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奢侈品品牌Prada玩了半年NFT 铁了心进军Web3的它要怎么玩？
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万美元来自销售，9200 万美元来自版税收入。 Prada的NFT表现如何？实话讲，差到家了。OpenSea数据显示，该系列NFT目前地板价0.55ETH，约合700美元。但有价无市，其交易量仅27枚ETH，以10%版税计，品牌方录得2.7枚ETH，约合4000美元。在OpenSea，该系列NFT2个月内仅交易了2笔。一句话：根本没有人买。换个角度也可以说没有人愿意卖，挂单率仅2%。图：时间胶囊NFT在OpenSea的交易数据但，Prada这个NFT项目有意思的地方或许就在于。为什么要搞NFT？Prada 集团一位负责人此前在面对Vogue Business记者采访时说：“过去很多奢侈品行业的人都犯了一个错误，认为NFT没有那么重要。就像社交媒体一样，我不认为NFT是好是坏，但它们是一种数字工具，这取决于你如何使用它们。” Prada声称，Z世代是非常重要的客户，而该NFT战略不仅在于探索NFT，更在于利用 Web3社区，由此通过在年轻客户中建立忠诚度，接近Z世代。换句话说，Prada认为NFT、Web3是接近和用新的商业模式去服务Z世代的一种路径。将NFT称之为战略，Prada是认真的。为此，它们构建了一个叫做Prada Crypted的官方页面，专门呈现时间胶囊系列NFT相关的内容，并且还建立了同名的Discord服务器。 “这标志着品牌正式迈入 Web3 社区的第一步。”Prada说，“过创建自己的社区来进一步推动物理世界进入 Web3，该社区对所有人都具有包容性和开放性。在服务器中，您将了解Prada的未来项目和NFT发行。这是一个交流想法和启发彼此的地方，同时将时尚世界与艺术、建筑、电影、音乐、Web3 等世界联系起来。” 作者没有时间胶囊NFT，但也加入了这个Discord服务器。在这里，Prada会公告NFT发行的所有事情，也会发送一些品牌消息。而在公共的频道，用户可以进行自由交流，也开放了中文频道。怎么说呢？有了Discord，确实有点像一个“家园”。图：Prada的Discord服务器 Prada发行了450枚NFT，可以理解为拥有了450位忠实付费粉丝，而该服务器其实只有5605名成员。如果从Web3社区的角度看，Prada的Web3之旅仅仅有5605个用户。 Prada的构想很宏大，“打造一个连接时尚和创意的社区。”这或许是Prada非常希望达到的状态。但具体实施或许相对缓慢，作为Web3社区最核心的一个阵地，Prada的Discord并不活跃，除了每月一次的NFT发行，官方也没有更多的活动来调动用户的参与积极性。这与Web3原生的NFT社区完全不同，比如Nouns、BAYC，这两个社区的成员影响，甚至可能主导了项目的发展，自发为项目提供了源源不断的活力。 Prada在NFT和Web3领域的探索已经开了个头，作为全球奢侈品行业的领军者，它们的探索值得关注。来源：金色财经
金色财经2023-01-30
迦南科技：全资子公司获得高新技术企业证书
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期三年。根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策，天津莱米特自获得高新技术企业资格起连续三年可享受高新技术企业所得税优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-30
财政部：2022年全国一般公共预算收入203703亿元同比增长0.6%
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，扣除留抵退税因素后增长5.9％。全国税收收入166614亿元，比上年下降3.5％，扣除留抵退税因素后增长6.6％；非税收入37089亿元，比上年增长24.4％。
金融界2023-01-30
财政部：2022年证券交易印花税2759亿元，比上年增长11.4%
