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美银警告：这三件事即将出错美国恐因此陷入衰退

集中在工资较低的服务业岗位，这导致劳动生产率下降。 “这可能不是一个可持续的动态。要么GDP将加速增长，证明已经发生的招聘是合理的，要么就业人数将显著放缓，甚至可能下降。后一种情况是我们的基本假设，它将伴随着经济大幅走弱，”策略师们警告称。美国第一季GDP经调整后的增长率为2%。费城联储调查的预测者预计，今年GDP将仅增长1.3%。

财经风云2023-07-08

太意外！非农仅增长20.9万，下周这份报告还有惊喜？美元“飞流直下”、黄金“一柱擎天”

的工作时间与第一季度基本持平，这意味着生产率可能需要一些提升，才能达到我们对第二季度实际GDP年化增长1.5%的预期。 Annex Wealth Management首席经济学家Brian?Jacobsen指出，就业增长仍然强劲，然而，令人担忧的是因经济原因而从事兼职工作的人数激增了45.2万。简单的就业人数统计掩盖了这类工作是否导致了实际工作时间增加。工作时间的增长速度比就业人数的增长要慢。Jacobsen认为，美国就业市场仍然强劲，但只是表面上看起来如此而已。分析师Edward Harrison表示，今天的非农就业报告显示就业岗位增加了20.9万个，这大概是债券市场所能得到的最好结果。失业率小幅下降至3.6%，虽然低于预期，但还不足以引起严重担忧。受此消息影响，债券价格上涨，尤其是在收益率曲线的腹部。用美国6个月和12个月的失业滚动平均值做了一个统计分析，可发现这个数字通常在衰退前触底，但有时在衰退开始时触底。本周期六个月低点为4月的580.8万人。从12个月的数据来看，4月份的数据也是586.1万。5月和6月这两个数字都有所上升。这些数据表明，下半年经济衰退即将来临。三菱日联分析师George Goncalves,称，美联储可能认为这是一份平衡的非农报告，更多地表明了劳动力市场的真实情况，就业趋势正在从今年早些时候的火热步伐中走软，而工资增长仍然火热。这不会影响7月的加息，但也不会让他们在下半年持更鹰派的态度。凯投宏观分析师Olivia Cross表示，加拿大6月份就业人数的激增表明，下周加拿大央行会议上的另一次加息“已成定局”，不过随着失业率也在上升，工资增长也在放缓，加拿大央行不需要将其政策利率提高到5%以上。Olivia指出，就业人数增加6万人，远高于预期的增加2万人，大幅扭转了5月份意外减少1.73万人的局面。她还指出，在大量移民涌入和劳动参与率上升的背景下，人口迅速增长，劳动力数量激增11.4万人，这又推动失业率上升0.2个百分点，达到5.4%。来自Apollo的Torsten Slok在一份报告中表示，家庭储蓄率高是美联储花了这么长时间才放缓经济增长的原因之一，但还有其他因素。其中包括企业在疫情期间延长了贷款期限，使它们不那么容易受到利率上升的影响。此外，较低的抵押贷款利率持有者将他们的房子留在市场之外，限制了供应，而政府的计划却在能源转型和制造业方面创造了繁荣。因此，预计美联储将继续脚踩“刹车”，直到他们看到经济更缓慢的增长和更低的通胀。加拿大蒙特利尔银行美国利率策略师Ben Jeffery表示，在本周早些时候公布的数据之后，市场可能已经为一份好于预期的非农就业报告做好了准备，不过我们得到了一份偏弱的就业报告。个人认为，这个数据本身还不够疲软，不足以真正改变美联储对7月会议的展望。下周三的CPI数据将最终敲定7月会发生什么，并且料将为9月的利率前景带来更大的变数。非农就业人数和私人就业人数增幅均为2020年12月以来最小，这表明，货币政策滞后影响的证据可能开始在劳动力市场数据中显现出来。安联首席经济顾问El-Erian表示，大多数人预计，尽管存在一些需要强调的问题，但美联储将在7月份加息；预计下周的CPI可能会相当低。

会员

夏洛特2023-07-07

央企科技引领ETF（562380）已上市，关注央企估值修复机会，中航沈飞领涨，华润微、中航高科涨幅靠前

资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率和营业现金比率。从估值上来看，央企上市公司估值低于市场平均水平，股息率高于市场平均水平，未来估值有望抬升，“中特估”行情有望延续。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-07

