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关税新政下医药板块或迎投资机遇，恒生医疗ETF(513060)早盘收涨1.63%，康方生物领涨

比基金第一。北京时间4月10日凌晨，特朗普宣布，对超过75个国家实施90天的关税加征暂缓，决定将原产于中国的进口商品关税提升至125%，同时我国对原产于美国进口商品加征84%关税。方正证券表示：1）出口链中拥有全球化产能的公司压力将大幅缓解，存在诸多投资机会。我国医药出海业务品种丰富，主要集中在CXO、耗材、原料药及仿制药等诸多领域，此前市场出于对贸易保护主义担忧，规避出海业务占比高的公司，根据最新关税政策指引，拥有全球化产能的公司将有很大调整空间，我们认为压力将大幅缓解，重点关注（1）CXO产业链；（2）耗材出口；（3）API及仿制药制剂。（2）内需重要性日益增加，关注未来消费的底部投资机遇。中美关税战愈演愈烈，内需重视性与日俱增，建议关注药房、眼科、口腔等传统消费类底部机遇。（3）血制品仍有量价齐升历史性机遇存在。我们预测，国内目前有25-30%的白蛋白产自美国，在高关税的压力下，国内白蛋白市场极有可能从相对充裕转向供应紧缩，且国内各主要厂家目前库存很低，大约在1-2个月左右，甚至不足一个月，预计将很快出现短缺景象，重点关注国产白蛋白量价齐升带来的业绩弹性。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF近1年规模增长10.02亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近1周份额增长2000.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达4.53亿元，最新融资余额达5.30亿元。截至4月10日，恒生医疗ETF近1年净值上涨20.29%。从收益能力看，截至2025年4月10日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为7.01%。截至2025年4月10日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.24%。回撤方面，截至2025年4月10日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年4月10日，恒生医疗ETF今年以来跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.35倍，处于近1年1.44%的分位，即估值低于近1年98.56%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月10日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比55.67%。恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 12:20

特朗普关税突然大转向的背后，内部权力结构变了？

财经报社(亚太)讯在美国总统唐纳德·特朗普对等关税计划引发股市暴跌和全球动荡后，他宣布对关税计划进行90天暂停，不久美国财政部长斯科特·贝森特走出白宫，向媒体解释了这一突然的政策转变。 “特朗普总统为自己创造了最大的谈判筹码，”贝森特告诉记者，“这一直是他的策略。” 这是迄今为止最明显的迹象，表明贝森特在向金融市场阐述特朗普贸易政策方面所扮演的重要角色，尽管他的表态有时与总统和商界领袖的言论相矛盾。多位接近白宫的消息人士表示，作为前对冲基金经理的贝森特如今被视为“屋内唯一的成年人”，是贸易顾问团队中能向总统提供最佳建议的人，该团队还包括关税鹰派彼得·纳瓦罗和商务部长霍华德·鲁特尼克。长期担任特朗普顾问的经济学家、传统基金会成员Stephen Moore表示：“最后改变策略的是总统本人，但我认为，一直在反对白宫内部保护主义倾向、主张稳妥路线的是贝森特。” 一名白宫官员告诉路透社，贝森特倾向于较低的关税，而纳瓦罗则主张更高的税率，不过整个贸易团队还是支持了特朗普4月2日在白宫玫瑰园宣布的决定。这项多国互征关税的计划曾一度抹去全球股市数万亿美元市值，并引发衰退担忧。而在关税政策被暂停后，股市周三大幅反弹，标普500指数录得自2008年以来的最大单日涨幅。贝森特在公开场合仍为政府的原始关税政策辩护，但据一位与白宫关系密切的消息人士透露，贝森特在私下推动总统与其他国家展开谈判。他的介入最终取得了阶段性胜利。鲁特尼克在周三的一则社交媒体贴文中表示，自己与贝森特一同陪同总统写下宣布90天暂停关税的贴文。一位消息人士表示：“现在权力结构发生了变化。”贝森特在特朗普贸易团队中的地位有所上升。来自宾夕法尼亚州的前众议员、共和党人Charlie Dent称贝森特是“房间里真正的成年人”，他理解特朗普举措所带来的经济影响。“我认为，他的声音在这场讨论中得到提升是很重要的，”登特表示，但也指出不确定性仍然存在。相比之下，曾在2017至2018年担任特朗普立法事务主管的Marc Short对贝森特的看法较为冷淡。“在过去几周，他在媒体上一直在为全球关税策略站台，”Short说，“虽然我很高兴看到暂停行动，但我不确定白宫内部现在有谁看起来像个赢家，更像是在撤退。” 上周宣布的关税计划范围之广令几乎所有人震惊，从私营领域的经济学家到中国等对手国家的领导人都迅速作出反应，连国内外盟友也纷纷表达担忧。这项政策甚至让忠诚的共和党议员都公开批评特朗普及其幕僚，金融界大佬如拉里·芬克和杰米·戴蒙也表示不满。就连正在协助特朗普大刀阔斧改革联邦政府的亿万富翁埃隆·马斯克也在社交媒体上批评纳瓦罗。据白宫官员透露，贝森特上周末从纽约飞往佛罗里达，与正在打高尔夫的特朗普会面，随后一同返回华盛顿，讨论如何向市场传递关税政策信息。他强调必须表现出愿意与其他国家达成协议的姿态。贝森特周三告诉记者，他和特朗普在周日进行了长时间的交流。“我在市场里干了35年，一直追求的是确定性，所以我认为现在我们有了更多的确定性。” 本周，白宫在关税问题上的言辞也有所软化，新闻秘书莱维特在周二告诉记者，特朗普愿意与其他国家达成“量身定制”的协议。总统还指派贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）与日本启动谈判。不过，在一个顾问之间常常爆发公开斗争的政府内部，比如纳瓦罗与马斯克之间的冲突，贝森特的上升地位可能不会持续太久。即便他似乎获得了更大的影响力，贝森特的信息也并非总与特朗普保持一致。周三他在白宫外对记者说，总统早就计划好要暂缓关税，目的是把各国带到谈判桌上。但特朗普随后暗示，是上周以来市场几近恐慌的反应促使他做出改变。

