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中国市场凶猛回调：盯紧财政部这一天！美元连涨8日，盯紧美联储纪要

国股市猛烈回调中国基准股指创下自新冠疫情开始以来的最大单日跌幅，上证综指和蓝筹股沪深300指数分别下跌6.6%和7.1%，结束连续10天的上涨。中国市场的突然脆弱源于前一天，当时中国国家发展和改革委员会的新闻发布会上没有公布重大新的刺激措施，导致从石油到金属的商品价格下跌。市场等待10月12日财政部发布会投资者的注意力现在转向定于周六(10月12日)由中国财政部举行的新闻发布会，会上将详细说明财政刺激计划，预计这些计划将通过更有力的政策来提振经济。市场期待的支出方案在2万亿至10万亿元人民币之间（约合2800亿至1.4万亿美元）。Vantage Point资产管理公司首席投资官Nick Ferres表示，支持措施需要在之前承诺的基础上再增加，并推动GDP增长约2个百分点，才会对经济有帮助。尽管如此，其他市场参与者表示仍有一些乐观的理由。Unigestion资产管理公司高级投资经理Alexandre Marquis表示：“如果看整体情况，仍然可以看到国内股票表现稍好，这表明对外国投资者来说，刺激措施对中国经济是利好消息。” 交易员们目前将中国股市的下跌视为在之前六个交易日大涨25%后的一次延迟回调。今日中国几乎所有行业都下跌，房地产和旅游业跌幅尤为显著，表明市场怀疑国家支持措施能否足够快速且强劲，以恢复消费者信心。麦格理资本中国股权策略主管Eugene Hsiao表示：“我们认为市场仍有上涨空间，但政策制定者需要开始展现他们的计划，否则投资者将失去耐心，特别是对国内消费复苏的信心。” 全球股市指数追踪47个国家的股票下跌0.2%。这种不确定情绪蔓延至欧洲市场。在欧洲，Stoxx 600指数保持平稳，受中国市场影响较大的公司正在等待进一步增长刺激措施的消息。在个别股票中，奢侈品公司开云集团因Gucci品牌任命新CEO的消息，股价一度上涨1.3%。同时，国际能源署预测可再生能源发电容量将大幅增长，推动可再生能源公司的股价上扬。与中国经济息息相关的大宗商品也承受压力。大连铁矿石和上海铜价下跌，隔夜下跌4.6%的布伦特原油期货企稳在77.90美元附近。美国司法部考虑分拆谷歌美国股指期货下滑，受美国当局可能对谷歌母公司Alphabet Inc.实施反垄断打击的消息以及美联储将逐步降息的迹象影响。标准普尔500指数和纳斯达克100指数的期货合约下跌约0.2%。美国司法部表示，正考虑要求联邦法官强制谷歌的搜索引擎出售部分业务后，Alphabet的股价在盘前交易中下跌约1.5%。法国资产管理公司Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示，尽管对大型科技公司反垄断打击的担忧由来已久，但实际分拆的前景正在影响市场情绪。然而，他淡化这种影响，认为“最终，当我们审视谷歌各个独立业务线的价值时，投资者可能会受益更多。” 其他盘前交易中的主要变动公司包括波音公司，在结束长达近一个月的工人罢工谈判失败后，波音股价下跌1.7%。市场关注美联储纪要与此同时，投资者正在密切关注利率前景的线索。由于对降息的预期减弱，美国10年期国债收益率徘徊在关键的4%水平以上。在最近的几天里，降息预期的下降导致大量抛售。美联储副主席杰弗逊(Philip Jefferson)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)的最新讲话都指出了将采取“审慎”的方法。 Carmignac的Thozet预计，美联储在9月降息50个基点后，将放慢降息步伐，因为“衰退的可能性在下降，而没有衰退的可能性在上升。” 然而，全球范围内，各国利率决策者正变得更加鸽派。欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，下周欧洲央行降息的可能性非常大。新西兰联储将利率下调半个百分点，加快了宽松步伐，而印度央行则首次打开四年来首次降息的大门。在外汇市场，上周强劲的就业市场数据削减了市场对美联储降息的预期，推高了收益率和美元。由于交易员们对美国货币宽松的预期减弱，美元指数连续第八天上涨。纽元在降息后跌至七周低点，因为新西兰联储降息50个基点，并表示未来可能还会有更多降息。纽元跌破200日移动平均线，跌至七周低点。新西兰银行首席经济学家Jarrod Kerr表示：“我们预计11月将再降息50个基点，新西兰经济需要这样的支持。” 交易员现在将密切关注周三晚些时候公布的上月美联储会议纪要，而美国通胀数据将在周四发布。美联储9月会议的纪要——当时美国利率下调50个基点——将于香港时间周四凌晨02:00公布，此外美联储的博斯蒂克(Raphael Bostic)、洛根(Lorie Logan)和戴利(Mary Daly)也将发表讲话。

