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美国关键数据突然“爆雷”、特朗普关税传大消息！金价一度飙升突破3035美元如何交易黄金？

。通常而言，预期指数低于80往往预示着经济衰退风险的提升。谘商会全球指标部门高级经济学家Stephanie Guichard指出，消费者信心指数的五个组成部分中，只有当前劳动力市场状况评估微弱改善，其他各项均表现不佳。 Kodotrade客户关系管理部主管Konstantinos Chrysikos表示：“持续的贸易紧张局势可能会抑制经济增长，从而支撑金价。” Chrysikos还说，投资者可能会继续关注经济数据和美国贸易政策的最新消息。特朗普关税传大消息美国总统特朗普已经说，不是所有他威胁要征收的关税都会在4月2日实施，而且，一些国家可能可以获得豁免。英国《金融时报》报导，特朗普考虑分两阶段征收关税。特朗普周二在白宫发表讲话称，4月2日的关税已经敲定，且他将公平地对进入美国的外国商品加征。特朗普没有公布具体细节。英国《金融时报》周二报道称，特朗普正在考虑对他的新关税制度采取两步走的策略，在对贸易伙伴的调查完成之前，动用很少使用的权力来征收紧急关税。了解讨论情况的人士表示，政府官员正在讨论的提案将寻求把总统的“对等”关税制度建立在更强有力的法律框架上，同时使特朗普能够为计划中的减税筹集资金。各界普遍认为，特朗普的关税政策将抑制经济增长、引发更高的贸易摩擦，并推升通胀。 CPM 集团执行合伙人Jefferey Christian说：“投资者担忧全球情势，特别是美国的政策，因此买进黄金作为另类资产，担心美国政府拖累全世界、造成全球经济衰退。” 黄金传统上被视为地缘政治和经济不确定性时期的避险投资工具，今年已经上涨超过15%，并在3月20日创下3057.21美元/盎司的历史高位。亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，他预估今年年底前，美联储可能只会降息一次。美联储上周按兵不动，表示仍预期今年会有两次降息。投资者正在等待本周五公布的美国个人消费支出(PCE)通胀数据，以研判美联储政策动向。 RJO Futures资深市场策略师Daniel Pavilonis说：“降息的机率似乎有一些消退，我认为整体来说，这对黄金这种通胀金属来说，仍然是非常有利的环境。我认为，金价下一个上涨水平可能在3125美元/盎司左右。” 如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价的上行趋势仍在继续，但买家缺乏信心，无法让金价收在本周高位3036美元/盎司上方。若收于这一水平上方，这可能推动金价测试纪录高位3057美元/盎司。一旦攻克后者，这将为金价测试3100美元/盎司铺平道路。 Valencia称，相对强弱指数(RSI)看涨，势头支持买家。因此，金价有望进一步上涨。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，如果金价跌破3000美元/盎司，卖家将瞄准2月24日的波动高点2956美元/盎司，随后是2900美元/盎司大关和50日简单移动平均线(SMA)2874美元/盎司。

