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劳力士价格 “双轨”：一手涨二手跌，“表里不一”背后的深意

主要受消费降级影响。在经济下行周期下，消费者收紧开支，可选消费支出减少，奢侈品需求降低。此外，二级价格透明化与渠道拓宽，也使二手表价格上涨受限。社交媒体与电商平台兴起，降低二奢交易门槛，信息差缩小，利润空间被压缩。劳力士官方涉足二手生意，在香港和内地布局，虽价格较高，但提供可靠渠道，还可能影响二手市场价格走向。与二手市场的低迷形成鲜明对比，劳力士一级市场大幅涨价。这背后不只是贵金属价格上涨和奢侈品涨价惯例，更重要的是品牌战略调整。劳力士试图通过公价自提和增加供给刺激消费。此前，热门款劳力士手表需排队、配货，价格被抬高，而此次涨价后，部分热门款无需排队配货就能直接自提。这种方式虽打破饥饿营销模式，刺激了部分消费者购买，但也引发争议。看似涨价，实则因无需配货等隐性成本降低，被质疑是变相降价，还可能损害品牌价值。因此，劳力士需在供给控制上把握好尺度。在智能手表兴起的背景下，有人认为劳力士 “保值不再” 是机械表时代落幕的信号。智能手表功能丰富，集通讯、健康监测等功能于一体，相比之下，劳力士等机械表功能较为单一。不过，两者目标客户群体差异较大。购买智能手表的消费者注重实用功能，而购买劳力士的消费者更看重品牌价值、机械表彰显的身份感等非功能因素。智能手表对手表市场的冲击主要集中在中间价位层，对劳力士这类高端品牌影响有限。在消费降级的大环境下，奢侈品品牌传统涨价策略难以持续。劳力士 “涨价但放开供给” 的做法，旨在平衡量与价、一手与二手市场关系，应对市场压力。但这一战略能否成功，仍需市场和消费者检验，未来劳力士还需在品牌定位、市场策略等方面不断调整优化，以适应变化的市场环境。

