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【日股收评】害怕特朗普对药品加税！日经225结束7日连涨，等待美联储决议

涨。制药股大跌，原因是美国总统唐纳德·特朗普表示将在未来两周内宣布对药品征收关税。日经指数当日收跌0.14%，在收盘前一刻略高于持平线后回落。相比之下，更广泛的东证指数上涨0.3%。#日本市场# 整体来看，日经225指数的表现相对均衡，225个成分股中有114只上涨，109只下跌，2只持平。对指数点位拖累最大的是索尼和制药商泰尔茂，分别下跌4%和2.8%。按百分比计算，日经指数跌幅最大的四家企业是制药企业，领跌的是卫材公司，下跌4.8%。协和麒麟和住友制药各下跌4.5%，盐野义制药下跌4.3%。汽车制造商的股票也出现下滑，因为日本投资者在四天假期后回归市场时，日元总体走强，这降低海外收入的价值。运营电影制片厂的索尼集团在特朗普宣布对进口电影征收100%关税后股价下挫。汽车板块中表现最差的是三菱汽车，下滑3.3%。丰田在周四公布财报前下跌2.7%。另一方面，贸易公司板块表现亮眼，此前伯克希尔哈撒韦重申了对这些公司的投资承诺，尽管沃伦·巴菲特已卸任首席执行官。丸红公司是日经指数中涨幅最大的个股，攀升6.4%。三菱商事上涨3.7%，住友商事和伊藤忠商事各上涨3.5%，三井物产上涨3.1%。基本面：关税忧虑盖过美中官员将在本周末于瑞士举行贸易谈判、可能开启缓和紧张贸易局势的消息。美方代表包括财政部长斯科特·贝森特和首席贸易谈判代表贾米森·格里尔，中方则由副总理何立峰率队。投资者还不愿在听到美联储主席杰罗姆·鲍威尔在当天稍晚结束的两日政策会议上对未来降息的立场前，让日经指数突破上周五的五周高点。野村证券策略师Fumika Shimizu表示，在关税问题尚未解决的情况下，投资者不具备推动市场进一步上涨的立场。

云涌05-07 16:37

美国贸易逆差飙升创纪录，特朗普关税的阵痛还是败笔？

顾经济学家的强烈反对，美国总统唐纳德.特朗普（Donald Trump）对提高关税以缩小美国贸易逆差的态度十分强硬。在4月所谓的对等关税生效前，美国企业“疯抢进口”，3月贸易逆差扩大至历史最高。 2025年5月6日周二，据美国商务部发布的报告，美国3月商品和服务贸易逆差不降反升，从前值1227亿美元环比增长14%，至1405亿美元，高于预期的1372亿美元，创下美国贸易逆差的最高记录。【美国贸易逆差额，来源：TradingEconomics】因美国各大企业抓住高额关税生效前的重要窗口期并大规模集中采购，美国3月进口额增长4.4%，医药制剂等消费品进口量创历史新高，而出口额仅增长0.2%。分析认为，贸易逆差的迅速扩大是美国2025年第一季GDP出现2022年以来首次萎缩的主要原因。美国第一季经济年化环比萎缩0.3%，净出口对GDP的拖累达到4.83个百分点。为了扭转1975年以来的长期贸易逆差，特朗普正在采取提高关税以减少进口、弱势美元政策以增加出口的措施。不过，经济学家普遍反对特朗普对“贸易逆差”的过分关注，认为这并不是一个衡量经济健康程度的良好指标，贸易逆差出现的原因并不只有所谓的“不公平”做法，关税也未必能减少贸易逆差。 Competitive Enterprise Institute经济学家指出，在过去50年的美国贸易逆差时期，美国人民的收入翻了一番，生活品质等方面有所提高。贸易逆差对经济健康并无影响，它既无益、也无害。据AP News，尽管特朗普和拜登都征收了进口关税，但关税并未成功缩小贸易逆差——去年贸易逆差仍然升至9180亿美元并创下历史第二高。除了提高关税难以扭转贸易逆差外，特朗普关税政策的“不确定性”加剧了企业生产决策的难度和经济波动。 FWDBONDS经济学家表示，美国企业显然在努力寻找度过这一史无前例的变革时期的方法，但最糟糕的日子无疑还没有到来——进口关税在4月2日“解放日”才开始，特朗普2.0政府迄今仍未宣布任何贸易协议。原文链接

