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Mysteel：近期金融政策的主线在稳定财政和防范风险——谨慎看待近期政策利好对年末基建投资力度的拉动作用

响后的公共财政收入同比走负。土地收入及税收收入短期内反弹概率较低，为部分地方政府债务风险雪上加霜。金融会议对地方债工作部署的两个要点（一）长期：本轮化债或形成长效管控机制，中央财政打开3%赤字率开口或为后续中央财政加杠杆做铺垫。十月底中央金融会议指出对地方债要“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”。其中“长效机制”或预示本轮化债除了特殊再融资债置换等具体举措外，或有更进一步的机制框架类设计；“优化中央和地方政府债务结构”可能说明未来中央财政（目前中央政府杠杆率在国民经济中处于较低水平，见图3）或将承担更多加杠杆的责任。与增发1万亿国债，中央财政赤字率突破3%互相印证。中央财政打开加杠杆口子，后续指向财政政策更为积极。（二）短期：金融货币政策保持积极性，宽货币利好释放可能性增加。除中期工作要求外，中央金融会议同时部署短期工作要求。具体包括“保持流动性合理充裕，融资成本持续下降，活跃资本市场”等。因此对于短期宏观面判断，货币及金融政策仍会保持短周期积极特征，货币与流动性有利好释放的可能性增加。近期一揽子化债方案落地有效虽降低了隐债流动性风险，但在化债方案落地实施阶段，如年内地方债及5000亿国债增发将抽取市场大量流动性，令资金成本上升。目前央行从八月起已经通过MLF及逆回购操作向市场开闸放水，八、九月对市场净投放量均超一万亿元。但受人民币汇率掣肘，十月向市场净投放量较少，十月底非银隔夜利率一度飙升至50%，面对流动性压力，市场对配合的宽货币政策释放预期急增。而随着美联储连续两次暂停加息，人民币汇率压力减弱，并随最近中美关系回暖，短期内市场风险因素减少，为降准降息增加可能。但考虑到1) 地方财政在收入下降时，支出也会有所节制; 2)今年以来财政支出倾向于民生领域，基建支出相对较弱；3）财政支持实体经济倾向于减少降低实体经济负担，因此提示年末即使可能以化债为主线有配套宽货币利好政策释放，对于后期基建投资的增长力度谨慎乐观。黑色产业研究服务部原创

我的钢铁网2023-11-06

为明天规划，跨时间阶段的财务智慧。

产的增长。这些账户使您的资金能够在获得税收优惠的情况下增长。通常，早期的投资者在权益类资产上有更大的配置，因为他们有更长的投资时间来承受风险。但要了解高风险资产可能使您的投资组合受到市场波动的影响，因此平衡风险是重要的。第二阶段：增长和保值第二阶段是通常收入最高的阶段。在这个时期，您的主要财务焦点是增加储蓄，以及进行资产分配和投资组合多样化。您需要关注以下方面：财务重点：增加储蓄和净资产；资产分配和投资组合多样化；通货膨胀保护在这个阶段，您通常已经拥有了相对稳定的财务状况，因为您了解每个月的收入和支出。为了增加退休金和维护生活水平，您可能会考虑增加养老金储蓄。同时，要注意保值，因此您的投资组合中需要包含较低波动性的资产。第三阶段：分配第三阶段是退休的阶段，通常在65岁左右开始。在这个阶段，您的财务焦点是产生收入和降低税务。您需要关注以下方面：财务重点：收入和税务规划；降低风险在退休期间，您可能依赖于多种收入来源，包括注册养老金收入基金（RRIF）、免税储蓄账户（TFSA）、年金、雇主养老金计划以及注册计划之外的投资。这些来源可以作为养老金的补充。无论您处于生命的哪个阶段，多样化您的投资组合都是关键。投资多样化有助于降低资产和市场风险，使您的投资组合不过于暴露特定的风险。投资者可以通过将另类投资添加到投资组合中，从而实现投资多样化，因为比起传统投资，另类投资拥有更多样化的风险回报特性。抵押贷款投资是另类投资的一种。从历史上看，抵押贷款投资提供的回报高于政府债券或GICs，而又不会承担过多风险。因为有贷款物业作为抵押，使投资者能够间接投资于房地产并获得下行风险保护，所以不像股票和债券这样波动幅度大。这适合那些在退休黄金年龄期间注重保值而又不愿放弃回报潜力的保守型投资者。景泰资本公司已经成功运营超过11年，我们的使命是无论市场如何波动，都要通过风险分散为投资者提供稳健的回报和可靠的现金流。在过去11年中，景泰已经经历了多个不同的经济阶段，通过卓越的风险控制措施，为投资者提供了更为可观的回报。景泰战略性地分散贷款投资，精心选择我们的贷款组合、市场和地理位置，以帮助最大化投资者的回报并为投资者提供稳定性。（下图为景泰基金（深蓝色）和S&P/TSX（红线）的表现对比）景泰资本公司是加拿大的非银行金融服务提供商之一，已经成功放款超过10亿加元的抵押贷款。我们成立了三大基金，旨在向更广泛的投资者开放私人抵押贷款市场，帮助他们获取全国最佳的抵押贷款投资机会。无论您处于生命的哪个阶段，景泰的基金提供了一个机会，让您参与加拿大优质的抵押贷款市场。如果您希望了解更多有关抵押投资如何帮助您增长和保值投资组合的信息，请立即扫描以下二维码联系我们，进行免费咨询。

