FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

邦达亚洲：经济数据表现良好美元指数小幅收涨

邦达亚洲2024-04-25

邦达亚洲：降息预期仍存美元指数回落失守106.00

力成本仍在增加，但我们的方向是正确的，生产率将有所提高。”“美联储的决定不仅对美国至关重要，对全球经济也至关重要，这也会影响到欧元区。” 周二，S&P Global与汉堡商业银行 (HCOB) 公布的报告显示，4月欧元区整体PMI初值从3月份的50.3反弹至51.4，高出市场预期的50.7，为连续第二个月站到荣枯线上方，增速为11个月最高。其中，服务业PMI初值从上个月的51.5进一步升至52.9，也超出市场预期，达到11个月来的高点。但制造业持续低迷，欧元区制造业PMI从46.1降至45.6，为4个月来最低，自2022年中期以来一直处于收缩区间。在服务业的推动下，德国整体PMI十个月来首次站到荣枯线上方，制造业继续萎缩，但增速较上个月有所放缓。具体来看，德国4月综合PMI由47.7升至50.5，高于预期值48.4，其中制造业PMI初值为42.2，不及预期的42.7，略高于前值41.9。而服务业则从50.1跃升至53.3，超出预期值50.5。

邦达亚洲2024-04-24

美国波音公司与其供应商达成4.25亿美元协议

付4.25亿美元，使得该供应商能够维持生产率并支持波音公司的合同生产需求。此外，势必锐航空系统公司还将每周向波音公司提供指定的财务信息。

金融界2024-04-24

中国经济的再平衡已经势在必行：全球化带来什么，去全球化就会带走什么

，不断增加的外部压力、滞后的家庭消费和生产率的下降正在推动经济再平衡，这将越来越多地影响中国未来几年的政策选择。经济放缓来临 20 世纪 70 年代末，作为一个贫穷的经济体，中国急需一个新增长模式。发达国家也同样意识到了这一点。贸易自由化提供了一个互惠互利的解决方案。根据邓小平的 “改革开放 “战略，中国转向外部需求（尤其是来自美国的需求），以出口和投资带动经济强劲增长。#中国经济# 中国低成本、日益优质的商品，为西方收入有限的消费者带来了福音，这种经济上的便利联姻，掀起了一股强劲的全球化浪潮。从 20 世纪 80 年代初到 2005 年，中国可以说是全球贸易自由化的最大受益者。但 2008-09 年的全球金融危机扭转了中国的角色。中国从全球的 “接受者”——利用外部需求来支持本国经济，变成了全球的 “制造者”——创造增量产出来支持面临总需求严重不足的世界。事实上，中国经济的强劲增长是防止危机后脆弱的世界再次陷入衰退的唯一因素。由于这种角色转换，中国当之无愧地赢得了全球经济增长引擎的美誉，尤其是在全球金融危机后的十年间。如图所示，2010 年至 2019 年，中国占世界 GDP 累计增长的 32%，而 2000 年至 2008 年仅占 24%。中国强劲的经济增长，支撑了中国在按购买力平价（PPP）计算的世界 GDP 中所占份额的大幅增长，从 2007 年的 11.1%增至 2019 年的 17.2%。但中国已不再是过去的增长引擎。从 2020 年到 2023 年，中国仅占世界 GDP 累计增长的 24%。尽管中国对全球经济增长的贡献仍然令人印象深刻，而且远高于其他任何国家，但中国对全球经济增长的贡献，已降至 2008 年之前的水平。