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ADP就业和服务业PMI暴雷，特朗普又急了：鲍威尔现在必须降息！

和ISM服务业的意外疲软再次引发市场对经济衰退的关注，美国总统特朗普也继续施压美联储主席鲍威尔立即降息，美债利率加速回落。周三（4日）公布的数据显示，美国5月ADP就业人数仅增加3.7万，创2023年3月以来的最低，远低于预期的11.4万和前值6.2万。【美国ADP就业数据，来源：Tradingkey Economics】特朗普在社媒平台Truth Social发文称，「ADP数据出炉！为时已晚鲍威尔现在必须降息。他真是难以置信！欧洲已经降息九次了！」近几个月以来，特朗普时不时施压美联储主席鲍威尔尽快降息，一度威胁要解除鲍威尔的职务。周三的另一份经济报告同样显示了关税冲击下美国经济增长遇阻的迹象。美国5月ISM服务业PMI指数录得49.9，为一年来首次低于荣枯线50，不及预期52和前值51.6。 ISM调查主席表示，指数的萎缩不算严重，但反映出服务业企业普遍面临的不确定性，这种不确定性使得他们在预测和规划方面遇到困难。周三，5年期至30年期的美国国债利率基本跌超10个基点，交易员加大了美联储今年降息的预期。据CME数据，市场押注9月降息一码的概率为56.5%，降息两码的概率约为20%，年内第二次降息可能发生在10月或12月。原文链接

TradingKey06-05 10:08

【TradingKey财经早餐】小非农就业和服务业爆冷，降息预期升，美债利率降10bp，美股涨跌互现，沙特展露原油市场更大野心

ISM服务业PMI指数一年来陷入萎缩，经济衰退预期回升，美联储2次降息预期升温，三大美股指涨跌不一，国际金价走升。沙特寻求进一步抢占市场份额并希望OPEC加大扩产力度，油价走低。今日关注（5日）中国5月财新服务业PMI 美国5月挑战者企业裁员人数美国截至5月31日当周初请失业金人数欧洲央行利率决议、拉加德讲话美联储理事库格勒讲话美联储哈克讲话财报：博通、Lululemon 市场行情美股：标普500指数涨0.01%，道琼斯指数跌0.22%，纳斯达克指数涨0.32%。费城半导体指数涨1.39%；VIX恐慌指数跌0.45%，报17.61。 Meta股价涨3.16%，谷歌涨1.13%，亚马逊涨0.74%，英伟达涨0.50%，微软涨0.19%，苹果跌0.22%，欧洲多个市场销量继续暴跌的特斯拉跌3.55%。商品：美国经济数据疲弱提振美联储降息前景，美元走弱，国际金价涨0.71%，报3375.89美元/盎司。沙特寻求抢回市场份额并催促OPEC+扩产，WTI油价跌1.23%，报62.63美元/桶；布伦特油价跌1.11%，报64.22美元/桶。外汇：美元指数跌0.45%，报98.78；美元兑日元（USD/JPY）跌0.88%，报142.74；欧元兑美元（EUR/USD）涨0.43%，报1.1421；英镑兑美元（GBP/USD）涨0.29%，报1.3556。加密货币：比特币价格24h跌0.62%，报104872.53美元；以太坊价格24h涨0.51%，报2610.51美元；瑞波币价格24h跌1.53%，报2.20美元。市场要闻 ADP就业低迷：美国5月ADP（俗称小非农）就业人数增加3.7万，为2023年3月一来最低，远不及预期的11.4万和前值6.2万。 ISM服务业萎缩：美国5月ISM服务业PMI指数录得49.9，不及预期的52和前值51.6，为近一年来首次陷入萎缩区间（低于50）。马斯克连2日抨击特朗普法案：继前一日公开表示目前正在由参议院审核的特朗普减税法案是可笑、令人作呕的后，特斯拉CEO马斯克再次发文称，让美国破产是不对的，呼吁全民反对这一法案并起草新的支出法案，以避免赤字大幅增加。而同日，特朗普敦促国会取消债务上限。减税法案与赤字：美国国会预算办公室CBO最新预计，未来十年内，特朗普的美丽大法案将削减联邦政府收入3.67万亿美元、减少政府支出1.25万亿美元、增加预算赤字2.42万亿美元。有分析指出，这一预估数值未考虑法案可能带来的经济提振，从而抵消收入的损失。美联储褐皮书：周三公布的经济形势报告《褐皮书》显示，自4月23日发布的上一期褐皮书以来，经济活动略有下降，所有联储辖区均报告经济和政策不确定性水平上升，导致家庭和企业在决策上更加犹豫和谨慎。所有辖区都描述了劳动力需求下降的现象；许多企业预计未来成本和价格以更快速度上升。特斯拉欧洲销量：马斯克政治角色给特斯拉品牌带来的负面影响还在持续，5月特斯拉在欧洲主要市场的汽车销量连续5个月下滑，德国5月下滑36.2%，英国跌超45%。不过，新款Model Y的交付和政府电车激励措施提振特斯拉在挪威销量暴增213%。原文链接

