖业务的成长上，由于京东外卖大概率并不会抢夺美团外卖多少存量用户和业务量，海豚认为美团餐饮外卖后续的增长大概率仍会保持在 10% 左右，继续平稳增长。对目前行业整体大幅走高的单量规模，海豚目前认为是 “来的快、去的也快”。补贴回归常态化后，在餐饮外卖上创造的净增新用户可能也不会太多。 ② 由于京东外卖有不小的概率最终能以行业第三的规模（如 10%~20% 的市场份额）近盈亏平衡的长期经营，后续餐饮外卖和即时零售市场内三家争霸的情形会长期持续下去，京东被完全挤出外卖市场反应当是较小概率事件。而因竞争会长期持续（即便强度并不高），对美团外卖的主要影响可能更多体现在对后续单均利润提升的预期要降低。 ③ 由于京东做外卖的部分动机是为了防守即时零售市场，而淘宝也与饿了么合作加强了在即时零售市场内的投入，共同反击美团在即时零售市场内的快速增长。美团闪购业务后续是受更激烈的竞争影响，其单量增长不再能长期显著跑赢外卖增长；还是在三个玩家共同的努力下，共同做大了即时零售行业整体的规模，使得美团闪购的增长不会明显降速，需进一步观察。从保守的角度出发，可以以美团闪购的增长会放缓为基准情形。从京东的视角，中长期的前景则更具不清晰。简单来说，取决于其能不能在补贴正常化后，保持外卖业务近盈亏平衡的运营，① 如果能做成，那么除了外卖业务本身可能给京东带来少量的利润外（当然也可能是少量亏损）外，京东将一方面能减少对外部投流的依赖、减少一定的营销费用支出。另一方面通过交叉销售，其主站和秒送业务的营收增速和利润也有望上调。 ② 但若没能成功，在意识到这个结果后，京东势必会大幅减少在外卖上的投入，并逐步清退此次尝试所产生的资产，但多少是需要可能 1~2 年的调整期，此阶段内京东整体业绩势必不会多好看。 3、估值测算最后以美团的视角，根据前文的判断，海豚先对美团的预期做了一下调整：① 小幅下调美团外卖中长期的单均利润提升幅度，显著下调今年的单均利润；② 上调今年外卖的单量增速（补贴刺激下），中长期保持不变；③ 下调美团闪送业务中长期的单量增速，上调今年的单量增速。基于以上调整，我们分两个情形来更新下对美团的估值： ① 保守情形下，我们以大概率是利润最差的 2025 年为估值基准，将所有业务打包、包括创新业务亏损和总部成本在内，给整体 PE 17x 的估值（因为是整体打包，比给单项业务的估值更高）。参考下表，海豚认为悲观情形下，美团的价格可能再次下探 HK$89 的价格。 ② 中性情形下，海豚认为各家的外卖补贴应当在 2026 年就会回到常态水平，且京东不会从明显抢走美团的份额。基于此判断，以 2026 年的业绩为基准，通过 SOTP 方法估算出美团的中性估值约为 HK$165 每股。对包括优选、小象超市和海外业务在内的创新板块，由于尚处亏损阶段且前景尚不明朗，我们对齐即不给估值，也不做惩罚。结合悲观和中性估值，对应目前约 HK$128 的现价，相对于约 30.5% 的向下空间和约 29% 的向上空间。短期内，由于外卖大战的竞争可能还没进入到最激烈的阶段且影响也尚未明确体现到公司业绩上并被市场充分消化。因此中短期内，美团当前的价格存在继续下探的风险。海豚认为保持观望、边走边看是个更好的选择。但从中长期视角，过于激进的外卖补贴势必不会长期持续，必然会退坡，且美团的份额大概率并不会在这轮竞争中受到明显损伤，除非美团在其海外等新业务拓展上自己也出现了失误。海豚认为抛开中短期内的波动，美团最终大概率是会回到其中性估值上的。

海豚投研06-19 18:49

国产机器人，疯狂割老外的“草”