加拿大乐活网2023-11-06

创业板午后上行，创业板ETF博时(159908)上涨近3%

产业的发展，包括强化科技创新主体地位、税收加计抵减、数字中国建设等等。利好政策将从促进企业创新、减少生产成本、打开增量需求市场、资源倾斜等各个方面，利好高科技产业的发展。创业板ETF博时(159908)，场外联接(C类：006733；博时创业板ETF联接E：019105；A类：050021)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

怎么回事？《华尔街日报》：巴菲特99岁老拍档向货币市场发出重磅警告！

钱工作，为什么？因为我们的财富都是通过税收、通胀和股票市场，从这些假美元的管道窃取的。相反，富人为将免税资金放入口袋的资产工作，也就是现金流资产，例如出租房产、石油和食品生产，而不是保存假美元，富人保存黄金、白银、比特币。” 清崎指出，穷人和中产阶级希望获得稳定薪水但没有工作保障的职业。更糟糕的是，穷人和中产阶级从事的工作支付了应税的虚假美元收入，然后他们存下了虚假美元，然后投资于股票、债券、共同基金和ETF。“在我撰写本文时，这些基金正在崩溃，”他警告道。他呼吁投资者从中吸取教训，即“富人不想要工作或虚假的纸质资产”。他认为，富人想要能把真正的免税钱放进口袋的资产，他们知道如何保存真正的资产。“黄金、白银和比特币这些资产可以提供终身的财务安全和自由，这是富爸爸的第一课。” (来源:Twitter) 金融服务巨头富达全球宏观总监蒂默(Jurrien Timmer)本周在推特中分享了他的比特币前景，他周三写道：“在我看来，比特币是一种商品货币，渴望成为一种价值储存手段和对冲货币贬值的手段。我认为，它是指数黄金。” “从历史上看，在通货膨胀高涨、实际利率为负和/或货币供应量增长过度的结构性制度下，黄金往往会闪闪发光，并相对于国内生产总值(GDP)获得市场份额，著名的例子是20世纪70年代和2000年代，”蒂默详细介绍道。在指出“黄金就是金钱”的同时，他认为：“黄金的通货紧缩性太大且笨重，无法用作交换媒介。因此，投资者拥有它主要是作为一种价值储存手段，这也是人们经常将比特币与黄金进行比较的众多原因之一。” (来源:Twitter)

