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E目了然 | 多利好因素共振，红利低波资产迎来黄金配置期！
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分红赛道：权重行业为银行、交运、建筑、煤炭等周期类板块以及纺织服饰等传统消费板块。这些板块普遍具备自然垄断属性或需求稳定性强的特征，企业盈利相对稳定、可分红的现金流充足，长期以来就是红利策略的重点覆盖领域。图3：中证红利低波动指数行业分布（数据来源：Wind；统计时间：2025.06.12。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化。） ●红利低波资产：震荡市中的战略配置优选当前 A 股市场呈现出震荡态势，市场环境复杂多变。从外部环境看，国际贸易摩擦、地缘政治风险等因素持续扰动市场情绪；从国内经济基本面而言，虽顶住多重压力维持稳定增长，但生产、消费、投资增速边际走弱，经济复苏根基尚不稳固。同时，A股市场量能回落、板块轮动加快，短期缺乏有力催化推动指数上行，不过向下也有政策托底，预计指数将维持震荡格局。在此背景下，红利低波资产的战略配置价值愈发凸显。从历史表现来看，在经济预期增速放缓、海外流动性紧缩、资金存量博弈、市场波动放大阶段时，红利低波策略往往展现出更强的防御性，能为投资者提供相对稳健的回报，堪称资产配置的“压舱石”。值得一提的是，每年5 - 7月是 A 股的“分红季”，此时叠加债市收益率大幅下行，红利指数股息率持续抬升。在利率走低与市场震荡的双重影响下，“高股息+低波动”的红利低波资产有望重构避险需求下的资金配置逻辑。 ●红利低波指数：穿越周期的优质资产配置工具综上所述，在政策支持、资金流入、市场环境和机构调仓等多重因素的共同作用下，红利低波资产正迎来新一轮的配置机遇。无论是在低利率环境中寻求稳定收益，还是在震荡市中构建防御性组合，红利低波策略都展现出了强大的适应力和前瞻性。中证红利低波动指数通过严格的财务质量筛选与波动率控制，既保留了高分红资产的收益厚度，又规避了传统红利策略中“高波动陷阱”的问题。在当前市场环境下，该指数展现出“稳定分红创造现金流+低波特性平滑收益曲线”的双重禀赋，成为投资者穿越经济周期、获取稳健超额收益的理想工具。从投资实践角度出发，红利低波资产为投资者提供了在控制风险的同时提升收益弹性的战略性选择。对于普通投资者而言，通过参与泰康红利低波ETF（560150）这类跟踪中证红利低波动指数的基金产品，可以有望便捷地实现对红利低波资产的一站式配置，无需频繁调整持仓即有望享受红利低波策略带来的长期收益。这不仅降低了投资门槛，也提升了投资效率，为投资者在不确定的市场环境中提供了更加稳健的投资选择。红利低波ETF泰康基金代码：560150 联接A类：021415 联接C类：021418 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-20 11:38
巴菲特理念的A股玩法：如何用“红利双雄”复刻价值奇迹？
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似“收租型资产”。其标的指数以银行、煤炭、公用事业等传统高股息行业为主，指数股息率近三年稳定在5%-7%之间，显著高于10年期国债收益率。根据了解，中证红利ETF（515080）成立以来已经累计分红13次，每季度评估分红，今天刚好是第13次分红的现金发放日，主打一个现金流可预期、可持续。而且从2019年到2023年，ETF每年的的分红率为4.53%/4.14%/4.19%/4.78%/4.66%，从来没有低于4%。最近五个交易日内，中证红利ETF（515080）有四天都保持净流入，累计数额高达近1.5亿，充分表现出市场对其震荡期“压舱石”角色的认可。【“红利+质量”双因子——架起“成长矛”】中证红利质量ETF(159209)则采用“红利+质量”双重筛选机制，在分红基础上叠加ROE、盈利稳定性等质量指标，选出“能赚钱且愿分红”的50家企业，同时还规避了金融与周期股，防御性和长期成长都很可观。大家有没有发现，这种理念和巴菲特“以合理价格投资卓越企业”的价值投资逻辑非常契合？也正是因为这一点，中证红利质量全收益的近十年表现远远跑赢中证红利全收益，显示长期成长性十分优秀。最重要的是，ETF管理费仅0.2%/年，为同类最低一档，长期下来能省出不少“超额”，实打实地省到就是赚到。数据显示，最近几个交易日资金也是在持续流入中证红利质量ETF(159209)，仅昨天一天就获得了1294万的净申购。综合下来，这种经典红利+红利质量的组合，可以在经济下行时，用经典红利的“高股息债性”提供保护；在经济复苏时，用红利质量的“盈利增长”拉动收益。落实在市场操作上，我们可以在震荡市和下跌时加大中证红利ETF（515080）的权重，利用高股息抵御波动；在上涨行情中，提升中证红利质量ETF(159209)的仓位，捕捉盈利修复行情。这种既稳长期成长又强的红利投资策略，的确算得上是红利家族里的“黄金搭档”。作者：三好金融民工
