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行业拐点+技术突破，新能源布局良机已至？

供了更长的行驶里程和更高的安全性。对于消费者而言，这意味着更少的充电次数和更广泛的适用场景；对于制造商来说，则意味着可以设计出更轻量化、更高效的车型，未来有望在飞行端、新能源车端、消费电子端以及储能端有所应用。固态电池技术的发展预示着新能源汽车行业将迎来新一轮的技术革新，进一步推动行业的可持续发展。行业相关基金碳中和ETF（159885）中高风险 R4 跟踪指数：内地低碳（000977.SH）科创新能源ETF（588830）中高风险 R4 跟踪指数：科创新能（000692.SH）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-25

中美突发信号！《华尔街日报》：中国寻求“马斯克”避开严厉关税特斯拉将获关键批准

斯拉价格适中、国产的电动汽车激发了中国消费者对电动汽车的需求。电动汽车供应链迅速发展，推动了国内电动汽车制造商的崛起——如今甚至对特斯拉构成了竞争威胁。《华尔街日报》引述中国官媒报道称，特斯拉将成为中国允许全资拥有和运营电信服务的首批外国公司之一。官方媒体还称，官员们对马斯克的Neuralink读脑植入技术表现出了兴趣。今年4月，马斯克前往北京会见中国国务院总理李克强，后者称马斯克是“老朋友”，称马斯克当时3岁的儿子是“帅气的小男孩”。北京咨询公司Hutong Research创始合伙人Feng Chucheng表示，中国肯定希望利用这种关系，但也存在风险。他称，这种关系的价值“在很大程度上取决于马斯克是否能与特朗普保持良好关系以及能维持多久，特朗普的核心圈子竞争非常激烈”。