超启04-11 12:03

会员

特朗普新一轮制裁来了！美国将伊朗“影子舰队”列入黑名单 2家运输石油实体成目标

FX168财经报社(亚太)讯美国总统特朗普周四(4月10日)祭出新一轮制裁，对伊朗“影子舰队”(shadow fleet) 实施新一轮制裁，黑名单包括2家位于阿联酋和两家印度的实体，他们的船只曾运输伊朗石油。 “伊朗影子舰队”是一个非正式的术语，通常用来指伊朗为规避国际制裁、尤其是美国对其石油出口的限制，而建立的一支庞大但隐秘的油轮船队。这个舰队并不是军事意义上的“舰队”，而是一群隐藏身份、规避追踪的商业油轮。美国财政部援引了阿联酋印度籍人士布拉尔(Jugwinder Singh Brar)的话，他拥有多家航运公司，船队规模近30艘船。该部门在声明中表示：“布拉尔的船只在伊拉克、伊朗、阿联酋和阿曼湾附近海域从事高风险的伊朗石油船对船(STS)转运。” 美国财政部提到，制裁还针对两家位于阿联酋和2家印度的实体，这两家实体拥有并运营代表伊朗国家石油公司和伊朗军方运输伊朗石油的布拉尔船只。 (来源:Reuters) 美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)表示：“伊朗政权依靠像布拉尔及其公司这样的不道德的托运人和经纪人网络来销售石油并资助其破坏稳定的活动。” “美国仍然致力于破坏伊朗石油出口的所有环节，特别是那些试图从这种贸易中获利的人。” 美国国务卿马尔科·卢比奥(Marco Rubio)周四表示，美国将于周六与伊朗举行直接会谈，讨论伊朗核计划。美国特使史蒂夫·维特科夫与伊朗高级领导人的会谈定于周六在阿曼举行。 “我们希望这能带来和平。我们非常清楚伊朗绝不会拥有核武器，我认为这就是这次会晤的缘由，”卢比奥在特朗普总统主持的内阁会议上表示。英国BBC报道，伊朗称其核计划仅用于民用目的。它坚称自己并未试图研制核武器，但许多国家以及全球核监督机构国际原子能机构(IAEA)并不相信。2002年，伊朗被发现拥有秘密核设施，人们开始怀疑伊朗的意图。此举违反了伊朗和几乎所有其他国家都签署的《核不扩散条约》(NPT)。《不扩散核武器条约》允许各国使用非军事核技术，例如用于医药、农业和能源，但不允许研制核武器。

