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沃尔玛通过重大战略投资和技术创新实现股价上涨82%，成功超越塔吉特，巩固零售行业领导地位

加强电子商务、投入先进技术等。特别是在疫情期间，沃尔玛的线上购物和即日配送服务得到极大推动，帮助公司快速转型并保持市场领先地位。此外，沃尔玛还通过收购智能电视制造商Vizio（23亿美元）来增强其广告业务。沃尔玛的竞争优势沃尔玛正努力缩小与亚马逊（AMZN）之间的差距，尤其在在线市场和第三方卖家平台上。沃尔玛通过提供更多商品和定制化的购物体验，正在吸引越来越多的高收入消费者，这一趋势在2024年尤为明显。沃尔玛今年的股价上涨了82%，远超标普500（27%）和道琼斯工业平均指数（18%）。沃尔玛的挑战与争议尽管沃尔玛取得了显著的经济成就，但也面临一些争议，尤其是在强制要求员工返回办公室的政策和回撤多元化、公平性和包容性（DEI）倡议方面。沃尔玛的这一政策引发了部分员工的不满，尤其是高管的流失。沃尔玛还决定缩减其种族公平培训项目，并重新评估与LGBTQ群体相关的供应商多样性计划。沃尔玛的未来展望在面对未来的不确定性时，沃尔玛CEO麦克米伦表示，公司将继续加强技术投资，提升员工福利，并保持价格竞争力。然而，关税等因素可能会对沃尔玛的利润率产生影响，尤其是来自中国的商品成本上涨。尽管如此，沃尔玛依然表现出强大的适应能力，未来有望继续引领零售行业。编辑观点沃尔玛在2024年通过一系列战略投资和技术创新成功地保持了行业领导地位。尽管面临内部挑战和外部竞争，沃尔玛依然展示了其强大的市场适应能力和成长潜力。未来，沃尔玛如何平衡技术发展与员工政策，以及如何应对外部经济压力，将是其持续成功的关键。人工智能：一种模拟人类智能过程的技术，包括学习、推理和自我修正。增强现实（AR）：通过计算机生成的图像增强现实世界的技术。电子商务：通过互联网进行商品买卖的商业活动。多元化、公平性和包容性（DEI）：企业为了促进社会公平而采取的措施。 2024年12月16日：沃尔玛荣获雅虎财经年度公司奖，主要因为其强劲的销售和股价表现。 2024年8月：沃尔玛宣布收购智能电视制造商Vizio，进一步提升广告业务。 2024年6月：沃尔玛宣布为7,200种产品降价，进一步加大与塔吉特等竞争对手的价格竞争。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-18

澳大利亚竞争与消费者委员会对埃克森美孚提起诉讼，指控其虚假宣传“Mobil Synergy”燃油，面临法律和品牌信誉挑战

出现的一些困难，包括与COVID-19疫情相关的延误及供应问题，另外还涉及到这些加油站所在位置的偏远性。埃克森美孚公司还表示，正在采取措施，以确保未来不再发生类似的情况，并且将加强其运营和销售的透明度。编辑总结此次诉讼突显了全球范围内消费者权益保护的重要性。尽管问题涉及的加油站数量较少，但其反映出的企业责任和透明度问题却不容忽视。埃克森美孚虽然在事件中作出了回应并承诺改进，但企业是否能有效落实这些改进措施，将直接影响其在消费者心中的信誉。未来，类似事件的处理将对企业的运营及品牌形象产生深远影响。名词解释 ACCC：澳大利亚竞争与消费者委员会，负责确保市场竞争和消费者权益的保护。埃克森美孚（Exxon Mobil）：全球最大的石油和天然气公司之一，旗下拥有多个品牌，如Mobil。 Mobil Synergy：埃克森美孚旗下Mobil品牌的高端燃油系列，声称加入添加剂以提升燃油性能。相关大事件 2024年12月17日：澳大利亚竞争与消费者委员会对埃克森美孚旗下Mobil品牌提起诉讼，指控其在六个加油站销售虚假燃油信息。详细标题埃克森美孚因虚假宣传燃油成分被澳大利亚监管机构起诉，面临175万澳元赔偿，并承诺改进运营透明度来源：今日美股网