泉果无限对话 | 在日本失去的三十年中崛起的超级强势股

金融界2023-07-04

暴风雨真的要来了！？这一市场恐遭遇“末日循环” 当心市场突迎“震动”时刻

过于惬意，它们不是投资于新增产能或提高生产率，而是通过股票回购，用债务为股权再融资。在2010年至2022年期间，贷款条件变得越来越宽松，包括投资者和贷款抵押债券管理公司大幅放宽了企业贷款条款，以确保向其工具提供新贷款。发行终身契约债券可能相当于在暴风雨中不穿救生衣。随着企业末日循环的加深，预计其影响将在CLO市场显现，这些债券违约率的上升可能引发“震动”时刻。任何CLO的销售人员都会告诉你，它们是安全的，因为它们是多元化的，而且有吸引力，因为它们提供更高的回报——就像抵押贷款抵押债券(CMO)在2007年所做的那样…… 2008年，正是由于人们意识到房地产市场杠杆率过高，导致CMO价格突然暴跌，引发了全球金融危机，并使全球金融体系几近崩溃。在美国和欧洲，有超过1万亿美元的未偿还CLOS ——这些管理公司为已经高度杠杆化的借款人提供了约70%的贷款。 2023年，随着违约加速，Blaine有一种不安的感觉，CLO可能会发生一些糟糕的事情。如果我们看到CLO市场出现痛苦，可能会引发整个债券市场的系统性危机，尤其是如果持续的通胀意味着央行维持紧缩政策的话。对于整个债务市场来说，这可能是一个系统性问题——从对冲基金到主权财富基金，从银行到保险公司，投资者都在购买CLO，因为他们认为CLO回报高，而且多元化程度高。但大量垃圾违约可能会引发CLO的股权和次级部分的首次损失，导致投资者向优质资产外逃。这可能很快演变成多米诺骨牌效应，波及整个债券市场生态系统。 2008年的阴影重现？对此，您有什么看法呢？

财经风云2023-07-04

莱特币减半已接近最后倒计时 , 看涨反弹有望实现？

生，由于区块奖励的减少，新 LTC 的生产率将会收紧。这种稀缺性的增加导致了该事件的看涨性质，因为它减少了可用硬币的供应。因此，许多投资者和市场参与者纷纷炒作减半事件，预计这将对莱特币的价格产生积极影响。随着莱特币以其成就和即将到来的减半事件继续成为头条新闻，它引起了加密货币社区的关注。最近的价格飙升，加上莱特币网络交易量的增加，巩固了其作为加密货币市场重要参与者的地位。来源：金色财经