天马行空03-26 09:13

特朗普关税“吓坏”美国消费者！比特币8.74万扭头回跌黄金3021遇鹰派交易压境

四年多以来的最低水平，家庭担心未来出现经济衰退以及关税导致通胀上升。 (来源:The Guardian) 世界大型企业联合会周二表示，调查的书面回复显示“对贸易政策、尤其是关税影响的担忧正在上升”，并补充称：“对经济和政策不确定性的提及也比平时更多。” 该调查对未来预期的衡量指标跌至12年来的最低水平，并突破了与经济衰退相关的水平。另外，评级机构穆迪周二警告称，随着预算赤字扩大和债务负担越来越重，美国的财政实力可能持续多年下滑。穆迪在一份报告中表示，自穆迪于2023年11月下调美国 AAA 评级展望以来，该国的财政健康状况进一步恶化。特朗普反复征收的关税遭到经济学家的严厉批评，他们认为这会带来混乱和不确定性，使企业难以提前规划，从而损害经济。 “消费者很不安，”High Frequency Economics首席经济学家卡尔·温伯格(Carl Weinberg)表示。“冒着极大的个人风险，我们会认为华盛顿的混乱与此有关。自2024年11月大选以来消费者信心的下降已不能再被视为巧合。” PCE前美元回升104上方美联储降息预期减缓美联储理事阿德里安娜·库格勒指出了新的通胀压力，并指出部分商品类别的趋势令人担忧。纽约联储银行总裁约翰威廉姆斯表示，企业和家庭都面临着对经济前景的深度不确定性。尽管美联储官员都保持中立态度，但交易员认为通胀担忧可能会减缓降息步伐。本周五的核心个人消费支出(PCE)数据仍是关键事件，市场密切关注美联储青睐的通胀指标。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数在104附近谨慎交易，反映出市场人气走软与周一上涨后乐观情绪的平衡。MACD目前在-0.774处发出温和买入信号，并受到10天动量读数的支撑。与此同时，相对强弱指数(RSI)处于中性40.20，表明该货币对并未超卖，但缺乏强烈的看涨信心。综合RSI/随机指标也反映出犹豫，读数略高于96。尽管有这些复苏迹象，但整体前景仍面临压力。20天、100天和200天简单移动平均线(SMA)分别为104.53、106.74和104.93，继续呈下降趋势。30天指数移动平均线(EMA)和SMA(均高于105.00)强化了沉重的头顶区域。下行方面，支撑位在104.02和103.76，阻力位在104.30、104.53和104.54附近。该指数可能需要强大的宏观催化剂才能摆脱这一拥挤区间。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，周二，黄金反弹至3036美元阻力位，回吐近期小幅跌幅。61.8%的回撤位在3043美元完成，随后出现阻力位，黄金盘中回落。当日低点为3007美元，黄金将创下当日更高高点和更高低点。继上周四创下3058美元的新高后，金价周五跌至2999美元的低点。这仍然是迄今为止看跌回调的低点，幅度不大。接近金价历史高点的是10月底看跌回调的200%延伸回撤位3043美元。目前看来，黄金市场正在形成两种基本格局。要么牛市趋势继续朝着更高的目标发展，要么熊市修正继续。今天日内高点和低点均有所上升，表明在经历了非常小幅的下跌之后，短期内出现了强势。但盘中在61.8%回撤位出现熊市反转，随后盘中下跌，表明回调可能持续。突破当前高点3036美元将表明金价走强，但金价需要突破上周五高点3047美元，才有迹象表明金价可能在进一步回调之前挑战近期高点。如果金价随后能突破历史高点，它应该有机会接近下一个更高的目标3080美元左右，这表明几个斐波那契水平汇合。此外，还有一条顶部趋势通道线(绿色高亮)，可能在略高于更高价格目标的位置形成阻力。下行方面，跌破周二低点3007美元表明可能出现更大幅度的回调，而跌破周五低点和周低点2999美元则表明可能出现更大幅度的回调。下行的初始目标包括38.2%斐波那契回撤位2972美元和前期趋势高点2956美元。请注意，20日均线已与前期高点汇合，并继续上涨。20日均线位于2955美元，这也是一个重要的短期回调目标。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析加密分析平台Alphractal指出，比特币巨鲸已在88000美元的水平进入空头仓位。在最近帖文中，该平台强调“巨鲸持仓情绪”指标在图表中出现了急剧逆转，表明看跌倾向的主要参与者已经介入。该指标定义了多个交易所的总未平仓合约与超过100万美元的交易之间的关系。如图所示，两个圆圈区域代表比特币价格跌至88000美元水平。Alphractal表示，“当巨鲸持仓情绪开始下降时，即使价格暂时上涨，这也是巨鲸进入空头仓位的强烈信号，这可能导致价格下跌。” (来源:Alphractal) Alphractal首席执行官Joao Wedson也证实，巨鲸已经平仓，并且价格历来会根据他们的方向偏好而变动。同样，CryptoQuant上的10个链上信号中有8个已转为看跌。如上所述，除了稳定币流动性和技术信号指标外，所有其他指标均呈红色闪烁，强调了比特币价格可能回调的可能性。上周，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出，市场正在进入熊市，投资者应该预期“6-12个月的看跌或横盘价格走势”。 (来源:CryptoQuant) 尽管链上指标转为红色，但一些投资者对比特币表现出信心。IntoTheBlock数据显示，过去24小时内，交易所的比特币净流出量为2.2亿美元。3月18日至24日期间，这一金额达到4.24亿美元。这一趋势意味着某些持有者正在积累。 (来源:IntoTheBlock) CoinTelegraph指出，在较低的时间框架(LTF)图表上，比特币于3月24日形成88752美元的盘中高点，但此后，比特币尚未创下新的盘中高点。随着比特币在上升通道模式的趋势线内移动，预计价格将在日线图上面临模式上限和50天、100天、指数移动平均线的阻力。由于巨鲸可能在88000至90000美元之间做空，比特币需要收于90000美元上方才能继续上涨至100000美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)

