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锦欣生殖（1951.HK）：减值出清轻装上阵，战略重构静待花开

生却不敢生、不易生”的现实焦虑，为期盼生育的家庭提供有力支撑。在此背景下，辅助生殖领域的领军企业锦欣生殖（1951.HK），最新发布了2025年中期业绩。数据显示，虽然公司短期收入和利润有所回落，但其主动推行了一系列战略调整，清晰传递出“卸下包袱、聚焦主业、重拾增长”的坚定决心。那么，在这份中期“成绩单”背后，究竟透露出哪些关键信号？在政策持续利好、生育支持不断加码的今天，锦欣生殖的成长潜力是否依然值得期待？短期承压，风险出清为未来铺路整体来看，公司上半年业绩受多因素影响，短期承压。 2025年上半年，锦欣生殖实现总收入12.89亿元，同比下降10.7%；经调整净利润8226万元，同比下降68.3%；试管婴儿取卵周期数13,808个，同比下降8.3%。业绩下滑主要受两方面因素影响：一是国内辅助生殖技术逐步纳入医保，短期内对高价项目需求产生扰动；二是美国医生团队扩容与新诊所建设同步推进，HRC业务短期内盈利承压。值得关注的是，公司主动进行多项资产减值处理，总金额超过11亿元，主要包括：商誉及无形资产减值：对HRC业务计提减值9.52亿元，老挝项目减值约4600万元，更真实反映资产价值，实现风险出清。公司表示将适时重组美国业务，回笼资本。风险资产处置：终止男科业务投资，计提减值约6400万元；对其他项目投资预付款计提减值3500万元，优化资源配置。一次性事项：因武汉医院租约年底到期，调整装修摊销年限，计提摊销约2100万元；另投入5000万元用于保健院硬件改造，以争取更高资质并提升服务质量。其他特殊事项：美国业务上半年亏损约4400万元，随着业务重组推进，该亏损将逐步修复。尽管上述减值及风险资产处置对当期利润造成冲击，但均属非现金调整，不影响公司现金流和正常经营。通过此次彻底的风险出清，锦欣生殖解决了市场长期担忧的商誉包袱，为未来发展奠定坚实基础。图表一：公司财务事项处理数据来源：公司资料，格隆汇整理经营调整：短期见底，2026年将成反弹起点虽然短期业绩承压，但公司核心业务基本盘依然稳健。国内辅助生殖治疗周期数（取卵周期数及人工授精治疗周期数，即IVF及IUI）实现3.2%的同比增长，成都院区VIP渗透率提升至20.8%，显示高端客户需求具有韧性。从国内业务来看，政策红利释放，新院区驱动增长。公司表示，上半年受IUI占比提升的影响，辅助生殖取卵周期数有所下降，但IUI为不孕不育的早期治疗项目，其平均成功率不足20%，大部分患者后期仍需要进行包括试管婴儿在内的后续治疗，后续公司将在医疗流程进一步优化，综合患者实际需求，将IUI占比保持在合理水平。随着育儿补贴政策落地和辅助生殖技术纳入医保，公司国内机构的患者咨询量明显增加，底层需求仍然旺盛，中长期市场需求有望加速释放。公司正积极推进南方总部升级计划，新院区预计2026年第一季度完成搬迁。新院区设计容量12,000-15,000周期/年，将整合IVF实验室、遗传检测中心等先进设施，成为未来增长的重要引擎。孵化医院（武汉锦欣、云南九洲及昆明和万家）表现突出，尽管受装修等因素影响，业务保持稳定，公司预计短期总周期数将突破5000例，盈利能力持续改善，有望成为集团业务增长的“第三极”。从海外业务来看，公司结构优化，资金回笼可期。美国HRC业务上半年收入3.03亿元，同比略降1.0%，但客单价提升9.7%至14.4万元，显示一定的定价能力。