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从三个角度，看同程旅行（0780.HK）并购万达酒管背后的战略棋局

可以看到，旅游行业走向体验时代，满足消费者的情绪价值更为重要，使市场由流量增长向用户价值驱动模式转变。而按照上述逻辑，万达酒管的加入能够使同程旅行加强精细化的市场策略，强化用户运营的深度与广度，进而继续提升用户价值。同时，在消费分级、大众旅游市场趋势演进下，消费者对品质酒店需求激增，非一线大众旅行消费亦呈现出品质化的特征。万达酒管的加入将有助于同程旅行更好地匹配市场趋势，把握这部分增量。稍微延伸来看，同程旅行业务增长主要受国内需求驱动，在加征关税背景下扩大内需势在必行，有望在政策机遇和并购带来的战略升级下形成共振效应，为自身发展开辟更广阔的增长空间。万达酒管的海外布局等对同程旅行未来的国际业务探索提供支撑。随着大众旅游市场趋势继续演进，当更多非一线城市用户群体逐步从国内延伸至休闲出境游后，这部分潜力也将得到兑现。总的来说，同程旅行对万达酒管的收购，本质上是一场有关场景、用户的多重整合。在行业竞争转向"价值深耕"的背景下，这场收购或将重新定义中国旅游行业的竞争叙事，上演跨界整合抢夺用户价值的升维战。这也让市场看到一个更具想象力的同程旅行。如有业内人士表示，同程旅行的酒管板块有可能承担起“再造一个同程”的重任，在其全产业链布局中，酒店品牌是最有机会做成几百亿甚至千亿市值的公司。

格隆汇04-18 19:06

贸易战开打前，中国经济抗议活动飙升至创纪录水平！数百万个就业岗位受威胁

关税公布后进行的一项调查，44%的中国消费者表示他们本人或家庭成员可能面临失业风险。总部位于巴黎的QuantCube科技公司追踪的数据显示，2025年前两个月，中国职位空缺数量同比大幅下降近30%。该公司通过监测2000多家中国企业的在线招聘信息来实时追踪劳动力市场。高盛估计，可能有多达2000万人（约占中国劳动人口的3%）的就业直接依赖对美出口。尽管中国经济某些领域仍然疲弱，但企业因担心加征关税而提前出货，带动出口增长，推动上季度GDP增长达5.4%。不过，中国消费者对经济的信心已跌至自2022年以来的最低水平，当时因对“清零政策”不满，全国爆发了广泛的抗议。

