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暴跌7% ！日股彻底崩盘入熊市，亚太市场“腥风血雨”继续！

不断升温。抛售势头还将继续？在美国经济衰退担忧下，全球金融市场正在“瑟瑟发抖”。高盛分析师表示，将 12 个月内经济衰退的可能性提高了10个百分点，达到 25%。但他们认为，由于美联储放松政策的空间有限，这种危险是有限的。目前，高盛预计9月、11月和12月利率将分别下调25个基点。摩根大通的分析师则更加悲观，认为美国经济衰退的可能性为 50%。不过，瑞穗证券驻东京首席外汇策略师山本雅文表示，美国经济正出现放缓迹象，但并不像市场预期的那么糟糕。 “市场预期美联储将在 9 月份会议上降息 50 个基点，我认为这幅度太大了。” 不过他也指出，短期势头可能延续抛售势头，也预示日元将进一步上涨。巴克莱分析师表示，日元是 G10 主要货币中超买最严重的货币，因此“短期内日元进一步跑赢大盘的门槛似乎很高”。凯投宏观副首席市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼则表示，预期对美国利差的转变已经超过了风险情绪的恶化。 “如果经济衰退的说法真的成为现实，我们预计这种情况将发生改变，美元将出现反弹，因为避险需求将成为货币市场的主导动力。”

格隆汇2024-08-05

债市早报：月初资金面宽松，主要回购利率继续下行；债市整体延续强势

预期、失业率较大幅上行影响，市场对美国经济衰退，以及9月降息50个基点的预期增强，推动各期限美债收益率普遍大幅下行超过20bp。其中，2年期美债收益率下行28bp至3.88%，10年期美债收益率下行19bp至3.80%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅收窄9bp至8bp；5/30年期美债收益率利差扩大6bp至49bp。 8月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率大幅下行16bp至2.04%。 2. 欧债市场 8月2日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行9bp至2.16%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、2bp、2bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月2日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2024-08-05

黎瑾浩：8.5黄金最新行情价格趋势分析及今日多空操作

后，黄金市场上周收盘时走势动荡，因为对经济衰退的担忧吓坏了股市，迫使一些投资者出售黄金以筹集资金。这些数据加剧了人们对经济放缓速度超过预期以及美联储在周三结束的政策会议上维持利率不变是个错误的担忧。由于未来一周公布的经济数据不多，分析师和专家预计市场将继续消化鲍威尔的货币政策决策后评论和令人失望的就业数据。需要提醒的是，中东地缘局势紧张，也将在短线限制金价的回调空间。美以官员预计伊朗将于周一对以色列发动袭击。8.5黄金行情走势分析：黄金技术面分析：周五金价冲高诱多后最终还是大跌登场，空头尾盘大幅度跳水这波也许是刚开始。日K转阴价格在布林带中轨暂时稳住，现在必定是要来回测试日K布林中轨区域，所以空头完全不必惊慌。现在下跌是必然，没有执着信心、不贯彻理念再好的交易计划最终都是无法落实。我们看好大跌阶段极限目标在2300附近，注意本周的空头发力第一阶段下跌看2400一线，第二阶段下跌目标看2360前期低点全部以跌破位置，近期极限下跌看2300一线！本文作者黎瑾浩，微信LJH895610, QQ583894526