TradingKey05-07 16:06

基金经理说|泉果基金刚登峰：关注科技浪潮+经济复苏

）前言：进入2025年，国际方面，特朗普政府开始进入政策的逐步落地期，外交、贸易、内部机构改革都有重磅的措施，海外市场和国内市场也出现了比较大幅的震荡。在这样的背景下，市场后续将如何演绎？哪些投资方向值得重点关注？让我们一起回顾2025年一季度泉果思源的产品运作，听听基金经理刚登峰如何看待后续市场。『产品运作』积极调整持仓，增配港股 Q：泉果思源整体运作情况如何？ 2025年一季度，产品整体维持高仓位运作，股票仓位占基金资产净值的比例为84.83%，其中港股占比19.09%。在行业分布上，秉持均衡分散的思路，选择质地较好、产业逻辑通顺、未来两到三年内确定性较高的公司进行投资，主要布局在消费电子、互联网、新能源、地产、家电、周期等。一季度，产品根据市场表现做出了部分调整，减仓了部分涨幅达到预期的AI应用、金融等，加仓了出口业务预喜的摩托车公司，以及供给侧出清、需求提升、有成本优势的电解铝公司。产品最新前十大持仓如下：注：持仓及比例信息来自2025年一季报。前十大重仓股采用申万二级行业分类，不代表当前和未来持仓以及个股和行业推荐，不构成投资建议。以上数据具有时效性。产品小幅提升了港股的占比。一季度港股市场领涨全球，一方面，在结构上港股的互联网、新能源车、创新药、半导体等科技板块占比相对更高；另一方面，港股的投资者构成中机构投资者占比更高，对于宏观与产业的变化反应更加迅速。『市场观点』中国经济具备较强韧性 Q：近期受关税影响，市场波动较大，您如何看待？目前关税不确定性对A股的冲击已逐步减弱。我们认为国际环境变化难以预期，做好自己的事、动用各种手段实施对冲性政策的确定性和必要性较高。一方面，中国的政策空间依旧十分充足。国家表明，未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。另一方面，美国经济和中国经济所处阶段不同。美国经济经过连续的财政高赤字刺激，目前处于赤字收缩阶段。中国经济经过几年的内部调整，房地产和地方政府债务风险大幅降低，风险大大释放，处于传统经济下行趋势趋缓、新动能快速崛起的阶段。而且，中国是应对关税冲击经验最丰富的国家之一。A股和港股大部分上市公司的业务和进出口的关联度不高，对美国出口的相关敞口更小。当前A股和港股的整体估值不贵的背景下，中国经济的韧性和抗冲击能力是非常强的。拉长时间，资产价格必将反应出中国优秀上市公司的竞争力和价值，从而给投资者带来穿越周期的良好回报。 Q：房地产市场是否已出现企稳改善的信号？自2024年9月以来，随着一系列房地产政策的逐步落地，一手房和二手房市场的成交量呈现出较为明显的复苏态势。二季度也将进入检验期，如果维持节后的成交水平，部分城市的房价有望率先止跌企稳，这对于消费氛围的向好有很重要的意义。我们也观察到一些积极信号，正在推动行业逐步企稳：首先，利率的下调尤其是存量按揭利率的下调，显著减轻了居民的贷款负担。这使得居民在对比资产价格与利率成本时，发现部分城市的租金回报率已超过银行存款利率水平。其次，房价的调整也促进了新需求的释放，进一步推动了行业的触底。此外，过去两三年中，房地产行业的供给结构和竞争格局发生了深刻变化，市场出清的力度很大。随着行业触底迹象的显现，不仅对宏观经济将产生积极影响，也为那些在压力测试中存活下来的企业带来了新的发展机遇，行业集中度和企业利润率都将出现较为明显的提升空间。『后续思路』关注科技浪潮+经济复苏 Q：后续组合持仓将重点关注哪些方向？技术创新的方向：我们依然看好AI技术的突破带来的产业创新的机会，2025年无论是手机等终端智能化还是AI眼镜，都有值得期待的产品推出。这方面我们主要投资于卡位比较好的港股互联网的龙头公司、拥有比较高行业地位的软件公司以及消费电子的龙头企业。新能源：经历了本轮周期的底部，部分锂电的龙头公司已经走出底部重拾增长的态势，竞争力通过了周期的检验，而且2025年还有进一步加速的迹象，我们这方面依然保持了相当的仓位。自动驾驶：自动驾驶作为AI技术的重要落地场景，也步入加速产业化阶段，这方面我们布局了一些技术壁垒比较深的零部件公司，以及一些自动驾驶推进比较快的整车公司。传统行业：面临产能过剩与需求下滑双重压力，破局依赖供给侧政策与技术升级。在供给侧层面约束最为明显的是电解铝，接下来在钢铁、光伏等领域政策端可能推动产能的存量优化，若供给侧出清加速，结合需求层面恢复，头部企业或迎来阶段性机会。房地产行业：经历三四年调整，虽然仍有库存消化压力，但一二线城市二手房市场回暖释放积极信号，2025年行业有希望开始进入边际改善阶段，行业集中度提升后，幸存企业利润率有望修复。转载来源：基金空间站以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 15:56