颜辞2024-11-25

美元指数最新动态

美国 “黑色星期五”消费数据将揭示消费者信心状况，可能间接影响市场情绪。市场走势复杂多变，投资者需灵活调整策略，应对本周关键事件带来的波动。 🌟

v用户mczoe182024-11-25

穿越营收放缓的短期迷雾，拼多多的解题者思维

利益为代价，而是致力于以平台之力，搭建消费者与商家链接的桥梁，追求一种长期的合作关系，构建良性的正向循环商业生态，从而形成自己独特的竞争壁垒。具体来看，8月中旬，拼多多密集落地了“百亿减免”一揽子举措，实施了包括下调先用后付服务费、商家店铺保证金等举措，并推出基础技术服务费、推广费退返权益，其中，.针对仅退款和退货退款，无需商家发起，平台自动全额退回已收取的基础技术服务费等费用，切实帮助商家降低经营成本。与此同时，拼多多还启动了“新质商家扶持计划”，投入100亿资源包优选并成立专项团队深入100个农产区、产业带，扶持具备产品和技术创新能力的新质商家和新质品牌。平台升级了商家售后服务体系，全面支持商家对异常订单进行申诉，商家申诉成功后将由平台对相关订单进行赔付，对于新质商家等优质商家的交易订单，平台不再介入仅退款。此外，拼多多还在持续重仓“电商西进”的生态建设，今年9月，拼多多宣布免除新疆、西藏、甘肃、宁夏、内蒙古等偏远地区的物流中转费，再次引领电商行业西进步伐。国家邮政局数据显示，今年以来，中西部快递业务量增速超全国平均水平，甘肃、陕西等多省份业务量增速同比达40%以上。可以看到，拼多多不仅十分重视商家的发展，让商家有更多的动力和空间对产品、技术进行创新升级，也十分重视用户需求，在提供最有质价比产品的同时进一步提升其服务质量和覆盖范围。经济学有个概念叫“不可能三角”，在电商平台中，也有类似规律，即在追求成本控制、效率提升和用户体验改善的过程中很难达到三者兼顾。商家利益与用户利益之间的平衡是电商平台绕不开的一个经典难题。而透过这次财报，可以看到拼多多正在逐步打破传统电商行业中所谓的“不可能三角”，向平台、用户、商家三方共赢的局面大步迈进。虽然这在短期内会使拼多多面临增速放缓，但通过其打造的良性生态，拼多多构建了其差异化竞争的核心优势，不仅帮助自身实现更为长期的发展，也为整个电商行业提供了健康可持续发展的思路。三、聚焦“新质”，托举平台价值新生态站在国家视角来思考，现如今，在全球经济形势变化、国内经济结构演变等多种因素的驱动下，整个国家正处于经济转型升级的关键阶段。而电商平台作为连接消费者和商家的重要纽带，极大地促进了商品和服务的流通，为经济增长注入了新活力。在国家经济发展的大棋局中，它们扮演着不可或缺的角色。在此之中，拼多多通过持续加大投入生态建设，不仅满足了市场竞争和自身发展的双重需求，更是与国家推动高质量发展的大方向不谋而合，已经成功地树立了一个积极的行业典范。正如拼多多一直以来坚持扶持农业一样，其归根结底所谋求的不只是促进产业规模的快速增长，且是推动整个产业向高附加值方向转型升级。对此，我们可以简单从三个角度来探讨，拼多多是如何聚焦“新质”，为商家、用户、平台构筑了新的价值生态。其一，拼多多快速推动了各产业的规模扩张和转型升级。例如，早在拼多多崭露头角之时，亳州花草茶、东海穿戴甲、平度假睫毛等为代表的产业带就已经利用拼多多平台赋予的品牌身份，共享渠道资源，实现了转化率和复购率的双重提升。时间来到近两年，在拼多多一系列“减免+扶持”举措的推动之下，商家寻求差异化发展路径的积极性被充分调动。例如，亳州从中药材交易到花草茶电商，再到固体饮料加工，在短短五年内就完成了产业的“三级跳”，实现了从传统农业向现代化、高附加值产业的转型，走完了其他产业带可能需要三十年才能走完的路。这不仅让亳州在经济发展上取得了显著成果，更使其成为皖北六城中增速最快的城市，为全国其他地区的产业转型升级提供了宝贵的经验和启示。其二，拼多多利用大数据等新兴技术赋能，整合上下游资源，打破了传统电商模式的局限，在为消费者和商家提供更优服务和帮助的同时，更在深层次上推动了产业带经济效益的显著提升。一方面，拼多多通过大数据技术赋能商家，帮助商家准确把握消费者的需求与偏好，进而实现精准生产、营销和库存管理，同时激励商家不断推陈出新，得以在激烈的市场竞争中脱颖而出。另一方面，拼多多整合上下游资源，成功地将原材料供应、生产制造、物流配送等环节串联起来，构建了一个高效协同的全链条新质供给生态系统。这一生态系统的建立，使得商家能够更快地响应市场变化，及时调整生产策略，实现降本增效。其三，在生态建设的过程中，拼多多创造了数以万计的就业机会，做出了推动区域经济产业均衡发展等社会贡献。公开数据显示，在2023年“全民就业季”活动中，拼多多创造直接就业1.2万人，支撑了90万第三方快递员、640万人以上的商家岗位和20万人的第三方服务就业，合计间接就业750万人以上。四、结语拼多多此次Q3主动降速提质，将重心聚焦良性生态系统的建设，深度携手地方产业带，成功引领了一场“新质供给”的革新风潮，实现了平台、商家、消费者间的全面共赢局面。这不仅是电商竞争的战略调整，更是国家经济转型的“催化剂”。在当前全球经济形势复杂多变的背景下，中国经济正面临着从高速增长向高质量发展的转变。而拼多多通过推动地方产业带的升级与发展，促进了产业结构的优化与调整，为整个电商行业乃至国家经济的转型与升级提供了有益的借鉴与启示。从资本市场的视角审视，在政策对新质生产力持续激励的背景下，拼多多在生态建设领域的深厚积累，将在新的市场环境中进一步释放潜力，实现业绩的兑现增长，后续市场表现依然值得期待。

