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南向资金持续涌入，港股科技板块前景可期，恒生科技指数ETF(159742)上涨3.50%

有连云04-23 13:36

南向资金加速抢筹，香港科技ETF(513560)高开高走上涨2.71%

但中国政府逆周期调节政策的加码，有助于稳定经济增长，为科技企业的发展提供良好的外部条件。最后，从市场情绪和资金流向来看，南向资金持续流入，表明内地投资者对港股市场的兴趣仍在，这也有利于推动包括科技股在内的港股整体表现。香港科技ETF(513560)紧密跟踪中证港股通科技指数，涵盖互联网、芯片、智能汽车等科技龙头股，前十大权重股合计占比71.87%，或是布局港股反弹的优质标的。（数据来源：Wind，截至2025年3月31日）从估值层面来看，香港科技ETF跟踪的中证港股通科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.06倍，处于近1年4.81%的分位，即估值低于近1年95.19%以上的时间，处于历史低位。截至4月21日，香港科技ETF近1年净值上涨67.60%，排名可比基金第一，指数股票型基金排名25/2730，居于前0.92%。从收益能力看，截至2025年4月22日，香港科技ETF自成立以来，最高单月回报为26.15%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为33.51%，上涨月份平均收益率为9.56%，年盈利百分比为100.00%，历史持有2年盈利概率为100.00%。截至2025年4月21日，香港科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.20%。截至2025年4月18日，香港科技ETF近1年夏普比率为1.79，排名可比基金1/3，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年4月21日，香港科技ETF今年以来相对基准回撤1.46%。费率方面，香港科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月21日，香港科技ETF近1月跟踪误差为0.197%，在可比基金中跟踪精度较高。没有股票账户的投资者可以通过香港科技ETF的联接基金（A：023505；C：023506）把握港股科技投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-23 10:06

缓和传言美股上涨，港股通科技ETF(513860)大涨近4%

但中国政府逆周期调节政策的加码，有助于稳定经济增长，为科技企业的发展提供良好的外部条件。最后，从市场情绪和资金流向来看，南向资金净流入，表明内地投资者对港股市场的兴趣仍在，这也有利于推动包括科技股在内的港股整体表现。港股通科技ETF(513860)及其场外联接(A：021464；C：021465)，助力投资者一键布局港股科技板块。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-23 09:56

纳斯达克中国金龙指数涨超3%！港股科技30ETF(513160)涨超1%，过去20个交易日资金净流入超2亿元

但中国政府逆周期调节政策的加码，有助于稳定经济增长，为科技企业的发展提供良好的外部条件。最后，从市场情绪和资金流向来看，南向资金本周净流入231.85亿港元，表明内地投资者对港股市场的兴趣仍在，这也有利于推动包括科技股在内的港股整体表现。相关产品：港股科技30ETF（513160）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-23 09:26

新质生产力企业成为机构调研“热土”！A500ETF(159339)现涨0.43%，实时成交额突破1.4亿元

列促消费政策，旨在扩大内需，不仅有助于稳定经济增长，也为消费行业的上市公司带来了增长潜力，如旅游休闲、乳制品、食品、啤酒、定制家居、彩妆、服饰、商贸零售等行业，这些行业有望成为A股市场中的亮点。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 11:46

