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阿根廷巨变

其丰富，甚至“阿根廷”这个词，原本就是白银的意思。早从19世纪开始，当地就举全国之力投入农牧养殖业、被称为“世界粮仓”，人均GDP跃居全球第六。富饶的土地带来的海量财富，自然促进了城市化进程，但也抑制了对工业化的动力。尤其在巴拿马运河开通后，美洲航线的重要性直线下降，阿根廷立刻就成为“世界的尽头”，无法再像以前那样躺着赚钱。 1946年，贝隆当选阿根廷总统。竞选口号是：反资本主义、反外国资本，拥抱贫民和工人阶级。在实现工业化的关键时期，为了兑现承诺，贝隆大力推动各种产业国有化和贸易保护主义，限制国外商品进出口，想要实现自循环。表面上看，这跟闭关锁国没什么两样。本质上，就是加大政府对市场经济的干预。按照奥派的观点，无论是善意的还是恶意的，只要政府对市场的干预越多，就必然导致资本运转的效率越低。同时，由于权力自我集中和封闭运作的本质。在缺乏有效监督和制衡的条件下，国有企业最终只会往集权、垄断和威权方面发展，而不是提高本身的竞争力。事实也确实如此。无脑国有化的结果，是市场的运作效率迅速下降、所有人都人浮于事，给产业升级带来了巨大阻力，竞争力越来越低。但这却成了寡头家族们的天堂，他们利用公共支出、财政、债务和货币印刷制度，疯狂攫取公共财富，并彼此结党。这些都是公开的秘密。虽然客观上，这种模式对国家经济造成了巨大的负面影响；但主观上，并非所有人都反对。甚至在很多时候，大多数人是支持的。除了宏大叙事之外，关键还是“福利”这两个字。仅第一任期内，贝隆就盖了50万套房，送给低收入人群住、图书馆、医院、学校等基础设施大量兴建，同时还大幅度提高劳动者工资。 …… 贝隆到底是拯救穷人的英雄，还是拖垮国家的罪人，至今在阿根廷都赞否两论。但显而易见的是，这种施政方式，一定很受选民欢迎。绝大部分普通人都是短视的，大家更在乎短期的切身利益，而忽视长远的效益。所以后来的历届左派政府，同样沿用这套玩法，为了填平巨额财政赤字，只有不断对外举债、对内超发货币。完善社会福利是好事，但一定要以健康的经济为基础，不然只是无根之萍。搞得经济崩溃后，国民再选个支持自由主义的总统上去。新总统为了发展经济只能削减福利开支，立刻又引发民怨。贝隆主义马上再度复活，保护主义把自由主义赶下台。如此循环往复……以至于近半个多世纪，阿根廷政府更迭多达29次。以现在的观点来看，左右两派的分歧，本质上、很大程度上就是让市场更自由、还是更受控制，或者说是大政府还是小政府。不断左右横跳，阿根廷经济偶尔回光返照，但衰退的趋势却没啥变化。政府支出长期超过收入，外债无限增加、货币无限超发，通胀不断上升，汇率一贬再贬。正如米莱所说的，通货膨胀税给民众带来极大的痛苦，给市场造成极大的困扰。到2022年，也就是他上台之前，阿根廷的贫困人口超过1400万，贫困率超过37%，游街活动频发，整个社会也开始急转向右。 03 国家是否该退场？现在再回过头看。此时此刻的阿根廷，你既可以认为它仍处于延续半个多世纪的左右横跳中。此刻向右，不久后还是会向左。然后在激烈的社会震荡中，下一届政府又右倾。继续循环往复。但也可以认为，这个国家确实被米莱政府作为奥派理论的试验场，正在进行一场前所未有的试验。据阿根廷放松监管及国家转型部的数据，总统米莱执政15个月以来，累计解雇近五万公务员，并计划再裁掉7万人。