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俄罗斯总统普京称，虽然遇到疫情和制裁带来的困难，俄罗斯与非洲国家加大贸易往来，今年，双边贸易额增长约35%。

金融界2023-07-27

一步做好猴痘防控工作，及时有效应对猴痘疫情，提升猴痘防控工作的科学性、精准性和有效性，切实维护人民群众生命安全和身体健康，国家疾控局会同国家卫生健康委制定了《猴痘防控方案》。该方案要求，各级各类医疗机构开展猴痘样症状监测，对猴痘密切接触者实施21天自我健康监测。

金融界2023-07-27

UClub Labs对谈BiFinance—传统企业的Web3之道何去何从？

世界经济形势与展望》报告显示，随着新冠疫情的影响持续，全球经济复苏的前景依然暗淡。报告发现，在通胀率居高不下、利率上升和不确定性加剧，以及气候变化日益恶化的影响下，经济长期低增长的风险依然存在。 Bob-BiFinance CEO，勇闯web3的早期Web2变革者。在进入Web3领域前，作为近10年的传统金融从业者，Bob主要的重心在港美股的IPO上，拥有一家全牌照的私人投行。主要为中小企业进行港股IPO的保荐和承销，在新冠疫情肆虐和香港积极拥抱Web3的背景下，Bob成了传统金融领域的先行军。【看】在和BiFinance对谈开始前的3分钟，Bob刚结束电话会议。他说最近在“看”Web3的传统企业很多，“经济下行周期之中，没有谁能够说安然无恙。这个时候不进就是退，对于传统企业来说，做好企业面临的压力更大。” 此时还不到早晨8:30，Bob说电话会议6:30就开始了。“睡眠时间基本都只有4—5小时，最近更多传统的企业向我询问与Web3结合的可能。他们并没有大家想象中的纸醉金迷，更多的时候是焦虑。Web3的门槛并不低，很多人对它没有概念，这些企业家也一样，只是凭借对市场嗅觉的敏锐度。” 在香港，随处可见Coffee Shop里交谈的白领。仔细听，他们交流的话题从港美股、大宗逐渐转移到加密货币。街头新增的加密货币AMT机，巨幅的LED广告屏中闪烁着粉红加密豹形象，那来自一个加密教育机构。 2023年，Web3已经和AI等作为人类议题来讨论。从香港宣言到香港新政实施，翻过新篇的风也吹到了传统企业，发生变化的不仅仅是虚拟资产市场。大量的Old Money也在观望，什么时候是最佳的进入时期？香港的监管黑盒会如何落地？ Bob也在“看”，甚至到更远的地方“听”。香港、新加坡、加拿大、美国……“得了解更多，香港的合规是地缘区域对于web3的尝试，它当然有自己的意义，是不是能够实现传统企业的web3改造？如何去操作，如何解决它们的需求这才是我去更多国家和地区了解的原因。” 传统企业、Old Money、Web3从业者、政治家，正从不同的视野“看”着加密行业，它像是一个万花筒。【餐饮的Web3之道】整个餐饮行业仍处于不景气状态，现在的餐饮行业越来越像是一座围城，外面的人看着红红火火，里面的人冷暖自知。高端餐饮受到的冲击更为明显，你无法想象一家高朋满座的餐饮门店可能账面处于持续亏损。新冠疫情，通货膨胀，人力成本及采购成本持续升高，供应链上下游难对接。高额的营销成本，以美团外卖平台等代表的互联网中心化平台形成数据垄断，极大拉低餐饮行业的盈利空间。大多数客户多为一次性消费或随机性消费，顾客没有建立与店铺的链接，客流量不稳定且复购率低。 Bob的一位老朋友Alex这样说道“哩个时势，咩料都要有客先得噶。”（注：粤语-这个时期，做什么都得有客户才行）。Alex是一家顶级日料连锁餐厅的股东，目前在香港有8家连锁店，人均消费2000港币，每年营业额约1亿港币。 Bob连线Alex时，他向我们回忆起了他的第一家日料餐厅，于2004 年12月在亚洲最著名的购物区之一铜锣湾开业。彼时客户的预约量甚至排到3个星期之后，当前营收比起旧时缩减近40%。虽然比其他日料餐厅好一些，却仍无法避免地担忧起未来的形势。 BiFinance-初心起，Web3的更多可能初心往往并不是一时兴起，而是在某个契机之中坚定。这是BiFinance进行的第一个中小企业实体向Web3升级的案例。2022年，港股IPO的门槛从3年盈利5000万港元提高到8000万港元，在多重因素的限制下，中小企业更显迷茫。 Bob意识到，在传统的IPO保荐和承销业务中，更高的门槛对于中小企业来说是桎梏，而不是希望。怎么为这些中小企业寻找到更多的机会呢？为什么不尝试Web3，那一刻他下定决心，想帮助中小企业，路该变了。在BiFinance的Web3升级帮助下，Alex的日料店铺现在客户群体复购率和新增量大大提高，融入了Token激励的场景，代替了传统经营中代金券、积分发放的营销模式。客户和餐厅的关联更紧密，日常的营销和投放预算被真实地反馈给用户，极大地提升了用户的认可度和忠诚度。