为长期战略发展，美国年轻医生团队扩容与新诊所建设同步推进，短期内业绩承压。公司明确表示将适时重组美国业务，回笼资金降低杠杆，减少利息支出。这一调整符合公司“聚焦中国、辐射海外”的新战略方向，未来海外业务将更侧重技术引进和差异化产品及服务，而非规模扩张。管理变革：专业团队重塑战略，重回正轨，拐点已现本次业绩披露还传递出一个重要信号：管理变革正在引领公司重回健康发展轨道，经营拐点迹象已经开始显现。 2025年7月，CEO董阳先生正式回归核心管理岗位，并暂代CFO职能，形成“业务+财务”的高效决策体系。管理团队进一步明确了“暂停非核心并购、加速资金回笼”的短期策略和“以中国为基石、辐射海外”的中长期战略方向。根据公司规划，管理层将重点聚焦三个维度：在财务层面，一方面通过风险释放和减值出清，修复资产负债表；另一方面通过资金回笼，降低杠杆、保障流动性、加强股东回报。根据公司规划，预计未来三年内暂无新增重大资本开支，前期重大资本性投入已经进入尾声。在资本市场层面，公司将强化市值管理，积极回报股东。公司计划在降低杠杆后，启动中长期股票回购方案，并通过多种方式积极回报股东。在业务发展层面，锦欣生殖正在积极培育多个新兴业务板块，构建多元化收入结构：公司重点聚焦生育力保存市场，该领域有望成为下一个千亿级赛道。与传统辅助生殖业务不同，生育力保存具有更强的客户粘性和更长的服务周期，形成类似“订阅制”的SaaS商业模式，将进一步拓展客户生命周期价值。目前，公司已在香港和美国完成数百名用户的早期产品测试，未来有望借助人口政策东风，重构冻卵商业模式，打造“消费+数字+保险”的创新生态（Insurtech），打开新的增长空间。在AI+医疗领域，公司开发专业基础模型，应用于治疗方案模拟、胚胎评估等关键环节，助力合作医院提升成功率和运营效率。同时，通过推出医疗级妇幼AI守护者数字陪伴系统，为患者提供更加周到的服务体验。在遗传基因技术领域，公司借助先进遗传基因技术，优化生育健康产品体系，通过整合Igenomix等国际先进技术，提供从孕前携带者筛查到产后新生儿基因检测的全周期服务。整体来看，公司短期内将以提升自由现金流为核心目标；中期在维持传统业务稳定现金流产出（通过南方总部升级、孵化院区实现5000周期）的基础上，将持续加大对领先技术及垂直AI应用的研发投入，覆盖生育力保存、遗传与生育健康、AI赋能等重点方向。预计2026年业绩可恢复至2024年正常水平并实现小幅增长，2027年则有望迎来更大幅度的提升。图表二：公司规划目标数据来源：公司资料，格隆汇整理小结回到最初的那个问题：在生育政策暖风频吹、支持力度不断加码的今天，锦欣生殖是否依然具备可持续的成长性？答案无疑是肯定的。伴随生育政策持续优化与辅助生殖需求稳步攀升，锦欣生殖作为行业龙头，已通过一轮深刻的战略与资产调整，基本卸下了历史包袱。管理层积极推动业务聚焦与组织变革，进一步明确了以中国为核心、技术与服务双轮驱动的未来路径。可以说，公司已为迎接下一轮增长做好了扎实准备。从估值层面看，根据WIND数据，截至8月25日收盘，公司PE（TTM）为30.21倍，处于上市以来中枢偏低区间，当前位置已较为充分地反映了短期业绩压力。然而，随着风险逐步出清、核心业务企稳回升，2026年有望成为业绩反弹的拐点。政策红利持续释放、新院区投入运营、冻卵和遗传检测等新业务逐渐成熟——多股动力蓄势待发，锦欣生殖的价值重估，才刚刚开始。图表三：公司PE BAND 数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2025年8月25日收盘