最终目标是，把中央政府规模从18个部门减少到9个，副部级部门从106个减少到54个…… 如此种种，外界称之为“电锯式改革”。正如上文所说，根据奥派的观点，精简政府机构表面上是为了节省开支，深层次的目的则是提高资本运转效率。至少从数据上，确实是这样的。一季度，阿根廷建筑业增长了9.9%，贸易增长了9.3%，农业和相关行业增长了6%，采矿活动增长了5.7%，制造业增长了4.2%，各个行业基本都呈现出蓬勃发展的态势。国家与政府的概念，并非是一开始就有的，未来也一定不会永远存在。它是人类这个物种，漫长历史中的一个短暂阶段。从曾经的君主制，到如今的民族国家也好、皿煮国家……存在一条明确的暗线：生产力越发达，政府机构拥有的权力越小，逐渐分度给每个个人。总体上，“国家”这个组织的形成与发展，至今为止的最大原因，是在生产力有限的情况下，规模庞大的“共同体”是获得利益最高效的方式。回到现实中，在实现相对无限生产力、每个人本身的素质大幅提高之前，完全无政府当然是不可能实现的。但今时今日的生产力，虽然远远达不到“无限”的程度，但也可以用日新月异来形同。那么过去沿用了几个世纪的制度，是否还适用？姑且称之为从有到无的过度阶段。在这个阶段，政府机构依然存在，但不再具备实际的权力；各类官员也依然存在，但不再拥有任何荣誉性，而是变成纯粹的职业。关键的问题就在于，什么是权力？政府机构对市场的干预，是权力的体现；那么，过度自由导致资本过于集中，以垄断反作用于自由市场，同样是滥用权力。两者本质上并没有区别。政府机构的权力和垄断企业的权力，行使者都是人，而人是不可能完全客观的，所做的任何决定都是以对自己有利为出发点。从这个角度看，让市场得到无限的自由，最终的结果同样违背奥派理论的初衷。自由是好事，但如何解决过度自由带来的反噬，如何将之限定在一个合理的范畴之内，如何实现有效的监督。而不仅是经济理论用于实际必然产生的出入，也是阿根廷正在尝试解决的事情：从根本上改变了“选官”制度。阿根廷政府新出台公务员聘用新机制，对年龄划了一条红线：必须年满45岁才有资格参与公务员选拔。一方面，是摒弃那些只会当官的“职业官员”，他们只会遵守教条和形式主义，外行领导内行。如果人到40多岁，依然想从政，要么他很有追求，要么他本身算得上功成名就，想更进一步。比如前段时间的马斯克从政，他确实不擅长政治斗争，但确实知道怎样才能提高一个组织的效率。另一方面，还可以尽量防止官官相授、政治资源变相传承的情况。比如，你45岁了，你爹正常来说至少70岁，该退休了。即便他曾经是官员，退休之后依然能给你部分资源，但裙带关系毕竟不如在位时那样牢靠。如果这些政策能够持续下去，政府机构乃至其中的每一个人员，他们存在的意义将是为自由市场服务，而不再是自行判断如何去“调控”市场。显然，米莱政府的一系列举措，与马斯克精简美国政府预算、越南精简行政机构看着类似，其实有本质上的不同。后者只是想让政府机构更高效，并没有改变政府的职能；前者虽然保留了半数机构，但对政府职员的定位都变了。后者是过去几个世纪、在许多国家多次发生过的事，前者则历史首次以国家为单位进行的前所未有的尝试。两者孰对孰错，目前没有人能完全说得准。但前者一旦真的成功，必然会引得其余经济体纷纷效仿——不论是主动的，还是被动的。正如曾经新生资本力量推翻了王权，自由市场的力量虽然现阶段不可能完全取代国家机构，但很可能将其改造成服务于自身的机构。整个世界的运行模式，也将因此重塑。不论如何，这件事情本身就具有一定的积极意义。（全文完）

