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加拿大帝国商业银行：央行将重视就业数据疲软，或在2024年初降息
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之间难以衡量的差异。报告称，由于新冠疫情造成供应和生产率冲击，估计产出缺口变得更加困难，并指出加拿大央行已多次修改潜在增长率。央行的下一次决定将于9月6日做出。经济学家预计Macklem将维持利率稳定，尽管掉期市场几乎已完全定价到今年年底再加息25个基点，预计2024年上半年不会降息。
Dan19772023-08-23
美股“8月魔咒”后能否重振旗鼓？华尔街吵翻天
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在一份报告中写道，美国消费者已经花光了疫情带来的所有额外储蓄，这意味着他们用于股票的资金减少了。因此，股市似乎将进一步下跌。该银行的量化专家Marko Kolanovic最终预计标普500指数今年年底将跌至4200点，比当前水平低约4.4%。摩根士丹利在8月份的一份报告中，摩根士丹利财富管理部门的分析师指出，债券收益率飙升削弱了股票的吸引力。首席信息官Lisa Shalett 表示，固定收益资产可以很好地对冲股市下行风险。她写道，“在完美软着陆的前景显示出脆弱迹象的情况下，投资者可能希望将现金投入票面利率为4.5%至5.5%的国债，因其将在股市疲软时提供可观的资本收益潜力”。投资机构Fundstrat Global Advisors Fundstrat的创始人汤姆·李（Tom Lee）周一表示，由于美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上发表讲话和英伟达发布财报这两大催化剂，投资者应该预计本周股市将上涨。对于8月份之后的美股走势，Lee预计标普500指数今年将创下4825点的历史新高。上周他也表示投资者应该将本月美股遭受的最新抛售视为逢低买入的机会。他说，“我们更多地认为这是‘8月魔咒’的影响，而不是更大规模溃败的开始，预计2023年底前市场前景不会发生变化。事实上，这最终将被证明是一个绝佳的买入机会”。投资机构Stifel Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）本月早些时候告诉客户，美股的强劲反弹已经结束，投资者应该为今年剩余时间的低回报做好准备。根据他的说法，2024年第一季度仍可能出现衰退。他预计标普500指数今年年底将达到4400点，接近当前水平。电影《大空头》原型迈克尔·伯里根据美国证券交易委员会的文件，上季度，迈克尔·伯里（Michael Burry）大举买入标普500指数ETF（SPY）和纳斯达克100指数ETF（QQQ）的看跌期权。这一押注可能用于对冲Scion Asset Management投资组合可能在股市暴跌时受到的打击，但也可能表达了彻底看跌的情绪。上述两只指数基金由特斯拉和英伟达等公司主导，伯里过去曾多次警告不要投资风险资产。去年春天，他预计标普500指数可能会暴跌50%以上，纳斯达克综合指数也可能会下跌。投研机构Rosenberg Research创始人大卫·罗森伯格罗森伯格（David Rosenberg）正准备迎接去年股市暴跌的重演。他在上周的一段视频中表示，标普500指数定价完美而脆弱。他指出，股票风险溢价，即股票与债券回报的预期差异，已跌至二十年来的最低点，标普500指数看起来被高估。罗森伯格认为，投资者应该放弃“极其昂贵”的股票，转而关注“被低估和严重做空”的美国国债。奇投资者杰里米·格兰瑟姆在最近的评论中，这位GMO创始人将当今的市场与互联网泡沫进行了比较，他预测随着经济衰退的到来，股市将暴跌。格兰瑟姆表示，“我怀疑通胀永远不会恢复过去10年的平均水平，我们已经重新进入通胀适度上升的时期，因此利率也将适度提高。归根结底，正如低利率会推高资产价格，较高的利率会推低资产价格。在我们现在所处的时代，平均利率将高于过去十年”。
金融界2023-08-23
预期美联储加息周期将结束投资者表示将坚守黄金
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盎司附近，比今年高点下跌约8%。在新冠疫情引发全球经济动荡期间，金价在2020年8月创下约2075美元的纪录。
金融界2023-08-23
