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“里程碑”时刻！为什么经济学家开始认为全球加息周期已经结束

来越多的证据表明全球经济活动正在放缓，经济学家、金融市场和大多数央行都确信无需进一步加息。本周，美国、英国、日本和瑞士的政策制定者都决定按兵不动。央行行长们强调，在大多数西方国家通胀率持续下降的情况下，有必要保持冷静，而不是进一步收紧政策。资本经济公司（Capital Economics）首席全球经济学家詹妮弗·麦基翁说："我们已经达到了全球货币政策周期的一个转折点，全球货币紧缩周期已经结束"。#美联储政策转向# 这家咨询公司表示，自 2020 年底以来，预计下一季度全球 30 家最大央行中降息的数量，将首次超过加息的数量。金融市场已经领会了这一信息：交易员们现在预计大多数主要央行不会进一步加息，许多新兴经济体的央行也会降息。美国花旗银行首席经济学家内森·谢茨说，全球经济正在接近一个增长和通胀率下降的 "过渡点"，"我们看到了以逐步通货紧缩和增长减速为特征的新体制的证据。" 经济学者的想法转变之前，有报告称许多国家的通胀放缓，经合组织的预测也显示，利率的急剧上升和近期油价升至每桶 95 美元左右，正在产生 "日益明显的 "增长放缓迹象。各国央行开始对这些数据做出反应。许多新兴经济体已经开始降息，而英格兰银行和瑞士国家银行决定维持而不是提高借贷成本，这让经济学家们感到惊讶。主要经济体的货币政策制定者，还不愿意谈论降息的可能性，而是在更加确定已经恢复物价稳定之前寻求按兵不动。欧洲央行上周提高了借贷成本，但首席经济学家菲利普·莱恩周四表示，只要利率在当前水平上 "维持足够长的时间"，就能战胜通胀。这是欧洲央行迄今为止发出的最强烈信号，即欧元区利率很可能已经见顶。投票维持利率不变的英国央行官员还强调，需要保持货币政策的 "限制性"，直到在应对通胀方面取得实质性进展，而不是推动进一步收紧政策。在美国，美联储主席鲍威尔重申需要在更长时间内保持较高利率，以应对美国经济增长保持得出人意料地好这一事实。曾任美联储副主席、现任债券管理公司 Pimco 的理查德·克拉里达说，这种做法反映了央行防止通胀持续的 "决心"。他说，美联储、欧洲央行和英国央行的下一步措施，都将 "取决于数据"，将 "小心翼翼地保护 "自己在物价稳定方面的声誉。尽管如此，许多经济学家质疑，随着美国物价趋于稳定，美联储是否需要在利率问题上如此激进，尤其是考虑到金融环境的收紧，许多人认为这可能会抵消本周公布的最新经济预测中预计最后加息一次的必要性。鲍威尔明确表示，美联储维持利率稳定的决定，不应被理解为央行认为紧缩已经达到终点的信号。各国通胀走势但在一些人看来，美联储的乐观前景，尤其是对经济增长和失业率的乐观前景，令人难以理解。Amundi 研究所所长莫妮卡·德芬德警告说： "美联储已经做得太多了，这种滞后的紧缩政策最终会损害经济"。美联储暂停加息的同时，许多地区的通胀已大幅放缓。在美国，物价增长速度从2022年6月9.1%的峰值降至上个月的3.7%，降幅超过一半。在一些波罗的海和东欧国家，通货膨胀率比峰值下降了 10 个百分点以上。预计未来一周的官方数据将显示，欧元区 9 月份的通胀率从 8 月份的 5.2%和去年 10 月份 10.6%的峰值，降至 4.6%，接近两年来的最低点。与此同时，经济活动也有所减弱。作为衡量经济表现的关键指标，9 月份的采购经理人指数显示，英国和欧元区经济疲软，而美国则进一步放缓。

加美财经2023-09-25

杨德龙：40万亿居民储蓄大转移将促进A股做大做强

近日，前海开源基金首席经济学家杨德龙在湾区风云录直播间表示，这两年来，我国居民储蓄猛增近40万亿元，这表明未来经济增长的动力以及股市增长的资本来源是很丰富的。当前，我国居民投资于股市的资金比例相对较低。统计数据显示，我国居民在家庭资产配置中，房产占据了70%，而股票和基金仅占3%左右。而美国居民的家庭资产配置在房产上的比例为27%，在股票和基金上的比例高达33%，与我国的情况正好相反。美国成熟市场的现状，可能预示着我国未来的发展方向。因此，居民储蓄大规模转移的方向将由过去的楼市逐步转向股市，这将为A股市场提供源源不断的资本支持，促使其不断壮大和繁荣。