目前，Alex的日料店已经在进行基于区块链的餐饮行业防伪溯源平台的搭建，成为一个餐饮公共设施平台去复制到其他餐饮行业店铺中。未来形成基于日料店的餐饮生态联盟，实现客户流量的互通和共享。这是2022年中旬，Bob明确了BiFinance的使命“为中小企业解决融资难的问题”。【大宗贸运的Web3之道】海纳百川，有容乃大。当Jason第一次在电话里和Bob探讨区块链技术解决方案时，Bob带着些不可思议。“我想到过很多朋友会对于Web3感兴趣，但我没想到Jason会是其中一个。” Jason经营的集团主要从事自有船舶的租赁业务，他的集团名下注册了四艘巴拿马型干散货船，总运力约为319,923载重吨，通过出租船舶作干散货运输，为客户提供全球海运服务。由于量大且产销地集中，干散货运属于点对点的航线模式。这是由于大宗商品主要产销地较为集中且供需区域分离的特征，因此干散货运输的航线较为固定。点对点运输门槛较低且规模效应也较弱。加上本身要求较少（时效、体验方面），因此船公司之间很难做出差异化。造成的结果便是行业内难以产生头部公司，长尾分布严重，集中度长期较低没有改善迹象。 Bob正在为Jason推进一个全新的解决方案，通过信息加密和解密授权、零知识证明等隐私保护机制，区块链可以解决隐私保护和数据共享之间长期存在的矛盾，消除相关方在数据共享中的后顾之忧。通过快速构建基础信任基座，让各级供应商在登录区块链系统后实现了线上多方可信协作，比如传递合同、供货发票、服务、物流等信息，这样一来，贸易背景的真实性有了保证。很多的时候，轨迹的改变往往就是抓住了某个时机。而我们只会在他们成功的时候羡慕，却忘了决策时候的勇气，它是一种力量，这种力量掀起的势能是巨大的。生存最大的障碍往往不是危险，而是停滞。【用时间换空间】 Bob在提到Alex和Jason时，不断地提到一个词—“选择”。从传统领域到未知的Web3赛道，大家甚至不太能了解比特币点对点的基础技术面。面对新的解决方案时，选择应对方式是首先该做的事情。幸运的是，他们在理性中还怀揣着赤子之心，一种勇于尝试的力量。而不是在现状中选择逐步腐朽，Web3对于实体企业的升级和改造过程不是一蹴而就，在时间的见证和锤炼下才能落地。我向Bob问到，对于Web3行业的乱象：Rug的项目，短暂的生命周期，披着web3外壳的Ponzi层出不穷怎么看待？在金融行业沉淀多年的经验以及他清晰的逻辑中，是对现实世界的规律和潜在法则的高度认知。“出了差错的是人性，而不是这个行业，不是吗？”Bob如是说道。Web3的技术在质疑和混乱中得到发展，美国、香港、新加坡、韩国、日本……各个国家和地区相继出台的监管政策和实行条例正让它往“有序”中前行。餐饮和大宗货运的Web3尝试，使用区块链技术和现实业务结合，我们的前期技术投入和时间的打磨得到了市场的支持。这是未来不可逆的趋势，Web3不仅仅是加密货币的涨跌，只有虚实结合才能够真正长期合规地推进。愈来愈多的Web3项目也找到我们，探讨如何为他们的Token赋予更多的现实应用场景，我们最近促成了一个体育类的Web3项目和体育用品经销商的合作。它们的Token能够在平台上mint专属的NFT，通过NFT验证可以在这家体育用品经销商的所有销售店铺中享受和会员卡同等的权益，这些消费记录会不定时地以Token形式空投再反馈给用户。现在已经有7个店铺在收银台加装了NFT的验证入口。这是尝试，用时间换更大的发展空间。【历史由胜利者书写】人们从不关心失败者努力的过程，结果有价值，过程的意义才会被承认。这点很容易理解，千古历史真相如何，到底看的都是胜利者笔下的视角。谁会在意一家新晋的机构级数字资产交易平台呢？BiFinance当前在加密市场中受到的关注并不算多，包括一次次技术的迭代和升级和创新。甚至有人不屑一顾，这个平台像是山寨的某安。 Bob提到，BiFinance这个名字蕴含的意义。从传统金融到加密金融，链接虚拟与现实世界之门的愿景，很好地印证了“双金融”的概念不是吗？当然有听到一些其他的声音，把我们和行业头部的平台相比较，至少在现阶段，我们确实沾了它们的光。它们是月亮，我们仍是星辰。未来，这个现实与web3结合的市场巨大。加密领域，光靠现有的投资者仅仅能支撑万亿级体量。相对于传统市场，它还稍显稚嫩。我们在做打地基的事情，这个时期是枯燥无味的，实体向web3探索，需要耐得住寂寞的人。让更多的传统资本、投资者、机构、企业有进入web3的兴趣和通道，是我们想做和在做的。最近在加密市场火热的RWA赛道很好地说明了这点，纯粹的Token不能代表web3的价值。在市场混乱和流动性不足时，即使是加密领域投资者也会考虑有现实世界资产托底的项目。 Bob的日程提示声响起，他告诉我接下来的会议是和一家碳中和发展集团。Web3的作用不仅仅是为中小企业解决短期的融资难问题，更多地应对未来的布局…… 来源：金色财经

