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正式成为候选人！特朗普发表史上最长演讲：要减税、加关税、提高石油产量...
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心就是减税、提高关税。 他承诺，将利用
税收
和关税，恢复美国汽车业的就业机会。 “他们（汽车企业）在美国销售产品的方式就是在美国制造，非常简单——在美国制造，只在美国制造。”“这个非常简单的公式将创造大量就业机会，我们将再次接管汽车行业。” 他呼吁进行新一轮减税，核心是使2017年的减税政策永久化，并减免对小费征税。 特朗普还指出，他当选后，美国将大幅提高石油产量，以此削减能源成本，降低通胀。 与之相对的，特朗普依旧反对电动汽车、碳中和。 “我上任第一天就终结电动汽车强制指令。” “将使美国汽车工业免遭目前正在发生的彻底毁灭，并为美国客户每辆汽车节省数千美元。” 他暗示，自己上任后将重新分配拜登标志性气候法《减少通货膨胀法案》中的剩余资金。 “我们将把尚未支出的所有数万亿美元用于道路、桥梁、水坝等重要项目。” “我们将重新定向这笔钱，我们不会允许它花在毫无意义的绿色新骗局上。” 特朗普还承诺“关闭边境”，并称非法移民是“入侵”，他们“来自监狱，来自精神病院和疯人院”。 原本，特朗普是不打算在演讲中提到拜登，但他还是没忍住，提到了一次。 “如果你把10位最差的总统加起来，他们造成的损害都不会像拜登那么大。” 拜登会不会退选？ 对比之下，拜登确诊新冠后，又被拍到“挣扎”20秒上不了车。 从视频来看，拜登连上车需要随行人员的帮忙，俨然一副老态龙钟的样子。 健康问题下，民主党党内的退选呼声越来越大，民主党的金主也表达了担忧。 据外媒报道，就连此前发声支持拜登的前总统奥巴马也告诉盟友，拜登的胜利之路大大减弱，需要认真考虑竞选是否仍然可行。 前众议院议长佩洛西私下告诉拜登，如果他不退出2024年的竞选，民主党可能会失去夺取众议院控制权的能力。 佩洛西告诉民主党议员，她认为拜登可以相对较快地被说服退出竞选。 《纽约时报》援引了几位与总统关系密切的人士的话，称拜登已经开始接受自己可能无法获胜并需要退出竞选的想法。 目前，拜登还未正式宣布退选，但不论是身体情况还是党内压力，指向的结果大概率还是退选。如果拜登退选，副总统哈里斯有望成为民主党的候选人。 会如何搅动市场？ 近期，“特朗普交易”盛行市场。 分析师们认为，如果拜登退选而不立即提名继任者，市场短期内波动性可能会激增。 瑞穗的Shoki Omori预计，如果拜登退选，又没有一位候选人立即接替，“整个市场将陷入混乱”。 市场认为，共和党在关税、移民和赤字方面的政策将导致美元走强、债券收益率上升，并为美国银行、医疗和能源等股票行业创造更有利的环境，人民币等货币表现会比较弱。 新加坡海峡投资的基金经理Manish Bhargava表示： “如果拜登退出，可能会加强特朗普的地位，这可能会对亚洲股市产生负面影响。” 经济学家Takeshi Ueno 、Teppei Ino则认为，即使哈里斯成为候选人，特朗普的主导地位不会改变。在这种情况下，特朗普的交易可能会继续。
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格隆汇
2024-07-19
金融舆情周报：《决定》共提出300多项重要改革举措
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年底”再考虑降息，同时美国政府需要提高
税收
以控制不断增长的联邦债务，加税对象包括年收入低于40万美元的家庭。 这些建议来自IMF最新发布的美国经济政策年度“第四条”评估的详细工作人员报告。最近几周，IMF一直在强调，尽管美国经济增长强劲，但赤字仍在继续增长，共和党和民主党将在11月的总统选举之前制定
税收
和支出提案，因此需要更加谨慎的财政政策。
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证券之星
2024-07-19
CWG Markets：美元从近四个月低位反弹，金价高位回落
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4年底再考虑降息，同时美国政府需要提高
税收
以控制不断增长的联邦债务，加税对象包括年收入低于40万美元的家庭。 Tradu资深市场专家Russell Shor表示：“分析师预计，在美联储准备降息的推动下，贵金属将出现长期涨 势，市场认为通胀已得到控制。”Shor称，地缘政治不稳定和央行需求也为黄金创造了积极的中长期前景。 美元指数技术分析： 美指周四上涨在104.25之下遇阻，下跌在103.60之上受到支持，意味着美元短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果美指今天上涨在104.40之下遇阻，后市下跌的目标将会指向104.00--103.80之间。今天美指短线阻力在104.35--104.40，短线重要阻力在104.55--104.60。今天美指短线支持在104.00--104.05，短线重要支持在103.80--103.85。 欧元/美元技术分析： 欧美周四下跌在1.0890之上受到支持，上涨在1.0945之下遇阻，意味着欧美短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果欧美今天下跌在1.0880之上企稳，后市上涨的目标将会指向1.0930--1.0960之间。