金融界2023-09-25

乌克兰巨变

经济学人的报道说，在俄罗斯全面入侵18个月后，乌克兰人在战争初期令人热血沸腾的勇气，正慢慢让位给重建更美好国家的意志和决心。基辅的秋日阳光灿烂，绿树成荫的街道充满生机：咖啡馆的露台上熙熙攘攘，时髦的年轻人在波迪尔（Podil）街区的酒吧里狂欢。除了零星的防空警报，18 个月前俄罗斯入侵的主要标志，锈迹斑斑的坦克变成了临时的战争纪念碑，到处可见各种身着军装的人与他们的亲人一起享受假期。对于乌克兰最高级别的军人，瓦列里·扎卢日尼来说，孩子们吃着冰激凌、男人们向爱人献花的场景令人满意。他说，"这就是我们为之奋斗的目标。我只想让人们在整个乌克兰领土上过上正常的生活。" 关键在于 "整个"。乌克兰的反攻，尚未产生他和其他人所希望的结果，俄罗斯的防线还没有崩溃，近五分之一的乌克兰领土仍在俄罗斯手中。在这场漫长的消耗战中，尚不清楚哪一方更有持久力。当然，这在一定程度上取决于第二个不确定因素：随着战争的进行，盟国提供的军事和财政支持将以何种数量持续流入。切肤之痛尽管基辅表面上一切正常，但内心却充满忧虑。乌克兰人知道，俄罗斯一直在储备导弹和无人机，以便在气温下降时攻击能源基础设施；他们知道，志愿入伍者已经枯竭，现在征召入伍者正在替代前线的伤亡人员；他们知道战争还看不到尽头：一年前，50% 的人认为战争会在一年内结束，现在只有 34% 的人这么认为。#俄乌战争# 普京并不关心自己军队的生命，而泽连斯基不行。他最近对《经济学人》说："这不能是（不惜一切代价）解除占领。是要解除占领，但也不能失去大量生命。不再期待快速获胜的的前景，已开始渗入泽连斯基的演讲中。他最近对乌克兰人说："我们需要学会与（冲突）共存。"这取决于战争的类型。我们准备长期作战......尽量减少伤亡人数。比如在以色列。我们可以这样生活"。然而，一场持久战需要在军事规划、经济和社会方面做出巨大改变。战争初期英勇的随机应变和权力下放不够了。在军事方面，泽连斯基任命了新的国防部长鲁斯特姆·乌梅罗夫，是一个明显的转变。与几乎所有乌克兰人一样，乌梅罗夫作为克里米亚鞑靼人，在这场战争中也有切肤之痛。自 2014 年俄罗斯吞并克里米亚以来，克里米亚鞑靼人是因同情乌克兰而受到迫害的一个民族。但他说："乌克兰与情感无关，与制度、物流和工业有关。" 乌梅罗夫现年41岁，曾是一名企业家和投资者，他说自己的任务是建设乌克兰国防工业和军队的能力，这样西方盟国就不会把乌克兰看作一个总是乞求援助的附属国，而是看作一个有能力塑造自己命运的合作伙伴。他的前一份工作是管理政府的房地产投资组合，他希望在新的岗位上发挥高效的管理思维。必须消除繁文缛节，他说："任何可以数字化的东西都必须数字化。" 他不怕兴风作浪，上任两周后，他就撤换了七位副手中的六位。苏联遗产作为前苏联的一部分，乌克兰拥有庞大的国防工业。约 150 万乌克兰人在 700 家军工企业工作，其中包括 205 家工厂和 130 个研发基地。在前苏联时期，乌克兰第二任总统列昂尼德·库奇马曾在第聂伯罗市经营世界上最大的火箭工厂。哈尔科夫的一家旗舰工厂每年生产 900 辆坦克。但 1991 年苏联解体后，腐败和忽视逐渐扼杀了这些企业。现在，乌克兰几乎从零开始重建军火工业。乌梅罗夫坚持说："任何可以在本地生产的东西都必须在本地生产。" 这在一定程度上涉及国有企业的改革，而这正是战略工业部长奥莱克桑德·卡米申（Oleksandr Kamyshin）的工作。他说："战争的前一百天需要的是勇敢，接下来的一千天则需要钢铁般的意志"。在他上任三个月后的6月份，乌克兰生产的炮弹相当于前一年全年的产量。卡米申说，7 月份的产量是去年的两倍。乌梅罗夫希望鼓励只占当地工业 20-30% 的私营武器制造商。