秉哥说市04-11 11:53

特朗普威胁:谈不拢将恢复高额对等关税！金价暴涨触及3220创新高特朗普还威胁制裁墨西哥

全球经济衰退的担忧席卷华尔街，美国总统特朗普在关税议程上反复无常的信息引发对美国股票、债券和美元的疯狂抛售，黄金的避风港地位得到了强调。即使在特朗普宣布暂停对数十个贸易伙伴加征关税90天后，风险和不确定性依然存在，目前所有中国进口产品的关税至少达到145%。国泰君安期货有限公司驻上海贵金属研究员刘雨萱表示：“目前，黄金仍是各类资产中的‘避险王者’，向上空间或进一步打开。” 她补充道：“前所未有的贸易紧张局势加深了人们对美元的不信任，从而加剧了对其他安全资产的需求。” 尽管白宫经济委员会主任哈塞特表示，美国与经济伙伴的谈判“进展顺利”，但人们越来越怀疑贸易谈判能否在下一个90天期限之前及时完成。今年迄今金价上涨逾20%，也受到央行购金以及美联储进一步放松货币政策预期的推动。周四公布的数据显示，美国3月份通胀普遍下降，交易员目前预计今年剩余时间内美国将降息三次，并有可能进行第四次降息。较低的利率通常对黄金有利，因为黄金不支付利息。数据表明，美国3月消费者物价指数(CPI)环比下降0.1%，为近五年来首次下降，预期为0.1%，前值为0.2%。此外，美国3月CPI同比增长2.4%，增幅低于预期值2.5%和前值2.8%；美国3月核心CPI同比增长2.8%，增幅低于预期3%和前值3.1%。当地时间周四，美国总统特朗普威胁称，如果各国不能与美国达成协议，他将改变对特定国家暂缓90天“对等关税”的做法，并将关税恢复到更高水平。特朗普在周四的内阁会议上对记者表示：“如果我们不能达成我们想要达成的协议，或者我们必须达成的协议，或者对两方都有利的协议，那么我们就回到原来的样子。” 特朗普威胁制裁墨西哥此外，特朗普周四威胁对墨西哥征收新关税，甚至可能实施制裁，这加剧了美国南部边境水资源争端。 (截图来源：彭博社) 特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，根据1944年分水条约，墨西哥欠美国得克萨斯州130万英亩-英尺（约合160420万立方米）的水资源，但不幸的是，墨西哥正在违反其条约义务。特朗普称，这非常不公平，并且严重损害了南得克萨斯州农民的利益。特朗普表示，美国将继续加大惩罚力度，包括关税，甚至制裁，直到墨西哥遵守两国1944年签订的分水条约，将他们欠的水还给得克萨斯州。特朗普写道：“我的农业部长布鲁克·罗林斯正在为德克萨斯州农民挺身而出，我们将继续加大惩罚力度，包括关税，甚至制裁，直到墨西哥遵守条约，并归还德克萨斯州应得的水资源！” 彭博数据显示，墨西哥比索兑美元短线跳水，周五亚太盘初跌超0.4%，至20.56比索下方。特朗普上个月暂停了对墨西哥西北部与美国接壤城市蒂华纳的供水。

tqttier04-11 11:46

伯克希尔谨慎增发日债，巴菲特抄底日股、撤离美股？

TradingKey - 在特朗普关税重挫美股日股之际，股神巴菲特旗下伯克希尔.哈撒韦（BRKB.US）再次发行日本债券。虽然这次日债发行规模为伯克希尔自2019年进军日本市场以来最小，但依然引发市场对巴菲特增持日本股票的猜测。 4月11日周五，伯克希尔发行了900亿日元的日本债券，这是伯克希尔历次日本债券发行的最小规模，显得这次的发债行动略微「谨慎」。在美国贸易战引发美债风暴潮之际，日本债券也遭到抛售，日债利率接连攀升，伯克希尔此时发行日债的做法依然与许多日本公司取消发债计划形成鲜明对比。伯克希尔增发日债所筹集到的资金很大概率是用于增持日本股票。就在3月中旬，伯克希尔增持了日本五大商社股票——三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事和丸红。伯克希尔在今年2月的致股东年度信也提到，他对日本五大商社的资本配置、管理层和对投资人的态度感到满意，伯克希尔对这些公司的持股是长期的，并将会继续加码日本股票。截至撰稿（11日），受累于隔夜美股大跌，日经225指数大跌4.22%，报33148.45，4月以来下跌近7%。尽管伯克希尔曾强调美国依然是他们的投资策略核心，但今年以来，该公司已大举减持苹果、美国银行等公司股票，持仓现金比例高达近50%。正因这一做法，巴菲特躲过了年内跌幅超20%的银行股和市值大幅缩水的科技股暴跌，今年其身价逆市增长（其余前十大彭博榜富豪的身价均下降），伯克希尔股价还上涨了14%。巴菲特抛售美股的举措与当前市场流行的「美元资产撤退」相吻合。随着美国总统唐纳德.特朗普大打关税战，投资人逐渐失去了美元资产的信心，连避险资产美债也遭到疯狂抛售。原文链接