金色财经2023-07-01

贝莱德警告美联储将长期从紧 AI“超级力量”可抵挡严峻环境

（AI）押注热潮，认为AI繁荣有望提升生产率，即使在严峻的宏观环境下，也可能成为回报的“重要驱动力”。这家全球最大的资产管理公司刚刚发布了对AI主题的看涨预测，此前AI热潮推动的强劲反弹已经推动以科技股为主的纳斯达克100指数在上半年创下有史以来最好表现。贝莱德挑选了芯片制造商，这些拥有大量数据或自动化潜力巨大的公司，作为最有可能受益的公司。贝莱德的研究部门在6月28日发布的年中报告中表示： “我们增持了AI的权重。新的AI工具可以分析并释放一些公司可能坐拥的数据金矿的价值。” 该公司的策略师们仍认为今年将出现温和衰退，因此发达国家股市将出现短期低迷。贝莱德认为，股价还没有低到足以反映风险的程度，不过该公司有选择地买入了科技股，赶上了纳斯达克100指数近40%的涨幅。它已经持有英伟达公司超过7%的股份。包括Jean Boivin、Wei Li和Vivek Paul在内的贝莱德策略师在报告中表示： “发达市场股票仍是我们投资组合中最大的组成部分，尤其是美国股票，尽管我们略微减持了它们。长期投资者可以忽略一些近期的痛苦。” 今年早些时候，鉴于美国地区银行倒闭，以及美联储激进收紧政策导致美国国债收益率曲线大幅倒挂，许多投资者都在为信贷紧缩做准备。然而，经济数据和企业盈利表现好于预期，然后AI热潮横空出世，引发了美股的复苏。贝莱德的报告称，这些涨幅掩盖了个股表现的巨大差异，许多股票其实落后于大盘指数。 “标准普尔500指数的涨幅越来越集中于少数几只科技股。我们认为，这种不寻常的股市表明，即使宏观环境对你不利，像AI这样的巨大力量也可以成为回报的重要推动力。” 贝莱德还青睐短期美国债券，因为利率可能在一段时间内保持高位。它预计美联储将加息至5.75%，并在2024年下半年之前将利率维持在这一水平。贝莱德旗下iShares部门美洲投资策略主管Gargi Chaudhuri在新闻发布会上表示，“我们认为，利率在较长时间内保持高位确实有利于高质量的固定收益配置，因为收益又回来了”。贝莱德预计，为了应对持续的通胀压力，美联储将长期保持从紧的政策，这将与新冠疫情前的情况有着“巨大变化”。供应受限、人口老龄化和向低碳经济转型将推动这一趋势，导致贝莱德在战略上“最大限度地增持”与通胀挂钩的债券。该公司对“充分就业衰退”发出警告，因为目前主导经济的是供应瓶颈，而不是过去的需求限制。报告称，在一些经济体，劳动力供应的减少意味着低失业率不再是健康的标志。报告称：“广泛的工人短缺可能会促使企业设法留住工人，即使销售额下降，因为它们担心无法重新雇用他们。这可能会对企业利润率造成比以往更大的影响，给发达市场股市带来严峻前景”。尽管存在种种不利因素，但贝莱德认为，只要投资者在资产类别中有所选择，并利用结构性转变（如脱碳、私人直接贷款的增长和人工智能的兴起），新的宏观机制将提供大量机会。虽然人们将AI的涨势与2000年的互联网泡沫相提并论，但贝莱德的美国基本面股票首席投资官Tony DeSpirito表示，盈利增长即将到来，“需求确实存在，我认为这是AI与一年前的虚拟世界（metaverse）或虚拟现实（VR）主题的不同之处。订单就摆在那里”。贝莱德的2023年年中报告观点还包括：在战略基础上青睐私人信贷，因为它从信贷紧缩中受益；看好发达市场股票中的日本股票；战术上增持中国、新兴市场股票；增持美国抵押贷款支持证券；减持全球高收益债；减持欧洲通胀挂钩债券。

金融界2023-06-29

堪比二战与新冠疫情最黑暗时期！CBO最新报告：美国债务将飙升至GDP的181%

疲软的增长可以用潜在劳动力和潜在劳动力生产率增长放缓来解释。鉴于高生产率是美国工人提高收入的关键，这对家庭来说是个坏消息。国会预算办公室的报告于公布后不久，众议院预算委员会的共和党人强调，自该法案颁布以来，该机构已将其对“2053年债务的预测减少了10万亿美元，占GDP的14%”，但对“国家惨淡的财政健康状况”的长期预测提出了警告。预算鹰派还表示，需要做更多的工作。负责任联邦预算委员会(CRFB)主席玛雅·麦克金尼斯(Maya MacGuineas)表示，长期预测“显示我们最近取得了一些进展”，但她说，2023年财政责任法案(FRA)“只能是我们控制债务努力的开始”。 “FRA没有解决医疗保健、社会保障或税收问题。如果不考虑预算的这三个部分，就不可能使我们的债务走上可持续的轨道。” 她说:“政客们还需要停止做出让解决方案变得更加困难的承诺，包括阻碍削减昂贵的税收减免、降低医疗成本、增加新收入或挽救社会保障免于破产的承诺。”

忆芳2023-06-29

美国国会预算办公室描绘了美国长期赤字的严峻前景

疲软的增长可以用潜在劳动力和潜在劳动力生产率增长放缓来解释。这对家庭来说是个坏消息，因为高生产率是美国工人提高收入的关键。

金融界2023-06-29

此轮经济复苏动力不足主要是因为企业家信心不足？未必！

清将有助于龙头企业集中优势，提升全要素生产率。从中长期来看，此轮产能出清对于市场而言将是龙头企业价值投资的起点。本文研究过程中感谢安信证券固定收益首席分析师池光胜在产能过剩讨论中的观点意见，但文责自负。

金融界2023-06-28

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