会员

小萧03-26 07:59

音频 | 格隆汇3.26盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

数CFO预测2025年下半年美国将陷入经济衰退； 11、特斯拉2月欧洲销量再度同比暴降40%； 12、大摩：“七巨头”已见底或吸引资金回流； 13、印尼盾跌至亚洲金融危机以来的最低水平； 14、澳大利亚禁外国买家购现房两年拨款打击囤地； 15、美发布与俄乌会谈声明：同意确保黑海航行安全禁止袭击能源设施；大中华区要闻： 1、消息称中国考虑将服务业纳入补贴计划促消费； 2、摩根士丹利时隔一个多月再次上调中国股票目标； 3、财政部：2月全国共销售彩票418.55亿元，同比增长15.3%； 4、2025年版《中华人民共和国药典》颁布 10月1日起施行； 5、特斯拉FSD在中国被正式命名为“智能辅助驾驶功能”； 6、香港2月进口同比11.8%，出口同比15.4%，均超预期； 7、人形机器人生产厂家爆单海外科技博主爱上国产机器人； 8、比亚迪2025年销量目标550万辆； 9、今日A股中国瑞林申购； 10、南下资金净买入港股139亿港元，大肆加仓小米近85亿； 11、公告精选︱中国电信：2024年净利润330亿元，同比增长8.4% 宽带用户达到1.97亿户；中毅达：生产产能保持稳定，近期无新建计划； 12、公告精选(港股)︱招商银行(03968.HK)2024年净利润1483.91亿元同比增长1.22%； 13、A股投资避雷针︱奥瑞德：股东共青城坤舜拟减持不超过2%股份；创兴资源：公司股票可能被实施退市风险警示。

格隆汇03-26 07:40

消费者信心创四年新低，美股三大指数尾盘惊险收涨，科技股分化中概股延续调整

月经济前景的预期指数跌至61.1，预示经济衰退风险升温。瑞银策略师Bhanu Baweja警告，若分析师下调盈利预期，标普500指数或进一步下探至5300点（较当前水平跌超8%）。美联储理事库格勒重申“利率将在一段时间内保持稳定”，但未排除年内降息可能。市场关注本周五GDP数据及下周非农就业报告，以评估美联储政策路径。此外，特朗普关税政策落地后的实际影响将成为短期焦点。美股市场目前处于“机构跑路、散户大举买入”的状态。VandaTrack数据显示，今年以来零售投资者对美国股票和ETF的净流入达到670亿美元。而美国银行追踪的大型机构投资者在今年3月对美国股票配置进行了“有史以来最大幅度的削减”。这种资金流向的分化，反映出市场参与者对美股走势的分歧较大。