TradingKey06-05 09:08

美联储政策迷雾重重：经济数据亮红灯，市场押注利率路径大变局

温和下滑态势。尽管所有联储辖区均未报告经济衰退，但经济和政策不确定性的显著上升已导致家庭和企业在决策上更加谨慎。招聘市场同样不容乐观，12个辖区中多数地区就业情况“变化不大”，其中7个辖区形容就业为“持平”。尽管求职者人数增加，但企业招聘需求下降，工作时间和加班时间减少，甚至部分行业出现裁员计划。通胀问题同样棘手。《褐皮书》指出，美国物价正“以温和速度上涨”，但企业普遍预计未来成本和价格将以更快速度上升。尤其值得关注的是，有计划将关税相关成本转嫁给消费者的企业预计将在三个月内实施涨价。然而，企业对物价上涨的预期存在显著分歧：部分企业选择通过降低利润率应对成本压力，另一些则通过增加“临时费用或附加费”转嫁成本。这种分歧反映出企业对经济前景的极度不确定。美国总统特朗普的关税政策无疑是当前经济不确定性的核心来源。本期《褐皮书》中，“关税”一词出现122次，较上期报告的107次进一步增加；“不确定性”相关词汇则出现80次。这一高频词汇的出现，凸显了关税政策对美国经济的深远影响。从制造业到服务业，从企业投资到消费者信心，关税的连锁反应正在渗透至经济的每一个角落。 ISM服务业PMI爆冷：需求萎缩与通胀压力并存如果说《褐皮书》的悲观论调尚属预期之内，那么美东时间6月4日公布的5月ISM服务业PMI指数则彻底点燃了市场的恐慌情绪。数据显示，美国5月ISM服务业PMI指数仅为49.9，大幅不及预期的52，且较4月前值的51.6显著下滑。这是该指数自2023年7月以来首次跌破50的荣枯分水岭，标志着服务业活动正式陷入萎缩。更令人担忧的是，新订单指标的急剧下滑与支付价格指数的飙升形成鲜明对比。5月新订单指标暴跌5.9点，创下2024年6月以来最大降幅，至46.4；而支付价格指数则跳升至68.7，为2022年11月以来最高水平。这一组合表明，美国关税政策正在对需求和通胀产生双重冲击：一方面，关税导致进口商品价格上涨，抑制了消费者和企业的支出意愿；另一方面，企业为应对成本压力被迫提价，进一步加剧了通胀压力。分析指出，新订单的急剧收缩和支付价格指数的飙升，反映出关税政策对经济的负面影响已从制造业蔓延至服务业。作为美国经济的主要支柱，服务业的疲软无疑将加剧市场对经济衰退的担忧。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）警告称：“如果服务业PMI持续低迷，美国经济陷入衰退的风险将显著上升。” 市场对赌利率路径：从“不降息”到“激进降息” 在经济数据疲软和政策不确定性飙升的背景下，交易员们正疯狂对冲美联储利率路径剧变的风险。掉期市场目前反映出的总体预期仍是今年将降息两次，首次降息时间在10月份。然而，围绕美国经济前景的极端不确定性，促使期权市场交易员购买了防范多种可能结果的合约：从全年完全不降息，到2025年年内连续降息、每次50个基点。这种对赌的极端化反映出市场对美联储政策的深度分歧。高盛和花旗集团两大投行的预测便凸显了这一矛盾。高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）表示：“关税政策波动再持续一周，将使利率保持不变，未来走势仍不明朗。”高盛预计，到2026年，降息幅度将比今年更大。而花旗银行则持相反观点，预计美联储今年将降息，并建议投资者建立头寸“以对冲不断上升的下行风险”。货币市场的持仓数据进一步印证了市场的分歧。一方面，部分资金正在押注美联储今年根本不会降息。未平仓合约规模已达到约25万份，相当于约2500万美元的溢价，这一持仓与掉期市场目前预期的年底前降息约50个基点的立场完全相反。另一方面，最近几个交易日也出现了一些极端“鸽派”的对冲操作，包括瞄准年底前一系列降息50个基点的货币政策。就业报告成关键：美联储政策路径或迎转折点市场的对赌情绪或将在本周五迎来转折点。美国劳工部将于6月7日公布5月份就业报告，该数据被视为美联储货币政策决策的重要参考。目前市场普遍预期，5月非农就业人数将增加约18.5万，较4月的17.5万略有回升，但仍低于今年前四个月的平均水平。失业率则预计将稳定在3.9%。然而，市场更关注的是就业市场的结构性变化。近期初请失业金人数持续上升，企业裁员计划增多，表明劳动力市场可能已进入拐点。如果5月就业报告显示就业增长进一步放缓，甚至失业率开始上升，美联储可能被迫重新评估其政策路径。花旗银行经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）指出：“如果就业数据显著恶化，美联储可能在9月会议上启动降息，甚至不排除提前至7月的可能性。” 反之，如果就业数据表现强劲，美联储可能继续维持“观望”态度，将降息时间推迟至今年晚些时候或明年。这种不确定性进一步加剧了市场的对赌情绪。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场对美联储9月降息的概率预期已从一周前的50%上升至65%，但对12月前降息两次的概率预期仍不足40%。鲍曼提名确认：金融监管或迎新变数在经济与政策不确定性加剧的背景下，美国参议院于6月4日投票确认了鲍曼（Michelle Bowman）出任美联储负责金融监管事务副主席的提名资格。鲍曼自2018年起担任美联储理事，是特朗普任期内提名的最后一位美联储理事。此次提名确认，意味着美联储金融监管团队将迎来一位关键人物。鲍曼的立场被视为偏向放松金融监管。她在多次公开演讲中强调，应减少对社区银行的监管负担，并警惕过度监管对信贷供给的抑制作用。然而，在当前经济不确定性加剧、金融风险上升的背景下，鲍曼的监管理念或面临挑战。分析人士指出，鲍曼的上任可能加剧美联储内部在金融监管问题上的分歧，尤其是在银行资本规则改革等关键议题上。美联储政策路径的“罗生门” 美联储政策路径的不确定性正在达到前所未有的高度。从《褐皮书》的悲观预警，到ISM服务业PMI的爆冷，再到市场对利率路径的极端对赌，美国经济正站在十字路口。关税政策的不确定性、通胀压力的上升、就业市场的潜在拐点，以及美联储内部的分歧，共同构成了这一复杂局面。对于市场而言，周五的就业报告或许能提供部分线索，但无法彻底消除不确定性。美联储的政策路径仍取决于未来数月的经济数据演变，以及特朗普政府关税政策的最终走向。在这场充满变数的博弈中，投资者唯一能确定的，或许只有不确定性本身。

