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圣诺医药-B(02257.HK)：完成STP707的I期临床研究，其结果具有较强的安全性和治疗胰腺癌患者稳定的疾病活性

具有较强的安全性和治疗胰腺癌患者稳定的疾病活性。这是一项在美国11家肿瘤诊所进行的剂量递增研究。该研究涉及六组，包括50名患有各种癌症的患者，其中11名患有胰腺癌。该研究招募了11名胰腺癌患者（5名男性和6名女性，平均年龄64岁）。在参加研究之前，患者已经接受了大量治疗，在纳入研究之前，平均接受了三种治疗方法（包括吉西他滨、紫杉醇和Folfirinox）。初步结果表明，完成的平均治疗周期为三个周期（平均12剂）。所有11例患者病情稳定的平均天数为92天，12mg/kg组为31天，24mg/kg组为65天，48mg/kg组为112天，其中1例患者病情稳定为281天。11例患者未报告治疗相关不良事件(TRAE)，除了1例患者出现2级输注反应。非治疗相关不良事件继发于其晚期转移性疾病，包括肠梗阻、腹胀、胃肠道梗阻、栓塞、消化道出血、肿瘤疼痛、缺氧和呼吸困难。即使在48mg/kg的剂量水准下，所有50名晚期癌症患者仍未达到STP707最大耐受剂量。STP707在已经接受过大量治疗的癌症患者群体中耐受性非常好。11名胰腺癌患者在不同剂量下表现出低毒性和相对稳定疾病（106、281和302天），鉴于STP707在临床前证明的将T细胞募集到肿瘤微环境(TME)的能力，我们认为有必要单独使用STP707或与免疫检查点抑制剂联合使用以作进一步研究。这是基于多肽纳米颗粒的siRNA癌症治疗药物首次在治疗晚期胰腺癌患者方面显示出早期积极的安全性和有效性结果。 “我们非常高兴地看到STP707，我们领先的siRNA药物产品，用于治疗已经接受过大量治疗的胰腺癌（最致命的肿瘤类型之一），在静脉给药后显示出这些强大的结果。对于基于RNAi的癌症疗法治疗转移性肿瘤来说，这是一个非常有前景的结果”，Sirnaomics创始人、董事会主席、执行董事、总裁兼首席执行官陆阳博士说。“这种静脉注射的STP707制剂具有强大的安全性、持久稳定的疾病疗效和剂量依赖性抗肿瘤活性，无论是作为单一药物还是与免疫检查点抑制剂药物联合使用，都是一种潜在的新型癌症治疗方法”。

格隆汇2024-06-27

放弃石油！著名商品基金Andurand转而投资铜和可可

为科特迪瓦和加纳的作物遭受了恶劣天气和疾病的影响。纽约可可期货从四月份创下的每吨接近12000美元的纪录暴跌了30%以上，不过该商品在2024年的涨幅仍超过80%。Andurand今年早些时候曾表示，可可价格可能会突破每吨20,000美元。 “我们继续预计铜和可可价格未来会上涨。” 原文链接

投资慧眼2024-06-27

放棄石油！著名商品基金Andurand轉而投資銅和可可

為科特迪瓦和加納的作物遭受了惡劣天氣和疾病的影響。紐約可可期貨從四月創下的每噸接近12,000美元的紀錄暴跌了30%以上，不過該商品在2024年的漲幅仍超過80%。 Andurand今年稍早曾表示，可可價格可能會突破每噸20,000美元。「我們繼續預計銅和可可價格未來會上漲。」原文链接