金融界03-26 07:19

隔夜美股全复盘(3.26) | 特斯拉续涨逾3%，称监管审批完成后正式在华推出其智能驾驶辅助功能

。凯恩安德森CEO：市场严重低估美国经济衰退概率 3.25 凯恩安德森资本管理公司CEO Al Rabil周二在接受媒体采访时发出警告，随着特朗普政府对华关税政策引发市场混乱，钢铁、铝材和木材等关键原材料价格剧烈波动，当前市场对经济衰退可能性的预估存在严重低估。目前特朗普的新关税清单涵盖380亿美元中国基础金属制品，占美国年进口量18%。美国建筑商协会的最新数据显示，关税已经导致独栋住宅建造成本增加6500至8200美元。而美国汽车制造商供应链会议透露，车用铝板采购周期延长至8周，远高于4.5周的历史均值。高盛：勿信特朗普关税温和假象税率或远超预期 3.25 高盛的经济学家指出，最近的媒体报道显示，特朗普政府在关税问题上正倾向于采取一种更为温和的态度。但他们写道，不要被这种表象所迷惑：这种态度很可能会让市场迎来负面的意外冲击。高盛方面指出，特朗普政府一直将关税视为一种谈判工具，而且很可能希望在谈判中以强势姿态开局。高盛近期的一项调查显示，市场参与者认为，4月份即将出台的对等关税税率将达到9%。而高盛自己预计，最初的关税税率可能是这一预期税率的两倍，这意味着市场下周可能会迎来一个负面的意外情况。大摩：“七巨头”似已见底或吸引资金回流 3.25 摩根士丹利分析师发布报告称，他们认为“七巨头”的前景正在改善，这也将有望对美股整体走势带来提振。强劲的季节性数据、较低的利率和超卖势头指标支持我们对标普500指数的预测，即从5500点开始可押注其反弹。美国消费者预期创十二年新低 3.25 美国3月谘商会消费者预期指数下滑至65.2，创最近十二年新低，并远远低于80这一关键性分水岭——往往预示着美国经济将陷入衰退。瑞银：消费者信心疲软预估标普500指数将下探至5300点 3.25 瑞银投资银行的首席策略师Bhanu Baweja表示，随着美国消费者显示出“明显疲软”的迹象，美股可能面临更多压力，预估标普500指数将再次下跌约8%，下探至5300点左右。他还指出，标普500指数的获利成长预期从年初预测的12.5% 已经下调至9.5%，并预计这一预测将进一步下调。对于债券市场，Baweja持相对乐观的态度，认为随着经济放缓，通膨压力减弱，债券成为更具吸引力的投资选择。他特别看好两年期美国公债，认为其将受益于美联储降息的预期，而10年期公债则可能因外国需求减少而表现滞后。 2、特斯拉表示，待监管审批完成后正式在华推出其智能驾驶辅助功能 3.24 特斯拉周一表示，在完成监管审批程序后，将在中国市场推出其智能驾驶辅助功能。此前有用户反映，该公司全自动驾驶服务的限时体验活动已临时暂停。据悉，特斯拉于上周一宣布，将于3月17日至4月16日期间在中国推出FSD服务的限时体验活动。FSD是一套基于生成式人工智能开发的驾驶辅助技术系统，能够应对更复杂的道路交通状况。特斯拉FSD在中国被正式命名为“智能辅助驾驶功能” 3.25 据澎湃，特斯拉官网显示，FSD驾驶套件被更名为“智能辅助驾驶功能”，售价仍是6.4万元。此前FSD功能被直译为“完全自动驾驶能力”。特斯拉方面相关人士透露，公司已将FSD的中文表述定为“智能辅助驾驶功能”或“智能辅助驾驶系统”。稍早时候，特斯拉开始分批次为客户推送2024.45.32.12软件更新，最主要的升级就是“城市道路Autopilot自动辅助驾驶”(优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能)，包括在路口识别交通信号灯进行直行，左转，右转，掉头等动作。并根据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航路线时，会根据道路实际情况选择最优道路行驶。相关功能面向选配了FSD智能辅助驾驶功能且搭载HW4.0辅助驾驶硬件的部分车辆推送。 3.25 特斯拉2月欧洲地区新车注册量暴降40%，消费者仍对马斯克的政治立场感到不满。特斯拉2月欧洲销量再度同比暴降40% 3.25 欧洲汽车制造商协会周二(3月25日)发布数据显示，特斯拉2月在欧盟、欧洲自由贸易联盟和英国市场的新车注册量连续第二个月暴降40%，这也是这家美国电动汽车制造商在欧销量在过去12个月中第10个月出现下滑。