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积极回应群众关切，中国人民银行高质量完成2024年全国“两会”建议提案办理工作
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3月全国“两会”闭幕后，党委书记、行长潘功胜同志立即主持召开党委会议，深入学习贯彻全国“两会”期间的重要讲话精神，部署将建议提案办理作为年度重点工作抓好抓实。其他党委成员加强对分管领域建议提案办理工作的指导和审核把关。办公厅完善全链条工作流程，重点做好统筹协调、跟踪督办、文稿审核等工作。承办司局认真研究相关问题及政策建议，加强调查研究，针对性地提出答复意见。办理工作得到全国人大、全国政协及代表委员高度评价。 “面对面”沟通“肩并肩”调研中国人民银行将与代表委员沟通协商贯穿建议提案办理全过程，采取电话、短信、邮件、座谈等方式，加强与代表委员的沟通交流，虚心听取意见，征询政策建议，沟通办理进展，有效提高了答复的针对性和有效性。对一些代表性强、关注度高的建议提案，坚持“开门问策”，将代表委员“请进来”座谈交流，强化提办双方联动，群策群力推动问题解决。2024年8月，潘功胜同志主持召开座谈会，与部分全国人大代表、全国政协委员及专家学者一道，共商金融支持民营经济、中小微企业等重点领域的政策措施。同时，充分发挥中国人民银行系统垂直管理优势，委托当地分支机构主动联系代表委员，通过邀请座谈、上门拜访等形式，加强与代表委员的沟通交流，报告建议提案办理情况，做好政策宣传解读。扎实开展调查研究是办好建议提案的重要前提。中国人民银行邀请代表委员共同“走出去”实地调研，摸透实情、了解症结，认真论证相关政策建议的可行性，努力将代表委员的“金点子”转化为解决问题的“金钥匙”。例如，对于曾一春委员提出的关于加快建设安全高效金融基础设施体系的建议，中国人民银行科技司主要负责同志陪同曾一春委员赴北京、江苏、浙江等地，走访10余家国家实验室、科技企业和金融机构，调研了解金融信息基础设施建设情况，针对性地提出相关工作措施。人民“有所呼”政策“有所应” 建议提案办理的直接成果是答复满意，最终成果是落实有效。中国人民银行坚持将建议提案办理与中央银行履职、为民办实事相结合，推动建议提案办理由“纸面答复”迈向“实际见效”，许多意见建议已经转化为推动金融高质量发展的具体政策措施，落实到金融领域法律法规和政策文件中，解决了一批代表委员高度关切、群众急难愁盼的问题。大力支持科技金融发展。2024年，全国人大常委会将“大力发展科技金融，推动高水平科技自立自强”列为重点督办建议，由中国人民银行承办。中国人民银行积极协助全国人大财经委相关负责同志带队赴广东调研，并邀请何建锋、李东生、林建华等多位代表现场座谈，共同研究优化金融服务赋能科技创新、培育科创金融生态体系的举措。在充分调研并采纳代表政策建议的基础上，中国人民银行会同科技部等部门先后出台《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》《关于做好重点地区科技金融服务的通知》，进一步完善科技金融政策框架，明确总体目标、重点领域和工作措施，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。会同有关部门创设5000亿元科技创新和技术改造再贷款，支持科技型中小企业首贷融资和重点领域大规模设备更新。支持科技型企业在银行间债券市场发行科创票据，拓宽科技型企业直接融资渠道。在相关政策的大力支持引导下，截至2024年末，科技型中小企业、“专精特新”企业贷款余额分别同比增长21.2%、13.0%，均高于各项贷款增速。2024年全年银行间市场累计发行科创票据超过6042亿元，同比增长49%。优化境外来华人员支付服务。便利境外来华人员支付服务是代表委员们关注的热点。中国人民银行认真研究建议提案反映的问题，聚焦重点场景，推动印发《国务院办公厅关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》，并联合国家发展改革委、交通运输部、商务部、文化和旅游部等部门出台一系列政策文件，完善制度框架，指导金融机构和相关行业主体丰富支付服务供给，持续提升支付便利化水平。同时，聚焦北上广深等17个重点城市，以点带面辐射全国，推动建设60余个机场支付服务示范区和200多个商圈支付示范区（点），满足入境人员出行需求。加大政策宣传力度，多渠道、全方位开展移动支付相关政策和服务宣传。经过各方共同努力，优化支付服务工作取得明显成效，外籍来华人员和老年人可灵活选择银行卡、现金、移动支付等多种支付方式，日常支付需求基本得到满足，支付服务更加便利。稳步扩大金融业高水平开放。2024年，代表委员们结合履职实践，提出一系列推动金融业制度性开放的政策建议。中国人民银行积极回应代表委员关切，不断增强金融开放政策的透明度和可预期性。例如，针对陈爱珠代表关于加快推进人民币国际化进程的建议，中国人民银行持续完善跨境人民币政策，推动人民币国际化水平稳步提升。支付功能方面，2024年人民币跨境收付金额约64万亿元，同比增长23%；融资功能方面，2024年外资金融机构和企业来华发行熊猫债近2000亿元，同比增长32%，离岸人民币债券发行同比增长约150%。又如，针对唐英年委员关于完善内地与香港金融市场互联互通机制的建议，中国人民银行持续优化“跨境理财通”试点，不断完善“债券通”“互换通”等运行机制，促进内地与香港金融融合发展。
金融界03-03 15:49
3月3日证券之星早间消息汇总:央行等五部门表示支持民营企业通过资本市场发展壮大