颜辞2023-11-06

美国基金正在崩溃！《富爸爸穷爸爸》作者：穷人傻存“假美元” 比特币、黄金和白银成为富人资产

钱工作，为什么？因为我们的财富都是通过税收、通货膨胀和股票市场，从这些假美元的管道窃取的。” “相反，富人为将免税资金放入口袋的资产工作，也就是现金流资产，例如出租房产、石油和食品生产，而不是保存假美元，富人保存黄金、白银、比特币，”他继续解释说。清崎指出，穷人和中产阶级希望获得稳定薪水但没有工作保障的职业。更糟糕的是，穷人和中产阶级从事的工作支付了应税的虚假美元收入，然后他们存下了虚假美元，然后投资于股票、债券、共同基金和ETF。 “在我撰写本文时，这些基金正在崩溃，”他警告道。他呼吁投资者从中吸取教训，即“富人不想要工作或虚假的纸质资产”。他认为，富人想要能把真正的免税钱放进口袋的资产，他们知道如何保存真正的资产。“黄金、白银和比特币这些资产可以提供终身的财务安全和自由，这是富爸爸的第一课。” (来源:Twitter) 这则最新帖文有效地强调了清崎对“穷人和中产阶级”的金融知识更广泛批评。他对这样一个制度感到遗憾，在这个制度中，工作保障只是一种幻觉，在他看来，不富裕的人被欺骗，通过征税收入和受市场突发奇想影响的投资，导致了财富侵蚀的循环。作为一名金融教育家，清崎长期以来一直倡导从以劳动换取工资到以资产投资为转变。然而，这种范式并非没有风险和复杂性。他对他所认为的“实物资产”倡导提出一些重要问题，包括普通个人能否获得此类资产、明智地投资这些资产所需的技能和知识，以及将此类资产纳入平衡和审慎的金融体系的潜力战略。 10月末，清崎也在推特上提到：“愚人船，金融专家永远宣扬这样的观点，即聪明的投资者投资60/40组合，60%债券和40%股票。2024年，60/40投资者将成为最大输家。在随船沉没之前，请考虑转向75%黄金、白银、比特币，25%房地产和石油股票。这种组合可能会让你在世界历史上最严重的崩溃中幸存下来。祝你好运，请保持谨慎。” 清崎长期以来一直推荐黄金、白银和比特币。他对这三种资产的价格做出了多次预测，而据他最近表示，比特币即将涨至 135000美元，而黄金很快就会起飞。早在8月份，他就曾表明，如果发生全球经济危机，比特币的价格可能会飙升至100万美元，黄金价格将达到75000美元，白银价格将攀升至60000美元。今年2月，他预计比特币的价格将在2025年达到500000美元，而黄金可能会升至5000美元，白银可能会在同一时间内达到500美元。

