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业绩“滑铁卢”！净利大降逾四成，生长激素龙头盘中逼近跌停

长春高新业务主要分为基因工程制药、生物疫苗、中成药和房地产四大板块，分别对应金赛药业、百克生物、华康药业和高新地产四家子公司。其中，唯一保持业绩正增长的重要子公司华康药业，营收在长春高新总收入中占比仅为个位数。其他三家子公司业绩均同比下滑。坐拥生长激素业务的金赛药业，2024年实现收入106.71亿元，同比降低3.73%；实现归母净利润26.78亿元，同比降低40.67%。从最近三年的数据来看，2022年至2024年，金赛药业录得净利润42.17亿元、45.14亿元、26.78亿元，可以说去年出现了断崖式下滑。手持流感疫苗、水痘疫苗和带状疱疹疫苗的百克生物，2024年实现收入12.29亿元，同比降低32.64%；实现归母净利润2.32亿元，同比降低53.67% 高新地产2024年实现收入7.56亿元，同比降低17.32%；实现归母净利润0.15亿元，同比降低80.09%。研发及销售费用大幅增加年报显示，报告期内，公司研发投入26.90亿元，较上年同期增加11.20%，研发投入占营业收入比例提升至19.97%；其中研发费用21.67亿元，较上年同期增加25.75%。研发投入及费用的增加，主要是子公司金赛药业加快推进新产品研发工作，持续加强高端人才引进力度，并持续优化提升人员效率，从而使得人员人工及研究开发投入增加所致。在研发进度方面，重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液（II）等获得《药品注册证书》，长效生长激素新增用于性腺发育不全（特纳综合征）所致女孩的生长障碍、用于特发性身材矮小（ISS）两项适应症，伏欣奇拜单抗（粉剂、水剂）、重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗（液体制剂）等产品上市申请相继获得受理。截至目前，长春高新已有24款重点产品进入临床阶段。报告期内，销售费用44.39亿元，同比增长11.81%。公司持续增强销售队伍人才引进及合规建设，进一步加快推进产品销售推广工作。管理费用12.02亿元，同比增长25.59%。随着子公司金赛药业新BU管理架构的调整及相关下一级子公司的设立，相关费用在会计处理方面较以前年度有所变化，导致管理费用有所提升。报告还提及，公司加快推进国际市场生长激素等产品销售工作，成功在阿尔及利亚等国家实现市场突破，子公司金赛药业国外地区实现销售收入0.99亿元，同比增长454%。从人员配置看，公司的销售人员从2023年的3155人增加到4995人，同比增加近六成；研发人员却从1329人减少到1264人，同比减少了4.89%。目前，这些投入未能转化为足够的收入增长，进一步压缩了公司利润。