格隆汇08-28 09:02

睿远基金傅鹏博、朱璘：寻找高景气和高成长公司，留足安全边际

频亮相，如雅鲁藏布江下游水电开发项目、生育补贴和学前教育免费等。决策层希望通过提振国内消费来拉升价格水平，后续加大中低端收入群体的保障，针对医保、养老金等方面的支持政策或陆续出台，包括已有消费补贴政策的延续。当下，流动性极度宽松，内需政策储备较多，高层对资本市场期许，故不缺利好后市的因素。报告表示，组合成立以来一直秉承的投资风格是“寻找高景气和高成长公司”，阶段性高波动或难以避免。我们知道，在给定贴现率情况下，估值水平是公司增长空间、持续时间的函数，投资这类波动大和估值高的公司，需要我们谨慎预测其未来增长和现金流创造的能力。若长期空间和增长持续时间不确定，则投资风险和成本加大，需要对贴现率做相应调整。目的都是为投资留出安全边际。随着上市公司中报陆续披露，我们将对转好的行业和公司做“查缺补漏”，组合投资PCB和AI经验显示，标的增长拐点在去年下半年或更早就有端倪，这需要我们尽早研究和储备。本组合中，对于主营业务中外需占比较大的标的公司，上半年经历较高出口增长后，我们要密切观察经营变化和对冲手段，做好调整预案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 18:00

华大基因（300676.SZ）：AI助推To C业务弯道超车，i99精准解决健康管理痛点

成覆盖30余款产品的C端服务矩阵，涵盖生育、肿瘤及慢病管理等重要方向。尤其通过ChatBGI提供即时基因解读，配合居家自检技术，大幅降低使用门槛，为下沉市场拓展和渗透率提升创造可能。更值得关注的是，针对个人健康管理需求，公司在今年上半年推出“i99智健多组学健康管理系统”。与传统健康管理相比,华大基因构建了“检测-评估-干预”全周期健康管理闭环。创新的健康管理范式打破传统单次检测的局限，不仅整合了常规的血尿便、影像和内窥镜等检查项目,还增加了基因组、代谢组、蛋白质组等多组学检测,结合可穿戴设备与脑健康检测,形成量化健康评估体系。利用AI大语言模型驱动,形成智能化健康服务体系——「i99智健」系统,为用户提供个性化、精准化的健康管理方案，推动业务实现从“治病”到“防病”的战略转型。 i99不仅响应了消费升级中对“精准健康”的核心需求，更通过“低门槛检测+高价值干预+全生态协同”，重新定义健康管理服务范式。i99智健一旦跑通，将在“收入结构、盈利水平、估值逻辑”三个层面为公司打开全新空间，并带来可量化的业绩增量。实际上，华大基因的C端布局，本质上是从“诊疗驱动”迈向“健康驱动”的战略升维。它不再仅仅提供医疗产品，更逐步构建基于数智化能力的全生命周期服务生态。这一转变，有望为其打开更广阔的动态成长空间。小结华大基因的实践证明，在“卡脖子”技术领域，真正的韧性来自“底层创新+生态构建”的双轮驱动。当AI成为基因科技的“操作系统”，当全产业链自主可控从选项变为必答题，中国科技企业正以华大基因为样本，书写从技术跟随到规则制定的新篇章。这场关于生命密码的解码之战，最终比拼的不仅是技术突破的速度，更是生态重构的智慧。而对于华大基因而言，未来的发展之路还很长。

