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创历史天量的下跌！

资金配置逻辑正在发生根本性转变？ 3 特朗普政府全力“化债”？这个问题需要先明确：美股过去三年强势的原因是什么？以及美股自特朗普正式上任以来持续调整的原因又是什么？第一个问题的答案，不外乎美国财政部持续扩张、美国经济强势、企业盈利增长、AI革命叙事…… 第二个问题的答案，自然是特朗普政府削减财政开支、关税政策不确定性、美国经济滞涨风险升高、美股估值高了、deepseek冲击…… 两边一对比，我们需要进一步明确的关键问题是：特朗普财政削减结束了？关税政策落地了？要回答这个问题，或许更应该回答的问题是，特朗普政府为何如此着急，大刀阔斧调整美国财政支出？尤其是马斯克领导的政府效率部门(DOGE)。去年11月，美国国债总额首次突破36万亿美元，较2020年的26万亿美元增长约 38%，增速远超美国GDP增速。对此，去年12月，马斯克在X上回答一篇有关美国国债水平的帖文表示： “我们要么解决这个问题，要么事实上破产。” 2025财年前5个月，美国联邦政府财政赤字扩大至1.15万亿美元，创下同期赤字新纪录。2024财年（截至2024年9月），美国在国债利息支出就高达1.1万亿美元。且国债的利息成本还在不断增长。按累计额看，2025财年前五个月，美国联邦政府仅在利息上就花费了4800亿美元，是有史以来最高的5个月总额。一边是创历史新高的联邦政府赤字率、一边是利息成本激增，叠加社保、医疗等难以削减的刚性支出。入不敷出的财政困境之下，无法否认的一点是，当前美国国债的违约风险已从理论可能转为现实威胁。今年3月，美国对冲基金桥水联合创始人达利欧喊话特朗普，美国若不减赤字，三年内将面临债务危机。所以，特朗普才这么着急喊话美联储降息（当前利息成本实在太高了），政策重心也从美股变成压低美债收益率，一边还推出500万美元一张的金卡、各种关税计划，属实是把降本增效玩明白了。中金公司测算认为，如果关税和政府削减支出引发的不确定性持续存在，可能会使2025年美国实际GDP增速放缓至1.7%，加大全球经济下行风险。美联储在面对不确定性时也或选择等待观望，这可能导致政策调整滞后。大摩首席投资管Mike Wilson认为美股近期的反弹趋势还将持续但窗口期并不长，称不排除美股今年会创下新低的可能性。

格隆汇03-25 17:22

【宝星环球】纳指跌入熊市？市场恐慌或孕育反弹契机！

纷转向黄金等避险资产。而这一切的背后，特朗普政府的关税政策成为核心。尽管关税政策对经济可能造成负面影响，但从谈判策略角度来看，特朗普或许正利用关税制造不确定性，以在未来的贸易谈判中争取更多主动权。市场普遍预计，4月2日关税问题逐步明朗后，市场波动将趋缓，届时或迎来投资情绪修复行情。三、纳指技术分析：熊市信号仍未确立 1. 周线级别分析：趋势未破，仍在上升通道内自2023年以来，纳指虽经历多次调整，但始终未跌破上行通道，当前依然处于趋势下沿附近震荡整理。从长期趋势来看，只要该通道未被有效跌破，就不能确认熊市已经来临。 2. 日线级别分析：短线或有修复行情纳指此前形成双顶形态，跌破颈线后进一步调整，并在双顶至颈线两倍的测量目标位附近企稳，随后迎来技术性反弹。值得注意的是，昨日市场高开高走，形成一个向上的多方缺口，短线上存在回补缺口的可能，投资者需关注该区域的支撑作用。四、投资策略：恐慌情绪缓解，或迎低吸良机从多个角度分析，纳指长期上行趋势仍未破位，CNN恐惧贪婪指数处于低位，市场短线反弹趋势仍在酝酿。当前投资者可关注市场回调至关键支撑区域的机会，并考虑在缺口回补区域适度布局。不过，由于市场波动较大，短线操作仍需保持谨慎。