超启04-18 18:57

溜溜果园递表港交所，聚焦果类零食产品，毛利率存在波动

，挖掘梅子酸味的美食潜力，致力于为广大消费者提供营养果类零食，2024年公司营收超16亿元。公司是如何发展起来的？如今的休闲食品生意好做吗？今天就来一探究竟。 01 聚焦果类零食产品，安徽芜湖冲出一个IPO 溜溜果园总部位于安徽省芜湖市，其历史可追溯至创始人杨帆在1999年创立的安徽溜溜，并在2001年注册“溜溜LIUM”商标，推出经典品牌。 2009年溜溜果园成立，并建设了安徽工厂，同时还布局华南青梅产区福建省，建设了漳浦工厂。为了提升品牌知名度，公司还请来杨幂、肖战等知名艺人为产品代言；并成立了溜溜研究院及中农安检测，来增强产品研发及检测能力。最初，公司聚焦于由青梅制成的梅干零食产品，后来产品逐渐丰富。 2022年溜溜果园扩充安徽生产基地，建设了梅冻工厂，还在2023年推出零添加去核西梅产品，并于2024年推出定制皇梅产品。公司经典系列产品，图片来源于招股书溜溜果园的收入主要来自销售梅干零食、西梅产品、梅冻等产品，其中梅干零食的营收占比较大，是公司的重要收入来源。具体来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），梅干零食产品为公司贡献了60%以上的收入；2024年西梅产品、梅冻的收入占比分别提升至13.8%、25.4%；梅味调味品、梅茶茶汤及其他果类产品的营收占比很低。食品安全及质量对品牌而言至关重要，但在溜溜果园所处的休闲食品领域，关于食品添加剂超标、使用伪劣食品增鲜剂、防腐剂的报道层出不穷，这可能会强化休闲食品不健康的刻板印象，从而影响相关产品的销售。溜溜果园在发展过程中获得了多轮融资。其中，2015年获得来自北京红杉的1.35亿元融资，每股成本为12.75元；还在2020年以每股成本31.9元的价格拿到了深圳君荣的投资；并在2024年获得华安基金、兴农基金的增资。公司融资情况，图片来源于招股书股权结构方面，本次发行前，溜溜果园的控股股东为杨帆、李慧敏夫妇，二人及其控制的数家实体合计持股约87.77%。此外，深圳君荣、诺享瑾鸿、诺享东辰、华安基金均为公司股东。杨帆今年55岁，目前担任公司执行董事兼行政总裁。他2015年5月毕业于北京大学高级工商管理总裁研修项目安徽班，还在2022年9月考入中国科学技术大学科学与创新高级工商管理项目。 02 面临原材料价格波动风险，自营网店收入占比较低从行业价值链来看，果类零食行业上游主要为负责水果育种栽培及原材料供应的供应商。为了确保原材料质量，一些制造商通常在主要原材料产区附近建立生产基地，并与当地农户保持长期合作，像溜溜果园就在福建漳浦及诏安、广西等青梅产区建了工厂。中游主要是负责休闲食品加工及生产的休闲食品制造商；下游则是通过超市、零食专卖店、便利店及电商平台等各类销售渠道把产品卖给终端消费者。溜溜果园的原材料主要包括梅子、西梅、新鲜水果等，以及盐、糖等调味料及其他辅料。值得注意的是，报告期内，公司原材料成本分别占同期总收入的41.7%、43.5%及 47.7%，占比较大，而原材料成本受供求变动、商品价格波动、物流及仓储成本等因素影响，如果溜溜果园无法以具有竞争力的价格采购充足的原材料，可能会影响其生产效率及利润率。