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WSJ观点：利率太高，美联储应该降息半个百分点

22年初的两个降至目前的1.1个，低于疫情前的正常水平。过去三个月，私营部门每月新增就业人数平均为96,000，也低于疫情前的正常水平。这表明工资增长虽然仍快于疫情前，但必然会放缓。哪种错误更可取？美联储不能等待完美的信息才采取行动，总是在冒着做得过多或过少的风险。问题在于，哪种错误更糟糕？降息半个百分点并非没有风险。长期国债收益率已经低于短期利率，这种关系被称为“收益率曲线倒挂”，如果降息，这种情况可能会进一步加剧，拉低抵押贷款利率。股票市场可能会过度活跃，从而刺激支出。通胀也可能更加顽固，甚至略有上升，尤其是如果油价反弹或关税提高。如果发生这种情况，应该采取的应对措施很简单：不再进一步降息。利率仍然相对较高。仅降息四分之一个百分点风险更大但仅降息四分之一个百分点看起来风险更大。油价和铜等大宗商品价格下跌的原因之一是全球经济，尤其是中国和欧洲的表现不佳。汽车贷款和信用卡拖欠率上升表明高利率正在产生影响。收益率曲线倒挂是因为市场认为利率应该更低。美联储已经在行动中犯了犹豫不决的错误。事后来看，鉴于此后疲软的就业和通胀数据，美联储本应在7月降息。如果现在仅降息四分之一个百分点，而随后的数据继续疲软，那么美联储将进一步落后于形势。一些分析师建议，在两难情况下，美联储应仅降息四分之一个百分点，以避免在大选临近时被视为帮助哈里斯。然而，这样做实际上等于帮助特朗普。美联储主席鲍威尔曾坚称，他绝不会让政治考量影响本应是经济判断的决策。不要指望他现在开始这样做。来源：加美财经

加美财经2024-09-18

美联储真的会降息50个基点吗？

两年后终于有所缓解，央行官员们已经为自疫情爆发以来首次放松政策准备了数月。7 月和 8 月，这一话题变得更加紧迫，当时数据显示美国经济创造的就业岗位低于预期，引发一些投资者担心过度紧缩的货币政策损害了劳动力市场。对于投资者来说，美联储引导经济走向舒适软着陆与应对经济衰退威胁之间存在很大差异。如果官员们担心经济可能出现下滑，他们更有可能更快、更大幅度地降息。美联储为何要降息50个基点？由于投资者怀疑美联储放松政策的时间过长是否损害了劳动力市场，有关美联储将降息 50 个基点的猜测愈演愈烈。一些市场观察人士认为，美联储已经等待太久了，应该开始大幅降息，以防止就业市场进入更危险的境地。“当你开始看到小裂缝时，如果你不采取任何不同措施，它们可能会变成大裂缝，”里斯米勒解释道。他认为美联储应该而且会选择降息 50 个基点。“我认为他们在这方面落后了，”他说，但他指出，这一决定最终将是一个“惊险决定”，因为在 9 月会议停顿期开始之前，联邦公开市场委员会并不赞同这一举措。他认为美联储主席杰罗姆·鲍威尔应该带头推动更大幅度的降息。里斯米勒认为，也有理由“提前”降息。由于政策处于如此严格的水平，美联储有很大的回旋余地。他说，央行“现在最有能力以更大的幅度调整政策，而不会超调”。未来更大的政策调整风险更大，因为美联储的政策在经济中反映出来会滞后，这将使美联储更容易过度修正并将利率降得太低。他还认为，如果劳动力市场比看起来更弱，现在更大幅度的降息将保护经济——鉴于最近就业数据下调的趋势，这种情况是可能的。降息 50 个基点的风险美联储大幅降息以启动宽松周期也会带来风险，尤其是金融市场对央行的任何指导意见都极为敏感。美国银行分析师在上周的一份研究报告中写道：“如果美联储在 9 月份降息 50 个基点，我们认为市场会认为这是美联储承认其落后于形势。” 市场担心并非过分。瑞银最近分析的数据显示，自 1987 年以来，每次降息 50 个基点都会导致经济衰退。但他们的经济学家指出，这些降息与经济疲软程度远高于今天，他们认为这意味着降息 50 个基点的门槛仍然相当高。里斯米勒并不担心向市场传递的信息：“美联储有很多沟通工具。他们会召开新闻发布会，所以我认为风险很小。”他认为，如果美联储官员认为降息是正确的，那么市场反应的风险不应该阻止他们进一步降息。投资者倾向于降息 25 个基点由于交易员难以消化好坏参半的经济数据，对首次降息范围的预期一直不一致。一个月前，根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，债券交易员认为美联储降息 50 个基点的可能性为 53%。一周前，这一概率降至 30%，在 8 月份通胀报告基本正面之后，这一概率甚至更低。截至上周五中午，债券市场期货预测降息幅度扩大的可能性为 45%，降息幅度缩小的可能性为 55%。更大幅度的削减可能会在稍后出现分析师表示，即使美联储在即将召开的会议上选择降息四分之一个百分点，今年晚些时候仍有可能进一步降息。美联储一再强调，在制定政策时将考虑当前的经济数据，而不是遵循既定的路径，分析师预计美联储将维持这一立场。全国互助人寿保险公司 (Nationwide Mutual) 首席经济学家凯西·博斯蒂安契奇 (Kathy Bostjancic) 表示：“我们关注的劳动力市场广泛指标表明，美联储很有可能在 11 月或 12 月加快降息步伐。” 高盛经济学家对美联储官员最近的言论作出回应，称他们预计美联储将在 9 月份会议上降息 25 个基点。但他们补充说，如果劳动力市场继续恶化，美联储领导层似乎“愿意在后续会议上降息 50 个基点”。