今天欧美短线阻力在1.0910--1.0915，短线重要阻力在1.0925--1.0930。今天欧美短线支持在1.0880--1.0885，短线重要支持在1.0860--1.0865。 黄金技术分析： 黄金周四下跌在2440.00之上受到支持，上涨在2475.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在2456.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向2436.00--2421.00之间。今天黄金短线阻力在2455.00--2456.00，短线重要阻力在2470.00--2471.00。今天黄金短线支持在2436.00--2437.00，短线重要支持在2421.00--2422.00。 市场波动： 欧洲股市收盘： 德国DAX30指数7月18日（周四）收盘下跌79.62点，跌幅0.43%，报18364.00点； 英国富时100指数7月18日（周四）收盘上涨15.38点，涨幅0.19%，报8202.84点； 法国CAC40指数7月18日（周四）收盘上涨15.74点，涨幅0.21%，报7586.55点； 欧洲斯托克50指数7月18日（周四）收盘下跌20.11点，跌幅0.41%，报4871.35点； 西班牙IBEX35指数7月18日（周四）收盘上涨40.79点，涨幅0.37%，报11145.99点； 意大利富时MIB指数7月18日（周四）收盘上涨140.36点，涨幅0.41%，报34520.00点。 美国股市收盘： 道琼斯指数7月18日（周四）收盘下跌533.19点，跌幅1.29%，报40664.89点； 标普500指数7月18日（周四）收盘下跌42.70点，跌幅0.76%，报5545.57点； 纳斯达克综合指数7月18日（周四）收盘下跌122.48点，跌幅0.68%，报17874.45点。 贵金属收盘： 7月18日（周四）因美元指数走强的影响，以及交易员获利了结，现货黄金连续第二日下跌，盘中最低触及2440.38，最终收跌0.53%， 报2445.14美元/盎司。现货白银最终收跌1.49%，报29.83美元/盎司。 CWG后市预测： 美元今天短线以逢高做空为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。 美元指数：可以在104.40---103.80的区间的上限卖出，有效破位20个点止损，目标在区间的下限。 欧元/美元：可以在1.0930---1.0880的区间下限买入，有效破位25个点止损，目标在区间的上限。 英镑/美元：可以在1.2995---1.2920的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。 美元/瑞郎：可以在0.8895---0.8835的区间上限卖出，有效破位25个点止损，目标在区间的下限。 美元/日元：可以在158.00---156.70的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。 澳元/美元：可以在0.6735---0.6685的区间下限买入，有效破位20个点止损，目标在区间的上限。 美元/加元：可以在1.3730---1.3680的区间上限卖出，有效破位25个点止损，目标在区间的下限。 黄金：可以在2456.00---2421.00的区间的上限卖出，有效破位10美元止损，目标在区间的下限。 提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。 依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。 建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。 2024-07-19
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CWG Markets
2024-07-19
Bitget 研究院：ETH ETF 交易费率公布 灰度成立 AI 赛道基金或为该赛道带来增量资金
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人收入 40% 和通过机器人进行交易的
税收收入
的 50%。随着二级市场回暖，代币走势良好，BANANA 价格目前在 55 美金上下波动，一个月内上涨近 30%，财富效应良好，代币已经上 Bitget。 3）Google Search & 地区 从全球范围来看： What is mining： 加密货币挖矿是创建新数字货币单位并在区块链网络上验证这些单位的交易的过程。最著名的例子是比特币挖矿，但许多其他加密货币也使用挖矿作为其网络运营的一部分。随着市场预期共和党有望在美国 2024 年大选胜出，市场提前关注加密挖矿企业和相关产业的盈利情况，主要原因是共和党支持美国开展加密挖矿业务。 从各区域热搜来看： （1）亚洲国家的 Google Trends 热搜无明显特点，GODS、A8、ALICE 等财富效应较强的代币成为市场关注的焦点，BTC、LDO、RPL 等资产也上榜亚洲国家热搜。 （2）欧美国家的热搜 AI、Polygon、ARKM、WLD 等资产上榜，AI 赛道形成初步的市场关注焦点，Bitget 成为英国用户关注的 CEX。 四、潜在空投机会 Hamster Kombat Hamster Kombat 是一款基于 Telegram 的点击类游戏，玩家可以通过点击跟其他方式购买替换币，玩家扮演加密货币交易所 CEO，只要在 Telegram 上点击萤幕中的仓鼠就能获得金币。