宝星环球投资03-25 17:18

特斯拉罕见暴涨12%！轧空行情还是基本面反转？

的攻击事件。此前，特斯拉执行长马斯克在特朗普政府中的行动引发不满，导致特斯拉持续遭到攻击，市场预期将影响其销量。关税以及马斯克引发抗议是特斯拉股价今年持续下跌主要原因，如果能够得到有效解决，基本可以确定基本面好转，股价有望继续反弹，否则有可能再次下行。原文链接

TradingKey03-25 16:00

“七巨头”失色，巴菲特的伯克希尔意外称王！

，年内已下跌13%。随着经济不确定性在特朗普政府前两个月内大幅上升，科技股承受巨大压力，原因包括更高的关税影响以及对AI投资激增的担忧。进入2025年，这七只股票全部下跌。与此同时，伯克希尔哈撒韦在2025年已上涨超过15%，并屡创新高。科技股的相对疲软显示市场领导者可能正在发生转换。当前复杂的宏观经济环境削弱了投资者的风险偏好，使资金流向更安全的资产。而伯克希尔正符合这一需求——其庞大的Geico保险业务提供防御性，同时公司账面持有数千亿美元现金，财务状况无可匹敌。在“七巨头”中，特斯拉跌幅最大，自去年12月创下历史高点以来已暴跌近50%。即便是表现相对较好的微软，也从近期高点下跌13%。苹果今年以来已下跌14%，尽管伯克希尔仍持有大量苹果股票。但巧合的是，巴菲特在过去一年大幅减持该股，抛售了三分之二，仅在2024年底仍持有3亿股。这一举措为伯克希尔避免了数十亿美元的投资损失。 “‘七巨头’的跌幅是标普500指数其他成分股的两倍多，这突显了追涨热门股的风险，”Glenmede首席投资策略师Jason Pride表示。从基本面来看，伯克希尔的业绩表现亮眼。公司第四季度运营利润（即其全资子公司的盈利）同比大增71%，达到145亿美元。其中，保险承保利润更是同比暴增302%，达到34亿美元。

