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达里奥：中国面临五大挑战恐遭遇“百年一遇的大风暴”
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济停滞，已经引起了外界的关注。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在2023年10月的一篇文章中指出，从经济角度来看，中国不太可能成为下一个日本，但情况可能会更为严峻。他指出，中国与30年前的日本有相似之处，比如消费需求下降，经济依赖房地产泡沫。但与当年的日本不同的是，中国的生产率远远落后。克鲁格曼还提出了一个问题，即如果中国的经济真的陷入停滞，是否会像日本那样保持社会凝聚力，在没有引发大规模社会动荡的情况下管理低增长的国家。对此，哈佛大学肯尼迪学院的威廉·奥弗霍尔特博士在他的著作《中国成功的危机》中也指出，中国很有可能重蹈日本的覆辙，陷入停滞状态，而且中国的情况可能会更糟。在日本经济停滞时，人均GDP超过4万美元；而中国目前的人均GDP只有1万多美元，这意味着中国民众的不满可能会转化为政治上的巨大压力。更令人担忧的是，中国目前的债务规模巨大，特别是地方债，已成为无法忽视的“灰犀牛”。针对中国经济面临的困境，2023年6月，中共全国政协经济委员会副主任宁吉喆在一个经济论坛上警告说，“当局应早日出台宏观政策，‘能早出的政策早出，能快出的政策快出’，政策力度不足不行，要防止悲观预期自我实现，防止经济螺旋式收缩的情况发生。”
财经风云2024-03-30
生一个奖励7.5万美元！韩国建筑巨头警告：出生率走低恐引发“灭顶之灾”
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为1.2时造成的。情况会变得更糟。” 经济学家指出，韩国面临着严峻的财政挑战，因为政府不得不支持迅速老龄化的人口。根据韩国保健和社会事务研究所的数据，由于劳动适龄人口在未来25年内将减少近35%，2050年韩国的国内生产总值将比2022年减少28%。到2030年，65岁人口的比例将上升到25.5%，到2070年将上升到46.4%。根据经济合作与发展组织的数据，40.4%的65岁以上韩国人已经生活在相对贫困中，这一比例在发达国家中是最高的，而韩国的国家养老基金预计将在30多年后耗尽。（图源：OECD、金融时报）法国兴业银行驻首尔的经济学家吴淑泰（Oh Suk-tae）表示：“韩国正面临着一场前所未有的危机。随着人口减少，韩国很快就会出现负增长。在医疗保险、公共养老金、教育和军事人力方面将出现严重的社会问题。” 据政府统计，韩国新婚夫妇的平均负债总额为12.4万美元。除了名牌大学和大公司的有限名额以及住房的激烈竞争外，年轻人还面临着私人学费不断上涨的问题。在这种情况下，韩国的一些企业也在加大鼓励力度。韩国商工会议所就业和劳动政策小组组长柳一镐（Yoo Il-ho）说：“企业充分意识到，他们需要在解决低生育率问题上发挥作用，他们正在努力改善企业文化，以便让员工更容易通过平衡工作与生活来工作和养育孩子。” 一些公司的激励措施似乎取得了成功。零售巨头乐天（Lotte）自2012年推出强制性产假和陪产假计划以来，员工的生育率超过了2。乐天的女性员工除了享有国家规定的三个月产假外，还可享受两年的产假。但专家警告说，经济激励措施并非总能奏效。根据韩国议会预算办公室的数据，从2006年到2023年，韩国在从现金支付到补贴保姆服务和不孕不育治疗等政策上花费了2700亿美元。韩国保健和社会事务研究所人口监测中心主任李相廉（Lee Sang-lim）说：“历届政府都将此视为成本问题，但相对富裕的韩国人也没有生孩子。” 李相廉说：“问题在于韩国年轻女性和男性都面临着巨大的竞争压力，无论是在教育、劳动力市场还是在住房市场。他们从小除了学习什么都不做，看着母亲为让他们进入课外学校而挣扎，看着父亲为挣足够的钱而挣扎。其结果是，他们对家庭概念的依恋减少了，他们不希望自己和孩子过同样的生活。” 许多专家还提到，根深蒂固的社会观念，使女性难以在建立事业的同时养家糊口。 41岁的首尔中学教师尹素妍（音译）说：“如果我有了孩子，那只会意味着更多的争吵，因为我的生活将沦为保姆和家务。我不得不在事业和孩子之间做出选择。” 尽管富荣的7.5万美元奖励令人印象深刻，但这甚至还不到尹素妍所说的她所需要的一半：“我妈妈希望我有个孩子，所以我开玩笑地告诉她，如果她给我20万美元，我就生个孩子。”