金融界02-06 11:19

“热” 起来的高通，苹果基带要 “搅局”？

本季度安卓高端机型销量增加，是由于终端消费者对近期推出的旗舰智能手机需求增强，以及三星 Galaxy S25 系列手机全球市场份额的提升。。从行业数据看，2024 年第四季度全球智能手机出货量为 3.32 亿台，同比增长 1.7%。虽然手机市场出货量的整体增速相对有所回落，但公司的主要客户在本季度表现还是不错的。安卓品牌中的 VIVO、小米等厂商在本季度都有不同幅度的增长，尤其是 VIVO 在经历产业链去库存等影响后，本季度手机出货量同比增长 12.4%。新品出货和相关客户的回暖表现，推动公司手机业务实现两位数增长。受中国补贴等政策的推动，公司预期下季度手机业务的收入同比仍将增长 10%，继续维持回暖的趋势。 2.2 汽车业务高通的汽车业务在 2025 财年第一季度（即 24Q4）实现营收 9.61 亿美元，同比增长 60.7%，好于市场预期（9.02 亿美元）。汽车业务是公司主要业务中增速最快的一项，已经连续第六个季度创新高。随着汽车制造商采用公司的高性能、低功耗计算和连接芯片，为消费者带来下一代体验，新推出车辆中的相关产品内容持续增加，推动了这一增长。在 CES 展会上，高通积极与多家企业建立新合作关系。与 Ops、Alpine、Amazon、Google、Leapmotor、Mahindra 和 Hyundai Mobis 等合作，利用骁龙数字底盘解决方案推动车内人工智能和先进驾驶辅助系统的发展；还与 Panasonic Automotive Systems、Garmin 和 DCSV 等一级供应商扩大合作，采用骁龙 Cockpit Elite 平台，为软件定义汽车带来先进智能技术，提升用户体验在汽车智能化等需求的推动下，公司预期下季度的汽车业务仍将有 50% 的增长。 2.3 IoT 业务高通的 IoT 业务在 2025 财年第一季度（即 24Q4）实现营收 15.49 亿美元，同比增长 36.1%，好于市场预期（13.94 亿美元）。在经历低谷后，公司的 IoT 业务迎来连续增长。高通的 IoT 业务主要包括消费类电子产品、边缘网络类和工业类产品。而从公司财报看，公司本季度得益于公司推出的新产品，这些产品采用行业领先的处理器，并在消费、网络和工业领域具备设备端人工智能能力。当前公司的 IoT 业务收入主要由消费电子类产品、边缘网络类和工业类产品构成。此外，公司也将 AI PC 类产品放于 IoT 业务中。骁龙 X 系列平台已有超 80 款设计在产或开发中，目标到 2026 年商业化超 100 款，覆盖华硕、宏碁、戴尔、惠普和联想等领先 OEM 厂商。在市场份额方面，12 月骁龙 X 系列在美国零售市场超 800 美元 Windows 笔记本中占比超 10%。AI PC，也有望为公司带来新的增量。在消费电子等需求回暖及 AI PC 增长的带动下，公司预期下季度 IoT 业务有望实现 15% 的增长。 <本篇完> 海豚投研关于高通的相关研究深度 2022 年 12 月 20 日《高通：年赚百亿，芯片王者才值 10 倍 PE？》 2022 年 12 月 8 日《高通（上）：安卓手机的幕后 “大佬”》财报季 2024 年 11 月 7 日电话会《高通：已经进入 700 美元的 PC 市场（FY24Q4 解读会纪要）》 2024 年 11 月 7 日财报点评《AI PC 现 “苗头”，高通第二春快来了？》 2024 年 8 月 1 日财报点评《高通：手机波澜不惊，AI 承载新希望》 2024 年 5 月 2 日财报点评《高通：“不温不火” 的手机，要靠 AI 来带？》 2024 年 2 月 1 日电话会《手机收入，将有两位数的回暖（高通 FY23Q4 电话会）》 2024 年 2 月 1 日财报点评《高通: 没了带头大哥，手机复苏能走多远？》 2023 年 11 月 2 日电话会《手机收入，将有两位数的回暖（高通 FY23Q4 电话会）》 2023 年 11 月 2 日财报点评《高通：安卓一哥 “冬眠期” 终于要结束了？》 2023 年 8 月 3 日电话会《未见明显回暖，继续推进控费（高通 FY23Q3 电话会）》 2023 年 8 月 3 日财报点评《高通的寒冬，还要再 “熬一熬”》 2023 年 5 月 4 日电话会《高通：去库存是当下的首要任务（高通 Q2FY23 电话会）》 2023 年 5 月 4 日财报点评《高通：芯片 “大佬” 藏大雷，寒冬还要久一些》直播 2023 年 5 月 4 日《高通公司 2023 财年第二季度业绩电话会》本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研02-06 11:09

黄金今年暴涨9%，连续创下新高！英国央行金库大折价出售

，美国服务业需求低于预期，暗示随着美国消费者收紧开支，未来几个月经济活动可能会放缓。贸易战的担忧也促使贵金属市场波动，迹象表明，主要交易商在关税可能实施前加紧将黄金转移到美国。英国央行的黄金交易价格低于市场价，因特朗普关税担忧引发的抢购黄金潮造成了数周的提取延迟。