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更优的民营企业发展环境。会上，央行行长潘功胜透露，只要中国的通货膨胀压力不大，将确保民企融资成本在今后比较长的时间中保持在较低水平。上海证券交易所副总经理苑多然表示，下一步将推动更多优质民营科技型企业在科创板发行上市。工行董事长廖林表示，计划未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元。 3.国家统计局：2月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。行业新闻： 1.据人力资源社会保障部，自2025年春风行动开展以来，截至22日，全国已累计举办各类招聘活动3.4万场，发布岗位2400万个；发出务工人员专车、专列、包机2.6万辆(列、架)次，输送劳动者82万人。 2.工信部、市场监管总局发布《智能网联汽车产品准入、召回及软件在线升级管理与技术指南》提出，提出规范营销宣传行为。企业向消费者提供有关智能网联汽车驾驶自动化等级、系统能力、系统边界等信息时，应当真实、全面，不得作虚假、夸大系统能力或引人误解的宣传，确保消费者正确理解和使用智能网联汽车产品 3.《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划(2025-2027年)》在京正式发布。《行动计划》指出，预计到2027年底，北京将围绕具身大小脑模型等方面突破不少于100项关键技术，产出不少于10项国际领先的软硬件产品，基本实现具身智能上下游产业链国产化，培育千亿级产业集群。海外要闻： 1.美东时间上周五收盘，标准普尔500指数涨1.59%，报5954.5点；纳斯达克综合指数涨1.63%，报18847.28点；道琼斯工业平均指数涨1.39%，报43840.91点。美国科技巨头迎来反弹。苹果涨1.91%、微软涨1.14%、亚马逊涨1.70%、英伟达涨3.97%、谷歌-A涨1.06%、特斯拉涨3.91%、Meta涨1.51%、超微半导体涨0.35%、英特尔涨2.77%。纳斯达克中国金龙指数周五收跌1.82%。截至收盘，阿里巴巴跌2.96%、京东跌1.5%、百度跌2.05%、拼多多跌4.2%、哔哩哔哩跌1.74%、蔚来跌3.34%、网易跌0.73%、富途控股跌2.01%、台积电跌0.31%、理想汽车跌3.73%、小鹏汽车跌3.46%。 2.微软宣布将于2025年5月正式关闭其视频通讯服务Skype，用户届时需迁移至同集团旗下的企业协作工具Microsoft Teams。Skype自2003年由爱沙尼亚团队创立以来，凭借革命性的VOIP技术和低廉的国际通话成本，重塑了全球通信方式。微软在2011年以85亿美元收购Skype后。 3.零售巨头沃尔玛首席执行官Doug McMillon最新警告称，由于食品价格居高不下，美国消费者的压力也越来越大了。McMillon说道：“我们对此感到担忧，你可以看到，钱还没到月底就花完了，人们会在月底时购买更小包装的商品。”
证券之星03-03 08:59
中国央行突然做出重大承诺！潘功胜：民企融资成本维持低位实施“适度宽松”货币政策
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营企业融资采取的最新举措。中国央行行长潘功胜表示，国家将实施“适度宽松”货币政策。彭博社周日(3月2日)援引潘功胜的话说，只要中国国内通胀压力不大，民营企业融资成本就能保证在较长时期内维持在较低水平。 (来源:Bloomberg) 中国媒体称，潘功胜重申，国家将实施适度宽松的货币政策，保持市场流动性充裕。根据中国央行周日发布的声明，在2月28日举行的会议上，中国金融监管机构承诺通过进一步刺激和多元化股票、债券和贷款等融资渠道来增加私营和小型企业的信贷。 2月，中国国家主席习近平公开会见了阿里巴巴集团联合创始人马云。回顾4年前，中国发起了一场监管整顿，导致科技行业陷入混乱。来自机器人初创公司宇树机器人、电动汽车巨头比亚迪和人工智能(AI)新秀DeepSeek等新兴企业均出席了此次会晤。据美国媒体指出，此次会晤被视为恢复私营部门信心的举措。公告显示，2月28日，由中国央行、证监会、全国工商联等部门联合召开的监管会议，浙江吉利控股集团、商汤科技集团、圆通速递集团等5家企业应邀参加。中国媒体在另一篇报道中援引商汤科技董事长徐立的话说，发展AI技术的资金需求巨大，许多公司面临融资和贷款困难。徐立建议监管机构应为该行业推出更多有针对性的支持措施。在彭博社博客节目中提及，习近平正带领中国大型科技公司走出寒冬。摩根士丹利首席中国经济学家Robin Xing表示：“在经济和地缘逆风的背景下，中国正在将私营部门重新定位为国家竞争力的支柱。” “尽管有迹象表明监管收紧将很快结束，但我们认为，一位知名商界领袖的回归标志着监管重置已经结束的第一个明确迹象，”他补充道，指的是马云。一家私营芯片设备制造商的高管表示，习近平的会议现在应该会让硬件技术、AI和新能源领域的股权融资变得更加容易，他表示，与会者的构成表明了对这些领域的重视。目前焦点是即将登场的全国两会，预计习近平将在会上设定5%左右的中国国内生产总值(GDP)增长目标。目前尚不清楚决策者将如何实现这一目标，因为中国方面尚未提出遏制通货紧缩、释放消费支出和克服友好伙伴及美国对其出口过剩日益增长的敌意的计划。
颜辞03-02 23:07
周末A股迎来重磅利好，央行、证监会以及沪深北交易所全部出动，抓好“科创板八条”“并购六条”等落实落地