格隆汇04-21 11:07

麻疹对儿童有长期健康影响，研究显示MMR疫苗能有效预防这些后果

于两剂次的麻疹、腮腺炎和风疹（MMR）疫苗对预防麻疹的有效率高达97%，美国的许多医学专家从未见过这种如今正在德克萨斯和邻近州爆发的疾病。麻疹病例在美国曾极为罕见，以至于2000年曾宣布在美国已消除麻疹。然而，斯廷奇菲尔德曾在2017年应对明尼苏达州的麻疹疫情，并亲眼见到多名儿童受到感染。斯廷奇菲尔德表示：“那些能从急诊室回家的孩子，看起来都像是被父母扛在肩上的布娃娃。他们很痛苦。” 美国疾病控制与预防中心（CDC）数据显示，约每5名感染麻疹的儿童中就有1人需要住院治疗，20人中有1人会患上肺炎，而这正是导致大多数患儿死亡的主要原因。斯廷奇菲尔德说，其中一些住院的孩子还需要依靠呼吸机才能康复。在约每1000例中有1例，麻疹会引发脑部肿胀，即脑炎，可能导致癫痫发作。即使没有致命，脑部肿胀也可能造成永久性脑损伤，以及其他长期后果，如失明或失聪。 “免疫遗忘” 即便是较轻症状的麻疹患者，也可能会面临长期的连锁反应。麻疹病毒会结合在几种关键免疫细胞上存在的受体上：T淋巴细胞、B淋巴细胞以及长寿命的浆细胞。这些细胞能“记住”曾经的感染几十年，从而帮助免疫系统在再次遇到病原体时迅速做出反应。它们通过制造抗体这种保护性蛋白，同时召集其他免疫细胞共同作战。然而，一项2019年的研究发现，感染麻疹后，人们会失去11%到73%此前感染形成的抗体。哈佛医学院的遗传学家、研究的资深作者斯蒂芬·埃利奇表示，为了从这种所谓的免疫遗忘中恢复，一个人需要重新感染所有这些疾病。在此之前，他们就容易受到各种感染的侵害。此外，埃利奇的合作伙伴、流行病学家迈克尔·米纳在2015年领导的一项研究发现，感染过麻疹的儿童，在随后几年中死于其他传染病的几率更高。包括麻疹在内的这些传染病，是导致1900年美国近五分之一儿童在5岁前死亡的主要原因之一。 2024年发表在《柳叶刀》上的一项研究估计，自1974年以来，疫苗接种已拯救至少1.54亿人的生命。埃利奇表示：“疫苗的重要性远超我们原本的认知。不仅拯救了0.1%或0.2%死于麻疹的孩子。可能还有0.5%至1%的孩子虽然得了麻疹，却死于其他感染。这种情况就不容小觑了。” 挥之不去的威胁科罗拉多大学安舒茨医学中心免疫学教授罗斯·凯德尔表示，麻疹病毒具备在大脑中复制的能力。在某些情况下，免疫系统虽能暂时压制病毒，使人看似康复，但麻疹病毒仍可能潜伏在神经系统中。这种长期潜伏所带来的最可怕后果是一种被称为亚急性硬化性全脑炎（SSPE）的疾病。这是一种进行性神经系统疾病，最初可能表现为情绪变化和肌肉震颤；随着病情恶化，患者会逐渐失去语言能力、视力和听力。大约两年后，患者陷入昏迷并死亡。 “你曾经认识的那个人就在你面前慢慢消失、枯萎，最后永远离开了，”凯德尔说。凯德尔说，SSPE的最高风险出现在2岁前感染麻疹的儿童身上，约为千分之一。而对于年纪较大的感染者，风险约为万分之一。即便如此，这一风险也仍然是现有疫苗严重副作用风险的20倍（万分之一即每百万20人，而美国卫生与公众服务部的数据指出，疫苗严重不良反应的发生率大约是每百万1至2人）。由于SSPE最常见于2岁前感染麻疹的儿童，而通常在急性感染后的大约7年才发病，因此患者通常是在9岁或10岁左右。 SSPE之所以发生，是因为麻疹病毒能在神经系统中潜伏，类似于水痘病毒（带状疱疹病毒）可以潜伏多年，并在日后引发带状疱疹。水痘疫苗的一个好处就在于，能预防导致带状疱疹的水痘感染；同样地，MMR疫苗也能预防SSPE。麻疹疫苗可挽救生命、预防致残美国疾病控制与预防中心表示，在疫苗普及前，美国每年有300万到400万麻疹病例，而MMR疫苗的接种已使这一数字骤减。科罗拉多州UCHealth医疗系统的感染防控高级医学主管米歇尔·巴伦医生表示，正因为疫苗太成功，很多人已经忘记麻疹到底有多严重。巴伦表示，随着一些地区的疫苗接种率下滑，目前德克萨斯、新墨西哥、堪萨斯和俄亥俄正在爆发麻疹疫情，另有16个州出现零星病例。墨西哥和加拿大也有疫情。她强调，为了保护自己以及那些无法接种疫苗的人群（例如不到1岁的婴儿），接种疫苗非常重要。巴伦指出，目前没有任何治疗方法能降低麻疹带来的并发症风险。罗伯特·肯尼迪等人所鼓吹的“天然疗法”——比如维生素A——并不是治疗麻疹的方法。她解释说，这些只是用于治疗营养不良的手段，在极度贫困和儿童营养不良严重的地区被用于帮助感染麻疹的儿童。那么，有什么办法能降低麻疹的连锁反应风险？答案是——根本别感染。 “疫苗可以预防所有这些并发症，”巴伦说。来源：加美财经

