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ARM FY2025Q1业绩电话会议分析师问答
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您能帮助我们在今天的许可收益和明天的版税收益之间划一条界线。当我回顾 IPO 过程中您对许可的建议时，您已经远远超出了这一点。但您认为我们什么时候才能以相应的方式看到这一点反映在版税收益中？什么是正确的方法来帮助我们观察许可和版税之间的转换系数？雷内·哈斯我们对授权业务的增长感到非常高兴。这种增长实际上是围绕着对研发的持续投资，而这主要是那些希望使用 Arm 设计其下一代 SSE 的客户。我们看到，尤其是在所有 AI 领域，授权势头都在增强。也许有一种思考方式是，在设计这些芯片时，它们需要运行的 AI 工作负载，它们需要运行的一些模型甚至还没有发明出来，这又回到了你的时间线问题。从我们将 IP 授权给客户，到他们将其放入芯片，再到芯片进入终端系统，最后到达客户手中，可能需要三到四年的时间。在某些情况下，甚至更长。我想说，移动行业（智能手机）的发展速度可能是最快的，大约需要三年左右。但是，当你开始关注数据中心和/或汽车等其他市场时，可能会更长。因此，我认为，考虑所有这些增加的许可活动，可以非常非常准确地预测专利使用费的进一步增长。显然，我们正在越来越多地授权 v9，但也有越来越多的计算子系统。而且，v9 相对于 v8 和计算子系统相对于 v9 的专利使用费都高得多。因此，所有这些都是对未来的非常好的预测。李·辛普森很明显，你们最近发布了一系列好产品。我们有新的 Cortex X925 CPU，我们有 Immortalis 内核。所以这里有相当多的活动，很多东西需要授权。但我认为有些被忽视的是，你们也向市场推出了不少 CPU 扩展。所以我真的只是想了解，我们是否看到了 CPU 扩展的更多发展势头？我们是否看到了更多这样的产品问世？它们将针对哪些市场？这将如何推动你在中期谈论的某些版税增长？雷内·哈斯考虑到 CPU 产品线和 GPU 产品线，以及与之相关的一些结构，我们每年都会为智能手机市场和 PC 市场推出这些产品，这是年度节奏。对于数据中心市场，更像是每隔几年。汽车方面的情况也类似。所有这些都推动了 Arm 技术相当显着的增长和需求周期。如果我理解正确的话，我们在您提出的扩展问题上看到的一件事就是利用越来越多的 v9 功能。版本 9 中有很多安全性功能。就版本 9 而言，机密计算方面有很多功能。我们看到所有领域对此的需求都在增加，尤其是在数据中心。当我们考虑数据中心的增长时，我们还获得了推动许可活动增加的好处之一，那就是这些 AI 数据中心基本上是定制的，这意味着刀片、机架、互连以及构建 AI 数据中心相关的一切每次都是不同的，这就导致了定制化，这对 Arm 来说是好事，因为这些定制芯片需要 Arm。与此同时，与传统数据中心相比，AI 数据中心所需的功率是前所未有的，这对 Arm 来说也是有利的。因此，我刚才提到的安全和机密计算领域，特别是这些 AI 数据中心，成为了硬性要求。马特·拉姆齐我有几个问题，也许为了方便，我会同时问。但第一个问题，Arm 的授权业务一直非常强劲，我认为最近肯定比你们通过 IPO 流程预测的要强劲，也许某些市场为了制造 AI 设备而进行的追加销售是其中的一部分，显然，您谈到了数据中心的一些平台许可证等等。但毫无疑问，半导体行业的某些部分正在进行一些调整。我们在更广泛市场的许多被许可人中都看到了这种情况。所以我想知道您是否可以就您在授权渠道中看到的情况发表一些评论，并将其与半导体行业某些部分的弱点进行对比。然后，我想说一下第二部分，我知道你们不打算按季度报告版税或根据细分市场或业务线对其进行评论，但你们确实指出智能手机版税同比增长了 50%，而总体版税增长了 17%。所以也许你可以谈谈你刚刚公布的版税数字中其他一些非智能手机领域的利弊。雷内·哈斯我先回答你问题的第一部分，然后 Jason 回答第二部分。这是一个很好的问题，关于如何将行业调整、库存、销售率视为研发投资的函数。在过去的周期中，有时你可能会看到未来设计的投资受到你所描述的影响。我想说，目前情况并非如此。我们没有观察到任何授权放缓的迹象，因为这适用于终端市场发生的任何事。我认为，真正推动这一趋势的是，当你考虑这些 AI 工作负载以及驱动它们所需的条件时，请记住，如果设计师正在设计 SoC，他们现在必须在设备边缘运行 AI 工作负载或小型语言模型。除此之外，SoC 和系统还必须完成所有任务。因此，相对于新的 SoC 启动，这推动了对更多计算、更多计算能力、更多 CPU 核心、更多子系统等所有方面的需求。因此，我们没有观察到任何放缓的迹象。事实上，正如你从数字和你的评论中看到的那样，相对于我们 12 个月前 IPO 期间谈论的内容，它可能已经回升。我认为，我们看到这一点的原因之一——从收入的角度来看，这是有益的，因为这些都在基于 Arm 的现有平台上运行。我们不断强调的推动我们需求的因素之一是，从软件开发的角度来看，大多数平台都是基于 Arm 的，这是一个良性循环。