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会阵容庞大，中国人民银行党委书记、行长潘功胜，中央统战部副部长、全国工商联党组书记沈莹，金融监管总局党委委员、副局长周亮，中国证监会党委委员、副主席李超出席会议并讲话。中国人民银行党委委员、副行长、国家外汇局党组书记、局长朱鹤新主持会议，全国工商联副主席安立佳出席会议。除了上述单位之外，中央金融办、上交所、深交所、北交所、银行间市场交易商协会、北京市工商联等也都参会。值得注意的是，依文集团、吉利控股、商汤科技、圆通速递、伊利集团等5家民营企业及全联并购公会负责人介绍了企业经营情况并提出意见建议。此次参会的依文集团主攻服饰、吉利控股在新能源汽车赛道奋战，商汤科技是国产芯片厂商中佼佼者，圆通速递涉主要涉及快递业务、伊利集团为乳业行业领头羊。五家企业涉及农业、制造业、科技新兴产业以及服务业，并没有房地产、钢铁行业的代表。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。执行好金融支持民营经济25条举措，健全民营中小企业增信制度，加快出台规范供应链金融业务政策文件。强化债券市场制度建设和产品创新，持续发挥“第二支箭”的撬动引领作用。抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，支持民营企业通过资本市场发展壮大。金融机构要强化金融服务能力建设，进一步畅通民营企业股、债、贷等多元化融资渠道，加大各类金融资源要素投入，将民营企业金融服务做实、做深、做精。会议强调，各方要增强协同联动，推动完善融资配套机制，下大气力解决民营企业融资难、融资贵问题，共同营造更优的民营企业发展环境。各级工商联要充分发挥桥梁纽带和助手作用，深化调查研究，搭建对接平台，会同金融管理部门、金融机构提升民营企业融资可得性和便利性。民营企业要加强自主创新，完善治理结构，重视信用管理，加强风险管控，坚定不移走高质量发展之路。此外在座谈会上，证监会、上交所等先后发声。证监会副主席李超在会上表示，将发挥好资本市场的功能，助力民营企业健康发展、高质量发展。李超表示，将着力维护资本市场稳定，为资本市场功能发挥提供更好的支撑。做好股权、债权、REITs等方面工具和产品，落实好“科创板八条”“并购六条”等一系列政策举措，服务建设现代化产业体系。上交所副总经理苑多然表示，下一步，上交所将以服务新质生产力发展为着力点，持续拓宽民营企业股权融资渠道。包括推动更多优质民营科技型企业在科创板发行上市。对于科创板上市公司并购轻资产标的、未盈利标的等情形适当提高估值的包容性，推动更多代表性案例落地。大力发展指数化投资，积极推动各类中长期资金入市，优化民营企业融资环境。苑多然还表示，强化债券市场功能发挥，加大对民营企业债券融资支持力度。支持产业企业发行中小微企业支持债、高成长产业债等重点产品，稳步扩大科创等服务国家战略的创新产品规模，满足企业在重点领域的资金需求，推动ABS市场扩容增类，推进REITs首发和扩募常态化发行。积极支持民营企业破解发展难题，持续推动民营经济回升向好。助力解决民营企业应收账款回收问题，持续改善现金流状况。统筹做好房企融资支持和债券违约风险防控，稳步压降风险民营房企债券存量规模。商汤科技董事长徐立表示，AI技术和产业发展对资金的需求巨大，研发成本高昂、周期长、风险大，许多企业在融资和贷款方面面临困难。建议，针对AI行业给予更加精准的支持政策和措施。首先，探索“科创算力贷”，破解AI基础设施融资痛点；其次，进一步放开股权融资、股债融合等股权融资渠道；另外，创新贷款工具，支持民营企业多元化融资。例如，利用算力资产为基础，发行“科创算力债券”，吸引长期资金支持，专项用于算力基建。工商银行董事长廖林表示，为民营企业发展提供高质量服务，接下来将加强资源倾斜，畅通股、债、贷等融资渠道，计划未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元，增加信用和中长期资金供给。人保集团总裁赵鹏表示，人保集团将聚焦人工智能、人形机器人、新能源等重点产业，丰富完善面向民营企业的科技保险体系，开发专属产品服务，分散化解科创领域研发、中试、市场推广等各类风险，为民营企业深化科技创新保驾护航。
金融界03-02 16:29
央行等五部门召开金融支持民营企业高质量发展座谈会依文集团、吉利控股、商汤科技、圆通速递、伊利集团等5家民营企业参会
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发展座谈会。中国人民银行党委书记、行长潘功胜，中央统战部副部长、全国工商联党组书记沈莹，金融监管总局党委委员、副局长周亮，中国证监会党委委员、副主席李超出席会议并讲话。中国人民银行党委委员、副行长、国家外汇局党组书记、局长朱鹤新主持会议，全国工商联副主席安立佳出席会议。座谈会上，依文集团、吉利控股、商汤科技、圆通速递、伊利集团等5家民营企业及全联并购公会负责人介绍了企业经营情况并提出意见建议。工商银行、人保集团、中信证券、国担基金等4家金融机构及上海证券交易所负责人作经验交流。会议认为，习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话，为民营经济发展把脉定向、提振信心、增添动力，为做好新时代促进民营经济发展工作提供了科学指南和根本遵循。支持民营经济发展是金融服务实体经济的内在要求，也是践行金融工作政治性、人民性的具体体现。金融部门要坚持“两个毫不动摇”，积极健全政策框架，强化督导落实，为民营经济健康发展和民营企业做强做优做大提供有力的金融支持。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。执行好金融支持民营经济25条举措，健全民营中小企业增信制度，加快出台规范供应链金融业务政策文件。强化债券市场制度建设和产品创新，持续发挥“第二支箭”的撬动引领作用。抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，支持民营企业通过资本市场发展壮大。金融机构要强化金融服务能力建设，进一步畅通民营企业股、债、贷等多元化融资渠道，加大各类金融资源要素投入，将民营企业金融服务做实、做深、做精。会议强调，各方要增强协同联动，推动完善融资配套机制，下大气力解决民营企业融资难、融资贵问题，共同营造更优的民营企业发展环境。各级工商联要充分发挥桥梁纽带和助手作用，深化调查研究，搭建对接平台，会同金融管理部门、金融机构提升民营企业融资可得性和便利性。民营企业要加强自主创新，完善治理结构，重视信用管理，加强风险管控，坚定不移走高质量发展之路。部分民营企业和金融机构负责人，中央金融办、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局有关司局，全国工商联有关部门、直属商会和北京市工商联，上海、深圳、北京证券交易所，银行间市场交易商协会负责同志参加会议。