金色财经2023-07-27

东吴证券：给予国际医学增持评级

来，公司外地患者占比提升至30%，高于疫情前水平。医疗资源的供需状况为公司在区域进一步发展提供巨大机遇，公司有望逐步发展成为面向中国中西部地区的优质医疗服务中心。　　公司核心综合医院软硬件优势显著，高投入后进入爬坡收获阶段。公司旗下高新医院和中心医院硬件齐备精良、军队医院改制背景储备丰富专家资源，品牌力快速提升。高新医院是中国首家社会资本兴办三甲医院，二期启用后床位提升至1500张；国际医学中心医院于2021年5月以高分成绩通过JCI认证，规划床位充足，达5037张。2023年以来两大核心医院体现出较强的品牌力和业绩韧性。此外，国际康复医学中心（国际医学中心医院北院区）已经试运营，3600张床位投入后公司床位则超万张，万张床位的爬坡奠定了未来业绩增长的基础。我们假设高新医院/中心医院南、北院区的满负荷单床产出分别为100/120/70万元，则万张床位全部投入使用时为公司带来收入达百亿元，较2022年27亿元的收入体量具有较大增长空间。　　公司聚焦“综合医疗+特色专科”，特色专科有望带来第二增长曲线：公司积极布局医美、辅助生殖、康复和高端品质医疗项目等消费属性较强的医疗服务业务，牌照资源优势成为新业务落地的助推器。2022年10月公司获批常规体外受精胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术业务，具备每年4万例IVF周期运行能力，有望满足日益增长的区域辅助生殖需求；肿瘤治疗方面，中心医院于2020年10月获得“质子放射治疗系统”配置许可，成为西北唯一一家获得许可的医疗机构，预计2025年建成，将为肿瘤患者提供精准化的医疗服务。此外，公司旗下中心医院和高新医院成为中国第二、三家妙佑医疗联盟成员医院，旗下医院业务结构有望向疑难重症、中高端项目倾斜，提高行业影响力，优化业务结构，提高盈利能力。　　盈利预测与投资评级：我们预计2023-2025年归母净利润为-1.17/2.25/4.82亿元，2024/2025年对应当前市值的PE为90/42X。公司作为民营综合医院稀缺标的，核心医院进入爬坡收获阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：市场竞争加剧下床位爬坡不及预期风险，政策风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券谭国超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.64%，其预测2023年度归属净利润为盈利6100万，根据现价换算的预测PE为335.45。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国际医学（000516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-27

邦达亚洲: 美元美债携手下滑黄金刷新4日高位

49.47万美元。新屋售价仍远高于新冠疫情前的水平。对比来看，美国6月成屋价格中位数为41.02万美元，为有记录以来的历史第二高，仅略比去年6月的历史最高价低约1%。