，其天然的3D建图、避障能力有效回应了消费者对智能割草机轻量化、便捷化以及更高可靠性的需求，推动激光雷达融合方案也成为一大重要的方案选型。依靠和览沃的合作，追觅成为第一家将激光雷达用在割草机器人上的厂商。2024年追觅发布第二代产品 A2，首次引入激光雷达+视觉方案，截止2025年2月8日，追觅宣布割草机器人产品累计出货量突破10万台。根据机构，在割草机市场中，当下割草机器人行业规模达到了25亿美元，销售额渗透率仅12.5%，销量渗透率4-5%。作为下一形态的户外电动工具，无论是传统老牌企业，还是已在其他品类取得成绩的跨界新锐玩家，都将其视为下个自动化战场，竞争不仅体现在技术和成本，还体现在渠道上。但区别于扫地机器人，出于安装使用和售后服务需求，割草机器人的销售渠道更多以线下为主，而线下渠道被富世华等传统品牌牢牢把控。而线上销售占比仅20%-30%，在亚马逊等电商平台上，九号（旗下Segway）和松灵（旗下Mammotion）份额领先。 03 尾声根据Grand View Research数据，2023年全球割草机市场规模为323.1亿美元，预计2023年至2030年的年复合增长率为6.0%。市场内部结构开启了一场由技术创新引起的自动化变革。其中，割草机器人在2030年市场规模将超159.37亿美元，渗透率料将达到33%。国产企业凭借AI，感知技术方案的升级，用更出色的自动化表现颠覆了传统的割草场景。然而，充满潜力的市场从技术、渠道各个维度也充斥着竞争，对欧美户外场景更加熟悉的老牌企业一直在奋起直追避免被颠覆，同时新锐入局的门槛也在陡然增高。扫地机器人企业过去从成本、性能等角度拼杀鏖战超过10年，终于才有今天几家分食的格局。割草机器人，是否将会重复同样的路？（全文完）

格隆汇06-19 18:28

传特朗普已批准攻击伊朗计划！美联储偏鹰救了美元，黄金冲击这一关键阻力

上升的支撑，尤其是在金价高企的情况下，消费者开始转向价格更低的替代品。 Kumari表示，铂金市场的基本面没有变化，一旦突破像1,000美元这样的关键技术位，投资者和投机者就会入场买入。

欧罗巴06-19 17:59

Labubu 3.0黄牛回收价格腰斩，泡泡玛特股价也“跳水”！

控价能力被削弱。这一举措虽缓解了此前消费者抢购潮引发的供需失衡问题，却引发资本市场连锁反应。截止19日收盘，泡泡玛特股价报248.60港元，单日跌幅为5.33%，市值为3339亿港元。（来源：Yahoo）自4月全球发售以来，Labubu 3.0系列引发抢购热潮，泡泡玛特APP甚至登顶美国APP Store购物榜。然而，黄牛囤货、假货泛滥等问题严重损害普通消费者权益。此次泡泡玛特加大供应量，预售发货排期至9月，促使消费者转向官方渠道，二级市场囤货需求锐减。黄牛陷入恐慌性抛售，整盒回收价从预售前的1500 - 2800元暴跌至650 - 800元，部分稀有款价格从250元跌至100元，跌幅超50%。二手平台挂单无人问津，有卖家以700元低价抛售预售订单。泡泡玛特内部人士表示，此举旨在应对黄牛囤积、假货泛滥等问题，让“真心喜爱IP的粉丝买到产品”，通过压缩短期炒作空间重塑市场格局。原文链接