这一变化反映出，按购买力平价计算，中国在世界产出中所占份额的增量正在缩小，更重要的是，中国的经济增长率正在放缓，从 2010-19 年的 7.7% 降至 2021-23 年的 5.5%。这一结论与我最近在中国遇到的说法不一致。中国官员和当地媒体仍在歌颂中国是全球经济增长的主要动力。虽然从技术上讲是正确的，但情况却更加微妙。根据国际货币基金组织最新发布的《世界经济展望》，到 2027-28 年，中国对全球经济增长的贡献率将进一步下降至 22% 左右。没错，中国仍然是世界经济增长的主要引擎，但这更多反映的是中国经济的规模，而非经济的基本活力。由中国经济推动的全球增长引擎正在放缓。当然，这一切还有另一个重要方面：中美冲突。本月是中美贸易战六周年，这场贸易战始于 2018 年，当时美国前总统特朗普提出大幅提高美国对中国进口商品的关税，拜登政府在很大程度上维持了特朗普时代的关税，同时通过所谓的实体清单和 “去风险 “措施实施额外制裁，重点是对国家安全至关重要的先进技术。因此，生产外包和离岸外包曾经看似无止境的效率红利——这是超全球化的一个方面，中国比任何其他新兴市场都更受益——已经让位于地缘政治驱动的 “友商外包 “转变，使贸易从中国分流。这种部分脱钩对中国来说是一个特别粗暴的觉醒。全球化带来什么，去全球化就会带走什么。除非中美冲突出现奇迹般的突破（在 11 月美国总统大选前夕，这种可能性极小），否则地缘政治因素将继续对中国经济造成压力。最后，值得注意的是，世界经济并不像媒体报道的那样强劲。当然，由于美国经济表现出人意料的强劲，全球经济软着陆的说法甚嚣尘上，如图所示，预计到 2028 年，全球经济将以 3.1% 的速度增长。但这样的发展轨迹并非没有风险，因为 3.1% 的全球增长率，介于 3.5% 左右的长期趋势和通常与全球衰退相关的 2.5% 临界值之间。在欧洲和日本经济增长面临下行风险的情况下，另一个重大冲击，鉴于最近爆发的两场大规模战争和亚洲地缘战略紧张局势的加剧，可能会使世界经济增长速度降至停滞状态。如果发生这种情况，全球经济将缺乏任何缓冲，另一次冲击很容易使世界陷入衰退。如图所示，每当世界经济增长率跌至 2.5%-3%区间的下半部分时，全球经济衰退就会接踵而至。毋庸置疑，这种结果对于中国依赖出口的增长模式来说尤其棘手，因为中国已经很容易受到中国政府所称的 “复杂严峻的国际环境 “的影响。鉴于中国目前面临的国内外多重不利因素，寻找其他经济增长点，也就是中国国家主席习近平所说的 “新的发展模式”，已成为当务之急。释放内需这几乎不是中国第一次应对全球负面冲击。从 20 世纪 90 年代末的亚洲金融危机和 21 世纪初的互联网经济衰退开始，到 2008-09 年的全球金融危机和最近的 COVID-19 大流行，中国一直在使用传统的反周期政策工具，包括财政和货币政策，以维持国内生产总值的快速增长。我记得在 2000 年代初参加中国发展高层论坛时，曾与时任国务院总理朱镕基讨论过可能出现的外部冲击。他的对策，投资驱动的积极财政刺激，至今仍是中国政策的重要特征。但如今，中国房地产业的大幅下滑，再加上巨大的债务负担，已经削弱了任何投资抵消的效力，大大降低了反周期政策可能带来的好处。这就把重点完全放在了中国消费者身上。如图 3 所示，家庭消费占中国经济的比重过低，早已是显而易见的事实。罪魁祸首是缺乏全面的社会安全网；退休和医疗保障尤其不足。面对不确定的未来，老龄化的中国消费者选择了受恐惧驱使的预防性储蓄，而不是自由支配的消费。