金融界06-20 10:57
机构：稳定股息的银行板块红利价值仍具备性价比，国企红利ETF(159515)盘中上涨
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息率证券的整体表现。前五大行业为银行、煤炭、交运、房地产和传媒。数据显示，截至2025年5月30日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、成都银行(601838)、渝农商行(601077)、上海银行(601229)、兴业银行(601166)、江苏银行(600919)、沪农商行(601825)、四川路桥(600039)、山煤国际(600546)，前十大权重股合计占比15.83%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-20 10:17
华安证券：首次覆盖天山铝业给予买入评级
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，持续巩固低成本优势　　电力方面，新疆煤炭资源丰富、电力成本具备优势，天山电解铝产能位于新疆石河子，且毗邻电解铝产线配备电厂，年发电量能满足自身电解铝生产80%-90%的需求。资源方面，公司国内氧化铝产能位于具备优质矿石资源的广西，自有矿预计今年实现开采，几内亚铝土矿项目亦进入生产开采阶段，广西+几内亚保障国内氧化铝产能所需资源。印尼铝土矿和氧化铝项目稳步推进中，且具备成本优势，后续亦可作为原料保障，有效抵御上游供应风险。　　具备国内稀缺产能增量，电解铝盈利弹性可期　　经董事会表决通过，公司拟利用石河子厂区东侧预留场地对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造，项目建设期暂定10个月，推算预计2026年4月投产，届时公司电解铝产能将从116万吨提升至140万吨（+20.7%）。新建产能采取全石墨化阴极炭块和新式节能阴极结构技术，具有运行稳定、电流效率高等优势，可以有效降低生产成本，后续电解铝板块有望释放盈利弹性。　　投资建议　　公司卡位广西氧化铝+新疆电解铝生产成本优势显著，具备稀缺的电解铝产能增量，随着石河子电解铝产能提升改造、印尼氧化铝等项目投产，盈利弹性可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为46.05/52.93/63.71亿元，对应PE分别为8/7/6倍，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　铝需求不及预期；上游资源供给波动；能源成本大幅波动；项目建设进度不及预期等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券高嘉麒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.94%，其预测2025年度归属净利润为盈利59.68亿，根据现价换算的预测PE为6.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为9.73。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星06-20 07:37
招商中证疫苗与生物技术ETF连续5个交易日下跌，区间累计跌幅6.73%
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间:2017年9月5日至今)、招商中证煤炭等权指数证券投资基金基金经理(管理时间:2021年1月1日至今)、招商中证白酒指数证券投资基金基金经理(管理时间:2021年1月1日至今)、招商国证生物医药指数证券投资基金基金经理(管理时间:2021年1月1日至今)。拟任基金基金经理、招商中证消费龙头指数增强型证券投资基金基金经理(管理时间:2021年5月25日至今)、招商中证新能源汽车指数型证券投资基金基金经理(管理时间:2021年8月27日至2025年3月20日)。