格隆汇08-26 16:32

亿帆医药收盘下跌1.90%，滚动市盈率44.54倍，总市值194.38亿元

个，入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》产品6个，获得国家科学技术进步奖项目2个，国家中药二级保护品种1个，列入世界卫生组织基本药物标准清单产品1个，境外注册品种5个，是拥有独家产品，尤其是独家医保或基药产品数量较多的国内医药企业之一。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入26.35亿元，同比0.11%；净利润3.04亿元，同比19.91%，销售毛利率48.57%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 亿帆医药 44.54 50.36 2.22 194.38亿行业平均 65.88 65.51 7.55 161.02亿行业中值 39.66 35.37 3.08 78.36亿 1 浙江医药 10.27 13.43 1.39 155.88亿 2 新和成 11.17 13.09 2.51 768.36亿 3 吉林敖东 12.73 15.79 0.83 245.04亿 4 华润双鹤 13.40 12.81 1.89 208.58亿 5 国药现代 14.79 14.16 1.13 153.43亿 6 力生制药 15.36 35.37 1.30 65.28亿 7 国邦医药 15.61 16.63 1.61 129.98亿 8 华特达因 15.66 15.83 2.94 81.64亿 9 健康元 16.81 16.91 1.60 234.54亿 10 丽珠集团 17.39 18.32 2.76 377.64亿 11 哈药股份 17.97 15.58 1.75 97.97亿 12 九典制药 18.56 18.82 3.79 96.44亿