风起02-06 10:50

文远知行(WRD.US)连获摩根大通、中金公司“买入”评级，释放了什么信号？

动驾驶逐渐成为现实的概念根植于更多普通消费者的心智之中。后有产业链中下游企业诸如地平线、文远知行、佑驾创新等陆续登陆港美资本市场，行业迎来了一股新的发展浪潮。这也让资本的“聚光灯”再度落在了自动驾驶身上。并且，在短期热度之外，自动驾驶行业的中长期行情亦稳步向好：全球各国政府先后出台一系列支持与规范性质的政策和法规、自动驾驶商业化落地的预期近在眼前。这也启发了我们，应该在此背景下寻找行业的新机遇。至于具体如何理解与选择？两份“含金量”较高的研报走进了笔者的视野，即摩根大通于1月24日发布研报《文远知行——立足于自动驾驶长期趋势的全球龙头；首次覆盖，给与“增持”评级》以及中金公司于1月21日发布的研报——《知行千里，多元布局，构筑自动驾驶生态版图》，不妨参考一下。商业化和国际化亮眼展现成长性，公司价值备受大行青睐中金在其研报中明确指出，以文远知行为代表的软件解决方案提供商，有望在L4自动驾驶产业价值链中占据重要的位置。这也不难理解，从微笑曲线理论视角看，以文远知行为代表的软件解决方案提供商有效控制了产业链中附加值较高的设计、研发、营销和销售环节，这也就使软件解决方案提供商相较于自动驾驶产业价值链的其他参与主体而言，更具有成本优势，也更容易形成规模效应和网络效应。摩根大通亦表示，长远来看，一旦自动驾驶出租车/自动驾驶货运车车队概念被验证，预计文远知行这类软件解决方案提供商将通过与第三方车队资产所有者合作的路径实现轻资产业务模式的转型。届时，公司能够快速扩大公司L4产品的网络规模，而无需承担大量资本支出。此外，在日趋成熟的人工智能技术加持下，自动驾驶系统已经能够相对独立、自主地完成驾驶任务，这为自动驾驶行业增长奠定了坚实基础。据CIC 的预测，2030年全球L4以上等级自动驾驶的市场规模有望超过1.5亿美元，2025年至2030年的复合增速达到了104%。图片来源：中金公司研报值得注意的是，在过去几年，公司已经通过搭建自动驾驶通用技术平台WeRide One，覆盖智慧出行、智慧货运和智慧环卫等三大应用场景，形成了自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五大产品矩阵。随着未来行业规模的进一步扩容，文远知行凭借其先发优势，其投资空间和机会将随之进一步扩大。在笔者看来，文远知行所之所以能够享受行业增长周期的红利，根本上还是其自身过硬的核心竞争力。首先，技术实力强大。中金研报指出文远知行是全球自动驾驶行业的领军者与先行者。摩根大通也表明，文远知行不仅是拥有大量数据和累计自动驾驶里程的先发公司之一，也是业内技术领跑者。公开资料显示，文远知行是全球唯一一家为城市场景提供商业化的L2至L4全领域自动驾驶解决方案的企业。在此之前，公司的Robotaxi已完成约5年的公开道路商业化运营，未发生主动责任事故，能够应对城中村、极高温、极低温等复杂/极端场景，技术实力具备领先性。某种程度上，这份科技能力是其在市场中实现高质量竞争的重要支撑。这里中金归纳了自动驾驶行业的几家头部企业进行对比，可以看到，与技术能力同样领先的Waymo、Cruise相比，文远知行凭借其更为丰富的产品组合能够在市场竞争中更胜一筹。而即使百度、Aurora等公司的产品布局较Waymo、Cruise而言更为丰富，但在技术能力的领先下，Waymo和Cruise的潜力更被市场所看好，估值也更高。图片来源：中金公司研报其次，商业化落地与国际化进展亮眼。早在2019年，文远知行就开始了Robotaxi的商业化落地，是全球首家面向公众提供 L4级Robotaxi付费服务的企业。按照2021年以来的商业化收入衡量，文远知行是全球商业化最成功的L4级自动驾驶公司之一。到目前为止，公司的Robobus、Robovan和 Robosweeper 的商业化落地也都可圈可点。公开资料显示，文远知行已在全球8个国家30个城市开展多产品线的试运营和商业化运营，是全球唯一一家同时获4个国家自动驾驶牌照的企业。摩根大通预计，文远知行未来3-5年将受益于自动驾驶的全球性应用。公司短期内收入主要由自动驾驶小巴、自动驾驶环卫车和ADAS解决方案推动，而未来5年其增长动力将更多地转向自动驾驶出租车和自动驾驶货运车. 此外，摩根大通认为，文远知行是全球首家在亚洲、中东和欧洲9个国家/市场的30座城市开展运营和产品测试的自动驾驶公司，具有显著的国际化先发优势。中金公司认为，海外自动驾驶市场处于相对蓝海阶段，文远知行在牌照获取、订单交付再到落地经营方面均具备先发优势，有望顺应海外自动驾驶市场的快速增长，获得广阔的发展和盈利空间。结语由此观之，文远知行既有深厚的自动驾驶技术实力，在国际化布局和产业链生态搭建上的表现也可圈可点，成长潜力逐渐显现，能够得到摩根大通和中金的“跑赢行业”（买入）评级也就不足为奇。中金按照2027年13倍PS计算，给予文远知行19美元的目标价，按照其研报发布当日文远知行的股价进行计算，公司拥有55%的上行空间。相应地，摩根大通给予了文远知行21美元的目标价，基于研报发布当日，亦有近45%的涨幅空间。此外，摩根大通和中金关于文远知行的成长性预期均较为乐观。摩根大通表示，到2033年，预计文远知行将获得Robotaxi市场3-8%的市场份额，仅按其国内自动驾驶出租车业务未来利润现值计算的价值就可能达到60-190亿美元，相当于公司当前市值的 1.7-5.3 倍。中金则在其收入驱动模型中预测，文远知行未来收入将获得快速增长，并逐步实现减亏。其2025年和2026年收入分别为6.0亿元和14.3亿元，对应2023-2026年复合增速 53%。由此看来，对于这样一家成长动能充足且被券商频频看好的企业，市场已经有更多的理由对其抱有持续关注。