黎瑾浩LJH2024-08-05

8月5日财经早餐：巴菲特伯克希尔创纪录！美元美股原油大跌，黄金现“过山车”行情！

早餐！市场概述美国7月非农爆冷叠加经济衰退预期升温，美元、美股和原油大跌，黄金坐上“过山车”行情。华尔街预计Fed年内将大幅降息125个基点。巴菲特旗下伯克希尔现金储备创纪录。宏观要闻美联储官员评非农报告：决策者不会对单月数据做出过度反应美东时间上周五，芝加哥联储主席古尔斯比强调，美联储不会对任何单月经济报告作出过度反应，他还补充称，决策者在下次利率会议之前会获得大量数据。 7月非农爆冷，失业率意外升至4.3% 美国劳工统计局周五公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口录得11.4万人，为2024年4月以来最小增幅，远低于预期的17.5万人；7月失业率连续第四个月攀升，达到4.3%，为近三年来的最高水平。华尔街点评非农：已不是9月降不降息的问题，而是要不要降50基点由于最新公布的美国失业率再次上升，美银、花旗、高盛和小摩的经济学家相继调整了对美联储利率路径的预测。花旗集团和摩根大通的团队都预计，美联储将会在9月份和11月份各降息50个基点，从12月会议开始还会每次降息25个基点。按照他们的说法，这意味着该行年内需要降息125个基点（50 50 25）。高盛数据：对冲基金抛售北美股票，净买入中国股票高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示，对冲基金连续第三周减持全球股票，其中，对北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入，净买入规模为两个月来最大。 Coinbase首席执行官：无论大选结果如何，美国政府都将对加密货币友好美国最大的加密货币交易所Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗预测称，无论哪个政党获胜，下一届美国政府都将对加密货币持建设性态度。作为一个重要的投票群体，加密货币倡导者正在发出自己的声音，而两党政界人士都注意到了这一点，出台全面的加密货币相关立法的势头越来越强。市场行情美股：道琼斯指数收跌1.51%，标普500指数收跌1.84%，纳斯达克指数收跌2.43%。欧股：德国DAX30指数收跌2.33%；英国富时100指数收跌1.31%；欧洲斯托克50指数收跌2.67%。债市：10年期美债收益率收报3.793%，两年期美债收益率收报3.890%。商品：黄金收跌0.02%，报2441.79美元；WTI原油收跌3.66%，报73.57美元/桶；布伦特原油收跌3.36%，报77.28美元/桶。外汇：美元指数收跌1.06%，报103.22；美元/日元跌1.91%，报146.47；欧元/美元涨1.09%，报1.0908。加密货币：比特币24小时内跌6.38%，目前报56,898.96美元。以太坊24小时内跌10.21%，目前报2617.87美元。港股：恒指夜市期指收报16901点，跌66点，较昨日恒指收市16945点，低水45点，成交20334张。国指夜市期指收报5983点，较昨日国指收市高水8点。全球公司要闻伯克希尔Q2减持近一半苹果股份，现金储备达到创纪录的2769亿美元伯克希尔-B (BRK.B.US)二季度财报显示，伯克希尔Q2营收为936.53亿美元，上年同期为925.03亿美元，市场预期910.9亿美元；Q2净利润303.5亿美元，市场预期177.86亿美元；在大规模减持苹果公司股份后，现金储备达到了创纪录的2769亿美元。曝英伟达“因设计缺陷，新AI芯片推迟发布”，大摩：暂停生产两周，四季度赶上进度科技媒体The Information报道称，Blackwell大量出货或延迟至明年Q1。但是大摩认为，此次只是改进并非延迟，原始Blackwell设计的生产已于2024年第二季度末开始，将在2024年第四季度成为更大批量生产的版本。航运火爆！马士基5月以来第三次上调利润指引，红海扰乱持续时间远超预期由于红海供应链持续中断和集装箱市场需求强劲推高运价，全球第二大的集装箱航运公司A.P.莫勒 - 马士基 (AMKBY.US)集团再次上调了业绩预期。这已是该公司自五月以来第三次上调利润指引，显示出航运市场的强劲势头。马士基集团最新公告称，目前预计全年基本营业利润将在30亿美元至50亿美元之间，高于6月份预测的10亿美元至30亿美元。而今年2月，该集团曾预测亏损高达50亿美元。收跌近4%，Coinbase二季度营收持续增长，但净利环比下滑97% Coinbase (COIN.US)2024年二季度财报显示，Coinbase二季度营收为14.5 亿美元，环比下降11%，与分析师预期的13.7 亿美元几乎持平；二季度交易性收入为7.809亿美元，分析师预期7.451亿美元；二季度净利润为3600万美元，环比下降97%，每股收益0.14美元。 AMC院线二季度营收10.3亿美元，符合预期 AMC院线二季度调整后每股亏损0.43美元，分析师预期亏损0.50美元。二季度营收10.3亿美元，符合分析师预期。二季度调整后EBITDA为0.294亿美元，分析师预期0.17亿美元。今日要闻前瞻中国7月财新服务业、综合PMI 美国、欧元区7月服务业、综合PMI 欧元区6月PPI 芝加哥、旧金山联储主席讲话（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼2024-08-05