销售方面，溜溜果园主要通过经销商、自营网店、零售商（包括零食店、超市、在线零售商及便利店）渠道销售商品。 2022年至2024年，公司的经销收入占比从74.5%降至40.8%，直销渠道中的零售商收入占比从12.9%提升至50.6%，而自营网店收入占比从12.6%降至8.6%，可见溜溜果园的自营网店收入占比较低。按销售渠道划分的收入，图片来源于招股书近年来，电商、直播带货及新零售模式的兴起，使休闲食品能够克服地域障碍，随时随地触达全国各地甚至全球的消费者，同时还能通过线上线下融合，进一步拓展销售场景。但随着越来越多休闲食品企业发力线上销售，市场竞争也日益激烈，众多品牌在同一平台上竞争，产品同质化严重，而消费者选择的增多，也拉高了企业的获客成本。 03 行业竞争激烈，2024年在我国果类零食领域市占率为4.9% 休闲食品是指在闲暇时间或正餐之间吃的零食及糕点，通常采用小型便携包装，可分为果类零食、果冻、糖果、巧克力、坚果及炒货、香脆休闲食品、面包蛋糕等糕点、饼干、肉制品、调味面制品、休闲蔬菜制品及休闲豆干制品等。近年来，我国休闲食品行业市场规模持续增长，2024年达到9330亿元，预计将以4.1%的复合年增长率增长，到2029年将达到1.14万亿元。其中，果冻、果类零食的复合年增长率较高。资料来源：国家统计局、与行业专家的面谈、弗若斯特沙利文报告；图片来源于招股书果类零食包括干果、冻干水果、加工水果零食及以水果为基础的棒状或块状零食，溜溜果园生产的梅干零食、西梅产品、梅冻就属于果类零食。按零售额来算，2020年至2024年，中国果类零食行业的复合年增长率为8.3%，2024年市场规模达到520亿元，预计到2029年将增长至780亿元，2025年至2029年的复合年增长率为8.6%。图片来源于招股书在中国果类零食市场规模持续增长的背景下，近三年溜溜果园的业绩也呈增长趋势，但受原材料价格波动、公司定价策略等影响，毛利率存在一定波动。 2022年、2023年、2024年，溜溜果园的营业收入分别约11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元，毛利率分别为38.6%、40.1%、36%，对应的净利润分别约0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元。溜溜果园所处的休闲食品行业竞争激烈，由于进入门槛相对较低，吸引了大量企业进入，既有三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等知名品牌，也有众多中小企业，市场集中度较低。加上许多产品在口味、包装、功能等方面存在较高的相似性，产品同质化较为严重，各品牌之间价格竞争激烈，需要不断争夺市场份额。从果类零食行业来看，2024年我国果类零食领域前五大市场参与者占市场份额的14.5%，按零售额来算，溜溜果园在国内果类零食细分领域中排名第一，但市场份额也才4.9%。未来如果其他休闲食品公司向溜溜果园所在细分领域发力，可能会影响公司的市场份额。