TradingKey04-11 11:21

邢自强：以“两个30”战略应对特朗普关税冲击

期的成功。然而，从中期到长期来看，根据特朗普及其团队近期的反复表述，他们似乎真正相信通过高关税壁垒能够逐步促使制造业回流美国，进而重新振兴美国的工业和制造业，创造就业岗位。这一观点实际上是对过去三十多年冷战结束后美国主导的全球格局的一种逆转。全球化阶段对美国总体上利大于弊。一方面，美国跨国企业通过全球扩张，寻找成本最低和利润最高的地区进行生产。虽然这些生产活动转移到其他国家，导致这些国家对美国出现贸易顺差，但大部分贸易顺差实际上转化为跨国企业的利润，并非当地企业所获。即便部分顺差为亚洲国家所赚取，也会通过资本回流的方式重新投入美国。因此，美国长期呈现贸易逆差与资本账户顺差的格局。无论是跨国企业的利润汇回，还是主权资金重新投资美国，这些资金都通过资本顺差的形式，投资于美国金融账户中的债券和股票，从而强化了美元体系的循环。在过去三十多年的全球化时代，美国大型企业在全球扩张中获得了较好的利润回报。加上汇回的美元资金投向美国证券市场和债券市场，总体上推动了美元循环体系，使美元总体趋势走强。尽管期间经历了2001年纳斯达克泡沫破裂、2008年美国金融危机和2020年疫情冲击等多次市场波动，但资金轮动始终未脱离美元体系，基本在美股和美债之间循环，吸引全球资金。这便是所谓的“美国例外论”和“美国一枝独秀论”的体现。 2021年之后的三四年间，美国经济及相关市场达到了历史巅峰。一方面，疫情后美国实施了超大规模的财政刺激政策，推动名义GDP增速大幅提升；另一方面，AI等科技革命的助力使美国市场达到鼎盛。与此同时，中国面临房地产市场、民营企业困境以及低物价循环等多重挑战，欧洲则自2022年起陷入战争泥潭，发展方向不明。这些因素共同作用，使得美国在全球经济中的霸主地位达到前所未有的高度。 30多年的全球化对美国虽有诸多益处，但也存在弊端。尽管美国企业利润不断攀升，金融市场表现强劲，但收入分配问题日益突出，未能惠及普通民众。这一现象可归因于“3T”因素的相互作用：贸易全球化（Trade）、技术经济全球化与虚拟化（Tech），以及美国收入分配向大企业倾斜（Titans）。在过去三十年间，这三大因素相互作用，导致美国贫富差距持续扩大。即便其科技企业和股市表现优异，这一副作用也愈发显著。从里根政府时期至今，劳动者在美国GDP分配中的占比持续下降，而企业利润占比则不断上升。由此引发的贫富差距问题在2016年前后达到顶峰，随后政权更迭，特朗普1.0时代开启，其试图通过贸易保护主义政策解决问题。2020年疫情后再次换届，拜登政府上台，尝试采用不同路径应对社会问题。拜登经济学倾向于左派，通过直接的财政转移支付支持中低收入群体，然而这一举措也导致了通胀加剧以及财政赤字的不可持续性。如今，特朗普2.0时代重归，意图延续孤立经济保护主义的思路来解决收入分配与社会问题。此前的分析指出，特朗普2.0时代所继承的美国经济与2017年他刚上台时的1.0时代已大不相同，当前美国经济呈现出“两高一后”的特征，即高通胀、高财政赤字以及经济处于后周期的强弩之末。在此背景下，美国行政当局严格执行其三大政纲：严控移民、对外加征关税发动贸易战、对内进行财政整肃。然而，这些举措在实施次序上存在错误，属于“先破后立”的合成谬误，必然对经济和市场造成巨大压力。如今，美国资本市场和经济所遭受的压力已显而易见。更为重要的是，若从关税战的长期目的来看，推动制造业回流美国似乎并非其核心目标。从此次对等关税制定的依据可以看出，关税率并非依据各国对美国的关税率来设定，而是根据各国对美贸易顺差的幅度来确定，这表明其长期目的可能是减少贸易逆差。这一做法对跨国企业产生了重大影响，许多关税可能会长期存在。近期，众多智库与媒体普遍担忧，若中国在贸易反制中表现出坚定勇气，而其他国家率先妥协低头，降低关税，中国可能会处于不利地位。然而，亚洲许多国家已看穿美国此次关税行动的长期目的，即减少贸易逆差，而非推动制造业回流。因此，这些国家采取妥协方案以换取可持续性减关税的难度极高，可能性不大。例如，一些在地缘政治上对美国存在依赖性的小型经济体，可能会迅速向美国提出妥协方案，承诺购买美国产品或降低贸易壁垒，以换取关税的短期搁置或延期。但这种做法在长期内不具备可持续性。以越南为例，其对美国的贸易顺差已占到其GDP的约1/4，仅靠增加进口或减少关税几乎无法实现贸易再平衡。美国制定关税的基础是各国对美贸易顺差的幅度，即使这些亚洲贸易国选择妥协，关税在短期内可能有所延期，但从长期来看，仍存在反复上升的风险。在此背景下，跨国企业对美国政策的信任度大幅下降。过去六七年来，跨国企业为应对风险而在东南亚、墨西哥等地实施的“中国+1”策略，如今已失效，这反映出跨国企业信心的低落。更为关键的是，美国在当前形势下，短期政策刺激空间极为有限。与2018年相比，当时所谓的“特朗普put”或“美联储put”能够迅速出手扭转经济下行局面，而如今，企业因前景不明而不敢投资，消费者因高物价而不敢消费，美联储在短期内降息空间极小，货币政策空间受限，整个经济呈现出滞胀特征。