中国美国商会：中美瑞士磋商合理预期——暂停90天来谈判！

率领的中国代表团进行贸易谈判。这将是自特朗普总统宣布对中国征收最高145%关税、随后中国以最高125%关税进行报复以来，两国之间的首次正式磋商。此前显著升级的关税已经导致越来越多的中国出口商选择暂停对美出货并停产。电商巨头如Temu和Shein的提价显示出早期迹象，表明美国消费者将至少承担部分关税成本。谈及即将到来的贸易谈判时，谭森表示，美国企业需要在市场中看到一定的确定性。他们不希望看到进一步增加关税和其他因素，从而使本已复杂的两国经济关系更加困难。美中贸易全国委员会是一个由270多家在中国开展业务的美国公司组成的私营组织。

风起05-07 15:44

黑天鹅不会发生！美联储决议展望：鲍威尔将维持利率不变关键原因是……

主席鲍威尔将维持利率不变，等待美国总统特朗普关税政策明朗化。黑天鹅事件可能不会发生，此举可能会让特朗普和其他任何寻求美国央行下一步行动答案的人感到沮丧。彭博社报道，一系列针对进口商品的关税正在削弱消费者信心，家庭正准备应对潜在的消费物价飙升和就业市场疲软。然而，最新数据显示，3月份通胀有所放缓，4月份失业率保持稳定。 (来源:Bloomberg) 美联储官员在最近的公开评论中强调，尽管不确定性异常高，但货币政策仍处于良好状态，可以平衡促进充分就业和稳定物价的目标。 “硬数据仍然坚挺，”富国银行高级美国经济学家萨拉·豪斯表示。“我认为我们还会听到这样的声音：当前环境下不确定性很高，他们准备根据需要采取行动——或者不采取行动——以努力兼顾双方的职责。” 美联储利率决议将于当地时间周三(5月7日)下午2点在华盛顿公布。鲍威尔将在30分钟后举行会后新闻发布会。投资者将密切关注鲍威尔是否会像他多次强调的那样重申政策制定者“不急于”调整利率。目前期货市场预期美联储将在7月29日至30日的会议上降息25个基点，并在年底前再降息2-3次。彭博社调查的经济学家预计美联储只会降息两次，且将从9月份开始。在会后声明中，官员们可能会将基准利率维持在4.25%-4.5%的区间，并重申3月19日声明中的措辞，称他们关注双重使命双方面临的风险。声明中描述经济状况的第一段可能会出现一些细微的措辞变化。由于第一季国内生产总值(GDP)受进口驱动出现萎缩，委员会将无法重申整体经济活动“继续稳步扩张”。 “我们预计鲍威尔将反击市场定价，并暗示将重新重视价格稳定。里士满联储主席托马斯·巴金和美联储理事阿德里安娜·库格勒等官员已表达了对通胀预期可能正在下降的担忧。再加上4月份就业数据稳健，短期内降息的压力不大，”彭博经济评论道。尽管如此，在4月份就业人数超过预期且失业率仍保持在4.2%后，美联储官员可能再次倾向于“稳固”的劳动力市场迹象来证明他们的观望模式是合理的。美国政策制定者还可能重申，经济前景的不确定性已经增加，或仍然很高。由于本次会议声明措辞几乎没有变化，也没有新的经济预测，投资者将很快转向鲍威尔的新闻发布会，以了解他是否愿意考虑降息——以及在什么条件下。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克强调，疫情期间物价飙升和上世纪70年代通胀冲击的教训“已根植于美联储的DNA中”，因此将影响政策制定者对关税的应对方式。事实上，鲍威尔最近几周曾表示——并且可能在周三重申——央行必须“确保一次性的价格上涨不会成为持续的通胀问题”。在重大供应冲击的情况下，“你不想太快采取行动，否则可能会造成更有害的滞胀，而这绝对是他们在努力将通胀降至今天水平之后不想做的事情，”斯旺克说。截至3月份，美联储青睐的潜在通胀指标已从2022年的峰值5.6%降至2.6%，但仍高于央行2%的目标。鲍威尔几乎肯定会面临质疑，因为他经常受到唐纳德·特朗普总统的压力和人身攻击，甚至可能被问及总统威胁要解雇他。特朗普已经放弃了后者，在上周录制并于周日播出的一次采访中重申，他无意寻求解雇美联储主席。不过，他确实称鲍威尔对美联储主席不愿降息的态度“非常固执”，加剧了鲍威尔4月份发起的“主要输家”的讽刺。鲍威尔可能会试图避免任何激怒总统的回应，并强调美联储在货币政策审议方面不受民选官员的影响。