财经风云2024-03-30
经济学人：习近平会见外国高管的论坛已经结束，看看中国经济的管理团队谁上谁下
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经济学人的文章说，从最近的情况来看，当然是习近平主席总管一切，但是其他的人排名需要琢磨一下。加美编译，仅供参考，不代表支持文中观点或者确认其中事实。 3月27日，习近平在北京会见美国企业高管，这些企业大佬在中国领导人的主场与他难得有了互动的机会。这次会晤是在中国发展高层论坛之后举行的，这是在首都一家宁静的国宾馆的湖光柳色中举行的年度经济会议。由于经济衰退、股市低迷和零星的监管打击，会议的经济背景并不那么平静。外国直接投资下滑是一个例子。过去，此类会议历来掌握经济政策的中国总理来唱主角。在去年论坛期间会见了包括苹果公司首席执行官库克在内的企业家时，李强还是个新手，他希望在大流行之后激发大家对中国的乐观精神，敦促来访者抬头仰望雨后的彩虹，而不是低头看脚下的泥泞。然而，今年李强的雷声被他的上司抢走了。本月早些时候，中国人大不再搞闭幕后的例行总理新闻发布会，他也因此错过了一次高调与外界沟通的机会。#中国经济# 这种沉默寡言正在成为一种模式。据香港《南华早报》报道，与前任相比，李强在上任第一年与外国官员和商界领袖举行的会晤次数较少，只有前任的三分之二。他出访国外的次数也只有前任的一半。他乘坐的是包机，而不是政府专机。中国国内对这些变化的原因争论不休。一种观点认为，李强先生巧妙地表达了对习近平的服从，尽管他对决策仍有很大的影响力。另一种观点认为，他实际上已被降职。无论如何，总理的经济权限似乎已经缩小，重点放在新的国内增长引擎而非国际交流上，与前任总理相比，李强总理在全国各地视察的时间更长了。在领导层的优先考虑事项中，经济也已落后于国家安全。无论李强的影响力是否有所下降，他能发挥作用的领域似乎已经不那么重要。中国领导人的权力不是来自他们在政府中的地位，而是来自在党中的地位，包括由 24 人组成的政治局。到 2027 年中共选出下一届政治局时，李强先生将超过 68 岁的法定退休年龄。届时，他可能会在一个任期后卸任总理。如果是这样的话，丁薛祥将是一个合适的继任者。丁是政治局七常委中最年轻的成员，2007 年在上海时是习近平的亲密助手。随后，他跟随习主席来到北京，并在习主席担任国家主席的第一个任期内多次陪同他出访国外，包括访问特朗普位于佛罗里达州的马阿拉歌度假村。丁薛祥还是中国务院四位副总理中级别最高的一位。但他并不在处理经济事务最有权力的党委会中任职，这个党委会就是中央全面深化改革委员会，因对从养老金到足球等所有领域进行的不太全面的改革而闻名。在习近平领导下，类似的党委会层出不穷。与政府机构相比，这些组织的行动受到的限制较少，对成员也没有尴尬的年龄限制。一个突出的例子是中央财经委员会，这个委员会 2021 年的一次会议，标志着习近平的 “共同富裕 “运动（旨在惩罚亿万富翁和减少不平等）的开始。二月份的一次会议批准了中国版的 “以旧换新 “计划，鼓励家庭和企业用旧电器和设备换取新设备。在经济决策方面，这些委员会挤掉了国务院的影响力。自从去年对规则进行调整后，国务院的行政人员每月只开两三次会，而不是每周一次。如果李强失去了影响力，那么谁又获得了影响力呢？答案显而易见，那就是已成为习近平经济沙皇的另一位副总理何立峰。何立峰来自福建省，习近平在那里度过了他 17 年的职业生涯。在港口城市厦门，他们成为了朋友和同事。何立峰甚至是未来总书记第二次婚礼的嘉宾。美国智囊团 Macropolo 指出，何在党的三个经济类的委员会中担任职务。他是中央财经委员会的办公室主任，还是两个负责监督金融系统及其监管机构的下级委员会的成员。党的主要理论刊物《求是》在 12 月发表的一篇文章中，总结了这些委员会的愿景：坚持金融要为 “实体 “经济服务，警惕金融业 “伪创新 “的危险，强调金融风险具有传染性、隐蔽性和破坏性。一位经济学家说：”习近平在某种程度上不喜欢西装革履的金融人士。” 何立峰去年任命李云泽为中国新的金融超级监管机构的负责人，这个机构面向银行业和保险业，还承担了以前由中国人民银行负责的部分监管职责。人民银行从未享有过其他国家货币当局所享有的自主权或地位。央行行长潘功胜拥有博士学位，他可能是比他之上的任何一位决策者都更出色的经济学家。然而，央行似乎正在失去员工和地位。