高盛上调经济衰退概率！9月、11月都要降息50基点？

周五的非农数据加剧了市场对经济衰退的担忧，导致日股今日触发熔断。最新，高盛将美国明年衰退的概率从15%上调至25%，但高盛认为经济衰退的风险还是有限。风险有限在周日的报告中，高盛集团经济学家将美国明年陷入经济衰退的可能性从15%提高到25%，但表示即使失业率飙升，也有几个理由不必担心经济衰退。不过，以Jan Hatzius为首的高盛经济学家表示： “我们仍然认为经济衰退风险有限。” 高盛指出，经济继续“整体良好”，没有重大的金融失衡，美联储有很大的降息空间，必要时可以迅速降息。上周五的美国就业数据显示，7月招聘明显放缓，失业率升至近三年来的最高水平，引发了人们对经济放缓的担忧，并担心美联储等待降息的时间太长。市场：9月、11月降息50基点衰退担忧下，华尔街、市场普遍上调降息预期。高盛最新预计，美联储将在9月、11月和12月将基准利率下调25个基点。不过，高盛并未把预测定死，而是表示：“我们预测的前提是，就业增长将在8月复苏，美联储将判断25个基点的降息足以应对任何下行风险。如果我们错了，8月的就业报告与7月一样疲软，那么9月很可能会降息50个基点。” 高盛认为，他们怀疑劳动力市场面临迅速恶化的风险，部分原因是职位空缺表明需求仍然强劲，而且没有明显的冲击引发经济下滑。相比之下，市场、摩根大通、花旗更为激进一些。 FedWatch显示，市场预计美联储9月、11月大概率降息50基点，12月大概率再降息25基点。摩根大通和花旗也修改了预测，预计美联储将在9月、11月降息50基点。花旗的经济学家表示，他们预计9月和11月将降息50基点，12月将降息25基点，此前他们曾预测三次会议都将降息25基点。摩根大通的经济学家Michael Feroli也预计，9月和11月将降息50基点，随后每次会议都将降息25基点。 Feroli表示，美联储在9月18日的下次会议之前“有充分的理由采取行动”。鲍威尔可能“不想给已经充满事件的夏天增添更多噪音”。他指出：“事后看来，很容易说美联储上周应该降息。即使劳动力市场状况的疲软从现在开始有所缓和，美联储似乎年内至少会偏向降息100个基点，甚至可能更多。” 此外，美国银行经济学家Michael Gapen此前曾坚持从12月开始降息，现在他们预计9月将首次降息。

格隆汇2024-08-05

easyMarkets易信：2024年8月5日美国就业数据利空，美元指数下跌超百点

涨幅。由于美国重要数据疲弱，出于对世界经济衰退的忧虑，短期内规避风险的策略或许会成为主流交易。眼下除非作为护盘工具的A50指数能翻身大涨，否则A股大盘继续向下测试支撑可能是大概率事件。技术上上方11760附近压力，突破看11900，支撑是11600附近，破位看11500，指标看布林线开口横盘，MACD在低位震荡。鉴于上方位置重要性，可以尝试逢高空交易，突破关键位置，则空头离场。英镑受到美国利空就业数据影响，英镑兑美元出现大幅拉升。需要注意的是美国经济衰退的题材是否能得到市场持续性的炒作。从时间上看，下午将先公布英国的服务业PMI，晚间公布美国服务业数据。由于数据存在一定不确定性，或许上午英镑可能维持高位震荡，下午英镑行情会有一定变化。而晚间美国数据又是前瞻性经济数据据，届时数据结果会决定美元短线方向。所以日内的英镑走势将取决于英国和美国的经济数据结果。技术上方1.283附近压力，突破看1.286，支撑是1.277附近，破位看1.274，指标看布林线开口向上，MACD在0轴附近徘徊。鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。黄金黄金上周五短线因为美国数据偏空美元指数大跌而向上挑战压力，但毕竟处于历史高点附近，多头还是选择了部分获利了结。由于地缘局势风险增加，多头始终不愿轻易放弃黄金持仓。所以单凭美联储宽松政策预期较难令黄金持稳于高位，而投资人亦等待着中东热战升级所造成的风险冲击。短线黄金或将维持高位震荡，如冲突升级消息出现，不排除黄金还有一次挑战历史高点2500美元的可能。技术上黄金上方2460美元附近是压力，突破看2480美元附近，支撑是2425美元附近，破位看2410美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。今日重点关注的财经数据与事件：2024年08月05日周一 ① 09:45 中国7月财新服务业PMI ② 15:50 法国7月服务业PMI终值 ③ 15:55 德国7月服务业PMI终值 ④ 16:00 欧元区7月服务业PMI终值 ⑤ 16:30 欧元区8月Sentix投资者信心指数 ⑥ 16:30 英国7月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区6月PPI月率 ⑧ 20:30 美联储古尔斯比接受CNBC的采访 ⑨ 21:45 美国7月标普全球服务业PMI终值 ⑩ 22:00 美国7月ISM非制造业PMI ⑪ 次日05:00 美联储戴利发表讲话 2024-08-05