投资慧眼2024-06-27

种植牙集采落地后的首个完整财年：瑞尔集团(06639.HK)收入创新高，毛利同增近60%，实现全面盈利

花旗诊所的盛大开业以及北京瑞泰种植疑难疾病会诊中心的成立，进一步巩固了集团在一线城市的市场地位。而在2023年9月，集团与广州瑞华口腔达成战略合作协议，收购其85%的股权，加深了集团在大湾区的布局。 2）持续优化门店结构截至2024年3月31日，瑞尔集团已在中国15个城市成功运营了123家门店，包括113家口腔诊所及10家医院。这一庞大而精细的服务网络不仅满足了不同地区消费者的需求，也进一步巩固了公司在口腔医疗行业的领先地位。在这123家门店中，已有102家实现了盈利，显示出了瑞尔集团较强的单点培育效率。值得注意的是，“稳健增长期门店数量”（即运营超过6年的门店）达到了81家，占比显著提升。这些门店经历了市场的考验和时间的沉淀，平均利润率已高达30%，为公司的整体业绩增长贡献了关键力量。随着越来越多的门店成功度过了初期的培育阶段，它们已经完成了业绩的稳步爬升，现在正逐步迈入一个业绩释放的红利期。门店结构的优化和成熟门店的比重增加，为集团未来的稳健发展和市场扩张提供了强有力的支撑。二、政策变革带来的机遇与挑战正如开头所提到，这是种植牙集采政策实施后的首个完整财年，瑞尔集团过去一年的卓越表现有效地消除了资本市场的疑虑。作为行业的领军企业，瑞尔成了一个极佳的观察窗口，透过它可以洞察整个行业的动态。要深入探讨集采政策对业务影响，首先要认识到其核心是‘以量换价。正如医保改革顶层设计文件《中共中央国务院关于深化医疗保障制度改革的意见》所强调的，医药的“可及性”要增强。在口腔种植领域，集采政策的实施，经过一段时间的宣传和普及，已经使越来越多的患者认识到种植牙是治疗缺失牙的有效方式之一。这一认知的转变，加上惠民的价格，使得更多的患者得以受益。相较于产能相对固定的公立医院，民营口腔医疗机构承接了更多增量患者。根据瑞尔集团的财报，报告期内种植颗数增长56%，业务收入达到3.58亿元，同比增长12.5%。值得注意的是，种植牙患者很可能不仅仅“消费”种植牙服务。在牙科治疗领域，牙医们普遍认同的原则是尽可能保留患者的自然牙齿。自然牙齿在功能、外观和感觉上往往优于人工替代品。因此，在治疗过程中，牙医会优先考虑采用充填、根管治疗等保守方法来修复牙齿损伤或治疗内部感染。只有当牙齿疾病过于严重或损伤无法逆转时，牙医才会考虑使用种植牙或其他替代疗法来恢复牙齿功能和外观，从而提升患者的生活质量。也就是说，那些选择进行种植牙的患者，往往面临着更为严重的牙齿问题，他们对基础口腔医疗服务和牙科知识的需求也更为迫切。这类客户不仅具有较高的市场教育潜力，同时也代表着巨大的市场需求，从这个角度来看，这是优质客户。对于瑞尔集团而言，由于其在普通牙科服务方面的良好表现，使得这个方面的直接受益者。集团可以通过种植牙服务吸引了这部分客户后，将他们转化为基础治疗（普通牙科）的忠实客户，从而增强客户生命周期价值，实现了客户价值的最大化。