小萧2023-11-06

东方基金养老FOF团队：他山之石，可以攻玉，美国养老金三支柱体系的经验借鉴与启示

al security），是美国政府的税收和信用支持的基本养老保障，与我国的基本养老保险相对应；第二支柱是雇主资助的养老金计划，与我国的企业年金相对应，都是企业或单位主办的养老金计划；第三支柱是个人养老金，对应我国去年年底启动实施的个人养老金制度。走近美国养老金体系三支柱提及第一支柱，养老FOF团队分析了美国社保体系与中国社保体系的异同。相同点在于都提供最基本的退休金。美国同样采用税收的模式支持社保的运作，社保税的税率为12%，单位和个人各缴纳6%的社保税。缴费的工资基数上限约为15万美元。不同之处在于美国有延迟领取社保的激励，国内目前是没有的。美国现在60岁开始可以领取社保退休金，如果延迟到67岁去领取，可以获得全额社保福利，如果提早领取，获得的福利会相应减少。美国的第二支柱雇主资助养老金计划中包含了著名的401K计划。在401K计划中，公司或单位为员工提供包括投资池在内的养老投资计划并支付一定的养老投资补贴。一般来说，公司会按员工投入401K账户金额的50%进行补贴，且补贴部分可以较快并入员工的个人账户（即兑现），这也是吸引很多员工参与401K计划的核心理由。另外，参与401K计划可以享受税收递延的优惠，而且流动性比较高，只需要补交税收以及交一定罚金，就可以随时提取401K计划中的存量金额。除此之外，401K计划还具有便利性的优势，如果员工工作发生变动，401K计划可以随之转移。正因如此，401K计划逐渐发展成为美国养老金体系中占比较高的投资模式。对于第三支柱的个人养老金账户（IRA），养老FOF团队列举了其三大核心优势。第一，税收递延优惠，这一点同第二支柱中的401K计划类似。第二，便利性，员工离职后如果没有马上入职新单位可以先将401K账户的钱转移至IRA账户中，而且是免税的。第三，投资范围更广。相比401K计划由单位提供产品池，IRA账户的投资范围可以由个人制定，投资策略可以更加灵活。从整体规模来看，据wind数据显示，截至2020年底，美国养老体系的三大支柱合计规模为35万亿美金，大约相当于当年美国国内生产总值的170%左右，而同期中国三大支柱规模占国内生产总值比重不到10%，两者相差近20倍。其中第二支柱和第三支柱存量占整个养老金体系的90%左右，体现出美国养老体系藏富于民的特点。养老FOF团队认为，我国养老金体系未来发展空间十分广阔。美国人如何参与养老投资？在养老投资方面，养老FOF团队表示，美国人有一些投资习惯和方式值得投资者借鉴。首先，美国人能够充分利用公司补贴和税收递延优惠进行长期养老投资，整体来看养老投资参与率高。从美国先锋集团的统计数据来看，在第二支柱中，客户会将平均7%左右的工资收入投入到养老金账户中（加上公司补贴后约为11%）。由此可见，美国人十分重视养老投资。其次，美国人通常会借助理财工具或专业服务制定养老金计划或管理养老金账户，尤其是收入比较高、受教育程度比较高的美国人，对专业的服务比较重视，从而帮助自己更好的做好养老规划。再其次，美国人在做养老规划时，会对未来的开支制定详细的计划。在房贷、医疗开支、家庭开支等方面，不少美国人都有比较清晰的认知和规划。另外，美国人还会计划提取社保的时间，他们更倾向于延迟到67岁提取，在60岁-67岁期间，美国人会通过积累个人养老金或打零工赚取开支等方式填补养老金，从而最大化退休之后的现金流。美国人参与个人养老金投资有何特点？在个人养老金投资方面，美国人更偏好权益类资产。根据ICI统计，参与401K计划的美国人平均将超过50%左右的资产配置到权益类资产中。养老FOF团队从两方面分析了其中的原因。需求方面，美国人对养老和未来开支有更明确的规划，他们希望获取更高的养老收益来积攒更多的养老金。对美国人来说，美股是流动性好、收益较高的资产，因此养老金组合中美股的投资占比较高。另一方面，美股在过去体现出牛市长熊市短的特征，投资者体验感较好。根据先锋集团报告显示，2017年-2021年，其客户养老金账户平均年化收益率为12%左右，主要驱动力来自美股。之所以创下12%的平均年化收益率，不仅是因为投资了较高比例的权益类资产，而且大部分客户会选择专业的养老金服务进行分散化的组合管理。通常来说，一些养老金的管理公司或基金公司会提供两种服务，一种是购买一站式养老基金，第二种是为401K或个人养老金账户提供专门的组合管理。先锋集团有约2/3的客户选择了一站式基金或者组合管理的专业化投资服务。而公募基金已经成为很多投资者的重要选择，第二支柱中的401K计划和第三支柱（IRA）投资于公募基金的资产规模占其规模的一半左右，由此可见，公募基金在美国养老金体系中发挥着中流砥柱的作用。东方基金养老FOF团队总结了美国养老金体系中值得借鉴的几点经验：一是美国人能够充分利用公司补贴和税收递延优惠进行长期养老投资，投资者可关注个人养老金相关政策；二是投资者可以借助专业化服务帮助自己更好地进行养老规划和养老投资；三是做养老规划和投资应坚持长期投资的原则。正是基于对海外市场的研究，东方基金养老FOF团队于10月23日发行旗下首只养老基金——东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（基金代码：018687）。该基金目标到期日为2050年12月31日，为80、90后投资者，提供了一站式养老理财服务。新基金采用下滑轨道策略，在基金合同生效日至2032.12.31期间，基金权益仓位中枢为70%，随着目标日期的临近，基金将逐步降低组合的风险收益水平，最终权益仓位中枢在20%，追求基金资产的长期稳健增值。同时，基金采用五年持有期策略，鼓励基民长期持有，践行长期投资原则。【风险提示】市场有风险，基金投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者，本基金不保本，可能发生亏损。根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、特殊类风险型产品风险揭示： 1、本基金为基金中基金，资产配置策略对基金的投资业绩具有较大的影响。在类别资产配置中可能会由于市场环境等因素的影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。本基金采用目标日期策略，可能发生实际投资比例与下滑曲线预设的配置目标比例偏离的风险。本基金为混合型基金中基金，在基金份额净值披露时间、基金份额申购赎回申请的确认时间、基金暂停估值、暂停申购赎回等方面的运作不同于其他开放式基金，面临一定的特殊风险。 2、本基金对每份基金份额设置5年的最短持有期限。最短持有期届满后，投资者可提出赎回申请。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后5年内无法赎回相关基金份额的流动性风险。基金份额持有人在转型前申购本基金，至转型日持有基金份额不足5年的，在转型日之后的第1个工作日起可以提出赎回申请，不受5年持有期限制。 3、本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。六、【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