投资超长期国债ETF，请收藏这份热身指南

近年来，特别国债的发行在应对疫情冲击、稳定经济增长和推动高质量发展中发挥了重要作用。 “超长期”国债指的是发行期限在10年以上的国债，我国主要包括15年、20年、30年和50年四个期限品种。2024年《政府工作报告》表示，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，当年先发行１万亿元。特别国债的发行缓解了金融市场的“资产荒”，增加了高质量流动性资产的供给，在利率下降环境下投资需求火热。根据Wind数据，截至2025年2月末，我国特别国债余额已经超过3.6万亿元。随着特别国债发行常态化、存量规模增长、流动性提升，在2024年也被纳入我国市场主要国债指数成分券之中，便于广大投资者进行跟踪配置。例如30年国债ETF（511090）以中债-30年期国债指数为跟踪标的，有效联接了居民理财与国债市场。问如果投资者要配置30年期国债，为何选择30年国债ETF是一款适合的工具？答 30年国债ETF（511090）组合管理策略的抽样复制范围仅限中债-30年期国债指数成份券，从多个方面确保组合的工具属性。首先，组合持仓的每一只债券皆具有典型的30年期国债风险收益特征。其次，持仓权重与指数有所差异，向流动性好、久期高的新券以及预期未来相对价值更好的成分券进行一定的倾斜，但组合整体保持30年期国债的风险收益特征。三是组合尽量拉高组合仓位，组合久期、静态收益率与现券接近。四是随着时间推移，剔除剩余期限不足的债券，纳入合适的新券，以确保组合久期的稳定。也正是因为基金管理人对指数的严格跟踪使得组合始终保持高久期运行，因此投资者需要密切关注国债市场发展，加强利率走势研判，合理制定投资策略，在追逐盈利的同时注意防范利率风险、流动性风险、操作风险等。问国债投资的分析框架是怎样的？答国债利率由市场利率决定的，市场利率下降，债券上涨；反之市场利率上涨，债券下跌。对于国债为代表的利率债而言，久期越长，债券价格弹性越大，这也就是市场利率下行水平相当时，超长债的涨幅远高于短债的原因。更具体点讲，我们可以从“三碗面”来观察：第一个就是经济基本面。在经济基本面承压、物价下降时，风险资产收益下滑，作为固定收益类资产的国债由于其避险属性，价格上涨。而当经济强劲、物价上升时，投资者涌入风险资产，国债的吸引力下降，价格下跌。第二个就是政策面。如果央行降息，或是财政收缩支出，利率一般都是向下走的，对应债券价格的上涨。反之亦然，如果货币政策加息，或是财政扩大支出，则往往利率上升，债券价格下跌。第三是资金面。资金面宽松时，一般情况下对股票、对债券都是利好的。今年以来资金面相对偏紧，也能明显看出债券市场受资金面影响比较大。本质上讲，资金面也是供求关系的另一个视角，30年国债与大多数商品或者证券一样，受到供求关系的影响，资金流入会驱动上涨，资金净流出会导致下跌。我们常谈到的股债跷跷板效应就是由资金流动决定的。问投资者参与国债ETF，有哪些参与策略，如何选择工具？答一类是股债均衡的配置策略，通过股债配置对冲风险，获得合理的回报。另一类是利用债券ETF做债券波段交易策略，根据经济、政策、资金面等信号，低买高卖，赚取波段收益。此外，投资者可以选择在股债中灵活切换。股票市场牛市区间投资股票，回调期切换到债市。如果股债跷跷板效应持续，在股票回调期超长债比现金资产的预期回报更好。投资者可以通过这样的股债间的灵活切换，来获取波段交易的回报。问投资者参与国债或国债ETF交易时，还需要特别关注哪些风险？答首先是久期风险。久期反映了债券价格对利率变化的敏感程度，剩余期限越长的债券久期越长，单位利率变动带来的债券价格变化更大。30年期国债的久期在20左右。根据Wind数据，从2023年年初到2025年2月末，10年期国债到期收益率累计下降超过100bp，同期中债-10年国债财富指数上涨14.34%，而中债-30年国债财富指数上涨34.93%，大幅跑赢前者（相关数据取自市场公开信息，不预示指数未来表现。市场有风险，投资需谨慎）。当股债跷跷板效应增强且债券占上风时，超长久期的30年期国债更具进攻性，上涨弹性更大；反过来看，当债券市场进入熊市时，长久期债券的回调幅度也会更大。再者是运用“股债跷跷板”效应时应避免陷入固化的经验主义。“股债跷跷板”是基于供需关系的经验判断，但也应警惕失灵。一方面，在经济复苏初期，当市场流动性充足且风险偏好持续修复时，可能出现“股债双牛”的现象，代表性时期包括2020年2月（央行宣布开展1.2万亿逆回购，超出上年同期约9000亿元），以及2024年2月后（流动性改善叠加政策提振市场信心）。另一方面，当流动性宽松空间不大且风险偏好受到压制时，有可能发生“股债双杀”，代表性时期为2022年1月至3月（美联储加息预期升温叠加俄乌局势问题等负面因素）。