根据财报，集团吸引患者人次同比增加28.1%至1,965,468人次，普通牙科收入增长22.5%至9.68亿元。值得注意的是，虽然种植牙的治疗周期相对较短，很多时候被视为一次性解决方案，但基础牙科治疗却是一个长期过程，能够吸引高频次复购的客户。因此，更长远的影响可能仍未体现在本次财报中。市场在评估集采政策的影响时，往往更担忧其对利润的潜在负面影响。然而，事实已经证明这种担忧可能并不会成真。我们观察到，瑞尔集团毛利润的增长速度远远超过了收入增长，这主要得益于毛利率的显著提升。2024年的毛利率约为22.47%，而2023年的毛利率约为16.76%。拆解毛利率的构成时，我们可以看到，医疗服务机构的销售成本构成较为特殊，往往由医疗材料、人力成本和折旧构成，医疗材料包括牙科手术或非手术时使用的医用材料，其成本随着销售额的增加而增长；人力成本理论上属于半可变成本，折旧费用主要包括固定资产折旧、房租摊销、设备大修的摊销等，在没有大修的情况下，每家医院的成本相对固定。从瑞尔集团的财报可以看出，其固定成本在销售成本中占比较大。而集采政策的推行带来了业务规模的显著增长，进而有效地摊薄了单位成本，强化了规模效应，推动了毛利率的上升。从企业整体的成本构成和经营效率来看也是这样的。让我们来粗略地划分一下固定成本与可变成本：根据计算结果，2024年的固定成本是可变成本的大约5.59倍。某种程度上，固定成本比例较高往往会有较高的经营杠杆。计算经营杠杆：这表明在2024年，对于每增加1单位的销售收入，EBIT将增加约58单位。因此，集采对于撬动经营杠杆（Operating Leverage）有十分积极的作用。尤其对于处于建设期的门店来说，销量变动对利润变动的影响很大，集采有可能缩短盈利周期，更快地达到盈亏平衡点。三、资本市场吸引力值得关注瑞尔集团目前估值正处于历史低位，这一估值与其稳健的财务表现和未来发展潜力形成了鲜明对比。在这样的背景下，公司正积极采取措施以提升其股价。 2023年9月26日，瑞尔集团在股东大会上通过了一项重要决议，为公司在资本市场上的策略定下了明确方向。董事会被授予了一般授权，允许其回购高达已发行股份总数的10%，这一举措体现了公司对未来发展的坚定信心。自该决议案通过以来，瑞尔集团已经成功实施了多次股份回购计划，累计回购股份数量超过1000万股，涉及资金总额超过6000万港币。此外，公司创始人也通过两次增持股份，进一步彰显了管理层与股东对公司未来发展的高度信心。笔者关注到，近期瑞尔集团的市场交易活跃度有了显著提升，出现了大宗交易，包括高盛在内的知名机构增持了公司股份。其中高盛以每股均价 5.211 港元增持瑞尔集团(06639.HK)392.39 万股，涉资约 5044.76 万港元。此次增持后，其持股比例升至 5.31% 这不仅反映了市场对瑞尔集团价值的认可，也体现了投资者对公司未来发展的期待。

