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标普500屡创新高华尔街最大多头警告：“小心股市崩盘信息”

了验证，数据显示经济增长3.3%，远超经济学家对2.0%增长的预期。但这些强劲的数据也引发了Yardeni最担心的问题之一：美联储降息的可能性，这可能加剧股市的狂热。 “如果美联储真的开始降息会发生什么。我担心的是这可能引发市场的狂热。”Yardeni说。对Yardeni来说，降息就像美联储在股市反弹上浇油，可能助长更多的资产价格通胀，甚至推动通货膨胀的回升。 “美联储降息将是一个错误。我认为鲍威尔将开始对此提出异议。他非常了解市场力量，如果股市持续上涨，它将创造正面的财富效应，这将为通货膨胀卷土重来创造可能性。”Yardeni表示。

Heidi2024-01-26

美国第四季度GDP增长3.3% 全年表现超预期

经济表现出惊人的韧性，打破了许多华尔街经济学家的衰退预期．尽管美联储加息给家庭和企业带来负担，但消费者支出持续受到就业增长和通胀下降的推动。最近几个月消费者信心也有所改善。受高于预期的假日消费提振，进入新的一年经济继续保持上升势头，增强了经济扩张基础稳固的预期。但今年经济增长可能出现放缓。经济学家观点：“多数经济学家调降衰退预期，但我们对经济是否能避免衰退仍然不是很确定。由于劳动力市场快速降温，加之信贷和消费需求令人担心，今年上半年GDP增速可能大幅放缓”。—Eliza Winger 通胀路径以及美联储的应对将是决定今年经济走向的关键。利率保持在限制性水平的时间越长，经济学家就越认为借贷成本会影响需求以及企业招聘和扩张计划。 “美联储已经解释了为什么即使经济增长强劲也有必要实施宽松政策，而不是随意降息，”FHN Financial首席经济学家Chris Low表示。”周四发布的GDP虽然是2023年数据，但强化了美联储应保持谨慎态度的观点。” 数据表明通胀继续降温。不含住房和能源的服务业价格12月上涨2.6%，是2020年末以来的最低增速。美国将于周五公布通货膨胀，消费支出和收入报告。 GDP报告显示，约占经济三分之二的消费支出继续攀升。交通、餐饮服务和娱乐支出合计创下2022年第二季度以来最大增幅。住宅投资连续第二个季度增长，为2021年初以来首次。

金融界2024-01-26

美国兼职工作人数创新高

n State University）经济学和劳工学教授朗尼·戈尔登（Lonnie Golden）表示，在新冠健康危机之后，“人们进行了某种重新考虑，他们只是不想过度劳累。” 戈尔登的研究课题是工作时间表和工作场所的灵活性。 36岁的奥黛丽·霍伊特（Audrey Hoyt）是西雅图地区三个联合办公空间的联合创始人，她一直与丈夫一起全职经营这家公司，而保姆则照顾他们的三个孩子。在2019年，她将每周工作时间从大约45小时减少到30小时，以便有更多时间陪伴孩子。然后，新冠疫情大流行巩固了她的这种安排，因为在远程工作时她必须待在家里。霍伊特说，如果她全职工作，即使算进去雇佣保姆的成本，她仍然可以为这家名为Pioneer Collective的公司开设更多办公地点，并大幅增加收入。但她说，“只让别人照顾我的孩子，这样的算起来是不值得的．．．．．．我宁愿参与孩子们的生活。” 目前美国有420万人从事兼职工作，因为他们的雇主减少了雇员的工作时间，或者这些人只能找到兼职工作。这一数字比2022年底有所上升，但仍处于历史低位。随着经济放缓和公司需要更少的全职员工，预计今年这一数字将上升。不过，值得注意的是，这么多美国人仍然选择兼职工作，雇主也作出了妥协。在过去的几年里，许多企业因新冠疫情引发的劳动力短缺而努力寻找工人，他们别无选择，只能接纳想要远程或兼职工作或有灵活时间表的员工。