因此，可在 Arm 上运行的软件越多，试图制造用于这些最终产品的芯片的公司就越多，最终会制造基于 Arm 的芯片。因此，坦率地说，当人们考虑在新设计上使用哪种 CPU 时，我们面临的竞争非常小。因此，额外硬件的可用性使得软件开发人员可以轻松选择在哪个硬件上继续开发，因为最终一切都在 Arm 上。所以，在这个周期中，没有观察到研发投资方面的任何放缓，尽管正如您所说，终端市场消费方面可能会有所放缓。杰森·蔡尔德关于版税，我们将在随附的幻灯片中提供更新。这将在电话会议结束时发送，但我们会提供更新，正如我们承诺的那样，每年都会更新我们的版税组合，然后是 TAM 和市场份额的更新。从高层次上讲，我可能会对一些关键标题提供一些更新。首先，正如我们在准备好的发言中所说，我们确实看到手机或智能手机专利费收入增长了 50% 以上，因此，正如您所说，相对于单位增长，增长肯定非常非常强劲。就客户而言，总体而言，就全年而言，如果将所有不同业务综合起来，我们看到增长率在 20% 左右，我们将为一些可能出现放缓的行业提供更多细节，特别是去年个人电脑行业是增长缓慢的一年。显然，我们预计今年这种情况会有所改变，但去年增长相当缓慢。对于云计算市场，我们实际上看到了有史以来最强劲的增长，同比增长率超过 75%，这当然是由我们去年谈论的所有项目推动的，AWS 内部的增长肯定很强劲，但现在随着微软的 Cobalt 和谷歌的 Axion 的一些项目的上线，我们预计这一数字将继续加速。在汽车方面，我们看到同比增长率在 20% 左右。这与其他一些汽车半导体公司的情况略有不同，我们主要关注 ADAS 和 IVI，这两个领域是汽车市场增长较快的部分。然后是物联网、网络、工业，正如前面提到的，这些类别一直表现疲软。因此，我们看到这些类别的销售额呈负增长，预计本季度至少会环比有所回升，但去年，销售额肯定是负增长。但我们会再次提供更详细的补充信息。因此，如果您在看到这些详细信息后还有其他问题，我们一定会在详细信息发布后为您解答。马克·利帕西斯我有一个关于业务计算方面的问题，如果可以的话，可能是一个分为两部分的问题。在计算方面，在数据中心的 CPU 方面，我认为对我们来说，更容易跟踪，因为那里有一些更明显的部署。但我想说，在并行处理方面或加速器方面，我们不太容易跟踪。我想知道您是否可以让我们了解一下您在该部分市场的渗透率，以及您是否可以评论一下该部分业务与 CPU 方面的比较？然后沿着这些思路，如果我们考虑这个模型，我的理解是，每个 CPU 的核心数更多，这会提高 ASP，这会有所帮助。我想知道，同样的动态是否适用于加速器方面？雷内·哈斯当你考虑 AI 数据中心，特别是围绕加速器和与之相关的 CPU 时。显然，目前加速器市场的最大份额属于 NVIDIA。NVIDIA，他们的数字说明了一切。但相对于 Arm 在数据中心的渗透率，他们在大约 1.5 年前宣布了 Grace Hopper，这是基于 Arm 的设计，它将基于 Arm 的 CPU 集成到 Hopper GPU 中。他们宣布的下一个先进平台 Grace Blackwell 即将出货，他们刚刚开始批量生产。我们预计该设计的产量将高于 Grace Hopper。我们认为，考虑到其性能和功能，Grace Blackwell 将成为我们在 AI 数据中心与 NVIDIA 合作的一款非常非常好的产品。当我们考虑可以连接到 Arm CPU 的其他加速器时，目前，大多数加速器都是内部定制的，而且就这种数量而言还处于早期阶段。但回到我之前关于人工智能数据中心的评论，我认为 Grace Blackwell 就是一个很好的例子。Grace Blackwell 是一款定制芯片，可装入定制刀片、定制机架和定制系统中。它是一种全系统设计，具有令人难以置信的复杂性，并且在节能方面也非常独特。我们预计其他使用 Arm 的加速器也会出现类似的趋势，因为将 Arm 用于 AI 数据中心的最终好处是定制化，即能够构建在互连、内存、整体网络方面都非常定制的东西，同时，这也是最节能的 CPU 架构。因此，在计算 CPU 和 AI 数据中心的数量方面，我们仍处于早期阶段，但我们预计它将快速增长。最明显的指标就是 Grace Blackwell。迈赫迪·侯赛尼我想回到智能手机的评论。您在多大程度上考虑了您的专利费，智能手机的任何库存调整，然后这是前瞻性的？然后回到许可问题，您是否仍预计第四季度财报会有显着增长，正如您在上次收益电话会议中强调的那样？杰森·蔡尔德我来回答这些问题。在智能手机方面，正如 Rene 所强调的那样，上个季度，我们的版税同比增长了约 50%，而出货量仅增长了中等个位数。我们预计今年的出货量增长将非常相似，但由于 v8 到 v9 的过渡，我们预计今年剩余时间的出货量增长将像第一季度一样快。事实上，在智能手机方面，从 v9 的角度来看，大约 50% 的版税——版税美元现在是 v9 美元。因此，我们实际上——在移动领域，我们在从 v8 到 v9 的过渡方面处于领先地位。我们之前也说过，计算子系统将在今年下半年开始投入使用，但具体到移动领域，你会在第四季度看到它。虽然规模很小，但我想说，明年会变得更加重要。