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资深投资人Harley Bassman：美债收益率曲线将回归正常
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挂现象。过去两年的大部分时间里，被视为经济衰退预兆的倒挂现象一直困扰着经济专家和投资者。Bassman供职美林期间创建了衡量美国国债市场波动率的MOVE指数，他认为，随着美联储接近2%的通胀目标，较长期限利率已见底。
金融界2024-01-12
资深投资人Harley Bassman：美国国债收益率曲线将回归正常
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挂现象。过去两年的大部分时间里，被视为经济衰退预兆的倒挂现象一直困扰着经济专家和投资者。被誉为“凸性专家”（Convexity Maven）的Harley Bassman如是说。Bassman供职美林期间创建了衡量美国国债市场波动率的MOVE指数，他认为，随着美联储接近2%的通胀目标，较长期限利率已见底。基准美国10年期国债收益率目前徘徊在4%左右。2023年曾经历大起大落，年底水平跟年初相若。Bassman在新一期Odd Lots播客中表示，现在，对于债券投资者来说，激动人心的事情将会是收益率曲线短端较短期限债券的走势。 “结束了。10年期不动了。而且我认为，随着曲线再次陡化，30年期利率可能会上升，”他表示，“所有激动人心的行动都会出现在短端。” 收益率曲线经历数年的趋平和倒挂之后，这意味着债券投资者可能会争相为曲线变陡做准备。美国2年期和10年期国债利差在去年3月触及逾100个基点的低点。此后，利差已经收窄至34个基点左右。一系列知名人士都建议回避长债，这位资深债券投资者也加入了这一阵营。有“债王”之称的Pimco（品浩）创始人比尔·格罗斯8月份时曾在Odd Lots播客中预言债券大牛市终结。此外，对冲基金经理Bill Ackman去年因做空30年期国债而赚了大钱。 “我认为现在买入10年期有点傻，”Bassman表示，“我的意思是，假如你认为美联储会因硬着陆而大幅降息，理论上想有保险的话，你要买的是2年期利率。” 不过，即使美联储接近2%的通胀目标，Bassman也认为物价仍面临上行风险。推动力在于，人口结构巨变，即使利率已经上升，这种巨变仍在推升对商品和服务的需求。他表示，从人口结构来看，婴儿潮一代面临退休，他们的钱比父辈多得多，这意味着他们将继续花钱。 “所以我相信通胀不会达到2%的目标，”他表示，“而且，我还认为，美联储降息幅度不会像期货市场所反映的那么大。”
金融界2024-01-12
Desjardins警告：加拿大限制移民数量将加深经济衰退，拉低GDP水平
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限制临时工人和国际学生数量将加深预期的经济衰退，并削弱随后的复苏。创纪录的新移民数量将加拿大的人口增长率推至3.2%，成为世界上最快的国家之一。人口激增提振了劳动力市场，但也推高了住房成本，在这个典型的移民友好国家引发了强烈反对。总理特鲁多承认需要调整政策以应对临时居民的“大规模扩张”。虽然没有考虑彻底禁止非永久居民，但Desjardins加拿大经济高级总监Randall Bartlett研究了移民变化的影响。他在周三（1月10日）发布的一份报告中写道，如果临时居民的涌入逐渐停止，实际国内生产总值将大大低于当前预测，该公司预计2024年上半年的经济衰退时间将加倍。 Bartlett表示：“政策制定者需要谨慎行事，尽量减少新移民过快放缓带来的经济负面影响。” “但这并不是一个容易实现的平衡，因为持续高水平的非永久居民入境可能会进一步给省级财政和住房负担能力带来压力。” 截至10月1日的12个月内，加拿大接纳了454,590名新永久居民，同时引进了创纪录的804,690名非永久居民。Bartlett说，临时招生人数应该会随着经济的发展而自然放缓，但政府政策的变化可能会导致招生人数下降得更快。 