金融界2024-01-26

没必要也不值得！美联储缩表是时候“喊停”了？

于在银行准备金“充足”的环境下运作，而经济学家和华尔街人士则围绕着猜测“充足”的含义展开了激烈的变化。目前银行准备金规模达到3.5万亿美元（约占总资产的15%），高于纽约联储主席威廉姆斯在2022年的一篇论文中标记的13%的适当水平，并且远高于2019年的较低水平。金融危机前，美联储采用的是稀缺准备金框架。在这个框架下，美联储有意控制准备金规模进而通过公开市场操作等方式改变体系内准备金规模达到控制利率的目标。金融危机后QE操作使得银行体系内准备金不再稀缺，美联储改用充足准备金框架。当然，有些人担心美联储的资产负债表本身就是一种风险。他们指出，美联储在最近一次抗击通胀的过程中遭受了经营损失。由于它在此前的量化宽松过程中增持了期限较长的资产，因此锁定了低被动收入利率，并一直在向短期借款人支付高利率。从长远来看，这是不必要的担忧。当利率处于最低水平时，美联储将大量利润汇给财政部，以削减赤字。在商业周期的过程中，美联储应该会回到盈利的状态，它不需要疯狂地缩短其资产组合的久期。政策制定者倾向于认为，他们已经定量地了解了可以安全地从银行体系中抽走多少流动性。但事实上，多项事后分析显示，2019年是多种因素共同作用的结果。本已较低的准备金余额，再加上企业税大量流出的影响，以及540亿美元国债的结算。这是一场完美的风暴，而下一场可能很难预见。这次美联储有了一点额外的缓冲。在正常情况下，QT会直接减少银行准备金。当美联储停止展期所持债券时，理论上银行会介入并在拍卖中购买更多的美国国债，从而有效地清空部分准备金。但近年来，货币市场基金将大量资金投入美联储的逆回购工具，形成了一个被压抑的债券需求储存库，这些需求一直在吸收近期QT带来的部分冲击。数据表明，逆回购缓冲可能在几个月后耗尽，这导致一些观察人士为银行准备金的再次下降做好准备。与此同时，美联储根本不需要再次大力紧缩，因为这将冒着将“软着陆”希望断送的风险，并让人们相信美联储所有的抗通胀斗争都将不可避免地以经济衰退和失业率上升告终。这也将证实所有批评者的说法，即一旦量化宽松“精灵”释放，就无法安全地放回瓶子里。在这轮周期中，美联储迄今为止已经证明那些批评者是错误的，确保资产购买在未来几年仍能成为其工具包的一部分。

金融界2024-01-26

欧洲央行维持利率不变并暗示距离降息还有一段路

暗示降息可能还要等一段时间。正如所有经济学家的预测，存款利率保持在4%的纪录高位不变。欧洲央行重申，利率如果在当前水平维持足够成时间将大大有助于遏制通胀。欧洲央行管理委员会周四在声明中表示，数据信息大致证实之前对中期通胀前景的评估。 “融资环境收紧正在抑制需求，有助于压低通胀。” 现在所有的目光都将集中在央行行长拉加德的新闻发布会上，预计她将再次反驳央行看来非常鸽派的利率押注。投资者仍倾向于认为央行将在4月首次降息，而包括拉加德本人在内的官员则表示夏季行动的可能性更大。

金融界2024-01-26

美国第四季度GDP增长3.3% 全年表现超出预期

经济表现出惊人的耐力，打破了许多华尔街经济学家的衰退预期。尽管美联储加息给家庭和企业带来负担，但消费者支出持续受到就业增长和通胀下降的推动。受高于预期的假日支出提振，进入新的一年经济继续保持上升势头，增强了经济扩张基础稳固的预期。通胀路径以及美联储的应对将是决定今年经济走向的关键。利率保持在限制性水平的时间越长，经济学家就越认为借贷成本会影响需求以及企业招聘和扩张计划。

金融界2024-01-26

美国四季度实际GDP初值增长3.3% 高于预期核心PCE环比未降温

国经济走向的关键。利率限制的时间越长，经济学家预计借贷成本对需求，以及招聘和增长的影响就越大。市场普遍预计，尽管美联储已经开始讨论放宽货币政策的问题，下周仍将按兵不动，将利率维持在二十年来的最高水平。

金融界2024-01-26

土耳其“超暴力加息”终于结束了......

币政策正在恢复可信度和有效性。” 彭博经济学指出，土耳其在政策利率达到峰值后，中央银行现在将把重点转移到在未来几个月保持金融条件紧张的替代工具上：央行可能会要求银行保留更高比例的存款作为准备金，这样做可以减少市场上的流动性，从而提高贷款成本，抑制贷款需求和消费，有助于控制通胀。 Coex Partners Ltd的宏观经济学家Henrik Gullberg说，“下一步土耳其央行行动的关键将是实际和预期的通胀如何发展。” 伊斯坦布尔资产管理公司Ata Portfoy的首席投资官Batuhan Ozsahin认为，市场对1月和2月的通胀有所担忧，45%的基准利率可能还不够：在2月8日提交季度报告时，行长将提供最新评估。政策制定者预计价格增长将在未来几个月内达到约75%的峰值。如果1月份有不好的惊喜，45%的基准利率可能还不够，在需求方面还没有明显的放缓迹象。看来还需要采取额外措施。