“股债双牛”和“股债双杀”的持续时间一般不长，后续股债走势仍取决于利率的变化方向。第三是，国债ETF作为独立的金融产品，其供需关系和底层国债的供需关系虽有很大相关性，但也会出现差异。就好比农田里的水果可能供大于求，但同时商场里的果篮却供不应求，投资者如果完全对照国债走势去交易国债ETF，也可能会出现偏差。问 30年国债ETF有哪些参与方式？答单市场实物申赎型债券ETF是指投资者可使用申购赎回清单中的债券组合进行实物申购赎回的债券ETF，例如30年国债ETF（511090）。投资者投资该类ETF时可以在两种交易类型中二选一：一是可以在场内像买卖股票一样直接买卖ETF份额，该交易模式类似于股票交易，简单快捷，是普通投资者进行ETF投资最简单的参与方式；二是可以根据申购赎回清单的对价进行ETF申赎。投资者根据申购赎回清单中的对价，使用组合证券申购债券ETF，或赎回债券ETF得到组合证券。实物申赎型债券ETF的申赎涉及到组合证券交收、现金差额交收、现金替代款交收（如有）、补券成本的确定及退补款交收等多个环节，交易模式相对复杂。实物申赎型债券ETF无论哪种方式，均可得到实时确认，并可实现联动，交易效率非常高。以30年国债ETF为例，无论是组合证券的买卖，还是ETF的买卖、申赎，通通“T+0”： •当日买入的组合证券可以实时用于申购或卖出； •当日买入的ETF份额可以实时卖出或用于赎回； •当日申购的ETF份额可以实时卖出或用于赎回； •当日赎回得到的组合证券可以实时卖出或用于申购。问 30年国债ETF的实物申购和现金申购有什么不同，哪种申购方式更好？答 30年国债ETF（511090）的实物申购是指采用“申购赎回清单中给出的一篮子组合证券+现金差额”作为对价，申购对应的ETF份额。30年国债ETF的现金申购是指投资者采用现金来代替一篮子组合证券作为申购对价的情形，其申购成本为“一篮子组合证券的现金替代款+现金差额+退补款”。一般情况下，我们建议采用实物申购。原因有二：一是投资者进行现金申购时，一般需要多付按现金替代溢价比率多支付一部分现金，管理人替现金申购的投资者代为买入被替代证券后，会将多余款项作为退补款返还给投资者，退补款的返还时间一般在T+4日。在此期间投资者相当于有额外的资金占用。二是管理人在T日至T+3日间，以实际的被替代证券的买入价格作为补券成本与投资者进行结算（若T+3日仍未买入，则以T+3日日终的估值价格与投资者进行结算），该补券成本与投资者申购ETF时待补证券的市场价格可能具有较大差异，投资者进行现金申购时需要承担补券成本不确定的风险。问为什么投资者在交易所看到的30年国债ETF场内涨跌幅和30年国债ETF净值的涨跌幅偏差有时候会很大？答不考虑分红因素，二者计算公式如下： T日30年国债ETF交易所价格的涨跌幅=（T日30年国债ETF的交易所收盘价-T-1日30年国债ETF的交易所收盘价）/T-1日30年国债ETF的交易所收盘价。ETF的交易所收盘价是交易日15:00的价格，该价格由收盘时ETF的市场买卖力量所决定，可能与ETF真实价值有一定偏差。 T日30年国债ETF的净值涨跌幅=（T日30年国债ETF的日终净值 -T-1日30年国债ETF的日终净值）/T-1日30年国债ETF的日终净值。由于同一只国债同时在交易所市场和银行间市场（场外市场）进行交易，而银行间市场的收盘时间要晚于交易所市场。为了使得基金日终净值尽可能准确，通行做法是采用组合证券的中债估值数据来进行基金净值的计算，该估值数据更多地参考了组合证券在交易日17:00的银行间成交价格。可以看出，由于数据源的取价时点不同，且价格与实际价值间可能有小幅偏离，故投资者看到的30年国债ETF场内涨跌幅与30年国债ETF净值的涨跌幅会有一定偏差。特别地，当交易日15:00到17:00间行情变化较大的时候，该差异就会放大。风险提示本材料为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件。本材料所载观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关，不构成鹏扬基金管理有限公司（“鹏扬基金”）的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变，不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。鹏扬基金不对任何人使用本材料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，基金投资需谨慎。投资者投资鹏扬基金管理的产品时，应认真阅读相关法律文件，在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 10:10