其次，财政政策方面，特朗普接手的是一个面临高通胀和高财政赤字的经济体。尽管他正在实施所谓的联邦效率改革，试图削减开支以实现减税，但效果并不显著，减税方案难以迅速落地。在此过程中，美国短期经济遭受重创后，政策刺激空间极为有限。此时，中国能否迅速推出相关刺激政策，以抵消关税冲击，成为博弈的关键。贸易战对全球经济均造成损害，关键在于谁的损失相对较小。根据博弈论，这是决定胜负的关键因素。中国在两会期间已制定了约2万亿元人民币的广义赤字扩张计划，当时并未预见到关税战会如此激烈。因此，显然需要迅速推出更多措施。建议无需等待7月底的政治局会议，也无需等到4月或5月出口数据及采购经理人指数显著下滑，应加快政策推进流程。当前全球面临的变局和冲击可与2008年9月雷曼兄弟倒闭后引发的全球金融危机相媲美，因此必须迅速采取行动。全球金融市场的震荡和中美之间的信心博弈都不会等待，所以应立即行动。可借鉴去年9月底之后的经验，当时通过不断召开发布会，向市场通报正在研究的政策及政策出台的大致规模和时间，以前瞻性指引稳定市场信心。当前，采取类似措施已迫在眉睫。更为关键的是，应抓住美国为解决国内社会问题而主动选择从冷战后建立的全球贸易体系中逐步退缩、走向孤立主义的机遇。二、中国的对策美国留下的真空与混乱为中国与亚洲、欧洲国家共同填补并重塑国际经济秩序乃至地缘政治秩序提供了机遇。在此背景下，需明确战略思维，抓住未来两三个月的关键机遇期，在主要欧亚经济体仍受美国关税影响且处于迷茫之时迅速行动。为了应对美国走向退缩的贸易保护主义时代，应争取到2030年实现“两个30”战略。第一个“30”指的是宣布，除美国之外，中国在未来五年内将对其他国家的关税降至零，将外商直接投资和中国自身民营企业投资准入限制降至零，同时将中国自身的产业补贴降至零。第二个“30”是宣布到2030年，中国内需消费目标将增加30%，即在现有规模基础上增加3万亿美元。鉴于美国未来关税机制可能长期存在，这将导致中国、亚洲、欧洲等过去主要依赖供给侧出口导向型的经济体面临外贸空间的挤压。中国过去二十多年以供给侧和工业制造为主导的增长模式正面临巨大挑战。当前正处于战略抉择期，中国需决定是继续坚持供给侧立国、工业制造导向，还是转向内需消费，通过社会福利改革构建更加平衡的经济和贸易体系。一些欧洲的智库对中国存在担忧，他们担心在美国关税冲击导致全球贸易格局重塑、美国市场逐渐封闭的背景下，中国过剩的产能产品可能会大量涌入其他国家和地区，给欧洲、亚洲、南美等地区带来压力，使其难以生存。这种担忧具有一定合理性，甚至可以推断，如果中国在未来一段时间内继续坚持以供给侧为主导的外向型制造立国经济模式，欧亚各国可能会效仿美国，纷纷出台贸易保护主义政策，最终导致全球贸易回到二战前的割裂状态，这将极大地增加中国在地缘政治上拓展空间的难度。相比之下，推行“两个30”的重大战略是更为可行的路径。到2030年将内需消费增加30%的目标既具有可实现性，又带有理想色彩，是一项宏大的战略。可以借鉴二战后三十年欧美国家的经验，当时这些国家通过加强社会保障、提升劳动力教育水平、改善公共服务、强化创新等措施，加快了以内需为主、服务业为主的经济转型。在面对美国关税霸凌时，许多人认为美国作为全球最大的消费市场处于主导地位，其他国家作为供货方只能接受规则改变，否则就会吃亏。然而，这种观点过于陈旧。从历史上看，经济体的演变和战略抉择表明，甲乙双方的地位并非固定不变。随着中国收入水平的提升、发展理念的转变、人口结构的变化以及技术进步，如果决策层能够落实加强社会保障福利、劳动者教育、公共福利建设以及完善包括农民工、农民、灵活就业人群在内的社保福利改革，相信能够加快向内需主导型经济的转型，而不再仅仅将自己定位为供货方。到2030年实现消费内需比当前增加30%具有两层重要意义。其一，可行性。根据团队测算，若落实上述社会保障体系改革，支持内需转型，到2030年消费内需比当前增加30%，年均增长率5.4%是可实现的。其二，战略性。美国一年进口商品总值3万亿美元，其贸易保护主义政策导致这部分市场逐渐对全球贸易伙伴封闭隔绝，全球担心出现近3万亿美元的需求缺口。中国当前消费内需为10万亿美元，占GDP的一半，若未来五年增加30%，即增加3万亿美元，可填补美国贸易保护主义造成的全球需求潜在空白，为欧亚各国企业提供市场机遇。此外，“两个30”重大战略还包括在未来五年内对美国之外的其他国家加快开放，将关税、市场准入限制及产业本地补贴均降至零，为全球市场提供广阔空间，以中国内需增长弥补美国消费市场收缩带来的缺口。在关税问题上，在具备反制勇气的同时，更需具备破局的智慧。正如古语所言：“霸者以利服人，人服威而不怀德；王者以德服人，人怀德而无敌。”若中国能在未来几个月的关键机遇期内宣布这一战略，相信能够打破当前僵局，并为中国在未来经济格局中赢得更有利的地位创造极佳条件。