格隆汇2024-11-25

顺周期逻辑下，达丰设备(2153.HK)的长期增长逻辑逐渐清晰

连续5个月的收缩态势，重返枯荣线上方。消费者信心指数比上月回升1.2个百分点，为连续六个月回落之后的首次回升。8-10月，社会消费品零售总额同比增速分别为2.1%、3.2%和4.8%，逐月回升趋势明显。宏观数据正在不断强化“顺周期”逻辑，塔机作为典型的顺周期行业，同样受益于此。具体来看，塔机下游需求主要来自地产和基建，今年以来地产和基建的政策支持力度空前，但距离最终落地生效还需要时间，这也为相关产业链景气度改善带来了更大的边际改善空间。地产方面，9月24日，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等相关政策；9月26日，政治局会议强调“要促进房地产市场止跌回稳”；9月29日，央行会同金融监管总局“四箭齐发”，包括完善商业性个人住房贷款利率定价机制、优化个人住房贷款最低首付款比例政策、优化保障性住房再贷款有关要求、延长部分房地产金融政策期限等。基建方面，作为逆周期调节的重要抓手，10万亿化债方案落地，将原本各地受限资源空间释放出来，未来基建投资有望得到更多支持。无论是后楼市供需关系持续改善，还是基建项目加码，塔机等上游设备需求随之提升，各环节的头部企业更容易获益。截至2024年9月30日，达丰设备管理合共1193台塔式起重机，为中国塔式起重机服务市场第二大塔式起重机队，领先的规模优势和行业地位使得达丰设备成为顺周期逻辑的核心受益者之一。二、战略调整寻求市场增量上述对于塔机行业基本面的判断，更多出自于中长期维度，落脚到达丰设备，其针对宏观环境做出的灵活应对，使其能率先实现基本面修复。首先，为了降低地产和基建对企业经营的冲击，达丰设备调整了战略方向，2023年成立了“清洁能源事业部”，加大了对能源领域的布局，尤其是火电和核电领域。能源是经济发展的基石，提升能源自主保障能力的重要性不言而喻，火电作为我国最主要的供能形式，其战略地位仍不可动摇。2024年前三季度，火电发电量占比达到了67.23%。据北极星电力网不完全统计，今年三季度，我国各地拟建、在建、投产的火电项目共计有145个。达丰设备早早意识到这部分增量市场，积极筹备火电厂项目，鉴于火电项目的施工周期一般为12至18个月，这部分业绩预计将于明年反映到公司财报上。核电固然不如火电体量大，但其清洁且稳定的优势在“双碳”目标和能源安全的大背景下显得愈发重要。根据《中国核能发展报告2024》，2035年核能发电量在中国电力结构中的占比将达到10%左右，这一数据在2060年将提升到18%左右，而2023年核电发电量占比只有4.86%。广阔的发展前景给整个核电产业链带来了增量机会，但长施工周期和高施工难度形成了进入壁垒，为达丰设备这类业内头部企业带来了更多发展红利。截至2024年9月30日，中国内地运行核电厂共17座，其中达丰设备参与建设的有12个，占比70%以上。凭借领先的行业地位，达丰设备的核电版图正在不断扩张，今年，公司新增了浙江三澳核电、广东太平岭核电、廉江核电等项目，预计会成为未来3到5年内公司业绩增长的重要驱动力。除了内地市场之外，达丰设备也在布局广阔的境外市场，以寻求更多增量机会。一方面，无论是香港北部都会区的“10年建造33万公屋”，还是澳门国际机场的扩建，都为大湾区建筑地产、基建带来了增量，达丰设备抓住了这一发展机遇，通过子公司将业务发展到香港、澳门地区。另一方面，达丰设备还在持续加码布局印尼市场。近年来，印尼经济保持着强劲增长。2023年，印尼GDP约1.37万亿美元，连续多年稳居东盟首位，占东盟经济总量36%。与此同时，其城镇化率持续提升，2023年达到59%，工程机械需求也随之不断提升。而且印尼拥有石油、天然气以及煤、锡、铝矾土、镍、铜、金、银等丰富的矿产资源，采矿业作为印尼的重要支柱产业之一，其发展带动了对塔机等工程机械的需求增长。此外，印尼在重启修建巨型海堤的计划，以应对首都雅加达快速下沉2024年基础设施发展预算为1984.5亿元至2387.5亿元人民币，用于加速新首都的建设和经济转型，进一步提升了印尼市场的工程机械需求。达丰设备早在2018年便已布局印尼市场，并于今年6月成功与当地的合作伙伴成立联营公司（JV），有望享受到印尼的增量红利。三、结语尽管宏观层面的挑战仍旧存在，但达丰设备凭借其在塔机服务领域的领先地位和灵活的战略调整，展现出了强大的市场适应能力和增长潜力。达丰设备的长期价值在于其对核心业务的专注和对新机遇的开放态度。公司在国内外市场的布局，尤其是在能源领域和印尼等新兴市场的投资，显示了其对产业变化和全球经济趋势的敏感性，这种及时的战略调整有助于公司在不同市场周期中保持竞争力。