精华速览｜摩根资产管理第十二届中国投资峰会

费），以及推动创新和提高生产率，或将是稳定经济增长的关键。中国的经济结构性转型仍在持续推进，投资和消费之间的调整需要循序渐进，而目前新经济板块的发展令人鼓舞。新序之端 2025中国权益投资展望今年以来港股表现优于A股，主要缘于两地市场结构的差异，其中市值较大的权重股和科技股成为推动港股上涨的主要力量。一方面，在DeepSeek引发的AI平权叙事下，港股科技股迎来价值重估；另一方面，近期中国政府对民营企业的支持政策，以及对科技创新的鼓励措施等，进一步推动港股的估值修复。港股的强势表现，也反映了海外投资者对中国新质生产力投资机会的看好。尽管港股表现目前暂时领先，但A股仍具较好的增长潜力。随着中国经济的持续复苏和政策的进一步支持，中国内地上市公司行业利润有望持续提升。在企业治理和公司业绩持续改善背景下，A股市场的长期投资机会值得关注。在行业板块方面，供需状况持续改善的行业（如动力电池等）值得重点关注。与此同时，AI技术的突破性进展或正复刻类似于过去电力与互联网行业的历史性变革机遇，投资者可持续跟踪其发展，寻找与AI产业发展相关的长期投资机会，如硬件制造板块等。此外，在宏观复苏叠加政策刺激下，消费有望迎来趋势性回暖，我们对传统消费领域的投资潜力保持乐观。领驭启新 ETF创未来 ETF作为资产管理行业的革命性变革，凭借其透明度高、较低费率、流动性强等优势，能够满足大部分投资者在不同市场环境下的投资需求。如今，ETF已经不再是一个被动投资工具的代名词，主动型ETF的崛起是目前全球ETF发展的主要趋势。摩根资产管理预计，到2030年，全球ETF的资产规模可能会从15万亿美元翻倍至30万亿美元，而主动型ETF或将从1万亿美元增长至6万亿美元。主动型ETF的增长势头显而易见，根据彭博数据显示，今年年初至3月13日，在美国，主动型ETF占总ETF流入的43%，过去一年推出的新产品中有80%是主动型ETF。万得数据显示，中国ETF市场于2025年2月7日首次突破了3.8万亿元，2019年-2024年的5年复合增长率达38%，增速领跑全球。中国ETF市场目前以权益类、被动型产品为主，未来可能往多品种、多策略、主动型方向进一步发展。在政策引导下，养老金、社保等中长线资金由ETF入市，将为中国ETF市场带来新的发展机遇。中国市场在ETF领域的创新和发展潜力巨大，作为全球第二大主动型ETF供应商，摩根资产管理将继续凭借全球经验和本土化策略，未来还将探索更多创新型策略产品，争取为投资者创造更多价值。此外，在投资者教育方面，摩根资产管理还隆重推出了首份专为中国投资者定制的《ETF环球市场纵览》，并将每季度更新。该指南（全球版）于去年在美国推出，旨在为快速发展的ETF市场提供清晰的见解和洞察，帮助投资者做出更好，更明智的投资决策。睿当云起时 2025中国固收投资展望在当前的经济与政策环境下，中国债券市场呈现出短期波动与长期机遇并存的格局。从全球配置视角，中国债券是多元化组合的重要部分，配置价值凸显。海外投资者视角下，境内利率债与欧美市场相关性极低，是分散组合风险的理想工具。以美元对冲后，境内债券实际收益或可媲美美债吸引力。在技术面和基本面双重支撑下，亚洲高收益债券的吸引力或将延续，且供给端受限，为投资者提供了增厚票息收益的机会。综合来看，中国债券有非常强的核心配置价值。综合境内外策略，低利率时代下的破局之道可能在于「固收+」：境内以利率债为底仓，通过可转债及“固收+”策略争取增厚收益；境外则聚焦亚洲投资级债券的安全垫与高收益债的弹性空间。全球投资者可通过“境内利率债+亚洲高收益债”的组合，在分散风险的同时捕捉票息与资本利得的双重机会。对于投资者而言，需在短期波动中保持定力，利用调整窗口优化持仓结构，以中长期视角把握债市投资机遇。