金融界04-11 11:10

中美突传重大消息！特朗普“放弃”限制英伟达H20芯片可合法向中国销售

亚太)讯上周海湖庄园晚宴后，美国总统特朗普政府放弃了对英伟达H20芯片的打击，暂停进一步限制的计划，这意味着该芯片仍可合法向中国市场销售。美国NPR报道，芯片业内人士普遍预计，特朗普政府将对英伟达H20芯片实施限制，H20是美国公司可以合法向中国销售的最尖端人工智能(AI)芯片，而中国是全球最有价值公司之一的关键市场。据两位未获授权公开发言的知情人士透露，在海湖庄园晚宴之后，白宫改变了对H20芯片的态度，暂停了进一步限制的计划。据两位消息人士消息，美国针对H20的出口管制计划已经酝酿了数月，最早将于本周实施。 #中美关系# (来源:NPR) 据一位消息人士透露，在英伟达向特朗普政府承诺对美国AI数据中心进行新的投资之后，白宫改变了方针。数周以来，美国议员们一直在向特朗普政府施压，要求其对AI相关的尖端技术实施更严格的限制。今年2月，在中国科技公司DeepSeek于1月份发布震惊世界的突破性AI聊天机器人后，马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)和密苏里州共和党参议员乔什·霍利(Josh Hawley)联合呼吁对H20芯片实施出口管制。塔夫茨大学历史学教授、半导体专家克里斯·米勒表示，特朗普政府决定允许中国企业继续购买H20芯片，这对美国来说是一个重大胜利。他解释说：“尽管这些芯片经过特殊改造，性能有所降低，从而可以合法地销往中国，但它们仍然比许多中国自主研发的芯片要好，或许是大多数。中国仍然无法在国内生产所需的芯片数量，因此严重依赖进口英伟达芯片。” 目前尚不清楚，英伟达首席执行官黄仁勋是否在上周活动中直接与特朗普进行了交谈，但两位消息人士称，在此之前，人们一直认为华盛顿与中国的贸易战将很快包括对H20芯片的严格控制，而H20芯片是DeepSeek使用的芯片之一。自2022年以来，美国监管机构一直限制英伟达向中国出售的半导体芯片，原因是担心北京可能利用美国技术增强其人工智能和军事能力。H20正是在这些限制下诞生的，成为英伟达依法可以向中国出口的最强大的AI芯片。今年以来，H20芯片越来越受到AI公司的青睐，因为它旨在支持推理，这是一种用于支持中国DeepSeek等AI模型以及Meta和OpenAI公司正在开发的其他AI代理(AI Agent)的计算过程。因此，H20芯片似乎也将受到特朗普政府的打压。据The Information上周报道，今年前三个月，中国领先的科技公司购买了价值160亿美元的H20芯片，并囤积了这些零部件，以防美国很快对该芯片实施出口管制。据熟悉该机构运作的第三位人士透露，尽管要求扩大美国出口管制范围以涵盖H20芯片的政治压力越来越大，但监管过程仍然遭遇拖延，部分原因是美国商务部负责设计和执行此类管制的办公室——工业和安全局(BIS)缺乏工作人员。在特朗普政府的领导下，美国工业和安全局因联邦政府的削减和人事重组而陷入困境。美国最资深的出口管制专家马修·博尔曼(Matthew Boreman)今年2月离开了该机构，这也是BIS高级职员大批离职的一部分。