易信easyMarkets2024-08-05

FPG 8月5日黄金/澳元/澳股股指行情提醒

US200 H4 非农公布后，由于美国经济衰退担忧加剧、科技股崩盘，恐慌情绪蔓延令美股再崩跌，“恐慌指数”VIX一度创去年3月来最高，澳股股指跟随美股暴跌，目前已从周四的历史最高点8170两日暴跌接近5.5%。科技板块受创最严重，下跌超过 3%。Afterpay 所有者Block领跌该指数，下跌 7.8% 至 92.25 澳元。澳大利亚银行今早遭遇重创：澳大利亚联邦银行 -2.9％西太平洋银行 -3.9％，澳大利亚国民银行-2.9％，澳新银行 -3.1％。今天的下跌与周五的下跌类似。澳大利亚证券交易所最大的股票澳大利亚联邦银行目前已从上周创下的每股 138 澳元的历史高点下跌了 6% 以上，相当于损失了 130 多亿澳元。明日将会在14：30公布澳联储的利率决议，市场预期维持4.35%不变，不过目光都聚焦在澳联储主席会后的演讲。短线上对澳股股指有极大的波动。技术面上，澳股的两个交易日的下跌，直接吞没了过去四周的所有涨幅，目前价格重新回到了七月初的低位，目前市场上都在撤出资金，可能会造成市场的踩踏。价格从历史高点8170落回7800下方. 上方一线阻力7750，二线阻力7780，三线阻力7800. 下方一线支撑7700，二线支撑7680，三线支撑7650. # 所有点位均基于FPG平台，且此建议仅为一般性建议，未考虑到您的具体财务状况和需求。投资涉及风险，请务必谨慎评估。#