他说，如果当地公司能证明有能力制造有用的装备，他准备预付资金。许多公司都在为缺乏有能力的管理人员而苦苦挣扎，国防部正在提出帮助这些人从前线回来。卡米申预测，五年内，私营企业将生产出 80% 的本地产品。重点之一是无人机。尽管基数很小，但乌克兰的无人机产量已呈指数增长。现年 32 岁的数字化转型部部长米哈伊洛·费多罗夫说："我们的无人机产量将是去年的 120 到 150 倍。" 从事这项业务的本地公司数量已从 12 月的 7 家增至现在的 70 家，其中绝大多数是私营公司。为了鼓励这一增长，政府取消了进口部件的关税，并以允许高达 25% 利润的价格购买无人机。费多罗夫说："我们可以在技术战争中获胜。我们得到了经济规模大、自由度高的国家的帮助。技术喜欢自由，也喜欢流动性。我们两者兼备。" BAE Systems 是一家英国防务公司，生产大量供应给乌克兰的武器，已在当地成立了一家子公司，希望生产在前线广泛使用的L119 和 M777 榴弹炮。德国最大的军火制造商莱茵金属公司,已经在乌克兰修理豹式坦克，并计划很快开设一家装甲车辆工厂。这家公司首席执行官阿明·帕佩格告诉 CNN："（乌克兰人）必须自助。如果他们在未来十年或二十年内总是要等待欧洲人或美国人来帮助他们......那是不可能的。" 保护这些工厂免遭俄罗斯的袭击需要智慧。卡米申说："我们将不会有一个苏联式的巨型工厂，而是有许多分布在全国各地的小型工厂。" 无人机证明了这一点。费多罗夫说，乌克兰的侦察设备产量激增，这有助于与俄罗斯军队在数量上打个平手，能够打击克里米亚和俄罗斯境内深处目标的远程无人机产量也在增长。 "这是一个重要的历史时刻，"他说，"我们不再只是接受援助并希望（援助不会用完），而是将自己的生命责任掌握在自己手中，并开始形成自己的能力。" 乌克兰日益壮大的无人机产业，也使武装部队能够采取新战术，将战争引向俄罗斯境内。其中一个目的就是打击军工厂，以破坏整个供应链。最近的例子包括袭击一家生产火箭燃料添加剂癸醛（decalin）的工厂，金扎勒和伊斯坎德尔导弹制造电路的工厂第二个目标是心理上的，打破克里姆林宫试图维护的俄罗斯一切正常，尤其是在莫斯科等大城市。最近几周，由于无人机对莫斯科的袭击，莫斯科机场几乎每天都不得不短暂停飞。卡米申说，他想开店出售印有 "莫斯科不夜城 "标语的 T 恤衫。乌克兰打击俄罗斯基础设施还有第三个目标，遏制俄罗斯对乌克兰基础设施的攻击。自 7 月俄罗斯退出允许从乌克兰黑海港口出口谷物的协议以来，一直在轰炸这些和其他出口路线，并威胁停靠乌克兰港口的船只。乌克兰的出口因此减少了一半，给已经遭受重创的经济造成了更大的损害。乌克兰正试图打破俄罗斯的封锁。上个月，乌克兰在靠近罗马尼亚和保加利亚的黑海西海岸建立了一条新的海上航线。如果乌克兰能保护好这条航线，就能将出口量提高到战前水平的 70%左右。 9 月 17 日，两艘船只停靠在敖德萨附近的切尔诺莫尔斯克港，装载了近 20,000 吨小麦。数小时后，俄罗斯向附近其他港口发射了大量无人机和导弹。巨变乌克兰战略家们希望，如果他们能威胁到俄罗斯在黑海的港口，并打击对乌克兰港口发动攻击的军事基地，那么他们就有可能使乌克兰的出口继续保持下去。本月早些时候，乌克兰导弹摧毁了俄罗斯克里米亚海军基地的一艘潜艇、一艘舰艇和港口设施。这个基地的防空设施其实还可以，但更远的俄罗斯设施可能就没有那么好的保护了。对保护出口的重视，反映了乌克兰官员的一种意识，即经济也需要大刀阔斧的改革来应对长期战争。乌克兰去年获得了 310 亿美元的财政援助，今年还将获得更多。但财政部长谢尔盖·马尔琴科认为，这种慷慨援助不会是无限期的。与此同时，军费开支已从战前占国民生产总值的 5%，跃升至今年的 26%。