特朗普还迅速采取行动，废除并重组前总统拜登政府实施的技术政策，特别是《芯片法案》(CHIPS Act)，该法案授权为企业投资美国半导体供应链提供390亿美元的补贴。上个月，特朗普下令设立一个新的投资“加速器”办公室，该办公室将接管美国国家标准与技术研究院(NIST)解雇的《芯片法案》员工的大部分半导体投资工作。NIST是一家受到持续联邦重组措施严重打击的联邦机构。美国众议院中国特别委员会资深成员、伊利诺伊州民主党众议员拉贾·克里希纳穆尔蒂(Raja Krishnamoorthi)对政府放松对英伟达先进芯片的计划打击表示失望。 “出口管制很有效，我们没有时间可以浪费，”他说。“美国每一天未能限制旨在规避现有管制的芯片出口，我们的对手就必须一天积累库存来击败我们。”

圈内人04-11 11:00

特朗普对中国关税提高到145%，为何美元成为受害者？纯粹抛售阶段来了？

大举抛售华尔街股票，此前因总统唐纳德·特朗普突然暂停对多个贸易伙伴加征更高关税而引发的强劲反弹行情、仅在24小时内便彻底逆转。较长期的美国国债也遭到抛售，10年期美债收益率本周料将迎来自2001年以来的最大涨幅。尽管特朗普此前多日坚称其政策不会改变，但他突然宣布的90天缓期并未包括中国。相反，他进一步将对中国进口商品的关税提高到实际税率145%，加剧了全球两大经济体之间的紧张对峙。周二，离岸人民币一度跌至历史最低点，但在周三全部收复失地，并于周四再度走强。在最新一轮交易开始时也曾升值，随后略有回落。 “目前市场中弥漫着一种明显的‘抛售美国’情绪，流向传统避险资产，而美元则失去了避险买盘的支持，”Pepperstone研究主管Chris Weston表示，“这些走势看起来像是海外投资者的资金回流，很多人重新聚焦于这样一种观点：特朗普暂停关税的决定是因为系统性风险升高，资本正从风险中心撤出。” 美国财政部长斯科特·贝森特在周三声称，撤回关税一直是既定计划，目的是将各国带回谈判桌。但特朗普随后暗示，自他在4月2日宣布“解放日”关税措施以来，市场几近恐慌的反应也影响了他的判断。自1月重返白宫以来，特朗普多次威胁对贸易伙伴采取惩罚性措施，却又在最后时刻撤销其中一些。他反复无常的做法让各国领导人感到困惑，也令企业高管感到不安，他们表示这种不确定性使得市场预测变得更加困难。 “除非你认为某种解决方案即将达成，否则市场可能会继续沿着当前最易走的路径前进——也就是抛售美元，”澳大利亚国民银行驻悉尼策略师Rodrigo Catril表示，“只要贸易紧张局势持续，市场抛售美元、撤出美国资产的主题就很可能持续下去。” 衡量美元兑包括上述四种货币在内的六种主要货币的美元指数最多下跌1.2%，跌破100关口，为2023年7月以来首次。美元的下跌推动欧元升至1.1383美元，创下自2022年2月以来的最高水平。此外，美国10年期国债收益率在周五早盘上涨近10个基点，至4.488%。 “特朗普在高利率面前退缩了，但这并不意味着10年期收益率不会再次测试4.50%，即使美元继续走软，”Spectra Markets总裁Brent Donnelly表示，“我认为我们正在进入一个纯粹的‘抛售美元’阶段。利差对美元的影响正在消退，这是我有生以来头一次看到。”