金融界03-25 14:40

市场不确定性指数飙升，买入信号已现？

经达到了“极度不确定”的峰值。目前，特朗普政府承诺将于4月2日实施的“对等”关税，其范围和严重程度仍然笼罩在不确定性之中，成为当前市场不安的核心。但围绕这一核心的，还有移民政策限制、联邦支出的大幅且混乱缩减，以及消费者信心受挫对市场情绪的进一步打击。上周五，标普500指数在盘中一度下跌1%，但在特朗普总统表示这些关税措施的执行可能会有“一定灵活性”后，市场反弹，最终微幅收涨。尽管这番言论模糊且完全可逆，但市场的上扬表明，在经历了一个月的剧烈波动、市场普遍关注政策风险之后，投资者对“喘息式交易”的期待仍然充满希望。 Renaissance Macro Research一直指出，当美国经济政策不确定性指数（Economic Policy Uncertainty Index）接近历史高位（自1985年以来排名前10%）时，未来股市的表现往往优于平均水平。数据显示，在随后的三个月里，标普500指数有80%的概率上涨，平均涨幅达8.8%。相反，当政策不确定性指数处于最低10%时，市场上涨的概率仅为36%。目前，这一指数已经达到历史新高，甚至超过了新冠疫情爆发时的峰值。本周日，正好是五年前市场极度恐慌的周年纪念日，当时市场出现剧烈V型反转，并在接下来的22个月内飙升100%。预测信心的缺失围绕关税政策的悬念，以及其对脆弱市场信心的潜在影响，使得经济学家（包括美联储的分析师）纷纷对自己的预测丧失信心。上周，美联储决定维持利率不变，并保留了年内可能降息0.5个百分点的预期。但美联储主席鲍威尔坦言：“我不认识任何一个对自己的预测充满信心的人。” 摩根大通经济学家Michael Feroli绘制了一张联邦公开市场委员会成员对经济风险偏向的图表，显示几乎所有成员都认为核心PCE通胀面临上行风险，而实际GDP增长面临下行风险。这意味着美联储关注的两大目标——物价稳定与经济增长——目前都充满不确定性。但这是否意味着经济和市场一定会受到负面影响呢？回顾历史，上一次出现类似的风险分化是在2022年底，当时通胀触顶，经济衰退预期几乎成为共识，而标普500指数正好在经历九个月、跌幅达25%的熊市后触底反弹。市场趋势的回顾总是令人安心，因为事后分析总能看得更清楚。然而，当前的问题并不仅仅在于不确定性是否还会加剧，更关键的是，市场本身尚未表现出类似2020年初或2022年底那样的恐慌或估值重估迹象。目前，我们所经历的是一次短暂而剧烈的调整，标普500指数一度跌至回调10%的阈值，随后在上周五反弹。这一调整始于市场估值较高、投资者情绪乐观的背景下，此前该指数已连续两年录得20%以上的年涨幅。经济衰退才是关键 3Fourteen Research创始人Warren Pies研究了自1950年以来的52次标普500指数调整（约每1.5年发生一次）。