Dan19772024-09-17

小心市场突然剧烈震荡！摩根大通、马斯克释出美元通胀“最糟糕结果”……

万亿美元。由于市场准备迎接美联储在后疫情时代首次降息，比特币价格在过去一个月大幅波动，交易员绝大多数押注美联储将降息25个基点或50个基点。经纪公司AJ Bell投资总监拉斯·莫尔德(Russ Mould)在电子邮件评论中表示：“本周投资者关注的重点是美联储降息的规模，鉴于对就业市场疲软的担忧，美联储降息25个基点将被视为开始‘温和、缓慢地放松货币政策。然而，交易员越来越关注降息幅度，会议上降息50个基点的可能性为59%。” 尽管市场普遍预期美联储将在本周晚些时候为期两天的政策会议上降息，这可能预示着新一轮借贷成本降低和流动性增加的周期，但弱于预期的美国就业数据引发了人们对美联储等待降息时间过长、可能导致经济陷入衰退的担忧。莫尔德补充道：“有人认为美联储的行动太慢，但它在追赶和过度降息之间徘徊。” 他解释：“降息半个百分点将表明美联储确实想让消费者和企业的生活更轻松，希望他们花更多的钱。然而，一些投资者可能会认为此举表明美联储确实担心经济状况。因此，很难有把握地预测，如果美联储真的降息50个基点，市场会如何反应。” 交易员预计本周的美联储会议将启动一系列降息举措，投资者押注降息将持续到年底。风险投资公司Tagus Capital分析师在电子邮件评论中写道：“美联储首次降息可能仍不是幅度最大的，但央行可能会释放出迅速转向中性政策环境的信号，因此可能包括在年底前降息50个基点。” 分析师补充称，此前美联储降息一直是比特币价格和更广泛的加密货币市场的利多指标。 “总体而言，这可能会导致美元流动性的恢复，从历史上看，数字资产周期紧随这种流动性周期。”