Desjardins研究的经济和金融前景表明，其中包含的人口增长估计与加拿大央行最新的货币政策报告大致一致。Desjardins的预测，假设2024年非永久居民数量将约为去年的一半，然后在2025年再次减少一半，然后在2026年触底并开始再次上升。根据这些估计，Desjardins展望预测2024年实际GDP将仅增长0.1%，2025年至2028年平均每年增长约1.95%。但Bartlett表示，如果加拿大对临时居民关上大门，2024年实际GDP将下降0.7%，并在接下来的四年内年均增长1.78%。另一方面，如果加拿大将非永久居民入境速度比的Desjardins预测提高一倍，经济放缓将比预期温和，并有可能完全避免经济衰退。Bartlett表示，2024年实际GDP将增长1%，此后平均增长将达到2.1%。加拿大央行官方预测不会出现经济衰退，但行长蒂夫·麦克莱姆 (Tiff Macklem) 在接受采访时表示，2024年上半年“情况不会很好”。 Bartlett表示，增加临时居民入境也可能导致通胀上升，使央行的工作复杂化，并可能使利率维持在较高水平的时间更长。相反，阻止这些人入境将使通货膨胀得到进一步遏制。
Dan19772024-01-12
英国经济或在11月反弹但不太可能消除技术性衰退担忧
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1月反弹，但还不足以在2023年末避免经济衰退的风险。根据机构对经济学家调查，定于周五发布的国内生产总值数据可能显示11月份增长0.2%，10月份萎缩0.3%。英国需要在12月出现类似反弹才能避免触及经济衰退的技术定义。这些数据进一步印证英国经济在停滞和轻微萎缩之间摇摆不定。这对为下次大选而战的英国首相里希·苏纳克而言是一个黯淡的背景，不过今年晚些时候情况可能有所改善。英国央行行长贝利周三在向议员发表有关金融稳定前景的证词时指出，一些因素削弱了英国2008年以来最高利率的影响。 “我们没有看到失业明显上升，”贝利称。“这很重要，因为从历史上看贷款损失的驱动因素之一是失业，尤其在抵押贷款市场。”他还表示，抵押贷款市场“远没有全球金融危机期间那么紧张”。野村首席英国经济学家George Buckley表示，11月GDP数据可能反映出10月大幅下滑后的一些反弹。他预计第四季度整体将下降并对经济的潜在韧性提出质疑。 “我们在GDP数据中看到的目前增长率可能夸大了经济基本面良好的程度，”他说。“考虑到经济遭受的冲击，GDP实际上一直具有韧性。韧性程度与我们仍在从疫情中恢复这一事实有关。” 然而，2024年余下时间里一些利好因素使前景变得更加光明。这些因素包括通胀下降、实际工资增长以及对英国央行最早在春季降息的押注。调查数据也显示增长势头略有回升。事实证明，即使是不温不火的经济对英国央行来说都是具有很大通胀效应的，不过2023年最后一个季度的疲软表现可能会加剧外界对5月份降息的预期。第三季度GDP下降0.1%，令温和技术性衰退（产出连续两个季度下降）的前景得以显现。
金融界2024-01-11
12月CPI前瞻：市场降息预期还有修正空间？黄金迎来破位契机！
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卷土重来，另一方面要避免过于紧缩而导致经济衰退。税务咨询公司RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示：“考虑到通胀的现状和可能的走向，政策限制性太大。美联储的明确立场是，在下半年降息之前为经济奠定基础，从而为今年晚些时候或明年经济重新加速创造条件。” Brusuelas认为，市场的降息预期过于激进。相反，他预计可能会有4次降息，货币政策逐步正常化过程涉及下调利率和结束缩减资产负债表。至于通胀报告，Brusuelas表示，结果可能会很微妙，整体数据会有一些渐进的变动，他可能更关注分项数据，如住房成本和二手车价格。前美联储副主席克拉里达也认为政策制定者更有可能采取谨慎态度。他还预计今年只会降息3次。 “过去6个月的通胀进展肯定是存在的。但总是有好消息和坏消息，”克拉里达周三在CNBC的节目中说道，“市场可能有点低估了通胀具有粘性的可能性，但数据肯定正在朝着有利于经济和美联储的方向发展。” 高盛首席美国经济学家David Mericle则指出，“通胀方面的提前进展将让美联储为从3月份开始更早、更快地降息做好准备。”他说，通胀率接近2%，劳动力市场大致恢复到疫情前的状态，支持了这一立场。市场反应周四的报告可能不会改变美联储官员在1月30日至31日的下次会议上保持政策利率稳定的计划，但一些分析师认为，如果通胀环比增速保持温和，降息可能很快到来。摩根大通将整体CPI视为影响市场走势的关键变量，并描绘了五种场景。一、整体CPI环比增幅0.4%或更高（概率5%）。债券市场可能完全消除1月份降息的可能性，3月份降息的概率也将大幅下降。美债收益率将回升，日内可能出现15-20个基点的波动，标普500指数将下跌1.5%-2.25%。滞胀的说法可能卷土重来，对硬着陆的预期升温，如果连续几个月出现这种情况，美联储甚至可能会重启加息周期。二、整体CPI环比增幅在0.3%-0.4%之间（概率25%），标普500指数可能下跌1.25%。这将是自2023年10月以来最热的月度数据，当时标普500指数从CPI公布当天到当月的月底下跌了4.8%。尽管这样的读数可能推高债券收益率并推低股市，但仍需要一两次类似的数据才能引发美联储再度加息的可信风险。三、整体CPI环比增幅与市场共识一致，为0.2%-0.3%（概率45%）。这对市场来说是一个积极因素，因其意味着通胀同比增速仍徘徊3%左右，并进一步巩固通胀已被“治愈”的说法，标普500指数有望上行0.5%-0.75%。四、整体CPI环比增幅在0.1%-0.2%之间（概率20%），标普500指数可能上涨1%-1.25%。这一温和的读数也表明，整体CPI同比低于3%，这对投资者来说是一个很重要的心理水平。市场对美联储3月份降息的预期将增强，可能预示着股市在2023年的反弹将恢复，重新挑战历史高点。五、整体CPI环比增幅低于0.1%（概率5%），标普500指数上涨1.5%-2.50%。这可能是由核心/超级核心通胀的降幅大于预期所驱动的。这样的结果将支持美联储最近的声明，即通胀下降速度快于预期，可能引发10年期国债收益率下跌20-25个基点，并可能成为标普500指数在第一季度冲破5000点所需的催化剂，除非收益暴跌。随着交易员静待通胀数据以推测美联储降息路径，黄金近期一直横盘震荡。周三亚盘，美元小幅回落，帮助金价企稳在2030关口上方。荷兰合作银行高级外汇策略师Jane Foley在给客户的一份报告中表示，“我们认为，投资者对美联储降息的看法仍然过于乐观，我们预计这一前景将进一步修正，因此预计美元将在未来1至3个月的前景中获得一些支撑。” 对于黄金而言，Fxstreet分析师指出，从技术角度来看，金价的任何后续上涨都可能继续面临2040-2042美元区域附近的强劲阻力，需要持续走强才有可能吸引新买家，并将价格进一步推向上周五的波动高点，即2064美元区域附近，并最终升至2077美元区域。如果后续能有买盘继续涌入，这将为黄金夺回2100美元整数关口奠定基础。下行方面，2020美元一线、2017-2016美元区域附近的数周低点以及目前接近2013美元区域的50日均线，应该会阻止金价出现重大下滑。令人信服地跌破这些支撑位将被视为新的看跌触发因素，并拖累金价跌至2000美元的心理关口。下行轨迹可能会进一步延伸至12月波动低点，即1973美元区域附近，甚至1965-1963美元的100日和200日均线汇合点。
金融界2024-01-11
摩根大通：美联储降息幅度或将远超150基点
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济的基本预测仍为软着陆，但不能完全排除经济衰退的可能性，这为持有美国国债提供了令人信服的理由。 “1%的实际收益率是经济衰退时的水平，”他说，“在这里，持有久期债券的好处是，你至少可以获得合理的实际收益率。”
金融界2024-01-11