加美财经04-20 00:00

4月18日招商中证白酒指数(LOF)C净值下跌0.73%，近1个月累计下跌5.72%

理。2024年7月13日起担任招商中证疫苗与生物技术交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年3月20日担任招商中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金联接基金、深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金、招商中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年4月11日任招商中证沪港深消费龙头交易型开放式指数证券投资基金、招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。

金融界04-18 19:36

美股周策略：纳指颓势短期几乎无解，价值股重拳出击

的几个线索： 1）对于航空高管们期待的疫苗问世时间，目前众说纷纭，短期应该不会是主导因素； 2）之前的救助计划（包含不允许裁员这一项）9月底到期，意味着裁员禁令10月1日起解除，航空业将出现大规模裁员（几大航司已经给出预警），届时成本控制更出色的企业（例如$西南航空(LUV)$ ），应该具备相对于优势； 3）白宫在上周四和航空业高管会晤后表示，希望给航空业提供更多财政援助（可惜没有说具体的时间），白宫幕僚长Meadows表示，航空业需要250亿美元，30,000至50,000个工作岗位面临裁员风险； 4）商务出行三季度末回暖。再看国内，疫情控制得更好，也体现在了资产价格上，国内航空股近期反弹远远超过了美国航空业，主要逻辑有： 1）航空股具备低估值优势，近期市场风格切换，价值股估值普遍从底部回升；2）8月份基本面改善，中国民航局表示，8月国内旅客运输规模达今年以来月度数据的最高值；3）十一黄金周临近，将提振国内游；4）人民币上涨。$中国南方航空股份(01055)$$中国国航(601111)$$国泰航空(00293)$$中国东方航空股份(00670)$ 2.猛吸全美运力的快递股，订单多到“爆仓” $联邦快递(FDX)$ 是这次全球电商交易额激增的主要受益者。这家美国版“顺丰”上周发布了2021财年一季报，和国内快递疫情期间，竞争加剧，份额集中，但利润率越来越薄不同，联邦快递通过收取附加费缓解了利润率的压力。而$中通快递(ZTO)$ 上半年虽然份额扩张，短期并没有换来投资者对股价的认同。这让我们想起，$阿里巴巴(BABA)$ 18年转型到增长更快的新零售后，股价也经历了半年的阵痛。显然市场并不完全只关注份额的扩张，从这个角度看，现阶段美国快递的能见度更好，美国快递股也在下半年开始出现补涨的行情。相信随着时间的推移，更多经济体重新开放，联邦快递的企业业务也会复苏。 3.金融股并没有被全世界抛弃 $金融ETF(XLF)$ 本身也是周期股的代表。很少出现常年走牛的行情。我们看，自从特朗普16年上任以来，金融股累计只有两波大的行情，分别是： 16年底税改、放松监管、加息周期开启，对利润的增厚，这一段行情基本贯穿了整个17年。另一部分是19年降息初期（也称“保险式降息”），当时正值美国消费信贷升温，加上银行股扩大回购，转型财富管理，主动对抗净息差收窄，最终也跑赢了标普。反而在18年加息的时候，银行股大幅跑输标普，一部分原因可以理解为，银行股这一段计入了加息尾声的预期。作为周期之眼，金融股几乎每一段行情走的都提前宏观变化一年左右。这几年银行业市场风格也从强调消费复苏，看重回购（参考《19Q2美国大型银行业绩点评与展望：消费贷款温和增长，财富管理接棒》20190802），转移到更看重交易收入，还有资本消耗更少的财富管理业务（参考《20Q1银行财报透视：疫情之下，分化加大20200416》）。目前美债收益率稳定，美国复工有序，也会给金融股行情的酝酿提供好环境。后续行情应该会蔓延到这里。从公司来看，下半年金融业涨幅大部分比较均衡，差异性没有完全拉开，不过至少从$嘉信理财(SCHW)$ ，$美国银行(BAC)$ ，$摩根士丹利(MS)$ 这些发力交易和财管业务的金融股表现来看，财富管理+交易业务仍然是比较好的对抗美国低利率时代的组合方式。 PS:本周有$耐克(NKE)$ 、$好市多(COST)$ 、$携程网(TCOM)$ 的财报，前两家算是美股这次三季报的提前批。