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，扣除留抵退税因素后增长5.9％。全国税收收入166614亿元，比上年下降3.5％，扣除留抵退税因素后增长6.6％；非税收入37089亿元，比上年增长24.4％。　　主要税收收入项目情况如下：　　1.国内增值税48717亿元，比上年下降23.3％，扣除留抵退税因素后增长4.5％。　　2.国内消费税16699亿元，比上年增长20.3％。　　3.企业所得税43690亿元，比上年增长3.9％。　　4.个人所得税14923亿元，比上年增长6.6％。　　5.进口货物增值税、消费税19995亿元，比上年增长15.4％。关税2860亿元，比上年增长1.9％。　　6.出口退税16258亿元，考虑动用以前年度结转资金等因素后，全年实际办理出口退税18678亿元。　　7.城市维护建设税5075亿元，比上年下降2.7％。　　8.车辆购置税2398亿元，比上年下降31.9％。　　9.印花税4390亿元，比上年增长7.7％。其中，证券交易印花税2759亿元，比上年增长11.4％。　　10.资源税3389亿元，比上年增长48.1％。　　11.土地和房地产相关税收中，契税5794亿元，比上年下降22％；土地增值税6349亿元，比上年下降7.9％；房产税3590亿元，比上年增长9.5％；耕地占用税1257亿元，比上年增长18％；城镇土地使用税2226亿元，比上年增长4.7％。　　12.环境保护税211亿元，比上年增长3.9％。　　13.车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计1309亿元，比上年增长6％。　　（二）一般公共预算支出情况。　　2022年，全国一般公共预算支出260609亿元，比上年增长6.1％。其中，中央一般公共预算本级支出35570亿元，比上年增长3.9％；地方一般公共预算支出225039亿元，比上年增长6.4％。　　主要支出科目情况如下：　　1.教育支出39455亿元，比上年增长5.5％。　　2.科学技术支出10023亿元，比上年增长3.8％。　　3.文化旅游体育与传媒支出3905亿元，比上年下降2％。　　4.社会保障和就业支出36603亿元，比上年增长8.1％。　　5.卫生健康支出22542亿元，比上年增长17.8％。　　6.节能环保支出5396亿元，比上年下降3.2％。　　7.城乡社区支出19415亿元，比上年下降0.2％。　　8.农林水支出22490亿元，比上年增长2.3％。　　9.交通运输支出12025亿元，比上年增长5.3％。　　10.债务付息支出11358亿元，比上年增长8.7％。　　二、全国政府性基金预算收支情况　　（一）政府性基金预算收入情况。　　2022年，全国政府性基金预算收入77879亿元，比上年下降20.6％。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入4124亿元，比上年增长3％；地方政府性基金预算本级收入73755亿元，比上年下降21.6％，其中，国有土地使用权出让收入66854亿元，比上年下降23.3％。　　（二）政府性基金预算支出情况。　　2022年，全国政府性基金预算支出110583亿元，比上年下降2.5％。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出5544亿元，比上年增长76.8％；地方政府性基金预算支出105039亿元，比上年下降4.7％，其中，国有土地使用权出让收入相关支出63736亿元，比上年下降17.8％。　　三、全国国有资本经营预算收支情况　　（一）国有资本经营预算收入情况。　　2022年，全国国有资本经营预算收入5689亿元，比上年增长10％。分中央和地方看，中央国有资本经营预算收入2343亿元，比上年增长17.2％；地方国有资本经营预算本级收入3346亿元，比上年增长5.5％。　　（二）国有资本经营预算支出情况。　　2022年，全国国有资本经营预算支出3395亿元，比上年增长29.5％。分中央和地方看，中央国有资本经营预算本级支出1661亿元，比上年增长79.6％；地方国有资本经营预算支出1734亿元，比上年增长2.2％。
金融界2023-01-30
【预见2023】民生银行首席经济学家温彬：2023房地产行业逐渐步入良性发展轨道，优质房企融资得到更强保障