今日美股网2024-12-18

经济学人：欧洲可以从西班牙学习什么？

但依然处于停滞状态。然而，旅游业已经从疫情低谷中复苏，西班牙正在提升价值链，逐渐向外出口咨询服务、技术知识，而不仅仅是阳光和桑格利亚酒。据西班牙对外银行（BBVA）称，非旅游服务业占GDP的比例已从疫情前的约5.5%上升至现在的7%-8%。另一个经验是保持开放。曾经，年轻人离开西班牙寻找机会；如今，他们反而来到这里。自2019年以来，西班牙的外籍劳动力增加了约120万人，主要来自拉丁美洲。这些移民中有许多人从事低薪、低技能的工作，意味着尽管西班牙经济规模较2019年扩大了7%，但经人口增长调整后，仅扩大了3%。不过，这仍然优于英国和加拿大等国家，这些国家同样经历了移民激增，但人均GDP却出现下滑。西班牙还欢迎来自中国企业的投资。12月10日，汽车制造商Stellantis和中国电池制造商宁德时代，宣布将在萨拉戈萨建造一座新的电池工厂。中国汽车制造商奇瑞国际选择巴塞罗那作为其在欧洲的首个制造工厂所在地。最重要的是，西班牙证明了结构性改革带来的长期回报。西班牙近年来的成功，很大程度上归功于金融危机后采取的银行业和劳动力市场改革。金融行业已实现整合，劳动力市场改革使得合同重新谈判更加容易，同时鼓励雇主雇佣更多长期员工。此外，旨在推动可再生能源的一揽子措施，包括取消对太阳能征收额外费用的“太阳税”，推动了绿色能源的发展。然而，西班牙不能因此松懈。旅游业和移民正在推高房价，投资和生产力增长依然难以实现。政府是一个结构松散且脆弱的执政联盟，正在走向错误的方向，无法推进进一步的改革来促进长期增长，尤其是在教育和服务业方面。此外，政府推行繁杂的法规，增加了企业成本。同时，西班牙还需要寻找资金来提高国防支出，目前国防支出仅占GDP的1.3%，远远不足。西班牙证明了欧洲经济体可以克服看似不可逾越的挑战，但必须小心，不要成为停滞不前的反面案例。来源：加美财经

加美财经2024-12-18

艾美疫苗（06660.HK）12月17日收盘下跌5.25%，成交1415.65万港元

公司之一。特别值得注意的是,为应对当前疫情,公司充分利用公司的全谱平台技术,并通过采用了已在获批疫苗上得到验证的三种技术路线(即mRNA、灭活病毒及重组腺病毒载体)来开发新冠在研疫苗。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-17

加拿大政局巨震！荷兰国际集团：加元战略性空头可能加剧小心“恐怖数据”意外冲击美元

正在降温——例如，职位空缺数量低于新冠疫情之前——但显然周二的数据为货币政策委员会中的鹰派人士提供了更大声的声音。 ING展望称：“最终，有充分的理由表明欧元/英镑短期内将维持在0.830以下，风险仍然偏向下行，因为英国央行本周很可能维持利率不变，突显出其与鸽派欧洲央行之间显著的政策分歧。”#VIP会员尊享#