颜辞2024-09-17

黄金多头小心！高盛：如果美联储决议出现这一结果金价恐短期回调

ETF持仓今年以来仍下降，较2020年疫情高峰期低约25%。受美元走软以及美联储本周将大幅降息的前景支撑，周一黄金价格扩大涨幅至接近历史新高。现货黄金周一收盘上涨0.14%，报2582.34美元/盎司；金价盘中最高触及2589.68美元/盎司，刷新纪录高位。周二亚市盘中，现货黄金出现回落，目前已经跌破2580美元/盎司。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，目前市场已经在价格上反映美联储降息50个基点的情形，这就是黄金价格如此之高的原因，假如最终美联储只降息25个基点，黄金价格就会下跌。巴克莱(Barclays)外汇策略师Skylar Montgomery Koning表示，由于交易员高估了美联储的降息幅度，且低估了周二将公布的零售销售报告，美元有望反弹。交易员对本周美联储利率决策的不确定性达到2007年以来最高，而美国零售销售报告是决策前的最后几项重要数据之一。 Montgomery Koning预测，强于预期的零售销售数据将使市场的押注转向更小幅度的降息，从而提振美元。她说道：“我们预计零售销售数据将超出市场共识预期，上个月的数据也非常强劲。这可能会使市场预期更倾向于25个基点的降息。” 北京时间12:23，现货黄金报2577.12美元/盎司。

风枫2024-09-17

中国资本外流开始反弹上升！美国、欧洲市场已不再是交易目标……

财经报社(亚太)讯中国市场在过去两年疫情结束后，资本外流有所反弹。2023年宣布的投资额为1030亿美元，但投资水平仍远低于此前的高点。据荣鼎集团(Rhodium Group)数据显示，中国对外投资正从美国和欧洲等发达经济体转向新兴市场，并日益集中于绿地项目。日经亚洲(Nikkei Asia)报道，荣鼎集团数据显示，自2017年以来，亚洲已成为中国对外直接投资的最大接收国。2023年，72%的中国对外投资交易发生在国际货币基金组织(IMF)定义的非发达经济体国家，越南、马来西亚和印度尼西亚等发展中经济体的中国投资正在增长。#中国经济# (来源:Nikkei Asia) 中国资本也更多地投入了其他地区，如非洲、拉丁美洲和中东。2023年，北美和欧洲合计的投资份额下降到不到全年总投资的50%。造成这一变化的因素有很多，包括中国对海外投资的资本管制收紧。2023年7月，中国对关键矿产和金属行业实施了出口限制。此外，反腐运动以及房地产市场低迷也对境外投资产生了影响，房地产巨头恒大和碧桂园的倒闭也导致了境外投资的下滑。中美关系恶化导致美国各州加强对中国投资的审查，美国以国家安全为由，通过美国外国投资委员会加强了对中国投资的审查。美国中华总商会７月发布的一项针对在美中资企业的调查显示，超过半数受访者表示市场环境下滑，并减少了在美投资。欧洲还制定了反补贴工具等新工具，以解决经济安全和公平竞争环境问题。荣鼎集团根据其最新追踪中国对外投资的中国跨境监测数据库显示，2016年宣布的总投资中，近70%流向了欧洲和美国等经济体。荣鼎集团的Thilo Hanemann、Armand Meyer和Danielle Goh写道：“在中国对外直接投资蓬勃发展的10年中，超过一半的投资流向了欧洲和北美，这两个国家是拥有成熟资产基础的避风港经济体，也是中国最大的出口市场。” 新数据库还发现，过去8年中国投资者开始转向绿地项目，自2016年以来并购活动大幅下降。这一转变与2010年代中期中国在全球的收购狂潮不同，当时中国的对外投资达到顶峰，房地产和娱乐巨头大连万达集团收购传奇娱乐，腾讯控股收购芬兰手机游戏开发商Supercell。绿地项目是一种从零开始的投资，例如在未开发的场地上建设设施。随着美国等地对中国商品的贸易壁垒不断增加，投资者一直在实现供应链多元化。荣鼎集团还指出，中国企业在电动汽车等行业的竞争力不断增强，投资者纷纷在海外投资建设新能源汽车和电池工厂。中国在电池材料生产和电池制造方面的对外投资占电动汽车供应链交易的最大份额。作者写道：“尽管未来几年并购活动可能会复苏，但绿地投资仍将是中国整体对外投资比前十年更重要的驱动力。” 他们写道：“许多新宣布的项目，例如电动汽车行业的制造工厂，将需要数年时间才能完成，而其发展轨迹在一定程度上取决于当地的政治动态。” 荣鼎集团指出，过去二十年，最初宣布的投资额中只有2/3最终得以实现。但它表示，中国投资行为的这种转变将使中国在全球南方拥有更大的经济影响力。 “过去，中国在新兴经济体的存在往往以中国政策性银行为中国工人建造的基础设施提供融资的形式出现，”作者写道。“现在，像比亚迪这样的中国公司正在建立‘粘性’外商直接投资业务，为当地创造就业机会，缴纳当地税收，并在当地市场以诱人的价格提供有吸引力的产品。” “因此，那些急于对抗中国在新兴经济体经济影响力的政府面临着更严峻的挑战，”荣鼎咨询公司称。“他们现在不仅要与北京政府支持的融资竞争，还要与一批承诺为当地带来更广泛经济利益的成熟的中国跨国公司竞争。”