因此总体而言，我们预计今年、明年甚至未来几年的移动版税增长将远远超过单位增长，特别是因为我们看到 CSS 的增长与 v8 到 v9 的增长类似，大概需要四年左右的时间才能采用并因此在整个时间段内提供增量增长的顺风。在授权方面，是的，从总收入的角度来看，我们确实拥有最强劲的授权增长，预计在第四季度实现。而且我们的范围相当广泛，主要是因为我们有大量的交易渠道。正如 Rene 所说，渠道一直很强大。实际上，它一直在逐步增强，现在甚至比 90 天前还要强劲一些，这就是为什么即使版税略有疲软，我们实际上在版税——授权方面还是略有领先。现在这些交易通常都是大型许可交易，有续约，也有一些增量新交易。这些新交易通常有 6 到 9 个月的周期。因此，我们需要一段时间才能更好地了解形状和大小，这就是为什么我们仍然有一个相对较大的范围作为指导，特别是在许可证方面，这个范围是最适用的。因此，基于管道、可见性和我们进行的讨论，我们充满信心，我们将在整个季度向您更新，因为我们会获得更多见解，并且可以更加完善。维杰·拉克什我只想问一个关于手机方面的快速问题。我知道您提到您在 v9 上看到了手机 CSS。当您查看手机生态系统时，您是否看到中国手机 OEM 开始向您授权课程或 AI 课程，因为我认为您看到芯片 ASP 开始探索。所以我想知道您是否看到手机 OEM 尝试建立自己的课程，如果是，您什么时候开始看到对这些课程的许可忠诚度？谢谢。雷内·哈斯我们不会透露在中国的具体授权协议，因为我们是通过我们的设计合作伙伴 Arm China 来做到这一点的。但我可以说的是，我们在全球范围内看到的宏观趋势，即数据中心的增长、汽车的增长、汽车对 CSS 的需求、对 CSS 的需求、智能手机对 CSS 的需求，这些都适用于中国。相对于世界其他地区，中国市场没有什么独特之处。这是因为——我再怎么强调也不为过。中国和其他国家一样，都运行着相同的全球软件生态系统。它们都运行着 Mac——iOS、Mac OS、原生 Android、Windows，所有这些都运行在 Arm 上。因此，Arm 中国是我们通过中国计算收入的方式。因此，我们不会具体打电话给我们的合作伙伴，但从宏观层面来看，行为是相同的。施建祥我想借此机会问一下您在 Computex 上关于 5 年内 50% 的 PC 市场份额的评论。我只是想提供一些背景信息，为什么我仍然想问您这个问题，我的理解是，我们已经有了基于 Arm 的 PC，对吧，Mac 就是其中之一，Chromebook 和其他一些同行，我的意思是 X86 同行似乎不同意您所说的 5 年内 50% 的市场份额。他们基本上争论您是否拥有良好的 AIPC，这实际上并不依赖于 ISA。我想知道您对此的回应是什么，您能否为我们提供更多关于为什么这次不同的想法，为什么 Arm 真的可以在短时间内将市场份额提高到 50%？雷内·哈斯如果他们同意我的评论，即我们将在 5 年内占据 50%，我会有点担心。所以问题的基础是为什么这次不同？我认为首先，你自己评论了相对于其他操作系统现在有基于 Arm 的解决方案。其中之一就是苹果的操作系统和环境已经发生了 100% 以上的变化，这显然是他们获得的价值主张的一个相当重要的标志。我认为这次 Windows 生态系统发生了变化，有很多事情发生了变化。首先，目前推出的产品采用了最先进的 Arm 技术。它们与 Microsoft 一起进行了优化，以实现世界上最有效的电池寿命。例如，如果您以戴尔的 XPS 产品线为例，他们宣称基于 Arm 的解决方案的电池寿命超过 19 小时，远远超过您在竞争对手中看到的。此外，一些早期基于 Arm 的 Windows PC 使用的技术 A 是专为手机设计的，B 是三四年前的技术，没有更新或升级过。所有这些都发生了变化，以使这些产品符合 AIPC 标准。最后，最终，要获得这种市场份额，你需要扩大供应商基础。您还需要从入门级到高端的 SKU 进行全面覆盖。从生态系统中听到的一切消息来看，我们非常有信心，所有这些都将在未来几年内得到填补。因此，当你将拥有多家供应商的供应基地、令人难以置信的电池寿命以及毫不妥协的性能结合起来时，我看不出 Mac 生态系统中发生的事情在 Windows 生态系统中不会发生的任何理由。因此，Mac 生态系统几乎是 100%。因此，当我们想到 50% 时，这对我来说在五年内似乎并不算太高。戴维·奥康纳我这边只有一个问题，也许是关于杰森的版税季节性。杰森，让我们来看看下半年，特别是当你考虑到你在第三财季采用 V9 时会迎来一个大客户，然后移动 CSS 客户端会在第四财季开始投入使用。你能帮我们如何从版税的角度模拟下半年的情况吗，这样我们就能得到正确的权重？谢谢。杰森·蔡尔德有两件事在发生。有 v8 到 v9 的采用，有 CSS，还有季节性。但最后，自从我们经历了行业复苏以来，我们与一年前相比的情况如何。当然，最低点是去年上个季度，现在我们开始与越来越强劲的时期进行比较。正如我所说，从特许权使用费增长来看，我们预计全年的年增长率将在 20% 左右，低于我们之前预期的 25%。