格隆汇06-27 20:00

贺博生：黄金震荡下跌何时反弹？原油晚间行情分析操作建议

-3260一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：本周原油市场经历剧烈波动，在伊朗与以色列达成停火协议的背景下，市场对中东供应中断的担忧明显降温。截至周五亚洲时段早盘，布伦特原油期货上涨34美分，报每桶68.07美元，涨幅为0.5%;美国西德克萨斯中质原油(WTI)上涨33美分，至每桶65.57美元，涨幅为0.51%。尽管周五价格小幅回升，但两大基准油价本周累计下跌约12%，为近期罕见的大幅回调。本轮油价下跌反映了市场对地缘政治因素高度敏感，停火协议虽短期*油价，但美国内部库存紧张和夏季出行高峰的双重影响，正在逐步改变供需格局。未来若库存持续下降，或美元维持弱势，油价有望在当前基础上反弹。但投资者仍需警惕中东局势再度恶化的潜在风险。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势震荡向上测试78附近，K线收大实体阴线，尚未破坏均线系统，仍受到依托，中期客观趋势上行不变。但从动能看，MACD指标在零轴上方死叉向下，预示多头动能减弱，预计原油中期走势将陷入高位震荡格局。原油短线(1H)走势持续窄幅震荡整理，波幅很小。油价围绕均线系统反复穿越，短线客观趋势方向震荡。动能多空胶着，预计日内原油走势维持震荡整理格局为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注67.5-68.5一线阻力，下方短期关注63.5-62.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损; 　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言; 　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办?其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628606-27 17:53

史诗级逆袭！铂金价格突破十年峰值，谁在推高这个“冷门贵金属”？

幅超52%，跑赢黄金（累涨超27%）、白银（超25%）、钯金（超21%）等主要贵金属。（来源：Investing）铂金价格走强是黄金替代逻辑以及供需失衡共同作用的结果。因黄金价格高位震荡，投资者转向价格更低的铂金寻求替代性避险，推动资金转移。同时，中国珠宝市场回暖，铂金饰品销量激增。2025年一季度，中国首次超越北美成为全球最大铂金零售端投资市场，铂金条、铂金币需求同比增长140%。此外，铂金作为氢能经济中电解与燃料电池的核心催化材料，能源转型推动其战略价值提升。全球超70%的铂金来自南非，2025年一季度南非产量因电力短缺、罢工等问题下滑，导致供应紧张。汽车催化剂回收供应也面临挑战，2025年全球铂金回收量减少，加剧供需缺口。令人担忧的是，全球铂金地上库存降至历史低位，仅能满足三个月市场需求，现货溢价及租赁成本高企均反映供应极度紧张。世界铂金投资协会（WPIC）预计，2025年铂金供应收缩仍是核心趋势，总供应量预计同比下降4%至218吨，为五年来最低水平。铂金价格上涨也吸引投机资金入场，空头回补加剧涨势。但同时有市场分析指出，铂金市场规模较小、流动性弱于黄金，回收市场不完善，其投资风险高于黄金。原文链接

TradingKey06-27 17:29

黄金原油今日行情如何分析及黄金独家盘面操作建议指导

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启蒙理财06-27 17:19

许浩：6.27黄金再陷空头泥潭，现货黄金行情走势分析

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许浩说金 1评论06-27 17:16

豫光转债收盘上涨2.48%报140.38元/张，成交额1.14亿元，转股溢价率10.48%

证券交易所上市,是我国大型铅冶炼企业、白银、再生铅生产基地,“财富中国500强”榜单企业。公司是国家第一批循环经济试点单位,全国废旧金属再生利用领域试点企业、首批清洁生产化示范企业、第一批通过铅准入和再生铅准入的企业、首批河南城市矿产示范试点单位。根据最新一期财务数据，2025年1月-3月，豫光金铅实现营业收入103.953亿元，同比增加21.29%；归属净利润2.288亿元，同比增加35.38%；扣非净利润2.092亿元，同比增加24.15%。截至2025年6月，豫光金铅筹码集中度非常分散。股东人数5.848万户，人均流通股1.864万股，人均持股金额13.66万元。