圈内人2024-09-17

美联储必须降息75个基点！参议员联署信：鲍威尔拖延威胁经济货币政策过于谨慎

将于本周决定是否进行四年来首次降息。自疫情结束以来，美国一直在与通胀作斗争，这场斗争暂时导致美联储连续一年每月加息。然而，美联储在整个夏季维持利率不变后，最终首次降息。美联储官员此前暗示将降息，但对降息幅度保持沉默。降息幅度可能在25个基点，到一些民主党人要求的极端75个基点之间。 “显然现在是美联储降息的时候了，”参议员们在信中补充道。“事实上，可能已经太迟了，你们的拖延已经威胁到了经济，让美联储落后了。” 降息75个基点，即0.75%的幅度，将远高于通常的25个基点降息幅度。这种极端降息可能预示着经济出现紧急情况，美联储听到了围绕全国日益加剧的经济担忧。这封信凸显了美联储在准备自2020年以来首次降息之际的政治背景。近几个月来，就业市场表现不如预期，因此政策制定者希望降息能带来刺激。美联储发言人周一确实就这封信发表了讲话，称“我们已经收到了这封信，并计划做出回应”。美联储即将做出的降息决定，将对美国乃至全球资产市场产生强烈影响。美国当前动荡的经济迫切需要降息，以及进一步降低通胀。另外，美国大选结果也可能影响美联储未来是否继续降息。美国前总统、共和党总统候选人特朗普(Donald Trump)和副总统卡马拉·哈里斯(Kamala Harris)对如何修复经济给出了截然不同的看法。对于美联储来说，降息75个基点听起来不错。然而，降息幅度也可能过大过快，导致市场进一步陷入危机。因此，最终决定对该国的短期未来至关重要。大幅降息可能预示着美国各大银行的担忧，从而导致美国股票市场进一步下跌。

颜辞2024-09-17

加拿大三次降息成效不彰老百姓“负债痛苦”周期漫长

份支出同比增长 2.7%，普遍被认为与疫情前的趋势一致。这种差异主要反映了加拿大和美国抵押贷款的不同结构。德斯雅尔丹银行加拿大经济高级主管兰德尔·巴特利特 (Randall Bartlett) 表示：“在美国，30 年期固定利率抵押贷款占主导地位。这对家庭来说非常可预测。” 相比之下，大多数加拿大抵押贷款要么是浮动利率，要么在四五年后调整。对于即将续借低息贷款的房主来说，即使央行采取了一系列降息措施，其还款额预计也会大幅增加。加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆（Tiff Mackem）上周在伦敦举行的新闻发布会上表示，与美国消费者相比，加拿大消费者可供支出的额外资金较少，因为他们需要花费更多钱来偿还抵押贷款。 2025 年将有价值约 4000 亿加元（2945.5 亿美元）的抵押贷款续期，其中三分之二以上为四年或五年期合同。2025 年的数字占今年续期抵押贷款价值的 30% 以上。 Bartlett表示：“抵押贷款续期即将到来”，这将使许多加拿大人在 2025 年和 2026 年承受压力。至于占加拿大总人口五分之二的租房者，卡尔顿大学经济学副教授维韦克·德赫加 (Vivek Dehejia) 表示，这些人也正感受压力。他说，房东本身背负着高额抵押贷款的负担，因此会提高房租，而房客则不得不借更多的钱来应付多项开支。他说，这种循环短期内不太可能缓解。需求方面，移民带动的人口增长给加拿大房租带来上行压力，7月份加拿大租金同比上涨8.5％。分析人士表示，当疫情过后利率开始上升时，加拿大的家庭债务水平已经很高，这让情况变得更加糟糕。全球支付公司 Corpay 的首席市场策略师卡尔·沙莫塔 (Karl Schamotta) 表示：“加拿大在疫情爆发时，利率的脆弱性非常高。” 他说，2022 年初开始的大规模加息周期对加拿大人产生了不成比例的影响。加拿大的家庭总债务超过了其GDP规模，而在美国，截至3月31日，这一数字还不到其经济规模的四分之三。官方数据显示，第一季度，加拿大家庭花费了约 15% 的可支配收入来偿还债务，而美国人的这一花费比例约为 10%。现在，加拿大人被迫存更多的钱来偿还债务。加拿大家庭储蓄率上季度达到 7.2%，为 9 个季度以来的最高水平，而美国截至 7 月份的家庭储蓄率为 2.9%，是 2022 年 6 月以来的最低水平。这一数字表明，尽管利率较高，但美国消费者的支出仍在增加。