从季度来看，我们预计从第一季度到第二季度，每个季度的增长幅度约为 10%，然后是第二季度到第三季度，再到第三季度到第四季度。这样，年增长率将大致达到 20% 左右。安德鲁·加德纳我刚刚又问了一次有关授权方面的问题。我的意思是，你们提到这是一个不稳定的业务，确实如此，但幸运的是，自 IPO 以来，几乎每个季度，它都朝着一个方向发展。当前季度，相对于您的可见性而言，是什么推动了这种增长？是贵公司购买了更多 Arm 内容，还是有更多能够快速周转的订单，CSS，或者是否有交易带来的收入，您可能预计这些交易会在未来期间实现收入？我只是想知道上行空间来自哪里。此外，杰森，在上次电话会议上，您向我们提供了今年的订单前景，说去年的订单非常强劲，您预计 25 财年的订单将达到该水平的 60% 左右。我认为您在准备好的评论中提到了这一点，但很抱歉，我错过了。但在强劲的第一季度之后，对此有什么期望？杰森·蔡尔德总体而言，从上个季度来看，我们确实看到授权业务略有增长，这可以解释我们预计的版税略有减少。今年的版税减少额约为 7500 万美元。因此，我们预计授权业务的增长额是相同的。因此与上个季度相比没有太大差异。因此，就上一季度与本季度的情况而言，在很大程度上，我们仍然对续约有很强的可预测性，特别是一些 ATA 的续约，它们是许可证、预订和收入的最大驱动力。我想说，我们确实有一些关于新技术的新交易。这些交易有点难以预测，这就是为什么这些交易的最终形态和规模将帮助我们确定我们将落入指导范围的哪一部分。因此，随着时间的推移，我们将对这些方面有更清晰的认识。但就基本面而言，正如 Rene 所说，从合作伙伴的角度来看，对 Arm 设计的需求仍然保持着持久和强劲的势头，甚至可能比 90 天前还要强劲。所以这些都是关键的驱动因素和要素。关于您所说的积极的向上趋势的评论，我想说的一件事是，您是对的，除此之外——在下个季度，您会看到它变为负面，因为我们现在开始与去年的一些强劲的超额表现季度进行比较。与去年同期相比，您将看到同比下降 20% 左右。您将看到第三季度的增速回落至略微持平或略微上涨，然后您将在第四季度再次看到强劲增长。现在，一切都将回归到同比 20% 左右的水平，这就是为什么每个季度看起来都会非常不同，但平均而言，它与大约 14% 的 ACV 增长率相差不远。这就是为什么我会——我有点喜欢 ACV 增长，因为它削减了收入，并将所有东西都视为可计息的，它是长期增长率的更好指标。这就是我——这就是我的想法。克里斯·卡索问题只是希望 Arm v9 在手机之外的坡度能够有所提升。您谈到了 v9，我认为其渗透率占总业务的 25%，显然在手机领域要高得多。我们应该如何预期这些更高的 v9 专利费会随着时间的推移逐渐渗透到非手机业务中？雷内·哈斯正如您所预测的整体业务一样，我预计——您已经看到大约 500 个基点的总版税组合转向 v9，我预计也是如此——我们已经连续三到四个季度看到这种情况了。我预计这将是持续的轨迹。我们的预测显示，如果我稍微调整一下，它应该会非常接近这个数字，当它调整时，我们会通知您。总体而言就是这样。就类别而言，由于各种原因，移动领域无疑遥遥领先。正如 Rene 所说，通常情况下，从授权到流片的时间框架会更快。他们是 v9 的早期采用者之一，因此他们将领先于其他公司。你应该可以预料到，排在他们后面的可能是基础设施，我想，排在他们后面最远的可能是汽车，最后可能是物联网。但总体而言，我按类别进行了预测，我们也这样做，我发现这并不是真的 - 并没有比总共使用大约 500 个基点给出更好的答案，因为这似乎 - 这最接近我们的模型的工作方式，我们认为它们将继续发挥作用。雷内·哈斯总而言之，作为一家上市公司，我们连续四个季度创下了收入记录。我再次回想起我们进行 IPO 路演和试水的时候，Arm 这么多年来一直是一家默默无闻的公司，我们需要做很多教育工作，才能让大家认识到 Arm 是一家成长型公司。我很高兴，一年后，我们不仅实现了创纪录的四个季度的增长，而且我对未来更加兴奋，无论是来自 CSS 还是 AI 的增长，或者似乎对计算永不满足的需求，世界上的平台都将建立在 Arm 之上，我对未来感到无比兴奋。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的
老虎证券2024-08-01
2024年是本轮牛市的主升浪年份：大国如何推动其全球普及？
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博弈论可以帮助我们理解国家如何在创新、税收、采用和监管等方面做决策。要理解一个国家的比特币采用策略，我们可以从两个博弈论的核心概念入手：先发优势（First Mover Advantage）和收益矩阵（Payoff Matrix）。先发优势：如果一些国家率先采用比特币，其他国家可能会跟着效仿，以免落后。这就是“跟风效应”。这种效应是由于采用比特币的潜在好处和不采用的风险驱动的。这样，比特币的普及速度就会加快。博弈论的实际应用：在2021年，萨尔瓦多成为第一个宣布将比特币作为储备资产和法定货币的国家。到现在为止，他们已经购买了5825个比特币，价值约3.94亿美元。 