即使战斗停止，军费开支也不会大幅下降。扎卢日尼将军说："我希望乌克兰军队强大到让俄罗斯连看都不敢看我们一眼。" 马尔琴科指出，萎缩的乌克兰经济规模太小，无法产生足够的税收来支付乌克兰的安全费用，因此政府必须通过改善商业环境和促进工业发展来帮助经济增长。马尔琴科说，投资者的主要担忧不是实体安全，而是不可靠的法律体系，这个问题在战争之前就存在了。同样，在大多数乌克兰人看来，主要障碍是腐败，而不是战争对乌克兰基础设施造成的破坏。乌克兰设立的独立反腐调查员、检察官和法院正在取得进展，但整个司法系统仍然效率低下、难以预测。战争对经济造成的最严重伤害，或许是 700 万乌克兰人外流，这接近战前乌克兰 3700 万人口的 20%。三分之二以上是妇女，因为适龄男性被禁止出国。劳动适龄人口从 2021 年的 1670 万，减少到今年的 1240 万。呼声为了吸引人们回国，政府为企业提供启动资金，为重建家园者提供抵押贷款补贴。但是，许多离开的人已经在欧盟更富裕、更稳定的地方定居下来，找到了工作，孩子也上了学。无论乌克兰的安全局势如何，他们都不可能希望发生更多动荡，而且他们可能会在新家园为自己和子女看到更多机会。最近的一项调查发现，至少约有一半已移居德国的乌克兰人，打算在可预见的将来留在德国。人口外流不仅带来了经济损失，也带来了社会损失。泽连斯基的妻子奥莱娜·泽连斯卡是政府心理健康计划的负责人，据她说，"因为妇女和孩子在国外，而男人在这里"，离婚数量已经上升。泽连斯基说，一场消耗战可能会加速乌克兰的人口外流，从而造成更多的经济问题，并扩大离开乌克兰的人与留在乌克兰的人之间的差距。这并不是社会紧张局势的唯一根源。罗曼·哈斯科是第 80 空降突击旅的一名中尉，他在战争的第一周就加入了志愿军，他刚从巴赫穆特附近的前线回业休假，看到夜晚的基辅熙熙攘攘，他感到很失落， "我看到很多潜在的新兵。我的部队有很多空闲岗位。不是所有人都阵亡了--有些人受伤或生病了......如果我们要赢得这场战争，这些空位就需要填补。 " 在战争的最初几周，像哈斯科这样的人排队应征入伍。现在，乌克兰正在通过征兵来填补空缺。一些尚未应征入伍的年轻人，对离开家或通过检查站感到紧张，许多人试图通过贿赂逃避兵役并非法离境。上个月，泽连斯基解雇了所有地区征兵中心的负责人，取而代之的是经过情报部门审查、具有战场经验的士兵。本月早些时候，国防部大幅削减了医疗豁免的数量。乌克兰人显然对国家治理有些担忧。对军队和总统的支持率仍然很高，但对政治家的总体信心却从 12 月的 60% 下降到 6 月的 44%。认为国家走上正轨的乌克兰人比例也有所下降，人们尤其对腐败感到不安。但 76% 的人告诉民意调查人员，在战争结束之前，他们不希望举行新的选举。支持乌克兰独立的比例为 82%，达到历史最高水平。大多数人并不抱怨行动限制或其他战时对公民自由的限制。联合国开发计划署驻基辅办事处的社会学家达丽·索洛多娃说："战争已成为新常态的一部分。" 抵抗俄罗斯的侵略仍然是绝大多数人的最高原则。索洛多娃说："问题不在于是否抵抗，而在于谁为抵抗做得更多或更少。" 乌克兰全国有 42% 的人表示，即使俄罗斯加强对城市的轰炸，乌克兰也应继续战斗。约 21% 的人认为应该冻结冲突，不对俄罗斯做出任何让步。只有 23% 的人认为值得启动谈判。即使在战争首当其冲的东部和南部，支持谈判的比例也相对较低，分别为 32% 和 39%。只有 5% 的乌克兰人愿意向俄罗斯割让领土，只有 18% 的人愿意放弃加入北约。塞浦路斯智囊团可持续和平与民主发展中心的研究表明，尽管发生了战争，但乌克兰人对未来更加乐观。大多数人认为后代会过得更好。泽连斯卡对此并不感到惊讶： “人们知道为何而战，而不仅仅是反抗。”

