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谢谢特朗普，自1979年以来黄金涨势未曾如此猛烈，超过疫情和2007后经济衰退时期
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冠疫情最严重时期或2007至2009年经济衰退时的水平。上一次黄金期货年内涨幅如此猛烈，还是在1979年，全球能源危机引发经济冲击，带来滞胀，最终黄金暴涨140%。另外两次黄金暴涨，是2020年疫情第一年，资金涌向避险资产，黄金上涨25%。 2000年代末，金融危机和随之而来的经济衰退，推动黄金进入多年上涨周期：2007年上涨31%，2008年上涨5.8%，2009年上涨24%，2010年上涨30%。如今吸引人们涌向这种最古老市场避险资产的，并不是金融崩溃。近期黄金价格飙升至历史新高（周一达到每盎司3682.20美元—），部分原因来自白宫。大小投资者想保护自己的钱财，防范美国经济前景及其全球角色的不确定性。特朗普试图重塑全球贸易的举动推高了通胀，也打乱了经济预测。白宫向美联储施压，威胁到了金融体系支柱之一的独立性。按一种衡量方式，今年上半年美元的表现是五十多年来最疲弱的。更糟糕的是，特朗普在结束乌克兰等地战争方面几乎没有进展，这些冲突周期性地扰乱市场。 “在美国有特朗普，在俄罗斯有普京，很多人会想，情况会不会更糟？”IBV国际金库伦敦分部总经理肖恩·霍伊说。这家公司在海德公园旁一栋维多利亚式豪宅内运营，最近迎来大量富裕客户，希望把黄金塞进公司地下钢制保险库里的数百个保管箱中。霍伊说，IBV内部的交易部门从皇家造币厂和其他认证渠道购买黄金，让客户可以在黄金不离开大楼的情况下持有和出售。 “大多数人现在是买入，并认为价格会继续上涨，而不是卖出。”他说。IBV明年计划把提供的保管箱数量增加一倍左右，以满足需求。黄金的上涨始于近三年前，当时央行和中国投资者大量购入金条。但今年西方投资者也在推动涨势，他们涌入了ETF。根据晨星公司的数据，美国与实物黄金挂钩的ETF净资产自一月以来已经膨胀43%，其中三月和四月录得自至少2014年以来第三大和第二大的月度资金流入。八月黄金价格再度走高，原因是美联储主席鲍威尔暗示央行将在本周会议上开始降息。投机者随即涌入。短期内，利率下降会让不产生利息的黄金，相对安全的政府债券更具吸引力。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森说，到九月初，对冲基金已经将净大宗商品持仓的47%配置在黄金上。更低的利率还可能通过另一种方式推动黄金。分析师警告，在低失业率和高于目标通胀的经济中降息，可能带来长期的价格压力，侵蚀利润并推高借贷成本。投资者最终担忧的是，高通胀与低增长混合的局面——类似于1979年推动黄金价格暴涨的背景。 “滞胀的风险正在上升。”道富投资管理公司黄金策略主管阿卡什·多西说。“这是黄金的完美环境。” 如果美国经济增长恢复信心，美元的储备货币地位得到巩固，黄金涨势可能会受挫。但多西说，考虑到国际贸易的紧张关系和美国在全球的收缩，“这种可能性非常脆弱”。在这个新世界里，投资者并没有失去对风险的兴趣——被人工智能狂热推动的股市正处于历史高位，但他们在对冲，把资金投向不依赖以疲软美元信用的资产。 “特朗普对黄金是利好。”他补充说。来源：加美财经
加美财经09-17 00:00
经济熄火、股市点火，美国“市场悖论”从何而来？四个要素解释清