格隆汇04-18 18:37

罗莱生活收盘下跌1.78%，滚动市盈率16.57倍，总市值69.23亿元

的差异化，使“行业第一”的地位逐步深入消费者心智。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入32.01亿元，同比-14.74%；净利润2.62亿元，同比-37.14%，销售毛利率45.88%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 45 罗莱生活 16.57 12.09 1.74 69.23亿行业平均 44.14 32.83 2.27 51.25亿行业中值 24.75 25.61 1.72 28.95亿 1 红豆股份 -859.98 169.15 1.79 50.75亿 2 红蜻蜓 -401.03 65.78 1.19 34.17亿 3 歌力思 -271.80 23.69 0.88 25.02亿 4 安正时尚 -143.02 45.24 1.08 21.16亿 5 欣龙控股 -130.28 -130.28 3.34 21.64亿 6 中胤时尚 -92.31 -92.31 3.12 30.67亿 7 哈森股份 -85.79 -744.80 5.21 39.70亿 8 欣贺股份 -61.95 28.46 1.06 28.50亿 9 金发拉比 -48.68 -77.90 2.27 18.30亿 10 *ST天创 -47.39 -65.97 1.78 19.89亿 11 华升股份 -41.81 -41.81 4.98 20.63亿

金融界04-18 16:45

中兴通讯收盘上涨3.88%，滚动市盈率18.40倍，总市值1550.34亿元

等一体，聚焦于“运营商网络、政企业务、消费者业务”。公司的主要产品是无线产品、核心网产品、有线产品、数据中心交换机、云电脑、服务器、数据中心、分布式数据库、家庭终端、手机及移动互联产品。　　公司荣获中国通信学会科学技术一等奖和第四届中国工业大奖，获得2024年G-Mark设计大奖，荣获“2024年中国汽车工程学会科技进步奖”及“2024年中汽协中国汽车供应链创新成果奖”，荣获国际质量创新大赛一等奖。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入1212.99亿元，同比-2.38%；净利润84.25亿元，同比-9.66%，销售毛利率37.91%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 45 中兴通讯 18.40 18.40 2.13 1550.34亿行业平均 64.15 69.71 4.71 127.83亿行业中值 62.21 58.83 3.30 62.47亿 1 澄天伟业 -1099.38 408.34 5.49 36.41亿 2 *ST导航 -991.70 -991.70 3.30 41.36亿 3 国盾量子 -804.44 -804.44 7.91 256.14亿 4 北方导航 -248.32 85.84 6.33 165.02亿 5 汇源通信 -184.07 -184.07 5.31 17.20亿 6 楚天龙 -179.19 79.59 3.98 56.03亿 7 盛路通信 -127.68 108.67 1.73 56.93亿 8 美利信 -97.22 37.48 1.60 50.92亿 9 航天南湖 -89.49 -89.49 2.72 70.01亿 10 邦彦技术 -78.10 -78.10 1.96 28.59亿 11 海能达 -75.33 -55.14 3.51 213.85亿