在这一紧迫挑战得到解决之前，消费不足和储蓄过剩的现象将持续存在。此外，中国深陷困境的房地产市场，为这一态势增添了新的因素，房价下跌和家庭财富减少加剧了经济脆弱性，从而阻碍了私人消费。这些因素加在一起，将继续阻碍中国经济的再平衡，对于一个急需新增长点的经济体来说，这一结果尤其令人担忧。中国国内消费的滞后与政府对中国经济状况的官方立场不符。根据最新的《中华人民共和国统计公报》，在去年中国国内生产总值 5.2% 的增长中，最终消费支出估计贡献了 4.3 个百分点，占 80% 以上，几乎是资本形成总额贡献的 1.5 个百分点的三倍。这些数据描绘了一幅以消费为主导的中国经济增长图景，其强劲程度令人惊讶。与我所描述的中国消费不足的差异，主要是技术性的，可追溯到国民收入核算的国际标准，联合国的国民账户体系（SNA）。注：SNA（System of National Accounts），这是一个由联合国制定的国际标准，用于指导各国如何编制和报告国民经济的统计数据。这个体系的目的是为了提供一套统一的、国际间可比较的会计准则，帮助分析和比较不同国家的经济表现。国民账户体系，将最终消费视为家庭消费加上企业和政府单位等 “更广泛群体 “消费的总和。根据最新数据，后两类消费占2022年中国GDP的比重约为16个百分点，这使得基于国民账户体系的最终消费支出，占GDP的比重在2022年预计达到53.2%，远高于家庭部门的37.2%。因此，当中国政府夸耀消费拉动经济增长的新优势时，我们必须明白，他们所使用的国民消费指标比我所使用的要宽泛得多。我只关注家庭最终消费支出，这是中国经济中长期疲软的一个部分，但仍然是推动早该实现的、而且日益紧迫的再平衡最主要的因素。消费者主导经济再平衡的论点已经深入人心，而国际货币基金组织最近与中国进行的第四条磋商更是强调了这一点。国际货币基金组织的研究人员发现，中国的家庭储蓄率（2022 年约为 33%）与全球家庭储蓄率的中位数（国际货币基金组织认为约为 12%），形成了鲜明对比。这可能反映了资产价格所承受的压力，包括房屋，但也包括正在经历三年熊市的股市。注：IMF的第四条款咨询（Article IV consultation）是国际货币基金组织（IMF）与其成员国之间进行的常规经济评估。根据IMF的规定，每个成员国都需要定期接受这种咨询，通常是每年一次。在这个过程中，IMF的经济学家会对成员国的经济状况进行全面审查，评估经济政策的适当性，并提出改进建议。同时，国际货币基金组织估计，中国的社会保障支出仅占 GDP 的 8%，处于可比国家的低端，是日本的一半。因此，IMF得出结论：”扩大社会安全网的措施，将减少家庭对预防性储蓄的需求，对于再平衡至关重要。” 随着地缘政治压力的不断增加，以及饱受债务困扰的中国房地产市场持续低迷，我完全同意这一观点。增长前景可能取决于生产力不过，即使消费者主导的经济再平衡在未来几年无法实现，也并非全盘皆输。在这种情况下，以生产率为基础解决中国经济增长困境的方案将更加突出。经济学理论明确指出，要在工人数量减少的情况下保持 GDP 的稳定增长，就必须从每个工人身上榨取更多的附加值，这意味着加快生产率的提高显得尤为重要。生产力对于中国以市场为基础的社会主义制度和资本主义经济同样重要。经济学家指出了生产力增长的几个主要来源，包括技术、人力资本投资、研发以及国家产出结构的产业间转移。