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具备导致更大避险举措的条件，如实际性的经济衰退或美联储加息。今年早些时候，关税新闻和衰退预期升温重挫美股走势，但考虑到整体经济的韧性，市场也很快反弹。 3、鉴于利率没有像2010年代处于零下限且通膨没有像疫情后的飙升，如今的央行具有更大的降息空间。 4、近期收到的转弱的经济数据并非首次看到，当前的经济疲软与去年夏季的情况有相似之处，事实证明那一次只是短暂波动。虽然近期看到的就业报告表现疲软，但GDP增长似乎仍相当强劲，这与去年的情况“没有什么不同”。整体来看，上述因素主要涉及美联储降息和疲弱的经济数据，如果市场经历了激进的抛售，政策制定者便会“出手相救”，如4月初出台的90天关税暂缓期。目前，投资人已广泛消化美联储降息将利多美股的经济逻辑，但摩根大通和摩根士丹利等机构仍提醒道，若投资人转向对疲软数据的过多关注，美股看涨情绪可能会被更加谨慎的基调所取代。摩根大通策略师Mislav Matejka表示，一旦恢复宽松政策，股市可能会在一段时间内变得更加谨慎并计入更多的下行风险，这相当于重新定价当前可能自满的立场。摩根大通关注美联储降息25个基点背后的鹰派和鸽派立场的变化。该行假设了五个美联储决议情景和潜在的股市表现，其中有47.5%概率出现“鸽派”降息25个基点，标普500指数或上涨0.5%-1%，但也有40%的概率“鹰派”降息25个基点，届时标普指数持平或下降0.5%。原文链接
TradingKey09-16 21:00
日本央行陷“债务暴风眼”！日元崩盘式贬值或近在眼前？
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当然，债务危机并非不可避免。若美国陷入经济衰退，或将带动全球收益率回落，从而为日本争取时间。但归根结底，摆脱这一困局的可持续之道唯有削减开支或增加税收（或两者一同进行）。而要令日本国民接受这种方案，或许需要日本收益率进一步大幅上升，或日元更深度贬值。美元/日元潜在影响分析日本债务危机预期加剧，压制日元信用基础。尽管债务高企并非新问题，但全球收益率上行环境中，日本债务可持续性遭严重质疑。若市场对日债信用担忧升温，国际资本可能流出日元资产，拖累日元汇率。日本长期收益率涨幅显著，尤其远期利率急剧上升，反映出市场对长期通胀与债务风险的重新定价。收益率攀升虽理论上可吸引资本流入、支撑日元，但目前动因主要来自债务担忧及日本央行缩表预期，反而凸显基本面脆弱性，削弱日元吸引力。日本能否避免债务危机取决于其财政整顿进展及全球利率环境。然而，在缺乏有效财政改革的背景下，市场对债务可持续性的担忧可能持续，使日元维持弱势。美元/日元上行风险仍高于下行风险，是否突破关键点位将取决于日本央行政策抉择及全球债市动向。
金融界09-16 10:51
美联储本周将重启降息，市场是冲击高位还是急转直下？投资者需关注什么？
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，股市表现优异；但如果货币刺激无法阻止经济衰退，比如2001年和2007年，股市随后一年就会大幅下跌。 Belski认为，目前的环境更像前者：劳动力市场依然有韧性，GDP高于趋势水平，大盘股盈利稳健。不过，也有观点担忧。最新数据显示，美国初请失业金人数升至2021年以来最高，就业增长被下调，显示劳动力市场可能比预期更快走弱。这支持降息的理由，但通胀却仍然偏高：8月批发和消费物价均显示通胀远高于美联储2%的目标。因此，美联储似乎准备在本周三降息25个基点至4%—4.25%的区间，但面临艰难权衡。投资者不仅盯紧利率决定本身，还关注鲍威尔的新闻发布会和更新版“点阵图”，以判断官员们对年底和2026年联邦基金利率的预期。 DWS美洲区首席投资官David Bianco指出，若美联储坚持“依赖数据”，却在通胀高企时仍降息，就必须解释其逻辑。他认为，美联储是在平衡“劳动力市场走弱的风险”和“通胀维持高位的风险”，但从长期看，高通胀的危害可能比温和衰退更大。 Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez强调，就业预期的调整可能是市场周三得到的最大信号。