TradingKey06-19 17:08

鹏华基金26只权益产品近一年业绩位居行业前20%！

金经理，深耕潮玩、美妆等Z世代赛道，以消费者视角投资，擅长捕捉情绪价值驱动的商业模式。代表产品：鹏华优选回报灵活配置混合 (A 类)，近1年同类排名 36/479（TOP 8%）。均衡价值成长：锚定稳健Alpha创造袁航：均衡型价值成长投资者投资风格：均衡型价值成长，偏好“恒星式企业”，践行“三好学生”的投资框架，即好公司、好价格、好时机。行业分散，均衡配置。代表产品：鹏华鑫远价值一年持有期混合 (A 类)，近1年同类排名 339/1804（TOP 19%）。伍旋：低风险偏好的投资者投资风格：深度价值风格，关注安全边际和控制风险。精选低估值个股，重视风险控制，“好价格买好公司” ，风格相对稳定，力争低波动低回撤。主要配置消费（产品差异化、品牌壁垒）、牌照壁垒（金融/电信运营等）、细分制造（成本领先）三大板块代表产品：鹏华盛世创新成立于2008-10-10，伍旋自2011-12-28接管该基金。自接管来的13个自然年度中，2015-2024年连续10个自然年业绩增长跑赢业绩比较基准。胡颖：专户出身的绝对收益专家投资风格：以自下而上精选个股的策略为主，找到匹配投资周期、基本面加速向上的个股标的，不断进行跟踪验证，重仓持有等待基本面兑现，来获得绝对和相对的投资回报。代表产品：鹏华稳健回报混合 (A 类)，近一年同类排名 61/1804（TOP 3%），近 6 月净值增长 21.26%，跑赢基准 22.71 个百分点；鹏华高质量增长混合 (A 类)，近一年同类排名 118/1804（TOP 7%）。王海青：宏观驱动的行业轮动专家投资风格：擅长以自上而下与自下而上相结合的投资策略，寻找持续成长的优质企业，从风格、行业、个股等多个方面去均衡配置，摊低组合风险。代表产品：鹏华沪深港互联网，近1年收益 35.55%。黄奕松：消费制造双轮驱动投资风格：聚焦消费与制造，偏好商业模式简单、报表扎实的企业。在组合投资的结构上，成长性资产（如：泛AI、新零售、自主可控链）作为主仓位做进攻，稳健类资产（格局优、需求稳为评判标准）为辅做压舱石。代表产品：鹏华核心优势混合 (A 类)，同类排名 263/1804（TOP 15%）。蒋鑫：高景气均衡成长投资风格：寻找未来业绩具备长期持续成长性的行业，聚焦高景气赛道，挖掘超额收益。代表产品：鹏华产业升级混合 (A 类)，同类排名 196/1804（TOP 13%）；鹏华远见成长混合 (A 类)，同类排名 241/1804（TOP 13%）。陈金伟：低估值成长猎手投资风格：自下而上广度覆盖选股，聚焦成长、关注估值。坚持“541”投资体系（50% 好公司 + 40% 低估值 + 10% 产业趋势），历史持仓多以制造业领域的中小盘股为主，行业配置分散。代表产品：鹏华产业精选灵活配置 (A 类)，近1年同类排名 47/479（TOP 10%）；鹏华优质治理混合 (LOF)(A 类)，近1年同类排名 185/1804（TOP 10%）。量化与指数增强：系统性Alpha工具苏俊杰：基本面多因子量化专家投资风格：科技赋能下的基本面量化，依靠量化选股模型，追求超额收益机会。苏俊杰代表产品：鹏华国证 2000 指数增强 (A 类)，近一年同类排名 5/201，近 1 年超额收益 15.75 个百分点；鹏华上证科创板 50 增强 ETF，近一年同类排名 2/26。大类资产配置：股债动态平衡刘方正：股债配置能手投资风格：把握大类资产配置方向,追求稳健收益投资。代表产品：鹏华弘和灵活配置混合 (A 类)，近一年同类排名 6/108。汤志彦：性价比投资专家投资风格：自上而下，成长风格为主。低估值成长框架。以“性价比投资”为核心，强调 “合理价格买入真成长”，专注制造业升级机会。代表产品：鹏华弘嘉灵活配置混合 (A 类)，同类排名 23/420（TOP 5%）。鹏华基金 “多风格、全赛道” 的投研体系，使得其在不同市场环境下都能持续创造超额收益，充分展现了 “基本面投资专家” 的全面实力。从业绩数据可见，各风格都有产品能在各自领域取得 TOP20% 的优异排名，验证了团队整体投资能力的卓越性。鹏华基金的 Alpha 能力矩阵覆盖了从科技前沿到传统消费、从深度价值到量化工具的多元策略，形成了 “深度研究 + 风格互补” 的投研生态，为投资者提供了全面的投资解决方案。结语：行稳致远的底气 2025年的业绩爆发并非偶然。从2位基金经理代表作细分领域夺冠，到22只宽泛权益基金不同维度排名占据前20%，彰显出鹏华基金“既有锐利锋芒，亦有深厚底蕴”的投资智慧。当市场热点频繁切换，鹏华以扎实的投研体系和完备的人才梯队，在权益投资的竞技场上持续输出可复制、可持续的超额收益。对于追求长期稳健增值的投资者而言，这或许正是穿越波动周期的底气所在。（以上信息仅供参考，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-19 16:49