格隆汇02-06 10:40

各国央行囤金需求“永无止境”？黄金ETF基金(159937)今年狂飙近9%！

将作出怎样的反应，以及这一切将如何影响消费者。他还表示，全球化对通胀产生了抑制作用，这暗示了美联储在制定货币政策时可能会考虑全球化因素的影响。此前，美联储主席鲍威尔曾暗示3月份也有可能不降息，这一表态进一步加剧了市场对政策不确定性的担忧。在股市动荡、黄金飙涨的背景下，投资者需要密切关注美联储的政策动向和关税政策的进展，以应对可能的市场波动。另外，世界黄金协会发布的数据显示，2024年全球黄金需求再创新高，达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，主要由各国央行的强劲购买和投资需求的增加所推动。 2024年四季度，中国市场黄金ETF需求转正，流入约150亿元人民币（约合20亿美元，7.5吨），创下有史以来最强劲的季度表现。2024年全年，中国市场黄金ETF需求激增，共流入约310亿元人民币（约合44亿美元，55吨）。2024年是中国黄金ETF需求最为强劲的一年，中国市场黄金ETF资产管理总规模达710亿元人民币（约合97亿美元），年内飙升150%，创历史新高。这一年，中国市场黄金ETF总持仓大增87%至115吨，也打破了历史纪录。展望未来黄金市场，世界黄金协会市场分析师路易丝·斯特里特表示，预计全球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量。另一方面，由于高金价和全球经济增长放缓抑制了消费者的购买力，金饰需求或将持续走弱；地域政治及宏观经济的不确定性则将支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。花旗集团强调，如果国际贸易紧张局势持续升级，未来6到12个月内金价有望冲击每盎司3000美元的历史性高位。这一预测基于对国际经济形势的分析，认为不确定性和风险因素将推动投资者寻求避风港，进而推高黄金价格。华安证券认为，全球央行政策依旧宽松，持续强劲的央行购金和投资需求增长成为金价上涨的双重驱动力，宏观经济的不确定性将成为2025年的主题，进而支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。中信建投表示，春节假期，DeepSeek和特朗普关税新政两条主线主导海外资产避险情绪，黄金领涨创历史新高，美元、美债走强，大宗商品价格多数下跌。美联储1月议息会议表述偏鸽而美国四季度GDP低于预期，特朗普政府大面积征收关税强化主要经济体的对抗情绪，均有利于黄金价格挑战新高，黄金股有望盈利修复。此外，流动性宽裕背景下，消费相对确定叠加供应受限的基本金属也仍是推荐配置的方向。中国国际期货表示，2月份黄金获得来自美联储和特朗普关税政策两大主要因素的支撑或仍较强。如果出现其他逻辑，如地域政治逻辑的强烈冲击，则金价也很有可能会出现相应的波动。另外，考虑到COMEX金接连创出历史新高，有透支上涨动能的可能，因此金价出现高位回落的情形应是大概率的。预计沪金主力合约运行区间可能是[600,690]。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 10:20