通过赚取金币强化交易所及升级每小时利润，未来就能获得代币空投奖励，玩家还可透过订阅 Telegram 频道、邀请好友等方式来增加收益。 项目目前全球用户突破 1.5 亿人。就社群而言，推特关注人数 1200 万 ，TG 官方频道 5000 多万。 具体参与方法： 每天 Tap 2 Earn 固定数额的仓鼠币； 根据社群信息，用仓鼠币购买组合卡，提升被动获得仓鼠币的数量，并领取每日仓鼠币空投礼包； Bitget 上线了盘前市场，可以根据情况挂一些盘前的卖单，直接锁定收益。 Term Finance Term Finance 是一种去中心化借贷协议，利用独特的拍卖模型来支持可扩展的固定利率 / 定期借贷，这在 DeFi 领域尚属首例。它将借款人和贷款人聚集在一起，进行公平透明的拍卖过程，为所有参与者（无论规模大小）确定单一的市场清算利率。 Term Finance 近期项目完成种子轮、战略轮融资，Electric Capital, Coinbase Ventures 等知名机构参与投资，融资额度 800 万美金。7 月 9 日，项目在 Twitter 上宣布开展 具体参与方式：1. 注册：使用邀请码或推荐链接；2.链接社交：链接 X 和 Discord 以方便登录；3. 检查奖金资格；4. 参与：通过参与定期拍卖进行借贷；5. 追踪：深入了解如何通过 Term 的跟踪仪表板最大化积分。 来源：金色财经
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金色财经
2024-07-19
台积电2024Q2业绩电话会议分析师问答
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最后一个问题更多的是关于温德尔的，关于
税收
或关税。 CC Wei 好的，Charlie。到目前为止，我们没有改变我们原定的海外工厂扩张计划。我们将继续在亚利桑那州、熊本扩张，未来也许还会在欧洲扩张。我们的战略没有改变。我们继续目前的做法。你提到了合资企业，没有。好的。 Wendell Huang 关于关税，我们不知道。通常情况下，如果有进口关税，客户将承担责任，但没有讨论，什么都没有。 Jeff Su 好的。谢谢你，查理。好的。我们将回答高盛的 Bruce Lu 提出的下一个问题，然后我们将进入在线讨论。 Bruce Lu 感谢您回答我的问题。好吧，我的问题是，为什么我们不提高毛利率或结构性盈利目标。我的意思是，台积电在过去几个季度一直在说要出售你的价值而不改变利润率目标，也就是说，你很可能转嫁了所有的成本。但我记得在 2021 年，台积电确实提高了毛利率目标，因为随着技术的不断增强和难度的增加，为了支持未来的增长，需要更多的研发，你的一位客户支持你收取更高的费用。所以我的问题是，当你试图出售你的价值时，为什么你不提高你的毛利率目标呢？我们相信我们应该得到更高的价值。 Jeff Su 好的。谢谢 Bruce。Bruce 的第一个问题是关于盈利能力和价值。Bruce 似乎同意台积电正在为我们的客户提供价值。他还指出，在 2021 年，实际上，几年前，我们的毛利率目标、长期毛利率目标约为 50%，我们能够将其提高到 53% 甚至更高。所以他的问题是，考虑到今天发生的一切，考虑到我们的技术的价值，以及为我们的客户提供越来越多的支持，为什么台积电不提高或上调我们的长期毛利率目标，从目前的 53% 甚至更高？这就是本质吗？ CC Wei Bruce，感谢您认可台积电的价值。我正在与我们的客户合作。正如我所说，这种定价是战略性的。当然，我们想推销我们的价值。改变目标——目前，我想我会强调 53% 及更高，请更加关注和更高。这个数字，我现在不会改变它。当我与客户进行更多交谈并与他们讨论时，我可能会给你更高的比例，好吗？谢谢。 Bruce Lu 谢谢。我的下一个问题是关于先进封装的。管理层曾经提到先进封装的利润率低于公司平均水平，但投资回报率较高。但考虑到 CoWoS 的进展和其他因素，我们是否认为 CoWoS 的盈利能力会好得多？鉴于扩大产能如此困难，您是否计划与更多合作伙伴合作以增加 CoWoS 供应，这会引发您当前的供需问题？ Jeff Su 好的。谢谢 Bruce。Bruce 的第二个问题是关于先进封装的。部分问题与盈利能力有关。他指出，我们过去常说，虽然盈利能力低于企业平均水平，但可以获得类似的回报或 ROE，这是事实。但他的问题是，随着 CoWoS 需求规模越来越大，我认为先进封装的盈利能力是否接近或高于企业平均水平？此外，鉴于供应紧张，我们是否会考虑与更多合作伙伴合作，以帮助提高 CoWoS 的产能，以支持客户的增长。 CC Wei 你说得对，对于先进封装来说，毛利率过去远低于企业平均水平。现在它正在接近企业平均水平。我们正在通过规模经济来改善它，并且我们付出了很多努力来降低成本。因此这两年毛利率大大提高。 至于与 OSAT 合作伙伴的合作，是的，我们正在这样做。因为——我只是回答这个问题，CoWoS 的产能现在是否还不够。而且严重短缺，这限制了我客户的增长。所以我们正在与 OSAT 合作伙伴合作，并尝试为我的客户提供更多产能，以便他们能够健康成长。这样台积电的晶圆就可以健康销售。好的。 Jeff Su 好的。谢谢 CC。谢谢 Bruce。接线员，我们可以请第一位在线参与者提问吗？ 操作员 是的。首先，我们有 Brett Simpson、Arete。 Brett Simpson 是的，非常感谢。我的问题实际上是关于您对下一个节点（包括 N2 节点）的容量计划。我们听说 AI 芯片制造商正在寻求更积极地从 N-1 迁移到前沿技术，特别是由于后端功率，因为他们正试图降低未来的功率预算。