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重点减轻制造业、小微企业和中低收入人群税收负担，从而扩大企业投资、增强居民消费能力。预计2023年将减轻企业和居民负担约3万亿元。　　稳健的货币政策要精准有力。我们认为，“精准”主要体现在“加大对小微企业、科技创新、绿色发展”等领域的支持，对应的是结构性工具以及PSL等。　　“有力”，则意味着央行将通过适时适度降准降息等方式，“保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，并适度提升杠杆率。2023年美联储将加息见顶，中美无风险利差将会收窄，同时输入型通胀压力不大，物价总体温和，货币政策宽松的掣肘将大为减弱。　　汇率——人民币汇率均值大概率将回到7以下区间　　金融界：您认为接下来人民币汇率将会呈现出怎样的态势？　　温彬：2023年，中国与全球在经济周期上将继续呈现错位走势。中国经济将以“修复性复苏”为主基调，而全球经济则将以“通胀降温下的浅衰退”为主基调，这种周期错位整体将有利于人民币汇率保持稳定甚至偏强势。综合经济基本面与国际收支面考虑，预计2023年人民币汇率整体将呈现双向波动、温和回升、逐步趋近长期合理区间的走势。　　金融界：汇率变化具有较大的不确定性，俄乌冲突演进、中美关系变化等多种难以预判的外生因素往往引发汇率预期和走势的突变。您认为我们应该如何去应对这种风险？　　温彬：需要时刻保持对市场的敬畏之心，不在汇率上进行选边和投机。涉外企业应树立“汇率风险中性”理念，可选择合适的外汇避险产品开展汇率避险。金融机构则需要进一步丰富代客外汇产品，提升服务质量；同时加强自身外汇敞口管理，做好汇率风险预案。　　房地产市场——行业逐渐步入良性发展轨道　　金融界：2022年以来，房地产市场总体疲弱，销售、投资、融资等主要指标经历环比短暂回暖后持续下探。政策从供需两端不断加大支持力度，尤其是年末房企融资端的“三箭齐发”对市场信心有较大提振。您认为2023年房地产是否可以迎来破局，拥抱新周期？　　温彬：房地产作为国民经济支柱产业、重要内需增长动力的作用进一步凸显，政策层面仍有持续发力的现实需要和优化空间，尤其是释放有效需求、引导正向预期是激活整个房地产链条的关键。在政策同频共振的强力支持下，市场有望加快筑底回暖。预计商品房销售面积与2022年总体持平，并逐渐进入新的平台期:开发投资下行趋势减缓；市场结构持续分化。随着金融支持政策的落地实施，优质房企融资得到更强保障，“保交楼”稳步推进，金融风险趋于收敛。从中长期看，行业新发展模式逐渐清晰，经过本轮周期与风险出清，行业逐渐步入良性发展轨道。　　随着“三箭齐发”，各项金融支持政策接连出台，2023年，经历行业洗牌后，头部房企凭借在融资、运营和品牌等方面的绝对优势，将表现出更强韧性，在市场竞争中赢得主动，并享受更大的政策红利。　　金融界：在百城住宅价格指数中，一线城市2022年7月份以来同比增速止跌趋势明显；二线城市同比增速降幅相对较小；三线城市同比增速自5月份由正转负，与一二线城市的差距有扩大趋势。基于此，您认为2023年房价将会是怎样的趋势？　　温彬：2023年，预计一线城市在较强基本面支撑下房价将保持总体平稳；经济较好、人口净流入、政策支持力度较大的二线城市房价有望修复；缺乏需求支撑的弱二线和大部分三四线城市房价下行压力仍然较大。
金融界2023-01-30
绿康生化涨停，拟60亿元投建光伏胶项目并5900万元收购江西纬科100%股权
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0条胶膜生产线，年销售额达100亿元，税收2亿元。同日公告，收购江西纬科新材料科技有限公司100％股权，本次置入资产的交易总对价为9500万元。
金融界2023-01-30
Hashrate Index：一览瑞典比特币矿业
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欧洲国家相比，瑞典的税率相对较低，公司税收水平为 21%。另一方面，增值税率为 25%，这影响到了包括矿机等进口产品。尽管如此，瑞典的矿企仍然可以通过在瑞典增值税登记处注册公司来避免进口增值税。该国有一个庞大的传统数据中心产业，由 Facebook、谷歌、微软和亚马逊等公司代表。瑞典政府一直热衷于吸引数据中心，特别是在北部地区，甚至帮助他们建立业务。瑞典电力生产商也制定了吸引能源密集型数据中心的举措，包括比特币挖矿企业。尽管如此，在政治层面上，比特币开采仍是有争议的。瑞典的政治家和监管者一直对这个行业持负面态度。最明显的例子是在 2022 年，当时两个瑞典金融监管机构试图让欧盟下令禁止挖矿。幸运的是，他们失败了。虽然比特币挖矿禁令的尝试没有成功，但瑞典政府官员一直在寻找遏制该行业的方法，瑞典能源部长表示“我们需要能源来做比比特币更有用的事情”。作为更广泛的数据中心行业的一部分，瑞典矿工目前有资格享受每千瓦时 0.006 瑞典克朗（0.00057美元）的减免电力税，而普通每千瓦时 0.392 瑞典克朗（0.038美元）。瑞典政府提议从 2023 年 7 月 1 日起取消数据中心享受这一减免电力税的资格。