已故诺贝尔经济学奖得主、现代经济增长理论之父罗伯特·索洛说得最好，他把生产率看作是技术进步的 “剩余 “代表，是在考虑了劳动力和资本对产出的实际贡献之后的结果。保罗·克鲁格曼在 1994 年发表在《外交事务》的一篇著名文章中，将索洛的增长核算框架付诸实践，强调了 “汗水与灵感 “在推动经济发展方面的区别。克鲁格曼对 1997-98 年的亚洲金融危机发出了先知先觉的警告，他认为，快速增长的东亚四小龙的成功最终是不可持续的，因为它们的成功是建立在 “追赶式 “增长的基础上的，而这种增长是通过建设新的产能和把工人从低生产力的农村地区带到高生产力的城市来实现的。他总结说，这些经济体未能贯彻索洛生产率残差中蕴含的天才灵感。中国政府在考虑如何提高生产率时，应该吸取这些教训。可以说，中国已经将 “汗水 “这一概念发挥到了极致，从建立在人口快速增长、前所未有的城市移民，以及对生产能力和基础设施的大规模投资基础上的发展模式中获益匪浅。但汗水的局限性日益明显：据联合国估计，中国的劳动适龄人口在 2015 年达到顶峰，到 2049 年将减少近 2.2 亿。此外，中国的城市化率已接近 70%，开始趋于平稳，而投资总额占 GDP 的比重仍然非常高，超过 40%。鉴于这些数据，我们可以得出这样的结论：中国现在必须从 “出汗 “转向 “出灵感”，这凸显了生产率在塑造中国经济增长前景方面可能起到的决定性作用，尤其是在消费者主导的经济再平衡仍然令人失望的情况下。事实上，中国的政策制定者已经意识到生产率增长不足的危险，并越来越重视避免出现日本那样的情况。在过去几年中，中国政府一直在推动供给侧结构性改革，以淘汰非生产性的 “僵尸 “企业，提高存活企业的生产率，同时还强调以技术为主导的 “战略性新兴产业 “的产业升级。虽然实现以生产率为主导的增长是这些努力的目标，但中国决策者现在却以一种略有不同的方式来阐述这一目标，即习近平强调的以 “新生产力 “推动更高质量的经济发展。中国国家媒体将此称为 “对马克思主义生产力理论的创新和发展”。今年 2 月，习近平将新生产力定义为 “以全要素生产率大幅提高为核心指标，通过革命性技术突破、生产要素创新配置、产业深度转型升级……培育形成的生产力”。无论如何表述，关注全要素生产率（TFP）的增长，都是我喜闻乐见的。在去年的中国发展论坛上，我强调了中国全要素生产率难题（如图 4 所示，自 2011 年以来一直呈下降趋势）对结构再平衡成败的至关重要性。这主要是因为研究表明，日本全要素生产率增长放缓。很可能是连续失去几十年增长的关键所在。要扭转这一趋势并非易事，尤其是目前中国经济更多地依靠生产率较低的国有企业的支持，而生产率较高的私营企业的 “动物精神 “仍面临着巨大的监管压力。但习近平直面这一问题是正确的。全要素生产率将对中国应对最终的增长挑战起到决定性作用：从汗水到灵感的转变。中国的政策挑战我并不是轻率地提出这种更为谨慎的观点，也因此受到了不少批评，尤其是那些长期持有偏见的美国政客和他们的媒体同僚，他们在过去几年里一直批评我对中国经济增长的乐观看法。凯恩斯曾谦逊地说过：”当事实发生变化时，我就会改变我的想法。” 这句话经常被人称道（虽然并不正确）。毫无疑问，围绕中国经济的事实已经发生了变化。直到最近，我的中国朋友们还比较乐于讨论中国的结构性问题，尤其是债务、人口结构变化和日益加剧的通货紧缩风险，是否与长期困扰日本的问题相似。鉴于日本未能解决严重的全要素生产率问题的结构性和体制性基础，是导致其长期萎靡不振的一个关键因素，而这些同样的担忧在今天的中国也引起了反响，因此我们应该问一问，中国经济是否可能陷入类似的陷阱。