金融界04-18 16:16

特朗普强烈施压鲍威尔降息英镑兑美元有望延续上涨趋势

表演讲时表示，家庭和企业调查显示，美国消费者信心正急剧下降，他们对经济前景的不确定性正在加剧。多家机构下调了美国今年经济增长的预期，普遍认为经济增速将进一步放缓。美国总统特朗普17日再度对美国联邦储备委员会主席鲍威尔施压，要求美联储立即降息。特朗普表示，鲍威尔早就应该像欧洲央行一样降低利率，然而他总是“太迟又犯错”。特朗普称，鲍威尔“应该尽早走人”。英国三月通胀数据低于预期，预示着英国央行可能在今年晚些时候实施更多降息举措。数据显示，英国整体年通胀率由二月的2.8%降至三月的2.6%，最令人鼓舞的是服务业通胀率从5.0%显著回落至4.7%。英镑兑美元技术分析来源：Mitrade 英镑兑美元走势技术面上，英镑兑美元近日呈现震荡上涨，市场多头力量强劲，维持上涨趋势。日K线图英镑兑美元已形成一条震荡上行通道，并且各条均线开始呈现多头排列，整体走势有所转强。另外KD指标维持在50位置上方，并且双线维持向上，英镑兑美元后市可能会延续震荡上行，上方阻力位在1.3400一线。英镑兑美元上行初步阻力位于1.3400，进一步阻力位1.3450，关键阻力位于1.3600；英镑兑美元下行的初步支撑位于1.3150，进一步支撑位于1.3050，更关键支撑位1.3000。原文链接

TradingKey04-18 16:07

“即买即退” 全国铺开：解码中国从 “世界工厂” 到 “消费目的地” 的战略转型

与激活市场的双重平衡信用预授权机制：消费者通过信用卡冻结退税款，离境时海关核验商品后解除冻结，如日本“套代购”案例中，中国政策通过技术手段将偷漏税风险降低至0.3%以下。商户准入门槛：退税商店需满足纳税信用级以上、安装专用系统等条件，上海张园通过“联营离境退税”模式，确保商户合规性，2025年一季度新增退税商户数量同比增长120%。动态监管体系：税务部门与海关、文旅数据互通，实时监控退税商品流向，如南京税务部门建立“即买即退工作沟通群”，对异常交易及时预警，2024年全国拦截虚假退税申请超2000笔。二、经济转型：从“制造出口”“消费内需”的结构性变革入境消费的“乘数效应” 规模测算：2024年全国离境退税销售额达1200亿元，政策全面铺开后，预计2025年入境消费规模突破1.5万亿元，拉动GDP增长0.8个百分点。高端零售：上海张园CELINE品牌活动中，离境退税消费占比达15%，客单价提升至普通消费者的倍；文旅融合：成都“即买即退”商店周边餐饮、酒店客流量增长35%，形成“购物文旅”的消费闭环。区域布局：南京、成都等城市将退税商店与城市地标结合（如南京夫子庙、成都宽窄巷子），2024年南京入境游客人均消费达1.2万元，较政策实施前增长40%。供应链与产业升级的“倒逼机制” 国内品牌国际化：政策推动“中国制造”转向“中国消费”，如波司登在南京德基广场设立退税专柜，2024年境外游客购买占比提升至25%，品牌溢价能力增强。供应链弹性提升：企业加速布局“境内免税跨境电商”双渠道，如海尔在青岛设立“即买即退”体验中心，同步对接海外仓，缩短交付周期至天。服务业质量跃迁：退税商店需提供多语言服务、国际物流支持，倒逼零售企业提升服务标准，如无锡大东方百货增设英语、日语导购，2024年境外客诉率下降70%。三、国际博弈：关税变局下的消费突围价格优势的“再创造” 关税对冲效应：美国对华加征145%关税后，中国商品在美售价上涨40%-60%，而“即买即退”政策使境内售价降低11%-13%（对应退税率），形成“价格洼地”。代购经济崛起：海口海关数据显示，2024“套代购”案件同比下降65%，但反向代购（中国商品出口）增长120%，部分美国消费者通过代购渠道采购中国商品，规避关税成本。全球消费链的“话语权重构” 免税市场份额争夺：中国离境退税规模已超越韩国（2024年韩国免税销售额约120亿美元），预计2025年占全球免税市场的18%，逼近日本（20%）。规则制定权提升：中国“即买即退”政策被WTO列为“最佳实践案例”，2025APEC会议拟推广类似模式，中国在全球消费治理中的影响力显著增强。四、挑战与未来：从“政策红利”“生态壁垒” 现存瓶颈区域发展失衡：中西部地区退税商店数量不足东部的1/3，如西藏仅有家退税商店，需加快政策下沉。财政可持续性：2024年退税额达132亿元，若全面推行“零税率”，年财政负担将增加约800亿元，需通过消费税改革、跨境电商税收等方式平衡。国际竞争加剧：日本推出“JAPANTAXFREEPLUS”计划，允许退税商品在境内使用，中国需在服务体验、商品多样性上持续创新。破局路径 “智慧退税”升级：试点区块链技术，实现退税数据全程可追溯，如深圳前海计划2025年上线“离境退税数字钱包”，退税到账时间缩短至分钟。 “免税文旅”融合：借鉴海南“离岛免税旅游”模式，在杭州、西安等历史文化名城推出“文化消费退税”，如购买非遗商品可享15%退税。 “跨境支付”贯通：扩大数字人民币在退税场景的应用，2025年计划在长三角、大湾区试点“跨境退税直通车”，境外旅客可直接使用外币兑换数字人民币。