根据美国另一家智囊机构亚洲协会政策研究所的项目 “解码中国政治”（Decoding Chinese Politics），何与中国经济政策制定机构的官员都有私人联系。他在福建厦门大学的同学刘昆，在 2023 年之前一直担任财政部长，并帮助挑选了现任财政部长蓝佛安。国家市场监督管理总局罗文在担任中国主要规划机构，国家发展和改革委员会主任时，曾有一年时间担任何的副手。国家发展和改革委员会现任主任郑栅洁也来自福建省，在厦门曾在何立峰在的领导下工作。他曾批评另一个沿海城市的地方官员自满自足，”不进则退，慢进也是退”。他自己的进步也令人印象深刻。1997 年，他从设备维修工晋升为一家鳕鱼肝油厂的经理。在今年的中国发展高层论坛上，郑栅洁和他的导师何立峰都敦促外国商人投资中国的 “新生产力”，并将中国广阔的市场和雄心勃勃的创新计划所带来的机遇高高举起。照片中，何面带微笑，与来自黑石集团、辉瑞公司、康宁公司和西门子公司的老板们在工地上的一家宾馆外握手，这家宾馆就在皇帝曾经钓鱼的地方（钓鱼台？）附近。如果外国企业想知道中国领导人的方针是什么，何先生就是他们要见的人。现在，他们会上钩吗？
加美财经2024-03-30
通胀风暴逐渐平息，“拜登经济”再现曙光
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表现强劲可能有助于稍微提升指数，”牛津经济学在3月28日的报告中写道，“但提升指数的真正驱动因素似乎是人们越来越相信通胀将继续缓解。” 这是否在政治上有助于拜登？也许是的。拜登的预定共和党对手，前总统唐纳德·特朗普，在一些民意调查中一直领先于拜登，但这种优势似乎在减弱。沃尔夫研究公司 (Wolfe Research) 的托宾·马库斯 (Tobin Marcus)在3月28日给客户的信中写道：“不要看现在，但最近有多个数据点表明总统竞选正在开始收紧。” 最新的Quinnipiac民调显示，拜登在全国范围内以48%比45%击败特朗普。六个月前，特朗普稍微领先。在彭博/晨间咨询的民调中，拜登在摇摆州的支持率正在增强，而特朗普的支持率正在下降。穆迪分析公司的总统选举模型，这个模型主要基于当前经济状况，预测拜登将以308-230的选举人票胜出。与2020年相比，拜登现在处境更为严峻，当时在选举的同一时期，他在特朗普面前领先更多。这位81岁的总统的年龄现在更令人担忧，而罗伯特·肯尼迪的第三方候选人身份可能会从拜登那里夺走选票，这是他上次竞选时没有面对的问题。但是，除非发生意外事件，否则前景似乎有利于拜登。经济学家认为，通胀将继续逐渐下降，美联储可能在今年某个时候开始降息，这将降低抵押贷款利率，使借款稍微便宜。目前没有出现衰退的迹象，而为期五个月的股市上涨已经使60%的美国人（幸运的是）拥有股票。与此同时，特朗普现在计划于4月底面临与商业欺诈指控有关的刑事审判，这是他面临的四项刑事诉讼之一。尽管其他案件可能会被推迟至11月之后，但在纽约市即将举行的审判现在似乎有可能在夏季前达成裁决，一些特朗普的支持者表示，如果被判犯有罪，他们将不太可能投票支持他。如果“特朗普犯罪”成为2024年选举的热门词汇，那么“拜登通胀”可能就显得不那么重要了。
佳华1682024-03-29
美国核心通胀率创三年新低，降息预期升温
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年来的最低水平，低于1月份的2.9%。经济学家认为核心价格可以更好地衡量未来通胀的可能路径。周五的报告显示，能源价格大幅上涨（上涨2.3%），导致2月份商品总体价格上涨0.5%。相比之下，服务业通胀——从酒店客房、餐厅餐饮到医疗保健和音乐会门票等广泛项目——增幅从1月份的0.6%放缓至0.3%。数据还显示，消费者的购买行为是国家经济增长的主要推动力，上个月消费者数量激增0.8%，高于1月份0.2%的增幅。不过，部分增长反映了汽油价格上涨。按照美联储首选指标衡量的年度通胀率在2022年中期达到7.1%的峰值后，在2023年大幅下跌。供应链瓶颈得到缓解，材料成本降低，求职者的涌入使雇主更容易控制工资增长，而工资增长是通胀的驱动因素之一。尽管如此，通货膨胀仍然顽固地高于美联储2%的年度目标，而且民意调查显示，尽管平均工资大幅上升，但高物价正在挤压美国家庭的利益，公众对此表示不满。通货膨胀从2021年春季开始加速，当时经济从大流行性衰退中复苏，工厂、港口和货场的订单不堪重负。 