此外，扭转全要素生产率的下降趋势，符合我提出的再平衡框架和习近平最近的政策言论。归根结底，这不是学术研究。只描述问题而不提出解决方案是徒劳的。本着这一精神，最后我将从中国再平衡的角度来评估中国当前的政策战略，并提出三个初步结论：首先，中国政府需要更加开明的政策来应对严重的增长挑战。中国政府长期以来所依赖的所谓 “积极的财政刺激政策和稳健的货币政策 “虽然必要，但并不充分，而且与中国在过去金融危机后成功运用的工具包过于相似。中国的政策制定者们似乎再次诉诸于大量注入现金的粗暴手段，以解决房地产市场、地方政府融资工具和股票市场的重大混乱。但这些措施可能不足以抵消强大的结构性阻力，也无法推进经济再平衡的目标，这表明今年 5%左右的官方增长目标面临下行风险。其次，短期的反周期策略，无法有效解决阻碍中国经济再平衡的深层次结构性问题。外部压力和滞后的家庭消费使中国别无选择，只能通过提高生产率来实现中长期增长目标。习近平最近对 “新发展模式 “中 “新生产力 “的关注，以及李强总理在今年《政府工作报告》中宣布的提高生产力的供给侧举措，都令人鼓舞。但是，鉴于中国近来全要素生产率的下滑趋势，生产力方面的挑战对中国来说尤为严峻。因此，中国的经济领导人必须对中国的政策设计与全要素生产率泥潭之间的分析和实证联系，加深基于模型的评估。最后，现在是中国政府改革社会安全网的时候了，以此来启动以消费者为主导的再平衡。目前，在李强报告的 “2024 年主要任务 “清单中，加强社会服务的排名太靠后，仅列第十位。重点需要从固守数量，提高全国医疗保健和退休计划的参与率，转向通过增加这些计划提供的福利来提高福利计划的质量。只有这样，老龄化人口的过度储蓄才能被消费倾向的提高所取代。遗憾的是，中国最新的政策措施，如 “无忧消费 “计划和消费品以旧换新计划，都比较模糊，而且只着眼于短期。这些刺激措施不太可能促进家庭消费的长期增长，从而提高其在 GDP 中的超低份额。实现经济再平衡的道路，一定是直通中国消费者尚未开发的潜力。考虑到灵感赤字最终导致东亚经济增长奇迹崩溃，中国决策者必须抓住时机。根深蒂固的反周期政策思维与中国面临的结构性挑战格格不入：通货紧缩的风险日益加剧，而人口迅速老龄化与严重的生产力问题之间的致命互动又加剧了这一风险。与此同时，政府必须回到早先促进创新动物精神的努力上来。这就意味着要停止最近出台的一系列法规，这些法规扼杀了曾经充满活力的私营部门，削弱了企业和工人的信心。但中国的政策议程不能孤立地制定。中国的命运与世界其他国家密不可分，而世界其他国家也同样依赖中国。中美冲突——迄今为止只是一场贸易和科技战争，但新冷战的苗头已初露端倪——对中国的国内政策目标构成了重大威胁。解决冲突必须成为两个超级大国的当务之急，并且需要一个新的基于信任的接触架构，就像我在《意外的冲突》一书中提出的那样。大国的最佳状态是奋起应对严峻挑战。今天的中国正是如此。要想鼓起勇气，重拾过去改革者成功的想象力，就必须采取更广泛的经济管理方法。关于作者：斯蒂芬·罗奇（Stephen S. Roach）是耶鲁大学教员、摩根士丹利亚洲区前主席，著有《不平衡》（Unbalanced：美国与中国的依存关系》（耶鲁大学出版社，2014 年）和《意外的冲突》（Accidental Conflict：美国、中国和虚假叙事的冲突》（耶鲁大学出版社，2022 年）。