根据统计，2025年2月，特斯拉在欧盟、欧洲自由贸易联盟和英国市场的新车注册量为16888辆，较去年同期下降了40%。今年前两个月，特斯拉在欧销量合计暴跌了43%，与全行业电动汽车在欧注册量增长31%背道而驰。 3、美科技巨头及多国政府喊话特朗普松绑AI芯片出口分级政策 3.25 据外媒报道，美国大型科技公司正敦促特朗普政府重新审视美国的全球半导体战略。这些公司称，美国所谓的“人工智能扩散规则”限制了能够出口到大多数国家的人工智能处理器的数量。美国的人工智能扩散规则将世界分为三类芯片准入级别：①位于欧洲和东亚的近 20 个美国亲密伙伴国家，大多可以不受限制地获取人工智能芯片；②俄罗斯这样的对手国家被禁止进口相关技术；③而对于处于中间的大量国家，该规则对可供出口的总计算能力设定了上限。如今，许多国家政府和众多公司正试图说服特朗普团队放宽一些相关规定。一些知情人士称，一些官员提出了取消三个级别分类及相关计算能力上限的想法，但保留对世界上大多数国家的出口许可证这一基本要求。知情人士称，对于甲骨文和英伟达来说，以任何形式维持这些限制都将是一个不受欢迎的结果。故而这两家公司都在敦促特朗普政府完全废除该规则。英伟达认为，这些限制将促使世界转向对美国国家安全益处有限的替代技术。 3.25 阿里蔡崇信警告：美国厂商的AI数据中心建设出现“泡沫”，许多项目建设时还没定位明确客户。蔡崇信：AI相关发展迅速，但开始出现泡沫 3.25 人工智能(AI)近年成大热主题，阿里巴巴联合创始人及主席蔡崇信指出，相关发展迅速，但开始有风险，不同机构都愿意加大投资，但部分资金用途会重复，同时，部分公司以SPAC方式集资用作开设数据库，却未签定大型公司的使用权，相关发展开始出现泡沫。越来越多公司投资和发展AI，蔡崇信认为，大致可分为3类型公司，首先是投资模型研究开发如OpenAI和DeepSeek等，另一种是基建相关如投资数据库的公司，阿里为第3类，上述两项业务都会发展，一方面可以研发技术并对外输出服务，同时可支持自家研发。他还称，阿里正研究利用AI写年报，暂时进程达65%。高盛：大幅调低全球AI服务器出货量全线下调相应供应链股价预期 3.24 高盛分析师团队3月24日下调了机架级AI服务器(Rack-level AI Server)销量预测，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台(以144-GPU等效计算)。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。高盛认为虽然2025年第二季度对中国台湾地区ODM/散热供应链来说将是强劲的季度，但高盛对全年出货量持更为保守的态度，并预计产品转型期可能在2025年第三季度再次对出货量造成影响。 4、分析称苹果加入AI大型服务器集群竞赛 3.25 Loop Capital分析师Ananda Baruah在当地时间周一的一份报告中表示，苹果正在订购英伟达GB300 NVL72系统，订单价值约10亿美元，这相当于大约250台服务器，每台售价370万至400万美元。“苹果正式加入AI大型服务器集群竞赛”，公司正在与戴尔和超微计算机合作开发大型服务器集群，以支持生成式人工智能应用。另外，据知情人士透露，苹果通过调整iPhone浏览器选项以遵守欧盟具有里程碑意义的数字市场法案(DMA)，有望避免可能面临的欧盟罚款与合规令。 3.25 苹果据悉正在向英伟达订购价值约10亿美元的GB300 NVL72系统。 3.26 苹果将于6月9日至6月13日在线举办年度全球开发者大会。 5、霸王茶姬申请在美IPO 去年净利润超25亿元 3月26日凌晨，霸王茶姬向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书。招股书显示，2024年，霸王茶姬GMV为295亿元人民币；2024年营收124.05亿元，净利润为25.15亿元，净利润率为20.3%。截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达到6440家。霸王茶姬将赴纳斯达克上市，其股票代码定为CHA，即“茶”的拼音。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国2月耐用品订单月率