2022年01月27日至2025年3月20日担任招商国证食品饮料行业交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年5月31日担任招商上证港股通交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年7月13日起担任招商中证疫苗与生物技术交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年3月20日担任招商中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金联接基金、深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金、招商中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年4月11日任招商中证沪港深消费龙头交易型开放式指数证券投资基金、招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2025年6月9日担任招商上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。截止2025年3月31日，招商中证疫苗与生物技术ETF前十持仓占比合计49.48%，分别为：智飞生物（10.04%）、万泰生物（8.41%）、沃森生物（6.21%）、华兰生物（5.89%）、康泰生物（3.55%）、百济神州-U（3.36%）、君实生物-U（3.05%）、长春高新（3.04%）、山东药玻（2.97%）、复星医药（2.96%）。
金融界06-20 00:48
港股午评：恒生指数暴跌2.02% 京东泡泡玛特领跌港股市场承压
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块跌幅显著，叮当健康暴跌10.34%。煤炭板块受煤价上涨动能不足影响，中国神华跌3.87%。香港零售板块亦表现不佳，六福集团跌5.62%。市场分析指出，全球经济放缓预期及地缘政治风险加剧是板块下行的主要原因。中国神华高管表示：“公司将通过降本增效应对煤价波动，但短期盈利压力仍存。” 个股焦点华润电力下跌近4%，因电力供应过剩及电价下降预期对盈利构成压力。香港交易所跌超3%，大行预测市场活跃度将放缓。中国神华跌近4%，5月商品煤销量同比下降10.7%。老铺黄金跌超6%，受限售股解禁影响。唯一逆市上涨的个股为中石化油服，涨超1%，因中东局势加剧可能推高石油供应风险。中石化油服管理层表示：“公司将抓住国际市场机遇，提升服务能力。” 编辑总结港股市场今日呈现全面回调态势，恒生指数跌破23000点关口，科网股和新消费概念股领跌，反映投资者对全球经济前景及政策不确定性的担忧。科技与消费板块短期承压，但长期增长潜力仍存。煤炭、零售等传统行业受制于供需失衡，表现低迷。少数能源相关个股逆市上涨，显示地缘政治风险对特定行业的提振作用。投资者需密切关注宏观政策动向及企业基本面，谨慎把握市场节奏。 2025年相关大事件 2025年6月12日：恒生指数公司宣布终止36项指数发布，优化资源配置，市场反应平淡。 2025年5月6日：香港五一假期入境旅客超85万人次，消费股短暂提振，但未能扭转后续市场颓势。 2025年4月3日：特朗普关税政策落地，港股三大指数集体下跌，恒生科技指数跌2.09%。 2025年3月17日：恒生指数涨0.77%，科技指数微跌0.14%，消费与地产板块表现分化。 2025年1月2日：港股开年首日三大指数齐跌，恒生指数跌2.18%，市场情绪谨慎。国际投行与专家点评 “港股市场正面临多重压力，特朗普关税政策加剧全球贸易不确定性，科技股估值回调属正常现象。投资者应关注现金流稳健的蓝筹股。”——摩根士丹利首席策略师 Jonathan Garner，2025年6月10日，发表于摩根士丹利研究报告 “新消费板块短期调整反映市场对消费复苏力度的担忧，但长期看，年轻消费群体的需求仍具潜力。泡泡玛特等龙头企业值得关注。”——花旗银行分析师 Alicia Yap，2025年6月15日，发表于花旗投资展望 “煤炭板块受需求疲软拖累，中国神华等企业需通过多元化战略应对。能源转型将是长期趋势。”——高盛能源分析师 David Kim，2025年6月12日，发表于高盛行业分析 “香港交易所股价承压反映市场对交易量放缓的预期，但其作为亚洲金融中心的地位未变，长期投资价值仍存。”——瑞银全球研究主管 Mark Haefele，2025年6月17日，发表于瑞银市场评论 “中石化油服逆市上涨得益于地缘政治风险溢价，投资者需警惕油价波动的短期影响。”——巴克莱能源分析师 Paul Cheng，2025年6月18日，发表于巴克莱投资简讯来源：今日美股网