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小萧2024-12-17

年度盘点|美妆行业2024的关键词：业绩承压、大喊科研、拳头产品

牌来说，2024年是“难熬”的一年。疫情带来消费习惯的巨大改变已是既成事实，线上购物成为主流迫使化妆品企业不得不加速数字化转型，通过电商平台、社交媒体和直播带货等方式，与消费者建立新的连接。在这一过程中，企业需要蹚过流量垄断、低价内卷的“雷区”，才有望实现营收与利润的增长。跨国美妆巨头也感受到“重重压力”。“面临挑战”“市场逆风”“增长不及预期”成为了各大美妆头部企业在财报中的高频词，包括欧莱雅、雅诗兰黛、LVMH等在内的全球美妆/奢侈品集团巨头在华的业绩都免不了碰壁。例如欧莱雅，前三季度业绩实现6%的增长，但是在第三季度，集团旗下大众化妆品部(拥有巴黎欧莱雅、美宝莲纽约等品牌)销售额同比下滑0.6%；皮肤科学美容部(包括修丽可、理肤泉、适乐肤等品牌)销售额同比下滑1.6%。欧莱雅在财报中称，二季度公司在中国大陆美妆市场的销售额已经出现负增长，三季度销售额负增长的趋势并未好转，因此，前9个月，公司的销售额出现低个位数下滑。如果第四季度销售额负增长的趋势持续，2024年或会成为欧莱雅中国近13年来销售额首次出现年度下滑的一年。中国美妆巨头的业绩也出现波动。根据之前各大美妆上市公司的前三季度财报数据，华熙生物、上海家化、水羊股份等美妆巨头的营收净利均双双下降，甚至上海家化的净利润仅有1.63亿，同比下滑高达58.72%，贝泰妮也陷入增收不增利的困境。每个公司都在提研发，但营销费用还是居高不下面对行业遇冷，近两年各美妆品牌开始打起了科技牌。如珀莱雅在企业20周年战略发布会上表示，“珀莱雅站在承前启后的节点，将不断向以消费者为核心、以科技为本、国际化的中国美妆公司目标迈进”。贝泰妮打出的“以科研驱动创新”发展理念。从国际市场来看，早在2018年，欧莱雅就提出要从美妆公司转型成为美妆科技公司的愿景，并宣布要成为“第一大美妆科技公司”。资生堂致力于在2030年成为“个人美肤健康公司”，资生堂中国总裁兼CEO梅津利信更是表示：“资生堂自创立起就着眼未来，始终以超出当前市场预期的标准开发前沿科技，帮助消费者在未来的生活场景获得卓越的美肤体验。” 但从财务数据看，美妆公司的营销费用占比依然高居不下。比如珀莱雅，2024年前三季度，珀莱雅的销售费用和研发费用分别为32.32亿元和1.42亿元。拉长时间来看，2020年至2023年，销售费用分别为14.97亿元、19.92亿元、27.86亿元、39.72亿元。而在同一时期，珀莱雅的研发费用分别为7220万元、7658.37万元、1.28亿元、1.74亿元，与销售费用的高额投入形成巨大势差。又如刚刚港股上市的毛戈平，招股书显示2021年至2024年上半年，毛戈平的销售及经销开支分别为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、9.37亿元，分别占其同期总收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.5%。同期，毛戈平的研发投入分别为1370.3万元、1454.8万元、2397.5万元、1526.7万元；研发费率分别为0.87%、0.8%、0.83%、0.77%。不过美妆公司大手笔砸营销其实也是无奈之举。