格隆汇03-26 06:59

【黄金收评】特朗普大范围关税即将开启经济下行担忧打压美元走势避险需求支撑金价继续上涨

%的CFO预计2025年Q3-Q4出现经济衰退。② 企业资本支出计划降至三年最低水平。③ 72%受访者将“通胀顽固性”列为首要风险。·④银行业收紧信贷标准加剧企业融资压力。摩根大通CFO杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）在随附访谈中表示：“成本压力正侵蚀企业利润率，我们已观察到制造业订单的持续萎缩。” 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，预计到年底，美联储的基准利率只会下调0.25个百分点，此前美联储上周决定维持利率不变，同时暗示今年晚些时候将下调0.5个百分点。投资者现在等待周五公布的美国个人消费支出数据，以了解美联储进一步的政策举措。美联储理事Adriana Kugler支持“一段时间内”维持利率不变，但强调一些衡量通胀预期的指标出现上升。Kugler指出，最近几个月商品通胀上升，密歇根大学调查数据显示在关税政策导致经济不确定加剧的情况下短期和长期通胀预期也双双升高。“我判断FOMC的政策处于有利位置，”Kugler说。“我们密切关注即将发布的数据和新政策的累积效应，通过在一段时间内维持利率水平不变，委员会可以做好应对新发展的准备”。 RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示：“降息的可能性似乎有所回落，我认为总体而言，黄金等通胀金属仍然非常看涨……我认为下一个上涨点可能在3125美元左右。” 与此同时，美国表示，它已与乌克兰和俄罗斯分别达成协议，以确保黑海的安全航行，并禁止对两国能源设施进行打击。