所以我的问题是，您能支持这一举措吗？如果是这样，我们是否应该期待 N2、A16 在结构上比我们在过去几个节点中看到的节点大得多？谢谢。 Jeff Su 好的。谢谢 Brett。Brett 的第一个问题是关于产能规划，特别是在前沿的 N2 和 A16 方面。他正确地指出，AI 客户正在积极地从过去的 N minus 1 迁移到最领先的节点。他特别指出，A16 是受对背面功率的兴趣驱动的。所以他的问题是，我们能否在产能方面支持这一举措以支持客户，以及 N2 和 A16 是否会成为比我们过去的节点大得多的节点？ CC Wei Brett，你说得对。所有人都想进入一种节能模式。因此，他们正在寻找更先进的技术，以便节省功耗。因此，我的许多客户都希望快速进入 N2、N2P、A16。我们正在努力建立支持他们的产能。今天，有点紧张，实际上，今天非常紧张。我希望在明年或未来两年，我们能够建立足够的产能来支持这种需求。今天，是的，我们正在努力支持他们。虽然还不够，但我们正在努力实现这一点。 Jeff Su 这回答了你的第一个问题吗，布雷特？ Brett Simpson 好的。谢谢。是的，太好了。谢谢 CC Wei。我的后续问题是问 Wendell 的。我想深入研究一下 N3 带来的毛利率稀释，目前是多少？N3E 的引入是否会从结构上改善您的 N3 回报？我猜 N3 的资本密集程度较低，EUV 层较少，因此我很想了解这是否会为台积电带来更好的经济效益，特别是当您在今年下半年开始增加更多入门产能时。谢谢。 Jeff Su 好的。谢谢，Brett。Brett 的第二个问题是关于 N3 带来的毛利率稀释。他指出 N3 使用的 EUV 层更少，资本密集度更低。因此他的问题是，随着我们越来越多地增加 N3，N3E 是否会从结构上提高 N3 整体的回报和毛利率。 Wendell Huang 好的。Brett，我们没有将其细分到系列内的不同节点。但我可以与您分享，总体而言，正如我们之前所说，N3E 需要更长的时间才能达到铜标。过去，大约需要 8 到 10 个季度。对于 N3，我们预计需要 10 到 12 个季度。但它正在改善，我们预计它会继续改善。 Jeff Su 好的。谢谢，Brett 。接线员，请让我们回答下一位参与者的下一组问题。 操作员 下一位提问者是来自 Needham 的 Charles Shi。请讲。 Charles Shi 是的，感谢您回答我的问题。也许是第一个问题，我只是想跟进一下。温德尔，我想我听到您谈到了可能更多的 N5 到 N3 的转换。也许您现在正在尝试转换。我只是想了解这里的总体理念，因为我认为在过去，台积电确实非常积极地进行这种节点到节点的转换，比如说，10 纳米到 7 纳米，甚至可能更早的 20 纳米到 16 纳米。我想您告诉我们基本上将 10 和 7 视为一个大节点，将 20 和 16 视为一个大节点。 我们是否应该开始认真思考，也许 5 和 3 只是一个大节点，也许还有更多的转换，我们应该考虑更多的 N3 容量增长将来自于未来的转换，而不是来自绿地投资？这是第一个问题。 Jeff Su 好的，查尔斯。查尔斯的第一个问题是看看我们的转换策略。他指出，我们一直在谈论建立工具通用性以提供灵活性。我们过去曾这样做过，某些节点如 20 和 16、10 和 7。所以他的问题是，我们曾说过，我们可能会转换更多的 N5 工具来支持对 N3 容量的强劲需求。所以他的问题是，我们，投资者，是否应该开始将 N5 和 N3 视为一个大节点？ Wendell Huang 对。您提到 12 和 16，它们是一个大型代工厂。7 和 10 是一个大家族。但在我们的定义中，5 和 3 不是一个大家族。同时，台积电的节点到节点通用性相当高。因此，对于 5 和 3，工具的通用性超过 90%，这两个节点相邻。它们都在台南科学园区。因此，转换非常容易。我回答你的问题了吗？ Charles Shi 是的。我可以问第二个问题吗？ Jeff Su 当然。 Charles Shi 谢谢。也许这是一个关于 CoWoS 的问题。我想我听到 CC 说，您说我这边可能有一些技术困难。我只是想澄清一下，也许您可能会在 2025 年再次将 CoWoS 产能翻一番。但这是一个更技术性的问题，我确实想更好地了解技术限制，因为您的客户似乎正在从 CoWoS-S 迁移到更高级的版本 CoWoS-L、CoWoS-R：我们了解到 CoWoS-LR 不需要 TSV，不需要大型硅中介层，这是否至少在一定程度上有助于解决您在整个 CoWoS 上面临的产能限制，这是否有助于实现在 2025 年或 2026 年的某个时候实现供需平衡的目标。这是一个由两部分组成的问题。谢谢。 Jeff Su 好的，查尔斯。确实是关于 CoWoS 的。首先，他想澄清一下，我们说 CoWoS 的产能将在 2024 年翻一番。他说，我们说到 2025 年产能将再翻一番，他的理解对吗？这是第一个澄清。然后他想知道，随着客户从 CoWoS-S 迁移到 CoWoS-L 和 CoWoS-R 解决方案，会面临很多技术挑战或好处——变化，抱歉，不是挑战。它有助于缓解产能限制吗？这会让 CoWoS 在 2025 年实现供需平衡吗？所以，我想澄清一下，关于不同的解决方案。 CC Wei 好吧，查尔斯，你真的了解这项技术的所有细节。CoWoS-R、CoWoS-S、CoWoS-L，等等等等。所有这些都是因为我们客户的要求。所以即使是同一个客户，他们对不同产品的方法也不同。 当我说我们将产能翻倍时，这是一些不同版本的 CoWoS 的综合产能。哪一部分是真正翻倍，哪一部分比另一部分多得多，我不会与你们分享，因为这与我的客户需求有关。所以从去年到今年，我们的产能翻了一番多。