如果点阵图显示2026年和2027年的失业率预期上升，市场可能会进一步押注更多降息。 BNY财富的Alicia Levine则提醒，市场可能走得比美联储更快，这可能引发波动。截至上周五，期货市场预计到2025年底会有两到三次降息，到2026年再有三到四次降息。Levine警告说，劳动力市场恶化的风险不容忽视，但她同时表示，美联储不会在就业明显疲软的情况下继续优先打击通胀。上周五美股多数收低，但全周仍大涨，受甲骨文和谷歌母公司Alphabet等科技巨头推动。标普500指数当周涨1.6%，道指涨近1%，纳指涨超2%。尽管市场在历史高位，但Levine认为这并不意味着股市处于“泡沫”，因为盈利预期也在同步上升。标普500指数上周五的预期市盈率为21.8，三季度盈利增速预计为7.6%，若实现，将是标普连续第九个季度录得盈利增长。她补充说：“当美联储在盈利预期上行阶段降息时，往往对市场非常有利。”
风起09-15 19:49
黄金近期暴涨的背后：美国黄金热潮创历史新高 2150亿美元资金流入ETF
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在经济不确定性挥之不去、人们对可能出现经济衰退的担忧普遍存在的情况下，金价持续创下新高，ETF资金随之涌入。值得注意的是，金价上周五延续涨势，接近历史高位，因疲软的美国劳动力市场数据强化了人们对美联储本周将进行年内首次降息的预期。现货金上周二创下的3673.95美元/盎司的历史高点。失业救济申请人数激增、就业数据疲软以及对过去就业数据的下调，加剧人们对美联储将在9月17日会议上降息25个基点的预期。市场甚至认为美联储降息50个基点的可能性有10%左右。经济因素和ETF资金流入的共同作用，使得瑞银(UBS)分析师Giovanni Staunovo 预测，在持续强劲需求的支撑下，到2026年中期，金价可能达到3900美元/盎司。
tqttier09-15 12:04
美联储重磅决议即将来袭特朗普预言：本周将“大幅降息”！
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0个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退。
金融界09-15 11:20
美联储降息大幕将启，市场激进押注暗藏风险
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了延续至2026年的降息预期，以期规避经济衰退风险。这种预期推动美国国债收益率跌至数月新低，将美股推升至历史高点，并持续压制美元走势。然而这些押注面临巨大风险：鉴于通胀率持续顽固高于央行目标，且关税政策对价格的影响仍在发酵，美联储主席鲍威尔及其同僚可能暗示市场预期过于超前。这一背景使得市场对鲍威尔讲话和官员利率预测（即所谓“点阵图”）的审视愈发严格——投资者正试图从中解读美联储是否会采取更谨慎的政策宽松路径。 “直觉告诉我本周会降息25基点，”Brandywine Global Investment Management的债券投资组合经理麦金泰尔（Jack McIntyre）表示，“关键在于，政策声明中是否会强调劳动力市场状况优先于通胀问题。” 麦金泰尔已开始增持债券，并加仓30年期国债。他认为就业市场疲软的进一步证据，可能让投资者意识到美联储等待过久才放宽政策。整体金融市场倾向于认为，周三会议将凸显对就业形势的担忧，且美联储将传递鸽派信号。美债市场上，10年期基准美国国债收益率徘徊于4月以来最低水平。与此同时，标普500指数逼近历史高点，以科技股为主的纳斯达克100指数上周五刚创下逾一年最长连涨纪录，并刷新历史峰值。外汇市场上，由于市场预期美联储深度降息，美元难以从1973年以来最惨淡的上半年跌势中反弹。