波动率太低，炒汇炒不动了？全球银行外汇交易收入大跌15%
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业利润率受挤压，收入下滑，破坏了从新冠疫情迷期后的复苏态势。总部位于伦敦的BCG Expand Research整理的全球前100大银行的数据显示，上半年外汇交易收入同比下降15%。如果下半年不出现回升，这一收入可能会继2021年下降后，出现三年来第二次年度下滑。交易疲软是近期银行财报的一个突出主题，高盛集团和法国巴黎银行等机构报告称，固定收益、外汇和大宗商品的交易活动均有所减少。这与去年同期的情况形成鲜明对比。去年由于俄乌冲突爆发，叠加上世纪80年代以来最激进的央行紧缩周期席卷了外汇市场，汇市波动性飙升，但自那以来一直呈下降趋势。如今，各国央行已开始转向观察数据的观望阶段，但经济数据好坏参半，让交易员不知道该下注什么。这抑制了汇率的波动率，货币对交易区间收窄也削弱了银行的获利空间。 Expand的数据显示，宏观不确定性还导致一些客户退出市场，2023年上半年外汇现货交易量下降了7%。就客户而言，对冲基金交易活动下降了3%，“实钱”账户（real money）活动持平，企业客户量增长6%。不过，在套利交易需求的推动下，拉丁美洲货币交易量强劲增长。Expand的数据显示，今年上半年，全球银行的巴西雷亚尔、智利比索和哥伦比亚比索交易量增长了10-20%。
金融界2023-08-23
美股8月大跌之后华尔街对后市产生严重分歧
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在一份报告中写道，美国消费者已经花光了疫情带来的所有多余储蓄，这意味着他们可投入股市的资金减少了。因此，美股似乎将进一步下跌。该行量化分析师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）最终预计，标普500指数今年将收于4,200点，较目前水平低约4.4%。摩根士丹利( 摩根士丹利财富管理部门的分析师在8月份的一份报告中指出，收益率飙升是投资者选择债券而非股票的原因。首席投资官Lisa Shalett表示，固定收益资产可以很好地对冲股市的下行风险。她写道：“在完美的软着陆显示出脆弱迹象的情况下，投资者可能希望将流入的现金配置到票面利率为4.5%至5.5%的美国国债上，并有可观的资本收益潜力。” Fundstrat Fundstrat的汤姆•李（Tom Lee）周一表示，由于美联储主席鲍威尔讲话和英伟达（Nvidia）的业绩这两大催化剂，投资者应该预计本周股市将出现反弹。在8月之后，Lee预测标准普尔500指数将在今年创下4,825点的纪录高位，上周他表示，投资者应该将最近的抛售视为逢低买入的机会。 Lee表示：“我们认为这更像是‘ 8月的惯例’，而不是更大规模下跌的开始。”他承认每年这个时候的季节性趋势。“我们认为市场前景在2023年底之前不会发生变化。事实上，这最终将被证明是一个绝佳的买入机会。” “大空头”迈克尔·贝里 SEC文件显示，上个季度，这位以“大空头”闻名的投资者押注了两只追踪标准普尔500指数和纳斯达克100指数的ETF看跌期权。这两项投资可能是对冲，以减轻股市暴跌对Scion资产管理公司投资组合的打击，但它们也可能表明贝里完全看空美国国债。这两只指数基金由特斯拉和英伟达（Nvidia）等公司主导，而贝里过去曾多次警告投资者不要投资风险资产。大卫·罗森博格罗森博格研究公司（Rosenberg research）的总裁正准备迎接去年美股暴跌的重演，原因是借贷成本可能在更长时间内走高。他在上周的一段视频中表示：“如果标普500指数的定价反映了这些缺陷，那将是一回事，但它的定价却反映了前景完美。” 他说，股票风险溢价（即股票与债券回报的预期差值）已跌至20年来的低点，标普500指数似乎估值过高。他认为，投资者应该抛弃“超级昂贵”的股市，转而关注“被低估且被严重做空”的美国国债。
金融界2023-08-23
牛津经济研究院：疫情后的消费狂欢已使美国经济陷入“滚动衰退”