直播带货再爆雷！辛选集团因夸大宣传被罚175万！

夸大宣传、虚构商品功能性能等欺骗、误导消费者的违法行为。消费者通过直播间链接跳转至合作方在某平台开设的店铺购买上述商品，却在实际使用中发现商品并未如直播中宣传的那般神奇，从而引发了消费者的不满和投诉。天眼查数据显示，广州辛选网络信息科技有限公司成立于2020年4月，其经营范围涵盖了个人互联网直播服务、组织文化艺术交流活动、互联网销售等多个领域。该公司由广东辛选控股有限公司全资持股，实际控制人为知名网红主播辛有志（辛巴）。辛巴作为直播带货行业的佼佼者，其旗下辛选集团一直备受关注，此次因虚假宣传被罚，无疑给整个直播带货行业敲响了警钟。在直播带货日益火爆的今天，越来越多的消费者选择通过直播间购买商品。然而，直播带货行业的快速发展也伴随着一系列问题的暴露。其中，虚假宣传、夸大其词、质量参差不齐等问题尤为突出。一些主播为了吸引流量、提高销售额，不惜夸大商品的功能性能，甚至虚构商品的效果，严重误导了消费者。辛选集团此次因虚假宣传被罚175万元，不仅是对其违法行为的严惩，也是对整个直播带货行业的一次警示。市场监管部门通过此举表明，无论企业规模大小、影响力如何，只要存在违法行为，都将受到法律的制裁。这不仅有助于维护消费者的合法权益，也有助于促进直播带货行业的健康发展。对于辛选集团来说，此次被罚无疑是一次沉重的打击。作为直播带货行业的领军企业，辛选集团应该更加注重商品的质量和宣传的真实性，以诚信为本，赢得消费者的信任和支持。然而，此次虚假宣传事件却暴露了辛选集团在商品推广方面存在的严重问题，不仅损害了消费者的利益，也损害了辛选集团自身的形象和声誉。同时，消费者维权意识的提高也使得虚假宣传等违法行为越来越难以遁形。在此背景下，直播带货企业应该更加珍惜自己的品牌和声誉，严格遵守相关法律法规，确保商品的质量和宣传的真实性。同时，还应该加强内部管理，提高员工的法律意识和职业素养，从源头上杜绝虚假宣传等违法行为的发生。总之，辛选集团因虚假宣传被罚175万元的事件再次提醒我们，直播带货行业虽然发展迅速、前景广阔，但必须在法律和道德的框架内规范经营。只有坚持诚信为本、质量为先的原则，才能赢得消费者的信任和支持，实现可持续发展。