正如我所说，从今年到明年，我们希望再次翻一番，或者可能我们希望再次翻一番多。但我仍然必须与我们的 OSAT 合作伙伴合作，增加整体供应以支持我的客户。这种不同版本的 CoWoS 是否会给我带来一些灵活性，是的，也不是，因为不同版本有不同的工具集。但一般来说，一些工具可以被所有 CoWoS 使用，但不同版本有不同的需求。 Jeff Su 好的。谢谢 CC，谢谢 Charles。接下来我们将回到现场回答接下来的两个问题。第一个问题由花旗集团的 Laura Chen 提出，然后由瑞银的 Sunny Lin 提出。 Laura Chen 谢谢 Jeff。感谢您回答我的问题。我的第一个问题也是关于先进节点的。我记得 CC，您之前提到过，现在每个客户都在与您合作进行 2 纳米迁移。所以我想知道，当我们进入 2026 年，也就是第二年时，我们是否可以预期最初的收入贡献将比我们与 N3 相比更大。同时，由于性能要好得多，因此我们是否可以预期稀释期也会比 N3 短？ Jeff Su 好的。Laura 的第一个问题是关于 N2 的，基本上每个客户都在与台积电合作开发 2 纳米技术。所以她的问题是，我们是否预计 2026 年 N2 的收入贡献将大于 N3 在类似时间点的增长，并且相应地 N2 的利润率稀释将低于还是优于 N3？ CC Wei 我会把这种资金的问题交给CFO。 Wendell Huang 好的。劳拉，收入会更大，对吧？毛利率会降低，达到公司平均水平会更快。 Laura Chen 这非常清楚，也很有帮助。谢谢。我的第二个问题也是关于封装方面。我们知道上次我们还讨论了边缘 AI 也将使台积电在先进节点、芯片领域受益。我想知道您是否也看到您的边缘 AI 设备客户在未来两年内随时转向 3D IC 或 SoIC？或者在此之前，我们是否可以期待智能手机方面有更多客户，他们也许会首先适应信息。因为到目前为止，我们的理解是信息只有一个先进的单一客户。我只是想知道，如果我们看到更多客户转向先进封装的边缘 AI 方面？谢谢。 Jeff Su 好的。Laura，第二个问题非常具体，但同样，关于先进封装，越来越多的客户在边缘 AI 设备上工作，虽然不太具体，但这对先进封装解决方案意味着什么或影响？我们预计在未来两年内，这些边缘 AI 客户将开始使用 SoIC 或 3D IC，尤其是智能手机？他们还会使用信息吗？或者他们也会考虑这些解决方案。对吗，Laura？好的。 CC Wei 嗯，这是非常技术性的问题。让我和大家分享一下，我的客户正在转向 2 纳米或 N16，他们可能都需要采用小芯片的方法。因此，一旦您使用小芯片，就必须使用先进的封装技术。在边缘 AI 方面，对于这类智能手机客户，与 HPC 客户相比，由于带宽问题、占用空间延迟或诸如此类的问题，HPC 的发展速度更快。 对于智能手机用户来说，他们需要更加关注体积和功能的提升。所以你会发现我的大客户首先获取了信息，然后几年内没有人追上。他们正在追赶，对吧？ Jeff Su 好的。谢谢劳拉。我们将回答瑞银的 Sunny Lin 提出的下一个问题，然后继续电话会议。 Sunny Lin 谢谢 Jeff。CC 和 Wendell，下午好，感谢你们回答我的问题。我的第一个问题是关于你们在智能手机和 PC 方面的业务机会。过去几年，这两方面都实现了相当长一段时间的 x [ph] 增长。那么我们应该如何看待未来两三年的单位和硅含量？第一部分，关于 5 纳米和 3 纳米供应紧张的问题很多？那么，你们的客户是否会在 2025 年产能规划的早期与你们进行沟通，以实现更好的升级周期？ 然后对于硅含量，回想一下几年前 5G 刚刚开始发展时，就用于提供 5G 高端和低端智能手机的硅含量预期，所以我想知道此时此刻，您对未来两、三年智能手机人工智能的发展有何估计？ Jeff Su 好的。Sunny 的第一个问题有几个部分。她关注的是智能手机和 PC。所以第一部分是她想知道，就硅含量而言，我们对未来几年智能手机和 PC 的预期是什么？就产能而言，N5 和 N3 供应非常紧张。我们是否有足够的产能来支持潜在的单位或升级周期？最后但并非最不重要的一点是，她要求我们量化边缘 AI 每个设备每个细分市场的硅含量？ CC Wei 这个问题很长。但我先回答一下内容。人工智能非常难。所以现在每个人——我所有的客户都希望将他们的人工智能功能放入边缘设备中，因此芯片尺寸将会增加，好吗？增加多少？我的意思是，这与我的客户对客户产品不同。但基本上，芯片尺寸增加 5% 到 10% 可能是一个一般规则。单位增长，还没有，好吗？因为我们没有看到单位增长突然增加，但我们预计这种人工智能功能会刺激一些需求，从而刺激更短的替换。因此，就单位增长而言，几年后，可能是两年后，您将开始看到边缘设备（即智能手机和个人电脑）的大幅增长。 Jeff Su 我们是否有足够的能力去支持？ CC Wei 这是我试图回避的答案。时间非常紧张，我们正在非常非常努力地获得足够的产能，以便从现在一直到明年到 2026 年为我的客户提供支持。 Sunny Lin 谢谢 CC 的回答。所以我的第二个问题是尝试从不同角度看待需求概况。如果我们回顾 2021 年或 2022 年初，后端需求也相当高。客户对需求预测非常积极。现在看看 GenAI，显然这项技术具有很大的潜力，但新技术也有很多波动性，当你开始加速时。那么我们如何管理需求波动？你认为这次与 COVID 时期有何不同？我们如何对我们的产能规划感到满意？ Jeff Su 好的。谢谢 Sunny。Sunny 的第二个问题回到了台积电的产能规划和资本支出框架。她指出，今天生成式人工智能相关的需求非常强劲，但她也指出，几年前，即 2021 年和 2022 年，需求也非常强劲。