金融界03-02 14:30
利率成了关税的俘虏！中国央行政策反复无常，何时降息已成谜？
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月的一次罕见新闻发布会上，中国央行行长潘功胜宣布一项刺激政策，激发了市场对十年来最大政策转变的乐观情绪。然而，自那时以来，市场观察者对更多支持的期待却未得到回应。尽管中国央行已经采取14年来最为宽松的政策立场，但已近半年未曾降息。官员们多次暗示可能降低银行准备金率，但始终未付诸实践。同时，政府债券购买实验也已停止，导致银行间流动性大幅收紧。降息停滞引发猜测政策停滞使经济失去了刺激，并推迟了2025年货币宽松的预期。随着北京的政策重点转向人民币，像花旗、野村控股和渣打银行等全球银行开始预期降息将在第二季度而非第一季度进行。高盛集团也警告称，银行准备金率的降低可能会推迟。 “潘行长曾发布许多政策信号，通常会跟进执行，但并非总是如此。”香港Gavekal Dragonomics的副总裁Christopher Beddor表示，“问题在于，市场可能会开始怀疑他在其他领域发出的信号，如货币政策等。” 对于投资者来说，公开批评央行的反复无常可能会引发当局的反弹。然而，这种不确定性已经在一些分析师的报告中有所体现，渣打银行表示，最近的决策“加剧了对政策方向的混乱”。由于北京方面没有给出明确的解释，有关这一政策转向的推断比比皆是。TS Lombard的经济学家将其与特朗普的贸易战联系在一起，认为央行优先考虑人民币稳定，而非降息，实际上将“利率变成了关税的俘虏”，模糊了经济和货币目标。还有一种观点认为，央行的流动性收紧而非宽松，可能是在警告债券投资者，政府债券等避险资产可能面临风险。但目前尚不清楚，随着经济陷入通货紧缩，潘行长能否长时间抵制降息的压力。另一种解释是，美联储与通胀斗争的持续影响。AXA投资管理公司亚太区（不包括日本）首席投资官Ecaterina Bigos认为，潘行长目前正处于等待阶段，期待杰罗姆·鲍威尔先行行动。 “他们需要看到关税的影响、这些影响的规模、时机，才能相应地制定自己的货币和财政政策。”Bigos在接受彭博电视采访时表示。中国人民银行在放松刺激与捍卫人民币之间的微妙平衡，正进一步考验着这个陷入1990年代开始房地产私有化以来最严重房地产危机的经济。国内消费和投资需求如此疲软，中国正迈向自1960年代以来最长的通缩期。这些挑战被DeepSeek新人工智能模型引发的市场情绪反弹所掩盖。人民银行没有立即回应寻求评论的传真。央行早些时候承认，“外部经济因素”正在影响政策节奏。全球影响中国主席习近平近两年来对构建“强大货币”的执着，使得保护人民币成为更大的政策优先事项，因为官员们认为稳定是推动人民币全球使用的关键。潘功胜在2月份强调了这一点，他表示，稳定的人民币“在维护全球金融和经济稳定中发挥了关键作用”。这一推动对国内货币政策的影响正在逐渐显现，因为中国正在与一位在任期内曾将中国列为汇率操纵国的美国总统对抗。中国人民银行没有让人民币贬值、以减轻受到特朗普时代最大单次关税上调打击的出口商，而是通过保持人民币每日中间价（人民币被允许交易的参考汇率）高于7.2美元的关键门槛来支撑汇率。此外，央行还通过口头警告和调整资本管制，力图防止人民币发生大幅波动。人民币抛压难减人民币的抛售压力不太可能消退，因为特朗普的关税强化了美元的强势，并引发了对美国通胀加速的担忧。中国央行可能需要在人民币压力较小的时期同时采取宽松举措，或者推迟采取诸如下调政策利率或存款准备金率等措施。这意味着，实际借款成本——即调整通缩后的借贷成本——仍然居高不下。习近平最近试图传递的亲增长信号可能因此受挫，在他会见中国科技大佬的几周后，北京预计将在2025年提出大约5%的GDP增长目标。尽管如此，潘行长难以继续依赖上一次贸易战的策略，原因是人民币的汇率已显著走弱。当特朗普于2018年1月宣布对太阳能板进口征收额外关税时，人民币汇率为6.3，而后在接下来的9个月内贬值约10%，跌至接近7。如今，人民银行正在努力将人民币汇率维持在7.3左右。人民银行可能会加大使用不那么显眼的工具，确保经济中有足够的流动性，例如新设立的逆回购协议及一个旨在确保股市稳定的基金。传统的宽松政策已接近极限除了人民币问题外，央行也有理由保持谨慎。传统的宽松政策已经接近极限，央行的政策利率已经降至创纪录的1.5%。与此同时，银行的平均准备金率为6.6%，接近官员之前暗示的5%的最低阈值。根据野村证券的中国首席经济学家陆挺的观点，保持经济活力的解决方案可能并不完全依赖于央行。 “仅仅依靠央行是难以捍卫人民币的，”他说。“财政政策应该在刺激国内需求和稳定增长方面发挥更主导的作用，抵消外部需求带来的压力。”
风起02-24 19:26
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【启航】中银证券全球首席经济学家管涛：2025更加积极有为的宏观政策展望和启示