邦达亚洲2023-07-27

中国重大刺激计划希望正在消退！摩根士丹利、高盛料铁矿石价格未来数月大跌

idnell称，中国消费者信心因多年的疫情封锁和新建物业的延误而严重受损，我们对政治局最新承诺的第一反应是，“那又怎样？” Widnell表示：“任何形式的刺激措施都将经历两到三个季度的实质性滞后，然后才能通过整个体系渗透到实际的钢铁和潜在的铁矿石需求中。” 他认为，有关部门可能还需要“大力鼓励”房地产开发商将资金用于预期用途，而不是用来重新平衡高杠杆的资产负债表。铁矿石价格有可能重复其最近的繁荣与萧条周期。铁矿石价格从去年11月初开始飙升，原因是人们乐观地认为，中国疫情后的经济反弹即将到来。但随着经济复苏步履蹒跚，铁矿石价格回吐一半以上的涨幅。受中国经济刺激预期的推动，铁矿石价格在5月底再次开始攀升。 (图片来源：彭博社) 周四亚市盘中，新加坡铁矿石期货价格下跌0.4%，至每吨112.80美元，前一交易日下挫1.4%。摩根士丹利(Morgan Stanley)本月早些时候表示，预计第四季铁矿石价格将跌至每吨90美元，而高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)在7月13日设定的三个月目标价为每吨80美元。两家华尔街投行在中央政治局会议后都重申其铁矿石价格预估。

tqttier2023-07-27

宁夏证监局联合编写《证券投资学》出版发行，投教进大学基础教材

实践、典型案例以及大学生特点，克服新冠疫情影响，历时两年，顺利完成大纲编写、统一体例、章节设计、修改定稿、校对终审、印刷出版等各项任务，2023年4月，由经济管理出版社出版发行。量身打造，填补空白。这本教材以提升高校学生金融素养、风险意识和解决实际问题为目标，共包括证券基础、股票、债券、基金、衍生工具、组合管理、投资分析、证券监管八篇十六章、47.7万字，编写组在教材大纲设计上聚焦理论和实操两个维度，既突出证券投资基本理论，又注重具体证券投资分析操作，是一本投资者教育进入高等学校的普及性教材，同时也适用于非金融学专业证券投资课程的选修课，填补了宁夏没有投资者国民教育专门教材的空白。转化成果，以教育人。为了切实推动投教进高校常态化长效化规范化，北方民族大学决定从2023年秋季开学时，将《证券投资学》正式纳入全校公选课、学分定为2分。同时，强化师资力量，倾力上好这门特色课，教育引导大学生熟悉证券投资理论，掌握理财基本技能，树立长期理性投资理念，不断增强风险意识，努力形成“教育一个学生，影响一个家庭，带动整个社会”的生动局面。下一步，宁夏证监局将不断深化四方合作机制，丰富证券投资课堂教学形式，及时评估教学效果，总结推广经验做法，推动辖区投教纳入国民教育工作再上新台阶。