海关总署署长俞建华到辽宁调研：全力支持辽宁开放发展，助力东北全面振兴实现新突破

果。在大连海关机关，俞建华要求大力推进税收征管领域智慧海关应用项目建设攻关，加快形成标志性成果，提升海关税收征管能力水平；深入推进海关技术机构改革，加强技术人才队伍建设，提升检验检测能力水平，适应海关现代化建设需要，更好服务高质量发展、高水平开放。调研期间，在辽宁省委书记郝鹏见证下，俞建华与省长李乐成签署海关总署与辽宁省人民政府合作备忘录。

金融界2023-11-06

证监会支持头部券商并购重组，中信证券：关注当前同一股东控制下的证券公司

作用，国资股东除了经济效益，还考虑地方税收、牌照资源、人员安置等问题，通常不会轻易放弃控制权。因此，证券行业并购需要重视治理结构层面，以及并购后的整合问题，合并后的业务团队整合、渠道网点取舍、企业文化融合、管理结构设置对新券商的管理能力和执行力均需要重点关注。证券行业并购进程仍是渐进式过程。 ▍风险因素： A股市场成交额下滑，财富管理市场发展低于预期，投资业务亏损，信用业务风险暴露，资本市场投资端改革低于预期。 ▍投资策略：关注当前同一股东控制下的证券公司。在当前环境下，同一股东控制下的证券公司有望凭借政策东风，加速自身并购进程。

金融界2023-11-06

郭凯：建议实行“负个人所得税”刺激消费，提高免征额惠及高收入人群，低收入群体很难充分享受税收优惠

三季度）发布会上表示，免征额带来的大幅税收优惠反而惠及了收入条件相对更好的人群，而对于低收入群体而言，很难充分享受到税收优惠。为了解决这一问题，可以考虑对居民实际月收入与个税起征点之间的差值设置税收补贴比率，也就是“负个人所得税”。具体来说，如果某居民月收入为3000元，考虑赡养父母、住房贷款和子女上学等支出之后的免税额为8000元，那么可以在免征个税的基础上，对收入与免税额之间负5000元的差值也征收20%税率的个人所得税，由于差值为负，其实际含义为就差值部分向居民提供20%的税收补贴，也就是可以获得1000元的税收补贴。郭凯指出，这种方案设计带来的直观结果是低收入群体的收入会直接上升，就像上述案例中3000元的月收入可以增加为4000元，增长33%。对于低收入群体而言，这是一笔不菲的资金，这种机制设计有四方面的优点。一是避免了无差别发放补贴带来的“养懒人”现象。只有参加了劳动获得收入，并且收入不高的群体才能获得这笔补贴。如果没有参加工作，就无法获得这笔收入。二是具备较强的针对性。只有收入足够低、无法达到个税起征点的群体才能获得这笔补贴，且收入越低、越需要钱的人能够获得越多的补贴，具备天然的累进性，形成了针对性较强的机制。三是有利于创造就业。仍然以3000元月收入、20%的税率为例，居民最终获得的收入为4000元，但雇主支付的薪资实际上仍为3000元。在没有这项补贴机制的情况下，受雇者的期望薪资与雇主愿意提供的薪资水平之间存在1000元的缺口，但当税务部门补足了这块缺口之后，既节约了雇主的用工成本，又能提高受雇者的工资收入，有利于创造就业。四是能够持续性地扩大税基。如果采取直接发放现金补贴的方法，那么发放完成、消费结束之后对税收就不再产生贡献了。但如果实行“负个人所得税”制度，一方面，能够帮助居民获得工作，并持续产生收入；另一方面，会激励以前不进行个税申报的低收入群体积极进行纳税申报，形成个人的税收档案，进入我国税收体系。尽管这些人会在一定时期内持续获得补贴，但随着今后收入的上升，他们也会自然而然地成为征税对象，如此一来，我国个税的税基也会相应扩大。

金融界2023-11-04

蔚来透露美国业务计划将从中国进口高端电动汽车

在美国设厂进行本土化生产的方式寻求获得税收激励，而是从中国进口国产高端电动汽车。易盖天还表示，在美国建厂成本过高，且品牌的高端车型“过于昂贵”，无论在哪里生产都无法获得补贴。蔚来计划在2025年把业务扩张至包含美国的全球25个国家和地区。

金融界2023-11-04

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