化妆品市场一直以来都是一个高度竞争的行业，尤其是在消费升级和消费者偏好多样化的今天，单靠产品的物理属性已经很难获得持续的消费者忠诚。内容营销因此显得尤为重要，它通过故事化的品牌推广、互动性的顾客体验和价值驱动的内容分享，为品牌塑造了独特的商业价值和情感链接。并且新品牌的涌现让消费者选择多样，品牌部需要更加精准地投放广告，从而提高转化率，确保每一分钱都能转化为销售。突出成分与功效，大单品战略成为国产美妆崛起关键最后国际巨头业绩的下滑也与国产美妆集团的崛起有关。复盘来看，国货美妆集团的崛起，离不开对线上渠道的把握，这不仅在华熙生物、逸仙电商旗下的新品牌有所体现，薇诺娜、珀莱雅、韩束等传统国货品牌也借助线上渠道实现焕新。更重要的是，珀莱雅、薇诺娜、华熙生物等国货美妆集团沿袭国际大牌的大单品策略，通过核心单品逐步带动销售额、客单价和品牌认知度的提升，最为典型的是珀莱雅的双抗精华、红宝石系列，薇诺娜的特护霜。一些以低客单品类为主、或者产品线太多的品牌集团也开始梳理产品线，并聚焦大单品。通过线上渠道和大单品策略，国货美妆已经跑出年销售额超过30亿的品牌——珀莱雅、薇诺娜，而单品牌做到30多亿规模时，就能明显感受到品牌渗透率带来的品牌效应。因此大单品对美妆公司而言至关重要。这背后的原因一方面，大单品的生命周期极长，产品可以持续升级迭代从而稳定消费人群，并且带动周边整个系列产品的销售。另一方面，大单品就是最强的品牌代言。当一个产品在市场上获得广泛认可并取得良好口碑时，它就能成为品牌最直接的代言，让消费者在第一时间联想到该品牌，保证品牌的认知度。而想要做出大单品少不了两大要素：第一，是要和某个成份强绑定。比如珀莱雅“早C晚A”的成功，背后离不开其合作并投资了不少多肽原料供应商，韩束红蛮腰系列同样以“肽”为核心成份。薇诺娜主打草本成份做修护，成为这一赛道的代表品牌。第二，是要抓核心需求去卷功效。早些年，国货美妆护肤品几乎都以“补水保湿”为主卖点，久而久之消费者会发现这个概念极其模糊，似乎用什么都能达到。现在各大品牌的功能点都相当“对症下药”，抗敏、祛痘、美白、抗衰，满足消费者根据自身情况选择的需求。结语：短期看营销，长期看产品在美妆行业，短期的成功往往依赖于营销策略的巧妙运用。营销活动能够迅速吸引消费者的注意力，通过广告、社交媒体推广、明星代言等方式，快速提升品牌知名度和产品销量。这些策略能够创造话题，激发消费者的购买欲望，尤其是在节日促销或者新品上市时，有效的营销手段能够带来显著的销售增长。然而，长期而言，美妆品牌的生命力和竞争力则更多地依赖于产品本身的质量和创新。一个美妆产品要想在市场上长久立足，必须具备过硬的品质、独特的卖点和持续的创新能力。这包括对产品成分的研究、对消费者需求的深入理解以及对市场趋势的敏锐把握。优质的产品能够赢得消费者的信任和忠诚，而创新则能够不断刷新消费者对品牌的认知，保持品牌的活力和竞争力。此外，长期的产品力还体现在对消费者体验的重视。这不仅包括产品使用效果的优化，还包括购买过程的便捷性、售后服务的完善等。一个品牌如果能够在这些方面做得出色，就能够在消费者心中建立起良好的口碑，这种口碑的传播力量是任何短期营销活动都无法比拟的。因此美妆行业的短期成功可以通过营销活动来实现，但要想在激烈的市场竞争中保持长盛不衰，就必须依靠过硬的产品力和对消费者需求的深刻洞察。品牌需要在保持营销活力的同时，不断投入研发，提升产品质量，优化消费者体验，这样才能在美妆市场上赢得持久的胜利。