金融界2023-07-27

【五矿信托战略发展研究院】 2023年7月中央政治局会议要点解读

，明显快于上年全年3%的经济增速，快于疫情三年年均4.5%的增速，在今年全球范围内也是较快增速，充分印证了会议对“我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没中提到的有改变”的判断，也增强了实现全年目标的信心。但从季度数据看，二季度GDP环比仅增长0.8%；一季度两年平均增速是4.6%，二季度两年平均增速仅有3.3%，较一季度下滑了1.3个百分点，均体现出经济恢复的动能在减弱、速度在放缓，其中既有疫情对国内企业和大众的未来预期、资产负债表形成的“疤痕效应”影响，也有国际经济面临更低增速、更强通胀以及更高地缘风险等复杂因素的影响。展望下半年，随着各类政策综合发力和经济波浪式恢复，GDP增长边际改善可期，但考虑到下半年基数有所抬高，全年要完成5%的目标仍不容盲目乐观，下半年GDP平均增速保底需要实现4.5%-4.7%。综上，一方面，会议对全年发展目标的表述对比年初两会没有发生变化，沿用了“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”的表述，说明5%左右GDP增速的目标没有变。另一方面，会议在下半年工作部署中，将扩内需、推动现代化产业体系建设和深化改革开放列在前三位，体现了对构建“双循环”格局立足自我为主，对推动经济走产业驱动、消费驱动的战略定力没有变。二、宏观政策延续积极导向，汇率、资本市场有超预期表态会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。 “加强逆周期调节”的提法时隔三年半再次出现。上一次在政治局会议通稿中出现“逆周期调节”要追溯到2019年12月，意味着下半年宏观调控政策力度加大的概率大大提升。但是，“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”的表述与4月份中央政治局会议的定调基本一致，加之全年GDP目标相对灵活，实现难度相对较小，意味着政策的加码力度可能有限。财政政策：聚焦稳增长和防风险，存量政策加速落地，增量政策灵活拓展。从会议通稿看，财政政策相关表述未提及“加力提效”，也未新增大规模刺激政策，主基调仍是以稳为主。展望下半年，“减费降税”“加快地方政府专项债券发行和使用”等存量举措会加快落地，其中，专项债仍有1.6-1.7万亿元的额度，预计将对基建投资起到支撑作用。针对地方债务问题，会议出现“制定实施一揽子化债方案”的新提法，为未来出台系统性、创新性政策和方案留足想象空间，将有助于缓解地方财政压力，降低相关领域的业务风险。此外，如果下半年经济复苏不及预期，财政贴息或PSL等具有发行快、杠杆强、投向准特性的政策性金融工具预计将成为增量政策，有望再度重启扩张。货币政策：总量和结构性货币政策并重，增加对汇率的关注。下半年，为修复增长预期、支持实体经济、扩振消费、稳住房地产市场，预计货币政策在总量层面有望迎来边际宽松。鉴于我国实际利率偏高，且下半年MLF将迎来到期高峰，调降准备金能够置换到期 MLF，降低中长期资金成本，所以下半年降息、降准均仍有空间。汇率方面：未来人民币贬值压力有望减小。历史上中央政治局会议提到汇率的次数比较少，而本次会议强调要“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，主要原因是因为近期人民币汇率受各类因素影响，出现较大幅度贬值，甚至跌穿7.2关口，偏离了人民币汇率的基本面，由此对我国国内物价、进出口和跨国企业经营等方面都产生了不利影响。对此，近期央行也上调了跨境融资宏观审慎调节参数，意味着金融机构与企业的外债杠杆率可以进一步提升。结合本次会议的定调，可以预见，下半年稳汇率举措会持续出台，以推动人民币汇率保持在稳定、合理区间。资本市场：“活跃”表述超预期，更多提振信心举措可期。近年来，中央政治局会议提到资本市场的频率也相对较低，最近一次出现是在2022年4月，会议要求“要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”，背景是上证指数自2020 年6月站上3000点之后，再一次跌破这一重要心理关口。当时，会议罕见地在4月29日中午提前发布通稿，极好地稳住了 A 股“三连阳”的反弹走势。而本次会议则有异曲同工之处。一方面，近期A股市场行情较为低迷，日成交明显萎缩，已不足7000亿元，A股估值已处于低位，投资价值被明显低估。本次会议举行时间较往年提前近一周，有利于将政策利好在资本市场充分体现、释放，提振投资者信心。另一方面，“活跃资本市场”的提法相较之前“保持资本市场平稳运行”，表述更为积极，结合近期《私募投资基金监督管理条例》《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》等制度的陆续出台，未来资本市场基础制度建设有望进一步完善，更多提高资本市场吸引力的具体举措会加速出台。三、扩内需、稳外贸基本盘是下半年重要任务会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。要多措并举，稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。其中，首次提到“通过终端需求带动有效供给”“要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通”。提出扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。本轮经济增长强调以需求为导向，通过扩大消费，自下而上的带动企业扩大生产，今年上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%，消费继续保持经济增长的第一拉动力。为提振国内消费，7月政治局会议重点在两方面进行部署：一是提升消费能力。提出“通过增加居民收入扩大消费”，消费是收入的函数，消费的最终恢复还是要依靠居民收入的全面回升，消费的复苏仍然主要依靠居民的就业和收入改善，而非简单的财富给予。短期看，后续支持民企发展、稳就业等政策将持续加力，中长期将加快推进收入分配制度改革，最终实现收入与消费增速匹配。二是完善消费政策。相较于4月份政治局会议表述更加具体，提出“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，指明下一步消费政策落地的具体方向。