中美欧稳定币监管法案梳理有哪些巨头在布局？

，也明确了受监管稳定币活动的范围，并对消费者保护措施和金管局的职能和权力进行了规定。《稳定币条例草案》意义：提升香港作为金融科技中心的地位；促进金融创新；提升市场透明度和投资者信心；与国际监管接轨；推动粤港澳大湾区金融科技发展。具体内容可点击金色财经文章《香港合规稳定币要来了速览其历程和主要内容》 2.美国《GENIUS法案》 2025年6月17日，美国参议院通过了具有里程碑意义的《GENIUS法案》，推动了美国联邦政府对稳定币的监管努力，并向众议院施加压力，要求其规划国家对数字资产监管努力的下一阶段。这是今年内，继香港稳定币法案通过后，稳定币领域又一重大进展。该法案主要内容包括：禁止任何非“获准的支付稳定币发行人”在美国发行支付稳定币；将“支付稳定币”定义为通过法定货币或其他安全储备支持来维持固定价值的数字资产；对获准发行支付稳定币的机构施加了联邦标准，包括全额支持储备金的要求、储备金隔离、每月认证以及资本和流动性要求，以及禁止再抵押；允许受国家监管的支付稳定币发行人发行稳定币，但前提是适用的监管制度与联邦制度基本相似；赋予联邦银行机构对获准发行支付稳定币的执法权，类似于《联邦存款保险法》第 8 条对受保存款机构及其控股公司和机构附属方的权力；对为获准支付的稳定币提供托管服务的人员规定了客户保护标准，包括监督和监管、资金隔离、混合禁止标准以及法定储备的月度审计报告；禁止联邦银行机构、NCUA和SEC要求将托管资产视为负债。该法案还修订了联邦证券法，明确规定支付类稳定币并非证券。《GENIUS法案》意义：提供监管明确性；引领下一代全球金融体系规则的制定；强化美元的全球金融地位等。具体内容可点击金色财经文章《GENIUS法案获美参议院通过对加密行业有哪些影响》 3.欧洲《加密资产市场法规》（MiCA）法案 2024年6月30日，《加密资产市场法规》（MiCA）生效。MiCA法案旨在通过统一的监管框架来规范稳定币的发行和使用，从而促进稳定币市场的健康发展和投资者保护。简单来说，MiCA稳定币法案旨在为稳定币提供明确的法律框架，确保其透明度、稳定性和安全性，并防范潜在的风险。该法案主要内容包括：加密资产在发行、向公众提供和交易平台上交易的透明度和披露要求；加密资产服务提供商、资产参考代币发行人和电子货币代币发行人的授权和监督要求，以及其运营、组织和治理的要求；加密资产在发行、向公众提供和交易中对持有人的保护要求；加密资产服务提供商客户的保护要求；为防止内幕交易、非法披露内部信息和市场操纵而采取的措施，以确保加密资产市场的完整性。《加密资产市场法规》意义：统一欧洲大市场；离岸公司将受限，欧盟企业受益；MiCA 促进机构参与，欧洲银行加速布局等。详情可点击：《欧洲MiCA法案万字研报：全面解读对Web3行业、DeFi、稳定币与ICO项目的深远影响》二、中美欧涉足稳定币领域的公司有哪些？ 1.中国涉足稳定币领域的巨头京东： 2024年7月24日，京东宣布将在香港发行与港元（HKD）1：1 挂钩的加密货币稳定币。根据京东科技集团旗下的京东币链科技（香港）官网信息，该稳定币基于公共区块链发行，其储备由高度流动且可信的资产组成，这些资产将安全存放于持牌金融机构的独立账户中，并通过定期披露和审计报告来验证储备的完整性。香港金融管理局于2024年 7 月 18 日公布了稳定币发行人“沙盒”参与者名单，其中包括京东币链科技（香港）。京东币链科技CEO刘鹏此前透露，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品，测试场景主要包括跨境支付、投资交易、零售支付等。 2025年6月17日，京东集团董事局主席刘强东在一场分享会中表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，然后通过稳定币的牌照实现全球企业之间的汇兑，将全球跨境支付成本降低90%，效率提高至10秒钟之内。“现在企业之间汇款平均需要2天到4天时间，成本也挺高。