金融界06-05 07:47

【美股收评】经济放缓信号频现华尔街陷入两难境地美国股市温和波动

，表明政策逆风的影响正在减弱。这降低了经济衰退风险，增强了企业和消费者信心。焦点个股网络安全公司CrowdStrike：股价下跌5.7%，因本季度营收指引不及预期，尽管第一财季盈利超预期。折扣零售商Dollar Tree：股价重挫8.43%，因未上调全年指引，尽管第一财季销售额超预期，受益于消费者在关税压力下青睐低价商品。服务器制造商Hewlett Packard Enterprise：股价上涨0.85%，第二季度营收和利润超预期，人工智能服务器和混合云业务需求强劲。企业软件公司Asana：股价暴跌20.5%，因第一季度指引低于预期。

慧宣鑫语06-05 05:09

美元承压：特朗普关税谈判与美国就业数据引发市场波动

出口份额，但对其他国家的关税暂停减轻了经济衰退风险。未来90天的谈判结果将决定全球贸易格局的稳定性。 Jeremy Stretch，CIBC资本市场，2025年5月30日：特朗普关税政策削弱了美元作为全球储备货币的地位，市场对政策不确定性的担忧加剧，美元指数可能面临长期下行压力。 Zongyuan Zoe Liu，外交关系委员会，2025年5月13日：中美关税战损害了美国贸易信誉和美元的全球角色。尽管90天关税暂停为谈判争取时间，但中国通过东南亚转运中心规避关税的能力增强，谈判前景仍不明朗。来源：今日美股网