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险，并指出美国经济已经令人印象深刻地从疫情中复苏。但随着消费者迅速花掉他们在疫情时期的储蓄，以及企业放缓招聘，这位经济学家仍然认为，一场“温和的衰退”即将到来。不过，克拉奇金也指出，在这种情况下，如何定义经济衰退很重要。美国国家经济研究局（NBER）对经济衰退的定义是，连续两个季度GDP出现负增长，同时“经济活动显著下降，这种情况遍及整个经济领域，并持续数月以上”。但克拉奇金表示：“由于一些行业表现不佳，而另一些行业仍然活跃，经济数据可能不会满足国家经济研究局（美国经济衰退的仲裁者）对衰退的传统定义。” 在经历了多年的封锁和旅行限制之后，美国人又回到了机场和餐馆，希望弥补失去的时间。他们消费习惯的快速转变帮助旅游和休闲等服务行业蓬勃发展，而制造业和建筑业等商品生产行业却在苦苦挣扎。如果这种情况持续下去，“经济可能会陷入——或者实际上已经陷入——一场‘滚动’衰退，而不是典型的衰退，”克拉奇金写道。克拉奇金并不是唯一一个认为美国经济已经陷入“滚动衰退”的预测者。亚德尼研究公司（Yardeni Research）创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）几个月来一直认为，从住房到制造业等对利率敏感的行业，已经陷入了持续衰退，而从医疗保健到教育等对利率不那么敏感的其他行业，仍在继续增长。然而，包括穆迪首席经济学家马克•赞迪（Mark Zandi）在内的一些更为乐观的认识则押注美国经济将实现软着陆。赞迪在今年夏天早些时候表示，家庭债务负担轻，油价稳定，通胀预期稳定，应该有助于美联储抑制通胀，而不会导致失业率上升。不过，克拉奇金指出，牛津经济研究院新开发的行业“商业周期指标”（Business Cycle Indicators，BCI）模型——衡量单个行业的扩张或收缩——支持了滚动衰退正在发生的证据。根据该模型，由于强劲的休闲和酒店消费、收入增长以及不断增长的商业投资，服务业正处于“强劲趋势”。然而，当涉及到包括制造业和建筑业在内的商品生产部门时，情况就不同了。克拉奇金写道：“商品生产行业的BCI指标正在受到影响。由于商品需求远低于与大流行相关的峰值，企业谨慎管理库存，利率处于多年高位，信贷流向企业和消费者的自由程度降低，我们的制造业BCI发出悲观信号并不奇怪。” 牛津经济研究院表示，制造业、建筑业和其他商品生产行业已经出现了低迷。克拉奇金警告说，如果美联储加息导致整个经济陷入真正的衰退，“历史表明，商品生产行业通常会遭受更大的产出和就业损失。”
金融界2023-08-23
美最大体育用品零售商股价暴跌店内盗窃猖獗导致第二季度利润下跌
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人喜爱的零售股票，自2020年3月新冠疫情开始以来表现强劲。截至周一财报发布前，该股已从2020年3月的低点上涨了992%。近年来，迪克体育用品公司的股票之所以强劲，部分原因是随着疫情消退，消费者走出家门，变得更加活跃，业务有所增加。该公司一连串的盈利表现使其成为华尔街的好运气。但在今天的报告之后，情况发生了变化。富国银行分析师Will Gaertner周二在一份报告中称：“这是迪克几个季度以来首次出现问题，并使他们陷入困境。”
金融界2023-08-23
英国经济G7中“垫底”！随着央行加息，经济突显放缓迹象
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脱欧、新冠肺炎 (COVID-19) 疫情和去年能源价格飙升的打击，英国经济今年迄今仍没有出现萎缩的预测。但经济放缓的迹象越来越多，突显英国央行在继续应对通胀之际所面临的困境。周三（8月23日），发布的一项调查显示，企业活动出现自2021年1月以来最大萎缩，当时英国仍处于冠状病毒封锁状态。但英国央行似乎将继续加息，而通胀率仍是其2%目标的三倍以上。7月份核心通胀率接近30多年来的最高水平。对于央行行长贝利及其同事来说，最令人担忧的是，薪资增长至少是自2001年以来最快，这增加了持续高通胀的风险。企业感受到压力 8月份标准普尔全球/CIPS采购经理指数初步显示，英国经济本季度将出现萎缩，并有陷入衰退的风险。涵盖服务业和制造业企业的综合指数为47.9，增加了2023年下半年经济衰退的风险。标准普尔还表示，其调查显示未来几个月通胀将降至4%。房地产市场失去动力抵押贷款机构Nationwide 和 Halifax衡量的房价已出现十多年来的年度跌幅，但仍比疫情爆发前房地产需求激增的水平高出约20%。英国央行承认，加息对房地产市场的大部分影响尚未显现，因为英国的大多数抵押贷款都是短期固定利率交易，目前正在以更高的利率更新。劳动力市场短缺由于大流行和英国退出欧盟后可工作的人数减少，截至6 月的三个月内，基本工资以有记录以来最快的速度增长。