FPGWill2024-08-05

全市场一周研判

月中旬前）将再次回归“正式启动降息前，经济衰退或经济软着陆担忧对市场情绪的影响能否被特定公司的强劲基本面合理消化”的层面。本周公用事业、电信业务、房地产板块涨幅居前，显然资金已然自前期广受降息预期下无风险利率的降低提升估值的成长性板块中流出，转而投入将因降息提振经济而受到基本面的实质性利好的板块。展望下周，周线技术面上，对纳指而言EMA20日均线；标普500而言EMA10日均线是重要支撑位，可继续关注本周涨幅居前板块表现。固收市场本周，美联储鸽派议息，决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%，符合市场预期。美联储本次议息会议基本确立了即将降息的基调，叠加近期美国偏弱的经济数据给予支持，令市场更加确信9月份降息是大概率事件。据芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率超过80%。期限结构方面，收益率曲线本周整体下行平移，曲线结构走牛市趋平。港股互联网科技板块本周，恒生指数跌0.45%，恒生12大行业涨跌互现，能源业、电讯业涨幅居前。恒生科技指数跌1.69%，东方甄选（01797.HK）大涨25.05%，涨幅居前，舜宇光学科技（02382.HK）跌8.61%，跌幅居前。港股贵金属板块世界黄金协会发布的《2024年二季度中国黄金市场回顾与趋势分析》报告显示，受金价飙升等因素影响，2024年二季度，中国市场金饰需求创下自2009年以来的同期新低，仅为86吨。金饰需求放缓的同时，二季度，中国市场的黄金投资需求依然强劲。2024年第二季度，中国黄金市场的金条和金币投资需求达80吨，同比激增68%，是自2013年以来最强劲的二季度表现。个股动态：南向资金7月30日净买入招金矿业(01818.HK)40.35万股，占当日成交量比例为3.78%；近5个交易日累计净卖出68.96万股，近30个交易日累计净买入1004.93万股，分别占同期成交量的0.92%、2.41%。从增减持金额来看，以增减持数量和成交均价为基准进行测算，南向资金当日净买入招金矿业534.64万港元，连续3日净买入，累计净买入8267.66万港元，近5个交易日累计净卖出918.6万港元，近30个交易日累计净买入1.43亿港元。灵宝黄金（03330.HK）：灵宝黄金集团股份有限公司主要从事开采、选炼、冶炼及销售黄金及其他金属产品的业务，覆盖中国及吉尔吉斯斯坦等地区。港股消费行业据国家统计局发布的数据，由于中国消费者就业预期指数创历史新低，收入预期指数回升幅度小，6月中国消费者信心指数86.2，跌至1991年以来倒数第二低位水平，亟需多管齐下，强力提振中国消费者信心。个体和家庭的消费是经济活动的源头，降低失业率可保障基本收入，提高资产价格可有财富效应，我们建议在财政与货币政策方面出台排山倒海式的政策，‘非常之时用非常之策’一举扭转当前极度悲观的态势。拟上市公司新股方面，本周一共新递表了6个公司，2024年7月份以来一共新递表了19个公司。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-05

美国7月非农数据触发‘萨姆规则’：经济衰退风险加剧

美国7月非农数据触发“萨姆规则”预示经济衰退风险数据概况萨姆规则经济影响美联储反应投资建议数据概况美国7月份非农就业数据显示，企业招聘速度显著放缓，失业率意外升至近三年来的最高水平，触发了“萨姆规则”。根据最新的非农就业数据，7月的非农就业人数增加了11.4万人，低于预期的17.5万人，且6月份的非农就业人数从20.6万人修正至17.9万人。同时，7月失业率升至4.3%，超过了预期的4.1%。这些数据反映出美国经济恶化的速度快于市场预期。萨姆规则 “萨姆规则”（Sahm Rule）是一种经济衰退预测指标，其核心理论是当失业率的三个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时，通常意味着经济处于衰退状态。最新数据显示，7月失业率较前月上升0.2个百分点，触发了这一规则，预示美国经济可能已经进入衰退期。这一规则自1950年以来的11次经济衰退中均得到了印证。经济影响 7月的疲软数据，加之ISM美国制造业PMI等经济指标的表现，表明美国经济可能正面临严重下滑。这些经济数据引发了市场对美国经济衰退的担忧，并导致美股和全球股市暴跌，推动了美国国债收益率的下降，并使黄金价格因避险需求而上涨。随着消费者支出即将陷入负增长，美国经济面临更大的压力。美联储反应美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最近的讲话中提到，虽然通货膨胀率已大幅下降，但失业率的上升可能会促使美联储在9月份进一步降息。利率期货交易员们开始押注9月降息50个基点的可能性，超过了之前的25个基点预期。鲍威尔表示，美联储关注劳动力市场的健康，疲软的就业数据可能促使进一步的货币政策调整。投资建议在经济衰退预期升温的背景下，以下几个板块通常被认为具备相对强劲的投资价值：必需消费品：食品、饮料、家庭用品等需求稳定。医疗保健：经济衰退期间通常表现优于大盘。公用事业：提供基本服务，需求弹性较小。贵金属：如黄金，因避险属性在经济不确定时期表现较好。高股息：稳定现金流和较高股息收益率的公司。例如，Pacer US Cash Cows 100 ETF（代码：COWZ）是关注高自由现金流的中盘和大盘股的交易所交易基金，适合寻求稳定回报的投资者。在2022年市场暴跌期间，COWZ的表现相对坚挺，是“衰退交易”的优选之一。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-05