欧罗巴2024-10-09

决策分析：中国迟来的回调很凶猛！市场盯紧两大变量，纽元狂泄不止

的最大单周跌幅，当时中国主要城市正处于疫情封锁之中。中国几乎所有行业都在下跌，房地产和旅游板块尤为疲软，这表明市场对政府支持力度和速度能否足够大、足够快以恢复消费者信心存在疑虑。麦格理资本的中国股票策略主管Eugene Hsiao表示：“我们认为市场仍有从当前水平重新估值的空间，但政策制定者需要展示更多的措施，否则投资者将失去对国内经济特别是消费复苏的耐心。” 他还指出，“另一个关键变量是宏观经济，因为如果美联储的降息计划没有按预期快速实现，中国央行的货币政策可能会受到更大约束。” 汇市方面，上周美国强劲的劳动力市场数据减少市场对美联储降息的预期，推高收益率和美元。美国国债在最近的抛售后企稳，两年期国债收益率为3.96%，十年期国债收益率为4.01%。亚洲时段，纽元下跌0.9%，是因为新西兰联储降息50个基点，并表示未来可能还会有更多降息。纽元跌破200日移动平均线，跌至七周低点。新西兰银行首席经济学家Jarrod Kerr表示：“我们预计11月将再降息50个基点，新西兰经济需要这样的支持。” 其他货币方面，美元对日元小幅升至148.525，兑欧元汇率升至1.0971。本交易日来看，美联储9月份会议纪要（当时美国利率下调50个基点）将在稍晚发布，此外美联储的博斯蒂克(Raphael Bostic)、洛根(Lorie Logan)和戴利(Mary Daly)也将发表讲话。

云涌2024-10-09

高盛调查：中国“十一”黄金周消费数据暗藏玄机

七天公共假期记录了本次国内旅行的支出比疫情前水平低约2%。分析师表示：“低人均旅游支出和低迷的服务价格凸显了国内需求仍然疲软和消费持续下调。” 高盛报告称，这一下降比春季假期期间超过10%的差距有所改善。中国的黄金周假期是为了纪念10月中华人民共和国的成立。这是这个国家今年的最后一个公共假日。该公司表示，Trip.com上近五分之一的假期预订来自20至25岁的用户，这表明他们是消费市场的主要消费者群体。该公司指出，假期期间举办了90多场音乐会，在此期间，演出和展览订单的每日平均增长超过80%。然而，据国家媒体援引中国电影管理局的报道，由于缺乏大片，票房收入从去年的27亿元下降到今年的21亿元人民币。 Trip.com表示，近30%的旅行者在当天或提前一天预订了旅行，比去年增加了6个百分点。该公司表示，今年客户提前预订的平均天数下降到6天，比去年的6.8天下降。今年的假期是在一波多政策公告和承诺以及股市飙升之后开始的。自疫情爆发以来，由于未来收入和经济增长的不确定性，中国的消费者支出一直乏善可陈。 “人们对消费变得更加谨慎。”Oliver Wyman的校长Kenneth Chow周三告诉CNBC，“他们还选择了更实惠的旅行选择和更实惠的地点。” 他说：“人们更有兴趣花在他们可以谈论的东西上，他们可以[在社交媒体上]发布的东西上，而不仅仅是大型项目。”他说，这种转变意味着对于品牌的转变，包括奢侈品品牌，因此需要各大品牌更加专注于向潜在的中国消费者传达好处。 Chow说：“当人们变得更加复杂时，这个命题必须改变，谁能够首先适应这种新趋势，谁就能赢。”“这不仅是关于中国品牌，不仅是关于海外品牌。这是关于谁会先做出反应，谁会首先吸引中国消费者的注意力。” 电器销售攀升瑞银大中华区消费部门负责人Christine Peng周三（10月9日）指出，黄金周数据表明，支出的复苏与家电的以旧换新政策有关。国家媒体援引税务局的数据报道，假期期间零售额增长了9%，而家用电器销售额激增了149.1%。 Peng说：“在我们看来，由于以旧换新补贴（家电和汽车）和地方政府发行的消费券，黄金周消费仍然可能与8月份相比略有回落。”“例如，上海的零售额增长了3%，今年8月份同比增长了-3%。” 根据文化和旅游部的数据，在黄金周期间，中国大陆的国内旅行量为7.65亿次，比前一年和疫情前有所增加。然而，根据该部的另一个统计措施，2019年中国收获了7.82亿次国内访问。目前还不清楚这些数字是否具有可比性。根据CNBC官方数据的计算，今年假期期间，中国大陆居民平均每天越境人数上升到108万，高于2019年的每天101万。根据预订网站Trip.com的数据，日本、泰国和英国是最受欢迎的目的地之一。中国移动支付扩大据阿里巴巴附属公司蚂蚁集团旗下的移动支付运营商称，与去年同期相比，中国支付宝用户的海外交易在假期前四天激增了60%。支付宝公司表示，马来西亚、韩国、泰国、香港和新加坡是交易量增长的中国游客的主要目的地。它指出，中国游客在娱乐、食品和饮料、服务和交通上花费了大量费用，而不是购物。该公司表示，使用支付宝前往中国大陆的外国游客在假期的前四天花费的金额是一年前的两倍多。中国为更多国家引入了免签证旅行，而支付宝和微信支付——中国两个占主导地位的移动支付应用程序——在过去两年中使外国人更容易使用这些应用程序。香港表示，在假期期间，来自中国大陆的游客平均每天有170,000人，比一年前增加了27%。香港表示，香港在10月接待了22万名来自内地的游客，这是自新冠肺炎边境管制结束以来的最高值。 Oliver Wyman的Chow指出，酒店，特别是香港的酒店，通过出售更多食物或其他体验来适应每晚更低的价格。