Lisa2024-09-17

中国经济放缓，越来越考验习近平对经济增长低于预期的容忍度

来第二次未能实现增长目标。2022年的疫情封锁，导致中国出现政府自1990年代初开始设定GDP目标以来的最大一次失误。上周习近平呼吁官员们落实现有政策，“努力实现”全年目标。这种表述似乎比7月份时“坚定不移”实现目标的措辞要温和得多。 “他避免给官员们施加过多的压力来实现5%的增长，”渣打银行大中华区和北亚首席经济学家丁爽表示。“只要他们忠实地执行政策，我认为略低于5%的增长率也是可以接受的。” 习近平是在中国西北部甘肃省召开的共产党领导人会议上发表上述言论的。甘肃是被中央政府列为债务水平极高的12个省份之一。曾经是增长关键动力的各省政府对支出变得更加谨慎。今年前八个月的新专项债发行量是自2021年以来的最慢速度，地方官员仍有约1.4万亿元（1970亿美元）的年度配额尚未使用。尽管中央政府可以介入，并再次使用去年出现的罕见临时预算修正案以释放更多支出，但要提升2024年目标的时间已不多。分析师预测将进一步降息并降低银行准备金率，9月被视为一个窗口期。 “即使今天引入额外的刺激措施，对全年增长的影响也可能有限，”丁爽道。“我认为领导人可能已经开始接受这样的现实，即今年只剩下一个季度了。” 问题的一部分在于持续的房地产萧条。巴克莱银行估算，这已导致中国家庭损失约18万亿美元的财富。根据野村证券的经济学家陆挺等人的估算，8月房地产投资同比萎缩了两位数。通货紧缩也在逐渐加剧。凸显风险的是，今年前八个月，私人投资下降，陷入价格战的企业难以盈利。中国央行上周五重申了行长潘功胜在6月提出的说法，即将“维护价格稳定和推动价格温和回升作为重要考虑。” 然而这次没有提到潘提到的“保持政策克制”或避免采取激进措施的言论。 “央行可能已将抗击通货紧缩列为更高的优先事项，”法国巴黎银行的容表示。政策可能“更倾向于鼓励家庭消费”，因为中国央行也强调了消费和投资的重要性。尽管数据看起来糟糕，政策制定者可能会在整体经济尚能支撑的情况下，暂缓采取激进的刺激措施。上个月出口创下了近两年来的最高值，尽管中国正面临来自美国和欧盟越来越多的关税。 “很难说中国的高级政策制定者不再关心增长，”标普全球评级的亚太区首席经济学家表示。“但很难知道经济需要多疲弱，他们才会同意更具扩张性的财政政策。” 来源：加美财经