这回，狼终于来了？

经看到什么风险了吗？喊了这么久的美国经济衰退，终于到来了？狼开始仰天长啸？回答这个问题前，我们先从历史数据来刻舟求剑一下，降息期间的美国经济情况，以及美股的表现，如此才能进一步清晰市场为何谈衰色变。 1 降息期间的美股表现从1984年9月以后的六次降息周期来看，标普500指数期间的表现属于55开，三次下跌，三次上涨。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）引入历史失业率数据可以明显看出，从2000年开始，只要是失业率上升越快，美股下跌得越狠，往往失业率飙升阶段都发生在降息阶段。如果美股遇上失业率上升与美联储降息的“戴维斯双杀”，往往都是遇神杀神，遇佛杀佛。历史上，这段“双杀”时间最长的有2年6个月，最短的也要1年4个月。 ETF进化论7月28日的文章就提及：市场是在连续交易好几条主线，从“降息交易”、“特朗普交易”、“美股财报交易”、“衰退交易”再到“套利交易逆转”。下周是非常关键的一周，这涉及到上述主线，谁能占上风？新的一周，市场迅速切换到“衰退交易”主线，主导因素是什么？ 7月31日，日本央行祭出加息15基点+缩表两大动作，当日日经225收涨1.49%。 8月1日凌晨，美联储7月会议承认通胀回落和就业市场放缓，并暗示9月降息。日股当日下挫2.49%。 8月1日晚，美国最新就业数据疲软、制造业数据重回荣枯线以下，市场对美国经济衰退的担忧卷土重来。美国7月27日当周首次申请失业救济人数24.9万人，高于预期的23.6万人，而美国7月ISM制造业PMI为46.8，显著低于市场预期，已经连续第四个月萎缩，且萎缩幅度创八个月最大。叠加英特尔二季度业绩暴雷，亚马逊三季度的总体销售指和盈利的指引均逊色市场预期，美股科技板块全线下挫，拖累美股下挫，日股次日跳空暴跌5%。 8月2日晚的非农数据再次给市场当头一棒。失业率环比上行0.2%至4.3%，触发“预测经济衰退准确率高达惊人100%”的萨姆规则，即三个月平均失业率比过去12个月的最低值高0.5个百分点意味着美国经济进入衰退。数据公布后，“衰退交易”彻底盘踞全场，风险资产（美股）下跌、避险资产（美债、黄金）上涨。比较玄学的一点是，2000年以后，每次日本央行一加息，危机就如因随行，从不缺席。 2000年8月，日央行宣布加息25bp，期间发生著名的千禧年互联网泡沫破裂；2006-2007年，日本加息两次，将利率从0%提高至0.5%，随之而来的是次贷危机。有趣是，这两次加息都是发生在“美国加息周期结束-降息开启之前”。如今日本央行又抢在美联储降息前加息了，莫名感觉某个危机DNA又动了。其实这么说日本，人家也真是有点冤。因为本质是美国经济先出问题了，拖累日本乃至全球经济跟随下挫。关键在于，美国经济真的衰退了吗？请注意，股市一般交易的是预期，“交易衰退”并不意外着经济真衰退。 2‍ 美国经济衰退了吗？事实上，美股每隔几个月就要玩一下“衰退交易”。去年美国10月的制造业、非制造业PMI均下行，就业数据大幅不及预期，失业率达到2022年2月以来新高，市场11月也开始新一轮衰退交易。美债收益率曲线都倒挂两年了，当时市场也在嚷嚷着会有衰退，结果呢。难道萨姆规则更权威？关于这点，创始人Sahm自己都说了过去12个月失业率太低了，这次不一定会预示着衰退。本次的议息会议的新闻发布会上，也有记者问鲍威尔关于失业率即将触发萨姆规则，是否意味着经济衰退。鲍威尔当时翻了翻笔记说：“萨姆规则是基于统计规则，不对美国经济走向有结论性意见。” 根据劳工部报告，本次非农失业率抬升0.2个百分点中，“偶然”和“临时”因素占了三分之二。天风证券团队，认为本月非农人口或被低估2-4万人水平，失业率高估了0.1%-0.15%水平。考虑到当前处于2014年以来最低水平的雇佣率以及离职率，目前不能肯定美国劳动力市场已经转向衰退模式，但是当下的动能确实是在放缓。