近期已经出台了一些列促销费政策，商务部等13部门印发《关于促进家居消费若干措施的通知》、发改委发布《关于促进汽车消费的若干措施》和《关于促进电子产品消费的若干措施》，分别围绕促进家居、汽车和电子产品等大宗消费领域提出一系列具体措施，通过改善供给质量，营造消费环境，逐步解除消费方面的限制性政策，来进行需求侧的消费提振。多措并举，稳住外贸外资基本盘。出口作为拉动我国经济发展的三驾马车之一，今年以来表现不尽如人意。根据海关总署数据，1-6月出口金额同比-3.2%，进口金额同比-6.7%，累计实现贸易顺差4086.9亿美元，同比增长7.9%，贸易顺差增速较一季度的32.7%明显回落，出口对GDP的拉动作用明显走低。目前，全球经济下行压力加大，外需持续疲软，欧美出口回落、地缘政治风险加剧。如何有效应对复杂严峻的外部环境，持续推进高水平开放对稳经济、促消费具有重要意义。本次会议就推进高水平对外开放、促进中欧和一带一路等国际交流、加快同国际领先标准对接作出重要部署，有助于更好畅通国内国际双循环，稳住外资基本盘，为下半年经济发展提供更强动能。四、实体经济推动现代化产业体系建设，重点支持新兴产业发展，平台企业将发挥更大作用会议提出，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。我国实体产业走到了升级发展的关键时期。当前，我国正处于上一轮大经济周期的末端，传统产业对经济的推动作用已到达增长的瓶颈。会议将“培育壮大战略性新兴产业……促进人工智能发展”放在战略层面强调，一方面，体现了新兴产业是新一轮科技革命和产业变革的方向，也是国家培育发展新动能、突破“卡脖子”技术、赢得未来竞争新优势的关键一环，有助于推动制造业、服务业的产业升级。另一方面，说明未来相关领域的支持政策、投入程度会快速出台和加大。2022年9月8日，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》正式通过，2023年5月24日，国务院国资委召开中央企业加快发展战略性新兴产业部署会，强调要积极研究出台支持中央企业战略性新兴产业发展的一揽子政策，创造有利于产业发展的良好环境。同时，结合会议“持续深化改革开放”“坚持‘两个毫不动摇’”等表述，暗含国企和民企的任务分工将会不同。切实提高国有企业核心竞争力，说明国企需要更专注于涉及安全和基础的领域，比如数字经济的基础设施建设方面，为经济发展夯实公共基础。鼓励民营企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场，说明民企需要充分依托上述基础，多聚焦新兴产业、科技领域创新发展、差异化发展，不断拓展市场增量。主动、积极的表态，将对改善营商环境、提振民营企业家信心产生巨大的正导向效应。平台企业需承担更大的社会责任。会议将“要推动平台企业规范健康持续发展”放在强产业位置，体现了国家期望平台企业不仅只是在零售消费端发挥作用，更重要是在推动产业升级、科技创新等领域能够赋能实体，支持更多领域的支柱产业和企业提升国际竞争力。五、房地产持续调整优化防控措施，支持平稳健康发展会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。房地产调整优化防控政策以稳市场为主。2022年，房地产在GDP中占比为6.1%，对稳经济、稳就业、稳预期依然发挥着重要作用。从2019年下半至今，房地产市场供需关系、开发商和居民的行为都发生了重大改变，并逐渐成为趋势性现象，突出表现在居民对房地产市场预期发生重要改变、持有房产的意愿在下降。数据显示，7月新建商品住宅上涨城市数量45个，较上月减少2城；下跌城市47个，较上月增加6城。二手住宅价格上涨城市数量为29个，较上月减少9城；下跌城市69个，比上月增加11城。基于此，会议提出“我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化”，说明在坚持“房住不炒”的前提下（会议上虽然未明确提及，但“房住不炒”依然会是未来政策调控的主基调），过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策有调整优化的必要，以避免误伤居民刚性和改善性住房需求，保证房地产市场平稳健康发展。未来，保交楼、护优质主体、推进房企重组仍是防控风险的重点工作，稳需求、稳预期将更多通过推出精细化、差异化、渐进化的房地产政策予以实现。其中，核心一二线城市政策空间可期，具体包括优化住房信贷政策、放松限购、降低交易税费等方面。积极推动城中村改造是促民生和经济增长的重要抓手。从历史经验看，大规模刺激房地产并不是托底经济的良药。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项；加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营。可以看出，相比上一轮棚户区改造，本轮城中村改造限定于超大特大城市、不大拆大建，资金投入效果更温和，对经济的边际拉动更渐进，政策长期副作用将会更少。同时，城中村改造要求“成熟一个推进一个，实施一项做成一项”，对具备资产综合运营能力、物业服务的企业形成利好，能衍生出大量运营服务的商机。六、政信领域重点防范化解地方债务风险对于地方政府债务风险，地方债务化解或将提速。相较于4月份政治局会议要求“加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”，本次会议强调“要有效化解地方债务风险，制定实施一揽子化解方案”；另外，会议指出“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用”，预计后续地方债务风险化解或将加速。一方面，继续守住不发生系统性风险的底线，制定实施一揽子化债方案。当前经济运行面临新的困难挑战，外部环境复杂严峻，国内需求不足，重点领域风险隐患较多，需牢牢守住不发生系统性风险底线。相较于此前对地方政府债务问题聚焦于债务管控、严控新增等措施，本次会议明确部署一揽子化债方案，一定程度上缓解了此前对债务问题硬着陆的担忧，后续地方化债的步伐可能加快，优化债务结构、短期流动性纾困、适度进行低成本融资置换到期的高息债务、地方政府注入资产等一揽子化债方案将陆续出台。另一方面，纾解地方政府债务压力，加大地方专项债发行力度。全国土地市场表现依旧低迷，地方财政压力持续加大，会议提出要更好的发挥政府投资带动作用，对地方专项债发行力度的表述更加积极，预计后续地方专项债有望加速发行和使用。展望下半年，专项债发行节奏大概率将会加快，政策性开发性金融工具有望加量，预计基建投资增速将保持韧性，维持在较高水平。（来源：五矿信托战略发展研究院）