不幸的是，似乎有一个广泛的政治共识，那就是增加电力税，而矿业企业很可能从 7 月 1 日开始就要支付电力税。由于电力密集型产业的大量涌入，瑞典北部地区对电网连接的竞争非常激烈。这些其他行业得到了瑞典政府和欧盟的大力支持，很可能会在未来的电力分配战中获胜。瑞典的矿企已经发现越来越难获得新的电力。总结由于其廉价的可再生能源、寒冷的气候和政治稳定，瑞典已经吸引了一个重大的挖矿企业，其算力产出占比远超 1%。闲置的水电资源使瑞典北部免受了自 2021 年底以来蹂躏欧洲的能源价格膨胀的影响，使该地区成为欧洲最后的比特币挖矿庇护所之一。值得注意的是，低廉的电价目前只存在瑞典北部。瑞典历来是一个政治稳定的国家，对大多数企业来说都有很好的监管环境。尽管如此，比特币挖矿仍然是有争议的。瑞典监管机构渴望缩小该行业的规模，为其他电力密集型行业腾出空间，以迎合瑞典和欧盟的远大计划，最近还提议从 2023 年 7 月 1 日起增加电力税。与这些政府批准的行业竞争电力，使瑞典的比特币挖矿业几乎没有额外的发展空间。除了政治上越来越多的反对声，还存在着巨大的电价风险。瑞典北部工业用电的大规模增长可能会导致该地区的电价在一段时间内急剧上升。尽管如此，由于发展这些工业项目需要时间，在一个稳定的国家，在低电价和良好的运营条件下，比特币矿企可能至少还有三到五年的幸福时光。相关链接： 1.https://ccaf.io/cbeci/mining_map 2.https://data.hashrateindex.com/energy-markets 3.https://ourworldindata.org/grapher/per-capita-electricity-generation 4.https://www.statista.com/statistics/864429/total-hydropower-capacity-in-sweden/ 5.https://www.ft.com/content/f55b69a4-ee37-4182-88bb-3a8dec93bf49 6.https://hashrateindex.com/blog/hashrate-index-2022-bitcoin-mining-year-in-review/ 7.https://www.hiveblockchain.com/news/hive-blockchain-provides-december-2022-production-update/ 8.https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/market-insights/videos/market-movers-europe/011623-oil-bullish-johan-sverdrup-gas-storage-eu-winter-ec-power-price-formation 9.https://www.svk.se/en/grid-development/grid-projects/nordsyd/ 10.https://data.worldbank.org/indicator/IC.BUS.EASE.XQ 11.https://www.ibisworld.com/sweden/industry-statistics/software-development/3595/ 12.https://www.bloomberg.com/company/ 根据央行等部门发布“关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知”，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。不为任何虚拟货币、数字藏品相关的发行、交易与融资等提供交易入口、指引、发行渠道引导等。吴说内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。来源：金色财经
金色财经2023-01-30
深怕“美国爆雷“！拜登会面共和党麦卡锡重量级谈判聚焦“印钞与债务违约”