格隆汇2024-11-25

24小时环球政经要闻全览 | 11月25日

月22日，日本总务省公布该国10月全国消费者物价指数显示，大米类商品价格同比上涨58.9%，创下自1971年有可比数据以来的最大涨幅。然而就算涨到约合人民币9元一斤的“天价”，不少日本民众还得面临大米短缺难以买到的困境。大米，这一本应是日常最基础的必需品，却让广大日本民众“买不着”“吃不起”。黄仁勋：正尽快认证三星的AI内存芯片英伟达CEO黄仁勋表示，英伟达正在尽快认证三星的AI内存芯片，评估三星电子的8层堆叠和12层堆叠HBM3E内存。此外，还有消息称，OpenAI正与三星电子洽谈合作，有望在Galaxy手机中搭载多项AI功能。莱迪思半导体据悉考虑收购英特尔旗下Altera 据彭博社，知情人士称，莱迪思半导体正在考虑全盘收购英特尔旗下的Altera，这可能会使得英特尔出售该子公司少数股权的计划变得复杂。英伟达液冷概念10倍股出现上周英伟达独家液冷供应商Vertiv（维谛技术）股价一度单日涨超14%，创下历史新高，最新股价已是2023年初的十倍。该公司上一季度的订单量同比增长了60%，约三分之一的销售额来自数据中心的热管理。高盛日前就预计，服务器冷却市场规模将从今年的41亿美元增长到2026年的106亿美元。马斯克个人财富暴增超6000亿元！身家达2.52万亿元创新高据美国有线电视新闻网报道，彭博亿万富翁指数公布的最新数据显示，凭借美国特斯拉公司股价近段时间的大幅上涨，特斯拉公司创始人兼首席执行官马斯克的个人净资产达到3478亿美元、约合人民币2.52万亿元，打破了他2021年11月曾创下的纪录。