数据显示，一旦市场进入调整区间，“严重调整”（跌幅至少15%）的概率为57%（52次中有30次）。然而，在这52次调整中，有28次发生时未来12个月内并未出现经济衰退。在这些非衰退时期的调整中，只有12次演变为“严重调整”。尽管非衰退时期也会发生熊市（例如2022年），但数据表明，市场跌势是否会演变为更深更持久的下行趋势，关键在于当前的经济放缓是否最终陷入衰退。这也是为什么关税不仅仅是市场的心理压力，它们在某些情况下可能真正削弱经济活动，而不仅仅是推动价格上涨。目前，企业信用市场仍然稳健，尚未释放衰退信号。每周失业救济申请数据保持在较低水平，消费者支出有所放缓，零售和旅游板块受到影响，但整体家庭资产负债状况仍相对健康。此外，工业生产创下历史新高，而过去从未有经济衰退直接发生在这一数据的峰值之后。尽管如此，在所有10%的市场调整案例中，仍有40%最终跌至15%甚至更低，即便没有经济衰退。因此，市场调整与筑底往往是一个过程，而非某个瞬间。 Ned Davis Research的美国股市策略师Ed Clissold指出，在市场初步反弹之后，通常会经历一个震荡和“再测试”阶段。他认为，这一再测试阶段的持续时间大致与前期调整的时间成比例。“从2月19日的标普500指数高点到3月13日的低点，市场用了16个交易日。如果相同的时间周期适用于再测试阶段，那么将会持续至4月4日，这恰好接近特朗普设定的4月2日关税实施期限。” 关注市场的关键点位尽管关税问题是当前市场调整的核心因素，但市场的主要压力实际上来自“科技七巨头”板块的回调。相比之下，标普500指数中的“其他493只股票”今年整体仍上涨，并且距峰值不到6%。上周，我曾提到市场可能在经历四周下跌后出现反弹，而上周五的“三巫日”（股指期货、股指期权和个股期权到期）或许会带来小幅上行的倾向。事实证明，这一预测大致成立，但涨幅有限——标普500指数上周仅上涨0.5%。当前，标普500指数在5,700点附近的阻力较大，过去三次尝试突破均未成功，最终收于5,667点，这正好是去年7月的高点，并与七大科技股的强势期相吻合。目前，该指数仅回升了峰值至谷底跌幅的四分之一。从情绪来看，市场的悲观程度已经足够“低”，支撑了反弹的可能性。但投资者的持仓状况并未经历彻底的洗牌，因此回调的结束仍未得到完全确认。VIX波动率指数一度飙升至30以上，随后回落至20以下，这通常是市场情绪缓和的信号。过去三周，标普500指数市盈率（P/E）下降了两个点。然而，耐克（Nike）和联邦快递（FedEx）的财报表现欠佳，导致股价承压，市场对未来盈利预期的上调可能性也较低，尤其是在GDP增长预期下调的背景下。近期，华尔街两家机构——高盛（Goldman Sachs）和RBC Capital——均下调了标普500指数的年终目标价。这可能是市场预期调整的积极信号，意味着投资者逐渐接受未来的不确定性，而这份不确定性，部分来自白宫不断制造的“戏剧化”市场事件。

