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美国非农业工资单，失业率，密歇根大学消费者情绪，周五美联储官员Michelle Bowman和Adriana Kugler周五发言

高通：2029 年实现非手机业务收入达到 220 亿美元（1QFY25 电话会）

线预期？中国智能手机市场的补贴政策对消费者需求的影响，以及对国内 OEM 厂商增长可持续性的影响？ A PC 平台发展：我们预计到 2029 年 Windows PC 业务收入达到 40 亿美元，这意味着在我们所针对的市场中占据约 12% 的份额。目前进展顺利，已有超过 80 款基于 X 系列的设计正在开发或已推出，目标是在 2025-2026 年实现超过 100 款设备的商业化。在美国零售市场（尤其是 800 美元以上的 Windows 笔记本市场），Snapdragon X 系列的市场份额已超过 10%，符合我们对长期增长的预期。目前第一波主要是消费级产品，未来将更多地扩展到商业应用领域。中国市场补贴政策：补贴政策从 2025 年 1 月开始，目前还处于早期阶段，我们将在下个季度有更清晰的判断。从历史经验来看，补贴政策通常会扩大市场规模，但目前尚未纳入我们第二季度的预期中。本季度中国市场的增长主要得益于高端设备需求的增加，以及我们客户在国内市场份额的提升。 Q QTL 业务全年持平的预期是否假设没有与华为达成和解？关于关税问题，是否看到近期个人电子产品的增长与关税预期有关？ A 我们在过去一年中与几乎所有主要 OEM 厂商续签了长期许可协议，包括最近与 Transient 签订了 4G 许可协议（补充了之前签订的 5G 许可）。目前仅剩华为的谈判仍在进行中，全年持平的预期中不包括与华为和解的潜在收益。确认全年持平的预期中不包括华为和解的可能性。关于关税问题，我们目前看到的市场需求增长主要来自：三星 Galaxy S25 系列的强劲表现，我们在该系列中的全球份额超出预期。中国消费者对高端设备的强劲需求，以及我们客户在国内市场份额的提升。这些增长与关税无关，而是与消费者对高端设备的需求以及 AI 功能的推动有关。 Q 通常第二季度没有旗舰产品发布，这对 QCT 业务的季节性有何影响？ Snapdragon 芯片的 ASP（平均售价）是否会因 AI 功能和成本上升而持续增长？ A 季节性影响： QCT 业务的季度表现主要受旗舰产品发布时间的影响。通常第一季度是高点，第三季度是低点。三星的高份额对我们第一季度和第二季度的预期都有所体现，不会改变整体季节性趋势。 ASP 增长： Snapdragon 芯片的 ASP 增长主要受消费者对更高性能芯片的需求推动，我们不断在 AI、处理能力和连接性方面增加功能。尽管 TSMC 的 3 纳米和 4 纳米工艺价格上涨（从 2025 年 1 月开始生效），但我们的目标是在长期内将这些成本增加反映到 ASP 中。总体来看，市场对高端设备的需求增加，推动了我们芯片 ASP 的增长。 Q 物联网业务的季度表现是否有周期性？ QCT 业务的毛利率是否会在未来保持较高水平？ A 物联网业务周期性：物联网业务的季度表现确实存在周期性，尤其是消费物联网领域，通常在第四季度为假期购物季做准备，而第一季度则相对放缓。工业物联网和边缘网络业务则在各个季度都保持强劲增长。毛利率： QCT 业务的毛利率在第一季度和第二季度表现强劲，主要得益于高端设备出货量的增加，这改善了我们产品组合的整体毛利率。未来毛利率将随着产品组合的变化而波动，但目前我们对毛利率的表现感到满意。 Q 关于大客户调制解调器业务的展望是否有变化？ PC 业务在物联网中的规模有多大？ A 调制解调器业务：我们对大客户（苹果）调制解调器业务的假设没有变化。我们预计 2026 年该客户的产品发布中，我们的份额为 20%。目前的协议在 2026 年结束。假定后续不再续签的，因此 2027 年我们将没有份额。我们预计 2025 年的产品发布中，我们的份额在 10%-20% 之间。 PC 业务规模：我们目前没有按季度披露 PC 业务的具体收入，但我们在 800 美元以上的笔记本市场取得了 10% 的份额，这是一个积极的开端，符合我们到 2029 年达到 12% 市场份额的长期目标。 Q 智能手机业务的 20% 增长是否可持续？中国市场的最新趋势如何？ A 智能手机业务增长：我们预计智能手机业务的增长是可持续的。2025 年第一季度，QCT 手机业务同比增长 13%，主要得益于出货量增加和 ASP 上升。高端设备市场（1000 美元以上）在过去 3-4 年中从占市场的 21% 增长到超过 30%，这对我们非常有利，因为我们在这一领域非常强大。我们预计 2025 年第二季度手机业务同比增长 10%，这是一个非常强劲的数字。中国市场趋势：中国市场在高端设备领域表现强劲，我们看到这一部分市场持续增长。我们的客户在国内市场份额有所提升，同时补贴政策也将有助于推动这一市场的发展。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研02-06 20:38