2024年5月，威斯康星州成为第一个宣布购买比特币的美国州。他们向证券交易委员会提交文件，透露他们为养老基金买入了价值1.6亿美元的比特币ETF。这虽然不是一笔巨额投资，但显示了他们对比特币的看法以及作为先行者的优势。 MicroStrategy是先发优势的一个典型例子。2020年底，迈克尔·塞勒宣布他们计划购买比特币，并已经购买了22.6万个比特币，占全球总供应量的1%以上。尽管当时不被看好，但塞勒的远见让他们为自己和股东创造了巨大的价值。未来展望：特朗普在比特币大会上的想法可能会实现也可能不会，但他公开提到比特币及其特性本身就是一种胜利的迹象。这一点我们已经看到了一些初步的证明。从更广泛的加密货币采用角度来看，我们看到美元计价的稳定币采用策略和美元霸权的巩固又是一个例子。现在世界上有180种法定货币，但大多数货币的表现不如比特币。通过推动美元计价的稳定币在经济不稳定的地区使用，这将帮助美国巩固全球美元主导地位。总结： 2024年可能是本轮牛市的主升浪年份。不要想着2025年的大涨，目前建议重点出击每个板块的龙头仓位。2025年可能是减仓和收获的时刻。来源：金色财经
金色财经2024-07-31
ETF盘后资讯|坐稳扶好！信创一飞冲天？信创ETF基金（562030）猛拉4.27%，标的48股涨逾3%，金山办公、赢时胜涨超8%
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竞争性产品的网安公司。 2、设备更新迎税收优惠政策，数智化改造加快，工业软件企业或受益财政部、税务总局发布《关于节能节水、环境保护、安全生产专用设备数字化智能化改造企业所得税政策的公告》称，企业专用设备数字化、智能化改造投入，不超过该专用设备购置时原计税基础50%的部分，可按照10%比例抵免企业当年应纳税额。光大证券指出，大规模设备更新迎来税收优惠政策，有望驱动企业大力投入智能化、数字化布局，加快我国企业设备更新的速度，特别是数智化改造的速度。工业企业特别是中小型工业企业，对成本敏感度较高，财政税收领域的支持，对工业领域的数字化智能化的升级改造有重要推动作用。展望后市，光大证券指出，根据《推动工业领域设备更新实施方案》的要求，到2027年，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。落脚到A股市场，软件在工业场景下数字化智能化升级中的地位凸显，智慧工厂建设有望带动工业软件的需求提升，关注在数字化、智能化方向布局领先的工业软件企业。 “信创蓝海，指选龙头！”，展望全球局势，地缘政治因素扰动，逆全球化趋势加剧，自主可控需求迫切，从国家安全、信息安全、产业安全的角度来讲，信创领域，均有国家大力扶持和企业加速发展的必要性。公开资料显示，信创ETF基金（562030）被动跟踪中证信创指数，截至6月底，按申万二级行业口径，软件开发行业占比超50%，汇聚信创龙头，指数具备高成长、大空间特性，可一键投资信创产业链核心环节。看好信创板块发展前景的投资者，或可重点关注。数据、图片来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。
金融界2024-07-31
下任总统将面临“阴影”！美国前财长警告美元前景、及早清理烂摊子
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，有很多事情可以做。我们需要收入，需要税收，然后我们需要削减开支。” 盖特纳表示，对长期财政挑战的“负责任、明智的判断”将是维持美元全球地位的关键之一。他还提到了货币政策和通胀、制裁使用和贸易政策的决定。 “因此，美元是美国的一大优势，”盖特纳说，“但这不是一个保证。你必须继续努力赢得它。”
风起2024-07-31
今天涨得头晕目眩。。
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美国偿还联邦债务利息的金额相当于当月个税收入的76%。美国特斯拉公司首席执行官马斯克日前就此发文表示：“美国正走向破产。” 尽管美国通胀有所缓解，但由于利率处于20年以来高位，越来越多华尔街投资机构认为美联储高利率政策正令美国经济增速呈现快速回落趋势，甚至可能出现硬着陆。持续高利率的压制使得近段时间以来“衰退交易”一直处于上风，市场降息预期高涨。有分析认为，从历史上银行股的盈利走势看，高通胀和高利率的组合利好银行股，但巴菲特选择在此时出售美国银行股份，可以推断他并不认可通胀叙事，美联储即将开启的降息可能是巴菲特减持美国银行的逻辑之一。
格隆汇2024-07-31
比特币下一轮牛市应该很狂暴
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数据，由于支出和利息支出的增长速度超过税收收入，到2034年美国国家债务将超过56万亿美元。社会保障和医疗保险支出，加上持续的高利率，使减少美国的债务变得十分困难。最近，关于建立支持美元的战略比特币储备的讨论很多，独立总统候选人小罗伯特·F·肯尼迪和参议员辛西娅·鲁米斯最近都提出了这样的系统。怀俄明州参议员表示战略性的比特币储备可以阻止这列失控的列车，并帮助我们的子孙后代偿还国债。一切问题最终的解决方案似乎又回到了加速开启印钞机，由于现在全球主要国家的债务规模和经济不景气，再次开启印钞机后全球势必会进入到大通胀时代，纸币加速贬值。 StarEx认为在超级滞胀年代，政府债务成本飙升，避险资金转向贵金属、大宗商品和核心城市楼市。我们正处于空前的时代。不过这次我们多了个选择：BTC。来源：金色财经