今日美股网06-05 00:11

北美是全球经济放缓的“重灾区“！经合组织警告：加拿大将承受严重冲击！

经合组织警告，北美是经济衰退最严重的地区，加拿大将受到严重冲击。

Lisa06-04 00:41

【深度分析】新西兰：宏观经济和货币政策对新西兰元汇率影响

5. 货币政策通胀方面，受2024年经济衰退和劳动力市场疲软影响，新西兰消费者价格指数（CPI）持续回落，自2024年第三季度起已重返新西兰央行1%-3%的目标区间（图5）。随着通胀压力缓解，新西兰联储于2025年5月28日将政策利率下调25个基点至3.25%，较2024年8月累计降幅达225个基点。展望后市，在经济复苏态势明朗、通胀预期抬升的背景下（今年一季度CPI同比涨幅由去年四季度的2.2%升至2.5%），预计新西兰央行年底前仅会再实施一次降息。图5：消费者价格指数走势（%）来源：路孚特，TradingKey 6. 汇率走势今年4月上中旬，新西兰元对美元汇率强势上涨，这主要受内外双重因素驱动。从国内看，新西兰央行在4月逐步释放鹰派信号；同时，全球乳制品价格上涨为新西兰这一农业出口导向型经济体的复苏提供了支撑，两者共同推升新西兰元汇率。从外部看，受特朗普关税政策冲击，美元指数显著走弱，进一步助推新西兰元兑美元上行（图6）。展望后市，随着经济逐步复苏、通胀再现抬头迹象且新西兰央行放缓降息步伐，预计新西兰元对美元汇率将延续升值态势。图6：新西兰元兑美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey06-03 17:49

黄金交易提醒:美联储高度关注的就业数据恐引爆行情！FXStreet首席分析师黄金技术前景分析

经济学家的预期。3月报告发布后，市场对经济衰退的担忧升温。自2022年3月JOLTS职位空缺数达到1218万人的历史峰值以来，该指标已连续两年呈下降趋势，当前水平较峰值缩水超40%，且已接近2020年疫情初期水平。黄金短期技术前景 Bednarik写道，从技术角度来看，黄金日线图显示，买家在无方向的20日简单移动平均线(SMA)附近进行了下行防御，目前该均线为3296.00美元/盎司。100日均线和200日均线保持强劲的上升势头，技术指标在积极水平内坚定地上行，所有这些都支持金价将出现又一波涨势。 Bednarik补充道，近期来看，从4小时走势图来看，黄金有望延续涨势。金价远高于其所有移动均线，20周期SMA在较长期移动均线上方获得上行牵引力。然而，技术指标已经失去向上的力量，保持在较高的位置，但暗示金价在下一次方向运动之前会进行一些盘整。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Valeria Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：3363.40美元/盎司；3344.60美元/盎司；3325.70美元/盎司阻力位：3380.10美元/盎司；3397.90美元/盎司；3414.65美元/盎司北京时间10:57，现货黄金报3372.80美元/盎司。