格隆汇2024-06-27

种植牙集采落地后的首个完整财年：瑞尔集团(06639.HK)收入创新高，毛利同增近60%，实现全面盈利

花旗诊所的盛大开业以及北京瑞泰种植疑难疾病会诊中心的成立，进一步巩固了集团在一线城市的市场地位。而在2023年9月，集团与广州瑞华口腔达成战略合作协议，收购其85%的股权，加深了集团在大湾区的布局。 2）持续优化门店结构截至2024年3月31日，瑞尔集团已在中国15个城市成功运营了123家门店，包括113家口腔诊所及10家医院。这一庞大而精细的服务网络不仅满足了不同地区消费者的需求，也进一步巩固了公司在口腔医疗行业的领先地位。在这123家门店中，已有102家实现了盈利，显示出了瑞尔集团较强的单点培育效率。值得注意的是，“稳健增长期门店数量”（即运营超过6年的门店）达到了81家，占比显著提升。这些门店经历了市场的考验和时间的沉淀，平均利润率已高达30%，为公司的整体业绩增长贡献了关键力量。随着越来越多的门店成功度过了初期的培育阶段，它们已经完成了业绩的稳步爬升，现在正逐步迈入一个业绩释放的红利期。门店结构的优化和成熟门店的比重增加，为集团未来的稳健发展和市场扩张提供了强有力的支撑。二、政策变革带来的机遇与挑战正如开头所提到，这是种植牙集采政策实施后的首个完整财年，瑞尔集团过去一年的卓越表现有效地消除了资本市场的疑虑。作为行业的领军企业，瑞尔成了一个极佳的观察窗口，透过它可以洞察整个行业的动态。要深入探讨集采政策对业务影响，首先要认识到其核心是‘以量换价。正如医保改革顶层设计文件《中共中央国务院关于深化医疗保障制度改革的意见》所强调的，医药的“可及性”要增强。在口腔种植领域，集采政策的实施，经过一段时间的宣传和普及，已经使越来越多的患者认识到种植牙是治疗缺失牙的有效方式之一。这一认知的转变，加上惠民的价格，使得更多的患者得以受益。相较于产能相对固定的公立医院，民营口腔医疗机构承接了更多增量患者。根据瑞尔集团的财报，报告期内种植颗数增长56%，业务收入达到3.58亿元，同比增长12.5%。值得注意的是，种植牙患者很可能不仅仅“消费”种植牙服务。在牙科治疗领域，牙医们普遍认同的原则是尽可能保留患者的自然牙齿。自然牙齿在功能、外观和感觉上往往优于人工替代品。因此，在治疗过程中，牙医会优先考虑采用充填、根管治疗等保守方法来修复牙齿损伤或治疗内部感染。只有当牙齿疾病过于严重或损伤无法逆转时，牙医才会考虑使用种植牙或其他替代疗法来恢复牙齿功能和外观，从而提升患者的生活质量。也就是说，那些选择进行种植牙的患者，往往面临着更为严重的牙齿问题，他们对基础口腔医疗服务和牙科知识的需求也更为迫切。这类客户不仅具有较高的市场教育潜力，同时也代表着巨大的市场需求，从这个角度来看，这是优质客户。对于瑞尔集团而言，由于其在普通牙科服务方面的良好表现，使得这个方面的直接受益者。集团可以通过种植牙服务吸引了这部分客户后，将他们转化为基础治疗（普通牙科）的忠实客户，从而增强客户生命周期价值，实现了客户价值的最大化。根据财报，集团吸引患者人次同比增加28.1%至1,965,468人次，普通牙科收入增长22.5%至9.68亿元。值得注意的是，虽然种植牙的治疗周期相对较短，很多时候被视为一次性解决方案，但基础牙科治疗却是一个长期过程，能够吸引高频次复购的客户。因此，更长远的影响可能仍未体现在本次财报中。市场在评估集采政策的影响时，往往更担忧其对利润的潜在负面影响。然而，事实已经证明这种担忧可能并不会成真。我们观察到，瑞尔集团毛利润的增长速度远远超过了收入增长，这主要得益于毛利率的显著提升。2024年的毛利率约为22.47%，而2023年的毛利率约为16.76%。拆解毛利率的构成时，我们可以看到，医疗服务机构的销售成本构成较为特殊，往往由医疗材料、人力成本和折旧构成，医疗材料包括牙科手术或非手术时使用的医用材料，其成本随着销售额的增加而增长；人力成本理论上属于半可变成本，折旧费用主要包括固定资产折旧、房租摊销、设备大修的摊销等，在没有大修的情况下，每家医院的成本相对固定。从瑞尔集团的财报可以看出，其固定成本在销售成本中占比较大。而集采政策的推行带来了业务规模的显著增长，进而有效地摊薄了单位成本，强化了规模效应，推动了毛利率的上升。从企业整体的成本构成和经营效率来看也是这样的。让我们来粗略地划分一下固定成本与可变成本：根据计算结果，2024年的固定成本是可变成本的大约5.59倍。某种程度上，固定成本比例较高往往会有较高的经营杠杆。计算经营杠杆：这表明在2024年，对于每增加1单位的销售收入，EBIT将增加约58单位。因此，集采对于撬动经营杠杆（Operating Leverage）有十分积极的作用。尤其对于处于建设期的门店来说，销量变动对利润变动的影响很大，集采有可能缩短盈利周期，更快地达到盈亏平衡点。三、资本市场吸引力值得关注瑞尔集团目前估值正处于历史低位，这一估值与其稳健的财务表现和未来发展潜力形成了鲜明对比。在这样的背景下，公司正积极采取措施以提升其股价。 2023年9月26日，瑞尔集团在股东大会上通过了一项重要决议，为公司在资本市场上的策略定下了明确方向。董事会被授予了一般授权，允许其回购高达已发行股份总数的10%，这一举措体现了公司对未来发展的坚定信心。自该决议案通过以来，瑞尔集团已经成功实施了多次股份回购计划，累计回购股份数量超过1000万股，涉及资金总额超过6000万港币。此外，公司创始人也通过两次增持股份，进一步彰显了管理层与股东对公司未来发展的高度信心。笔者关注到，近期瑞尔集团的市场交易活跃度有了显著提升，出现了大宗交易，包括高盛在内的知名机构增持了公司股份。其中高盛以每股均价 5.211 港元增持瑞尔集团(06639.HK)392.39 万股，涉资约 5044.76 万港元。此次增持后，其持股比例升至 5.31% 这不仅反映了市场对瑞尔集团价值的认可，也体现了投资者对公司未来发展的期待。

