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美国大选前买美元、抛人民币？中国经济罕见转机，人民币仍收跌
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哈里斯不相上下，竞争激烈。作为其促进美国制造业的计划的一部分，特朗普承诺将对中国商品征收60%以上的关税。预计这一提议的关税和税收政策将保持美国利率高位，并削弱贸易伙伴的货币价值。花旗的宏观策略师和交易员指出，客户的众多投资组合中，以美元兑离岸人民币看涨为主的美国大选交易成为热门选择。他们表示，这些交易已“将风险/收益的倾斜度偏向于美元兑人民币的下行”。在特朗普的首个总统任期内，人民币兑美元在2018年初次实施美国对中国商品的关税时贬值约5%，一年后贸易紧张局势升级时再次下跌1.5%。
欧罗巴2024-10-31
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英特尔新CEO认为自己能成为复兴美国制造业的偶像，现在看显然他不是
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，美国商务部长吉娜·雷蒙多在9月表示，美国制造业是供应链的“保险”，芯片设计公司应支持美国本土制造的高端芯片。基辛格承诺建立代工业务，正好合了拜登政府希望英特尔能帮助将芯片生产带回美国本土的心意。白宫发言人称，拜登推动的《芯片与科学法案》旨在投资多个公司，以加强半导体供应链。英特尔已获得超过110亿美元的提案资助。基辛格1979年加入英特尔，当时他年仅18岁，在传奇CEO安迪·格罗夫的严厉指导下成长，之后成为英特尔首位首席技术官，但在2009年公司重组时离职。 2021年2月基辛格重返英特尔，投资者对他的任命表示支持，股价在宣布当日上涨近7%。员工也欢迎技术专家重新执掌公司。基辛格认为英特尔需要“火速”的执行力。他有时身穿印有“火速”字样的黑色T恤出席活动，甚至在讲话前做俯卧撑和跳跃操。他上任不到两个月就提出了英特尔未来的战略：建立全球代工厂，与台积电竞争。 2021年3月，他承诺投资200亿美元在亚利桑那州建造两家工厂。同年7月，他表示将在四年内开发五项制造工艺，包括希望重振英特尔制造业地位的18A技术。基辛格还推动国会补贴美国芯片制造业。 2022年1月，他与拜登一同宣布在俄亥俄州再建两家工厂，预计投资200亿美元，基辛格表示，英特尔在这个州的投资可能高达1000亿美元，建成“全球最大的半导体制造基地”。随着疫情期间芯片销售热潮消退，加上价格上涨和员工重返办公，2022年春季市场出现过剩。英特尔的个人电脑芯片收入在2022年第二季度下降了25%，数据中心芯片销售份额也被AMD等公司蚕食，亚马逊和谷歌等公司则自行设计芯片。基辛格多次呼吁员工保持信心，并通过视频展示“相信英特尔的五大理由”，有员工称，他鼓励员工“从内心深处相信英特尔的美好未来。” 基辛格对客户也充满信心。他与谷歌母公司Alphabet公司CEO皮查伊亲自讨论合作，为Alphabet旗下的自动驾驶出租车Waymo量身定制芯片。然而，2022年英特尔前景恶化，公司取消了Waymo项目，之后还因Alphabet的法律威胁支付了赔偿金。基辛格在2022年10月宣布了削减成本的计划，同时继续投资工厂。英特尔表示将从裁员和退出部分业务中节省30亿美元。基辛格上任以来，英特尔员工数量从约111,000人增至2022年底的132,000人。英特尔表示，在加速技术开发和扩大产能的背景下，此类招聘是必要的。 ChatGPT时刻 2022年11月，英伟达的图形处理器（GPU）带来了新的挑战。当月，OpenAI发布了ChatGPT聊天机器人，成为历史上增长最快的软件应用程序。 ChatGPT背后的数据中心由英伟达的芯片支持。英伟达的芯片最初是为电子游戏设计的，但研究人员发现这些芯片在AI应用中表现出色，能够处理大量并行计算，优于英特尔的中央处理器（CPU）。英伟达的股价在8个月内翻了三倍，市值达1万亿美元。而英特尔的股价波动剧烈，不得不削减中层员工的基本工资，并限制晋升和奖金。