tqttier06-03 11:15

FX168日报:特朗普突然升级贸易战！美元大跌、金价惊现爆炸性涨势大摩警告美元恐暴跌

让美元动荡不安，因紧张局势升温引发美国经济衰退的疑虑，投资者开始质疑美元作为避险资产的地位。摩根士丹利策略师周日发布报告称：“我们预期未来12个月美元将持续走弱，因为美国利率与经济增长正逐步趋同于其他国家。” 另一方面，美国财政问题也加剧了“抛售美国”的投资趋势，导致近几个月从股市到美债的美元资产普遍走弱。美元/日元周一收盘大跌0.97%，报142.64，几乎抹去上周的涨幅。欧元/美元周一收盘上涨0.78%，报1.1436，为4月底以来新高。本周稍晚，欧洲央行的利率决策及其展望将成为市场关注焦点。股市周一，随着市场进入6月第一个交易日，且是本周第一天开盘，美国股市集体收高，投资者基本未考虑美国与主要经济体之间不断升级的贸易紧张局势。同时，此番逆转也得益于5月强劲涨势——当月标普500累计上涨超6%，创2023年11月以来最佳单月表现。道琼斯指数收涨35.41点，涨幅0.08%，收报42305.48点；标普500指数收涨24.25点，涨幅0.41%，收报5935.94点；纳斯达克综合指数收涨128.85点，涨幅0.67%，收报19242.61点。经济前景担忧可能抑制本周主要股指走势，在此背景下，所有人的目光现在转向本周一系列关键的经济数据——最引人注目的是本周五将公布的5月非农就业报告，它将提供新线索，揭示贸易摩擦和利率预期如何影响更广泛的美国经济。周一，欧洲股市6月首个交易日低开低走，投资者对美国总统特朗普最新提出的关税上调计划感到担忧，市场避险情绪升温，全球贸易紧张局势再度成为焦点。泛欧STOXX 600指数周一下跌0.1%，此前5月曾录得约4%的月度涨幅。商品市场周一，因美国总统特朗普的关税威胁令贸易紧张局势加剧，刺激投资者对避险资产的需求，加之美元重挫，黄金价格暴涨近3%。现货黄金周一收盘暴涨93.01美元，涨幅2.83%，报3381.68美元/盎司。美元指数周一大跌近0.8%。美元重挫使得美元计价的黄金对其他货币持有者来说更便宜。美国总统特朗普上周五表示，从6月4日起，将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%。欧盟委员会发言人对美国宣布将提高关税表示强烈遗憾，表示欧盟准备实施反制措施。 Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示：“特朗普上周五最新的关税威胁，包括计划将钢铁和铝关税提高一倍至50%，以及乌克兰周末对俄罗斯腹地发动的袭击，均加剧地缘政治风险，并助长避险情绪。” City Index和FOREX.com的市场分析师Fawad Razaqzada指出，新的贸易战担忧、财务不确定性以及美国债务上限问题，使得市场环境容易出现波动。 Razaqzada说道：“对于黄金预测而言，这种避险情绪和财政不确定性的背景再有利不过了。” 本周投资者也将密切关注美联储政策制定者的评论，以寻找有关美国利率走势的线索。在低利率环境和地缘政治紧张时期，黄金往往会受益。白银方面，现货白银周一收盘暴涨5.44%，报34.745美元/盎司。原油方面，尽管石油输出国组织及其盟友(OPEC+)坚持增产计划，但原油期货价格周一仍大涨近 3%，因为加拿大产油省的野火威胁到供应，且特朗普的新关税威胁打压美元。纽约商品交易所西得州中质原油(WTI)主力合约上涨1.73美元，涨幅为2.85%，收于62.52美元/桶。全球基准布伦特原油合约上涨1.85美元，涨幅为2.95%，收于64.63美元/桶。以沙特为首的OPEC+八大产油国上周六同意7月份增产41.1万桶/日，这是该组织连续第三个月维持这一增产幅度。根据路透社计算，截至周一，加拿大产油省阿尔伯塔省的野火已影响该国约7%的原油总产量。上周末，位于产业中心麦克默里堡(Fort McMurray)南部的至少两家热油砂运营商已从现场疏散工人，并出于安全考虑关闭了生产。纽约Again Capital合伙人John Kilduff表示：“阿尔伯塔省的野火现在开始蔓延。” 由于担心特朗普新的关税威胁可能会损害经济增长并引发通胀，美元周一全线下滑，这对原油价格构成支撑。美元走弱使得以美元计价的石油等大宗商品对于使用其他货币的买家来说更便宜。 Rystad Energy分析师Jorge Leon表示，上周末乌克兰无人机袭击俄罗斯后，地缘政治风险溢价上升也支撑油价。

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tqttier06-03 10:13

决策分析：中国强硬回应特朗普贸易批评！50%钢铝关税等最后一刻，欧洲央行携手非农来袭

声明中释放鸽派信号，以应对因关税带来的经济衰退风险。汇市方面，周一，美元兑日元下跌0.4%至143.47，欧元兑美元上涨0.2%至1.1370。尽管特朗普威胁对加拿大钢铁征收50%关税，但美元兑加元仍下跌0.2%至1.3727。尽管利差扩大，但对美元的支持仍然有限。Capital Economics副首席市场经济学家Jonas Goltermann指出：“美元仍处于2022年以来区间的低端，远低于利差应支持的水平。市场对美元的情绪仍然偏空，如果财政或贸易政策方面再出现负面消息，美元将更加脆弱。” 在商品市场方面，黄金上涨0.6%至3310美元，上周曾下跌1.9%。在OPEC+决定7月增产幅度与前两月持平之后，油价上涨，这缓解了部分市场对更大增产的担忧。布伦特原油上涨1.46美元至每桶64.24美元，美国WTI原油上涨1.65美元至每桶62.43美元。

云涌06-02 17:27

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