格隆汇2024-06-27

经皮机械循环支持装置：技术创新与市场展望

皮机械循环支持装置（pMCS）在心血管疾病治疗领域发挥着越来越重要的作用。本新闻稿将对经皮机械循环支持装置进行详细介绍，并深入分析其市场现状、主要厂商、行业驱动因素、市场预测、应用领域拓展与新兴市场的发展趋势，以及政策影响因素和渠道布局等关键内容。一、经皮机械循环支持装置概述经皮机械循环支持装置是一种通过经皮穿刺方式植入体内的机械循环辅助装置，旨在提供短期的血流动力学支持，帮助患者度过急性心衰、心源性休克等危重病情。根据辅助心脏部位的不同，pMCS可分为左心室辅助、右心室辅助、双心室辅助和全心辅助等类型。目前，临床上常用的pMCS装置包括IABP、ECMO、Impella等。二、市场分析厂商分析在全球市场上，经皮机械循环支持装置的主要生产厂商包括Abiomed、Medtronic、LivaNova等。这些厂商凭借其在医疗器械领域的深厚积累和技术优势，不断推出创新产品，满足市场需求。同时，一些新兴企业也在积极布局该领域，通过技术创新和品质提升，逐步在市场上占据一席之地。行业驱动因素（1）心血管疾病患者数量的增加：随着人口老龄化、生活方式改变等因素的影响，心血管疾病患者数量不断增加，对pMCS等医疗器械的需求也随之增长。（2）医疗技术的不断进步：医疗技术的不断进步为pMCS等医疗器械的发展提供了有力支持。随着材料科学、生物工程技术等领域的突破，pMCS的性能和安全性得到了显著提升，进一步推动了市场的发展。（3）政策支持与引导：各国政府纷纷出台相关政策，支持医疗器械产业的发展和创新。这些政策将为pMCS等医疗器械市场提供有力的支持和保障。路亿市场策略市场预测预计未来几年内，全球经皮机械循环支持装置市场将保持稳步增长的态势。随着医疗技术的不断进步和患者需求的不断增加，pMCS的应用领域将进一步拓展，市场规模将持续扩大。同时，技术创新和品质提升也将为市场带来更多的机遇和挑战。三、应用领域拓展与新兴市场应用领域拓展目前，pMCS主要应用于心血管疾病治疗领域，如急性心衰、心源性休克等。随着技术的不断发展和市场需求的不断升级，pMCS的应用领域将进一步拓展。例如，在心脏手术、瓣膜置换等复杂手术中，pMCS可作为重要的辅助设备，提高手术安全性和成功率。此外，在心肺复苏、休克复苏等领域，pMCS也展现出广阔的应用前景。新兴市场新兴市场如亚洲、非洲等地的经济发展和人口增长将为pMCS市场带来新的增长点。这些地区对医疗资源的投入不断增加，对高端医疗器械的需求也将持续增长。同时，随着全球医疗体系的不断完善和跨国医疗合作的加强，pMCS等医疗器械的国际贸易也将迎来新的机遇。四、政策影响因素政府对医疗器械产业的政策支持和引导对pMCS市场的发展具有重要影响。例如，政府对医疗器械的研发、生产、销售等环节进行规范和监管，保障患者的权益和安全；同时，政府还会出台相关政策鼓励企业加大创新投入，推动医疗器械产业的发展。这些政策将有利于pMCS等医疗器械市场的健康发展和稳定增长。五、渠道布局为了更好地满足市场需求和提高市场占有率，pMCS生产厂商需要加强线上线下渠道的融合和协同。一方面，通过线上平台展示产品、提供在线咨询和售后服务等方式吸引客户；另一方面，通过线下代理商、分销商等渠道拓展市场、提高产品覆盖率。同时，厂商还需要加强与医院、医生等医疗机构的合作和沟通，了解市场需求和患者需求，制定更加精准的市场策略。