金融界2023-07-27

拨开情绪“迷雾”，天弘基金对谈大咖，坚定对市场信心

局会议，对当前经济形势给出分析和判断：疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。宏观经济的运行发展关乎每个国民的切身利益，也影响着每个投资者的投资行为。今年以来市场的波动导致悲观情绪蔓延，拨开情绪的迷雾，真实的情况是什么样的呢？近日，天弘基金宏观研究部负责人、基金经理陈敏和东北证券首席经济学家付鹏一起就当下市场最关注的话题（就业、消费、房地产、新产业、市场状况等）展开探讨，帮助大家了解悲观海面下的真实冰山。走出情绪“迷雾” 每当经济低位运行时，一些贩卖焦虑的观点总是颇受拥趸。但需要注意的是，当下的经济市场状况实际上是多因素共振的结果，一些负面表现的背后可能另有他因。只有结合国际国内实际情况和市场发展规律，才能真正认清脚下的路，帮助我们更好地把握工作、生活、投资的节奏。眼下正值毕业季，青年群体就业的问题备受各方关注。6月份统计数据显示，我国16-24岁劳动力调查失业率为21.3%，持续上升的青年失业率让许多人对就业环境产生了担忧。然而，结合实际调研情况来看，付鹏认为，当前舆论所讨论的失业与传统认知上“吃不起饭、生存困难需要领救济金”的失业相差甚远。“目前的就业问题实际上是所谓的‘好工作’与年轻人之间的一种错配，因为许多年轻人找不到理想的工作宁愿先不工作，从定义上来说这种也算失业。” 陈敏同样认为当前的就业率问题是一种阶段性的供需错配。他解释：“这里面有两个问题，一个是结构性问题，很多比较富裕的国家里，青年人的失业率普遍会比中年人的失业率更高，因为年轻人没有遇到自己特别心仪的工作时会愿意去等待。从这一点来说中国与许多富裕国家的发展应该是一致的。另外，中国人是非常勤奋的，疫后所有人都立马出来找工作了，但就业岗位的恢复没那么快，所以出现了劳动市场阶段性的供需错配。” 除了就业问题，消费端的冷淡也是市场讨论颇多的现象之一。今年上半年，各地出台了各种各样的刺激消费政策，但是起到的作用与效果相对有限。市场中有诸多观点认为，居民资产负债表呈现出收缩迹象。但是，陈敏表示，这并不是消费端的能力出了问题，而是收入预期的错配问题。相信伴随着经济的恢复，居民的消费意愿会带来比较明显的改善。“比如，在淄博烧烤火爆之前，在北京几乎都不到关于淄博烧烤的店面，但是当淄博烧烤火了以后，很多老板看到了挣钱的希望，我们身边都开了很多淄博烧烤的店，说明只要大家看到未来有挣钱的预期，不管是服务业的供给，还是劳动力的需求，消费的意愿都会迅速扩展出来。” 作为拉动经济增长的三驾马车之一，出口的发展同样备受市场关注。海关总署公布的数据显示，称以美元计，5月中国出口金额同比下降7.5%，时隔两个月再次转负，进口同比下降4.5%，降幅比上月收窄3.4个百分点，出口增速大幅低于预期。对此，付鹏认为，出口的问题并不是特别大，因为受整个外围环境影响，基本上出口数据都是同比往下走的。而更需要警醒的是，拉长维度以后要注意产业升级，技术革新将成为经济增长的新引擎。陈敏同样认为，目前在先进制造领域，中国已经拥有了一些世界上非常领先的优势，沿着这样的产业升级趋势往下走，未来还是能够通过出口给国内经济带来比较强的拉动。从日本“失去的三十年”看低利率和杠杆的关系今年年初，市场基于疫情放开后的宽松环境给出积极预判，然而半年下来，年初的预期并没有照进现实，甚至许多人开始担心中国会不会像日本那样走入“失去的三十年”。6月底，野村证券首席经济学家辜朝明在东吴证券（香港）策略年会上发表演讲，再次回顾日本衰退的资产负债表根源，并对中国当前的经济状况给出分析和建议，引发了经济研究界的热议。日本“消失的三十年”是否会在中国重现？对此，付鹏与陈敏均持否认的观点。陈敏指出，“首先关于‘日本失去了30年’这个定义本身就是有一些问题的。所谓的‘失去的30年’里的前10年，其实是在消化80年代地产泡沫的过剩，后20年更多是人口老龄化的问题。如果把日本的经济指标用人口进行调整，就会看到日本的经济增长并不能算特别差，在G7里面应该算是一个中等偏上的水平。” 而简单将日本当时的“泡沫”现象，套用到当前中国的经济形势上更是有悖于现实情况。