B端支付做完之后，我们就会朝C端支付渗透，希望有一天大家在全世界消费的时候可以用京东稳定币来支付。” 更多内容可点击《京东的稳定币野心不只是跨境支付》蚂蚁集团： 2025年6月12日，蚂蚁集团旗下的蚂蚁国际与蚂蚁数科均计划在中国香港申请稳定币牌照，这一举动标志着又一大厂加入了稳定币布局的阵营。蚂蚁国际回应，其将于8月1日香港《稳定币条例》生效且相关通道开启后尽快提交申请。蚂蚁国际正在全球资管方面加速投资、拓展合作，将其AI、区块链和稳定币创新投入真实可靠的大规模应用”。蚂蚁数科区块链业务总裁边卓群则透露，蚂蚁数科已经启动申请香港稳定币牌照，目前已跟监管进行过多轮沟通。据了解，蚂蚁数科今年已经将香港列为全球总部，并且已经在香港完成监管沙箱的先行先试。这意味着，若上述蚂蚁系两家公司的申请获得监管批复，这意味着又一家中国科技大厂在港布局合规稳定币业务。蚂蚁集团凭借其在金融科技领域的深厚积累和广泛的用户基础，一旦成功在香港发行稳定币，有望在跨境支付、数字金融服务等领域发挥重要作用，推动香港乃至全球稳定币市场的创新发展。更多内容可点击《Circle之后蚂蚁进军稳定币》渣打银行（香港）： 2025年2月17日，渣打银行（香港）、Animoca Brands和香港电讯（HKT）宣布建立合资企业，共同开发一款与港元挂钩的稳定币。该合作将向香港金融管理局（HKMA）申请牌照，计划利用渣打银行在稳定币发行方面的经验以及金管局在代币化货币项目上的成果。该合资企业将专注于开发用于本地和跨境支付的稳定币应用。这一举措正值香港持续巩固其作为数字资产中心的地位之际，与新加坡在区域内展开竞争。该城市已批准比特币和以太坊交易所交易基金，并实施了严格的加密货币交易所许可框架。小米： 2024年7月，在香港金管局公布首批稳定币发行人“沙盒”名单后，小米旗下天星银行宣布与京东旗下京东币链科技达成稳定币合作，引发市场对互联网大厂布局Web3的遐想。 2.美国涉足稳定币领域的巨头 Circle： 2025 年 6 月 4 日，Circle 在纽约证券交易所上市，这也是是稳定币发行方首次上市，当天Circle 股价飙涨 168%。作为市值第二大的稳定币发行商，Circle被视为加密货币迈向主流支付和受监管金融的核心玩家。自6月5日上市以来，公司股价已累积涨超543%，从IPO时31美元的发行价飙升至周三收盘的199.59美元。Circle 的增长战略围绕扩大其稳定币网络展开，重点是打造能让 USDC 易于获取和使用的全球化产品，并与金融与科技巨头建立合作伙伴关系。 Circle 的商业模式独具特色，本质上是 “无息负债套利”。它通过持有美元现金和短期国债为 USDC 提供 1:1 担保，从中赚取担保资产收益。在美联储维持高利率环境下，USDC 储备的年化收益率超过 5%，仅 2025 年第一季度就为 Circle 带来约 2.1 亿美元的利息收益。更多内容可点击：《Circle上市引爆市场稳定币成为机构与散户的新共识》 Tether： Tether 公司发行的 USDT 是首个主流稳定币，也是目前市值最大的稳定币，截至 2025 年 6 月，其市值超过 1500 亿美元，占全球稳定币市场份额接近三分之二。然而，USDT 的发行人 Tether 多年来透明度饱受质疑。尽管如此，USDT 在市场上依然占据着重要地位，其广泛应用于加密资产交易，解决了大部分加密资产交易所因合规程度不高、无法获得商业银行体系支持而不能用法定货币出入金的问题，成为加密资产领域重要的交易媒介。但随着监管的逐步加强，Tether 也面临着越来越大的合规压力，未来其在稳定币市场的发展走向充满变数。如《GENIUS 法案》会削弱 Tether 在稳定币领域长期以来的主导地位。根据 Tether 最新季度储备报告（截至 2025 年 3 月 31 日），USDT 的储备中最多只有 85% 符合 GENIUS 法案的合规标准，未达到支付稳定币所要求的 1:1 完全抵押比例。