秉哥说市05-07 15:37

新台币汇率的暴涨还将继续？大概率不会！

adingKey 自2025年4月2日特朗普总统宣布“对等关税”以来，新台币显著升值。美元兑新台币汇率从4月初的高点33.25骤降至近期低点29.08，令市场震惊。新台币兑其他主要货币（如欧元和日元）同样走强（图1）。图1：新台币兑主要货币走势数据来源：路孚特，TradingKey 新台币升值主要由以下五方面因素驱动： · 美国关税冲击：高关税扰乱美国经济秩序，引发美元抛售潮。 · 台股反弹：台股回暖吸引海外资金流入，推高新台币需求。 · 美债抛售：美债价格下跌促使台湾省寿险企业抛售美债，转投本地房地产和股市。 · 出口商换汇：美元兑新台币的快速贬值促使台湾省出口商将美元兑换成新台币，进一步推高新台币汇率。 · 金融当局观望：台湾金融当局未积极干预，引发市场对美台潜在协议的猜测，甚至有传言称“广场协议2.0”即将来临，触发恐慌性抛售美元、买入新台币。展望未来，若新台币兑美元持续升值至25或以下，将对台湾出口商造成沉重打击。作为出口导向型经济体，出口大幅下滑（图2）可能引发企业大范围破产，这是台湾难以承受之痛。从基本面看，尽管2025年第一季度台湾实际GDP同比增速有所回升，但自2024年初以来经济增速放缓的趋势预计将延续（图3）。高频数据也显示经济放缓迹象：尽管工业生产同比增长仍保持两位数，2025年3月数据较2月下降4.2个百分点（图4）。台湾制造业PMI持续下行，2025年4月录得47.8，低于3月的49.8，且处于50荣枯线以下。此外，中国计划实施的降准降息政策可能压低人民币汇率，推高美元指数，间接削弱新台币兑美元的涨势。图2：出口同比增速（%）数据来源：路孚特，TradingKey 图3：实际GDP同比增速（%）数据来源：路孚特，TradingKey 图4：工业生产同比增速（%）数据来源：路孚特，TradingKey 综上所述，尽管存在来自美国的外部压力，但台湾出口导向型经济的特性、初步显现的经济疲软，以及中国货币宽松政策，均表明台湾金融当局可能干预外汇市场以稳定汇率。短期内，我们预计新台币将维持在30左右波动，适度贬值也不乏可能性。因此，我们对美元兑新台币持中性偏多的观点。原文链接

TradingKey05-07 15:36

金价暴跌、小心鲍威尔“放鹰”引发更大抛售！FXStreet高级分析师金价交易分析

续自两周高位的回调。上个月，美国总统特朗普提出寻求解雇鲍威尔的可能性，引发市场对美联储独立性受损的担忧。但他后来似乎出现退缩。 Edward Jones高级投资策略师Angelo Kourkafas表示，在本周的会议上，鲍威尔“可能会继续听起来很鹰派，以反驳美联储将受到白宫影响的说法。” 另一方面，Mehta补充道，如果美联储发出6月降息的信号，表达对经济前景的担忧，金价可能会出现新的上涨走势。黄金最新交易分析 Mehta称，金价在通道支撑(现为阻力位)下方遭遇打压，并向初始支撑位3350美元/盎司心理水平大幅回落。假如金价跌破上述水平，21日简单移动平均线(SMA)3283美元/盎司将是黄金买家下一防线。在黄金进一步下跌的情况下，金价将挑战5月2日低点3223美元/盎司。然而，14日相对强弱指数(RSI)守在中线上方，位于61.50附近，暗示金价任何下跌都可能被买入。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Mehta补充道，黄金价格必须在两周高点3435美元/盎司上方找到稳固的立足点才能上行。下一个上行目标位在通道支撑(现为阻力位)3494美元/盎司，若突破该位，买家目标将瞄准历史高点。北京时间15:29，现货黄金报3391.24美元/盎司。