格隆汇2024-11-25

美国司法部要求谷歌剥离Chrome浏览器专家质疑可行性

是“前所未有的政府越权行为，将损害美国消费者、开发者和小企业的利益”。该案件还可能面临特朗普的挑战。虽然谷歌的搜索诉讼始于特朗普第一个任期内，但特朗普在10月份表示，他可能不会分拆谷歌，因为这可能会损害美国的科技行业。 Chrome是使用最广泛的网络浏览器，也是谷歌业务的支柱，为该公司提供了宝贵的用户数据，并帮助其精准投放广告。谷歌最近一个季度的总营收为883亿美元，其中一半以上来自搜索广告业务。据估计，Chrome占据全球浏览器市场三分之二的份额，但作为一款独立的浏览器，其价值急剧下降。搜索引擎竞争对手DuckDuckGO的前法律总顾问、曾在联邦贸易委员会担任律师的Megan Gray表示：“Chrome之所以对谷歌有价值，是因为谷歌利用它来增强其广告业务和搜索业务。如果没有这些，那么Chrome就只是一个数据代理。” 批评人士表示，强制出售不会解决美国司法部诉讼中提出的几个关键问题，包括搜索垄断。宾夕法尼亚大学凯里法学院高级研究员兼学术主任Gus Hurwitz表示，“美国司法部的补救措施将面临巨大阻力，”因为Chrome可以运行谷歌以外的搜索引擎。“法院希望任何补救措施都与潜在的反垄断问题有因果关系。剥离Chrome绝对不能解决这个问题。” 其他限制举措“过于严厉” 美国司法部提议全面禁止谷歌通过提供奖励来给予其搜索引擎优惠待遇。其中包括谷歌与苹果(229.87,1.35,0.59%)(AAPL.US)的合作关系，谷歌每年向苹果支付数十亿美元，让谷歌搜索成为苹果智能手机的默认搜索。 Evercore分析师称拟议的限制措施“过于严厉”。宾夕法尼亚大学的Hurwitz表示，考虑到谷歌搜索的受欢迎程度，即使没有任何协议或付款，苹果也可能继续将谷歌作为默认搜索引擎。美国司法部还要求谷歌以象征性的成本授权搜索结果，并免费与竞争对手分享其收集的用户数据。 D.A.Davidson分析师Gil Luria表示，在条款更加明确之前，很难确定谷歌开放搜索数据的影响。Center for Journalism & Liberty表示，谷歌将其搜索数据授权给新闻出版商将产生“变革性”影响，因为这将帮助出版商更好地了解受众。

金融界2024-11-25

抢先看美联储会议纪要四大看点

国内生产总值（GDP）二读数据、咨商会消费者信心指数也可能引起一些关注。分析师普遍认为，当前美国通胀风险展现出了不对称性，向上风险大于向下风险。从结构上看，住房通胀的再次反弹以及其他核心服务的相对稳定，都意味着通胀的内生动能还在延续。 //看点三：全球经济影响// 美联储的决策不仅影响美国经济，还对全球经济有重要影响。特别是欧洲央行和亚洲主要央行的货币政策也会受到美联储政策的影响。 11月29日（周五），欧元区将公布11月CPI初值。市场密切关注这份报告，因为越来越多的人预计，欧洲央行可能不得不加快降息步伐，在12月降息50个基点，以拯救陷入困境的经济。新西兰联储和韩国央行将于下周公布最新利率决议。市场预计，新西兰联储届时将降息50个基点，部分人甚至猜测降息幅度可能会达到75个基点。经济学家预计，韩国央行下周将维持利率不变，但会暗示未来可能降息。 //看点四：各类资产市场反应// 在经历此前大幅回调后，上周国际黄金期货及现货价格均“收复失地”。数据显示，上周COMEX黄金期货价格、伦敦金现货价格双双迎来五连涨，截至上周五收盘再度站上2700美元/盎司关口，分别报2718.20美元/盎司和2715.805美元/盎司，周涨幅均在5%以上。与此同时，比特币延续了特朗普胜选以来的强劲势头，上周涨破9.9万美元，逼近10万美元大关。在业内机构看来，前期黄金震荡走弱核心或来自强美元压制及潜在的财政收缩担忧，不过美国在“宽财政+再通胀”背景下的赤字扩张和债务累积是更为确定的交易线索，因此当前的阶段性回调带来了较好的配置机会。