许多客户也非常乐观，或者说对未来的需求充满信心。那么今天，在如此强劲的生成式人工智能需求下，台积电如何适当规划其产能？我们如何管理，我想您说的是波动性？我们如何管理风险？基本上，我想，在这种环境下不要过度建设产能？ CC Wei 我想我解释过我们的产能溢价流程，对吧，还有我们的投资，我把纪律的措辞写进去了。这意味着我们不会重复我们在 2021 年和 2022 年犯过的那种错误。现在这一次，我们再次审视客户的整体需求预测。所以我实际上从整个公司的角度来审视这个问题，现在有许多人正在研究和研究人工智能是否真的被很多人使用。我们在台积电内部测试了我们的销售人员，在使用人工智能的同时，我们正在使用机器学习规模来提高我们的生产力，我们发现它非常有用。 因此，我也在排队购买客户的产品，我们在排队，就像我没有特权一样，很抱歉，但这很有用。因此，我相信这一次，人工智能的需求比两三年前更加真实。那个时候是因为人们担心短缺，所以汽车、一切，你能想到的，它们都短缺。 这一次，只有人工智能才是真正的人工智能。人工智能将成为人类提高日常生活中所有生产力的非常有用的工具，无论是在医疗、工业还是任何产品、制造业或自动驾驶领域，一切都需要人工智能。所以我相信人工智能会更加真实。但即便如此，我们也会采用自上而下自下而上的方法，与客户讨论并要求他们更加现实。我不想重复两三年前同样的错误，这就是我们现在正在做的事情。 Sunny Lin 很高兴知道。非常感谢。 Jeff Su 好的。谢谢。接线员，我们可以继续接听下一位参与者吗？好的。如果不行，那么我们也许会回答最后两个或一两个问题。我们从这里开始，然后从这里开始。所以我们从第三位麦格理银行的 Arthur Lai 开始。 Arthur Lai 嗨，CC、Wendell 和 Jeff。谢谢你们回答我的问题。麦格理的 Arthur Lai。我以前负责下游技术，特别是数据中心。所以我想问 CC 关于 SPR 的问题，因为我认为从数据中心的角度来看，这一点非常重要。所以当你采用新技术时，你可以节省大约 20% 的电力。我们是否也可以考虑一下，你可以将整个系统的功耗再节省 20%？所以这是一个很大的变化。从你问到的客户——你交谈过的客户——他们也可以说我们自己运营的总成本。所以买得越多，卖得越多。是的，谢谢。 Jeff Su 好的。Arthur 的第一个问题是，他想更多地了解 Super Power Rail 或我们一流的背面电源解决方案，因为它与数据中心需求有关。正如我们所说，他知道它从芯片级带来了更高的电源效率。他的问题没有具体数字，但这对系统级功耗节省意味着什么？就节省电力而言，这对我们的客户在总拥有成本方面的能力意味着什么？这是否意味着您购买的越多，节省的越多？ CC Wei 购买台积电晶圆越多，节省越多。是的。抱歉，我只是想——我喜欢我的客户。 Arthur，你的问题是，你说芯片功耗降低了 20%，这是否直接表明系统功耗降低了 20%。可能不是因为整个系统（包括连接、网络、过程）的功耗。所以除非每个组件都节省 20%，否则你无法实现 20%。但同样，加速器或 CPU 占整个系统功耗的很大一部分。所以即使不是 20%，也是相当大一部分。这就是为什么我所有的客户都想使用前沿技术，他们非常积极地转向 2 纳米技术。 Arthur Lai 谢谢。所以我也鼓励公司做正确的事情。因此，节能计算绝对是我们人类的目标。因此，我还想更详细地说明一下，当您进入 A16 并扩大容量时，您认为最大的瓶颈是什么？ Jeff Su 好的。那么 Arthur，第二个问题是关于 A16 的，如果有的话，扩大 A16 产能以支持我们的客户的最大瓶颈是什么？ CC Wei 我们总是说，当台积电想要扩大产能时，我们需要土地、需要电力、需要人才等等。好吗？ Arthur Lai 谢谢你，CC Jeff Su 好的。谢谢。然后，为了节省时间，我们将回答最后一位与会者的问题，他是美国银行美林证券的 Brad Lin。 Brad Lin 谢谢 Jeff 回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于台北国际电脑展 (Computex) 期间的。我们显然已经看到不少大型科技公司宣布他们将加快发布节奏。这对台积电有何影响？这是否能让台积电更好地了解产品线和产能规划？另一方面，您在第三阶段的节奏中可能面临的主要挑战是什么？ Jeff Su 好的。Brad 的第一个问题是，最近在台北国际电脑展上，有几家公司宣布他们打算加快产品节奏或产品发布。所以他的问题是，这对台积电在产能规划、支持客户等方面意味着什么。对吗？ Brad Lin 是的。 Jeff Su 好的。 CC Wei 嗯，我们喜欢这种趋势，因为台积电非常擅长前沿开发。实际上，每款产品一旦设计出来，需要 1.5 到 2 年的时间。所以我们收到了这种消息，但已经是很久以前的事情了。我的客户宣布了这一消息，因为他们非常高兴，我们也很高兴，因为他们希望我们看到我们的价值。所以我认为情况并非如此。但是——Gokul 别笑了。好的。回答你的问题，是的，我们已经做好了准备。不仅是因为他们在 6 月份宣布了这一消息，我们更早的时候就已经与他们讨论过了，我们已经为这种变化做好了准备。 Brad Lin 明白了。非常感谢。所以我认为这会帮助我们更轻松地推销价值。第二个问题是关于——显然，我们也看到了 AI 芯片的更大足迹。因此，虽然有相当多关于扇出面板级封装的活动。那么你认为，从中长期来看，该解决方案会被提及吗？或者台积电是否有任何计划进行相关投资？谢谢。 Jeff Su 好的。Brad，第二个问题是，与 AI 相关的芯片尺寸越来越大。所以他的问题是关于先进封装，特别是扇出面板级封装。