运筹帷幄谋定先机 2025环球大类资产配置在全球经济充满不确定性的当下，如何在复杂多变的市场环境中把握投资机遇，成为投资者关注焦点。全球多元配置，或是驾驭不确定性、收获超额回报的关键法宝。 ·环球债券美国经济衰退暂不是我们的基本假设，我们认为美国经济会在一个相对稳定的通胀水平下维持缓慢增长，这对环球固定收益类资产较为有利。实际上，长端利率的下行，利好整体风险类资产。对于中国投资者来说，环球债券具备三大优点：相对估值优势、美国国债实际收益率达到过去15年来高位、在股市波动时有望平滑组合的整体风险。资料来源：彭博、ICE指数，数据截至2025.02.07。我们的核心观点是，在整体利率政策趋势从加息转向降息的环境下，投资者或可在组合中增配发达市场政府债券。此外，应关注通过投资级别企业债、新兴市场债、机构担保抵押证券构建高收益率组合的机会。最后，在基本面稳定但是利差较窄的市场环境下，也要持续将分散作为风险管理的核心。 ·美国股票过去两年美国的股市由科技板块所带动，的确这些企业的高盈利增长支持了股价的上升。进入2025年，我们相信从科技板块向其他板块扩展的盈利增长是继续看好美股的重要指标。美国科技股不乏高质量的标的，因此精选个股的重要性不言而喻。尽管美股市场存在一定的高估值风险，但标普500指数自2月中旬高点以来已回调逾一成，科技股的估值虽在高位但略有缓释。2025年标普500指数企业盈利预估仍可望达两位数。因此，今年美国股票的投资重点是均衡风格与板块分散，而不是简单集中在科技巨头。在长期视角下，盈利增长的高确定性有望夯实市场基本面，高质量价值与成长的组合是重要的关注方向。资料来源：摩根资产管理、彭博、Wilshire，数据截至2024.12.31。 ·亚洲股票亚洲市场是一个具有广度、深度、多样化的市场，本地市场与全球市场深度接入双核驱动，同样为投资者提供了诸多具有吸引力的投资机会。在日本，企业改革和通胀回归也为日本股市提供了新的动力。另外，包括印度、印尼在内的深化金融改革，同样具有投资机会。风险方面，虽然亚洲市场的基本面依然强劲，但仍需关注美国关税政策的扰动。 ·多资产特朗普的政策变化带来财政支出、企业投资、通胀前景和货币政策方面的不确定性，可能放大市场波动。面对潜在风险，我们认为可留意全球区域分散，通过多元化的全球资产配置，兼顾成长和收益，用股债哑铃型组合的配置策略，争取实现更稳健的投资组合表现。汇智前沿技瞻全球论道科技新纪元当前，全球人工智能（AI）领域的竞争推动创新，不断催生新技术，赋能各行各业。同时，中国互联网巨头加大AI投入，凭借移动互联网时代的用户洞察能力，推动国内AI应用从0到1的突破。中国在模型平权和应用创新方面领先，算力芯片、服务器等国产化产业链或将成为未来中国AI产业的发展关键。此外，多模态模型、智能机器人大脑等新技术的探索也将是产业重点。多模态AI技术正快速发展，通过融合文本、语音、图像等信息，推动AI应用的智能化升级，在应用场景上，展现出巨大潜力： ·在投资领域，AI通过热点洞察技术帮助投资者筛选海量信息，提升决策精准度； ·智能眼镜结合大模型技术，在娱乐、会议和旅行等场景中实现实时信息处理，成为未来应用的重要突破口； ·AI的跨学科知识跃迁能力为科研领域带来新思路，推动跨学科创新。从AI投资趋势来看，未来几年将从训练投资转向推理投资，全球超大规模企业资本支出或大幅增长。那些能利用大型语言模型开发广受欢迎产品的公司或将成为赢家。中国AI产业正处于快速发展期，未来竞争格局将更加动态。投资者或可采取守正出奇策略，既把握科技巨头的核心机会，也关注新兴科技公司及传统行业的转型潜力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 14:30