此外，Tether 的审计机构 BDO Italia 并非美国注册会计师事务所，其储备报告也不符合美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）规定的审计标准。即使 Tether 每月发布报告，其格式也无法满足 GENIUS 法案要求。一旦 GENIUS 成为法律，USDT 将被排除在现实世界金融体系之外。更多内容可点击：《稳定币巨头Tether主导地位能否经受住美国稳定币法案考验？》 WLFI： 2025 年 3 月 25 日，由特朗普支持的去中心化金融企业 World Liberty Financial（WLFI）宣布推出与美元挂钩的稳定币 USD1。USD1 由美国政府短期国债、美元存款和其他现金等价物 100% 支持，初始在以太坊和币安智能链区块链上铸造，并计划未来拓展至其他协议，致力于保持与美元 1:1 交易。 PayPal： 2023 年 8 月 7 日，支付巨头 PayPal 推出以美元计价的稳定币 PayPal USD（PYUSD）。PYUSD 一经推出便备受关注，其完全由美元存款、短期美国国债和类似现金等价物支持，能与美元实现 1:1 兑换。PayPal 首席执行官 Dan Schulman 表示，向数字货币转变需要稳定工具，PYUSD 正具备这一特性。沃尔玛、亚马逊： 2025年6月13日，华尔街日报有报道指出：沃尔玛（Walmart）和亚马逊（Amazon）在美国市场探索发行自有稳定币，或在自家商户生态中用于支付及结算。据消息人士称，此举可将大量现金和刷卡交易转移出传统金融体系，降低数十亿美元手续费，并加快支付速度。摩根大通： 2025年6月18日，彭博社报道指出：摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）将启动一项名为 JPMD 的代币试点，该代币代表这家全球最大银行的美元存款，表明金融机构正进一步深入布局数字资产领域。将在与 Coinbase 相关的区块链上试点发行存款代币 JPMD。根据摩根大通区块链部门 Kinexys 的全球联席主管 Naveen Mallela 接受采访时表示，在未来几天内，该行将进行一笔交易，把一定金额的 JPMD 从银行的数字钱包转移至美国最大加密货币交易平台 Coinbase Global Inc.。 3.欧洲涉足稳定币领域的巨头法国兴业银行： 2025年6月10日，法国兴业银行旗下加密货币子公司SG-FORGE（下称“SG”）宣布，计划发行一种可公开交易的美元稳定币，交易预计将于7月启动。作为法国最大的商业银行集团之一，法国兴业银行此举备受关注。然而，这并非SG首次发行稳定币，其曾于2023年推出欧元稳定币，但采用范围有限。推出美元稳定币后，SG将同时拥有欧元和美元这两种最重要的国际货币稳定币，这使其能够为客户提供更完整的“法币—数字资产”桥梁服务，满足跨币种交易、结算、对冲等复杂需求，提升其数字资产平台的综合吸引力和黏性。德意志银行： 2025年6月，有消息指出，德意志银行正在探索将稳定币技术融入其业务的创新方式。该行数字资产和货币转型主管 Sabih Behzad 透露，该行正在考虑推出自己的稳定币，或在金融行业内建立联盟。德意志银行正在考虑创建一个代币化存款系统，以简化支付流程并提高交易效率。该银行还在评估是否将自己定位为数字资产的储备管理者，或发行专有的数字代币。西班牙桑坦德银行： 2025年5月29日，据彭博社报道，西班牙桑坦德银行（Banco Santander SA）计划拓展其数字资产业务，早期计划包括推出稳定币，并在Openbank为其零售客户提供加密货币服务。消息人士透露，该稳定币计划仍处于初步阶段，Openbank已申请在新的欧盟监管框架下提供零售加密货币服务的许可证。 Revolut：金融科技巨头 Revolut于2024年7月取得英国银行牌照后宣布将投入稳定币市场。公司发言人表示：希望扩大其加密货币产品，采取合规第一的方法，成为整个加密货币社群的安全港。资料来源：金色财经、艾盈、华尔街见闻、彭博社、证券时报、联合早报、新浪财经等