金融界08-26 16:31

华大基因：8月25日召开业绩说明会，国联证券、中融基金等多家机构参与

城已上架 C端业务产品 30余款，覆盖生育、肿瘤慢病等方向，客户可自主购买产品，通过采集唾液、粪便等样本实现居家自检。线下方面，公司持续深耕市场需求，积极拓展与政府机构、体检中心及企业的深度合作，未来将在线下建立实体体验健康商场，构建线上线下联动的多元化服务生态。此外，公司切实推动健康管理模式从“被动治疗”向“主动预防”转变，推出针对心血管疾病、认知障碍、消化道健康及肿瘤防控的全方位健康管理方案，持续推出居家样本采集为主的健康管理产品。公司在今年发布的 i99 智健系统以“精准检测 + 科学评估 + 动态监测 + 精准干预”为核心，构建健康管理新范式，具体包括六大方向： 1 ）精准检测，依托多组学数据全面升级检测项目、设备与分析系统，实现疾病风险系统性评估；2）健康趋势分析，整合历年体检与医疗数据，进行时序统计与预警，及早发现健康风险；3）疾病风险预警，基于全国数据库比对个人异常指标，智能提示潜在疾病；4）AI报告解读，通过人工智能自动识别、汇总异常指标，提供可视化解读与个性化建议；5）动态监测，借助可穿戴设备实时跟踪健康状况，实现疾病风险预测与便捷体检；6）精准干预，融合多组学数据构建“健康数字孪生体”，生成可行动的健康指数，并为用户提供定制化的饮食-运动-营养方案，实现疾病早发现、早干预与衰老可控可逆。问：公司 2025年上半年仍有比较高额的信用减值，未来有何积极举措？答：目前，应收账款管理是行业共同面临的重要课题，公司对此高度重视。2025年上半年，公司基于会计准则的谨慎性原则，计提信用减值损失 1.16亿元，主要为受部分客户回款周期有所延长、支付能力下降所致。为加强回款、改善现金流并降低未来减值风险，公司已成立应收账款专项管理小组，整合多部门力量，针对不同客户类型实施精准管理策略。其中民生项目多数仍在持续运营中，坏账风险整体可控；而针对公共卫生检测相关回款，公司将密切关注各地政府债务重组或折价清偿等政策。随着专项催收行动的持续推进以及地方政府资金逐步到位，客户运营效率提升，政府及医院类客户的回款周期与质量有望逐步改善，公司信用减值计提比例也将逐步收窄，并回归行业正常水平。问：肿瘤早筛赛道持续火热，请介绍目前公司肠癌早筛产品的销售情况以及对未来的规划？未来是否会有其它癌种新品推出？答：在肿瘤早筛领域，公司近年来持续加大产品研发与市场推广力度，目前已取得显著进展。在结直肠癌早筛方面，公司致力于构建覆盖筛查与防控全流程的闭环解决方案，持续推动技术迭代与产品升级，不断完善下游服务链条。截至报告期末，公司已累计完成超过 235万例粪便 DNA甲基化检测。今年上半年，公司在山东省青岛市、河北省石家庄市等多地启动肠癌防控新项目，同时多个重大合作将于下半年陆续开展，预计自第三季度起检测数量将进一步提升。此外，公司已将筛查范围扩展至胃癌、肝癌、子宫内膜癌等多个癌种，相关检测服务已陆续推出并布局资质申报计划。近期，国家相关部门发布了关于癌症早筛技术指导原则，特别对单癌种筛查及多癌种筛查提出指导性意见，为行业健康发展提供了明确方向和政策支持。公司积极响应监管要求，依托技术优势加速推进产品合规与资质布局。在技术创新方面，公司开发的肿瘤特征无创筛查技术可同时适用于筛查场景及术后监测（MRD），有效规避传统组织取样带来的临床挑战，实现对ctDNA状态与动态变化的多维精准评估。公司正在积极推进该技术在组织溯源方面的功能开发，加速其临床转化与落地应用，推动创新技术早日服务于临床。问：公司 2025年上半年生育健康业务收入有所下滑，后续如何展望这板块业务的发展和政策带来的利好？答：受今年上半年整体出生人口数量下降的影响，公司第二季度生育健康业务继续承压。尽管如此，公司始终致力于构建生育健康全周期产品体系，持续推动业务多元化与技术创新。公司业务以产前无创产前基因检测（NIPT）为核心，目前正积极拓展至孕前及新生儿阶段，着力发展携带者筛查等新业务增长点。在孕前领域，公司率先开发了基于纳米孔测序技术的地中海贫血检测方案，并结合短读长测序平台，实现了在高发地区全面、高效的筛查覆盖。随着多项遗传病携带者筛查的专家共识陆续发布，临床接受度不断提升，该类业务有望成为生育健康板块的重要增长动力。在产前筛查方面，公司持续升级无创产前检测技术，从最初检测三种常见染色体数目异常及九种微缺失/微重复综合征，逐步扩展至覆盖绝大部分染色体数目异常和九十多种微缺失/微重复综合征。通过技术迭代与临床转化，不断强化产品竞争力，为产前筛查业务带来新的增长潜力。此外，公司在新生儿遗传病及遗传代谢病筛查领域也已深入布局，整合测序与质谱技术平台，提供从筛查到辅助诊断的全链条解决方案，逐步构建起覆盖生育健康全生命周期的产品体系。问：公司在大数据和人工智能方面有哪些布局及优势？答：目前，公司在 AI大模型方面的应用主要聚焦于提升人力密集型解读环节的效率，并已实现相应的成本降低。