2022年3月，美联储开始提高基准利率，试图减缓借贷和支出并冷却通胀，最终将利率提高11倍，达到23年来的高点。利率大幅上升正如预期的那样有助于抑制通胀。不过，企业和家庭借贷成本的上升预计也会导致大范围裁员，并使经济陷入衰退。经济连续六个季度以2%或更高的年增长率健康增长。就业增长一直稳健。失业率连续25个月保持在4%以下，这是自20世纪60年代以来最长的连续记录。通胀放缓与强劲的增长和就业相结合，提高了人们对美联储将实现艰难的“软着陆”的预期——在不引发衰退的情况下抑制通胀。如果通胀继续缓解，美联储可能会在未来几个月开始下调关键利率。随着时间的推移，降息将导致住房和汽车贷款、信用卡借贷和商业贷款的成本降低。它们还可能有助于拜登的连任前景。牛津经济研究院(Oxford Economics)经济学家迈克尔·皮尔斯(Michael Pearce)表示，即使1月至2月消费者价格上涨0.3%，对于美联储来说可能仍然太高。美联储已发出信号，预计今年将降息三次，华尔街投资者一直在热切等待此举。皮尔斯写道，现在看来，6月降息的可能性比他和牛津大学同事此前预期的5月降息的可能性更大。美联储倾向于青睐政府周五发布的通胀指标——个人消费支出价格指数——而不是更为人所知的消费者价格指数。PCE指数试图解释通胀飙升时人们购物方式的变化。例如，它可以捕捉消费者何时从价格较高的国内品牌转向更便宜的商店品牌的情况。一般来说，PCE指数往往显示出低于CPI的通胀水平。部分原因是租金一直居高不下，在消费者物价指数中的比重是个人消费支出中的两倍。周五的政府报告显示，美国人的收入2月份增长了0.3%，较1月份的1%增幅大幅回落，而这一增幅主要得益于每年一次的社会保障和其他政府福利的生活费用上涨。
佳华1682024-03-29
马上！美国PCE风暴要登场但美联储早已出卖了它？
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交易所的所有期货交易都将在周五关闭。经济学家预计，该指数将再次显示出物价压力依然居高不下。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，总体个人消费支出(PCE)上月将增长0.4%，增速高于1月份的0.3%，而2月份的年化增幅预计将从上月的2.4%升至2.5%。核心PCE剔除了波动较大的食品和能源成分，被认为是美联储偏爱的通胀指标。预计该指标2月份将上涨0.3%，略低于1月份。与去年同期相比，核心通胀率预计将保持在2.8%。 marketwatch指出，美联储青睐的个人消费支出(PCE)通胀指标可能显示，2月份物价将再次大幅上涨，但该报告不会再让华尔街感到意外。为什么会这样？美联储出卖了它。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周说，央行经济学家估计，截至今年2月的12个月里，个人消费支出指数折合成年率增长2.5%。这意味着什么？2月份PCE指数的增幅为0.3%或0.4%，具体取决于该指数的四舍五入方式。与此同时，不包括食品和能源的核心个人消费支出指数可能上升0.2%或0.3%。鲍威尔似乎暗示该数据可能更接近0.2%，但如果是这样，那可能是因为1月份的核心利率可能会被小幅上修至0.4%。鲍威尔说，与此同时，核心PCE的12个月增幅将保持在2.8%。由于食品和天然气价格在短期内可以大幅上下波动，核心PCE数据被视为未来通胀的更好预测指标。对华尔街来说，或许同样重要的是服务价格的上涨——即提供娱乐、医疗、金融咨询等服务的成本。服务价格是目前通胀的更大驱动因素，尤其是住房成本。租金和房价推高通胀率，并有可能使通胀率保持在美联储2%的长期目标之上。 1月份服务价格上涨0.6%，过去一年上涨3.9%。鲍威尔认为，租金和房价上涨放缓将降低通胀，但这要到2024年晚些时候才会在价格指数中体现出来。对美联储在通胀和利率问题上的想法同样至关重要的是劳动力成本，这是大多数服务公司最大的一项支出。在剔除能源和住房之后，华尔街分析师称之为“核心”的个人消费支出指数显示，1月份通胀率上升0.4%。这一指标被视为劳动力成本的代表。与此同时，核心通胀率的12个月涨幅也从3.4%升至3.5%。由于美联储感到不安，3个月和6个月的年化水平也走高。 Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli在周三的电子邮件评论中表示，本月早些时候，最新的消费者价格指数(CPI)上升给华尔街注入一剂焦虑，迫使一些投资者降低了对美联储首次降息时间的预期。