加美财经2023-09-25

债市早报：国债巨额供给叠加股市大涨压制债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍上行

召开2023年第三季度证券基金行业首席经济学家例会】9月22日，中国证券业协会召开了第三季度证券基金行业首席经济学家例会，针对活跃资本市场、提振投资者信心政策与工具的问题，与会专家认为，要进一步完善资本市场基本制度，加强监管，提高市场透明度和公正性。同时，还需要积极推进对外开放，吸引更多境外投资者参与中国资本市场。此外，还应当丰富投资品种，推动绿色金融等新兴领域的发展，为投资者提供更多选择和机会。会议认真分析了当前国内外经济形势，认为全球经济复苏仍然存在不确定性和不稳定性。我国经济虽然保持了稳定恢复态势，但仍面临一些挑战。与会专家普遍认为，在当前形势下，要继续坚持稳中求进的工作总基调，加强宏观政策协调，推动经济高质量发展。同时，也需要防范和化解各种风险，尤其是金融风险。（二）国际要闻【美国9月服务业PMI创1月以来新低，制造业连续五个月萎缩】9月22日，根据标普全球（S&P Global）的最新数据，美国企业在第三季度末发出了产出普遍停滞的信号，制造商和服务提供商都显示需求疲软。随着服务业经济进一步失去动力，整个私营部门的表现为今年2月以来最差。具体数据方面，美国9月Markit制造业PMI初值为48.9，创两个月新高，超过预期的48.2，也超过8月的47.9，但仍然位于荣枯线下方，且为连续第五个月陷入萎缩。其中，制造业的新销售出现了下降，尽管降幅略有放缓。美国9月Markit服务业PMI初值50.2，创今年1月以来最低，勉强实现连续第八个月扩张，低于预期的50.7，较前值50.5下滑；美国9月Markit综合PMI初值50.1，创今年2月以来最低，预期50.4，前值50.2。综合PMI表明整个私营部门的活动普遍停滞。数据显示，推动经济放缓的是服务业，服务业企业的商业活动增长速度是最慢的。有企业指出，高利率和通胀压力导致客户需求疲软，拖累了整体产出。一些公司还提到，随着市场状况恶化，客户订单被取消。随后，低迷的需求环境引发了9月份新业务的更快下滑。【日本央行维持货币政策不变】9月22日，日本央行公布最新货币政策决议，将关键短期利率维持在-0.1%不变，10年期日债目标收益率区间维持在±0.5%不变，符合此前分析师的普遍预期。日本央行表示，将在不设上限的情况下购买必要数量的日债，以使10年期日债收益率维持在零附近。另外，日本央行董事会成员一致同意:将继续允许10年期日本国债收益率在目标水平上下波动，同时将以更大的灵活性对收益率曲线进行控制，将区间的上限和下限作为市场操作中的参考，而不是硬性限制。将在每个工作日以1.0%的价格购买10年期日债，这一说法与7月的利率决议声明一致。此外，日本央行重申，如有必要将毫不犹豫地加码刺激政策。（三）大宗商品【国际原油期货价格小幅收涨，NYMEX天然气价格止跌转涨】9月22日，WTI 11月原油期货收涨0.44%，报90.03美元/桶，全周累计下跌0.03%；布伦特11月原油期货收跌0.03%，报93.27美元/桶，全周累跌0.70%；NYMEX天然气期货价格收涨1.03%至2.649美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 9月22日，央行公告称，为保持季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了2020亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。Wind数据显示，当日有1050亿元逆回购到期，因此单日净投放资金970亿元。（二）资金利率 9月22日，央行在公开市场连续五日净投放，资金面进一步舒缓。当日DR001下行19.45bps至1.694%，DR007上行18.06bps至2.196%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月22日，国债巨额供给叠加股市大涨，债市情绪受到压制，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率上行1.75bp至2.6750%；10年期国开债活跃券220220收益率上行1.50至2.860%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月22日，3只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“22旭辉01”涨超13%，“H金优01”涨超47%，“H8龙控05”涨超111%。 2. 信用债事件中国恒大：公司公告，因附属恒大地产集团正被立案调查，目前无法满足新票据发行资格。原定于2023年9月25日（天基和景程）和2023年9月26日（恒大）有关建议重组的相关协议安排会议将不会举行。融创中国：融创发布境外债重组进展，债权人选择强制可转债及融创服务股份均超限，将按比例分配。上海宝龙实业、凉山州发展：证监会披露，终止上海宝龙实业、凉山州发展集团公开发行公司债券注册程序。远洋控股：公司公告，“21远洋02”拟于9月27日付息，发行总额19.5亿元。该债券发行总额19.5亿元，票面利率4.06%，期限5年（3+2）。旭辉集团：公司公告，“PR旭辉01”（原“20旭辉01”）将于10月9日偿付2%本金及对应利息（5月29日至9月29日），合计4297万元。万科：公司公告，决定对“20万科07”行使赎回选择权，对赎回登记日登记在册的债券全部赎回。赎回日及资金到账日为2023年11月13日。中科控股：公司公告，“17中科02”2023年第二次持有人会议通过调整兑付方案等议案，剩余债券本息展期至2024年9月25日，展期期间分期兑付。柳州投控：公司公告，“20柳州投资MTN002”回售金额0.01亿元，此前票息上调200BP至7.5%。永煤集团：主承兴业银行公告，鉴于发行人目前流动性情况，拟于10月12日召开“20永煤MTN006”持有人会议。中泛控股：公司公告，未就和解方案达成共识以撤回百慕达呈请，或将于9月22日遭提出清盘令。华融国际：公司公告，担保人进一步回购并注销5.55亿美元离岸担保票据。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收涨】 9月22日，权益市场全线放量上涨，三大指数涨幅均超1%，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.55%、1.97%、2.32%。当日，两市成交额7654亿元，北向资金大幅净买入74.93亿元。当日，申万一级行业指数除煤炭与钢铁外均实现上涨，上涨行业中通信、传媒涨超4%，计算机、非银金融涨超3%，电子、食品饮料、机械设备、建筑装饰涨超2%；下跌行业中煤炭收跌0.55%，钢铁收跌0.17%。【转债市场指数止跌回升】 9月22日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.60%、0.50%、0.79%。当日，转债市场成交额434.43亿元，较前一交易日大幅扩张130.16亿元。转债市场超九成个券上涨，550只个券中，508只上涨，31只下跌，11只持平。当日，亚康转债收涨19.59%，领涨市场，新港转债涨超8%，新致转债、精测转债、宏昌转债涨超7%，精测转2、永鼎转债、聚隆转债涨超5%，表现出色；下跌个券中，金诚转债跌逾2%，万顺转债、洪城转债、百畅转债跌逾1%，其余个券跌幅不大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月22日，建龙转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月25日至2023年12月24日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；金田转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月23日至2024年3月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；洁特转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月23日至2023年12月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；瑞达转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月22日至2024年3月21日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；弘亚转债、奕瑞转债、华体转债、塞力转债、旗滨转债、开润转债、能辉转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月22日，中钢转债、伯特转债公告预计满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月22日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至5.1%，10年期美债收益率下行5bp至4.44%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月22日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至66bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至4bp。 9月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.37%。 2. 欧债市场： 9月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.74%不变，法国、意大利、西班牙、10年期国债收益率分别上行1bp、4bp和1bp，英国10年期国债收益率下行6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月22日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-25