老虎证券04-18 15:17

大盘反弹，为啥航空邮轮股全线下跌？

所以航空旅游板块在一片大好中下跌主要与疫苗进展有关。欧洲最快疫苗按下暂停键因一名英国的临床试验参与者出现疑似严重的不良反应，英国阿斯利康制药公司和牛津大学联合开发的新冠病毒疫苗于8日暂停试验新冠疫苗临床试验。阿斯利康在声明中表示，这是一项常规操作。受此影响，阿斯利康周二盘后一度重挫8%，并带动美股航空股、邮轮股盘后集体下跌。据美国CNBC报道，索里奥特在一个投资者电话会议上表示，引发阿斯利康暂停第三阶段试验的志愿者是一名英国女子，她在注射疫苗后出现了神经系统症状，该症状与一种罕见并非常严重的脊髓炎相似，该疾病称为横贯性脊髓炎。这名女子的诊断还没有得到证实，但她正在好转。阿斯利康在声明中表示：“这是一项常规操作，每当其中一项试验中存在潜在的无法解释的疾病时，都必须采取这种常规措施，以确保我们保持试验的完整性。在大型试验中，疾病是偶然发生的，但必须对其进行独立审核以进行仔细检查。” 虽然航空和邮轮板块在最近都有复苏的迹象，但是或许只有疫苗真正研发出来，这两个板块才能迎来真正的复苏吧。 $嘉年华邮轮(CCL)$ $美国航空(AAL)$ $达美航空(DAL)$ $联合大陆航空(UAL)$ $阿斯利康(AZN)$ $皇家加勒比邮轮(RCL)$ $挪威邮轮(NCLH)$

老虎证券04-18 15:16

鹏华国防A连续4个交易日下跌，区间累计跌幅2.8%

月22日至2025年3月13日担任生物疫苗ETF基金经理,2023年07月担任粮食ETF基金经理,2024年09月担任鹏华国证粮食产业ETF发起式联接基金经理,陈龙具备基金从业资格。截止2024年12月31日，鹏华国防A前十持仓占比合计43.79%，分别为：中航沈飞（7.22%）、航发动力（7.13%）、中航光电（6.45%）、中航西飞（5.07%）、中航机载（3.85%）、航天电子（3.05%）、海格通信（2.81%）、中航重机（2.74%）、中航电测（2.74%）、中航高科（2.73%）。

金融界04-18 01:05

华夏战略新兴成指ETF联接A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.34%

金融界04-18 00:56

经济学人：和美国比起来，欧洲的现实问题看起来并不那么糟糕，反而更像真正的自由之地

有宜人步行城市、高预期寿命、孩子都打过疫苗、也不用训练他们如何躲避校园枪击的地方。查理曼的帝国（注，查理曼大帝（在中世纪建立的法兰克帝国，常被用作欧洲大陆统一和合作的象征）有很多问题，许多还是长期存在的问题。但正是以这样缓慢的方式，欧洲人打造出了一个地方，在那里，他们拥有别人渴望的权利：生命、自由和追求幸福的权利。（经济学人）来源：加美财经