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和问题。10月18日，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛年会上解释一揽子政策制定和形成的主要考虑时表示，当前经济运行中出现的情况和问题，在宏观层面上主要表现为有效需求不足，社会预期偏弱，物价低位运行等，市场普遍认为需要推出有份量的宏观政策。当前经济运行面临的一些新情况也有来自外部环境不确定性的挑战。随着美国当选总统特朗普强势回归，2025年中国面临的外部环境更趋严峻复杂。特朗普在竞选期间扬言对所有进口商品征收10%至20%的关税，对华贸易政策尤为激进。同时，美国针对中国采取的遏制措施可能不仅限于贸易领域，还有科技和金融领域，相关政策可能通过贸易、投资和金融等多种渠道对中国经济和金融产生冲击。不确定性就是最大的确定性。2023年5月，第二十届中央国家安全委员会第一次会议指出：“要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。极限思维的本质要求是，面对不确定性要作“最坏打算”。针对可能出现的坏的情形，要做好应对预案。事实上，尽管政策出台的考虑始于2024年7月底召开的中央政治局会议，但7月19日召开的国务院常务会议就研究决定，统筹安排3000亿元超长期特别国债用于支持设备更新和消费品以旧换新。相关额度于8月底分配并划拨到位，9月份以来与消费品以旧换新有关的社零销售就直接由上月的同比负增长转为正增长。2024年12月份召开的中央政治局会议和中央经济工作会议延续了前期政策思路，明确将防范化解重点领域风险和外部冲击纳入2025年的经济工作总体要求，强调要充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。这要求相关部门要在情景分析的基础上事前做好应对预案，一旦相关情景被触发，就要适时启动预案，从工具箱中拿出储备好的政策举措，提高政策响应能力。启示三：政策多做的风险小于少做的风险，政策出台越早、见效越快他山之石可以攻玉。2020年年初，新冠疫情暴发对美国经济造成严重冲击。为支持美国经济复苏，美联储选择“多做比少做好”的持续宽松，实施零利率加无限量宽政策。当年10月，美联储主席鲍威尔曾公开表示：“美国经济复苏尚未完成，政策干预的风险是不对称的，支持过多造成的风险要小于支持过少。因为即使最终证明实际政策行动超出了需要，那也不会白费力气——经济复苏将更强劲、更快。”2022年，面对四十年一遇的高通胀，美联储继续选择“多做比少做好”的激进紧缩。同年11月，鲍威尔在议息会议之后的新闻发布会上明确表示，目前（货币紧缩）做得太多的风险远小于做得太少。如果过度紧缩，我们可以用政策工具为经济提供支持，而如果做得太少，通胀变得根深蒂固，未来需要再度紧缩，就业的代价也会更高。与美国存在正产出缺口、面临通胀压力不同，当前中国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要表现为国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。这种情况下，政策支持过多的风险同样要小于支持过少的风险。因为政策尤其是财政政策多做了，意味着经济恢复更快、更强劲。尤其是最近中国长端国债收益率加速下行，进一步拓展了财政宽松的空间。只有经济稳住、风险防住、预期扭转，中国经济才有更大的底气和空间应对各种外部冲击。这或许是去年12月初召开的中央政治局会议强调加强超常规逆周期调节，年底召开的中央经济工作会议明确2025年要提高赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力的初衷所在。去年10月8日，国家发展改革委副主任在新闻发布会上回答关于如何扩大有效投资时提到，2024年中央预算内投资7000亿元、超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元均已下达，到9月底项目开工率分别是58%和50%；用于项目建设的地方政府专项债，到9月底发行率是90%，项目开工率是85%；2023年四季度增发的1万亿元国债，所有项目到2024年6月底已全部开工，目前已完成投资7700亿元。这再次表明，政策从出台到见效存在一定时滞，政策出台越早、见效越快。此外，当前地方政府专项债资金使用有较多前置条件，强调“专款专用”，跟优质项目挂钩，项目储备状况制约专项债发行进度。2024年底召开的中央经济工作会议指出，要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。去年12月16日，国务院常务会议对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，并提出要优化项目审核和管理机制，适度增加地方政府自主权和灵活性，提高债券发行使用效率。这有助于减少“资金等项目”问题，促进专项债资金尽快形成实物工作量，发挥对经济增长的拉动作用。启示四：经济复苏取决于增量政策加力，更有赖于结构性改革加持当前市场对于增量政策措施和具体规模较为关注。如有专家建议，按照当前中国国内生产总值（GDP）总量10%的比重确定刺激计划规模，以发行超长期特别国债为主筹措资金，在一到两年时间内，形成不低于10万亿元的经济刺激规模，并指出这部分资金主要用于两个方面，一是大力度提升以进城农民工为主的新市民的基本公共服务水平；二是加快都市圈范围内中小城镇建设，带动中国的第二轮城市化浪潮。这其实对应的就是“以人为本的新型城镇化五年行动计划”。中国仍处于新型城镇化、新型工业化进程中，潜在的投资和消费需求无处不在。如2024年两会期间，国家发改委主任郑栅洁表示，随着高质量发展深入推进，设备更新需求会不断扩大，初步估算将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场，汽车、家电更新换代也能创造万亿元规模的市场空间。