金色财经06-19 16:35

中兴通讯收盘下跌1.02%，滚动市盈率18.34倍，总市值1491.98亿元

等一体，聚焦于“运营商网络、政企业务、消费者业务”。公司的主要产品是无线产品、核心网产品、有线产品、数据中心交换机、云电脑、服务器、数据中心、分布式数据库、家庭终端、手机及移动互联产品。　　公司荣获中国通信学会科学技术一等奖和第四届中国工业大奖，获得2024年G-Mark设计大奖，荣获“2024年中国汽车工程学会科技进步奖”及“2024年中汽协中国汽车供应链创新成果奖”，荣获国际质量创新大赛一等奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入329.68亿元，同比7.82%；净利润24.53亿元，同比-10.50%，销售毛利率34.27%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 5 中兴通讯 18.34 17.71 2.06 1491.98亿行业平均 61.32 71.65 5.99 151.49亿行业中值 70.87 68.91 4.02 76.04亿 1 亨通光电 13.00 13.20 1.25 365.57亿 2 辉煌科技 14.15 14.90 1.69 40.91亿 3 中天科技 16.36 16.31 1.30 462.80亿 4 亿联网络 16.45 16.41 4.57 434.63亿 6 中际旭创 24.81 27.57 6.88 1425.56亿 7 映翰通 25.09 26.25 3.20 34.09亿 8 威胜信息 25.11 26.23 5.23 165.40亿 9 星网锐捷 27.17 29.23 1.76 118.25亿 10 新易盛 27.44 39.51 11.29 1121.33亿 11 通鼎互联 28.12 85.89 2.48 66.42亿 12 移远通信 28.32 35.89 4.97 211.11亿

金融界06-19 16:18

中证全指消费者服务指数报5661.18点，前十大权重包含峨眉山A等

19日消息，上证指数低开低走，中证全指消费者服务指数 (消费者，H30173)报5661.18点。数据统计显示，中证全指消费者服务指数近一个月下跌1.85%，近三个月下跌7.88%，年至今下跌5.09%。据了解，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证全指消费者服务指数十大权重分别为：中公教育（9.29%）、宋城演艺（9.0%）、锦江酒店（6.59%）、首旅酒店（6.04%）、中体产业（4.24%）、国脉科技（3.78%）、中青旅（3.66%）、众信旅游（3.41%）、峨眉山A（3.39%）、华图山鼎（3.24%）。从中证全指消费者服务指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比60.49%、上海证券交易所占比39.51%。从中证全指消费者服务指数持仓样本的行业来看，景点占比25.33%、培训教育及其他占比21.02%、酒店占比16.00%、其他休闲服务占比15.67%、旅游服务占比9.09%、学历教育占比8.40%、餐饮服务占比4.50%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证全指指数调整样本时，中证全指行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对中证全指行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界06-19 16:07