慧宣鑫语03-26 05:54

深度：谁为特朗普关税政策买单？！美国消费者信心跌至四年来最低水平

发布的研究报告中指出，目前市场上关于“经济衰退”的担忧“可能被夸大”。他提到，1月零售销售的下滑曾引发市场恐慌，但2月的反弹随即逆转了悲观预期。

Dan197703-26 00:24

大西洋月刊：特朗普的行为被包装成了一盘大棋，还起了个名字，除了各种漏洞外，还缺他本人的配合

程中，可能会出现一些动荡，甚至引发全球经济衰退。但这正是策略的一部分。特朗普越能让自己看起来像一个不惜摧毁全球经济的“疯子”，其他国家就越会感到恐惧和绝望，急切寻求缓解方式。一旦外国领导人几乎哀求他结束关税混乱，特朗普将召集他们到他在佛罗里达的庄园，提出一系列要求。首先，美国的贸易伙伴必须协调行动，提高自己货币相对于美元的价值，这样可以让美国商品在国际市场上更便宜。对美国存在大量贸易顺差的国家，比如德国和中国，还将被要求在美国中部地区投资建厂。然后外国央行将被要求用“百年期债券”来置换手中的美国债务——这种债券100年内不支付利息，实质上为美国提供了无息融资。服从这些条件的国家将获得关税减免和军事保护的承诺；拒绝的国家将面临更高关税和撤销军事支持。这些想像中的条款，整合了特朗普长期以来的两个核心关注点：强势美元的祸害，以及美国盟友的“搭便车”行为。作为全球储备货币的高需求导致美元汇率偏高，使美国出口商品变得昂贵，从而让美国企业处于不利地位。在特朗普看来，这一局面完全是外国政府操纵汇率所致，并且是美国工业衰落的主要原因。特朗普还认为，这些国家不愿为国防支出承担公平份额，迫使美国过度投入资源来保护盟友，进而推高了美国难以为继的国债水平。所以这个新理论认为，特朗普提出的这个“大交易”正是为了终结这一切。美元走弱将恢复美国制造业的辉煌。外国投资的涌入将为美国经济注入强劲动力。无息融资将有助于控制国家债务，并分摊全球安全的财政责任。美方对盟友与对手划出明确界限，将带来全球稳定。米兰写道，“这样的体系将，会带来一场堪比布雷顿森林体系或金本位终结时的全球市场变革。” 他所说的布雷顿森林体系，正是1944年建立现代贸易秩序的协议。而“海湖庄园协定”将被载入史册，成为本世纪的世纪协议。这个理论虽然看起来东拉西扯，却在一些谨慎的“体面圈子”里获得了认同。多家华尔街公司已向客户公开简报，介绍“海湖庄园协定”可能对投资产生的影响，还有几十篇轻信的文章围绕这一理论展开。甚至《金融时报》专栏作家、编辑委员会成员吉莉安·特特也写道：“投资者现在必须意识到，特朗普的行为并不只是‘任性’，他团队的设想有其强有力的内部逻辑。目前的混乱既是漏洞，也是特征。” 希腊前财政部长、左翼经济学家亚尼斯·瓦鲁法基斯写道：“批评者以为，特朗普会大吹大擂，最终被现实打脸，暴露其经济逻辑的空洞。他们根本没看清楚：特朗普的关税执念，是一个全球经济计划的一部分，这个计划虽然风险极高，却并不空泛。” 这只是对这个理论的一种描述方式。但是，另一种不太轻信的看法是：海湖庄园协定理论，比试图取代的其它特朗普行为理论还要不靠谱。这个理论对特朗普未来将揭示某种神秘阴谋成果的“信仰”，与其说像经济学，不如说更接近QAnon阴谋论的思路。注：QAnon是一个极右翼阴谋论运动，最初于2017年在美国的匿名论坛4chan上兴起。这个运动的核心观点是：有一个由“Q”自称的匿名人物，自称是美国政府内部的高级官员，发布机密情报，声称美国政界、媒体和商界存在一个秘密的“深层政府”阴谋集团，这个集团据说由恋童癖、撒旦崇拜者组成，并密谋对抗特朗普。而特朗普则被描绘成在暗中与之斗争的“救世主”。 QAnon的理论极度离奇，没有任何事实依据，但仍吸引了大量追随者，在社交媒体上迅速传播，并在美国政界产生了一定影响，甚至有追随者参与了2021年1月6日冲击美国国会的事件。首先，这个理论中的两个主要目标本身就相互矛盾：要让美元贬值，外国必须抛售他们持有的大量美国国债，但这样一来利率就会上升，美国的债务偿还成本也就会变得更高。所以那个理论才会有一个所谓的“百年期债券”，被设想成“魔法道具”，因为外国会排队给（他们已经信不过的）美国送上大把免费的资金。而支撑整个理论的基本前提——弱势美元是恢复美国制造业的关键，本身也很站不住脚。几乎所有发达国家，不只是美国，近几十年制造业都出现严重萎缩，说明这个趋势远不只是汇率问题造成的。美国企业研究所的经济学家、前美联储国际金融司司长史蒂文·卡明告诉记者：“有些计划理论上说得通、实践中走不通。但这个（海湖庄园协定理论）计划在理论上就根本说不通。” 也许这个理论最大的漏洞，早在米兰去年11月的论文中就已有所暗示。他写道：“特朗普政府确实有一条路径，能重新构建全球贸易与金融体系，使美国获益，但这条路径非常狭窄，需要精密规划、精准执行，以及对减少不良后果的细致关注。” 如果这是真的，那显然没有人把这个信息传达给真正负责的人。精密规划？目前为止，特朗普的大多数关税威胁都针对加拿大和墨西哥，而这两个国家并不在持有美元资产最多的前十国家之列，因此对美元汇率影响有限。相反，像日本、印度、瑞士这些持有大量美元的国家，却没受到重点关注。精准执行？加拿大和墨西哥的关税政策在六周时间内经历了宣布、暂停、重新实施、给予部分行业豁免、再次半暂停等反复摇摆。而特朗普的更大关税威胁也混乱至极，以至于连他自己政府内的核心成员都无法预判他下一步会做什么。减少不良后果？情况恰恰相反，关税不仅没让别国屈服，反而招致盟友和对手迅速反击，甚至在像加拿大这样本来对美友好的国家，激起强烈的反美民族主义浪潮。事实上，特朗普本人似乎对这个计划毫无兴趣，并不配合。他从来不避讳提前透露自己想达成的交易（比如承诺“24小时结束俄乌战争”），或抛出一些没人提出的奇怪主张（比如把加沙建成度假区），但他从未公开提到“海湖庄园协定”这个想法。有时，他甚至刻意做出与这个理论相悖的行为。今年早些时候，金砖国家（BRICS）可能推出用于国际贸易的新货币的传言，一度引发市场关注，这种举动理论上有利于削弱美元地位，但特朗普却威胁说如果他们敢挑战“强大的美元”，就要对其征收100%的关税。而他本人则表示将在4月2日——他称之为“解放日”，对各国征收“对等关税”，即按照这些国家对美国商品设置的壁垒征收同等比例的关税。这个主张与“海湖庄园协定”所谓的宏大战略逻辑根本冲突，不是为了构建什么地缘政治协议，而是单纯为了迫使他国取消对美关税。特朗普对这个被归于他名下的“宏大计划”显然毫无兴趣，而这或许是一件好事。如果他真的成功实施了“海湖庄园协定”，后果可能是灾难性的。所谓的“成功”，将意味着自二战以来带来空前和平与繁荣的联盟体系被摧毁。全球将陷入一场经济混乱，各国争相寻找美元替代方案，甚至可能引发全球金融危机，正如卡明与经济学家马克·索贝尔所警告的那样：就像2008年次贷危机摧毁了人们对住房按揭市场的信任一样，对美国国债市场的信心也可能遭到重创。他们写道：“美元确实可能会下跌，但绝不是特朗普希望看到的那种方式。” 目前来看，所谓的“海湖庄园协定”与其说是真正的政策规划，不如说是特朗普支持者赋予他杂乱无章冲动的一种“战略包装”。这一理论之所以引发关注，反映的是人们对“关税逻辑”缺失的极度焦虑。但要想等来一个真正靠谱的解释，可能还要研究下特朗普这个人。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