如果我们仔细看前两周全球资产的表现，会发现无论是风险资产还是避险资产都在跌，考虑到今年各种资金偏爱的都是拥挤交易，抱团美股AI，抱团日本五大商社，本质就是涨多了获利回调。然而衰退交易的主线已经深入人心了，是否真的衰退已经不重要了，重要的是持续多久，结束的关键还得看数据。对美国来说，消费数据是否疲软或许更重要。 3‍ 巴菲特狂减苹果一半仓位在市场风声鹤唳之际，股神巴菲特居然继续卖卖卖，二季度净卖出价值755亿美元的股票，将第一大重仓股苹果砍半，连续12个交易日减持美国银行。现金储备再创纪录新高，高达2769亿美元，较一季度的1890亿美元大幅提升。这可吓坏了市场，疯狂卖卖卖的背后，难道巴菲特看到了什么重大危机？伯克希尔·哈撒韦2024年第二季度财报显示，截至6月30日，股权投资的总公允价值中，72%集中在五大公司，分别是苹果（842亿美元）、美国银行（411亿美元）、美国运通（351亿美元）、可口可乐（255亿美元）和雪佛龙（186亿美元）。按照苹果6月28日的收盘价210.62美元/股计算，伯克希尔今年二季度末持有3.998亿股苹果，相比一季度的7.894亿股，降低了3.986亿股，降幅高达49.9%。在今年5月的股东会上，巴菲特解释了减持苹果的原因，——合理避税。 “如果美国政府希望弥补不断攀升的财政赤字，提高资本利得税，那么今年“少量出售苹果”将使伯克希尔股东长期受益，也就是合理避税。” 为了避税，卖了4亿股苹果股票，怎么感觉哪里不太对？他还表示，2024年底，苹果极有可能仍然是伯克希尔持有数量最大的股票，除非发生重大变化，否则苹果将是最大的投资。但是要注意一点，巴菲特是在今年二季度卖苹果，并不是这两天的事，不能跟衰退交易强行联系到一起。反倒是巴菲特连续卖出美国银行，背后的信号更值得关注。自美国银行公布财报的次日，也即7月17日至8月1日的12个交易日中，巴菲特连续抛售美国银行，总计卖出约9042万股，合计抛售金额约38亿美元。伯克希尔对美国银行的持股比例总计下降了约8.8%。众所周知，银行是对经济周期最敏感的行业，巴菲特作为典型的价值投资者，严格按照自由现金流做DCF估值模型，总体倾向于在股价相对高位的时候卖出。事实上，美国二季度主要银行都出现了息差收入下降的现象。美国银行二季度净利息收入下降至137亿美元，低于市场预期的138亿美元，因此拖累净利润同比下降 6.9%。富国银行二季度的净利息收入下降9%，摩根大通虽然增长了4%，但低于预期6.5%，还有花旗银行净利息收入也同比下滑3%。后续美联储降息，短期内对银行的息差收入也是不利，或许这才是巴菲特选择美国银行公布财报后的次日就开始减持的重要原因。既然全球资产都跌跌不休，那作为价值洼地的中国股票是不是有机会了？高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示，对冲基金连续第三周减持全球股票，其中，北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入，净买入规模为两个月来最大。上周，北向资金单日爆买A股近200亿，说明不是没有这种可能性。从ETF资金本周的资金流向来看，资金依旧大手笔买入宽基ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、嘉实基金沪深300ETF和广发基金沪深300ETF基金本周合计净流入176.6亿元。比较罕见的是，南方基金中证1000ETF本周大幅净流入26.93亿元。南方基金中证500ETF净流入21.77亿元。这一次，港股4月奇迹会重新上演吗？新加坡银行香港分行中国股票策略师霍慧敏预估，未来12个月恒指目标为20600点，这主要基于预期今年美国将会降息两次。

格隆汇2024-08-04

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