加美财经04-18 00:01

丽珠集团：4月17日接受机构调研，工银瑞信、华泰证券等多家机构参与

技术优势的缓释微球、抗体药物、重组蛋白疫苗技术平台，充实管线；发挥国家级中药研发平台优势，推进 1.1类中药创新药和独家品种研发；同时探索小核酸分子等前沿领域。问：请展开介绍公司在 2024年研发团队及研发架构的变化调整，研发费用率指引如何？答：2024年，公司完善了模块化、扁平化的研发管理体系，通过研发总部对重点在研项目进行集中统筹管理；搭建起药学研究、非临床、医学策略、临床运营、药物警戒、注册事务紧密贯通、一体化的管理架构，实现从早期研发到临床和注册上市的全流程覆盖与管理；搭建信息化的研发项目管理平台，提高研发立项以及项目流程管理的效率。同时强化项目立项，多业务部门协同评估研发立项并进行项目再评估。2024年，公司对部分普通仿制、缺乏市场竞争优势或专利保护壁垒低的在研项目统筹优化，集中资源及研发投入全力推进具有竞争力的研发项目。从各项费用来看，研发费用方面，如不考虑 BD引进项目的影响，由于现有在研项目中临床中后期研发项目逐步增加，预计 2025年研发费用率可能较 2024年持平或略有增长。此外，公司非常重视 BD，随着产品的引入，整体研发费用率可能会进一步增长。问：请问公司如何看待艾普拉唑仿制药产品的上市，以及公司未来在消化线的战略布局如何？答：公司艾普拉唑主要有两个剂型，分别是片剂和针剂。注射用艾普拉唑钠 2024年初开始执行医保谈判后的新价格，直接影响了该领域的销售收入，2024年受行业政策等影响上量进展稍慢，但相较其他 PPI针剂产品的情况，艾普针剂销售表现相对良好。2025年该品种不受医保降价影响，以量换价预计今年能有所贡献。针剂专利保护期较长。目前仅艾普拉唑片剂有仿制上市。丽珠集团在消化领域多年深耕，艾普拉唑通过长期临床验证，在院端、品牌、医患教育上有自身优势壁垒，能够有效维护公司在消化道领域的竞争地位。公司将充分发挥临床应用优势，在覆盖医院上量和新开发医院方面积极推动，有效应对竞争挑战。此外，公司布局 P-CAB产品的核心战略考虑在于充分利用丽珠自身拥有的销售渠道优势，并与现有 PPI产品形成有效衔接，充分依托丰富多元的产品矩阵，应对未来行业政策及市场变化带来的挑战。问：请介绍公司 2024年中药领域的销售情况及 2025的销售预期如何？答：公司中药领域主要包括两个大品种，分别是参芪扶正注射液和抗病毒颗粒。从宏观政策导向来看，国家大力倡导并扶持经循证医学充分验证、具备确切临床价值的中药产品，我们这两款产品就是疗效确切、口碑优秀的中药品种。抗病毒颗粒产品在 2024年的销售收入同比下降，主要由于 2023年新冠以及持续的流感，使得抗病毒颗粒的市场需求大幅增加，形成了较高的销售基数，而在2024年市场需求回落。此前，抗病毒颗粒通过 27家医院 393例患者、双盲双模拟、大样本多中心的随机研究，将进口奥司他韦产品作为对照，研究结果显示：丽珠抗病毒颗粒完全退热时间等方面与其疗效相当，而且头昏、胸闷等早期症状的缓解率优于对照药品。参芪扶正注射液过去几年在医保适应症受限的背景下，增量市场主要来自于基层。2023年底医保目录解除癌种限制，在级别医院打开了更广阔的市场空间，2024年增长动力主要来自于级别医院，级别医院销售收入增长加速。在政策环境稳定一致的情况下，预计2025年级别医院的增长趋势仍可持续。参芪扶正注射液在消化道肿瘤、非小细胞肺癌、新冠肺炎等随机双盲对照研究都显示出显著的改善效果，而且完成了两阶段共 5万例的真实世界研究。此外，公司已布局中药领域新产品研发，挖掘院内制剂、经典名方等多个项目，在研项目包括几个经典名方中药复方制剂在内的产品预计今明两年陆续报产，为未来公司中药领域的长远发展提供了坚实的基础。