愤怒的特朗普，急了！

步增强；关税措施需要一些时间才能传导到消费者；正在实时调整对关税水平的最新预估；将在夏季进一步了解关税情况。 2 外资在4月减持美国国债，美元正遭遇多年来最惨烈的一年 4月初，在特朗普关税大棒下，美国金融市场遭遇了罕见的股市、债市、汇市三杀。而今两个月过去了，美股爬出坑。外资在4月减持美国国债，是5个月来首次。美东时间6月18日周三，美国财政部公布的国际资本流动报告显示，4月份外国投资者持有的美国国债总额达9.01万亿美元，虽比3月减少360亿美元，但仍是历史第二高位。具体来看，日本作为美债最大海外持有国，增持37亿美元至1.13万亿美元；英国持仓增加284亿美元至8077亿美元，稳居第二大债权国；中国减持82亿美元，持有规模降至7570亿美元，是2009年以来最低。美元正遭遇多年来最惨烈的一年，兑欧元、英镑和瑞士法郎均下跌超过10%。业内人士指出，下跌很大程度上源于特朗普政策议程的多重冲击，多项关键指标显示，美元的跌势可能远未结束。美国银行调查显示，基金经理对美元的减持幅度达到20年来最高水平。中金首席策略分析师缪延亮最新观点认为，特朗普“对等关税”以来全球资产出现诸多异象，有两个“异象”尤为突出：第一个异象是传统的避险资产不再安全。与历次贸易摩擦时期的市场反应截然不同，美元在关税政策宣布后明显贬值，并且作为避险资产的美债也下跌。传统被视作安全资产的美债、美元不再安全，是本次贸易摩擦中的新现象。第二个异象是美债和其它资产的相关性逆转。作为全球资产定价的基础，过去当美国利率上升时，通常会压制黄金、人民币、港股和欧洲股市的表现，但近期这些资产反而表现不错。4月3日至6月13日期间，黄金大幅上涨7.6%，并且过去3年累计涨幅已实现翻倍，人民币汇率先贬后升，港股恒生指数先跌后涨，累计上涨3%。缪延亮认为，在经济、地缘和政策三方面因素驱动下，国际货币秩序正在加速重构，反映为美元资产的安全性下降，黄金和人民币资产正迎来关键的历史机遇，若政策应对得当，人民币国际地位有望明显提升，人民币资产也将迎来价值重估。 3 10家公募基金火速上报！首批科创债ETF来了村长昨天在陆家嘴论坛上提出，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。 6月18日下午，10家公募基金公司集体上报首批科创债ETF。其中，易方达基金、广发基金、华夏基金、鹏华基金、博时基金、招商基金等6家公募上报在上交所上市的科创债ETF，南方基金、富国基金、嘉实基金、景顺长城基金等4家公募上报在深交所上市的科创债ETF。此次上报的十只科创债ETF，有6只跟踪中证AAA科技创新公司债指数，3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数，1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数。债券ETF凭借其交易成本低、交易效率高、持仓透明等优势受到越来越多投资者的关注。 2013年3月首只债券ETF成功上市，经过6年的稳步发展，2019年3月整体规模突破百亿元2024年5月债券ETF突破千亿元大关；今年2月7日，债券ETF市场总规模站上2000亿元的关口；今年6月6日，债券ETF总规模突破3000亿元关口，再创新高。债券ETF近期强势吸金，6月18日ETF净流入前十榜单中，前8只均为债券型ETF。截至6月18日，6月超428亿元资金净流入债券型ETF，年内吸金1292亿元。全市场债券型ETF最新规模已达3335亿元，创历史新高，较去年末增超91%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）目前A股市场共有29只债券型ETF，根据底层资产的不同可以简单分为以下三类：第一类是利率债ETF，底层资产是由政府发行的债券，几乎没有信用风险，根据具体发行对象的不同又可分为国债、政策性金融债、地方政府债等。目前共有16只利率债ETF，其中，国债ETF有7只，政金债ETF有5只，地方债ETF有4只。第二类是信用债ETF，主要投资于非政府信用主体发行的债券。目前信用债数量为11只。第三类是可转债ETF，其投资组合主要包括可转换债券。目前可转债ETF数量为2只。华泰固收研究团队认为，从全球视角看，债券ETF规模的快速增长主要源于以下因素： 1.市场流动性和透明度更高，债券ETF提高了市场透明度，使投资者能够像交易股票一样轻松买卖，从而增加了流动性； 2.低成本，债券ETF通常拥有较低的费用比率，尤其在债券收益率逐步下行的趋势下，低成本的优势更加凸显； 3.监管框架改善，提高了投资者对债券ETF市场的信心； 4.风险偏好降低，投资策略调整，投资者更加注重风险管理，债券ETF作为风险分散的有效工具受到重视； 5.产品逐步创新，多样化提升，满足了不同投资的需求。

格隆汇06-19 15:58

24小时热点