今日美股网06-20 00:10
特变电工收盘下跌1.37%，滚动市盈率15.55倍，总市值581.58亿元
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科学技术奖一等奖1项、二等奖1项，中国煤炭工业科学技术奖一等奖1项，湖南省科技进步奖二等奖1项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入233.83亿元，同比-0.77%；净利润16.00亿元，同比-19.74%，销售毛利率20.59%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 8 特变电工 15.55 14.07 0.89 581.58亿行业平均 33.85 36.21 3.31 87.62亿行业中值 35.59 37.97 2.44 43.99亿 1 炬华科技 10.80 11.82 1.91 78.57亿 2 新联电子 11.08 16.23 1.26 43.29亿 3 正泰电器 11.87 12.12 1.09 469.55亿 4 金杯电工 12.16 12.21 1.68 69.43亿 5 三星医疗 12.65 13.35 2.40 301.67亿 6 海兴电力 13.43 12.46 1.72 124.82亿 7 友讯达 14.42 12.88 2.43 25.52亿 9 柘中股份 15.96 79.50 2.03 58.16亿 10 长高电新 16.61 16.86 1.73 42.49亿 11 宏力达 16.67 15.51 0.91 34.54亿 12 明阳电气 17.10 17.68 2.44 117.11亿
金融界06-19 18:57
银行估值修复逻辑有望持续，国企红利ETF(159515)回调蓄势
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息率证券的整体表现。前五大行业为银行、煤炭、交运、房地产和传媒。 2025年陆家嘴论坛开幕，金融高层发表演讲。论坛公布了8项重磅金融开放政策，重心在于推动数字金融建设、扩大金融开放与推动人民币国际化。货币与信贷政策方面增量不多，主要是对结构性工进一步扩容。东海证券指出，现阶段政策组合对银行资金端的影响大于投资端，总体上对息差较为友好。预计2025年息差下行压力将明显小于2024年。在财政部注资国有银行、头部银行分红稳定（对险资、社保等中长期资金吸引力较强）以及房地产及城投等重点领域风险放缓等积极因素支撑下，银行估值修复逻辑有望持续。零售资产风险拐点有待进一步确认，但参照此前制造业、对公房地产业不良周期，预计整体资产质量依然稳定。我们建议继续关注国有大行及头部中小银行。数据显示，截至2025年5月30日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、成都银行(601838)、渝农商行(601077)、上海银行(601229)、兴业银行(601166)、江苏银行(600919)、沪农商行(601825)、四川路桥(600039)、山煤国际(600546)，前十大权重股合计占比15.83%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-19 13:48
红质调仓颠覆认知！中证红利质量调仓：最优竟非调入股…
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不多说，分析如下：一、行业更替：清仓煤炭、金融；大消费、大制造强势补位整体看来，本次调整21只成分股，数量和权重的换手旗鼓相当，都在42%左右。对于策略类指数，这样的调整大刀阔斧，但仍留有余地，保留了近六成的原班人马。调出方面，很多家人早已洞察：与中证红利天壤之别，中证红利质量不持有传统“高股息”。 “头牌”银行股一只没有，而煤炭、石油等也罕见踪影。其实如果我们一路追踪它的调仓会发现，它并非自始至终绝缘银行：硕果仅存的两只银行股——成都银行、杭州银行在去年底的调仓中离场。而本次更是有趣，唯二的金融股——中国平安、中国太保被剔除。至此，指数彻底挥别金融板块，蜕变成为一个名副其实的“非金融红利指数”，从这个意义上它更像一个纯净版的、聚焦实体企业的，“会分红的现金流指数”。同时本次清仓调出两只煤炭股，进一步与“传统高股息”划清界限。调入方面，消费医药、机械制造、有色化工等大消费、大制造行业被均匀调入。这些行业也成为了这个指数行业构成的基底。