问：请介绍公司司美格鲁肽的开发进展，以及公司如何看待市场竞争？答：丽珠的司美格鲁肽共有两个适应症在研，其中，2型糖尿病适应症处于上市审评中，预计本年底或明年初获批上市；减重适应症的 III期临床试验已完成入组，预计 2025年底提交上市申请。GLP-1确实存在市场竞争，但全球市场需求大，公司对产品的前景信心充足：首先，司美格鲁肽的安全性及有效性已经过全球众多患者的充分验证，市场表现认可度高；第二，丽珠在原料药方面具有极强的技术优势，进而形成较强的成本优势，并将在后续竞争中为公司构筑价格优势；第三，除国内市场外，公司正为该产品积极布局国际市场，通过与当地药企合作，加快全球市场注册工作。问：请问公司 2025年的收入及利润的指引如何？答：在外部整体销售政策环境稳定的情况下，预计2025年公司收入将实现个位数增长。具体各业务板块预期如下：化学制剂板块：注射用艾普拉唑钠 2025年不受医保降价影响，以量换价预计今年能有所贡献，2023年以来上市的曲普瑞林等新品也将贡献增量。中药板块：抗病毒颗粒在 2023年高基数后逐步回归常态化增长，如果不考虑流感的突发因素，我们预计市场需求趋于稳定。参芪受益于医保后缀解限带来的市场扩容，需求有望持续攀升。原料药板块：目前公司原料药板块的产品结构优化已基本完成，出口规范市场的占比约为 35%，基本都是与全球头部的企业建立的长期稳定的战略合作关系，受周期或是竞品的影响较小。诊断试剂及设备板块：产品结构已转变为以自主产品为主。呼吸道感染相关的肺炎支原体等产品增长较好，此外化学发光及自免多重等产品等有望持续发展。目前渠道合作及入院的相关工作也在全面的提速，整体来看发展向好。从利润端角度，预计利润增速可能会高于收入增速，主要来自于单抗公司减亏，此外，公司完善了各项管理体制，进一步提质增效。问：请问丽珠生物在研产品有哪些？答：丽珠生物是公司抗体药物平台和重组蛋白疫苗平台的重要载体，目前已有重组人绒促性素、托珠单抗注射液等品种获批上市。在研重点产品包括：重组人促卵泡激素注射液、重组抗人 IL-17A/F人源化单克隆抗体及新型四价流感重组蛋白疫苗。重组人促卵泡激素注射液已于 2025年初申报上市；重组抗人 IL-17A/F人源化单克隆抗体已完成Ⅲ期临床入组，预计 2025年内报产，有望成为国产首个 IL-17双靶点药物。新型四价流感重组蛋白疫苗已获批临床，是国内首个重组蛋白流感疫苗，采用了昆虫细胞表达系统提升安全性，并通过新型佐剂显著增强免疫原性。此外，BD也会持续补充创新产品。公司还将积极开展海外市场拓展，希望未来也有新产品陆续补充到生物药平台中。问：亮丙瑞林微球是公司重点产品之一，其他在研竞品是否会对亮丙瑞林微球造成冲击，另外公司醋酸曲普瑞林微球销售如何？答：公司在微球制剂领域深耕多年，亮丙瑞林微球（一个月缓释）是公司的核心产品之一，市场表现良好。同时，公司也布局了三个月缓释的亮丙瑞林微球产品，目前正在进行 BE试验。我们将通过深化适应症布局、强化渠道协同等举措，持续巩固市场优势。公司醋酸曲普瑞林微球适应症包括前列腺癌、子宫内膜异位、性早熟（在研），其中子宫内膜异位症是新获批的适应症，公司预计这个新适应症今年会给公司带来一定增量。问：从当前 “平衡稳健、高分红”向 “高成长、创新驱动”转变，公司认为应该需要在哪些关键方面发力？答：总体而言，我们正在创新、出海两个方向努力。首先，在创新研发方面，公司围绕消化道、辅助生殖、精神神经等优势核心领域，持续加强创新迭代，形成具有优势的产品矩阵。与此同时，密切关注未被满足的临床需求，进一步加大在慢病等具备广阔市场潜力领域的资源投入。