2025年上半年，围绕基因解读多个环节的效能提升已完成全流程布局，预计未来将进一步降低解读成本。在测序技术日益普及的背景下，分析与解读已成为更具价值和更关键的质量控制环节。在遗传病辅助诊断中，AI技术依托大语言模型显著加快了数据库构建进程。传统上依赖人工阅读大量文献的数据库建设工作，如今通过公司的 AI技术实现了更高效的迭代与更新。尽管当前解读分析过程中仍需要专业人员参与精细化解读和联合分析，但大语言模型已大幅提升了整体解析效率。问：今年上半年公司国际业务有何进展？答：在海外业务战略合作方面，今年 3月 12日，华大基因沙特合资公司Genalive中标了折合 9.5亿元人民币的沙特外送检测服务集中采购项目订单。此次订单是沙特国家医疗集采公司 National Unified Procurement Company（以下简称 NUPCO）迄今为止采购金额规模最大、检测项目最多的外送检测标。Genalive将在全基因组测序（WGS）、全外显子组测序（WES）、单病种 Panel、无创产前基因检测（NIPT）、遗传性肿瘤筛查、胚胎植入前遗传学检测（PGT）等方面提供服务。同时，报告期内公司持续深化与泰国公共卫生部的合作，共同推动无创产前检测（NIPT）纳入政府医保报销范畴，并联合提供医保报销的遗传性乳腺癌卵巢癌筛查服务；携手多家医院共建基因检测实验室，成功实现公司精准医学综合解决方案的院内落地。与此同时，在泰国、印度尼西亚、越南等国家，公司通过参与政府项目、拓展商业合作、深化科研协作等多元化模式，全面助力当地地中海贫血筛查工作的推进，助力提升区域内遗传病防控整体水平。公司还与阿联酋、沙特、印度、越南、巴基斯坦、德国、哥伦比亚等国家的客户持续开展合作，助力本地精准医学和公共卫生服务发展。报告期内，公司在海外新兴市场拓展成效明显，随着公司无创产前基因检测在海外获证，拉美等人口基数大、生育率较高区域营业收入增长势头较为强劲。技术转移方面，公司已累计在 36个国家完成超过 100个技术转移项目，有效促进了海外业务的本地化发展。报告期内，公司分别与克罗地亚、哈萨克斯坦、泰国、乌拉圭、越南、印度、阿联酋、西班牙、墨西哥、印度尼西亚、马来西亚、阿曼、土耳其、哥伦比亚、新加坡、沙特阿拉伯、罗马尼亚、卢旺达、韩国等国家的合作伙伴实验室进行合作，完成了 N IFTY、临床外显子、携带者筛查、 Co l otect 结直肠癌筛查、遗传性肿瘤、 HP V 等应用的技术转移项目，为合作伙伴国家提供了较全面且可负担的生育健康和肿瘤早筛服务，助力当地医疗健康产业的发展，也为本地居民提供了更多肿瘤筛查选择。问：公司 MRD检测方面有哪些布局？如果看待该产品在国内市场的发展？答：微小残留病（MRD）检测在美国市场目前较为火热，以 Natera为代表的公司已在临床和市场表现上取得了显著进展。公司自 2019年起与 Natera开展合作，引入业内领先的 MRD检测技术，并成功完成了在全自主平台上的技术替换与适配。目前，公司产品已成为国内该领域中临床基础最扎实、数据积累最全面的解决方案之一，在多家头部医院和患者群体中获得了广泛认可。与此同时， MRD检测存在不同的技术路线，其应用场景各有侧重。例如，tumor informed路线作为传统基础型技术，具备良好的应用稳定性；而tumor agnostic路线则适应更多元的场景需求，公司正基于自主技术体系加速推进其开发与应用。此外，我们在肿瘤特征无创筛查技术方面也取得了重要进展。该技术整合甲基化特征与片段组学特征，无需依赖肿瘤组织样本，即可实现高精度、动态化的血液检测评估。这一方案特别适用于健康人群体检及无法获取肿瘤组织的患者。通过打通上游组织溯源功能与下游临床验证环节，公司将进一步融合 MRD检测与筛查应用的技术路径。华大基因（300676）主营业务：通过基因检测、质谱检测、生物信息分析等多组学大数据技术手段,为科研机构、企事业单位、医疗机构、社会卫生组织等提供研究服务和精准医学检测综合解决方案。华大基因2025年中报显示，公司主营收入16.31亿元，同比下降12.82%；归母净利润577.82万元，同比下降68.25%；扣非净利润-3048.81万元，同比下降2610.77%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入9.6亿元，同比下降8.63%；单季度归母净利润5847.33万元，同比上升908.64%；单季度扣非净利润3280.89万元，同比上升3185.58%；负债率24.81%，投资收益1866.58万元，财务费用-6470.44万元，毛利率44.65%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1050.41万，融资余额增加；融券净流出434.11万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-26 10:35