金融界02-06 10:19

“国补”催热春节手机换新潮，消费电子ETF(561600)拉升涨超1%

25年“两新”政策补贴的产品，成为广大消费者置办年货时的“新选择”。线上方面，天猫数据显示，截至1月30日24点，春节前三天（除夕、初一、初二）手机品类成交同比增长超50%。截至目前，共15个省份手机国补活动全面上线天猫，其中春节期间，新增广东、北京、安徽、陕西4个省市。线下消费场景同样火热。中信证券指出，消费电子补贴对产业链的影响既体现在缩短换机周期（量），也体现在促进产品高端化升级（价），有望拉动下游需求增长，带动换机周期缩短，预计国内手机出货量2025年达到3.1亿部至3.2亿部规模，看好国产安卓品牌公司以及弹性较大的安卓链芯片设计及光学公司。同时，也无需担忧“果链”公司的业绩确定性，苹果2025年的主要看点在于AI创新下的全球换机+新兴地区份额拓展逻辑，今年出货总量仍将保持稳定。费率方面，消费电子ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中处于较低水平。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、澜起科技(688008)、歌尔股份(002241)、长电科技(600584)，前十大权重股合计占比53.44%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 10:09

特朗普“真正目标”不是美联储短期利率！美国财长全说了……

们能够让汽油和取暖油价格回落，那么这些消费者不仅可以省钱，而且他们对未来的乐观情绪还将帮助他们摆脱近年来的高通胀。” 他还表示，对于美联储，“我只会谈论他们做了什么，而不是我认为他们今后应该做什么”。他续称，在美联储大幅降息后，10年期美国国债收益率攀升。“大幅降息”指的是美联储主席鲍威尔及其同事在2024年9月份实施的50个基点降息。 (来源:Bloomberg) 尽管美联储的短期基准是货币市场的重要参考，但10年期国债利率也是30年期抵押贷款利率以及其他关键借贷利率的基准。由于服务业活动数据疲软，债券基准价格于周三收于2025年新低，而在贝森特发表讲话后，美国国债期货几乎没有变化。此前，美国财政部维持了其长期债券销售指导方针，直到2025年，尽管贝森特在被任命为财政部长之前曾批评过其前任的发行策略。交易商认为，增加长期债券的销售在某个时候是不可避免的，此举可能有助于推高收益率。美联储上周维持基准利率不变后，特朗普在社交媒体上抨击美联储“未能阻止他们造成的问题”，导致物价飙升。但他没有像他第一任政府期间那样，采取公开的政策行动。特朗普认为，如果能源价格下降、政府正在努力争取的减税措施得以延长、经济得到放松管制，“那么利率就会自行解决，美元也会自行解决，”贝森特说。在接受特朗普第一任期内担任白宫国家经济委员会主任的劳伦斯·库德洛采访时，贝森特重申了他的3-3-3经济政策口号——指的是将财政赤字从近年来的6%以上降至国内生产总值的3%、将石油产量提高300万桶/日、并将经济增长维持在3%。贝森特在谈到3-3-3计划时表示：“现在我上任了，我比以往任何时候都更加相信它。” 他补充说，尽管政府支出在前总统乔·拜登的领导下推动了经济扩张，但新团队的目标是由私营部门主导的增长，由资本支出和制造业岗位从海外回归推动。 ING Groep NV策略师Padhraic Garvey写道：“特朗普政府的最新立场是通过降低10年期收益率、降低通胀和财政赤字来降低利率。如果能实现这一点，我们会同意。但首先要实现这一点。” 当被问及伊隆马斯克的政府效率部门(DOGE)团队在财政部的工作及其对该部门关键支付系统的访问权限时，贝森特重申了财政部本周早些时候传达的信息，即“那些个人不会做出削减任何支付的决定”。 “在财政部，我们的支付系统没有受到影响，”他强调道。“我们正在进行一项研究。我们能否提高问责制、准确性和可追溯性，确保资金流向正确。” 贝森特提及，所谓的政府效率部为解决效率问题所做的更广泛努力“不会失败”。当被问及有报道称一些共和党议员可能正在考虑对特朗普2017年减税措施进行限时延长(其中大部分措施将于今年年底到期)时，贝森特加倍表示支持永久实施减税措施。 “特朗普有使命，他上任是为了做大事，而本届政府想要做的大事之一就是让2017年减税和就业法案永久生效，”贝森特说。“这一永久生效将继续使美国成为全球增长第一的经济体。”