分析：美国人的退休金早已经堆满了易燃物，特朗普带来的波动只是点燃了一根火柴

逼近熊市区间。企业界越来越一致地认为，经济衰退可能即将到来。根据密歇根大学的数据，消费者信心已经连续三个月下滑，目前处于自2022年7月以来的最低水平。零售商正在遭遇重创：拉尔夫·劳伦股价在过去一个月内暴跌了19%。还有很多其他股票也在暴跌。这些变化中，有些完全在预料之中。过去八年里，市场持续上涨，在特朗普第一个任期以及拜登执政时期都创下了历史新高。市场或许早就应该迎来一次不可避免的调整。但问题是，这次的调整会有多严重？如果历史可以提供参考，那可能会非常严重：金融清算周期大约每20年发生一次，而距离2008年那场毁灭性的金融危机已经快17年了。这次的情况之所以不同，是因为至少部分损害来自特朗普执政九周以来的政策。他最近表明决心要推动灾难性的关税政策，即使这将引发经济衰退。企业高管和华尔街感到不安。是特朗普点燃了这根火柴。但说实话，如今市场上早已堆满了干燥的引火物，这在很大程度上要归因于过去15年来华尔街交易规则改革后的变化——这些变化使得许多普通人的退休投资组合，更加暴露于我们有生之年见过的那些价格极高的股票之中，而许多人认为，这些股票很快将回归现实。在2008年金融危机后，美国出台的联邦监管措施限制了大型银行在股票和债券交易中的角色。但与此同时，也为一批新兴的、监管较少却日益强大的资本池铺平了道路。这些资本池由Citadel、Point72和Millennium Management等机构控制，正逐渐填补这一空缺。过去，大型银行通常会安排专业人员代表客户汇总买卖订单，这些人有时还能劝说客户避免糟糕的投资决策。而现在，这些新参与者依赖高速运算的计算机，遵循严格的规则执行交易，只要亏损达到设定的最低限度就会自动转向。因此，当投资者情绪转为悲观时，市场一旦开始下跌，要阻止下滑就更加困难，市场波动也更加剧烈。股票买卖方式发生的根本性变革，正与另一个重大转变交汇：我们对储蓄投资方式的集体改变。你可能还记得曾经有个阶段，像彼得·林奇这样的基金经理会建议个人“投资你所熟知的公司”。但主动选股时代早已过去，投资者已经大举转向指数基金，放弃了像林奇的马奎兰基金那样的主动管理基金。指数基金是一种自动投资于预选股票组合的资本池，这些组合通常只有在特定时间才会调整。不仅费用较低，而且近年来表现也优于主动型基金。因此越来越受欢迎。根据晨星公司的数据，如今大约一半的股票市场资金——约13万亿美元——都投向了指数基金或其他形式的被动型基金，这些基金针对特定种类或一组股票进行投资。听起来一切都不错，但还有一点问题。那些取代华尔街专业交易职能的新参与者，比如Citadel，也靠制造市场波动赚钱，他们每天频繁买入卖出股票，在少数赢家身上推动涨势。赢家涨得越快，指数基金自动投入的资金也就越多。这个循环有助于解释为什么七家科技公司——被称为华丽七雄，包括苹果、Meta、英伟达和特斯拉——如今占据了整个标准普尔500指数近三分之一的市值。股票价格越高、与收益比越贵，持有风险就越大。尽管近期有所下跌，特斯拉按传统市盈率衡量仍然被极度高估，几乎可以说是“脱离地球”。但这并未削弱投资者的热情。在过去五年里，特斯拉股价上涨了750%。与此同时，苹果上涨超过275%，英伟达上涨超过2000%。如果你像很多人一样投资于标准普尔指数基金，那么你的三分之一资金几乎都依赖于这七只股价近年来呈指数级上涨、且远称不上“便宜”的股票的波动。市场调整可能已经开始。特朗普让特斯拉首席执行官马斯克扮演越来越重要的政府角色，这对两人来说或许是件好玩的事，但对包括许多投资指数基金的普通人在内的特斯拉股东来说，却带来了严重的财务麻烦。仅在过去一个月，特斯拉股价就下跌了近三分之一。作为华丽七雄的核心成员，特斯拉的暴跌在目前这种新的市场结构下，加剧了过去七周股市的下跌和波动。过去持有特斯拉令人兴奋，但如今看起来像把“正在下坠的刀”，带来的只有疼痛。现在也许是检查你退休基金的好时机了。你以为那些安全的指数基金，其实高度倾向于市值最大、风险最高的科技股。而这些股票，可能正面临一次突如其来的金融清算。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

瑞银预测：经济指标闪现警示信号标普再次下跌暗藏伏笔接受“不确定性”乃无奈之举

ISI等公司的其他市场预测人士表示，经济衰退最糟糕的时期可能已经结束，他们引用了投资者情绪和头寸以及有利的季节性指标。根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，分析师预计标准普尔500指数的收益在2025年将增长9.5%，而年初预计为12.5%。瑞银的Baweja表示，估计可能会进一步下调。（图片来源：Bloomberg）他还表示，他对债券的看法比过去更加积极，因为经济放缓正在缓和任何通胀担忧。Baweja表示，两年期美国国债比10年期国债更具吸引力，因为前者更有可能从降息中受益。在他看来，由于外国对美国政府债务的需求萎缩，长期目标可能会滞后。他说：“我并不是说10年会爆炸——你没有利兹·特拉斯的时刻——但这已经够糟糕的了，即使美联储在前端削减，长期滞后，所以你的股本成本不会下降。”“这将拖累收益。”

Heidi03-25 23:33

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