加美财经2024-09-17

急跌之后，A股会有大反弹吗？

。最近的一次，是2020年2-3月，疫情在美国爆发，经济停摆，美股崩溃。单单纳指一个月的时间内就跌去40%，个股更是惨烈，特斯拉达到60%。如果在那个月不幸被“飞刀”砍中，轻则“断手断脚”，重则“一命呜呼”。就连股神，都感叹活久见。不过，随后的一幕，震惊全球。美联储宣布无底线QE，全力救市，美股迅速反弹，完全不顾疫情继续打击经济基本面，此后更经历长达两年的超级牛市。其实，这种强力救市的方法并不鲜见，更早的2008年金融海啸就已经用过，手法很溜。那个时候比2020年新冠疫情更危险，纳斯达克、标普、道指，都跌5成，整个华尔街犹如坠入地狱。一样的剧情，在美国财政部和美联储紧急QE后，美股在半年后触底反弹，开启长达10多年的牛市。资本都不是傻子，低买高卖是永恒的交易原则。最好的买入机会，当然是极端的低位、历史性的低位，但这种低位如何才会出现呢？那就是遭遇极端情况时，比如经济大萧条（1929年）、超级泡沫破裂（2000年互联网、2008次贷）、大型天灾（2020年新冠）、大型战争（二战），等等。一个好的市场，当遭遇极端事件的时候，总是先让市场做自由落体，然后政府才去想有没有必要，以及如何救市。实际上，当市场下跌到极端低位的时候，只要没有亡国的危险，资本的逐利本性就出来了，他们自己会去捡便宜，不用你着急，更不用你喊话。这就是市场的力量。如果危机确实很大，大到足以危害到整个国家的地步，那不用废话，政府当然应该把压箱底的“家伙”全拿出来，不顾一切救市。所以，我们看到，美国政府在历次大的股市危机时，并没有完全依靠市场力量去自然恢复，而是积极作为。虽然对于这种做法，争议声很多，反对者认为这是变相输出危机，让全世界去分担美国人的错误，但至少，从结果上看是不错的，也确实有值得学习的地方。 02缺什么？说回A股，正好相反，牛短熊长是基本特点。两次大牛市，2007年和2015年，持续时间半年左右，但此前的熊市却持续多年。原因有很多，除了经济基本面因素，还有两个非常重要的：一个是体制机制方面不够完善，比如有涨跌停限制、投资者以散户为主、没有做空机制等等；另外一个，是所谓的“积极干预”。制度方面的问题，虽然去年至今，证监会又换人，又出台很多政策，但实际效果并没有达到预期，历史已经证明，这个问题没有长时间是不可能完全解决的。所以，寄希望于经济基本面短期内迅速反转，又或者彻底的制度改革，是远水救不了近火！还是多想想有没有立竿见影的做法来得实在，其实如果简单参照美帝的做法，答案已经呼之欲出。那就是不要“积极干预”，说得更直白一点，不要救市。很多人都寄希望于什么10万亿平准基金、国家队加大力度买买买。这是一种朴素的愿望，但很遗憾，到现在既没有盼来平准基金，也没有国家队的强力救市。只要稍微深入了解一下上面的财政状况，就知道这些想法都是一厢情愿。就拿平准基金来说，如果真的有这么多钱，为什么不去收掉卖不出的商品房，稳楼市？稳楼市对于经济的好处多，还是买股票多？不用争也应该知道答案。至于国家队买买买，表面看，是可以稳指数，延缓市场下跌，但都到这个份上了，还有多少人为指数稳在2700而欢呼雀跃的？实际上，国家队也面临着资金和下跌亏损双重风险。首先，国家队还能拿出多少钱来买买买，这是一个很大的问题，整个A股市场几十万亿的市值，即使只计央企、蓝筹、白马股，也是万亿级别，国家队再强大，在市场面前，也是小弟。其次，不断买入，然后不断下跌，亏损的锅谁背得起？再说了，如果要真正刺激股市，就需要大量买入，那钱是个问题；如果不大量买入，只是蜻蜓点水，那对于刺激股市上涨的作用几乎没有。上头是一片苦心，担忧市场下跌过快，会引发系统性风险，从而影响大局稳定。但其实，这种担忧并不存在。现在大的投资机构已经躺平，Long Only资金买入少之又少。真正需要担心的，是大机构的躺平，大资金不愿意入市。其实，他们的想法也很简单，既然经济基本面不可能在短期内扭转，那EPS的期待就算了，剩下的就是估值了，也就是你先砸一个白菜价出来，让我觉得真的跟捡便宜似的，那我才会考虑买入。既然如此，为什么要稳指数呢？为什么不可以让下跌来得更猛烈一些，把波动率打上去，把恐慌盘逼出来呢？ 03对立经济学界，一直存在一个对立，那就是凯恩斯和哈耶克。前者主张积极干预，后者则认为要自由放任。应该说，两位最重量级的经济学家的理论，都有道理，但也存在缺陷。比如，1929年的大萧条，证明了哈耶克的自由放任是错误的，正是因为这种过度的、毫无节制的放任，把整个资本主义世界拖入经济危机的深渊，并间接导致二战的爆发，给整个人类带来深重灾难。好在，罗斯福总统接受了凯恩斯主义，力挽狂澜。自此，凯恩斯主义“横行”于整个资本主义世界，未逢敌手。但历史就是这么讽刺，50年后的1980年，凯恩斯主义走入死胡同，带来的不再是繁荣，而是滞涨、萧条和动荡。这个时候，里根总统果断放弃了凯恩斯主义，转而拥抱自由市场，吸收哈耶克理论中积极的一面，希望通过自由竞争和市场化机制，来帮助美国走出经济滞涨，当时有无数反对声音，认为里根是乱来，结果出人意料，居然应验了。里根最著名的一句话: Government isn't the Solution to Our Problem, Government is the Problem. 其实，国内也有过这样的争论，比较有名的，是北大的两位教授，张维迎和林毅夫。 2016年11月9日，在北大万众楼中，他俩展开了一场备受瞩目的辩论，这场辩论引起过国内经济学界的震动，辩论的主题也很简单，那就是我国是否应该实施产业政策。这其实就是凯恩斯和哈耶克的中国式对决。现在回头看，那场辩论谁赢谁输，已经无关紧要，因为时间会给出答案，又或者，时间已经给出答案，只看你愿不愿意接受而已。关于凯恩斯和哈耶克的争论，还会一直持续下去，并且在不同的历史时期，人们会给出不同的解读。我们经常说，人的一生，选择大于努力，其实于经济、于股市，也是一样的。时至今日，对于大A，到底谁的理论更适合呢？是凯恩斯，还是哈耶克？我也没有答案。