金融界2024-01-26

再见“鹰派偏见”！经济学家：加拿大央行何时该降息？

普遍预期加拿大央行将维持基准利率不变的经济学家们对这一决议的看法，以及预计加拿大央行何时会降息。 Stephen Brown，凯投宏观凯投宏观北美副首席经济学家Stephen Brown在利率宣布后的一份报告中表示：“政策声明中的重大变化是，央行放弃了进一步紧缩的倾向。 ” Brown表示，他将此解释为加拿大央行行长蒂夫· 麦克勒姆(Tiff Macklem) 即将首次降息，尽管“没有迹象表明降息即将到来”。 Brown补充说，央行现在可能会意识到，通胀并不像消费者价格指数（CPI）总体数据所暗示的那么严重，并指出央行的声明提到了住房成本（抵押贷款利息成本和租金）对经济的影响“巨大”。现阶段，央行仍然相信加拿大经济能够避免衰退，并呼吁2024年GDP增长0.8%。然而，Brown认为央行高估了增长，这将迫使麦克勒姆比预期更早转向削减。 Brown表示：“鉴于今天基调的转变，我们坚持认为央行将准备在4月份的政策会议上开始降息，从而减少政策限制。” Avery Shenfeld，CIBC CIBC世界市场首席经济学家Avery Shenfeld指出，央行放弃了有关如果通胀持续存在则需要再次加息的措辞，取而代之的是“鹰派偏见”，取而代之的是对降息更加友好的措辞，即使仍然“担心”持续的核心经济通货膨胀。 Shenfeld强调，央行预计今年下半年经济增长将加快，并想知道这是否与其对较低利率的预期有关。 “行长指出，会议已经从讨论利率是否足够高转向讨论需要将利率保持在5%的时间多久，”他说。他表示，这是“鸽派倾向……但仍然符合我们在6月份首次降息的呼吁，如果我们像我们预期的那样需要降息，今年将降息150个基点”让经济在目前的停滞之后再次启动。” Charles St-Arnaud，阿尔伯塔中央银行对于加拿大央行来说，通胀仍然过高，阿尔伯塔中央银行首席经济学家Charles St-Arnaud预计，在其首选的核心通胀指标同比放缓至2.5%左右之前，加拿大央行不会采取任何降息举措。 “我们预计到2024年5月才会出现这种情况，”St-Arnaud说。目前，这些核心指标处于3.5%的范围内。他表示：“然而，2024年经济大幅疲软是一种风险，可能会迫使加拿大央行更快采取行动。”他指出，就业人数下降或直接失业可能是决定性因素。 St-Arnaud表示：“加拿大央行认为其已经完成了紧缩货币政策，但尚未准备好宣布其对抗通胀的胜利。” “现在的焦点是利率需要保持在高位多久才能实现其目标。” 除非经济情况另有说明，St-Arnaud预计首次降息的机会将在今年年中到来。 Nathan Janzen，RBC 尽管加拿大央行在政策声明中表示仍对通胀感到担忧，但加拿大皇家银行（RBC）助理首席经济学家Nathan Janzen表示，有充分理由相信通胀将继续放缓。其中包括“经济背景疲软”，包括人均产出连续六个月下降。另一个因素是失业率上升，因为就业不再能够跟上人口增长。此外，央行现在估计经济供应过剩，从而减轻了通胀压力。 Janzen表示：“我们预计价格增长放缓以及经济背景疲软将促使加拿大央行在年中晚些时候开始逐步降低政策利率。” James Orlando，TD 加拿大央行对住房成本在通胀辩论中的作用的看法发生了转变，央行在声明中表示：“住房成本仍然是导致通胀高于目标的最大因素。” 几个月来，一些经济学家一直批评央行没有充分重视住房对通胀的影响。多伦多道明银行（TD）董事兼高级经济学家James Orlando认为央行对经济疲软的关注“感觉已经过时了”，现在是扩大视野的时候了。他说，例如，有大量确凿的证据表明，消费者已经削减支出以弥补借贷成本上升。 Orlando在报告中表示：“通常情况下，这会导致通胀迅速放缓，但房地产行业的结构性失衡使加拿大央行首选的通胀指标保持在较高水平。 ” 市场对这一明显的转变铭记于心，4月或6月降息的可能性增加。 “我们赞同这种观点，”Orlando说。

Dan19772024-01-26

阿波罗首席经济学家：关键指标显示美联储仍可能在3月份降息

阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）认为，美联储3月份开始降息的可能性可能仍然很大，尽管市场推迟了美联储开始放松政策的时间表。斯洛克表示，这是根据“泰勒规则”（Taylor Rule）得出的结论。泰勒规则意味着，联邦基金利率现在应该已降至4.5%。相反，利率一直保持在5.25%-5.50%的区间，这更有力地证明了美联储迟早会调整利率。 “泰勒规则”是上世纪90年代以来央行长期使用的一种衡量标准。它概述了基于通胀和失业指标的利率应该落在哪里。例如，如果通胀过高或失业率过低，该规则会预测更高的利率。然而，从图表中可以看出，利率并不总是那么接近“泰勒规则”的指引。尽管“泰勒规则”现在显示，利率可能维持在高位的时间太长了，但华尔街和美联储人士最近一直在试图打消降息周期将很快开始的希望。包括里士满联储行长巴尔金在内的一些人最近警告称，考虑到粘性通胀和额外冲击的风险，进一步加息仍有可能。

金融界2024-01-25

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