LPI路亿2024-06-27

德琪医药(6996.HK)希维奥®在韩国获得医保批准，改善多发性骨髓瘤患者治疗选择

M)是一种克隆浆细胞异常增殖导致的恶性疾病，是血液系统第二大常见恶性肿瘤。多数患者都面临着易复发、生存期短、治疗选择有限的困境。根据市场研究报告，2023年全球多发性骨髓瘤治疗市场规模已超过170亿美元，并预计在2028年达到260亿美元，年均复合增长率(CAGR)为8.7%。希维奥®是全球首个全新机制的口服选择性XPO1抑制剂，已在全球40多个国家和地区获批上市。截至目前，希维奥®已在中国大陆、澳大利亚和新加坡这几个亚太地区市场实现医保收录。此次希维奥®成功获得韩国NHIS医保报销批准，将为更多患者带来全新的创新治疗选择和具有临床意义的生存获益。公司已在泰国、马来西亚、印度尼西亚递交希维奥®的新药上市申请，用于治疗R/R MM及弥漫性大B细胞淋巴瘤(R/R DLBCL)。关于希维奥®(塞利尼索) 希维奥®是全球首个全新机制的口服选择性核输出蛋白(XPO1)抑制剂，具有"全新机制、协同增效、快速起效、持久缓解"四大特点。通过抑制核输出蛋白XPO1，希维奥®可促使肿瘤抑制蛋白和其他生长调节蛋白的核内储留和活化，并下调细胞浆内多种致癌蛋白水平。希维奥®发挥抗肿瘤作用机制的三条通路为：1)使抑癌蛋白在细胞核中明显聚集，再激活发挥抗肿瘤作用；2)使致癌基因mRNA滞留在细胞核，降低胞浆内致癌蛋白水平；3)激活糖皮质激素受体(GR)通路，恢复激素敏感性。基于其独特的作用机制，希维奥®在不同疾病领域的多种联合疗法正在进行开发。目前，德琪医药正在中国大陆地区开展多项(其中三项全球临床试验由德琪医药与Karyopharm Therapeutics Inc.[纳斯达克交易所股票代码：KPTI] 共同开展)针对复发/难治性血液及实体肿瘤的临床研究。关于德琪医药德琪医药有限公司(简称"德琪医药"，香港交易所股票代码：6996.HK)是一家以研发为驱动，并已进入商业化阶段的生物制药领先企业，以"医者无疆，创新永续"为愿景，德琪医药专注于血液及实体肿瘤领域的同类首款和同类最优疗法的早期研发、临床研究、药物生产及商业化，致力于通过提供突破性疗法，改善全球患者生活质量。自2017年以来，德琪医药现已建立起一条拥有9款从临床延展至商业化阶段的肿瘤药物资产研发管线，其中，6款产品具有全球权益，3款产品具有亚太权益。公司已在美国及多个亚太市场获得29个临床批件(IND)，并递交了10个新药上市申请(NDA)。目前，希维奥®(塞利尼索片)已获得中国大陆、中国台湾、中国香港、中国澳门、韩国、新加坡和澳大利亚的新药上市批准。

格隆汇2024-06-26

华福证券：给予羚锐制药买入评级

老龄化进程将加速； 2）老年人为慢性疾病高发人群： 65 岁以上人口为慢性病高发人群， 2018 年慢性病患病率高达62.3%； 3）政策高度鼓励中医药行业发展： 2021 年《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》充分认识到医保支持中医药传承创新发展的重要意义。　　国内知名中药贴膏品牌，多剂型产品布局，共推公司长期发展。　　1）贴膏产品：独家产品通络祛痛膏，公立医院终端 2022H1 销售额居中成药贴膏剂第三名；高性价比“两只老虎” 系列产品，市占率高竞争力强劲： 2022 年“两只老虎系列” 四个产品在同类产品中的市场占有率均为单产品第一； 2）片剂+胶囊+软膏，丰富产品类型，拓宽发展路径：公司骨科口服药丹鹿通督片，与贴膏剂形成了较好的协同效应。核心产品培元通脑胶囊是公司胶囊剂收入的主要驱动力，心血管领域持续发力； 3）加速新品种研发，进一步丰富业务管线。近年来，公司持续增加研发投入，注重研究化学贴片、骨科、心脑血管等领域，致力于推进已上市产品的二次开发。　　营销改革：从快速扩张到销售控费，凸显业绩弹性。　　从收入端看改革成效： 1）第一次改革（12-17 年），发展驶入快车道：从 2012 年公司实行第一次改革后，公司开始步入发展快车道，2012-2017 年 CAGR 达到 26.8%； 2）第二次改革（18 年-至今），凸显弹性：公司收入端增速从 17 年开始有所回落，在 2018 年实行第二次改革后，增速从 19 年开始出现拐点，开始了第二次提速发展阶段。从费用端看营销力度及控费成效： 1）在第一次改革期间，公司持续加大对销售费用的投入，同比增速屡创新高， 2016 年销售费用投入同比增长 54.8%；相应销售费用率从 2012 年的 30.6%，快速提升至 2017 年的 48%，提升 17.4pct； 2）在第二次改革期间，公司对销售费用的投入增速明显下降，销售费用率从 2018 年的 51.5%控制到 2022 年的48.1%，下降了 3.4pct，改革效果初显。　　投资建议：　　公司作为国内知名中药贴膏品牌企业，龙头地位稳固，公司目前处于第二次营销改革阶段，业绩弹性将得到充分凸显，我们预计公司24-26 年归母净利润将分别达到 6.8/8/9.3 亿元，对应 PE 分别为20.1/17/14.6 倍，选取同样具有贴膏业务的可比公司， 24 年 PE 均值为 22.4 倍，首次覆盖，给予“买入” 评级。　　风险提示　　行业竞争加剧风险、新产品研发进度不及预期、原材料价格大幅波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券何玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.81亿，根据现价换算的预测PE为19.98。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.68。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-06-26