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图扩大赤字、偏袒亿万富翁、提高中产阶级税收，并且威胁大众福利计划。麦卡锡和众议院和参议院的其他共和党人表示，他们不会支持在不削减预算或支出改革的情况下提高债务上限。共和党威胁要阻止提高债务上限的努力是不寻常的，因为几十年来，国会两党都批准了这种增加，但2011年的投票除外，其中包括未来几年的支出削减。麦卡锡没有提供具体要求的细节，并排除了提高社会保障和医疗保险福利的退休年龄。白宫发言人安德鲁·贝茨表示，麦卡锡承诺加强这些项目将导致削减开支。贝茨在一份声明中说：“多年来，国会共和党人一直主张在他们的政策将医疗保险和社会保障私有化、提高退休年龄或削减福利时，通过华盛顿暗语的加强来削减已赚取的福利。” 作为众议院议长，麦卡锡同意让他的政党更容易因政策分歧将他赶下台的规则，他说他将专注于可自由支配的支出，过去两年随着基础设施和半导体立法在两党支持和民主党通过的绿色能源法案。麦卡锡说：“我认为，当你看可自由支配的时候，一切都在那里。” “我们不应该只是印更多的钱，我们应该平衡我们的预算。所以我想看看每个部门，我们在哪里可以变得更有效率、更有效、更负责任？”他说，他还将研究国防开支以消除浪费。当被问到他是否会支持将债务上限短期延长至9月，因为一些立法者建议争取时间通过支出法案时，麦卡锡说：“我不想坐下来谈判，我宁愿坐下来与总统一起讨论这些问题。”#美国债务危机#
颜辞2023-01-30
盘中宝——窄幅震荡比特币仍然稳占23000美元关口
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公众的报告要求清单，加强了加密投资者的税收管理；江苏省发布《2023年江苏省政府工作报告》，其中指出将深入实施数字经济核心产业加速行动计划，积极发展元宇宙等未来产业，推动国家区块链发展先导区建设；上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，加快培育壮大新兴产业集群，实施元宇宙等新赛道行动方案；俄罗斯总统的咨询机构国务院能源委员会建议禁止在居民区挖矿数字货币。据币赢行情显示，过去一日，比特币等主流延续高位窄幅震荡，继续站稳23000美元一线，中期行情延续。一、大盘概述——比特币等主流过去一日窄幅震荡，静候变盘点大盘行情据币赢行情显示，比特币等主流在过去一日窄幅震荡，依旧保持在23000美元大关之上，等待变盘点。2023年一月份即将结束，整体大盘在本月表现极其强势，主流币种持续上涨。BTC 24小时涨幅0.68%，ETH 24小时涨幅-0.26%。数据观察据Coinmarketcap数据显示，BTC目前市值占比42.3%，BTC市值占比继续小幅增加。据alternative.me数据显示，今日恐慌与贪婪指数为55，市场恐慌情绪持续缓解。据币coin数据显示，截止今日14时，BTC当前资金费率 +0.010%，市场合约多头略强。目前usdt场外价格为6.845，溢价率为0.92%，场内资金进入意愿持续上升。宏观消息随着提交2022年美国联邦所得税申报表的截止日期临近，美国联邦税法的执行机构美国国税局 (IRS) 发布了一份针对处理加密货币的公众的报告要求清单；江苏省发布《2023年江苏省政府工作报告》，其中指出将深入实施数字经济核心产业加速行动计划，积极发展元宇宙等未来产业，力争数字经济规模突破5.5万亿元。推动国家区块链发展先导区建设；三位消息人士表示，美国证券交易委员会（SEC）正在调查注册投资顾问是否遵守有关客户加密资产托管的规定，该调查已持续了几个月，但随着加密交易所FTX的崩溃，调查步伐加快；上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，加快培育壮大新兴产业集群，实施元宇宙等新赛道行动方案；俄罗斯总统的咨询机构国务院能源委员会建议禁止在居民区挖矿数字货币。据当地媒体报道，其成员认为该措施将减少火灾隐患。二、板块异动——REAL ESTATE过去一日表现优异，Bitmex上的比特币永续期货未平仓合约达到一个月高点加密市场中，涨幅前五的板块有：REAL ESTATE（14.9%）、CELO生态（10.9%）、SYNTHETICS（6.2%）、MOON KIGHT LABS(5.2%）、TOKENIZED STOCK（5.0%）机构投资板块在A16Z Portfolio 板块中，24小涨幅前三的币种：YGG、LOKA、ROSE；在Coinbase Ventures Portfolio板块中24小时涨幅排名前三：HFT、UDT、AXL 在DCG Portfolio 板块中，24小时涨幅排名前三的币种为：HFT、XDG、MANA；在Pantera Capital Portfolio板块中，24小时涨幅前三的币种为：BLT、MIR、ROSE；在Animoca Brands 板块中，24小时涨幅前三的币种为:TLM、GAFI、YGG；板块消息数据显示，在过去的44天里，或自2022年12月15日至2023年1月28日，按市值计算排名靠前的稳定币的总价值已经下降了大约30亿美元，即从当时的1410.7亿美元跌至1380.7亿美元；据Glassnode数据，Bitmex上的比特币永续期货未平仓合约达到一个月高点； L2BEAT数据显示，截至目前，以太坊Layer2上总锁仓量为53.46亿美元，近7日跌0.33%。