这就是为什么周五的个人消费支出报告将“比平时更重要”，因为它将显示出之前的通胀数据是暂时受挫，还是“通胀持续时间更长、更高”新趋势的开始。 PCE对市场影响几何？ Citizens Private Wealth Management负责投资策略的高级副总裁Mike Cornacchioli说，由于市场闭市，交易员将在周末期货市场开盘时获得第一个做出反应的机会，他们将评估周五的通胀报告是否会改变美联储在2024年三次降息的计划。美联储官员上周连续第五次会议维持利率不变，而新的“点阵图”显示，政策制定者维持到2024年底降息75个基点的预测。根据芝加哥商品交易所联邦观察工具的数据，联邦基金期货交易员预计，6月份首次降息25个基点的可能性约为61%。尽管周一可能会更清楚地显示出投资者对数据的看法，但Cornacchioli表示，他预计金融市场的反应将较为温和，因“近因偏向”，即投资者将更重视近期影响市场的事件，而非历史事件。 “我确实认为这份报告的风险是下行的，”他在周三的电话采访中告诉MarketWatch，“如果个人消费支出数据高于预期，(可能)真的会挑战美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的说法，因为如果政策制定者想在今年降息三次，那么何时开始降息周期的窗口正在关闭。” 周四，美国主要股指大多收高，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均创历史新高。美联储理事沃勒(Chris Waller)昨日晚些时候表示，高通胀数据和强劲的就业增长强化了他的观点，即今年不急于降息。
欧罗巴2024-03-29
Dragonfly Capital 合伙人：去中心化推理的信任问题与验证挑战
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的推理：零知识证明、乐观欺诈证明和加密经济学。每个都有其自己的安全性和成本影响。 1.零知识证明（ZK ML）想象一下，能够证明你运行了一个大型模型，但无论模型有多大，证明实际上都是固定大小的。这就是 ZK ML 通过 ZK-SNARK 的魔力所承诺的。虽然原则上听起来很优雅，但将深度神经网络编译成零知识电路并进行证明是极其困难的。它的成本也非常高——至少，你可能会看到1000 倍的推理成本和 1000 倍的延迟（生成证明的时间），更不用说在这一切发生之前将模型本身编译成电路了。最终，该成本必须转嫁给用户，因此对于最终用户而言，这最终将非常昂贵。另一方面，这是通过密码学保证正确性的唯一方法。有了ZK，模型提供者无论多么努力都无法作弊。但这样做的成本巨大，使得在可预见的未来对于大型模型来说这是不切实际的。示例：EZKL、Modulus Labs、Giza 2.乐观欺诈证明（Optimistic ML）乐观的方法是信任，但要验证。除非另有证明，否则我们假设推论是正确的。如果一个节点试图作弊，网络中的“观察者”可以指出作弊者并使用欺诈证明来挑战他们。这些观察者必须始终观察链并在自己的模型上重新运行推理，以确保输出正确。这些欺诈证明是Truebit 风格的交互式挑战-响应游戏，你可以在链上反复平分模型执行轨迹，直到找到错误。如果这种情况真的发生，其成本将非常高昂，因为这些程序非常庞大并且具有巨大的内部状态——单个 GPT-3 推理的成本约为1 petaflop（10^5 浮点运算）。但博弈论表明这种情况几乎永远不会发生（众所周知，欺诈证明很难正确编码，因为代码几乎永远不会在生产中受到攻击）。乐观的好处是，只要有一个诚实的观察者在关注，机器学习就是安全的。成本比 ZK ML 便宜，但请记住，网络中的每个观察者都会自行重新运行每个查询。在均衡状态下，这意味着如果有 10 个观察者，则安全成本必须转嫁给用户，因此他们将必须支付超过 10 倍的推理成本（或者无论观察者有多少）。与乐观汇总一样，缺点是你必须等待挑战期过去才能确定响应已得到验证。不过，根据网络参数化的方式，你可能需要等待几分钟而不是几天。示例：Ora、Gensyn（尽管目前未指定） 3.加密经济学（加密经济ML）在这里，我们放弃所有花哨的技术，做简单的事情：股权加权投票。用户决定应该有多少个节点运行他们的查询，每个节点都会显示他们的响应，如果响应之间存在差异，那么奇怪的节点就会被削减。