金融界06-27 15:17

今天银行大跌，两拨人高兴坏了

块就不可能一蹶不振。而且银行股“真金白银”分红高，基本面相对稳健，是很好的“压舱石”。中信证券测算，光是头部保险公司未来10年预计投入银行等红利股的钱，就可能达到约2.29万亿！目前银行股现在整体估值非常低，平均PE才6倍左右，基本是全市场最低，但赚钱能力（ROE）却不差，平均约10%排名市场前五。这种“业绩好、估值低”的错配，本身就藏着价值重估的机会。后面如果海外有啥风吹草动，市场避险情绪起来，高股息、低估值的银行股还是最受青睐的。截至昨天，银行AH优选ETF (517900)年内份额已经暴增近350%，并且连续17天资金净流入超3.3亿，这些都说明它很受聪明资金认可。今天港A银行股的同步回调，更像是连续上涨后的技术性休整和市场风格短暂切换的结果，但是银行板块的核心支撑逻辑——长期资金青睐、高分红、低估值、潜在价值重估等并未改变，所以调整或许反而提供了关注或布局的机会。作者：三好金融民工

金融界06-27 14:47

多重共振下金价中枢仍看抬升，黄金ETF基金(159937)回调蓄势，成交2亿元

重要驱动。多重共振下金价中枢仍看抬升。白银全年供需预计仍维持缺口，基本面有望逐步形成上涨催化，同时宽松周期内金银比预计将逐步向下收敛，白银有望进入补涨阶段。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达2083.89万元，最新融资余额达36.83亿元。截至6月26日，黄金ETF基金近5年净值上涨89.45%，居可比基金前2，贵金属基金排名4/21，居于前19.05%。从收益能力看，截至2025年6月26日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/57，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年6月20日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.59。回撤方面，截至2025年6月26日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.38%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年6月26日，黄金ETF基金近1月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 11:38

黄金震荡拉锯多空不定？周线收官黄金行情分析及操作建议

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王启蒙现货黄金06-27 10:52

【TradingKey财经早餐】美股狂飙！标普500逼近历史高，英伟达微软再创新高！

3%，报3314.02美元/盎司；现货白银（XAGUSD）涨0.99%，报36.54美元/盎司。美国原油库存因需求增加而下降，WTI原油（USOIL）涨0.43%，报65.16美元/桶；布兰特原油涨0.47%，报67.91美元/桶。【黄金价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】外汇：特朗普考虑最早在9月宣布鲍威尔的继任者人选，美元指数跌0.37%，报97.35点；美元兑日圆涨0.22%，报144.75；欧元兑美元跌0.05%，报1.1692；英镑兑美元涨0.03%，报1.3729。加密货币：加密市场集体回调，比特币（BTC）跌0.17%，暂报107,154美元；以太币（ETH）跌0.38%，报2,417美元；瑞波币（XRP）跌0.01%，报2.10美元。市场要闻伊朗外长：目前伊朗没有重启核谈判的计划美国5月商品贸易逆差意外扩大，出口创疫情以来最大降幅白宫：没有延长7月9日关税暂缓期的计划，此事变更将由总统决定贝森特要求国会剔除“899报复税条款” 印度和美国贸易谈判陷入僵局古尔斯比：特朗普提前宣布鲍威尔继任者不会对FOMC产生任何影响小米发表YU7，售价25.35万元起，1小时大定突破28.9万辆今日关注法国6月CPI月率初值欧元区6月工业及经济景气指数加拿大4月GDP月率美国5月核心PCE数据 FOMC永久票委会、纽约联邦储备银行主席威廉斯在第24届国际清算银行年会主持会议原文链接

TradingKey06-27 08:58

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