风枫05-07 15:34

Moneta每日新聞：特朗普簽署行政命令促進美國藥品生產回流

美國總統特朗普政府日前簽署了一項行政命令，旨在通過激勵國內處方藥生產來增強美國藥品供應鏈的穩定性。這項行政命令特別聚焦於簡化製藥公司在美國本土建設新生產設施的過程，尤其是在面臨可能的進口藥品關稅威脅的情況下。白宮表示，這一改革措施將幫助美國製藥業縮短審批時間，促進本土生產的回流。根據白宮發佈的官方說明書，這項命令要求美國食品藥品監督管理局（FDA）取消不必要的審批要求，並採取一系列措施簡化過程。FDA將與國內製藥商緊密合作，為工廠建設提供早期支持，以便縮短新藥品生產設施的審批時間。白宮估計，目前美國新建藥品生產設施的審批週期可能長達五到十年，認為這一週期過長，顯然不可接受，因此急需改革。特朗普在接受記者採訪時表示，他將在未來兩周內宣佈具體的關稅措施，尤其是關於進口藥品的關稅，這些措施可能會對製藥行業產生重大影響。然而，這一計畫並沒有得到行業內所有企業的支持。部分製藥公司，特別是輝瑞等大企業，已公開表示反對。輝瑞公司首席執行官阿爾伯特·布林拉表示，特朗普政府的關稅威脅對公司在美國進一步的研發和生產投資構成了嚴重障礙，這可能會對美國製藥行業的長遠發展造成不利影響。與此同時，GlobalData在其4月的報告中指出，將藥品生產遷回美國可能會增強藥品供應鏈的韌性，降低由於海外供應鏈中斷引發的風險。這一舉措對於提升美國在全球藥品供應中的獨立性具有重要意義。但報告也提醒，增加生產成本可能會導致藥品價格上漲，從而引發公眾對藥品可負擔性的擔憂。儘管政府希望通過這一改革增強國內產業的競爭力和穩定性，但這一措施可能會給消費者帶來更高的藥品費用，這對於許多美國家庭來說可能是一個難以承受的負擔。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）

Moneta Markets亿汇05-07 15:26

美国总统突发消息！特朗普拟“空投”美元稳定币 USD1上线币安公链生态池

(亚太)讯周三(5月7日)，美国总统特朗普家族旗下DeFi项目World Liberty Financial(WLFI)连续发布公告，计划向所有符合条件的WLFI代币持有者空投USD1美元稳定币，并宣布已上线币安链生态池Lista DAO。 WLFI推特帖文写道：“USD1美元稳定币已进入Lista DAO生态系统，USD1/ListaDAO池现已上线，将释放稳定收益和真正的DeFi效用。USD1背后的动力是实实在在的，而我们才刚刚起步。让我们一起飞翔吧！” ListaDAO也帖文称：“WLFI和我们成为战略伙伴关系，为币安链(BNB Chain)用户构建新的DeFi可能性。USD1金库(Vault)已上线，USD1/lisUSD LP和添加USD1作为CDP抵押品即将推出，更深层次的整合正在酝酿中。” (来源:Twitter) WLFI也提到，新的快照投票现已上线，所有符合条件的WLFI代币持有者将获得1枚USD1美元稳定币的空投。 (来源:Twitter) 该投票仍在进行中，截至日期为5月14日。从目前投票情况来看，赞同的票数占比高达99.97%。 (来源:WLFI) 该项目旨在测试平台的空投系统，同时回馈早期项目支持者。确保智能合约的功能和准备就绪，首先需要在实际环境中测试空投流程。提案中提到：“此次分发也是一种有意义的方式，以感谢我们最早的支持者，并向他们介绍USD1美元稳定币。” USD1于3月推出，仅两个月时间便经历了爆发式增长，市值已达21.25亿美元。据CoinMarketCap，USD1凭借其爆发式增长，稳居全球第5大稳定币，并成为加密货币历史上增长最快的稳定币。目前，USD1已跻身全球排名前50的加密货币。 (来源:CoinMarketCap) 特朗普家族选择USD1稳定币作为币安(Binance)与投资公司MGX之间达成20亿美元巨额投资协议的官方途径，在很大程度上解释了其迅速崛起的原因。 WLFI联合创始人扎克·维特科夫(Zach Witkoff)于4月底在迪拜加密货币大会TOKEN 2049上宣布了这消息，使得USD1的市值突破20亿美元大关。 USD1稳定币计划未来扩展到更多区块链，目前已在两个区块链系统上线：以太坊和币安智能链(BSC)。目前，近99%的USD1稳定币(21.13亿枚代币)在BSC上活跃，其代币分布呈现出令人瞩目的特点；而以太坊上仅有1449万枚代币。 HTX(前身为火币)于5月6日成为首个推出USD1稳定币的大型加密货币交易所，为USD1、USDT对提供零费用交易奖励，有效期至2025年12月31日。此前，用户只能从Uniswap和PancakeSwap等分布式交易所获得USD1。据介绍，USD1是一款“机构级稳定币”，专为企业和普通投资者设计。USD1是一种法币支持的稳定币，其储备主要持有美国政府短期国债和现金等价物，由数字资产公司BitGo托管，与USDC和USDT等其他稳定币相同。 WLFI联合创始人Zach Witkoff与特朗普次子(Eric Trump)在TOKEN 2049上展示了USD1稳定币发行的愿景，旨在解决传统金融中的3个基本问题：缺乏透明度、全球特定人群的金融排斥，以及低效的跨境支付系统。