标准的预言机东西——这是一种更直接的方法，可以让用户设置他们想要的安全级别，平衡成本和信任。如果 Chainlink 正在做机器学习，他们就会这样做。这里的延迟很快——你只需要每个节点的提交-显示。如果将其写入区块链，那么从技术上讲，这可能会发生在两个区块中。然而，安全性是最薄弱的。如果足够狡猾，大多数节点可以理性地选择共谋。作为用户，你必须推断这些节点的风险有多大以及作弊将花费多少成本。也就是说，使用 Eigenlayer 重新抵押和可归因安全之类的东西，网络可以在安全失败的情况下有效地提供保险。但该系统的优点在于用户可以指定他们想要的安全程度。他们可以选择在仲裁中包含 3 个节点或 5 个节点，或者网络中的每个节点 - 或者，如果他们想要 YOLO，他们甚至可以选择 n=1。这里的成本函数很简单：用户为他们想要的法定数量的节点付费。如果选择 3，则需要支付 3 倍的推理成本。这里有一个棘手的问题：你能让 n=1 安全吗？在一个简单的实现中，如果没有人检查，一个单独的节点应该每次都作弊。但我怀疑，如果你对查询进行加密并通过意图进行付款，你可能能够向节点混淆它们实际上是唯一响应此任务的节点。在这种情况下，你可能可以向普通用户收取不到 2 倍的推理成本。最终，加密经济方法是最简单、最容易，也可能是最便宜的，但它是最不性感的，原则上也是最不安全的。但一如既往，细节决定成败。示例：Ritual（尽管目前未具体说明）、Atoma Network 为什么可验证的机器学习很难你可能想知道为什么我们还没有拥有这一切？毕竟，从本质上来说，机器学习模型只是非常大型的计算机程序。长期以来，证明程序正确执行一直是区块链的基础。这就是为什么这三种验证方法反映了区块链保护其区块空间的方式——ZK rollups 使用 ZK 证明，optimistic rollups 使用欺诈证明，而大多数 L1 区块链使用加密经济学。毫不奇怪，我们得出了基本相同的解决方案。那么，是什么让这在应用于机器学习时变得困难呢？ ML 是独一无二的，因为 ML 计算通常表示为密集计算图，旨在在 GPU 上高效运行。它们并不是为了被证明而设计的。因此，如果你想在 ZK 或乐观环境中证明 ML 计算，则必须以使其成为可能的格式重新编译——这是非常复杂且昂贵的。机器学习的第二个基本困难是不确定性。程序验证假设程序的输出是确定性的。但如果你在不同的 GPU 架构或 CUDA 版本上运行相同的模型，你将得到不同的输出。即使你必须强制每个节点使用相同的架构，你仍然会遇到算法中使用的随机性问题（扩散模型中的噪声，或 LLM 中的令牌采样）。你可以通过控制RNG种子来修复随机性。但即便如此，你仍然面临最后一个威胁性问题：浮点运算固有的不确定性。 GPU 中的几乎所有运算都是在浮点数上完成的。浮点很挑剔，因为它们不具有关联性——也就是说，对于浮点来说 (a + b) + c 并不总是与 a + (b + c) 相同。由于 GPU 是高度并行化的，因此每次执行时加法或乘法的顺序可能会有所不同，这可能会导致输出出现微小差异。考虑到单词的离散性质，这不太可能影响 LLM 的输出，但对于图像模型来说，它可能会导致像素值略有不同，从而导致两个图像无法完美匹配。这意味着你要么需要避免使用浮点，这意味着对性能的巨大打击，要么你需要在比较输出时允许一些宽松。无论哪种方式，细节都是复杂的，你无法完全将它们抽象出来。（事实证明，这就是为什么 EVM不支持浮点数，尽管NEAR等一些区块链支持浮点数。）简而言之，去中心化推理网络很难，因为所有细节都很重要，而现实的细节数量惊人。结语目前，区块链和机器学习显然有很多共同之处。一种是创造信任的技术，另一种是迫切需要信任的技术。虽然每种去中心化推理方法都有其自身的权衡，但我非常有兴趣了解企业家如何使用这些工具来构建最好的网络。来源：金色财经
金色财经2024-03-29
【最新】美联储每周资产负债表变动情况20240328
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210,000 人，略低于道琼斯调查的经济学家预测的 211,000 人。上周申请失业救济的美国工人减少，这是就业市场稳健的最新迹象。另外，3月份消费者信心跃升，达到近3年来的最高水平。随着对经济前景的乐观情绪持续增强，3月份消费者信心指数意外跃升至79.4，达到2021年7月以来的最佳水平。该数据来自密歇根大学最新的消费者信心指数，高于市场普遍预期的76.5。2月份该指数的读数为76.9。不过，芝加哥地区的制造业萎缩幅度超出了预期。虽然最近的通胀数据可能表明利率将在较长时间内保持较高水平，但瑞银认为，劳动力市场趋势将导致美联储官员可能在今年年中开始降息行动。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。