格隆汇2024-09-16

美联储的沟通“相当糟糕”！降息预期非常罕见，小心鹰派意外

象时没有加息，随后进行了大幅加息。在疫情之前，渐进性是央行政策的重要组成部分。Harris通过电子邮件告诉MarketWatch，原因在于前景总是不确定的，央行一直在避免反复无常的决策。为什么美联储对其意图表达不清？ Scotiabank的Holt表示，美联储官员可能也不确定该怎么办，他们希望召开会议讨论。他说：“这是可以理解的。” Holt说，另一方面，也可能是参与者之间存在重大分歧，以至于没有明确的统一立场支持。或者，美联储可能认为没有必要在降息路径上对市场进行过度引导。降息50个基点的理由 Wrightson ICAP的首席经济学家Lou Crandall表示，人们一直担心半个百分点的降息可能适得其反，提升美联储在未来可能看到经济问题的忧虑。但上周投资者似乎对美联储更加“市场友好”的立场感到满意。最新的调查显示，企业对降息的期待已经不耐烦了。波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示，随着美元走强，美国制造商开始感到“压力山大”。降息25个基点的理由 Holt表示，目前没有紧迫的需求进行大幅降息。金融市场运作良好，美国经济具有韧性。他表示，美联储可能更容易通过较小幅度的降息来管理市场。“现在降息50个基点可能会让市场认为这是一个‘翻盘时刻’，并进一步预期未来会有更大幅度的行动，从而迫使美联储以比预期更快的速度调整利率，”Holt说。美国银行证券的全球首席经济学家Antonio Gabriel表示，他坚持25个基点降息的预测。“此次会议的主要信息是，尽管存在下行风险，但仍保持谨慎乐观，”他说。

风起2024-09-16

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