AI进军医药研发！美国制药巨头礼来与OpenAI联手以攻克AMR难题！

再反应。它会加重人们的病情，增加感染、疾病和死亡的风险。对于AMR造成的负面影响，世界卫生组织(WHO)在本月已经警告称，AMR已成为全球十大公共卫生威胁之一，而人类迫切需要新的药物治疗严重的感染。对于OpenAI在本次合作的价值，礼来首席资讯和数位长Diogo Rau指出，「生成式AI提供了一个新的机会，可以帮助研究人员加速发现新型抗菌药，并在与抗药性细菌的斗争中开发专用技术。」此前，礼来已经承诺将向AMR行动基金提供1亿美元，用于支持新抗生素的临床研究。该基金由20多家制药公司发起，旨在研发新的抗生素以解决AMR引发的问题。原文链接

投资慧眼2024-06-26

隔夜美股全复盘(6.26)| 英伟达大涨近7%，重回3万亿美元俱乐部；联邦快递盘后一度涨逾16%，年度利润指引超预期，且FY25将回购25亿美元股票

、血脂异常、阻塞性睡眠呼吸暂停或心血管疾病等。诺和盈能够实现平均17%（16.8kg）的体重降幅，并为患者带来超越减重的多重健康获益，其安全性得到了广泛验证。辉瑞正在测试三种新的减肥药物 6.25 辉瑞CEO Albert Bourla表示，辉瑞正在测试三种新款减肥药。其中两种都采用GLP-1一样的科学技术线路，另外一种则不是GLP-1药理机制。辉瑞计划2024年稍晚公布关于（减肥药）Danuglipron的研究进展的数据。随着更多公司涉足减肥药市场，预计Ozempic（由诺和诺德开发）等减肥药的价格将下跌。 3、礼来与OpenAI合作开发新型抗菌药物 6.26 当地时间周二，美国制药巨头礼来公司宣布，已经与OpenAI达成合作，将利用其生成式人工智能(AI)开发新型抗菌药物。美股盘中，礼来股价涨近2%。就在本月，世界卫生组织(WHO)发布报告称，抗微生物药物耐药性(AMR)已成为全球十大公共卫生威胁之一。礼来首席信息和数字官Diogo Rau表示：“我们与OpenAI的合作代表着在对抗日益严重、但被忽视的AMR威胁方面迈出了突破性的一步。”Diogo指出，生成式AI提供了一个新的机会，可以帮助研究人员加速发现新型抗菌药，并在与耐药菌的斗争中开发专用技术，两家公司的合作有助于解决世界各地人民面临的重大卫生挑战。 4、OpenAI停止不支持国家API，7月9日开始执行 6月25日凌晨，有部分开发者收到了OpenAI的信，“根据数据显示，你的组织有来自OpenAl目前不支持的地区的API流量。从7月9日起，将采取额外措施，停止来自不在OpenAI支持的国家、地区名单上的API使用。” 5、英伟达空头周一获利24亿美元 6.25 金融数据分析公司ORTEX：英伟达(NVDA.US)空头卖家周一获利24亿美元，创2019年有数据以来单日最高。在过去三个交易日中共赚取49.7亿美元。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:00 美国5月新屋销售总数年化（2）次日04:30 美联储公布年度银行压力测试结果

格隆汇2024-06-26

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