金色财经2024-07-31
人民网 “行进中国”调研行走进维信诺聚焦国产新型显示创新发展
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供重要助力。 “近年来，各地政府持续在税收减免、人才引进、产业融资等方面加大对高新技术产业的支持力度，这也为企业增资扩产、推进国产显示创新发展提供了必要保障。” 张德强说。从昆山出发，扎根中国、面向世界。经过多年发展，维信诺已在长三角、京津冀、粤港澳大湾区等多地布局AMOLED产线，在区域协同和产业联动中，探索新型显示产业的未来路径。张德强表示，行业需始终坚持创新驱动，瞄准未来产业趋势，持续在技术研发、产品打磨、市场拓展中保持竞争优势，以价值创造筑牢企业发展“护城河”。
金融界2024-07-31
股神巴菲特连续9日抛售第二大重仓股，投资策略有何玄机？
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估值已经较高，选择适时获利了结。其次，税收因素也可能是重要原因之一。巴菲特曾在股东大会上解释称，减持部分持仓是为了合理避税，以应对未来可能提高的资本利得税率。目前资本利得税率为21%，未来可能提高到35%甚至更高。通过提前减持，巴菲特可以锁定当前较低的税率，避免未来更高的税负。保险业务成新宠，巴菲特布局未来虽然减持银行股，但巴菲特对保险行业的热情却有增无减。在今年一季度，伯克希尔·哈撒韦公司大举增持安达保险，持股近2600万股，价值约67亿美元，一跃成为其第九大重仓股。巴菲特看好保险行业主要基于两点考虑：一是安达保险等公司业绩表现强劲，2023年净利润同比增长72%，显示出良好的成长性；二是保险业务能为伯克希尔·哈撒韦公司提供稳定的现金流，有助于提升其庞大现金头寸的使用效率。预计到2023年底，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备可能突破2000亿美元，如何有效配置这些资金成为巴菲特面临的重要课题。尽管巴菲特连续减持美国银行股票，但截至7月29日，伯克希尔·哈撒韦公司仍持有9.62亿股，按当时收盘价计算价值395.3亿美元，仍是美国银行的第一大股东。这表明巴菲特并未完全放弃对美国银行的信心，而是在根据市场变化灵活调整投资组合。巴菲特的投资策略始终秉持价值投资理念，在当前复杂多变的市场环境下，通过减持高估值资产、增持具有成长潜力的保险股等方式，不断优化投资结构，以应对未来可能的经济波动和政策变化。
金融界2024-07-31
7月31日证券之星午间消息汇总：财政部将重点抓好四个方面具体工作
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下划地方，统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素，分品目、分步骤稳妥实施，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体适用税率。改革环境保护税，将挥发性有机物纳入征收范围。 2、财政部综合司司长林泽昌今日在国新办新闻发布会上表示，下一步，将加大政策实施力度，推动经济持续回升向好。重点抓好四个方面具体工作：一是更好发挥政府投资带动放大效应。根据需要和项目准备情况，及时发行并使用好超长期特别国债，积极支持“两重”实施。指导地方加快专项债券发行使用，加快增发国债资金、中央预算内投资等使用进度，形成更多实物工作量。二是加力推动大规模设备更新和消费品以旧换新。目前已经印发通知，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持推动“两新”工作。我们将积极与有关部门一道，扎实把这项工作做好。三是持续强化基本民生保障。落实好就业、教育、养老、医疗等领域的财税政策，加强财政资金保障，织密织牢民生“保障网”。四是加强财政收支管理。严格依法依规组织收入，不收“过头税费”。严控非刚性非重点支出，把财政资金用在刀刃上。强化各级政府责任，确保基层财政平稳运行。 3、国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。7月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点。7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。 4、央行今日进行2516.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有661亿元7天期逆回购到期，实现净投放1855.7亿元。 