秉哥说市05-07 15:21

新台币暴涨10%，重创出口企业，谁最受伤？

的根源可以追溯到2025年4月初，当时特朗普政府突然发动新一轮关税战，导致全球市场对美元资产信心动摇。随着资金从美元资产撤离，美元指数持续走弱，亚洲货币普遍面临被动升值压力。更令市场担忧的是，当时传出美国可能在贸易谈判中要求贸易对手国货币升值，这一消息进一步加剧了美元的抛售潮，最终引爆了新台币的"失速式"升值。这波被称为“失速列车”的汇率升值潮，对哪些企业会造成最直接的冲击？一、出口导向企业：订单赚更多，利润反而缩水中国台湾经济强烈依赖出口，出口额占GDP比重高达六成，尤其是以科技制造业为代表的企业链，美元收入是主要现金流。当台币大幅升值时，等于同样的美元换回来的新台币减少，毛利大幅压缩，企业“越卖越赔”。以 $台积电(TSM)$ 为例，这家全球晶圆代工龙头接单主要以美元计价，如果汇率从33:1快速升到30:1，仅汇差就可能让每季营收少掉数十亿元新台币，财报数据也因此受到明显影响。不仅台积电， $鸿海集团(HHPD.UK)$ 、联发科MediaTek）等科技制造业巨头也面临同样困境。尤其联发科以出口东南亚、新兴市场为主，客户付款周期长，一旦台币持续升值，等收到款项后已是汇损。此外，中小型出口厂商冲击更大。他们通常无力进行汇率避险操作，汇损无法通过转价或金融工具对冲。台币若在两天内急升超过5%，可能直接让一些中小厂出现账面亏损，甚至陷入营运危机。二、寿险公司：美债蒸发，资产重配或助推汇率升值另一个受波及的行业是寿险公司。寿险业者长年大量持有美债，获取稳定收益。这波美元快速贬值、美债价值缩水，促使保险公司大举抛售美元资产，转而购入本地房地产或股市，不但进一步推高新台币需求，也使财务压力加剧。中国台湾寿险业规模庞大，掌握约七成海外投资资产，一旦资产估值大幅波动，不但冲击财报，还影响偿付能力。若后续美元贬势延续，保险公司恐需进一步调整投资组合，加剧汇市不稳定。经济学者警告，台币若再升至28甚至25元，将重演1985年广场协议后的惨剧——当年日圆暴升30%，导致日本制造业大规模外移，部分中小企业也倒闭潮起，造成就业市场严重震荡。三、哪些企业可能“受益”？虽然多数企业面临冲击，但少数以内销为主、原物料进口依赖美元的公司，可能短期受惠。例如统一超商、台塑化学、长荣航等本地消费或运输企业，成本因美元贬值降低，利差扩大。不过，受惠幅度相对有限，因为中国台湾市场不大，整体拉动效应不足以弥补出口链条的全面下滑。

老虎证券05-07 15:06

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