Cherry2024-03-29
非托管、资方强、快节奏解析再质押龙头ether.fi的炼成之路
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E轮融资1.3亿美元）的创始人。代币经济学： ether.fi 代币经济模型显示，ether.fi 代币 ETHFI 总供应量为 10 亿枚，初始流通供应量为 1.152 亿枚，代币分配中 2% 用于 Binance Launchpool、11% 将分配给空投、32.5% 分配给空投投资者和顾问、23.26% 分配给团队、1% 分配给 Protocol Guild、27.24% 分配给 DAO Treasury、3% 用于提供流动性。但是从解锁时间上来看，ETHFI要到明年才会大幅释放，而到2026年才会达到60%以上，这从侧面反映出ETHFI的市面筹码具有一定的稀缺性。不过从ether.fi 在3月18日的空投信息来看，奖励榜单排名前 20 个地址为 ether.fi 贡献了三分之一的 TVL（27.3 万枚 ETH）而获得了 996 万枚的 ETHFI 空投。而获得空投数量最多的是 Justin Sun，其在 13 号向 ether.fi 存入 12 万枚 ETH（4.35 亿美元）从而获得了 345 万枚 ETHFI 空投。从质押空投比来看，约是1:3，也就是说用户质押1个ETF才能获得3个ETHFI，按ETHFI最高价来计算不过26美元。项目进展与路线图今年3 月，ether.fi开启了第 2 季积分活动 StakeRank，时间为 3 月 15 日至 6 月 30 日，奖励将占ETHFI 总供应的 5%。而不久前ether.fi进行了6800 万枚 ETHFI（总量的 6.8%）的空投，同时项目还与 Manta Network 发起了 Restaking Paradigm产品。 2月，DeFi 收益率市场 Pendle 宣布与以太坊质押协议ether.fi合作，在Arbitrum推出首个LRT资产eETH。1月，ether.fi宣布成立顾问委员会，成员包括独立以太坊教育家sassal.eth、Polygon创始人Sandeep Nailwal、Arrington Capital创始人Michael Arrington、以太坊基金会成员SnapCrackle.eth等。去年11 月，ether.fi主网上线，并发布了流动性质押代币 eeth。而在10 月ether.fi 推出了流动质押代币（LST）eETH，同时还公布其去中心化路线图。5 月，ether.Fi 上线了主网第一阶段。根据其官网路线图显示：去年8月，ether.fi 与 Obol Labs 联合推出了第一个 DVT 主网验证器，然后将其纳入主网的第一批验证器中，这些验证器由地理上分散的一组小型独立运营商运行。去年10 月，ether.fi开源了智能合约套件。11月，推出eETH，eETH 是 ether.fi 的 Liquid Stake 代币，用户将能够以完全无需许可的方式参与以太坊质押，按需买卖质押资产。今年4 月，ether.fi预计将完成DVT 集成第二阶段。在 DVT 第 1 阶段，ether.fi与 Obol Labs合作提供主网 DVT - 由不同个人共享的验证，其中没有人拥有完整的验证器密钥。第二阶段将转向完全自动化集成，用户将到达、申请并开始作为单独的质押者，不受 ether.fi 和 Obol 的管理和协助。同时，ether.fi也将实现DAO 治理和 TGE。此外，ether.fi主网v3计划于第二季度初发布，将包含一些特殊功能，例如用户能够使用2 ETH Bond运行个人节点。小结从去年开始，围绕再质押赛道的讨论和研究越来越多。今年伊始，再质押赛道大有全面爆发的势头，而ether.fi作为赛道龙头率先登上交易所且表现优异，这不免让投资者更加看好该赛道。对于青睐质押赚取的用户来说，安全性和收益率是最大的考量因素。ether.fi的DVT技术能够大幅保障用户质押标的的安全性，并且相对说也能为用户提供不错的收益。因此，仅就目前ether.fi的产品和服务来说确实具有一定的前景，不过在智能合约、技术安全层面依然有待时间检验。来源：金色财经