5、据中证金牛座消息，在保持鼓励外商投资政策连续性、稳定性基础上，相关部门对2022年版鼓励外商投资产业目录进行修订。修订后的新版鼓励外商投资产业目录有望尽快推出。据悉，全国鼓励外商投资产业目录的修订将继续以制造业作为鼓励外商投资的重点方向，同时促进服务业和制造业融合发展，加大对先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域支持力度。中西部地区外商投资优势产业目录的修订将充分挖掘各地方资源禀赋和产业条件，因地制宜加大对基础制造、适用技术、民生消费等领域支持力度。公司新闻： 1、老百姓公告，公司实际控制人、董事长谢子龙家属收到由湖南省监察委员会签发的谢子龙被留置、立案调查的通知书。所涉事项与公司无关，截至公告出具日，公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，本事项不会对公司正常经营产生重大影响。(受此消息影响，7月31日，老百姓股价跳水低开，截至午间休市，报价13.96元/股，跌幅4.58%。5月中旬至今，公司股价已经接近“腰斩”。) 2、7月30日晚，中电电机发布股票交易风险提示公告，公司于2024年7月26日披露了《中电电机股份有限公司关于控股股东及实际控制人拟变更的提示性公告》，相关方签订的股权转让协议中有“成交先决条件”和“协议终止”相关约定，随着本次交易的推进，未来若“成交先决条件”未能及时达成，或者触发“协议终止”约定的相关事项，将可能直接导致本次交易失败，因此本次交易能否最终顺利达成仍存在不确定性。 3、7月30日晚，盛屯矿业公告，公司于2024年7月30日收到中国证监会厦门监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司涉嫌信息披露违法违规案，已由厦门监管局调查完毕。厦门监管局拟决定对盛屯矿业责令改正，给予警告，并处以300万元罚款等。公司股票将被实施其他风险警示。公司股票将于2024年7月31日停牌1天，2024年8月1日起实施其他风险警示，实施后A股简称为ST盛屯。 4、7月30日晚，金龙汽车发布股票交易风险提示性公告，公司股票自2024年7月8日以来，累计涨幅达137.08%(前复权后)，同期万得汽车行业指数(886033.WI)累计涨幅为2.12%，同期上证指数累计下跌1.48%；公司股票短期涨幅严重高于同期行业指数涨幅及上证指数。公司关注到近期公共传媒报道了公司涉及“无人驾驶汽车概念股”的相关内容。公司现有主营业务以需人员驾驶的普通客车为主，无人驾驶客车2023年的销售收入占公司营业收入比例不超过0.3%，占比极小，且自2017年相关产品研发投产至今，销售规模始终未出现较大变化。(7月31日早间，金龙汽车股价跳水，从一度涨逾6%到盘中触及跌停，截至午间休市，股价报15.76元/股，跌幅7.67%。) 5、7月30日晚，锦江在线披露股票交易风险提示公告，2024年7月8日至2024年7月30日，公司股票交易价格涨幅累计达123.50%，股票价格近期涨幅较大，可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。公司关注到近期智能出租车概念受市场关注度较高，目前公司下属锦江出租部分企业与相关合作方在上海嘉定区及临港新城指定区域内开展了智能网联无人出租车示范运营活动。上述示范运营活动尚处于实验性阶段，基本不产生收入，未来的业务发展尚存在不确定性，短期内对公司经营活动不会产生重大影响。(7月31日早间，锦江在线股价跳水，从一度涨停到盘中跌逾8%，截至午间休市，股价报15元/股，跌幅6.66%。) 6、7月30日晚，国中水务发布股票交易严重异常波动暨风险提示公告，公司市盈率和市净率偏离行业平均水平。截至2024年7月30日，公司所处“D46 水的生产和供应业”行业的静态市盈率为15.97，最新的市净率为1.14；公司的静态市盈率为163.32 ，市净率为1.55。公司当前的市盈率、市净率均高于同行业的平均水平。(因筹划控股汇源，国中水务近期股价飙涨，已经连收7个涨停板。7月31日，公司股价涨势暂缓，截至午间休市，报价3.01元/股，跌0.99%。) 机构观点： 1、中原证券研报指出，光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中，光伏产业链价格有望筑底。但光伏行业彻底淘汰落后产能，实现供需平衡和供需扭转仍需时日。光伏板块估值处于历史低位。短期光伏板块超跌反弹，反复筑底。中期建议关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。 2、东兴证券研报指出，长期看好银行板块配置价值，短期关注业绩弹性标的。1)利率中枢下行趋势之下，继续看好高股息红利资产配置价值。银行虽然经营景气度偏弱，但估值低、股息率高，具有类固收的特征。2)板块估值溢价有所收敛，下半年建议关注业绩确定性银行估值修复机会。近几年上市银行板块内估值收敛较多，PB—ROE曲线逐渐平坦化。考虑当前银行板块内业绩分化，以及从资金层面来看，以险资为代表的绝对收益考核资金存在止盈诉求，建议关注业绩确定性领先的部分城农商行。 3、华福证券研报指出，当前处于消费淡季，需求底部下肥猪溢价仍提升，体现大猪供给偏少，前期去产能兑现。后续消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪养殖板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。