技术平台方面，则依托具有技术优势的缓释微球、抗体药物、重组蛋白疫苗技术平台，充实管线；发挥国家级中药研发平台优势推进创新药和独家品种研发；同时探索小核酸分子等前沿领域。目前公司制剂在研产品合计 45个，其中创新药、高壁垒复杂制剂、高临床价值产品在研数量占比过半。重点产品方面：注射用阿立哌唑微球已处于上市审评阶段，本年内获批后有望填补国产长效剂型市场空白；重组抗人 IL-17A/F人源化单克隆抗体已完成Ⅲ期临床入组，预计 2025年年内报产，有望成为国产首个IL-17双靶点药物；司美格鲁肽注射液 2型糖尿病已申报上市，预计今年底或明年初获批上市，减重适应症预计今年完成 III期临床并申报上市；公司消化道领域P-CAB接棒产品 JP-1366片剂及注射剂产品，这些重点产品都有望在最近几年形成新的业绩增长点。除创新外，加强国际化布局也是公司的重要战略方向。目前，公司已在巴西等多个地区设立办事处，以此强化本土销售能力；在印尼通过合作建厂的方式，增强本地化生产水平。持续推动产品在海外市场的注册认证，扩大国际市场份额。通过双向许可合作，引入国际先进技术和产品，提升公司整体竞争力。从上述多个维度稳步推进国际化战略，提升公司在全球市场的竞争力与影响力。问：2024年公司辅助生殖产品增速略放缓，与生育意愿不强或是年份生肖有关吗？我们看到公司这两年在辅助生殖也有新产品如黄体酮等陆续上市，请问 25-26年有销售预期吗？答：尽管近年来民众生育意愿不强，但不孕不育相关疾病的发病率仍然在提升，就诊率也依然有很大的提升空间，国家政策在近期也对辅助生殖、民众生育给予了大力支持。我们的重点品种如注射用尿源促卵泡素、尿促性素等产品在同类药物的市场率已经处于行业领先地位。新产品方面：黄体酮注射液（II）已于 2025年 3月获批上市，适应症为辅助生殖技术（ART）中黄体酮的补充治疗，该产品采用新技术制备水溶性注射液，提高了患者的接受度和依从性；重组人促卵泡激素注射液已于 2025年 1月底申报上市并获受理，有望与现有的尿源产品形成差异化组合的协同。目前公司在生殖领域完整布局了从促排卵、黄体支持到诱发排卵的全周期产品，也实现了生物药和化学制剂的双轨布局，随着后续这些产品将逐步进入市场，进一步丰富产品线，有望形成更完整的辅助生殖产品矩阵。丽珠集团（000513）主营业务：主要从事医药产品的研发、生产和销售业务的中国公司。该公司主要产品包括消化道类、心脑血管类、抗微生物药物、促性激素类等西药制剂产品以及中药制剂、原料药和中间体、诊断试剂及设备。该公司的产品销往中国境内和海外市场。丽珠集团2024年年报显示，公司主营收入118.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润20.61亿元，同比上升5.5%；扣非净利润19.79亿元，同比上升5.2%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入27.31亿元，同比下降1.6%；单季度归母净利润3.88亿元，同比上升10.3%；单季度扣非净利润3.48亿元，同比上升13.94%；负债率39.05%，投资收益1738.69万元，财务费用-1.56亿元，毛利率65.45%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为44.8。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3481.85万，融资余额减少；融券净流出30.49万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-17 20:06