金融界03-25 14:40

陈健豪；黄金价格走势分析、黄金原油今日多空操作策略

合作与发展组织（OECD）最新警告称，特朗普政府的关税政策可能会拖累美国、加拿大和墨西哥的经济增长，进而影响全球能源需求。俄乌和谈结果：一旦达成停火协议，俄罗斯原油可能重新流入市场，加剧供应过剩局面。美国贸易政策调整：若特朗普政府进一步扩大关税范围，可能对全球经济及能源需求造成更大冲击。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势在跌破区间下沿后，持续围绕低位次要震荡运行。油价受到均线系统的*，中期客观趋势向下。但从动能上看，空头优势并不强劲，预计中期走势仍将维持一段震荡节奏，等待向下突破确立下行。原油短线(1H)走势在区间上沿受阻回落，最终反弹回暖，并未突破创新高点。多空动能互相焦灼，短线客观趋势方向不明朗，主观方向向上，预计日内原油有望突破区间上沿阻力继续向上，空间有限。　综合来看，原油今日操作思路上陈健豪建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注70.2-70.7一线阻力，下方短期关注68.3-67.8一线支撑。今日重点关注的财经数据与事件：2025年3月25日周二 ① 17:00 德国3月IFO商业景气指数 ② 19:00 英国3月CBI零售销售差值 ③ 20:40 美联储理事库格勒发表讲话 ④ 21:00 美国1月FHFA房价指数月率 ⑤ 21:00 美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 ⑥ 21:05 美联储威廉姆斯在一场活动上致辞 ⑦ 22:00 美国2月新屋销售总数年化 ⑧ 22:00 美国3月谘商会消费者信心指数 ⑨ 22:00 美国3月里奇蒙德联储制造业指数 ⑩ 次日04:30 美国至3月21日当周API原油库存　那麼你有想過你為什麼大行情你總是虧損嗎? 　　1、點位：入單的點位是相當重要，雖然說黃金.原油是多和空兩種模式操作，其實是四種操作方法，低多，低空，高多，高空這四種，在單邊勢頭中，這四種模式都是可取的，如果是在震蕩趨勢中，切記不可低空和高多，這樣就相當於追漲殺跌，萬萬切記，很多人都是追漲殺跌導致虧損。　　2、止損：當你在下單前，就應該想好止損價是多少，止損價格是不是合理，下單以後，馬上把止損價填上，為什麼要一開始就要填止損，就是如果行情不是你希望走的情況，這樣你第一時間就可以減少虧損，止損就是停止虧損的意思，只有小虧才能保住元氣，有時候要舍得，有舍才有得，並不是說你這次虧了，下次就賺不回來了，要控制好投資的風險。　　3、倉位：資金如何分配關系到心里承受能力的多少，倉位如果過大或者滿倉操作，一旦趨勢逆轉，則虧損加大，心里承受壓力也加大，往往不能仔細的分析行情走勢，從而造成錯誤操作。　　4、止盈：很多人往往做不好止盈，從而讓盈利單變虧損單，在單邊趨勢下，止盈可以用推止損法來加大利潤空間，止盈往往需要個人思考點位平倉，不是每一單都必須賺幾千幾萬，震蕩行情中，有時幾百的利潤就是積少成多。　　5、心態：這是最重要的一點，也是每個投資者必須把握的一點，當你踏入這個市場的時候，不可否認大家都是報着賺錢來的，但是你的心態決定你在投資路上走多遠，要做到的是寧可小賺也不虧錢，而不是想着賺多賺少。　　每個進入這個市場的朋友，想的絕不是一夜暴富，因為這是天方夜譚，長久穩定的盈利才是根本，這是一個遍地開花撿錢的市場，這也是一個轉身就可以灰飛煙滅的戰場，你的資金，由我來為你保駕護航！穩定的平台實力的布局=盈利。我是分析師陳健豪，一個可以陪你戰鬥到停盤的分析師！本文由陳健豪（微信；hye298，公眾號：控盤陳健豪）供稿，本人解讀世界經濟要聞，剖析全球投資大趨勢，對原油、黃金、白銀等大宗商品等有深入的研究。