加美财经2024-04-24

会员

跟踪指数年初至今涨幅大幅领先主流宽基，恒生央企ETF(513170)兼具央企与红利，高胜率凸显！

产力，提升直接融资比例，承担提升全要素生产率的重任。当权益市场投资者回报上升，但房价收入比高企、租金回报率低位，则会加速居民新增投资自房地产向权益市场转移，也有利于居民资产负债表。这个过程中央企红利资产，有较高胜率。有机构认为，在今年经济逐步向好的趋势下，港股市场或将迎来大批资金流入，流动性有望好转，后续发展值得期待。而央企作为我国经济重要支柱，其经营状况和盈利能力持续受到各界关注，自国企改革持续深入推进之后，央企净资产收益率（ROE）将逐步提升，有望吸引外资增加对央国企的配置，带动指数估值提升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-23

年内跌没40%！业绩公布在即，特斯拉多头发出警告，降价、裁员能否“救场”？

时，审视公司的各个方面以降低成本和提高生产率是极其重要的。” 对于调价和裁员，马斯克回应称，特斯拉的价格必须不断调整，以确保产量匹配市场需求。裁员方面，比例也应与季度交付量相匹；特斯拉一季度销量下降20%，那么裁员也应该是20%。而对于市场对特斯拉增长前景的担忧和质疑时，马斯克最新还在X平台为投资者们“加油打气”。德国工程师和特斯拉投资者Alex Avoigt发帖评论：“投资特斯拉已10年，我可以证明，当每个人怀疑最多之时，也是最大飞跃之时。这是一种可靠的重复模式，最近又在重复。” 马斯克回应称：“是的。” 特斯拉多头齐发警告特斯拉多头、德银行分析师Emmanuel Rosner日前下调了特斯拉评级。原因是，这家电动汽车巨头计划可能不再生产其低成本的Model 2汽车，而是改用自动驾驶机器人出租车。 "盈利面临压力，自由现金流面临压力。""没有任何转折点，这改变了我们的判断。这就是我们下调该股评级的原因。" Rosner认为，Model 2 是解决特斯拉产品线老化、近期降价和 "结构性 "问题的潜在方案，这些问题最近一直困扰着特斯拉。他认为，在可预见的未来，这将给盈利和自由现金流预期带来很大很大的下行空间。无独有偶，另一位特斯拉多头也发出警告，放弃平价电动汽车将是“史诗级灾难”。上周五，韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯警告称，如果该公司将自动驾驶出租车作为优先事项，而放弃平价电动汽车项目，这将是一场“史诗级的”灾难。他认为，此举将是一场赌博，这可能会决定这家电动汽车制造商未来几年的命运。艾夫斯表示，在未来两到三年内，一款售价低于3万美元的大众市场电动汽车（华尔街称之为Model 2）可能会占特斯拉增量增长的50%-60%，而一款全自动驾驶的机器人出租车可能还需要五到六年的时间才能准备就绪。虽然他看好机器人出租车和自动驾驶的长期前景，但这不应该以牺牲Model 2为代价。特斯拉将在周二迎来关键时刻，届时该公司将公布季度财报，马斯克将与华尔街分析师召开电话会议。艾夫斯称，如果忠实的特斯拉多头不喜欢他们在电话会议上听到的消息，他们可能会退出，因为Model 2的停产将给未来几年的增长造成巨大损失。

格隆汇2024-04-22

戈峻2024谷雨演讲成功举办共话"再出发"新篇章

戈峻认为，中长期来看，创新是提高全要素生产率的关键，高端化、智能化、绿色化将是未来产业重点发展的方向，加快新质生产力发展，构建现代化产业体系，将成为新时代民企再出发的核心任务。 "面向未来，民营企业家应保持信心，继续脚踏实地往前走。在创新变革的时代洪流里，只要始终保持行者姿态，出发、再出发，终将收获成功。"戈峻表示。

格隆汇2024-04-22

芝加哥联储行长：抗通胀进展停滞美联储需要等更久才能降息

热的最佳指标，尤其是在供应链得到改善、生产率增长加快的情况下。这位芝加哥联储行长重申居住价格持续上涨仍然是主要问题，不过他也承认3月服务通胀上升。 Goolsbee对2024年的货币政策决定没有投票权，他在3月曾表示倾向于今年降息三次。

金融界2024-04-22

特斯拉突发！全系降价，此前不到半年涨价五次，国产新能源车近身肉搏下，马斯克有点头皮发麻

超过10%的全球员工，以削减成本并提高生产率。若按照特斯拉目前的全球员工14.5万人测算，此次裁员合计1.45万人，预计为特斯拉自2017年以来最大规模的裁员。特斯拉本次裁员的范围并不局限于北美地区，欧洲和亚洲也有涉及。其中，特斯拉中国区裁员涵盖多个部门，部分部门已裁员完毕，销售人员是“重灾区”。特斯拉宣布裁员后，两位向马斯克直接汇报的核心高管也相继离去。其中，特斯拉动力总成及能源工程高级副总裁德鲁·巴格利诺（Drew Baglino）已在特斯拉工作18年之久，他是马斯克的核心副手，此前常陪同马斯克出席财报电话会和重要的发布会。另一人为特斯拉公共政策与商务发展副总裁Rohan Patel。

金融界2024-04-21

莫干山研究院朱嘉明：预计未来5-10年人工智能对全球GDP贡献趋于10%

P的贡献应该趋于10%。关于人工智能对生产率的直接影响，去年全球生产率增长应该是在2%左右，人工智能的贡献应该是1%左右。这一切取决于我们用广义人工智能还是用狭义人工智能来定义人工智能对GDP的贡献。 ”

金融界2024-04-20

24小时热点