陈敏解释：“以房地产行业为例，中国房地产的高速成长过程之中，一定是有城镇化带来的强效应，不能简单地把两根线放在一起，看到中国过去房价涨了很多，日本80年代房价涨了很多，就认为我们已经站在了日本泡沫破裂的时间段。而从未来来讲，中国跟日本在很多方面是截然不同的，我们普遍都知道中国政府很早就对日本的案例有所警惕，从2016年一直提的‘房住不炒’，就是在防范这种风险的持续扩大。虽然现在地产出现了一些下行，但是在这个过程中，我们政府兜底的能力其实也比日本更强，未来的走向跟日本90年代初的情况应该会有很大的不同。而最大的不同则在于经济发展状况的不同，80年代初日本人均GDP已达到三四万美元的水平，我们现在的人均GDP只有1万多美元。简单类比日本的话，其实我们后面还有10年相对中速增长、质量不断提高的阶段。因此，简单套用一个别的国家的经验，说未来中国未来会很悲观，我觉得是很难下这个结论。” 付鹏同样认为不能简单地进行纵向比较。“我个人倾向于认为2013年以前国内房地产市场的快速发展都是顺应了城镇化住房需求的，这是没问题的。之后的两三年里确实出现了一些快速的杠杆提升的影子，但很快我们就意识到这个问题，便戛然而止了。如何去消化这短暂的窗口里积攒下来的债务和杠杆，日本的选择是考虑到自己资源禀赋走海外路径，我们则可以国内国外‘两条腿’走路，这个路径跟日本是肯定不一样的。” 低位布局正当时著名投资家邓普顿有一句名言：“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。” 付鹏表示，回顾今年以来的市场情况，过度的乐观与过度的悲观都并不可取。但是对于某些交易者来讲，这两个情绪点正好是一个交易的时机。“从整个宏观的角度去判断，无论国内还是国外，今年实际上是个宏观小年。这个过程中，把情绪当成参照物，来把握交易节奏就蛮好的。” 陈敏则补充道：“从投资的角度来讲，经济总是有周期起伏的，当前市场的底部区间其实已经把很多长期悲观的因素计入到价格之中了。如果短期择时能力没有那么强的话，其实可以在底部区间适当加大一些投资，长期来看或可获得估值修复的收益。” 环顾市场则可以发现，今年以来确实已有很多投资者入场“抄底”。天弘股票投资部研究提出，当前中国经济处于复苏阶段，未来企业盈利趋势向上，这是权益市场上行的主要驱动力，建议积极布局。从1-3年的中长期视角看，对权益市场充满信心，回调或许便是加仓时机。 A股主要指数当前估值（数据截至20230601）当然，低估值只是说明从长周期来看当前是合适的入场时机。而从中期看，目前在政策端、资金端也频频传来利好消息。自今年6月中旬国常会指出“必须采取更加有力的措施”起，推动经济持续回升向好的政策窗口已经到来，一揽子政策终于从预期走向现实，将会有力地提振市场信心。与此同时，北向资金也在大举流入A股市场，近期更是有多个交易日北向资金大幅流入超百亿元。这表明市场对海外流动性和国内复苏节奏的预期有所改善，同时北向资金的大举入场也会为市场注入新的活力。今年年初，天弘基金在蚂蚁财富推出“抄底信号”体验，帮助指数投资者了解市场状况，辅助择时。上线以来，抄底信号小程序使用人次超7万。天弘基金APP近期也上线了“抄底信号”“价值洼地”工具，旨在帮助投资者发现当下景气度、性价比、盈利概率、回撤幅度等多方面处于价值区间的指数。不过，想要精准抄底显然是过于理想化的，投资者更该追求的是左侧布局，忍受市场继续下跌的阵痛，耐心等待上涨的黄金时间来临。在不确定的经济环境下，如何进行资产配置是许多投资者需要重新思考的问题。陈敏表示：“目前大家的投资行为都比较谨慎，从个人的角度来讲这是应该的，很多人会基于对未来利率下行的考虑，投一些偏长期限收益率看起来高的资产。但我觉得这种做法不一定是可取的，应该还是要考量你未来流动性的需求，不能为了获取几十个BP更高的收益而锁住较长期限的流动性。” 风险提示：观点仅供参考，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2023-07-27

美联储加息至22年来最高水平鲍威尔警告年内不会降息

次加息”，但“最艰巨的工作，即吸收新冠疫情供应链冲击和相关的印钞补贴，已经完成。” 来源：金色财经

金色财经2023-07-27

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