佳华1682024-10-09

招银国际：中国刺激政策有望推高铝价上调中国宏桥目标价至19.6港元

谷时回落至约3x（除了2020年受新冠疫情影响）。因此招银国际最新予以的目标价为19.6港元，基于2024预测年9.8x的市盈率不变，相当于比历史平均6x高出约1.5个标准差。该机构表示，之所以采用高于平均水平的假设，是基于铝行业可能进入上行周期。

金融界2024-10-09

中国股市暴跌为时过早、也受到误导？财政“大炮”将逆转一切

数据显示黄金周假期的消费水平尚未恢复到疫情前的水平。追踪该行业表现的指数下跌7.9%。房地产公司的股票也是最大跌幅之一。沪深300房地产指数暴跌9.7%，反映出市场对中国疲软的房地产市场复苏力度仍存担忧。与此同时，新加坡交易的富时中国A50指数期货下跌近3%。

风起2024-10-09

中国急需大规模经济刺激措施！黄金周消费支出仍疲软 A股暴涨仅昙花一现？

的“黄金周”假期期间，游客的支出仍低于疫情爆发前，表明需要大规模刺激措施。法国兴业银行经济学家称，A股上涨能否持续仍有待观察，最终需要劳动力市场复苏和房价稳定。根据中国文化旅游部发布的数据，尽管黄金周假期游客出行次数比2019年增加10.2%，但支出仅增加7.9%。根据彭博根据该部数据计算得出的结论，这意味着单次出行支出实际上比五年前下降2.1%。#中国经济# (来源:Bloomberg) 即便如此，单次出行日均花费仍约为131元人民币，约合18.6美元，高于5月份五天劳动节假期期间的113元。高盛集团经济学家Lisheng Wang在报告中表示：“人均旅游支出低和服务价格低迷凸显出国内需求依然疲软，消费持续下滑。” 这是中国政府在休假前宣布的措施如何对消费者信心产生影响的首次体现，此前数月的零敲碎打的努力未能阻止经济放缓。尽管人们担心需要采取更多措施来确保需求继续复苏，但刺激计划推动了中国股市的全球性反弹。法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：“股市上涨和以旧换新计划可能有助于提振消费者信心，但这能否持续仍有待观察。最终需要劳动力市场复苏和房价稳定。” 9月底，中国政府出台了一系列政策，包括降息、罕见的现金补贴以及提振房地产和股市的措施。但这些政策在财政支持方面收效甚微，而且没有采取果断措施解决失业问题或抑制房地产市场下滑。中国最高经济规划机构官员周二承诺加快基础设施支出，但并未推出更多刺激措施。国家发展和改革委员会召开的会议令那些希望为股市反弹提供更多动力的投资者感到失望。 Lam表示，中国发改委简报发布前的预期“过高”，因为财政刺激不在该机构的职权范围内。 “政策制定者希望看到可持续的牛市，而不是2015年的重演，”她表示，并敦促投资者“保持耐心”。中国官媒新华社周二援引国家税务总局的数据报道称，另一个表明消费者信心增强的初步迹象是，国庆假期期间的零售额比2023年同期增长了9%。官媒在另一篇引用交通运输部数据的报道称，春节期间每天平均跨区域出行数量同比增长3.9%。 Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家邓肯·瑞格利(Duncan Wrigley)表示，提振情绪的关键在于财政政策支持。他说：“自经济重启以来，消费在节假日期间一直保持强劲，但随后消费逐渐减弱。这次政策基调可能会有所不同，但前提是中国继续推出财政政策，以培育脆弱的市场情绪改善。”