再如10月8日，发改委副主任在新闻发布会上指出，据有关研究，地方管网建设改造未来5年预计达到总量60万公里，总投资需求4万亿元。但是，上述需求能否释放涉及深层次的结构性问题，比如这些需求是市场投资为主还是政府投资为主、政府投资是投在基建上还是民生支出上、究竟是地方政府投资还是中央政府投资、政府投资到底是用一般政府债券融资还是用特别国债或者地方政府专项债融资等。这意味着在加大宏观政策刺激力度的同时，如果没有结构性改革的加持，相关政策传导机制可能很难理顺，影响政策效果发挥。2008年国际金融危机时期，当时中国政府果断出手，出台“四万亿计划”，迅速提振了市场信心，带动中国经济实现了“V”形反弹，同时也对世界经济复苏做出了积极贡献。发挥经济体制改革牵引作用也是“重头戏”，有助于增大中国经济增长动能。在持续用力“稳住楼市股市”的同时，还要加快完善基础性制度，推动构建房地产发展新模式和深化资本市场投融资综合改革。统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力，重塑中央和地方财政关系，既事关健全宏观经济治理体系，也事关提升财政政策稳增长效能。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，则要破解统筹好有效市场和有为政府的关系，形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序的难题。
金融界02-24 10:19
港股周报：彻底沸腾，港股史无前例大牛市来了！
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除此之外，政策面上，中国人民银行行长潘功胜表示，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。国办转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》，鼓励外资在华开展股权投资。金融监督管理总局允许港澳银行内地分行开办外币银行卡业务以及对除中国境内公民以外客户的人民币银行卡业务！一系列政策利好下，南下资金疯狂涌入港股市场，本周净流入512亿港币，创记录！分板块看，本周信息技术领涨，公用事业表现不佳：下周三，英伟达将发布财报，或引发全球股市异动！本周港股大事件： 1. 腾讯智能体平台布局开启，微信接入DeepSeek“满血版”； 2. 总书记出席民营企业座谈会并发表重要讲话； 3. 百度第四季度营收341亿元，超出预期； 4. 四大行刷新历史新高； 5. 潘功胜称中国将实施积极财政和宽松货币； 6. 美团、京东将为全职及稳定兼职骑手缴纳社保； 7. 国办转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》，鼓励外资在华开展股权投资； 8. 小米集团站上50港元，续刷历史新高； 9. 哔哩哔哩第四季度净收入为77.3亿元，同比增长22%，超预期； 10. 金融监督管理总局允许港澳银行内地分行开办外币银行卡业务以及对除中国境内公民以外客户的人民币银行卡业务； 11. 阿里巴巴第三财季营收2801.5亿，同比增长8%，超预期； 12. 蜜雪集团启动招股，入场费20454.22港元，拟3月3日上市； 13. 有着“妖股之王”之称的游戏驿站CEO Ryan Cohen将其个人持有的阿里巴巴股票增至约10亿美元。本周老虎用户热门交易个股： Top1：小米集团，本周小米集团站上50港元，续刷历史新高，总市值达到1.3万亿港元； Top2：阿里巴巴，本周四，阿里巴巴公布2025财年三季报，淘天集团、阿里云等核心业务营收超预期，公司表示未来三年将在云和AI基础设施投入预计将超过去十年总和，目标是实现AGI，引爆了股价； Top3：腾讯控股，本周一，腾讯宣布微信接入DeepSeek“满血版”，一度引发股价大涨； Top4：中芯国际，阿里巴巴财报中表示将大力投入数据中心等基础设施建设，半导体公司股价大涨，中芯国际再创历史新高； Top5：美团，既京东杀入外卖后，本周京东宣布将于3月1日起逐步为全职外卖骑手缴纳五险一金，美团跟进，市场担忧此举会加大财务压力，股价表现不佳； Top8：哔哩哔哩，本周四，哔哩哔哩公布财报，业绩超预期，股价大涨。下周值得关注的大事件： 1. 下周，英伟达将发布财报，关注是否超预期，或引发美股及科技股异动： $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $哔哩哔哩-W(09626)$ $中芯国际(00981)$
老虎证券02-21 17:30
债市早报：2月LPR保持不变；资金面有所收紧，债市整体走弱
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进一步畅通股债贷三种融资渠道】央行行长潘功胜2月20日主持召开党委会议强调，央行要着力解决民营企业融资难融资贵问题。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策。用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。会议强调，中国人民银行系统要扎实落实促进民营经济发展的各项政策措施，进一步畅通股、债、贷三种融资渠道，加大各类金融资源要素投入，着力解决民营企业融资难融资贵问题，为民营经济健康发展和民营企业做强做优做大提供有力的金融支持。扩大民营企业债券融资规模，强化民营企业债券风险分担，支持民营企业发行科创债券、绿色债券、资产支持证券等融资工具；健全民营中小企业增信制度，破解民营中小企业信用不足、信息不对称等融资制约；优化产业链供应链金融服务，支持产业链上民营企业便利融资。