这是台积电正在考虑或探索的事情吗？这对台积电来说会是中长期的事情吗？ CC Wei 是的。我们将其视为一种面板级扇出技术。但目前还不成熟，所以我个人认为至少还要三年才能实现，对吧？在这三年内，我们还没有针对大于基本尺寸 10 倍的芯片尺寸的非常可靠的解决方案。今天，我们支持客户实现 5 倍、6 倍芯片尺寸。我说的是燃料尺寸，最大的燃料尺寸。三年后，我相信面板扇出将开始被引入，我们正在努力。 Brad Lin 我们也将为此做好准备。 CC Wei 当然。 Jeff Su 好的。谢谢 CC，谢谢 Brad。谢谢大家。我们的问答环节到此结束。在今天的会议结束之前，请注意，会议重播将在 30 分钟后提供，会议记录将在 24 小时后提供，两者都将通过台积电网站 www.tsmc.com 提供。 所以，感谢大家今天加入我们。我们希望大家继续保持健康，也希望你们下个季度能再次加入我们。再见，祝大家有美好的一天。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
2024-07-19
海通国际：给予皇马科技增持评级，目标价位13.65元
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销售收入约32亿元，利润约4.1亿元，
税收
约1.7亿元。 盈利预测与投资评级。我们预计2024-2026年归母净利润分别为3.81、4.74和5.93亿元，结合可比公司估值，我们给予2024年21倍PE，对应目标价13.65元，我们维持“优于大市”评级。 风险提示：市场竞争风险；环境保护风险；安全生产风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司吴頔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.08亿，根据现价换算的预测PE为12.54。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.24。 以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
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证券之星
2024-07-19
调查：加拿大科技公司认为资本利得税变化将阻碍行业发展
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。 CCI自4月以来一直在努力反对这项
税收
，当时它起草了一封致总理贾斯汀·特鲁多和财政部长Chrystia Freeland的公开信，敦促他们重新考虑他们的决定。这封信已经得到了2000多名科技工作者的签名，其中包括Lightspeed Commerce Inc.首席执行官Dax Dasilva和1Password创始人Roustem Karimov。 伯根仍然充满希望，认为改变仍然可能发生。 “我们有机会尝试让事情变得不那么糟糕，”他说。“但你怎样才能把一拳打在肚子上变成一记耳光呢？”
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Anna Sui
2024-07-19
特朗普万斯咬定弱势美元，挺了制造业，不顾「去美元化」后果？
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一种「补贴」，但对美国制造业却是一种「
税收
」。 另一方面，特朗普将失去美元储备地位比作是「输掉一场战争」，在今年共和党纲领中呼吁保留美元储备地位。 不过，特朗普和万斯都青睐「弱势美元」。三个月前，特朗普抨击美元兑日元USD/JPY）水平过高，「这完全是灾难。」 有外媒预测特朗普当选后削弱美元的多个途径：或会要求财政部出售美元以购买外币、或让美联储印制更多美钞、或在鲍威尔任期结束后任命新的美联储主席以释放转变信号、或通过关税迫使其他国家采取本币升值措施等。 也需注意的是，尽管各国央行持有的外汇储备并不把美元作为唯一的主导货币，但要取代美元这一领先地位并不容易。 国际货币基金组织前首席经济学家Maurice Obstfeld表示，「到底谁会取代我们呢？」 原文链接
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投资慧眼
2024-07-18
强生强劲的新产品管道
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wave和NM26双特异性抗体交易的非
税收
扣除导致的利润率降低和税率提高，降低了24财年的每股收益指引。 来源：强生 以下因素对2024财年的增长： 在医药业务方面，受强劲的肿瘤学和免疫学销售和市场份额增长的推动，强生公司从第一季度到第二季度加速了增长。预计强生公司的肿瘤和免疫业务将继续实现个位数到两位数的收入增长。总体而言，预计该公司将在24财年在医药部门实现6%的有机收入增长。 强生公司在医疗技术领域的增长取决于其商业执行、市场份额的增长和整体流程的增长。预计公司将在24财年实现5%的增长，与整体市场增长的预测一致。 综合考虑，2024财年的总收入增长预计为5.7%。 下行风险 由于新冠疫苗收入下降，强生公司传染病业务在第二季度的收入下降了12.9%。传染病业务占集团收入的比例不到5%。在短期内，由于新冠疫苗需求持续下降，预计该业务将继续面临增长挑战。 总结 预计强大的新产品线将在未来逐步推动强生公司的业务增长。医药和医疗科技的平衡组合为公司提供了盈利稳定性。 $强生(JNJ)$