政策再现积极信号，高层部署消费品以旧换新！消费ETF(159928)大涨2%，盘中大举揽金超6.38亿份！

的下降能够带来企业盈利能力的改善，叠加生育补贴政策落地进一步提升行业需求，头部乳企或将进入盈利修复通道。（来源：平安证券20250824《中报集中披露，消费子行业分化》）【收储助推猪价回升，宠物食品高景气延续】开源证券指出，8月21日高层指出全国平均猪粮比价跌至6∶1以下，将于近期开展冻猪肉储备收储。华储网随后公告将于8月25日单向收储猪肉1万吨，于8月26-29日轮储猪肉1.9万吨。收储助推猪价情绪见底，叠加前期疫情、大猪出栏等因素导致生猪超卖，月末月初供给缩量消费好转，猪价新一轮上行逐步开启。此外，宠物食品出口金额环比高增，亚宠展国内宠物消费景气延续。国内方面，第27届亚宠展于8月20-24日举办，据抖音亚宠展开门红战报，截至2025年8月20日18点，某宠物品牌GMV突破200万，同比增长50%，主粮销售额近百万元，国内宠物食品消费高景气延续。（来源：开源证券20250824《收储助推猪价见底回升》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 14:06

开源证券：给予爱婴室买入评级

加速推进。　　风险提示：行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李森蔓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.31%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.3亿，根据现价换算的预测PE为21.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-24 13:15

港药再度上攻！100%纯度的港股通创新药ETF(159570)大涨近2%！机构：8月关注中报及创新药产业大会

于公示通过2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查的药品及相关信息的公告》，商保创新药目录首次亮相，标志着我国医疗保障体系正式从“单一保基本”向“基本医保+商保补充”双轨制转型。开源证券指出，本次商保创新药主要集中在肿瘤、免疫、罕见病等领域。从药物类型来看，商保目录多为抗癌药物，其次是代谢、CNS等慢病领域新药；从注册企业来看，约30家是跨国药企申报，占比约 20%。商保创新药初审目录包括PD-1、CAR-T疗法以及ADC药物等；另外，多款代谢、CNS等慢病领域新药也初步纳入了商保创新药。商保给创新药留以较大空间，其为高价值创新药打开另一条通路。医保基本目录中有20款2025年上半年首次在国内获批的抗肿瘤新药通过了形式审查，药物类型包括多款小分子抑制剂，以及CD38单抗、CD3×CD19双抗、HER2 ADC等生物新药；多款备受关注的双抗、CAR-T、ADC等肿瘤药物通过了医保基本目录初审。此外，20余款中成药纳入2025基本医保目录，多为独家品种。开源证券认为，当前纳入医保+商保的创新药大多处于未放量以及低基数阶段，随着医保支持创新药的政策红利持续释放，纳入双目录的创新药收入有望快速提升，患者有望持续受益，同时相关创新药企也随之迎来弹性增长。（来源：开源证券20250817《国谈药品初审名单公布，关注相关公司的投资机会》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药产业链！港股通创新药ETF（159570）标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度（2020-2024）的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 15:15

扭亏为盈、毛利率50%，不同集团再携品牌BeBeBus闯关港股IPO！

1年推出的三胎政策等因素可能会鼓励家庭生育孩子，从而有可能缓解新生儿人口的下降趋势。从2025年至2029年，新生儿人口预计将维持在每年约800万。中国育儿产品市场正在经历持续的增长及转型，发展空间较大。弗若斯特沙利文的资料，2024年出生的中国每名新生儿从出生到五岁在耐用型育儿产品方面的估计平均支出为在美国所观察到的支出水平的31.8%。 2024年，中国每名零至五岁儿童在消费型育儿产品方面的平均年支出为美国支出水平的41.6%。该缺口，加上对育儿产品及更精细化育儿方法的日益偏好，正在为中国的中高端育儿产品市场带来新机会。根据弗若斯特沙利文的资料，中国的中高端育儿产品市场由2020年的256亿元增长至2024年的340亿元，预计于2029年将达至509亿元。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-21 15:44

港股通消费ETF(520620)冲击3连涨，跟踪标的第一大权重股泡泡玛特半年净利大增近4倍

确财政贴息支持消费，涵盖家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点消费领域。中泰证券指出，港股市场有望继续受益于AI商业化进程加速和南向资金的持续流入，当前港股估值修复迹象明显。AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。数据显示，截至2025年7月31日，恒生消费指数前十大权重股分别为泡泡玛特、创科实业、百胜中国、安踏体育、农夫山泉、万洲国际、海尔智家、蒙牛乳业、美的集团、申洲国际，前十大权重股合计占比61.26%。场外投资者可以通过港股通消费ETF场外联接(018200)布局港股消费板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-21 13:55

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