金融界04-18 15:55

【一周科技动态】Temu广告腰斩带崩META；黄仁勋的“左右为难”

的是“衰退预期”，或者说是对企业利润、消费者信心的打击程度。面对恶化的经济前景，欧洲央行于4月17日完成第七轮利率下调，并警示国际贸易紧张局势升级正严重拖累欧元区复苏进程。美联储则表现出截然不同的节奏，鲍威尔重申需依据充分数据判断政策路径，引发特朗普的严厉斥责。此前我们讨论过，鲍威尔与特朗普的”合作“，最重要的途径便是”降息“，减轻美债利息的负担甚至好过关税。历史上没有美联储主席被总统解雇财报季拉开序幕,科技行业关键源头台积电的2025Q1依然超预期，营收8392.5亿新台币(+41.6% YoY)，净利润3615.6亿新台币(+60.3% YoY)。尽管受智能手机季节性疲软及地震影响，N7及以下先进制程贡献73%收入，HPC平台占比59%成核心增长点。Q2指引营收+5%~8% YoY，主要受益AI加速器、HPC需求及关税豁免前的抢单，毛利率57%-59%，技术溢价和价格调整抵消美国亚利桑那工厂(AZ fab)产能爬坡的影响；公司维持全年资本支出380-420亿美元，追加1000亿美元投资，计划建设6座晶圆厂及2座先进封装厂，目标将30%的2nm产能布局当地。AI相关收入预计2025年翻倍，未来五年CAGR近45%，但海外扩产或使毛利率未来五年稀释3%-4%。大科技公司本周也有反弹，但后续仍有回调，广告业务占主要的META和GOOGL回调幅度更大一些。至4月17日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ +3.45%， $英伟达(NVDA)$ -5.65%， $微软(MSFT)$ -3.56%， $亚马逊(AMZN)$ -4.75%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -1.09%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -8.20%， $特斯拉(TSLA)$ -4.37%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 META”三面受敌“ 关税担忧促使中国电商削减广告支出 4月前两周，Temu在Meta、X和YouTube(Google)等主要广告平台上的广告支出较上月平均削减了31%。同时，She in在这些平台上的日均广告支出环比减少了19%，同比更是下降了50%，其中，YouTube广告支出的降幅尤为明显。关税，以及终止允许800美元以下免税进口商品的微量豁免是主要原因，5月2日起，美国将对上述商品按90%税率征收从价税，较此前30%的税率大幅上调。由于Temu和She in都是靠价格优势积累了千万客户，数字领域的主导地位。对META来说，中国电商贡献了184亿美元的收入，占总收入的10%+，电商广告撤退可能会对Q2以及之后的收入产生较为明显的影响，详细关注的下周的META财报电话会上的指引。 Instagram和WhatsApp的潜在拆分 FTC于2020年对Meta提起反垄断诉讼，审判于4月11日开始，预计持续两个月；FTC认为Meta通过收购Instagram和WhatsApp获得了非法的社交媒体垄断地位。 FTC的一项重要观点是，2012年收购Instagram时，Mark Zuckerberg在邮件中承认Facebook彼时不及Instagram，属于严重的垄断性收购；而META辩称与TikTok、Snapchat、YouTube等多种平台存在激烈竞争，FTC在当时收购时未阻止，现在也不应追究。若最终被迫拆分，META将撤销多年整合成果，扰乱社交媒体平台，增加巨额成本。Instagram虽然可以独立运营，但其广告效率也非常依赖META平台的大数据。此外，META在4月15日被客户集体诉讼，指控自2013年起，Facebook通过有缺陷的“混合价格”拍卖流程为广告定价，而非其宣称的“第二价格”拍卖流程，导致广告商多付约40亿美元。这类案件大多最终和解，就是最终法律费用对利润影响的问题。 AI平台商业化冲突？ Meta AI研究副总裁Joelle Pineau亲自发帖声称将于5月30日离职，她主导了Llama开源系列及PyTorch项目。她没有提名继任者，可能出现一定的真空期。这也反应了META近年AI人才流失的趋势，其中Llama团队超半数成员离职她的离职发生在公司新Llama Conference召开前几周，也引发了市场猜测META对开源社区的投入力度，目前开源Mark Zuckerberg倾向于减少模型开源规模以优先商业化应用。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：钢丝上跳舞的Jensen HUANG 黄仁勋近期的出镜频率不低，既有在“海湖庄园”会谈，又出现在北京的接见会。太极策略"充满矛盾却务实：在对边承诺投资500亿美元建厂（实际已落地50亿），换取Blackwell芯片生产许可和可能的更多豁免；在这边保持4000名工程师团队，通过边缘计算芯片（Jetson系列，Q1在华销量激增210%）拓展智能制造等非敏感领域，同时承诺"不遗余力服务中国市场"。本周计提55亿美元库存减值，也是出自H20可能禁运的消息，NVDA股价也再次回落到100附近。近期的Short Iron Condor策略（做空波动率）可能对NVDA来说性价比很高，因为NVDA上行有不小压力，下跌也会迎来更多资金抄底，只要股价保持在特定区间内或突破区间，策略均可盈利。而相对直接的Short Strangle，它可能以更低的保证金来进行，而双边的组合其实只收单边的保证金，性价比也超过Spread。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了1916.37%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报206.03%，超额收益1710%。今年以来大科技股出现回调，回报为-21.23%，不及SPY的-9.91%；过去一年组合的夏普比率回落至0.5，SPY为0.19，组合的信息比率0.68。