证券之星2024-07-31
24小时环球政经要闻全览 | 7月31日
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印度拒绝接受欧盟对其碳生产行业征收更高税收的提议，该27国集团表示愿意在这些产品进入其边界时抵消这些税收。印度经济事务部长阿贾伊·塞斯在接受采访时表示：他们的建议不切实际。他们的团队来迎接我们......他们提供的解决方案对像印度这样的发展中经济体不起作用。日本央行考虑进一步加息据日本经济新闻，日本央行将在货币政策会议上考虑进一步加息。最有可能的建议是将政策利率从0%提高到0.1%至0.25%。虽然3月份负利率政策被取消，但央行判断物价和经济仍处于上升趋势，主要原因是工资上涨。政府还将决定量化紧缩的具体措施，以减少对政府债券的购买，日本经济将进一步迈向利率世界。佩泽希齐扬宣誓就任伊朗总统当地时间7月30日下午，伊朗当选总统佩泽希齐扬在伊朗议会正式宣誓就职。佩泽希齐扬在就职演说中承诺新政府将优先考虑可持续发展、加强经济实力和提高伊朗人民的生活水平，同时致力于在国际舞台上维护伊朗的尊严和利益，努力在国内所有政治派别之间达成共识。佩泽希齐扬呼吁国际社会与伊朗合作，解决地区和全球挑战，并表示与世界的建设性接触将是伊朗新政府处理外交事务的基石。美国6月JOLTS职位空缺高于预期据美国劳工统计局，6月JOLTS职位空缺高于预期，数据从前一个月上修后的823万降至818万。接受调查的经济学家预估中值为800万个职位空缺。桑坦德资本市场首席美国经济学家Stephen Stanley指出，6月份的职位空缺报告提供了另一个明确信号，即劳动力市场并没有像越来越多末日论者所断言的那样出现恶化。微软盘后一度跌超7%，二季度云收入逊于市场预期微软第四财季营收647亿美元，分析师预期645.2亿美元；第四财季智能云业务营收285.2亿美元，分析师预期287.2亿美元；第四财季云收入368亿美元，分析师预期368.4亿美元；第四财季每股收益2.95美元。此外，同日消息，微软再次出现服务中断，该公司称其已经在解决相关问题。当天微软股价收于每股422.92美元，总市值达到3.14万亿美元，在盘后交易中一度跌超7%，随后略有回升。英特尔据悉将裁员数千人，以降低成本并为扭转颓势提供资金据彭博，英特尔计划裁员（至少）数千人，以降低成本并为扭转盈利和股价颓势提供资金。据知情人士透露，英特尔最快本周宣布裁员计划。英特尔周四（美联储利率决议声明发布的次日）将公布季度财报。该公司约有11万名员工，其中不包括被分拆出去的部门的员工。特斯拉在美召回超180万辆汽车据美国国家汽车安全监管机构宣布，特斯拉在美国召回超过180万辆汽车，原因是软件存在无法检测到未关闭的引擎盖的风险。美国国家公路交通安全管理局表示，未关闭的引擎盖可能会完全打开并阻挡驾驶员视线，从而增加撞车的风险。特斯拉已开始通过无线软件更新来解决这一问题，NHTSA称，更新后的软件能够检测到打开的引擎盖并向驾驶员发出警报。特斯拉收跌逾4%，报222.62美元，总市值7099亿美元。 OpenAI向部分用户开放GPT-4o语音模式今年秋季将扩大至所有付费用户当地时间周二（7月30日），美国人工智能研究公司OpenAI宣布，即日起开始向部分ChatGPT Plus用户推出GPT-4o的语音模式。据OpenAI介绍，高级语音模式能提供更自然的实时对话，允许用户随时打断，并能感知和响应用户的情绪。实时响应和可打断对话是目前语音助手公认的技术难点。目前GPT-4o语音模式可使用四种预设声音，Juniper、Breeze、Cove和Ember，这些声音是与付费配音演员合作制作的。亚马逊起诉诺基亚，指其侵犯云计算技术专利据路透社援引美国特拉华州联邦法院的文件报道，亚马逊称诺基亚侵犯了十几项与云计算技术相关的专利。亚马逊表示，诺基亚不当使用亚马逊云计算服务(AWS)来支持自己的云产品。诺基亚代表没有立即回应置评请求，亚马逊发言人拒绝置评。英国监管机构：谷歌与AI公司Anthropic的合作正在接受调查据英国反垄断机构，谷歌与人工智能初创公司 Anthropic 的合作关系正在接受调查。英国竞争和市场管理局在一份声明中表示，正在考虑谷歌与Anthropic之间的合作“是否导致了根据《2002年企业法》的合并规定产生相关合并情况，如果是，那么这种情况的产生是否可能导致英国任何市场或市场在商品或服务方面的竞争大幅减少。
格隆汇2024-07-31

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