深度分析：美国劳动力市场难以稳定通胀可能是罪魁祸首

仍然起着很大的作用。因此，如果市场看到消费者出现任何疲软，如果通货膨胀出现任何飙升，那么市场可能会看到它延续到劳动力市场。” 根据Richardson的观点，在ADP本周三发布的1月国家就业报告中，更直接面向消费者的“服务提供”部门增加了190,000个工作岗位。“商品生产”部门，包括制造业等领域，实际上在一个月内失去了6000个工作岗位。与此同时，休闲和酒店业是服务部门的一部分，增加了54,000个工作岗位。正如Richardson所指出的，这描绘了一幅“消费者主导的招聘市场”的画面。因为消费者很强大，但如果通货膨胀保持高位并继续影响美国经济，消费者也会受到影响。最近的数据显示，在秋季的大部分时数中，价格上涨在横盘后缓慢下降。现在，经济学家越来越担心特朗普的关税政策可能会混淆通胀前景，并可能阻止美联储今年进一步降息。限制性政策的这种影响也可能给就业带来问题，因为更高的利率往往与劳动力市场的负担有关。然而，鉴于过去两年从未达到的美联储利用利率上升所预测的放缓，以及各种衰退指标亮红灯的情况，劳动力市场继续上涨，也许现在市场应该谨慎对待。尽管如此，持续上涨的价格是劳动力市场衰退的潜在威胁，许多人认为劳动力市场衰退会更早到来，这在2025年年初向投资者发出了一个重要的提醒。虽然通胀前景越来越不确定，但其方向仍然是任何关于美国经济轨迹的讨论的核心。

Heidi02-06 20:36

重磅！英国央行如期降息25个基点，英镑短线暴挫

1.5%下调至0.75%，反映出商业与消费者信心低迷以及生产率增速疲软。不过，2026年和2027年的经济增长预期略微上调，由1.25%提高至1.5%。特朗普关税政策影响仍不明朗，市场对降息路径重新定价英国央行表示，目前尚无法确定美国新一轮关税政策对英国通胀的具体影响，但全球贸易壁垒增加可能导致经济增长放缓，即便英国不是直接受影响对象。这些最新预测基于市场对英国央行降息节奏的调整。相比去年11月，当时市场预计英国基准利率将在2024年底降至3.75%，而目前的预测是年底利率约为4.25%。两名支持更大降息的官员：政策立场存在细微差异两位支持降息至4.25%的政策制定者对其理由存在不同看法。会议纪要未明确曼恩（Mann）或丁格拉（Dhingra）的具体立场，但其中一位官员被描述为支持“积极”的政策立场，而这一表述曾被曼恩使用。这位“积极派”政策制定者认为，更大幅度的降息可以向市场发出更明确的信号，尽管她预计货币政策仍需保持一定的紧缩力度**。另一位政策制定者则认为英国经济增长疲弱，意味着通胀将在中期内自然回落至目标水平，因此支持更大幅度的降息。

埃尔瓦02-06 20:12

销量腰斩！特斯拉欧洲市场失宠，马斯克干政的代价？

Juniper”新版本，许多有意购买的消费者选择等待新款的发布，推迟了购买决定。尽管存在这些因素，特斯拉的股价仍继续跑赢大盘，过去一年特斯拉股价累计上涨逾62%，该股目前的市盈率为185.38，不仅领先于传统汽车制造商，还领先于市盈率在20多倍的高科技股。面对销量下滑，马斯克计划在2025年推出廉价车型，并加码自动驾驶技术。然而，分析人士指出，品牌形象一旦受到创始人的政治立场影响，市场结构性分化或将不可避免。特斯拉官方尚未就销量问题作出回应。

格隆汇02-06 18:07

机构称金价有望突破每盎司3000美元！黄金ETF基金(159937)盘中价格创历史新高

面，由于高金价和全球经济增长放缓抑制了消费者的购买力，金饰需求或将持续走弱；地域政治及宏观经济的不确定性则将支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。花旗发布研报称，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元。中金表示，展望2025年，金价或仍处牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。中信建投认为，黄金股有望盈利修复。中金公司此前亦表示，展望2025年，金价或仍处牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。东吴证券表示，鸽派FOMC、黄金进口关税与去美元化叠加带动黄金价格再创新高。春节期间，黄金价格先跌后涨，现货黄金于1月31日创下2812.45美元/盎司的历史新高。黄金新高一方面来自1月FOMC发布会上Powell偏鸽的表态，另一方面来自市场担心特朗普对黄金加征进口关税的担忧，导致芝加哥交易所加速黄金进口。此外，DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。短期看，出于关税担忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，我们预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化对黄金的支持料构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素。 State Street SPDR业务首席投资策略师Michael Arone预测，今年金价可能突破3,000美元大关。他表示：“地域政治风险以及全球货币和财政政策的结构性转变将进一步提振黄金市场。”Arone认为，全球央行在2025年仍可能持续购入黄金，这将为金价提供支撑，并可能引发投资者对黄金的进一步追捧。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 17:29