三、大币种异动——DASH、LEO异军突起，主流币继续震荡加密市场排名前一百的币种中，涨幅前五的币种有：DASH（10.2%）、LEO（9.8%）、CVX（7.3%）、LTC（7.1%）、ATP（4.7%) 热门赛道币种异动 DeFi赛道排名涨幅前三：CVX、YFII、RLC； NFT赛道排名涨幅前三: RNDR、STRM、TLOS；每日热度最高的前五个币种分别为:SHIB、APT、HYPER、BTC、SOL 大币种 Uniswap关于“部署v3至二层扩容解决方案Boba Network”的提案投票已开启投票，将于北京时间2023年2月3日02:11结束； Aave 创始人 Stani Kulechov 表示，在 Aave V3 部署到以太坊之后，下一站将拓展至 Metis 网络。； Cosmos 社区正在进行关于“Cosmos Hub 资助计划”的 95 号提案投票，该提案建议支出 58.8 万枚 ATOM （约 800 万美金）启动 Cosmos Hub 专用 Grant 计划（ATOM Accelerator DAO），赠款将侧重于为 ATOM 持有者创造价值的开源代码、公共产品和生态系统计划。四、合约数据异动——BTC多头持仓占优，短线空头有所走强据币coin数据显示，截止14：00，BTC在Bitmex上多空持仓量为12.64亿，相较作日小幅增加。从多空持仓人数比看，比特币多头持仓人数比开始减少。综合来看，BTC合约市场多头持仓依然占优，币安多空人数比为1.02，比特币短线空头有所走强。五、大V观点——北京大学数字金融研究中心主任黄益平认为，中国若长期禁止加密货币或将错失一些重要的数字技术发展机会 CF40学术委员会主席、北京大学数字金融研究中心主任黄益平近日表示，比特币等加密货币更像是数字资产，而非严格意义上的数字货币。中国当前禁止加密货币的交易，在短期对于实现反洗钱、资本项目管理等政策目标是有益的。但加密货币领域一些诸如代币化、分布式账本、区块链技术等新型数字技术对于正规金融体系具有重要的应用价值，如果长期禁止加密货币交易，有可能会错失一些重要数字技术发展的机会，而且禁止也不一定能够长期有效。 Matrixport的最新报告援引比特币今年上涨了40% ，其中35%的回报发生在美国交易时段，这意味着“85%的贡献”与美国投资者相关，表明美国机构目前是比特币的买家。该报告的结论是，随着机构采用的继续，这“对比特币来说应该是一个非常积极的信号”。 Matrixport的研究和战略主管Markus Thielen表示，数据表明，机构没有“放弃加密货币”，这是一个迹象，表明我们可能正在进入一个新的“加密货币牛市”。Thielen补充说，之前的数据显示，机构通常在投资其他加密货币之前首先开始购买比特币。来源：金色财经
金色财经2023-01-29
Messari：2023美元流动性预测及未来市场展望
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。鉴于资本市场的波动性，以及资本收益与税收收入之间日益增长的相关性，应密切监测趋势和势头转变。根据经验，由于第 4 季度的预估纳税情况， 1 月份 TGA 流动性动态持平至略微积极。然而，随着 TGA 开始为季节性退税提供资金， 2 月和 3 月的变化更大。充足的储备制度？在 11 月底美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 向布鲁金斯学会 (Brookings Institution) 发表的讲话中，他为 QT 激进的步伐辩护，称银行处于“充裕的准备金制度”中。这意味着，至少在理论上，银行应该能够购买美国国债，而不会将其储备消耗到美联储的舒适水平（约 2.5 万亿美元）以下。然而，正如杰罗姆鲍威尔后来提到的那样，储备非常不稳定。对于不断变化的国库券市场来说尤其如此。由于 MMF 费用高以及储蓄存款和 CD 的利率接近 0% ，“美国家庭”成为国库券的边际投资者。随着家庭压低国库券收益率，MMF 已成为不可靠的买家，它们通常会抛售持有的国库券，转而购买更具吸引力的 RRP 工具及其更高的收益率。这呈现出一种双重打击。