创业板指数强势上扬，创业板ETF平安(159964)午后涨超3%，备受资金关注

极的财政政策和适度宽松的货币政策，旨在稳定经济增长，促进消费和投资。这些政策举措有利于增强市场信心，为股市提供支撑。创业板ETF平安紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。数据显示，截至2025年2月28日，创业板指数(399006)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财富(300059)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、阳光电源(300274)、中际旭创(300308)、温氏股份(300498)、新易盛(300502)、爱尔眼科(300015)、同花顺(300033)，前十大权重股合计占比50.5%。创业板ETF平安(159964)，场外联接(平安创业板ETF联接A：009012；平安创业板ETF联接C：009013)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 14:20

择机降准降息！中证A500ETF景顺(159353)午后上涨2.14%，机构：资本市场改革和监管机制完善效果渐显

极的财政政策和适度宽松的货币政策，旨在稳定经济增长，促进消费和投资。这些政策举措有利于增强市场信心，为股市提供支撑。据了解，景顺长城中证A500ETF (159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445）。此外，景顺长城中证A500ETF联接基金Y份额（022894）已入选最新个人养老基金名录。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 13:40

看多中国股市！保险板块是结构性机遇的“压舱石”？

在内的高盛策略师预计，随着刺激措施有望稳定经济增长，中国股票将进一步上涨。此外，投资研究公司Zacks分析师Andrew Rocco亦提到中国股票目前拥有包括财政刺激力度加大、企业每股盈利恢复增长、潜在的关税解决方案三大看涨催化剂。结合全球资金动向来看，外资也正集体看多、并大举买入中国资产。1月29日，挪威政府全球养老基金公布最新投资进展。这家全球巨无霸养老基金在2024年对中国（含香港地区）股票的持仓市值增加超70亿美元（折合人民币约508亿元）。另外根据高盛最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。从上述外资机构观点来看，如若遵循大摩相对谨慎的视角，后续市场的机会将在“政策发力预期”与“经济数据”之间的博弈中展开，而基于此，即便未能兑现整体牛市预期，也不妨碍市场存在的结构性行情机会。在这一逻辑之下，保险行业或有望成为博弈这一不确定性中的优质工具。一方面，随着货币政策的宽松预期，长端利率有望企稳，直接利好险企固收类资产收益，缓解“利差损”压力，作为顺周期板块的保险板块，其有望迎来利润释放和估值修复机遇。另一方面，险企负债端来看，随着宏观经济修复，特别是消费复苏传导下，保险这类保障型产品需求有望随收入预期改善而回暖，进而推动保险公司新业务价值（NBV）迎来增速拐点，提振市场对板块业绩增长的信心。此外，在政策层面来看，加快发展第三支柱养老保险、加快建立长期护理保险制度、大力推动中长期资金入市等政策，也有望为行业打开增量空间，催化板块估值表现。中国平安“确定性溢价”获益AI+概念首先，作为行业龙头，中国平安的综合金融业务作为穿越周期的稳定器，有望在经济波动中持续兑现稳健增长，并在牛市预期中收获更大的业绩弹性，提振市场估值。其次，当前科技助力中国资产重估的背景下，中国平安作为险企中在科技赋能方面拥有深度布局和成果展现的稀缺标的，也有望受到市场资金的更多青睐。目前，中国平安拥有超2万名科技开发人员，超3000名科学家的一流科技人才队伍，集团专利申请数累计达5.3万项，位居国际金融机构前列。值得一提的是，就在此前高盛还把平安加到中国AI投资组合中，伴随AI+保险的投资机会被市场审视和认可，平安也将成为直接受益者。（来源：高盛）最后，平安围绕保险+医疗养老生态的布局模式已进入收获期。通过自有医疗数据库与线下服务网络，将健康管理嵌入保险产品，其显著提升了客户粘性与客均保费，增厚了护城河。后续伴随这一模式持续深化，其还将不断提升市场竞争力，收获更多的市场份额，巩固行业领先地位。总的来看，当前中国股市的修复，本质是“政策底”向“市场底”的过渡。包括高盛、大摩等机构的市场共识提醒结构性机会往往诞生于分歧之中。而对于中国平安这类现金流稳定、股息率高且具备科技与生态壁垒的龙头，其“确定性溢价”在当下也显得尤为稀缺。（来源：券商中国）

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