【日股收评】日银“鹰王”突然发声！日经225收于3.9万上方，日元走强

企业将继续将上涨的工资和物资成本转嫁给消费者。日本两年期国债收益率飙升至0.765%，为2008年以来的最高水平。 “这是一个相当鹰派的声明，因此市场普遍认为日本央行将继续加息，这导致了日元的走强，”住友三井资产管理公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示。然而，日元在下午交易中有所回软，帮助股市恢复了一些涨幅。日元升值对出口商股票和投资者情绪产生负面影响，因为它会减少企业将海外利润汇回日本时的价值。个股方面，日本国内的财报季继续带来大幅波动。芯片制造商瑞萨电子股价上涨12.6%。日本最大的证券公司野村控股股价上涨3.8%。医疗与影像公司富士胶片下跌6.6%。酱油制造商龟甲万下跌6.1%。汽车制造商本田（Honda）股价下滑4%，而日产汽车（Nissan）则上涨7.3%，这与日产可能放弃合并谈判的新闻有关。

云涌02-06 16:51

迪士尼财报后股价巨震！摩根大通、高盛仍看好其前景

PS持续增长公司。支撑因素包括：面向消费者(DTC)业务盈利能力持续增长、公司有效控制版权成本以及借助行业顺风和未来10年600亿美元的投资，推动主题公园业务强劲增长等。其给予迪士尼“买入”评级，目标价为139美元。摩根大通将迪士尼目标价从128美元上调至130美元。这意味着迪士尼股价未来还能上涨18%。原文链接

投资慧眼02-06 16:48

A股迎开年大涨！DeepSeek概念股集体爆发，比亚迪智驾引领新行情

一步提升比亚迪在智能化领域的竞争力，为消费者提供更加便捷、安全的驾驶体验。据媒体报道，比亚迪在2025年产销规划中希望至少60%的车辆能够搭载高速NOA及以上的智驾系统。这一规划不仅体现了比亚迪对智驾技术的重视和投入，也预示着NOA将成为10-15万元车型的普及型配置。此外，近日比亚迪公布的1月销量数据也成为汽车行业热议的焦点。凭借300538辆的销量成绩，比亚迪再次稳坐中国品牌汽车市场销冠宝座。这一成绩不仅体现了消费者对比亚迪品牌的信任和喜爱，也预示着该公司在未来将继续保持强劲的发展势头。综上所述，2月6日A股市场的强势反弹不仅体现了投资者信心的提升和市场交易的活跃度，也预示着未来A股市场将迎来更加广阔的发展空间和机遇。在DeepSeek概念、人形机器人、比亚迪智驾等热门板块的引领下，A股市场有望继续保持强劲的发展势头，为投资者带来更多收益和机遇。

金融界02-06 16:29

ETF甄选 | 三大指数集体大涨，智能汽车、半导体、机器人等ETF成行情大涨主题

。其中ICT基础设施业务保持稳健增长，消费者业务实现触底反弹，智能汽车解决方案业务更以强劲势头成为新增长极。民生证券表示，智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。相关ETF：智能汽车ETF(159889)、智能网联汽车ETF(159872)、智能汽车ETF(515250)、汽车零部件ETF(159565)、智能汽车ETF基金(159795) 【AI应用正逐步进入落地期，国内的算力芯片将有望承接相应的算力需求】消息面上，1月20日，DeepSeek正式发布R1系列模型并开源。市场预计2025年AI应用正逐步进入落地期，AI技术的发展对高性能计算芯片的需求日益增长，将为芯片供应商带来巨大市场机遇。华金证券认为，DeepSeek系列模型的发布极大程度上提升了现有模型效率，高端算力卡对于模型发展的重要性或将下行，国产算力卡及相关产业链条或迎来机会。世纪证券指出，春节期间DeepSeek超预期出圈，用户量激增带来海量的推理需求，导致服务器无法满足大量用户的并发需求。在当前背景下，国内推理端需求激增，国内的算力芯片将有望承接相应的算力需求。相关ETF：半导体材料设备ETF(159558)、半导体设备ETF(159516)、半导体设备ETF基金(159327)、半导体材料ETF(562590)、半导体设备ETF(561980) 【更多人形机器人企业亮相市场，点燃行情】消息面上，国内会扭秧歌的宇树机器人在春晚亮相，引发全网关注。2025年2月4日，Figure机器人创始人Brett Adcock宣布终止与OpenAI合作，并称公司在全自主研发的机器人AI方面取得重大突破。未来30天内，公司将展示“人形机器人上从未见过的东西”，这一高调发言点燃了市场行情。江海证券表示，随着更多人形机器人企业进入市场，该领域的技术迭代和成本降低将加速，推动适应多场景的人形产品面市。预计明年人形机器人将实现量产落地，产业链相关企业将逐步进入受益阶段。市场对人形机器人前景持乐观态度，认为其发展将带动产业链整体增长，相关企业有望迎来业绩提升和市场机遇。相关ETF：机器人指数ETF(159526)、机器人ETF基金(562360)、机器人100ETF(159559)、机器人ETF(159770)、机器人ETF(562500) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 16:20

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