与华尔街共识背道而驰！顶级经济学家：衰退或在春季到来
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走向安全水域。海曼写道：“历史表明，经济衰退可能会在2024年春季开始，收益率曲线倒挂之后总是会出现经济衰退。白宫和美联储都知道这种结果具有明显的政治影响。” 海曼表示，从好的方面来看，这可能有利于通胀继续下降，到年底达到美联储2%的目标。尽管经济学家和美联储对2024年的经济前景普遍更为乐观，但海曼并不是唯一持谨慎态度的人。德意志银行最近警告称，美国经济面临着一条危险的道路，双线资本首席执行官冈拉克周二重申了他对未来经济可能陷入“严重衰退”的呼吁。
金融界2024-01-11
疯狂马上被引爆：小心CPI打一个措手不及！这一资产奔10万美元呼声又响起……
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M的Bennett说，投资者低估了美国经济衰退的风险。“疲软的CPI数据最终可能成为需求令人失望的信号。但这可能还需要一段时间。” 而美元兑10国集团(十国集团)多数货币走弱。纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，美联储官员在降息前需要看到更多经济降温的迹象，但他指出，目前的政策水平足以让通胀回到美联储的目标水平。这次讲话的语气与他在12月15日的讲话有所不同，当时他说，近期的问题是政策是否“足够严格”，以确保通胀回到2%。当时，他还补充说，官员们“并不是真的在谈论降息。” 然而，摩根大通资产管理公司表示，随着美国经济放缓，美联储最终可能会比目前发出的信号更大幅度地降息，推动短期国债价格上涨。比特币奔向10万美元？在美国证券交易委员会(SEC)首次批准直接投资比特币ETF之后，加密货币股票在美国盘前交易中延续涨势。最大的加密货币在开绿灯后短暂攀升至4.7万美元。在过去12个月里，由于对ETF和宽松货币政策的预期，最大的数字货币已经上涨了160%以上。加密服务公司Nexo的联合创始人Antoni Trenchev表示，现货ETF获批可能是比特币自推出以来最大的消息，但考虑到4月份即将到来的比特币减半的时间，这一批准不应孤立地看待，这将减少比特币的供应，从历史上看，这将启动新的牛市。“这两件事加起来很可能会在2024年让比特币达到10万美元。” 渣打银行数字资产研究主管Geoff Kendrick估计，这一批准，加上4月份比特币的“减半”(这减少比特币的供应，从历史上看会引发价格上涨)，到今年年底，比特币的价格可能会达到10万美元。 “如果与ETF相关的资金流入如预期的那样实现，我们认为2025年底可能达到接近20万美元的水平，”他表示，并假设到今年年底将有500亿至1,000亿美元涌入新的美国ETF。由于中东紧张局势持续，油价上涨，而金价也上涨。
厉害啦2024-01-11
决策分析：逢低买入刺激中国市场！CPI风暴绝对疯狂，比特币分水岭助多头奔向10万
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M的Bennett说，投资者低估了美国经济衰退的风险。“疲软的CPI数据最终可能成为需求令人失望的信号。但这可能还需要一段时间。” 投资者也将关注财报季，银行业巨头摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行都将于周五公布财报。随着投资者逢低买入，中国股市小幅反弹，投资者对中国步履蹒跚的经济持谨慎态度。蓝筹股沪深300指数上涨0.75%，香港恒生指数上涨2%，结束连续七天的下跌。 “中国存在很多不确定性，”AMP Capital投资策略主管兼首席经济学家Shane Oliver表示。他指出，到目前为止，中国的财政刺激措施相当温和。“我认为，如果中国更加注重提振消费支出，全球投资者可能会对中国感到更加乐观。” 比特币ETF 美国证券监管机构周三晚间批准首批在美国上市的追踪比特币的ETF，这是全球最大加密货币的一个分水岭，预计大多数产品将于周四开始交易。