陈健豪03-25 14:33

精华速览｜摩根资产管理第十二届中国投资峰会

2025中国及环球市场洞察放眼全球，特朗普政府的政策主张或将会对美国及全球经济产生深远影响，全球经济格局有望重塑。目前，特朗普政府选择执行更具挑战性的政策（如关税），而更有利的政策（如减税）或将在2026年才落地。美国经济滞涨的风险有所提升，但仍保持韧性，美联储也有望更积极地实施降息以缓和贸易和财政政策的影响。与此同时，全球各经济体也出现了不少新的增长动能。“美国优先”的理念或将助推欧洲“战略觉醒”，为了减少在安全方面对美国的依赖，欧洲政府加强自我防御、增加国防开支，这也为欧洲经济带来新的动能。面对市场的不确定性，投资者应关注多元化投资组合，通过不同地区、行业和资产类别等进行分散投资。聚焦中国市场，中国经济面对外部挑战做出了针对性的应对，而国内政策目标符合预期，人工智能也有望能成为新的经济催化剂。近期两会释放出积极的信号，显示出对国内经济的支持态度、财政政策的主导地位和对创新的高度重视。未来，稳定房地产市场、支持消费（尤其服务消费），以及推动创新和提高生产率，或将是稳定经济增长的关键。中国的经济结构性转型仍在持续推进，投资和消费之间的调整需要循序渐进，而目前新经济板块的发展令人鼓舞。新序之端 2025中国权益投资展望今年以来港股表现优于A股，主要缘于两地市场结构的差异，其中市值较大的权重股和科技股成为推动港股上涨的主要力量。一方面，在DeepSeek引发的AI平权叙事下，港股科技股迎来价值重估；另一方面，近期中国政府对民营企业的支持政策，以及对科技创新的鼓励措施等，进一步推动港股的估值修复。港股的强势表现，也反映了海外投资者对中国新质生产力投资机会的看好。尽管港股表现目前暂时领先，但A股仍具较好的增长潜力。随着中国经济的持续复苏和政策的进一步支持，中国内地上市公司行业利润有望持续提升。在企业治理和公司业绩持续改善背景下，A股市场的长期投资机会值得关注。在行业板块方面，供需状况持续改善的行业（如动力电池等）值得重点关注。与此同时，AI技术的突破性进展或正复刻类似于过去电力与互联网行业的历史性变革机遇，投资者可持续跟踪其发展，寻找与AI产业发展相关的长期投资机会，如硬件制造板块等。此外，在宏观复苏叠加政策刺激下，消费有望迎来趋势性回暖，我们对传统消费领域的投资潜力保持乐观。领驭启新 ETF创未来 ETF作为资产管理行业的革命性变革，凭借其透明度高、较低费率、流动性强等优势，能够满足大部分投资者在不同市场环境下的投资需求。如今，ETF已经不再是一个被动投资工具的代名词，主动型ETF的崛起是目前全球ETF发展的主要趋势。摩根资产管理预计，到2030年，全球ETF的资产规模可能会从15万亿美元翻倍至30万亿美元，而主动型ETF或将从1万亿美元增长至6万亿美元。主动型ETF的增长势头显而易见，根据彭博数据显示，今年年初至3月13日，在美国，主动型ETF占总ETF流入的43%，过去一年推出的新产品中有80%是主动型ETF。万得数据显示，中国ETF市场于2025年2月7日首次突破了3.8万亿元，2019年-2024年的5年复合增长率达38%，增速领跑全球。中国ETF市场目前以权益类、被动型产品为主，未来可能往多品种、多策略、主动型方向进一步发展。在政策引导下，养老金、社保等中长线资金由ETF入市，将为中国ETF市场带来新的发展机遇。中国市场在ETF领域的创新和发展潜力巨大，作为全球第二大主动型ETF供应商，摩根资产管理将继续凭借全球经验和本土化策略，未来还将探索更多创新型策略产品，争取为投资者创造更多价值。此外，在投资者教育方面，摩根资产管理还隆重推出了首份专为中国投资者定制的《ETF环球市场纵览》，并将每季度更新。该指南（全球版）于去年在美国推出，旨在为快速发展的ETF市场提供清晰的见解和洞察，帮助投资者做出更好，更明智的投资决策。睿当云起时 2025中国固收投资展望在当前的经济与政策环境下，中国债券市场呈现出短期波动与长期机遇并存的格局。从全球配置视角，中国债券是多元化组合的重要部分，配置价值凸显。海外投资者视角下，境内利率债与欧美市场相关性极低，是分散组合风险的理想工具。以美元对冲后，境内债券实际收益或可媲美美债吸引力。在技术面和基本面双重支撑下，亚洲高收益债券的吸引力或将延续，且供给端受限，为投资者提供了增厚票息收益的机会。