【我国将在境外发行绿色主权债券】财政部2月20日公布《中华人民共和国绿色主权债券框架》，《框架》是财政部作为国际绿色债券发行人的基石文件。未来，财政部将以此为基础在境外发行中国绿色主权债券，丰富国际市场高质量绿色债券品种，吸引国际资金支持国内绿色低碳发展，助力做好绿色金融大文章，持续推进美丽中国建设。【交易商协会：进一步优化银行间债券市场境外机构发行绿色债券机制安排】交易商协会2月19日发布中英文版《关于进一步优化银行间债券市场境外机构发行绿色债券机制安排有关事项的通知》。《通知》明确了绿色熊猫债以下三方面机制：一是引入框架发行这一国际绿债市场惯例，外国政府、国际开发机构和优质境外主体可使用其绿色债券框架发行绿色熊猫债。二是对于两类机构，在绿色项目认定依据、募集资金管理方式、存续期信息披露等方面，允许其采取与国际市场惯例相一致的安排。三是对于境外非金企业，根据《中国绿色债券原则》，增加使用中欧《可持续金融共同分类目录报告-减缓气候变化》和欧盟《可持续金融分类方案-气候授权法案》作为绿色项目认定依据。【国家发改委：拟修订扩大《鼓励外商投资产业目录》】国家发改委利用外资和境外投资司负责人华中2月20日表示，拟会同有关方面修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，研究制定鼓励外资企业境内再投资政策等。做好标志性重大外资项目的落地服务，目前前八批66个标志性重大外资项目已完成投资约940亿美元，其中33个项目实现了全面或部分投产，今年还将继续强化项目要素保障，推动前八批项目加快落地，并适时发布第九批项目。（二）国际要闻【日央行加息预期升温，日元兑美元升破150】2月20日，数据显示，日元兑美元汇率一度上涨1%，触及149.95的水平，现报150.03。与此同时，日本10年期基准国债收益率也攀升至2009年以来的最高水平。隔夜指数掉期定价显示，交易员预期日本央行7月会议加息的概率已升至85%，相比本月初的70%明显上升。市场普遍认为，日本央行最迟将在9月加息。日本央行审议委员Hajime Takata表示：“继续考虑逐步加息很重要，日本国债收益率的走势与市场对经济的看法一致。”此前，日央行行长植田和男曾表示，如果其经济前景实现，将继续加息。从数据上看，日本经济表现强劲，为进一步加息提供了支持。最新公布的数据显示，日本GDP优于预期，名义工资增速创近30年来新高。另一方面，地缘政治风险上升也在一定程度上支撑了日元购买需求。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转跌】 2月20日，WTI 3月原油期货收涨0.44%，报72.57美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.58%，报76.48美元/桶；COMEX 4月黄金期货收涨0.68%，报2956.1美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌6.04%至4.171美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 2月20日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了1250亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有1258亿元逆回购到期，因此单日净回笼8亿元。（二）资金利率 2月20日，适逢缴税，央行公开市场依然净回笼，资金面有所收紧，主要回购利率转而上行。当日DR001上行3.18bp至1.946%，DR007上行0.35bp至2.062%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 2月20日，受资金面收紧压制，债市整体走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率上行3.75bp至1.6950%，10年期国开债活跃券240215收益率上行3.25bp至1.7125%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 2月20日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H8龙控05”跌超39%，“H1龙控01”跌超27%，“H9龙控01”涨超100%，“H1碧地01”涨超212%。 2. 信用债事件江苏中南建设：公司公告，“20中南建设MTN002”应于2月26日兑付本息，由于发行人目前缺乏流动性资金，偿债压力较大，本次兑付存在不确定性。远洋集团：公司公告，境外债重组计划已获得香港法院批准，预计两个月内生效。华电江苏能源：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25华电江苏SCP009”、“25华电江苏SCP010”。禹洲集团：穆迪因信息不足，撤销禹洲集团“Ca”公司家族评级。远洋集团：穆迪因信息不足，撤销远洋集团“Ca”公司家族评级。金融街控股：公司公告，公司为全资子公司重庆裕隆实业债务融资提供担保，担保本金不超7亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌分化】 2月20日，A股窄幅整理，机器人板块活跃，上证指数、创业板指分别收跌0.02%、0.06%，深证成指收涨0.02%，全天成交额1.79万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，国防军工、美容护理、医药生物涨超1%；下跌行业中建筑装饰、传媒、非银金融、综合、电力设备跌逾0.5%，其余行业振幅较小。