基金早班车|资金抄底红利、半导体相关ETF 今年以来超2700只基金合计分红金额超过1200亿元

召开2023年第三季度证券基金行业首席经济学家例会。问卷调查结果显示，超过九成首席经济学家认为，四季度国内GDP增速将较三季度上升，表明市场预期开始好转。与会专家建议，短期要进一步加大财政政策力度，支持民间投资稳定增长，着力促进社会就业。 6.工商银行宣布，截至7月末，工行托管企业年金基金规模超过1万亿元，成为国内首家突破万亿的托管银行。 7.据业内人士透露，监管近期下发通知要求券商针对程序化交易制定落实方案，包括完善程序化交易内部管理制度、加强程序化交易客户风险评估和管理、提高程序化交易识别能力等。有量化私募人士表示，监管当前关注点侧重在于市场上是否存在净做空的行为。 8.东京证券交易所宣布，交易二氧化碳排放量的“碳信用市场”开设日定为10月11日。据悉，最初将有企业及地方政府等188个团体参加，预计年交易量达50万吨。 9.“金九银十”招聘季，公募基金行业2024秋季校园招聘拉开序幕。业内人士表示，此次秋季校招规模从总量来看略有减少。但值得注意的是，部分公司将科技序列为此次校招重点。 10.国内外金价走势自8月开始出现背离，内外价差持续走阔，近日更是拉升至历史极端水平。分析指出，这背后主要驱动因素与临近国庆销售旺季，众多下游珠宝商订货会集中召开，而近期黄金进口量相对较低有关。二、宏观产业全国新型工业化推进大会9月22日至23日在京召开。国家领导人作出重要指示指出，要积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。第六届中国企业论坛在山东省济南市举行，多家央企负责人介绍推进新一轮国企深化改革提升行动规划安排。国务院国资委副主任王宏志表示，国资央企将深化同各类所有制企业互利合作；国机集团总经理罗乾宜表示，将深入实施重大技术装备攻关等八大工程；中国钢研总经理高宏斌表示，将重点培育和发展新材料、氢能等战新产业；中国中铁总经理陈文健称，将致力于打造轨道交通产业链链长。