颜辞02-06 09:36

鲍威尔利率决策错了？古尔斯比：特朗普关税战推高通胀 5年疫情教训不容忽视

施，我们也不知道这将如何通过经济传导给消费者。这确实还有待观察。” 不过，大多数私人经济学家预计关税将引发通胀，而由于价格涨幅仍高于央行的目标，今年秋季以来对美联储降息的预期已大幅下降。特朗普曾表示，他希望借贷成本“大幅”下降，并表示将定期与鲍威尔沟通。然而，美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)否认总统向美联储施压，他在周三接受福克斯商业频道采访时表示，特朗普的重点是降低长期政府借贷成本，而政府关注的是10年期美国国债收益率。古尔斯比表示，此次疫情给我们的“压倒性”教训是，央行行长不应忽视供给侧冲击，并表示供给侧冲击是“过去五年来通胀最重要的驱动因素”。他在准备好的发言稿中表示：“我们在疫情期间看到，供应链越复杂，管理所需的时间就越长。”

秉哥说市02-06 09:25

彭博:特朗普掌握所有谈判筹码习近平浪费其最强大的贸易战武器

是运气不好？在全球贸易战中，拥有强大消费者基础的经济体是赢家。特朗普可以侮辱外国国家元首，强迫大企业迁回美国，因为他能够阻止全球最具弹性的消费者进入美国。由于强劲的需求，向美国人销售商品和服务的利润也要高得多。任姝丽称，这种洞察力似乎在中国消失了。北京方面没有鼓励消费，而是加大产业政策力度。通过补贴和廉价融资，中国正在培育电动汽车、半导体和机器人等高端制造业。国有银行一直在向工业企业提供低息贷款，同时控制对房地产行业的贷款，这可以说引发了房地产市场的严重低迷。 (截图来源：彭博社) 与此同时，中国中产阶级的福利却被忽视了。当他们在2022年底跌跌撞撞地走出与新冠大流行相关的封锁时，他们发现了一个长期遭受新冠困扰的经济体。“烂尾”，即陷入困境的开发商出售但无法完工的住宅项目，在全国各地随处可见。一场严厉的大型科技打击行动使应届大学毕业生失业，他们的中年父母也感到焦虑。2018年至2024年间，出生人数下降三分之一以上，这有力地证明了夫妇面临的经济压力。中国消费者正在退缩。尽管银行一再降低存款利率，但去年家庭储蓄比2018年翻了一番多，达到约151万亿元人民币(约合20.7万亿美元)。人们不再盲目购买欧洲奢侈品，而是选择自我照顾和从事不太昂贵的活动，如露营和公路旅行。直到最近，欧洲奢侈品还是抱负和经济成功的象征。 (截图来源：彭博社) 任姝丽认为，这导致中国经济比以前更加不平衡。去年，消费对经济增长的贡献仅为30%左右，而2018年初达到68%。5%的国内生产总值(GDP)增长大部分来自净出口，电动汽车制造商比亚迪(BYD Co.)等公司席卷全球。这是一张令人沮丧的成绩单；促进消费本来是一个容易实现的目标。中国的私人消费相对较低。它仅占中国经济的40%左右，而日本和德国约为55%，巴西为63%。任姝丽称，这也让习近平在与善于找到痛点的、反复无常的特朗普竞争时陷入困境。例如，美国邮政署(US Postal Service)暂时停止从中国和香港入境的国际包裹，可能会推迟或阻止来自Shein和拼多多(PDD Holdings Inc.)旗下Temu等零售商的发货。这将造成伤害：这两家电子商务平台销售的纺织品和服装是美国从中国进口的第三大类商品，仅次于电脑和电气设备。没有出口商，中国领导人就不能实现5%的增长目标了。任姝丽在文章最后写道，中国官方去年12月向公众发出信号，称刺激消费将是今年的首要任务。这是一个真正的转变，还是只是口头上的承诺？只有时间会证明。但有一件事是肯定的：习近平浪费了他最强大的贸易战武器——他的人民。

tqttier 1评论02-06 08:13

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