综合来看，中国债券有非常强的核心配置价值。综合境内外策略，低利率时代下的破局之道可能在于「固收+」：境内以利率债为底仓，通过可转债及“固收+”策略争取增厚收益；境外则聚焦亚洲投资级债券的安全垫与高收益债的弹性空间。全球投资者可通过“境内利率债+亚洲高收益债”的组合，在分散风险的同时捕捉票息与资本利得的双重机会。对于投资者而言，需在短期波动中保持定力，利用调整窗口优化持仓结构，以中长期视角把握债市投资机遇。运筹帷幄谋定先机 2025环球大类资产配置在全球经济充满不确定性的当下，如何在复杂多变的市场环境中把握投资机遇，成为投资者关注焦点。全球多元配置，或是驾驭不确定性、收获超额回报的关键法宝。 ·环球债券美国经济衰退暂不是我们的基本假设，我们认为美国经济会在一个相对稳定的通胀水平下维持缓慢增长，这对环球固定收益类资产较为有利。实际上，长端利率的下行，利好整体风险类资产。对于中国投资者来说，环球债券具备三大优点：相对估值优势、美国国债实际收益率达到过去15年来高位、在股市波动时有望平滑组合的整体风险。资料来源：彭博、ICE指数，数据截至2025.02.07。我们的核心观点是，在整体利率政策趋势从加息转向降息的环境下，投资者或可在组合中增配发达市场政府债券。此外，应关注通过投资级别企业债、新兴市场债、机构担保抵押证券构建高收益率组合的机会。最后，在基本面稳定但是利差较窄的市场环境下，也要持续将分散作为风险管理的核心。 ·美国股票过去两年美国的股市由科技板块所带动，的确这些企业的高盈利增长支持了股价的上升。进入2025年，我们相信从科技板块向其他板块扩展的盈利增长是继续看好美股的重要指标。美国科技股不乏高质量的标的，因此精选个股的重要性不言而喻。尽管美股市场存在一定的高估值风险，但标普500指数自2月中旬高点以来已回调逾一成，科技股的估值虽在高位但略有缓释。2025年标普500指数企业盈利预估仍可望达两位数。因此，今年美国股票的投资重点是均衡风格与板块分散，而不是简单集中在科技巨头。在长期视角下，盈利增长的高确定性有望夯实市场基本面，高质量价值与成长的组合是重要的关注方向。资料来源：摩根资产管理、彭博、Wilshire，数据截至2024.12.31。 ·亚洲股票亚洲市场是一个具有广度、深度、多样化的市场，本地市场与全球市场深度接入双核驱动，同样为投资者提供了诸多具有吸引力的投资机会。在日本，企业改革和通胀回归也为日本股市提供了新的动力。另外，包括印度、印尼在内的深化金融改革，同样具有投资机会。风险方面，虽然亚洲市场的基本面依然强劲，但仍需关注美国关税政策的扰动。 ·多资产特朗普的政策变化带来财政支出、企业投资、通胀前景和货币政策方面的不确定性，可能放大市场波动。面对潜在风险，我们认为可留意全球区域分散，通过多元化的全球资产配置，兼顾成长和收益，用股债哑铃型组合的配置策略，争取实现更稳健的投资组合表现。汇智前沿技瞻全球论道科技新纪元当前，全球人工智能（AI）领域的竞争推动创新，不断催生新技术，赋能各行各业。同时，中国互联网巨头加大AI投入，凭借移动互联网时代的用户洞察能力，推动国内AI应用从0到1的突破。中国在模型平权和应用创新方面领先，算力芯片、服务器等国产化产业链或将成为未来中国AI产业的发展关键。此外，多模态模型、智能机器人大脑等新技术的探索也将是产业重点。多模态AI技术正快速发展，通过融合文本、语音、图像等信息，推动AI应用的智能化升级，在应用场景上，展现出巨大潜力： ·在投资领域，AI通过热点洞察技术帮助投资者筛选海量信息，提升决策精准度； ·智能眼镜结合大模型技术，在娱乐、会议和旅行等场景中实现实时信息处理，成为未来应用的重要突破口； ·AI的跨学科知识跃迁能力为科研领域带来新思路，推动跨学科创新。从AI投资趋势来看，未来几年将从训练投资转向推理投资，全球超大规模企业资本支出或大幅增长。那些能利用大型语言模型开发广受欢迎产品的公司或将成为赢家。中国AI产业正处于快速发展期，未来竞争格局将更加动态。投资者或可采取守正出奇策略，既把握科技巨头的核心机会，也关注新兴科技公司及传统行业的转型潜力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 14:30