金融界2023-09-25

大摩首席美国经济学家：美联储本轮加息已经结束

于美联储的加息行动，摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner表示：“尽管美联储仍为加息敞开了大门，但我强烈地认为他们已经结束了本轮加息行动。”

金融界2023-09-25

美联储13年来首次裁员、亏损突破1000亿美元！美元力压黄金挑战106 比特币抛售警讯响铃

，他们对美联储深入研究气候变迁、不平等经济学等问题感到担忧，认为这些问题似乎超出其货币政策和银行监管职权范围。美联储统员工数量持续下降，从2003年的不到2.4万个，降至2010年的19735个，原因是为纸本支票时代告终，使该行得以裁减清理处理这些文件所需的大量工作人员。后来随着2007-2009年爆发金融危机和经济衰退，国会给美联储增加新职责，推动美联储现代化及扩大在处理支付方面的作用，以及承担维持新金融稳定等职责。从2010年起，该行员工数量逐年增加，直至今年。美元力压黄金挑战106大关 PCE将成关键数据上周五的采购经理人指数报告引发人们对加息周期和通胀上升后美国经济需求状况轨迹的担忧，美国标准普尔全球制造业PMI从8月的47.9升至9月的48.9，表明制造业商业活动持续收缩。服务业PMI从上月的50.5降至50.2，综合PMI降至50.1，较8月的50.2略有下降。 FOMC会议期间，利率稳定在5.25%至5.50%区间。在宏观经济预测方面，大多数委员仍预计今年晚些时候将进一步加息。波士顿联储主席苏珊·柯林斯和旧金山联储主席玛丽·戴利强调，尽管通胀正在降温，但仍有必要进一步加息。值得注意的是，利率上升提高了投资非收益资产的机会成本，这意味着黄金的前景为负面。美国9月份的消费者信心数据开启美元关键一周，稳定的消费者信心将支持积极的消费前景和更加鹰派的美联储利率轨迹。在繁忙的周五交易之前，最终确定的第二季国内生产总值(GDP)和失业救济申请也值得考虑。初请失业金人数将吸引更多投资者的兴趣，激增应该会缓解人们对美联储采取更激进的利率轨迹的担忧。然而，周五的美国经济指标可能会在美国非农就业报告(NFP)公布之前决定美元走势。核心PCE价格指数、个人收入和支出将为市场提供应对消费和需求驱动型通胀的基础。除了数据之外，美联储发言人也会影响美元，投资者可能会对美联储计划踩下政策刹车的暗示做出反应。市场预期，核心PCE价格指数预计将从4.2%下降至3.9%，这些数据可以为金价提供明确的方向。比特币抛售警讯响铃跌破2.6万恐加剧下探 FXEmpire分析师Bob Mason表示，比特币仍低于50日和200日均线，重申看跌价格信号。50日均线穿越200日均线，发出抛售警告。比特币跌至26500美元以下支持向趋势线移动，持续跌破趋势线将看到25506美元的支撑位。然而，如果比特币突破26755美元的阻力位，将支持比特币向EMA移动。然而，比特币需要一个有利的加密事件才能让多头冲上27000美元。美国证监会针对瑞波公司(Ripple)和Coinbase的持续案件，以及比特币现货ETF的进展仍然是焦点。 14日RSI读数为49.73，支持比特币在进入超卖区域之前跌破趋势线。 (来源:FXEmpire)