家庭不是从 RRP 中提取资金，而是作为主要的票据购买者，这意味着票据发行将继续消耗银行准备金，因为家庭将银行存款（目前为 10 万亿美元）用于购买票据。虽然这是美联储和财政部的一个主要困境，但由于他们可以使用许多工具，这并不一定意味着灾难。调整补充杠杆率 (SLR)：SLR 是银行需要支持其资产（资产包括国债和准备金）的流动抵押品的数量。通过降低 SLR 或设立豁免，美联储可以让银行更容易、更便宜地增加准备金和购买国债。 RRP 调整：美联储调整 RRP 最安全的方法是设置参与上限，将 MMF 推入票据。另一种风险较高的方法是调整 RRP 的比率。然而，这两种方法都会波及（压低）所有短期利率，并且非常明显地与美联储的利率目标背道而驰。国债回购：美国财政部暗示要进行回购。该计划的关键是发行期限较短的国库券来购买期限较长的国债。缩短市场久期对风险资产（即加密货币）非常有利，但需要与上述策略之一结合使用，以便在吸引 RRP 流动性的同时保持银行准备金。尽管从技术上讲，美联储不会在任何这些情况下实施量化宽松政策，但每种情况都会通过大幅放松金融条件（为风险资产创造有利环境）来抵消量化宽松政策。他们将分别通过扩大贷款能力、降低短期利率和缩短市场久期来实现这一目标。其他需要考虑的因素经济衰退通常与经济衰退相关的因素，如就业和信用利差，一直在嗡嗡作响。另一方面，债券市场，尤其是收益率曲线，正在出现前所未有的衰退。特别值得注意的是 10 年期至 3 个月的美国国债收益率利差，这是有史以来倒挂幅度最大的。自第二次世界大战以来，出现了 8 次 3 个月期利率高于 10 年期收益率的情况。在每一个案例中，经济衰退都发生在 12 到 18 个月的时间内。了解正在发生的事情的一种方法是使用 42 Macro 创始人 Darius Dale 的经济周期框架。简而言之，有两个阶段：第一阶段，流动性下降，导致第二阶段，收益（以及就业和信贷）下降。不幸的是，从这个角度来看，风险资产处于双输局面。商业周期持续的时间越长，尤其是劳动力市场，美联储保持流动性紧张的时间就越长（假设市场运作正常）。到美联储被迫放松货币政策时，商业周期将处于低迷状态。在经济衰退期间，由于收益下降、信贷收紧、货币流通速度下降以及陷入困境的各方被迫出售而导致股价下跌，导致流动性收紧。利差和美元强弱随着其他中央银行赶上美联储（利率差异缩小），美元指数 (DXY) 急剧下跌。美元在全球市场中的核心作用意味着考虑到所有其他因素，美元走软有助于缓解国际融资压力，从而支撑风险资产。其他中央银行全球流动性和市场的其他三个重要中央银行是中国人民银行 (PBoC)、欧洲中央银行 (ECB) 和日本银行 (BoJ)。中国人民银行在全球流动性方面的作用仅次于美联储。虽然对于那些以美元为资产定价的人来说它不那么重要，但由于其经济足迹，它仍然值得理解。中国人民银行放宽政策和中国重新开放（消费重启）相结合，增加了全球流动性。然而，（需求方）通胀效应，尤其是对大宗商品价格的影响，值得密切关注。在流动性方程式的另一面是美国政府债券的最大持有者日本。12 月，日本通胀达到 41 年来的最高水平，迫使日本央行重新考虑其超宽松货币政策。这带来的第一个影响是大型日本机构抛售美国债券，以支持更具吸引力的国内收益率和日元走强。然而，更大的影响是对日元作为“融资货币”的作用的威胁。直到最近，日本央行还是唯一的鸽派央行，而日元仍然是唯一负利率的货币（现在仅处于收益率曲线的前端，到期期限不到一年）。这意味着投资者可以借日元购买其他高收益资产，例如美国债券。日本政府债券 (JGB) 收益率上升导致日元走强威胁到这些“套利交易”。现有套利交易的平仓，以及新发现的资金短缺，货币可能会影响美国债券收益率，这对风险资产来说不是好兆头。总结除了少数例外，高债务、低增长体制（就像我们今天所处的体制）具有更高的波动性。一方面，需要有充足的流动性来维持偿债能力。另一方面，也需要管理货币贬值和通货膨胀。正如我们所见，美联储正在玩一场越来越不稳定的游戏。从市场功能的角度来看，从储备中提取流动性的国库券和较长期的票息都存在着令人难以置信的问题。一旦债务上限被取消，日本央行突然变得强硬，可能会迫使美联储进行干预，这会加剧这种情况。但是，这与 COVID-19 的响应有很大不同。与其进行大规模的不分青红皂白的资产购买浪潮，不如留意更具影响的隐形量化宽松政策（国债回购、调整 SLR 或 RRP 等）。虽然这可能不会对实体经济产生太大影响，但它仍可能推动新的资金流向加密货币，尤其是 BTC。来源：金色财经
金色财经2023-01-29

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