但部分股票交易员正在对冲潜在波动风险——一定程度上因为25基点的降息预期已被市场消化。期权交易员押注标普500指数周三可能出现约1%的双向波动，这将是该指数近三周来的最大单日波动。对于IUR Capital董事总经理瑞安（Gareth Ryan）而言，点阵图反映的降息幅度至关重要。若点阵图确认2025年底和2026年第一季度各追加一次降息，他预计股市不会出现剧烈反应。 “但如果点阵图对2026年一季度降息意向模糊，市场可能出现更大波动，”他补充道。彭博宏观策略师鲍尔（Michael Ball）表示，“面对通胀顽固但未加速、就业数据疲软、消费支出稳定的复杂局面，交易员正不断权衡美联储采取更激进宽松路径的可能性，以及这对国债收益进一步下行的支撑作用。” 摩根大通交易部门已对股市发出类似预警，称本次会议可能因投资者撤退而演变成“利好出尽”事件。当然投资者也注意到美联储近期面临的政治压力：美国总统特朗普多次批评鲍威尔降息行动过于迟缓。而特朗普的经济顾问米兰（Stephen Miran）可能赶在本周决议前获得美联储理事任命并参与投票。回顾7月美联储维持利率时，已有两位票委反对并主张降息。LongTail Alpha创始人班萨利（Vineer Bhansali）指出，本次投票结构将成为市场风向标。班萨利警告：“若美联储仅降息25基点，且无人主张更激进降息（或仅有米兰持不同意见），这将被视为鹰派信号。市场当前定价反映的是美联储可能过度宽松的政治化决策——这种预期本身正是风险所在。”
金融界09-15 08:10
保持牛市思维！十大券商一周策略：中国市场机会广泛，年内有望走出新高；高景气赛道仍是首选，关注通胀改善
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个基点开启降息周期之后，美国都对应发生经济衰退定价）。对于中国资产而言，本次美联储降息依然属于预防式降息，同时降息周期在未来一年开启的可能性在上升，此外目前我们没有观测到在美联储9月降息后中方会有重大刺激政策落地的信号。对于大盘指数，我们一方面认可“牛市并未结束”，9月大盘指数将继续维持强势；另一方面，站上3800点已基本符合我们对于本轮流动性牛市的心理预期，当前“水牛”行情正在经历“牛摆尾”阶段，后续持以跟踪态度，虽有可能进一步向上，但眼下对于短期大盘指数进一步向上空间已经难以合理预估。在此，我们依然强调：1、慢牛转快牛甚至形成疯牛实则不可取；2、向上空间进一步打开还是有赖于“三头牛”（从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛）在未来一年的逐步兑现。从交易视角，目前从A股成长/价值、科技/顺周期、A股高位科技/低位科技与创业板指/恒生科技的多方位高低切视角来看，恒生科技（中概互联）的概率最高，规律也最明显：60日滚动的收益率差值来看，当创业板指的涨幅领先恒生科技20pct以上，往往意味着恒生科技的相对收益迎来反转，目前这一收益率差值已经收缩至31pct（上周为34pct）。广发证券：“量顶”后上涨趋势往往延续保持牛市思维 8月下旬以来，市场成交额高位缩量，单日成交额一度从3.2万亿跌至2万亿，同时也伴随赚钱效应回落、市场波动加剧，引发部分投资者担忧。但“量顶”并不意味着趋势结束，而仅仅是趋势的放缓。复盘2010年以来全A“量顶”之后的表现，可以发现——“量顶”往往意味着趋势二阶导见顶，加速上涨阶段结束后，上涨趋势大概率仍会延续，只不过斜率有所放缓。站在本轮行情，若后续有新的催化出现，指数成交仍有可能进一步放量。增量资金层面，指数赚钱效应与增量资金的正螺旋仍在运转。资金面的四个蓄水池依然蓄势待发，因而本轮流动性牛市的叙事并未打破，9月以来的扰动也多是交易行为与情绪扰动，而非四个蓄水池的逻辑遭到挑战。光模块、PCB、创新药、科创芯片几条典型主线当下均线偏离度分别为1.3%、2.0%、0.1%、1.2%，当前主线均未释放止损信号。