证券之星2024-12-17

重要会议精神解读：扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重！食品饮料拉升，规模最大的消费ETF(159928)逆市上涨，近5日获净流入近8亿元

费八大项中，食品烟酒是唯一量与价都高于疫情前趋势的分项。重要会议提出“推动中低收入群体增收减负”、提高城乡居民基础养老金和医保财政补助标准，都指向了低收入群体，而这部分群体消费结构中必需品的占比相对更高。此外，教育文娱、生活用品及服务等分项呈现了需求缺口较大但价格缺口较小的特征，意味着需求改善可能也会有利于其价格回升。（来源：《中金公司图说中国宏观周报：量价视角看消费复苏》，2024.12.16）【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月16日，前十大成分股权重占比高达66.67%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.39%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.78%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（12.88%），调味品龙头海天味业（5.01%），和饮料龙头东鹏饮料（3.35%）。来源：中证指数官网，2024/12/16 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-17

10年亏损高达93亿元！马云一个月内两次现身后！阿里巴巴清仓银泰百货，浙商大佬、“裁缝股神”李如成接盘，投资收益连续20年超越公募基金

方式等新业务模式。 2020年以来，受疫情影响、电商等线上渠道冲击、商场品牌和商品同质化现象加剧的多重因素影响下，百货零售业态遭受震荡。虽阿里系银泰百货并未披露相关业绩，但以阿里控股的高鑫零售来看，其最近几年的走势实属艰难，多次面临亏损危机。 2023年3月，阿里正式启动“1+6+N”组织架构调整，之后在5月，马云召集淘天集团的各业务负责人，展开了一次小范围的内部讨论会。在他看来，淘天处于非常严峻的竞争环境下，并且指明了将来发展的三个方向：回归淘宝、回归用户、回归互联网。随后，阿里巴巴做减法、出售资产的消息不断传出。今年2月，市场便有风声传出，称阿里正考虑出售银泰，但彼时双方均未对此做出回应。三季度财报电话会上，阿里董事会主席蔡崇信直言，公司的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，它们不是核心的聚焦业务，公司退出是合理，但考虑到市场情况，退出可能需要时间去实现。值得注意的是，马云一个月内两次现身园区。 12月8日，马云突然亮相蚂蚁园区，并在支付宝和蚂蚁集团二十周年活动现场致辞：“今天，我不是为蚂蚁过去的20年而来，而是为了蚂蚁未来的20年而来。”而在十多天前，马云的身影就出现在了在阿里西溪园区内。网传图片中，马云着一身休闲装，手拿咖啡与多位阿里员工合影。在马云的频频现身，或许意味着着阿里巴巴新一轮动作的开端。浙商大佬、“裁缝股神”李如成接盘此次接盘的雅戈尔大有来头，背后是浙商大佬、“裁缝股神”李如成。官网信息显示，雅戈尔集团创建于1979年，总部位于浙江省宁波市，是全国纺织服装行业龙头企业，2023年度实现销售收入1916亿元，利润总额42亿元，实缴税收44亿元，位居中国民营企业500强第36位。截至2023年底，雅戈尔集团总资产1014亿元，净资产428亿元。1998年11月，该集团旗下雅戈尔时尚股份有限公司(即雅戈尔)在上交所挂牌上市。经过45年的发展，雅戈尔集团已形成以时尚产业为核心，多元发展的综合性企业集团，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。实际上，雅戈尔虽是靠服装起家，但依靠房地产红利和投资收益实现了大发展。据不完全统计，1998-2017年期间，通过在上海、浙江、江苏等地建房，地产业务为雅戈尔贡献了106.8亿元净利润，此外，投资业务贡献的净利润也高达127.3亿元，均远超过雅戈尔的服装主业（产生净利润95.9亿元）。此外，对于股权投资，雅戈尔一直都十分看重。为此公司特别建立和培养了专业的股权投资管理团队，并一度成立凯石投资，而公司的官网中也一直将投资列为主业之一。如果以合并利润表中雅戈尔披露的投资收益数字为准，2001年-2022年，公司累计的投资收益高达468.58亿元，平均每年都能超过21亿元。这个收益成绩，即使放在公募基金中也是出类拔萃。银河证券基金研究中心曾统计了1998年到2018年间，129家基金管理人机构累计为投资者创造的盈利数值。其中，天弘基金为投资者赚钱最多，累计创造了1842.89亿元盈利；华夏、嘉实、南方和易方达四家传统公募巨头位列二至五位，均为投资者合计赚钱超千亿。选取同样的时间跨度，而雅戈尔2002年到2022年的投资收益总计为467.56亿元，这个数据刚好超过排在第16位的交银施罗德，交银施罗德为投资者盈利441.74亿元。业界一度尊称雅戈尔创始人李如成为“服装界巴菲特”、“裁缝股神”。雅戈尔近期疯狂扩张至于此次接盘的是雅戈尔，近期疯狂扩张，“买买买”的冲动从未停止。伴随房地产势弱，雅戈尔开始加速转型。财报数据显示，2021年-2022年房地产开发依然占据雅戈尔集团营收的最大比例（占比分别为48%和56%）。2023年-2024年服装板块营收再度回到“占比第一”的位置。最近三年，雅戈尔在服装领域的扩张速度明显加快。 2021年收购了美国潮流轻奢品牌undefeated 40%股权；同年与挪威高端户外品牌Helly Hansen合作，投资超2亿元在中国成立合资公司；2022年和元气森林创始人唐彬森的挑战者资本共同投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang；近期与法国高端手工皮鞋品牌CORTHAY取得合作。 2022年10月，雅戈尔接下了美邦服饰位于湖北武汉的店铺，对价1.9亿元；同年12月又宣布以1.3亿元接手贵州贵阳的店铺；2023年6月接下了美邦服饰位于辽宁沈阳的店铺，对价3亿元，12月继续接下了美邦服饰在四川成都的一家店铺，耗资6.8亿元。今年11月，市场有消息称，雅戈尔正计划以2亿欧元（折合人民币约15.3亿元）的价格收购Bonpoint品牌，交易双方已经进入谈判后期。根据公开信息，Bonpoint一直被外界誉为“童装界的爱马仕”，在中国市场主要在售的是童装和护肤香氛系列产品。至于此次接盘，成功与否还有待时间验证，不过对于A股倒是很“受用”。在昨日午间有媒体爆出，雅戈尔接盘的消息后，16日午后开盘雅戈尔一度大涨超过6%。今日雅戈尔再次大涨，截至发稿，雅戈尔估计报9.58元/股，大涨5.86%。