二、一如预期:调仓部分实现了“估值更低、质量更优” 具体看看调整名单，调仓股部分，将调出与调入相比，估值角度，市盈率PE均值从20倍压降到18倍，中位数从21倍压降到17倍；市净率PB均值从3.5倍压降到3.3倍，中位数3.1倍维持不变；市赚率PR的均值从1.2压降到1，中位数从1.1压降到0.9；（注：市赚率PR=PE/ROE，来自@ericwarn丁宁，衡量盈利能力与估值的匹配度）股息率DP均值3.7%维持不变，中位数从3.7%提升到3.8%。质量角度，净资产回报率ROE均值、中位数都从不到17%提升至18%上方。综上，调入股估值全面回落，质量全面提升。整体是一次非常有效的调整，一如预期，给中证指数公司点赞！三、大为震撼:真的王者，居然在“持有不动”之中！再看看那些依然保留在指数中的29只“钉子户”: 事情开始变得有趣起来：代表“红利”的股息率DP：留存股的均值与中位数都在4%以上，高于调入调出股的3.8%以下；代表“质量”的净资产回报率ROE：留存股的均值与中位数都在21%以上，高于调入股的18%左右，更高于调出股的16%左右。以价值投资最经典的市赚率PR来看：留存股的均值和中位数都在0.9以下，低于调入股的0.9-1之间，更低于调出股的1.1-1.2之间！留存股的各项核心指标全面碾压调入股和调出股！意味着，此次调整，并不是把指标最优秀的纳进来，最差的踢出去，最好的早已在仓内，调仓只是替换掉相对变差的，而非引入最好的。太颠覆认知了！真的是我第一次看到的调仓方式。这种方式，与红利类指数和宽基指数的“纳优剔劣留中间”，完全不同！究其实质，大概就在于，真正具有稳定高质量的企业，本身就具备宽广的护城河，这种护城河在相当长的一段时间内，都牢不可破。调仓是维护性的，而非颠覆性的。四、结语：港真，中证红利质量指数在去年推出之时便让人眼前一亮： “红利”以股息率为核心，“质量”以ROE为核心，双剑合璧，直指投资精髓。 “好价格(低估值、高股息)+好企业(高质量、稳定ROE)+长期持有”，这简直是为价投们量身定制的标杆指数！当然，对于新指数最大的问题在于，常有家人会质疑没有足够实盘业绩的支撑。但事实上如果真的跑出了业绩，依然会有家人扬言：涨的高了，等着跌吧。大白一直坚持认为：买指数，本质是买一种逻辑和策略，历史的业绩只能用来印证这种逻辑和策略，并不代表你买了以后依然会复刻过往的业绩。更重要的是： 1.买入的估值足够低，能吃到价值回归的价差； 2.有足够的分红，能通过分红现金流提升投资体验； 3.如果再加一条，那便是要买入优质的企业，赚取企业长期成长的钱。其中， 1+2，便是中证红利； 1+2+3，便是中证红利质量。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现。
金融界06-19 11:17
“存款搬家”到A股，属于红利的时代来了！
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利资产。这些红利资产主要集中在银行、煤炭、公用事业、交运等现金流充沛的行业，它们像“成熟果园”一样，每年都能稳定产出果实（现金股息）。数据显示，2024年中证红利指数成分股累计分红超9200亿元，股息支付率高达36.25%，说明这些企业愿意将更多的利润回馈股东，响应国九条等政策鼓励分红的号召。同样的分红力度也体现在ETF上。截至最新，中证红利ETF（515080）自成立以来已分红13次，明天（6.20）恰为第13次分红的现金发放日，分红方案为每十份分红0.15元，分红比例0.99%。数据显示，2020年以来该ETF年度分红率均超4%，其中2024年高达4.78%，且每季度评估分红，持有人可通过这种稳定且高频的分红形成“季度收租”的现金流节奏，既能稳稳收租又能长期增值，安全感满满。 “国九条”等政策明确要求上市公司提升分红比例，尤其国企需强化股东回报，红利资产的“供血能力”将系统性增强；再加上险资、养老金等长线资金偏好高股息资产，为ETF提供增量托底。这些因素共同指向中证红利ETF（515080）正迎来“政策红利+资金增配”的双击机会。且中证红利指数是历史验证的长跑选手：中证红利全收益指数近10年年化收益5.63%，显著跑赢沪深300等主流指数和10年期国债，证明了红利的复利威力。来源：Wind，2015.6.18-2025.6.18 当越来越多的人开始寻找“稳稳的幸福”时，红利策略或许正是这个时代最务实的答案。建议大家从定投+分红再投起步，逐步积累份额。对已有持仓者，6月20日中证红利ETF（515080）分红到账后不妨主动再投资，让“钱生钱”的雪球越滚越大。作者：三好金融民工
金融界06-19 10:37

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