金融界09-15 07:20
美联储开启首次降息高盛警告2026年经济政策可能面临复杂局面
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高盛警告，除非劳动力市场急剧恶化并出现经济衰退迹象，否则2026年的政策环境将面临多重交叉影响因素。市场对终端利率的定价已经反映出鸽派溢价，尤其在新任美联储主席到任后。金融条件指数自6月初以来宽松了约75个基点，其中股市贡献最大。潜在GDP约为2.25%的增速，生产力增长抵消了移民减少带来的负面影响。这些因素都增加了2026年政策判断的复杂性。 AI与生产力对经济的潜在推动作用高盛指出，随着高关税拖累效应减弱、财政政策转向扩张，美国经济在2026年有望逐步恢复至潜在增长水平。AI技术可能进一步推动生产力提升，从而增加经济加速的可能性。策略师指出，如果明年继续降息，结合宽松金融条件、积极财政刺激及AI技术带来的潜在尾部收益，实物资产和通胀溢价可能获得额外支撑。编辑总结综合来看，2024年至2025年的美联储降息周期相对明确，劳动力市场的软化为降息提供支撑。2026年将出现多重复杂因素，包括财政宽松、鸽派政策倾向及AI生产力提升，对资产价格和通胀预期形成潜在影响。投资者需关注政策调整的节奏及经济复苏速度，实物资产可能成为避险和收益兼顾的选择。常见问题解答问：美联储为何选择在今年启动降息？答：美联储面临劳动力市场逐步疲软、失业率上升等迹象，为避免经济过热和通胀波动，同时支持经济增长，选择启动降息周期。问：2026年的政策为什么可能更复杂？答：2026年可能受到财政政策宽松、新任美联储主席的鸽派倾向，以及AI推动生产力提升等多重因素影响，使利率决策和通胀控制面临交叉影响。问：高盛对核心PCE通胀的预期如何？答：即使关税在第四季度将核心PCE短期推高至3.2%，高盛认为这是暂时性冲击，劳动密集行业工资增速放缓将使通胀逐步下降。问：AI技术将如何影响经济增长？答：AI技术可能提升生产力，推动经济加速复苏，提高潜在GDP增速，并对资产价格和通胀预期形成正向支持。问：投资者应如何应对当前政策环境？答：在降息周期和政策不确定性背景下，投资者应关注实物资产的配置价值，同时密切跟踪劳动力市场、通胀走势及财政政策变化，以优化资产组合和风险管理。来源：今日美股网
今日美股网09-15 00:10
【日股收评】美联储降息预期强化！日经225再创历史新高，市场对过热有所警惕
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上升，许多投资者认为美国短期内出现重大经济衰退的风险不大。他补充说：“如果美国经济保持相对强劲，这也可能对日本经济产生积极影响，这一观点推动了东京股市上涨。” 信金资产管理公司高级总经理Naoki Fujiwara表示：“市场对过热有所警惕，但投资者依然看好后市，因为企业前景被认为强劲，同时随着本土企业加大股东回报支出，股本回报率有望提高。” 与此同时，受益于投资者对人工智能领域进一步增长的持续期待，半导体相关龙头股和AI相关股票继续受到追捧。在日本，半导体设备制造商东京电子上涨5.5%，半导体测试设备制造商爱德万测试上涨1.82%。科技投资公司软银集团也扭转走势，收高1.82%。东海东京研究所首席股市分析师Seiichi Suzuki表示，日经指数的最新上涨部分受益于投资者在特殊报价（SQ）结算前积极买入日经股指期货。随着特别报价结算结束后期货买盘放缓，日经指数在盘中缩小涨幅。特别报价用于设定股指期权和期货的结算价格，由当月第二个星期五开盘时日经225成分股的价格计算得出。
云涌09-12 16:28

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