特朗普关税2.0，黄金下跌，原油如愿上涨

逐风险收益。此轮乐观情绪源于市场预期特朗普政府原定4月2日实施的对等关税政策或将更具针对性。第二个影响因素，美国经济数据释放积极信号：标普全球3月PMI初值显示，综合指数从2月51.6升至53.5，创下去年5月以来最高水平。报告指出“服务业显著复苏抵消制造业产出下滑，推动商业活动加速扩张” 但黄金在周二仍坚守3000大关的支撑，经历了连续三日回调之后进入技术性整固阶段。市场对特朗普关税政策细节以及美俄有关俄乌冲突停火谈判结果的不确定性感到困惑，抑制了美元反弹动能并重燃避险需求，具体表现为亚洲股市以普遍承压为主。同时美联储博斯蒂克撤回年内降息两次的预期，并表示在2025年只有一次降息的空间。打压黄金从技术面来看，虽然黄金经历了三连跌，但本月初以来突破上升三角形之后的，黄金还没真正到达恢复下跌的需求，如果黄金站稳3030，还是继续测试3035阻力，企稳之上则变相创下新高 3022是日内重要的分界点，若黄金触及3022后继续延续下跌，形成短期M顶，也就意味着黄金还有下跌的需求，下方重要关键点还是3000关口在上周以来我们一直强调这几个位置2994/2970/2926,到目前为止一直都没有改变长期来看，黄金整体的上行趋势没有受到影响，但是短期黄金已经是持续弱势 4小时级别已经显露空头信号。20周期均线位于3030美元，给黄金施加下行压力，而技术指标在看跌区间加速下行。不过100和200周期均线仍保持着强劲的涨势，限制了黄金出现深度回调的空间。支撑位: 2998、2985、2970 阻力位：3016，3030,3046 白银方面；在上周我们给出白银关键支撑位32.8-33关口，当前白银回落至32.8开始反弹至33上方，但是对于白银来说，能否快速突破也得等待年末以后才能显现，最近的白银一直测试32.8支撑，主要还是对特朗普关税政策悬而未决，如果关税政策更有针对性，那缓解了很多贸易升级的风险，对于贵金属来说，也是打压作用、尽管如此，我们也不能忽略白银从年初至今的表现相对强劲。部分贡献是由美国本土对白银需求激增做出的，在担忧关税冲击的背景下，机构正加速向纽约输送实物白银。但关税博弈的本质是高风险二元交易，落地与否和实际力度将引发截然不同的市场反应，导致在短期内波动性加剧。特别是白银对进口的需求很高，本土产出与市场预期完全不成比例。所以我认为对此加征关税的可能性极低。从技术面来看，白银还有回调的空间，短期内有望进一步跌至31.50美元，而关键长期支撑位在32.33美元。尽管如此，白银基本面的支撑过于强劲：白银工业需求占据其总需求的55%，且仍在持续上涨，全球经济电气化进程未因“去碳化”争议停滞。叠加金价持稳于3000美元之上，在未来甚至有进一步涨至3300美元的可能，若金银比回归去年水平，白银有望冲击40美元。不过，白银是黄金的强化版，高波动性将伴随涨势始终但就短期而言，32.8一旦跌破，下方白银则可以看向30是存在的铜价又上涨了？铜市关税不确定性或短期波及白银。若铜最终免税，纽约期铜可能面临抛压，因过半显性库存或于下半年转移至美国，但该国需求仅占全球10%，金属终将回归真实需求。近期铜价还是有上涨的空间的 WTI原油 WTI原油在周二美盘时段经历了冲高回落之后重新上行，当前市场正试图突破自3月初下跌以来形成的盘整格局，若今日的涨势能够延续，预计将测试69.76以及70美元大关的阻力。而任何潜在的回调都能得到强劲支撑，这意味着“逢低买入”的策略依旧适用。值得关注的是，油价在67美元至65美元区间形成的三年强支撑带，这一历史性支撑区域持续为市场提供底部保护。但是市场一旦出现其他声音，原油价格没有企稳70之上，原油价格还是要回落，保持震荡至68-67附近。原油市场还在等待更多消息出来昨日我们给出原油还是上升趋势，主要还是要看68.7是否企稳，目前也已经到达，那么延续昨日的看法，保持上行趋势美国原油 (WTI)‎ 期货 (K5)‎ 当日内: 上升趋势。转折点:68.60 交易策略:在 68.60 之上，看涨，目标价位为 69.60 ，然后为 70.10 。备选策略:在 68.60 下，看空，目标价位定在 68.15 ，然后为 67.65。技术点评:RSI技术指标看涨，有进一步上升空间。

资本世界的备胎03-25 14:26

黄金可能进入震荡整固期，黄金ETF基金(159937)盘中成交额已超7500万元

月降息周期启动以来的第二次暂停。此外，特朗普政府宣布将从4月2日起实施“对等关税”政策，并针对特定行业加征额外关税。“对等关税”将根据贸易伙伴对美国商品征收的关税水平，对来自这些国家的进口商品征收相同税率的关税。中信期货指出，特朗普的对等关税将比最初担心的更宽松，全球风险情绪略有上升。美债收益率短线回升，加之美联储3月议息会议靴子落地后，短期利多催化交易较充分，黄金可能进入震荡整固期。二季度市场逻辑环境继续利好黄金，美国先滞后胀带来的降息周期延续，是支撑价格上涨的核心驱动。铜金短期同步整固，白银预计跟随调整。二季度我们谨慎看多白银，交易节奏跟随黄金，但考虑到宏观需求仍处于弱周期、白银货币属性偏弱及光伏用银的拐点临近等逆风因素，金银比值或仍处于高位，白银向上的弹性有限。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 13:39

张津镭：黄金3000上方企稳，短线低多为主防避险反扑

黄金分析张津镭03-25 12:46

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