风起04-11 10:57

会员

中国突发大消息！习近平下周一起访问这三国与特朗普关税战之际释重要信号

影响。 (截图来源：彭博社) 美国总统特朗普(Donald Trump)本周批准对这三个国家暂停加征90天关税，同时提高对中国的关税，华盛顿正试图孤立北京。彭博社指出，习近平将东南亚作为今年首访目的地，表明北京方面有意深化同盟关系，以应对特朗普的关税威胁。本周早些时候，习近平主持召开了升级版的中央周边外交工作会议，凸显了中国更加重视巩固地区关系。自特朗普第一任期以来，越南、柬埔寨和马来西亚受益于中国供应链的多元化，但这也使这些国家成为特朗普打击中国商品转运的靶子。习近平上一次访问东南亚，是2023年12月对越南进行的国事访问。据越南政府新闻网去年6月报道，越南是中国在东盟最大的贸易伙伴，也是中国在世界第五大贸易伙伴国。马来西亚《中国报》报道称，中国国家主席习近平开展出访的越南、马来西亚和柬埔寨，也是习近平今年首次外事访问行程，马来西亚荣幸成为习近平出访的第2站。据《中国报》了解，习近平今年1月至3月尚未有任何外访活动记录，所以今年4月出访东南亚3国的行程，是习近平今年的首次外事访问行程。根据行程，4月15日至17日访问马来西亚。此外，根据记录，习近平在2013年访问马来西亚时，也一样是3天。《中国报》称，习近平此次的东南亚行程，充分展示了中国对于该地区的重视，以及加强与东南亚国家合作的意图。对于马来西亚而言，习近平的访问不仅是外交层面的交流，还可能带来更多的经济合作与发展机会。此前香港《南华早报》3月31日曾发布独家报道称，预计中国国家主席习近平4月份将对东南亚进行访问，在该地区对特朗普第二届政府期间的美国外交政策产生忧虑的背景下，北京方面加快了深化与周边国家关系的力度。当时一位不愿透露姓名的消息人士称，中国领导人计划在马来西亚停留三天。另一名不愿透露姓名的消息人士说，习近平此次马来西亚之行，将以他去年11月在北京与马来西亚首相安华(Anwar Ibrahim)的富有成效的会晤为基础。该消息人士补充说，此次访问“肯定有利于”促进中马双边关系。马来西亚是今年的东盟轮值主席国。《南华早报》报道称，此次东南亚之行将是习近平今年首次出访，目前中国正努力加强与邻国的关系，以展现自己作为一个值得信赖和负责任的地区伙伴的地位。习近平此行也正值人们对华盛顿对该地区的承诺日益担忧之际，尤其是特朗普似乎对该地区历史联盟和伙伴关系的价值提出质疑。中国与该地区有着牢固而稳定的贸易关系，但也与多个国家在南海存在重叠的领土主张问题，存在一系列长期领土争端。中国国家主席习近平周三(4月9日)发表讲话，他承诺通过“妥善”处理分歧和加强供应链联系来加强与邻国的战略联系。习近平的讲话是在周三结束的为期两天的中央周边工作会议上发表的，这是北京和华盛顿贸易战升级以来中国领导人首次公开讲话。在这次高调的会议上，习近平表示，“构建命运共同体”将成为中国周边外交的优先方向。中国与邻国的关系“处于现代史上最好水平”，同时也进入周边格局和世界变局深度联动的重要阶段。习近平强调，构建周边命运共同体，要与周边国家巩固战略互信，支持地区国家走稳自身发展道路，妥善管控矛盾分歧；深化发展融合，构建高水平互联互通网络，加强产业链供应链合作；共同维护地区稳定，开展安全和执法合作，应对各类风险挑战；扩大交往交流，便利人员往来。此次会议是2013年以来中国最高领导层首次就周边外交召开的专题会议。

tqttier04-11 10:53

冲击4连涨！黄金股票ETF基金(159322)强势涨超9%，金价暴涨屡创新高！

，但这种良好态势可能难以持续，特别是在特朗普推出全面关税政策之后。当前黄金的持续冲高，包含了对于4月通胀迅速抬头的交易预期，需要关注黄金的持续冲高机会。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、山金国际(000975)、招金矿业(01818)、湖南黄金(002155)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、中国黄金国际(02099)，前十大权重股合计占比66.88%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 10:50

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