辉瑞的困境反转机会

疫苗恐慌导致辉瑞股价跌至22美元。市场现在对收入损失的重大担忧进行了定价，导致股息收益率飙升至接近8%。但有外国分析师认为，这家领先的生物制药公司的反向投资值得看好。作者：Stone Fox Capital 疫苗恐慌加剧美国疾病控制与预防中心的免疫实践咨询委员会定于4月15日和16日开会，审查美国卫生与公众服务部（HHS）部长小罗伯特·F·肯尼迪领导下的免疫指南。会议将包括关于新冠和呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗的报告，以及关于麻疹爆发的讨论。市场对疫苗批准自然感到紧张，小肯尼迪是著名的疫苗怀疑论者，尽管他公开表示不希望阻止患者获得疫苗。他最近质疑诺瓦瓦克斯医药的新冠疫苗未能达到FDA批准的关键期限，这一消息给整个行业蒙上了阴影。小肯尼迪向国会作证，他将让数据决定疫苗的结果。他对比疫苗的负面看法必须通过数据来验证，才能阻止疫苗，尤其是患者希望获得的疫苗。诺瓦瓦克斯的新冠疫苗正在寻求FDA批准，以超越紧急使用，这是小肯尼迪是否有数据支持其疫苗怀疑论的一个重要标志。辉瑞在疫苗之外拥有强大的产品线。Padcev、Braftovi、Lorbrena和Elrexfio都针对癌症治疗，具有强劲的增长前景，包括成为超级重磅药物的机会。来源：辉瑞在最近的TD Cowen会议上，首席执行官Albert Burl列出了可能成为超级重磅药物的药物： >超级重磅药物，指的是年销售额超过25亿美元的药物，对吧？这与之前的药物有显著不同。我刚刚提到的两个药物，我们认为将成为这样的药物，即两个抗体药物偶联物（ADC）。CDK4如果成功，也将属于这一类别。 >ELREXFIO，从我们推出的产品来看，我们认为它将属于这一类别。这是用于多发性骨髓瘤的药物。实际上，ELREXFIO，当我看到这三个证明时，这是我们估计与华尔街预测之间存在很大差异的产品之一。我们非常有信心，并且对产品的进展非常满意。辉瑞在2024年非新冠药物的销售额增长了12%。这家生物制药公司在2024年约有110亿美元的新冠相关药物销售额，用于Paxlovid和Comirnaty，这使得辉瑞对这些药物的销售依赖性降低，也减少了对小肯尼迪推动减少疫苗使用的风险。该公司拥有大量药物，有望实现年销售额超过25亿美元。更不用说，Seagen交易长期以来一直被定为在2024年达到34亿美元后，实现年销售额100亿美元的目标。股息收益率飙升辉瑞的股息收益率现已飙升至接近8%。股价已跌至十年低点，而公司实际上将季度股息提高了2.4%，至每股0.43美元。公司预计每年将支付1.72美元的股息，总计每年向股东支付96亿美元的现金。辉瑞指导2025年的每股收益（EPS）高达3美元，几乎与2024年的水平持平。来源：辉瑞这家生物制药公司现在提供接近8%的股息收益率，这表明了市场对这只股票的恐惧。收益率大约是过去十年水平的两倍，当时辉瑞通常有更正常的4%的股息收益率。来源：YCharts 该公司仍然产生与过去十年相似甚至更高的利润。辉瑞产生约130亿美元的运营现金流，提供了大量的现金流来覆盖研发支出和支付大额股息。这家生物制药公司甚至出售了价值32亿美元的Haleon股票。辉瑞在1月份出售了30亿美元的股份，在第一季度提供了超过60亿美元的现金。该股票的交易价格低于2025年每股收益目标的8倍。辉瑞肯定存在进一步减少疫苗和新冠相关销售的风险，但这家生物制药公司也可能看到新冠药物销售的上行空间。总结辉瑞现在提供了一个非常有吸引力的股息收益率。市场似乎对小肯尼迪减少疫苗销售过于悲观，而这家生物制药公司正在远离以疫苗为重点的业务。 $辉瑞(PFE)$

老虎证券04-17 19:57

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