圈内人2024-10-09

A股突发大回调！上证跌4%创业板跌7%，反弹到头了？

化和旅游部数据，国庆黄金周游客出游量较疫情前的2019年增长10.2%，但支出仅增长7.9%。南方东英资产管理公司量化投资主管Yi Wang表示，「市场正在对更多刺激措施的预期和经济现实之间进行斗争。」 Wang提到，投资人希望看到刺激措施迅速转化为企业盈利改善、宏观数据改善，无论是通膨、就业还是地方政府债务。但这种预期和经济现实之间存在时间差。 RBC资本市场亚洲外汇策略主管Alivin Tan表示，最近对中国资产的积极情绪是基于对重大财政政策计划的预期。因此，如果我们没有看到至少符合预期中2至3万亿人民币规模的措施，情绪将迅速转变。原文链接

投资慧眼2024-10-09

中国股市大跌、近5300股下跌！彭博:刺激举措受怀疑假期消费数据疲软

y指出，提振信心的关键是财政政策支持。疫情模式是节假日期间消费强劲，然后出现消退。随着中国的政策基调改变，这一次可能会有所不同，但前提是中国会提出财政政策，以提振依然脆弱的信心。

tqttier2024-10-09

传媒板块四季度大涨30%?三大驱动因素引爆行情

的重要因素。回顾历史，2020年上半年疫情带动游戏时长增加，2022年底管控放开后顺周期的营销、电影和游戏均有业绩改善的预期。展望未来，游戏公司将在2024年第四季度至2025年第一季度密集发布新品，有望带动业绩回暖。影视公司在贺岁档和春节档的储备也十分丰富，有望推动大盘票房回暖。此外，随着消费逐步复苏，广告和媒体的业绩也有望跟随改善。这些积极因素将为传媒板块的业绩带来支撑，进而推动股价上涨。综上所述，新产业趋势、低估值和业绩改善预期这三大因素共同作用，很可能引发传媒板块在四季度的一波强势上涨。投资者可重点关注消费与顺周期领域的营销和游戏板块，布局IP与卡牌方向，左侧布局电影板块，以及关注AI视频模型相关标的。当然，投资者也要注意控制风险，合理分配仓位。

金融界2024-10-09

第三季度财报季来袭，股市“引擎”难再提速？

可能会超过预期。这是常态；从金融危机到疫情期间，企业通常会超出季度收益预期几个百分点，花旗集团的数据表明。 2021年第二季度，标普500指数的收益超预期20%以上，因为经济迅速从2020年复苏，分析师对预测持保守态度。随后，华尔街掌握了经济和企业盈利的走向，企业迅速回到了只超预期几个百分点的状态。这种小幅超预期的表现可能不会让股市大幅上涨。标普500指数今年已上涨约20%。两位数的涨幅反映了经济仍在增长，美联储正在降息以维持扩张，企业利润也在继续增加。不仅仅是大科技公司表现强劲，今年标普500的每个板块都是上涨的。这波涨势将标普500的预期市盈率提升至约21倍，处于自2021年底美联储加息前以来的高位。如果分析师看到降低收益预期的任何理由，例如公司展望中对需求的担忧，当前略高于5700点的指数看起来就像是22倍市盈率。市场将面临抛售压力，回调至更合理的水平。即便企业超出利润预期，分析师对收益的上调也不会对股市产生太大影响。如果公司在财报中语气积极或提高指引，收益预期增长几个百分点，股票仍然显得昂贵。换句话说：标普500未来四个季度的预期每股收益约为265美元。如果这一数字上调3%，达到272美元，指数仍将以较高的21倍市盈率交易。举个例子，花旗策略师Scott Chronert写道：“超预期和小幅上调支撑了我们的收益韧性论点，但估值发生了变化，整体上，出现基本面失误的空间已经不多。” 美国公司表现不错，但不足以推动其股价在当前上涨。

金融界2024-10-09

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