金融界2024-12-17

美联储将在2025年继续降息？背后有鲜为人知的原因

分点。如果忽略2020年至2022年的疫情特殊年份，平均低1.2个百分点。因此，目前的一年期实际利率相对于R-Star，接近高出三个百分点的水平。需要注意的是，这一结论伴随着许多限制。R-Star并不是直接可观察的，不同的模型会提供不同的估算值。此外，预期通胀（用于计算当前一年期实际利率）也不是直接可观察的，必须通过估算得出。尽管有这些限制，目前短期实际利率显然比平均水平高得多。为什么R-Star可能会下降？此外，根据一些研究人员的观点，R-Star可能比预估的更低。其中一位研究人员是麻省理工学院经济学教授Ricardo Caballero。他最近提出，R-Star可能会下降的主要原因有两个：第一是“前所未有的主权债务水平”，以及由此产生的需要激励私人部门愿意向政府提供贷款的需求。尽管传统观点认为这意味着利率必须上升，但Caballero认为情况恰恰相反。他表示：“正如俗语所说，‘小额贷款是借款人的问题，大额贷款是放款人的问题。’在这种情况下，问题不在于放贷方，而在于总需求。高负债国家的财政赤字不太可能长期维持总需求。因此，需要较低的利率来鼓励私人部门填补需求缺口。” 第二，Caballero认为R-Star可能下降的原因是，预计风险溢价（股票预期回报与固定收益预期回报之间的差距）将不得不从当前的低水平上升。股票必须提供比国债更高的预期回报，才能吸引投资者承担风险，而目前标普500指数的收益率（市盈率的倒数）低于10年期国债收益率——分别为3.9%和4.4%。考虑到股票收益率已经远低于历史平均水平，风险溢价的上升更可能来自于较低的利率。如果上述分析成立，TIPS（通胀保护国债）的收益率可能在不久的将来下降。如果是这样，可能会失去近年来构建30年期保证通胀调整收益率超过4%的机会。锁定这一吸引人的通胀调整收益率的关键是构建一个由每年到期的单个TIPS组成的投资组合，覆盖从现在到未来30年的每一年。按照今天的利率，根据TIPSLadder.com的计算，可以锁定年化4.5%的通胀调整收益率。而在2023年7月，类似的30年期年化通胀调整收益率为4.3%。

风起2024-12-17

美股年度展望：2024四起三落，2025特朗普领导标普历史级长牛？

高。 BCA Research担心新冠疫情后的「报复性消费」临近尾声，目前就业市场出现混合信号，警惕就业放缓、支出减少、经济衰退的恶性循环。机构推荐2025年赛道截至12月13日，2024年标普所有行业板块均上涨，其中通讯服务（38.73%）、可选消费品（31.53%）、金融（31.03%）、科技（24.04%）涨幅领先。【2024标普行业板块表现，来源：标普】展望下一年，美国银行推荐「GDP敏感型」公司，推荐配置金融、非必需消费品、原材料、房地产和公用事业行业。鉴于在基本面、利率风险、政策风险和制度风险对冲等方面存在优势，美银看好中型股。对于市场普遍预期从降息和放松监管受惠的小盘股，美银持谨慎态度。该行指出，更多的选举后风险、持续的每股收益疲软、再融资风险等都将使得2025年小盘股承受压力。富兰克林坦伯顿基金给出明年股市「五大主题」：人工智能、数字金融、人口结构高龄化、基础设施和永续。瑞银认为，未来美股市场有两大投资机会：人工智能和能源及资源。该行表示，科技仍是首选板块，金融类股将从特朗普新商政策受惠最大，公用事业是最好的防御类股。摩根大通指出，人工智能基础设施建设将持续推进；2024年是AI工具开始广泛融入我们生活的第一年，目前未看到有任何迹象预示2025年这一趋势将出现逆转。小摩预计，光数据中心而言，到2030年，电力需求将增长至近三倍。另外，就「特朗普交易」而言，能源股、国防工业股、工业股、金融股、加密货币股、生物医药股均有上涨空间。总结特朗普2.0时代即将开启，市场对其更友好的监管政策和降税措施表示欢迎，预计明年美国经济将继续保持强劲，尽管增幅有所缩小。今年美股标普有望连续2年实现20%以上的增长，无论是价格表现还是估值水平，华尔街将当前市场动态与互联网泡沫时期相比较。年底突破6000点后，明年标指6600点能否实现，下一个整数里程碑7000点也备受关注。原文链接

投资慧眼2024-12-17

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