老虎证券04-18 15:46

【悬赏】如何看待摩根大通提升蔚来目标价至40美元？

电动车的普及和蔚来口碑的传播，相信随着消费者开始了解其产品和服务的价值主张和质量，蔚来可以在高端市场占据重要份额。该报告还预计，蔚来在其SUV EC6的推动下，第三和第四季度的交付量将创历史新高。 Edison Yu认为，有四家中国汽车制造商，在资本充足的大型科技公司和雄心勃勃的地方政府的支持下，准备在新能源汽车行业大展身手。他将它们称为四大造车新势力——蔚来、小鹏、理想和威马汽车，并认为蔚来是其中的领导者，因为它拥有更强的品牌认知、更高的销量、专注于高端SUV细分市场以及经过市场考验的运营记录。 Edison Yu不觉得新能源车市场是一个零和游戏，他认为，客户需求可以支持上述四家造车新势力和特斯拉，因为市场中依然存在很大空间，这些电动汽车公司可以从传统的ICE汽车制造商手中夺取市场份额。欢迎大家来聊聊如何看待摩根大通将蔚来目标价提升至40美元？你觉得40美元贵不贵？你觉得蔚来能到多少？特斯拉、小鹏、蔚来和理想，你更看好谁？我会随机挑选3个说的最有道理的朋友赠送虎币。

老虎证券04-18 15:19

许家印：5天暴打空头，够狠、够野，玩的很溜！

等全系列乘用车车型。全家桶阵容亮瞎了消费者的双眼，没想到新能源汽车还能这么玩？拆分物业子公司，恒大憋不住了许老板还钱的压力早已有之，“暴雷”之前除了让恒大汽车回科创板割韭菜，旗下的物业公司也安排上了。今年8月，恒大发布就考了虑分拆物业管理业务独立上市的公告，并引入235亿港元战投，开始为上市做准备了。这批战投中，既包括马云的云峰基金、马化腾的腾讯控股、红杉资本等互联网和投资界巨头，甚至其中还有农业银行、光大控股、中信资本等央企的身影。恒大总裁夏海钧则表示，拆分物业管理业务引战投预计将降低恒大负债率19个百分点，是“降负债”的核心发展战略。目前最新的消息是港交所已经批准了分拆计划。物业虽然依附于地产业务，但物业股在港股是个香饽饽！去年12月上市的保利物业，一手中签率100%，上市首日大涨30%，此后又一口气翻倍，走出大牛的态势。物业股牛逼轰轰的走势不止是保利物业，$碧桂园服务(06098)$ 、中海物业等等一众物业股，统统受到资本市场的青睐，如果地产母公司的估值是10PE，那物业子公司的估值则普遍能达到60PE。都是一个妈生的，但差异就是这么大。这么高的估值，恒大物业为了降杠杆终于憋不住了。王炸带恒大走出危机虽然分拆汽车和物业股上市能一定程度上缓解债务杠杆，但1300亿的对赌协议才是真的亚历山大。当普罗大众都感慨首富变首负、坐等许老板如丧家之犬时，一则劲爆的消息传来：恒大地产与1300亿战投中的863亿战投方签订了补充协议，战投同意转为普通股权长期持有，且股权比例保不变。剩余的437亿战投中，恒大已与155亿战投商谈完毕，目前正在办理手续，最后的282亿战投也正在商谈中。 1300亿战投涉及到35位战投方，许老板能在这么短的时间内搞定各方利益，很显然，这次协议不是仓皇决定，恐在暴雷之前已经酝酿，这次只不过是走个过场、签签协议而已。有网友评价：恒大那些“战投”本意是博上市，薅韭菜，突然就从良了，这出是大型情景喜剧吗？最后：许老板一生打过很多硬仗，这次困难可能不是最硬的，但可能是解决战斗耗时最短的一次。在这场闹剧中，最离奇的莫过于中国恒大的股价走势了。暴雷之前，股价一路走低，一度接近腰斩，但暴雷次日，当大家搬好小板凳坐等看戏时，中国恒大只扔出了9.46%的跌幅，这在不限涨跌幅的港股，这么大的“雷”竟然连一个跌停板都不值？相反，A股里几家和恒大有业务合作的地产家居股一度牢牢封死跌停板，风暴中心阳光明媚，中心之外狂风骤雨，从许老板打出的组合拳中不难看出，股市里聪明的人还是有点太多了！

老虎证券04-18 15:18

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