英特尔宣布基辛格的薪资也会被削减。但根据公司文件显示，他的总薪酬，包括股票奖励在内，从2022年的1160万美元上涨到2023年的1690万美元。在此期间，基辛格对英特尔的Gaudi芯片寄予厚望。这是一款被称为AI加速器的芯片，能够提升人工智能应用的性能。英特尔称这款芯片是英伟达GPU的替代选择，尤其是当英伟达的GPU供应紧缺时。英特尔的团队曾估算，这款AI芯片的销售额最多能达到5亿美元。基辛格认为这一数字不够高。 2023年第二季度的一次高管会议上，基辛格表示，英特尔需要向华尔街展示AI业务的前景，销售额应至少达到10亿美元，以接近英伟达的水平。随后在2023年7月的财报电话会议上，基辛格向分析师宣称“对AI产品的需求正在激增”，并称2024年的潜在可能性已超过10亿美元。然而，知情人士表示，基辛格在公布这一目标时，英特尔尚未从台积电获得足够的供应，来支持10亿美元的AI加速器芯片销售目标。英特尔还调整了统计方式，将一些与主要AI产品无关的芯片纳入其中，以支持这一估算。英特尔对此回应称，基辛格的评论准确反映了潜在合作机会而非销售额，并表示：“没有公司能将100%的机会管道转化为收入。” 今年1月，英特尔告诉投资者其AI芯片渠道中有超过20亿美元的潜在交易。 4月，基辛格将今年的AI收入目标下调至超过5亿美元。基辛格曾向微软和亚马逊等客户表示，英特尔能够提供英伟达GPU的替代方案。但知情人士称，客户在寻求更多细节时，英特尔的管理人员几乎没有详细资料，部分交易因此告吹。英特尔在AI芯片策略上一直难以定夺。到2019年为止，公司同时资助了三项AI芯片项目，包括自研GPU和两款由收购公司开发的AI专用芯片。然而，这些项目在对抗英伟达或AMD产品上缺乏进展。英特尔前数据中心负责人里维拉对此表示，英特尔的GPU开发是一个“漫长的过程，从外部看似乎简单。” 英特尔称其策略预见到企业将寻求更低成本的AI运行方式，并表示其独特优势在于能够同时满足AI芯片设计和制造的需求。制造难题尽管面临挫折，基辛格依然推动英特尔的大规模工厂扩展，计划耗资超过600亿美元。然而，今年夏天他叫停了部分建设计划。英特尔为其他公司制造芯片的新工艺——18A工艺的前景仍不明朗。一些客户对18A的进展感到失望。芯片和软件公司博通在18A工艺中测试了英特尔的晶圆，但据知情人士透露，这个工艺尚未准备好用于外部客户的大规模生产，通过博通早期测试的芯片仅占20%，远低于台积电的早期良品率。博通表示尚未结束对英特尔代工服务的评估。今年9月，有关这个工艺的报道发布当天，英特尔发布声明称18A工艺将在2025年推出，并已向合作伙伴提供了设计工具。但据一份英特尔供应商的计划文件显示，供应商仍在等待数字设计工具的交付，并无法访问英特尔工厂。据知情人士称，客户至少要到2026年才能使用18A工艺实现大规模生产。苹果和高通等潜在客户因技术原因拒绝了18A工艺，三位知情人士透露了他们的决定。英特尔表示，预计将通过18A工艺在2025年重夺芯片制造工艺的领先地位。基辛格在9月中旬表示，英特尔面临“许多工作”，但他依然对自己的重振计划充满信心。 8月他对路透社说：“三年过去了，是的，我们一定会成功。” 来源：加美财经
加美财经2024-10-31
美企日子不好过！CEO们表示，正处于盈利情况最糟糕的状态
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复，这应该会转化为每股收益的上升。” 美国制造业活动在九月份连续第六个月收缩，反映出订单疲软和就业下降。然而，更为积极的是，达拉斯联储的一项制造业调查显示，10月份的ISM可能会有所上升，彭博经济学的克里斯·柯林斯写道。截至目前，工业和材料领域的第三季度财报季显示出同比下降，报告出弱于预期结果的公司数量达到了自2017年以来的最高水平，彭博情报的股权策略数据分析师温迪·宋表示。此外，周期性行业面临许多风险，例如美国总统选举的不确定性和中国经济复苏的速度问题。不过，也有一些亮点。3M公司，便签和胶带的制造商，提升了2024年盈利预期的下限，并报告了超过分析师预期的第三季度盈利。根据彭博情报，销售工业和建筑用品的Fastenal公司在本季度显示出销售改善。一些依赖全球商品周期的材料行业公司也发布了积极的财报。强劲的铝价推动了铝业公司Alcoa Corp（AA）的季度盈利。