金色财经2024-03-29
二季度大宗商品市场解析：一场前所未有的变革即将到来
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理人指数(PMI)走出低谷，以及我们的经济学家预测美欧将从今年6月开始降息，我们预计大宗商品的需求和价格将得到进一步提振，特别是铜、铝和石油产品。” 机构对大宗商品市场的乐观预期也基于全球经济的复苏将带动制造业的复苏，进而推动大宗商品需求的增加。同时，地缘政治风险也是推动大宗商品价格上涨的重要因素之一。一些地区的政治不稳定和冲突可能导致供应中断，进而推高价格。高盛等机构认为，在当前地缘政治环境下，大宗商品市场的供应风险仍然存在，这将对价格产生一定的支撑作用。五大类商品或呈多元化走势虽然外部多重因素影响着大宗商品的走势，但各类大宗商品并不一定同向而行，我们也从能源类商品、黑色系商品、农产品、工业品和贵金属等五大类商品进行探讨。能源类商品：作为全球经济活动的基础，其价格变动对全球经济具有重要影响。在二季度，由于全球经济的复苏和制造业的回暖，对能源的需求预计将持续增加。加之地缘政治风险的影响，一些地区的供应可能会受到干扰，进一步推高能源价格。然而，各国央行的降息政策也可能为能源市场带来一定的流动性，影响价格的波动。我们完全可以通过芝商所WTI原油期货合约来管理能源价格的波动风险，对套期保值者来说，包括能源公司、原油勘探生产企业、炼油企业、经销商以及进出口公司等，交易WTI原油期货，可保障其原油相关资产的名义价值，规避价格变动带来的不利影响。对企业和个人投资者来说，交易WTI原油期货来预判油价未来走向，并从中寻找盈利机会。黑色系商品：在二季度，随着全球经济的复苏和基础设施建设的加速推进，黑色系商品的需求有望持续增长。中国作为全球最大的钢铁生产国和消费国，其政策力度加大对黑色系商品市场的影响尤为显著。同时，制造业的复苏也将带动对黑色系商品的需求。高盛等机构看好制造业复苏对大宗商品市场的拉动作用，这也将进一步推动黑色系商品价格的上涨。然而，投资者也需关注黑色系商品市场的供应情况，以及国际贸易摩擦等因素可能带来的风险。农产品：随着夏季的到来，一些季节性农产品如水果、蔬菜的供应将增加，价格可能会有所下降。然而，对于某些受气候影响较大的农产品，如干旱或洪涝灾害可能导致产量减少，价格上升。此外，全球经济的复苏也将提高人们对农产品的需求。中国等新兴市场国家对农产品的进口需求持续增长，为农产品市场提供了新的发展机遇。投资者在参与农产品市场时，应密切关注气候变化、种植面积、贸易政策等因素的变化，以制定合理的投资策略。工业品：在二季度，随着全球经济的复苏和制造业的回暖，对工业品的需求预计将持续增加。欧美央行的降息政策将有助于提升市场流动性，推动工业品市场的交易活跃度提升。然而，需要注意的是，工业品市场也面临一些挑战和风险。国际贸易摩擦、技术封锁等因素可能对工业品市场产生不利影响，投资者需密切关注相关动态。贵金属：贵金属市场具有独特的避险属性，其价格变动往往与全球经济形势和地缘政治风险密切相关。在二季度，随着全球经济的不确定性和地缘政治风险的增加，投资者可能会将资金转向贵金属市场以寻求避险。然而，贵金属市场的波动性较大，投资者在参与市场时需谨慎决策。同时，也需关注货币政策、通胀预期水平等因素对贵金属价格的影响。芝商所的黄金期货合约（产品代码：GC）是全球黄金定价指标之一，流动性充裕，每日平均交易量接近2700万盎司。黄金期货用途广泛，例如分散投资组合（提供金条、硬币和矿业股票投资的替代方案）、在市场波动时管理风险和把握更多交易机会（因为金价对政治和经济事件反应迅速，而这些事件可带来交易机会）、对冲通涨甚至是用作货币。综上所述，2024年二季度大宗商品市场有望呈现出积极的走势，但各类商品受不同因素的影响，价格波动幅度和趋势也各不相同。投资者在参与大宗商品市场时，应根据不同品类的特点和影响因素制定合理的投资策略，并注意风险控制。同时，也需密切关注全球经济形势、政策调整、供需变化以及地缘政治风险等因素的变化，以应对可能的市场波动。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$
老虎证券2024-03-29

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