会员

小萧2023-09-25

油价持续创新高？原油为什么就是停不下来呢？

，市场肯定会出现供不应求的状态，而熟悉经济学客观规律的人就会知道，一旦市场出现供不应求的状态，价g上涨就成为了非常正常的事情。第三，石油出口国通过垄断和合谋的方式来维持高油。对于大部分的石油出口来说，维持高油是非常划算的买卖。他们通过限制产量、控制出口以及操纵市场供应等手段，达成某种程度的垄断，从而使得油价保持在较高水平。这种垄断行为使得市场竞争减弱，消费的人群往往只能被动接受高油j，难以有效调控。第四，对于我们来说，面对油持续上涨，我们需要采取相应的措施应对。来源：金色财经

金色财经2023-09-24

Core链上最好的生态系统——CCEA强势崛起

发，这位博学多才的人利用哲学、密码学、经济学、政治学、博弈论、心理学、热力学和许多其他学科的广泛知识创造了比特币。在 Satoshi 最初的天才背后，Core DAO 试图通过Satoshi Plus 共识来模仿他的学生心态. 从比特币开始去中心化，采用 EMV 兼容性实现可扩展性，并继续利用快速发展的区块链发现，Core 最终将超越当今对区块链技术的理解。凭借真正去中心化、安全性和可扩展性的基础层，Core 可以开启全新的社会对信任的理解和实施。有了这个愿景，Core 将超越一个结算层，真正成为一个以自我主权、无信任和个人赋权为基础的数字国家的基础。我们还处于早期阶段，但 Core 拥有技术、社区和技术专家，可以引领我们走向更美好的未来。 Core链上最好的生态系统——CCEA 总质押量（TVL）突破1美金创历史新高据区块链浏览器CORESCAN数据，9月19日，CCEA的Core总质押量（TVL）为10,814,558.83美金，突破1亿美金，创历史新高。 Core生态联盟（CCEA）由香港的一家风投VC以及马来西亚、韩国等东南亚的投资机构联合创办，是部署在Core链上致力于凝聚打造库尔道生态价值联盟体系。当前，在DeFi、NFT、稳定币、元宇宙、GameFi、跨链、DID、AI、RWA等行业热门赛道，CoreDao均有布局且成绩斐然。依托高吞吐量、可扩展性、高可靠性的底层区块链优势，CoreDao已成为全球增速最快的公链，是重要的全球支付网络。截至目前，CoreDao账户数突破1亿，交易总数超64亿。来源：金色财经

金色财经2023-09-24

Wall Street Memes的FOMO在一天内再次筹集了1.4百万美元

正如30%的总供应分配给社区奖励的代币经济学所示，团队一直在强烈地暗示他们心中有一些用途和增值的产品创新。这一切的第一果实是几周前推出的权益奖励系统。总代币供应为20亿，其中50%在预售中有售。到目前为止，已经有3.86亿$WSM代币被质押，获得了52%的年百分比收益率(APY)，如质押仪表板所示。这意味着分配给预售的代币中有38%现在已经被锁定在质押池智能合同中。质押对代币持有者来说是个好消息，不仅因为它允许他们获得被动的收入流，而且因为它创造了强劲的价格底线。当代币在交易所上市时，这将特别重要，因为它将抑制可能出现的任何抛售压力。加密分析师们都在竞相提醒他们的观众注意$WSM的机会加密YouTubers争相告诉他们的订阅者有关华尔街迷因的机会。多产的预售分析师Jacob Crypto Bury认为，华尔街迷因在上市时可能会爆炸，可能会在上市时上涨10倍。奥斯汀·希尔顿(Austin Hilton)拥有230,000多名订阅者，将$WSM列为当前最重要的替代币之一，提醒他的观众这是最后一次购买预售。然后是Joe Parys，拥有380,000名订阅者。他告诉他的观众，华尔街迷因代币可能会增长100倍。顶级加密专家Michael Wrubel，拥有310,000名订阅者，最近在两天前发布的这个视频中告诉他的追随者，“是时候了”，因为FOMO正在飙升。请自行进行研究，但还有其他分析师赞同这里表达的想法，他们认为$WSM可能是下一个Pepe。无论在9月26日哪家一流交易所上市华尔街迷因的代币，只剩下24小时的时间可以购买预售，以抓住今年最火热的代币之一。你可以使用ETH、BNB或USDT(ERC-20或BEP-20)购买$WSM。要立即开始质押，您必须确保使用ETH购买。购买华尔街迷因代币

Business2Community2023-09-24

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