【转债市场主要指数集体收涨】 2月20日，转债市场继续走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.24%、0.19%、0.32%。当日，转债市场成交额825.01亿元，较前一交易日放量14.83亿元。转债市场个券多数上涨，500支转债中，354支上涨，140支下跌，6支持平。当日上涨个券中，奥飞转债涨停20%，盟升转债涨超14%，朗科转债涨超8%；下跌个券中，北方转债跌逾4%，亿田转债、希望转债、沿浦转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 2月20日，华亚转债公告预计触发转股价格下修条件。 2月20日，拓普转债公告将提前赎回；景23转债公告不提前赎回，且在未来6个月内（2025年2月20日至2025年8月19日），若再次触发强赎条款，亦不选择强赎；斯莱转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 2月20日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在4.28%不变，10年期美债收益率下行3bp至4.50%。数据来源：iFinD，东方金诚 2月20日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至22bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至40bp。 2月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.45%不变。 2. 欧债市场 2月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.53%，法国10年期国债收益率上行3bp，意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行2bp、1bp，英国10年期国债收益率保持不变。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至2月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界02-21 10:59
2月21日证券之星早间消息汇总：最高检、证监会今日将召开重要发布会
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服务，激发新的消费需求。 2.央行行长潘功胜主持召开党委会议。会议强调，要进一步畅通股、债、贷三种融资渠道，加大各类金融资源要素投入。发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。 3.最高检与中国证监会定于2月21日下午15：00点在最高检机关多功能厅(5118)联合召开“依法从严打击证券违法犯罪促进资本市场健康发展”新闻发布会。最高检副检察长葛晓燕、中国证监会副主席李明将出席发布会并回答记者提问。行业新闻： 1.商务部最新数据显示，截至2月19日，全国汽车报废更新16.9万辆，超397万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超487万台，超2671万名消费者申请手机、平板、智能手表(手环)3类数码产品购新补贴，电动自行车以旧换新64.7万台。受以旧换新政策带动，今年以来，相关行业保持较快增长势头，全国报废汽车回收量同比增长约35%，新能源乘用车零售量同比增速超20%。 2.金融监管总局近日印发《关于港澳银行内地分行开办银行卡业务有关事项的通知》，自2025年3月1日起实施。《通知》提出，允许港澳银行内地分行开办外币银行卡业务以及对除中国境内公民以外客户的人民币银行卡业务。 3.央视网：中国行星探测工程天问二号任务探测器运抵西昌卫星发射中心，计划今年上半年实施发射。天问二号任务将通过一次发射，实施小行星2016HO3伴飞、取样、返回和主带彗星311P伴飞探测等多项任务。海外要闻： 1.美东时间周四，美股三大指数集体收跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌450.94点，收于44176.65点，跌幅为1.01%；标准普尔500种股票指数下跌26.63点，收于6117.52点，跌幅为0.43%；纳斯达克综合指数下跌93.89点，收于19962.36点，跌幅为0.47%。大型科技股多数下跌，亚马逊、奈飞、Meta、特斯拉跌超1%，谷歌小幅下跌；英特尔涨超1%，苹果、英伟达、微软小幅上涨。纳斯达克中国金龙指数收涨1.6%。阿里巴巴涨逾8%，京东、微博涨超5%，百度涨近2%，爱奇艺跌近10%，网易跌近3%，小鹏汽车跌近2%。 2.游戏驿站CEO里安·柯恩(Ryan Cohen)将其对阿里巴巴的持股增至10亿美元。科恩被称为迷因股之王，因为他在疫情期间帮助引发了游戏驿站和其他企业的爆炸性反弹。据知情人士透露，最近几个月，他个人持有的阿里巴巴股份增加到约10亿美元，即约700万股。对阿里巴巴的大笔押注反映了科恩对中国长期经济增长前景的看好。 3.Netflix(奈飞)首席执行官泰德·萨兰多斯2月20日在墨西哥城宣布，Netflix将在2028年前投资10亿美元用于在墨西哥制作电影。这笔投资将用于每年约20部作品的制作。
证券之星02-21 08:59

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