金融界2024-11-25

苹果和谷歌可能因其在英国庞大的移动生态系统而面临竞争调查

组织建议CMA根据新的数字市场、竞争和消费者法案（DMCC）调查苹果和b谷歌在移动生态系统中的活动，该法案将于明年生效，旨在防止数字市场中的反竞争行为。 DMCC类似于欧盟的《数字市场法案》。它赋予CMA指定具有“战略市场地位”的公司的能力，这意味着他们在某个数字业务中具有相当大的市场力量。根据规定，CMA可以对拥有短信服务的公司施加重大的行为改变，包括结束他们自己服务的“自我偏好”，要求互操作性——本质上是允许一个软件与另一个软件顺畅地工作——以及禁止反竞争行为。对于苹果来说，CMA调查小组表示，他们担心这家科技巨头的应用商店规则“限制了其他竞争对手能够提供新的、创新的功能，这些功能可能会使消费者受益”——例如，iPhone应用程序的网页加载速度更快。它补充说，许多较小的英国开发商表示，他们愿意使用“渐进式”网络应用程序——允许公司在应用商店之外提供应用程序——但这项技术“无法在iOS设备上完全普及”。该组织还表示，他们发现谷歌和苹果之间的一项收入分成协议，将谷歌作为iPhone的默认搜索引擎，“大大降低了他们在iOS移动浏览器领域竞争的财务动机。” CMA独立调查小组主席玛戈特•戴利（Margot Daly）在一份声明中表示：“当竞争对手能够开发并为消费者带来创新选择时，市场才能发挥最佳作用。”她还补充说，“不同移动浏览器之间的竞争并不顺利，这阻碍了英国的创新。” 苹果在一份声明中表示，它不同意该报告的调查结果，并担心根据DMCC实施的市场干预“会损害用户隐私，阻碍我们开发使苹果与众不同的那种技术的能力”。 CMA还研究了在苹果移动应用程序分销平台上分销游戏服务的限制。然而，在美国科技巨头决定允许云游戏服务进入App Store后，该公司现在决定放弃这一调查内容。监管机构说，有关各方必须在12月13日之前就其临时调查结果发表意见。预计将在2025年3月做出最终决定。

金融界2024-11-25

净利润同比增61%，拼多多被低估了？

利用这个平台来吸引中低收入、追求价值的消费者，以吸引他们的钱包并与消费者建立联系。就H&M而言，我们注意到 H&M 上销售的最便宜产品价格至少为100元/件，而拼多多上最畅销的五款服装产品的价格在11元至36元之间。尽管H&M 没有明显的价格优势，但鉴于H&M在中国主要购物中心也拥有重要的线下足迹，因此在拼多多上占有一席之地，因此 H&M能够建立其品牌资产。其次，H&M是过去几年与小米、华为和宝洁等其他知名品牌在拼多多上开设旗舰店的几个知名品牌之一。品牌旗舰店逐步入驻拼多多标志着拼多多的价值主张不仅从一个连接制造商和消费者的平台，而且是一个连接品牌与消费者的平台。最后，我们相信H&M的加入可以进一步加强拼多多的生态系统并增强其自我强化的循环。随着拼多多吸引了大量正在寻找白标和物有所值的产品的消费者，品牌产品的加入可以无缝地增强该平台的交叉销售策略。消费者不必在竞争平台上找到此类品牌商品，从而一次性进行所有必要的购买。谨慎看待中长期的拼多多根据近期动态，以及对拼多多今年的利润预测，拼多多控股的净收益仅为9倍，即 11%的收益收益率。从绝对值来看，这是一个较低的估值，对于一家在最近一个季度实现近50%收入增长的公司来说，要求尤其不高。但，综合来说拼多多可能很有吸引力，因为它结合了低估值和强劲的增长。对此，瑞银发表报告指，虽然拼多多业绩未如理想，但对核心市场利润率的影响在现阶段似乎是可控或者可解释，核心电商业务仍然健康。该行相信投资者很可能会对拼多多保持观望，而美国关税的不确定性进一步亦令该股短期前景蒙上阴影。此外，富瑞集团分析师Thomas Chong维持$拼多多(PDD.US)$买入评级，并将目标价从151美元上调至171美元。

金融界2024-11-25

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