加密服务公司Nexo的联合创始人Antoni Trenchev表示，现货ETF获批可能是比特币自推出以来最大的消息，但考虑到4月份即将到来的比特币减半的时间，这一批准不应孤立地看待，这将减少比特币的供应，从历史上看，这将启动新的牛市。“这两件事加起来很可能会在2024年让比特币达到10万美元。” 周四，比特币价格几乎没有变化，略高于4.6万美元，自去年10月以来，在监管机构做出决定的预期下，比特币价格飙升了70%以上。在外汇市场，日元收复部分失地，目前交投在145.45附近，隔夜下跌0.9%。周三公布的数据显示，日本11月份工人实际工资连续第20个月下降，这让官员们希望在收紧政策之前看到工资上涨的愿望落空。在美国公布通胀报告之前，美元处于守势。美元走软提振金价，现货黄金上涨0.5%，至每盎司2,035美元附近。美国原油期货上涨0.71%，至每桶71.88美元，布伦特原油期货报77.36美元，当日上涨0.73%。此前一个交易日，由于美国原油库存意外飙升，引发了对全球最大石油市场需求的担忧，布伦特原油期货下跌近1美元。
风起2024-01-11
(SEI) 面临比特币波动 (ARB) 飞跃式前进 – 谁是 ETF 发布后的赢家？
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回调，因为当达到极端水平时，它通常先于经济衰退。与此同时，ADX 处于 15.71 的低位，表明缺乏强劲的趋势方向，而 CCI 处于 145.17 的适度高位，则暗示短期内可能存在估值过高的情况。 Arbitrum (ARB) 看涨前景在看涨的情况下，Arbitrum (ARB) 可以利用其不断增长的总锁定价值(TVL)，该总价值已飙升至 24.79 亿美元。这反映了该链的相关性和市场参与者的需求，这与 ARB 在过去 30 天内令人印象深刻的价格上涨相一致。链上指标，包括活跃地址和交易量的增加，进一步支持了上升轨迹。如果 Arbitrum (ARB) 维持这一势头并突破最近的阻力位，它可能会瞄准更高的目标 2.4007 美元，甚至可能是 3.0207 美元。MACD 水平为 0.0283，动量为 0.117，虽然温和，但支持了这一乐观前景。ARB 在 L2 生态系统中占主导地位的 49.2% 份额进一步凸显了其在看涨情况下的增长潜力。 Arbitrum (ARB) 看跌前景然而，从看跌的角度来看，最近做市商向交易所存入大量 Arbitrum (ARB) 代币可能会带来麻烦。随着 GSR 和 Wintermute存入价值超过 2000 万美元的 ARB，交易所供应量的增加可能是抛售的先兆，从而对价格造成下行压力。如果这些代币在市场上被抛售，Arbitrum (ARB) 可能会下跌，可能会测试其较低的支撑位 1.1607 美元，并进一步跌至 0.5407 美元。这里的关键因素是市场对这些潜在销售的反应，这可能会超越当前积极的链上指标。投资者和交易者应敏锐观察 ARB 如何驾驭这些对比力量，这使其成为未来几天令人着迷的观察对象。最后的话在动态且往往不可预测的加密市场中，比特币和 Arbitrum (ARB) 和 Sei (SEI) 等山寨币在 SEC ETF 公告失礼后的对比走势凸显了市场情绪、技术指标和链上指标之间错综复杂的相互作用，强调投资者需要保持警惕并适应快速变化的情况。尽管 SEI 最近有所下跌，但它仍将目光投向了期待已久的 Sei v2 的发布，这可能会真正改变现状，并可能导致其价格回升。另一方面，ARB 正在 L2 领域占据巨大的市场份额。其飙升的TVL也表明了市场的强烈信心，但有一个问题——一堆代币刚刚进入交易所，如果它们被抛售，可能意味着价格会略有下跌。因此，目前对 Sei (SEI) 和 Arbitrum (ARB) 来说都有点悬念，即将发生的重大举措可能会将它们送上月球，也可能让它们做好迎接撞击的准备。来源：金色财经
金色财经2024-01-11

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