但也有迹象表明，劳动力市场正在减轻部分通胀压力，过去两个月的数据显示失业率意外上升，而职位空缺在一年多来稳步下降。消费者支出未减弱 7月零售额较6月有所下降，但这只是2023年迄今为止的第二次环比下降，而疲软的主要原因是异常大雨导致购物者呆在家里。但许多分析师预计，英国央行加息的滞后影响将很快影响支出，从而加剧对经济的拖累。根据民意调查公司GfK的测量，7月份的消费者信心从6月份的17个月高点下降，仍然低于过去十年大部分时间的水平。通胀仍然过高英国总体消费者价格通胀率已从去年10月的11%以上下降至7月的略低于7%，但这仍然是世界主要经济体中最高的，是英国央行2%目标的三倍多。核心通胀提供了更好的潜在通胀信号，几乎没有从三年来的高点回落。 GDP保持稳定英国经济违背了将在2023年陷入衰退的预测，并在疫情期间仍处于低失业率和家庭积累的储蓄的帮助下，在今年前六个月中有四个月实现了增长。许多经济学家认为，利率上升和通胀仍然居高不下的延迟影响将在未来几个月影响经济增长。路透社7月份对分析师的调查显示，少数人预计经济衰退将在今年年底前开始。英国是七国集团（G7）中唯一尚未恢复疫情前规模的经济体。
Dan19772023-08-23
【杰克逊霍尔会议前瞻】去年，鲍威尔一番话令市场暴跌今年历史会重演吗？
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尔称不相信通胀会放缓，并表示他需要看到疫情对供需的剩余扭曲得到缓解。 “政策的限制时间还不够长，不足以产生预期的全部效果，”鲍威尔在7月26日的新闻发布会上说，“因此，我们打算保持紧缩政策，直到有信心通胀持续下降到2%的目标，如果有必要的话，我们准备进一步收紧政策。”
超启2023-08-23
不再“买买买”！中国旅游团重返日本，消费能力明显下滑
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中国旅行团重返日本，但他们大概不会像疫情爆发前那样成群结队抵达并挥霍现金消费。当地时间周三（8月23日）晚间，全日空控股的航班迎来了，自中国取消大流行期间旅行限制以来，首批来自北京的旅行团游客。跟团游的回归将为日本百货商店、酒店和餐馆带来巨额回报的希望，与中国经济难以实现显著增长以及日本计划将受损福岛核电站处理后的废水排入大海的计划产生了冲突。索尼金融集团经济学家Takayuki Miyajima表示：“中国消费者情绪比以往任何时候都低迷，储蓄的愿望也在增强。” 三越伊势丹发言人表示，鉴于许多高端品牌在中国有售，预计其百货商店的“爆炸性购买”将会减少。观光运营商哈多巴士 (Hato Bus) 也表示，将于9月重启中文旅游，但车辆规模较小。入境旅游业对日本经济变得越来越重要，帮助推动第二季度6%的年化增长率。疫情爆发前，赴日游客最多的是中国大陆游客，他们大多更喜欢跟团出国旅游，他们也是花费最多的。但自去年年底日本放松本国疫情边境管制以来，中国游客数量仅恢复至2019年水平的20%左右，部分原因是中国推迟将日本列入允许旅游的国家名单。中国还强烈反对日本从周四开始排放福岛废水的计划，许多中国人在社交媒体上表达了对日本海鲜和农产品安全的担忧。然而，这将如何影响旅游业仍不清楚。日元疲软引发了美国和欧洲游客的反弹，反弹幅度超过了疫情前的水平，但由于本国货币也走软，汇率似乎对中国游客来说并不是一个吸引力。里昂证券日本策略师Nicholas Smith表示，疯狂购物也不是他们的标志。他补充说：“过去几年，他们在中国购买也可以购买日本产品，因此他们实际上不必前往日本。”他指的是在大陆销售这些商品的商店激增。一些日本零售商表示，来日本旅游的中国游客似乎更有眼光。大型二手奢侈品零售商Komehyo表示，自4月份以来，对中国游客的销售额一直在上升，三越伊势丹正从大规模化妆品购买转向基于体验的服务。发言人说：“现在，他们更有可能坐下来进行皮肤咨询，然后购买适合自己需求的产品。” 日本观光厅局长高桥一郎周二表示，中国团体旅游预计将在9月至10月秋季出现增长势头。然而，严重的劳动力紧缩可能会削弱日本从这次反弹中获得最大收益的能力。根据帝国数据库研究人员的最新调查，超过四分之三的餐馆和酒店报告临时工短缺。瑞穗研究技术公司高级经济学家坂中弥生表示：“即使他们想接待中国团体游客，也可能做不到。”
Linlin2023-08-23

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