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老虎证券
2024-07-18
利润暴跌17倍，锂电巨头崩了
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LG新能源能够获得美国《通胀削减法案》
税收
抵免的情况下，在美生产电池最高可获得35美元/千瓦时的
税收
抵免。至于三星SDI，今年第一季度营业利润也同比下滑了29%。 反观国内，去年排名第十的国内欣旺达为例，近期半年报显示，盈利达到了7.67亿-8.99亿元之间，同比增长75%-105%。 而韩国企业竞争力下滑的主要因素，可以总结为，其主要服务的欧美电动汽车市场并不如中国市场般“卷”。 韩系电池企业在进军欧美市场时选择的主要都是比磷酸铁锂更高能量密度但成本更昂贵的三元锂电。而中国一众电池企业的关注重点都在磷酸铁锂电池上，中国市场的磷酸铁锂装车量比例可以达到七成以上。 随着CTP1.0，2.0的应用，两者的能量密度差距在迅速缩小，成本差距却显而易见。 去年，从宁德时代的神行超充电池、吉利的神盾短刀电池以及比亚迪8月即将推出的第二代刀片电池，在补能时间上都有了很大的进步，让三元锂电的优势被极大削弱。 截至今年6月25日，国内电池市场上车用铁锂均价为380元/kwh、车用高镍三元均价为550元/kwh。反映到终端车价上，相同载电量下，二者差价能够达到近3万元。 如今价格战愈演愈烈，磷酸铁锂成本的优越性就更加凸显，连欧洲市场都正在切换，包括Stellantis、通用、现代、大众多家欧洲车企已表明将导入磷酸铁锂电池。 而韩国电池企业，不仅跟不上磷酸铁锂电池的差距，三元电池的市场份额难以避免地会受到冲击。目前国内企业都在推进46系大圆柱电池项目落地，宁德时代在欧洲的市占率也已经超越LG新能源，成为最大的电池供应商。而SK On主打高镍三元软包的技术路线，无论市占率还是出货量，都不算突出。 在此之前，SK On在美国和欧洲进行了一系列激进投资。 除了田纳西州和佐治亚州两座电池工厂，目前正在肯塔基州再建造两座工厂，预计总产能将超过180GWh，足以为250万辆电动汽车提供电池。 然而，去年欧美市场电动车产销始终不及预期，导致SK On不得不延缓产能落地的节奏。同样受到影响的另外两家韩国电池巨头，在对欧美市场电动化需求的预期上，电池企业显得过于地乐观。 不过这也不能全怪它，如刚开始所讲，SK On才刚起步就收到了多达1000GWh的订单，为此进行投资也很合理。只是欧美车企在电动化上所展示的兴趣突然减弱，让韩国企业刹不住车了，算是把后者坑了一把。 我们在《欧美玩不起纯电》和《电车最大空头，涨疯了》中都分析过，从去年开始，纯电在欧美各个国家车市的补贴条件要么逐渐退坡，要么条件苛刻，实在无法形成一个鼓励车企多开发，多卖纯电车型的经营环境。 由于油价回落，这让电动车相对于油车以及混动，性价比非常低。另外，基础设施匮乏和地理环境密度的差异，也让使用纯电动车的门槛，高于我们国家的市场。 欧美纯电市场的需求冷淡让汽车制造商不得不调整自己的产品结构，其实际销量和自己的目标预期存在巨大差距，更是让韩企遭到了深深的“背刺”。直到去年，通用汽车还预测到2025年将售出100万辆电动汽车，但今年第二季度仅售出21930辆。 据报道，SK On正在与多家汽车制造商洽谈供应方形电池的事宜，以期实现产品组合的多元化，以应对全球电动汽车需求放缓的挑战。但这样一来，又是要改生产线的问题，又意味着在资本支出和盈利方面的压力进一步增大。 03 锂电全球大退潮 综合统计，2022年至今全球锂电产业投资规划已超4万亿人民币。 这其中包括国内锂电产业链的制造项目，以及美国《通胀削减法案》通过以来汽车制造商和配套供应商在北美落地的产能，已远超前几年对市场需求的预测上限。 在价格战和产能扩张的持续挤压下，通过一场洗牌重塑行业格局，已经在所难免。 2023年至今，可查的锂电制造领域终止锂电业务的事件已超30起，涉及锂电池、镍锂原材料、锂电池原材料等多个细分领域，总投资规模超600亿元。 而A股公司的估值先于业绩调整，对于大部分锂电公司，能做到不亏损已经不容易，但明年的利润弹性，依然取决于供需关系。 据统计，截至7月14日，32家锂电产业链上市公司发布2024年半年报业绩预告，这32家锂电上市公司上半年净利润区间合计为“亏损5.80亿元-盈利28.22亿元”，较去年同期下降了101.88%-90.87%。 锂电退潮的迹象还在扩大，产业目前的形势已经十分严峻。 截止7月5日，方形磷酸铁锂电池价格为0.35元/Wh。目前大部分二三线厂商可能都以不低于0.4元/Wh的成本亏本运营，产业利用率极低而且质量参差不齐。 曾经排在装机量前十五的捷威动力，今年被列入了失信被执行人名单。旗下电池生产基地从去年开始便已停工停产，曾与政府合作计划百亿扩张的投资，最后也成“竹篮打水一场空”。 锂电大退潮，更将掀起一场席卷全球的产业竞争。已经被逼到了墙角的韩国企业，甚至宣扬过“去风险化”的话题，试图把矛头直指如今在全球份额在不断提高的中国动力电池制造商。 而为了能融入全球电动车制造体系，国内动力电池厂商在出海时选择了本土化生产。但随着欧美国家欲争夺新能源产业的定价权，对中资企业的限制动作不会戛然而止。总的来说，锂电产业全球化竞争已经不可阻挡的趋势，韩国电池巨头的巨亏，或许只是竞争激化的一个开始。（全文完）
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格隆汇
2024-07-18
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