埃尔瓦2024-10-30
中东突传两则重磅巨响！伊朗领导人誓言报复黄金2742逆转跌势、比特币冲破7万
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三季将保持稳步增长。 10月份标普全球美国制造业PMI升至两个月高位，表明制造业略有改善。将于周五发布的同月ISM PMI数据将提供更多详细信息。积极的经济数据显示，尽管全球经济面临逆风，但美国经济仍保持韧性，支撑美元走强。预计周五劳动力市场数据将表现不佳，10月份非农就业人数预计低于20万，这可能会对美元造成压力。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数上周一度突破200日均线，但由于上行趋势过度，买家失去动力。该指数目前预计横向盘整以纠正超买状况。尽管周末有所上涨，但指标仍接近超买区域。支撑位在104.50、104.30和104.00，阻力位在104.70、104.90和105.00。黄金技术分析 FXEmpire分析师Vladimir Zernov表示，由于交易员等待更多催化剂，金价仍然停留在关键阻力位2750-2760美元以下。若金价突破2760美元的水平，将推动金价升至2800美元的水平。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 FXEmpire分析师Christopher Lewis表示，比特币周一略有反弹，但目前看来，似乎正竭尽全力突破主要阻力位。正因为如此，市场可能会继续出现大量波动，但最终，他认为短期回调可能会成为买入机会。话虽如此，他认为下方的66000美元水平是短期支撑位，之后是50日均线，更接近64000美元的水平。从好的方面来看，如果能够突破关键的70000美元水平，这将是一场心理上的胜利，人们将密切关注这一胜利。“我认为，比特币将开始讨论刚刚形成我这段时间见过的最大的圆形底部的可能性。也许这或多或少是一种延续模式，但在这种情况下，我们必须拭目以待。” “目前比特币最大的问题是，没有人真正知道它会如何发展。它现在本质上是一只ETF，这当然可能会导致一些重大问题。话虽如此，他确实认为它仍然是逢低买入。我当然不想做空这个市场，但这里的势头也不是很强劲。所以，它有点喜忧参半。”#VIP会员尊享# (来源:Youtube)
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小萧2024-10-29
日本执政联盟选举失利引发日元大跌，全球金融市场面对不确定性
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CE数据周五：中国财新PMI、英国和美国制造业PMI以及美国非农就业报告编辑总结本周全球金融市场面临的主要影响因素包括日本的政治不确定性、全球经济数据的发布以及能源市场波动带来的市场动态调整需求。尤其是日本执政联盟选举失利导致的日元下跌，反映出金融市场对日本央行维持宽松政策的预期，这为日本出口企业带来了利好。在此背景下，市场参与者需要关注全球经济数据，特别是美欧主要经济体的经济表现，这将影响投资组合的调整及年末市场的整体走向。名词解释东证指数：日本东京证券交易所的一个主要股票指数，涵盖东证第一市场的所有股票。通缩：物价持续下降的现象，通常伴随经济活动的萎缩。布伦特原油：北海布伦特原油，是全球原油定价的基准。相关大事件 2024年10月：日本执政联盟未能在议会选举中获得多数席位，导致日元大幅下跌，金融市场对日本央行政策前景产生波动。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-29
通胀指标、大型科技公司收益和就业报告——本周经济数据早知道
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前值 62.7%）；10 月份标普全球美国制造业 PMI 终值（前值 47.8）；10 月份 ISM 制造业（预期 47.6，前值 47.2）；10 月份 ISM 支付价格（前值 48.3）收益：Charter Communications (CHTR)、Dominion Energy (D)、fuboTV (FUBO)、Chevron (CVX)、Exxon Mobil (XOM)、Wayfair (W)
Heidi2024-10-28
制造业回流与美国就业韧性
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通胀中枢趋势性上移。除此之外，我们认为美国制造业回流也对劳动力市场形成额外助力。那么，本轮制造业回流情况如何？对劳动力市场及其结构产生怎样影响？美国制造业回流状况如何？美国制造业回流进度：相比奥巴马和特朗普，拜登执行力最佳（也有疫情因素）。金融危机后美国政府开始推动制造业回流，但收效甚微，疫后拜登政府通过产业政策补贴半导体、清洁能源等新兴产业进而实现所谓“去风险化”，制造业回流明显提速。一方面逐步降低对亚洲地区的进口依赖、转向友岸外包，另一方面美国自给能力也在提升。但拜登任期内美国制造业增加值占GDP比重并没有太大变化，这既与本轮美国建筑支出反弹但设备投资低迷有关，也与制造业回流的结构性特征有关。美国制造业回流环节：1.0（建厂）为主，2.0（设备投资）等待大选落地。受益于三大法案，2022年Q1-2024年Q1非住宅类建筑投资基本处于高位但设备投资迟迟没有跟进，直到2024Q2设备投资一枝独秀。考虑大选因素，单季度数据或不足以说明问题，仍需继续观察制造业回流持续性。美国制造业回流行业：以计算机、电子和电气设备为代表的相关产品建筑支出快速放量，但形成实物工作量的依旧集中在石化、机械、金属、运输设备等传统行业。我们估计2022年至今年8月计算机、电子和电气设备贡献了美国建筑投资扩张的87.1%，其次是化工产品和运输设备，分别为6.4%和5.6%，其余行业合计占比不到1%。若考虑设备投资和生产环节则结论大不相同，过去两年生产提速的行业都是美国本土相对成熟完善的产业链，计算机、电子和电气设备并没有急于购置设备、转化产能。制造业回流对就业市场有何提振？提振一：岗位回流加快，且趋于高端化、集中化。2010到2023年美国制造业因离岸外包损失了500万个就业岗位，制造业回流创造了189.8万个岗位，其中特朗普任期（2017至2020年）为58.5万个，拜登任期（2021至2023年）便高达87.6万个，回流岗位已由过去的一般机械制造向价值链位置更高的计算机、电子、电气靠拢，其中，2021年Q1-2024年Q1 电动汽车电池、芯片、光伏、氢、锂、稀土元素及制药等“关键产品”提供了超过50万个岗位。此外，本轮制造业回流岗位要求中高技术及以上居多，来源地也相对集中。提振二：有效压低失业率和贝弗里奇曲线。供给端，移民有效补充了因疫情退出就业市场的群体；需求端，制造业回流补充了因疫情减少的美国本土企业。2024年以来美国劳动力供给仍在回升但需求已明显放缓，供需缺口由峰值的653.9万人降至今年8月的83.9万人。疫后贝弗里奇曲线向正常化回归过程中岗位空缺率的下降并没有导致失业率的回升，反映就业市场匹配效率提高。提振三：建厂对劳动力需求的提振或接近尾声，后续关注设备投资持续性。劳动力需求在2023年底高点回落大致对应本轮制造业建筑投资完工的时点，这表明建厂对就业的拉动或接近尾声，2024Q1大幅回落但Q2又有所回升，这与Q2设备投资启动有关，后续值得重点关注。往后看，大选是影响美国就业的关键变量，总统产业政策偏好也将影响未来数年美国就业结构。若特朗普胜选，从目前其公开言论来看应该会支持油车、能源、农业等传统行业及医药、芯片、AI、太空技术等高端制造业，兼顾中低端和高端制造业；若哈里斯胜选，产业政策大概率延续拜登框架，向高端化、绿色化转型的同时地产投资可能再度扩张，地产开工和制造业设备投资加持下，供需缺口或再度扩大。风险提示：美国经济和货币政策超预期；美国大选超预期。 90年代以来美国失业率连续三个月回升即进入上行趋势的规律似乎出现变化，2022年后就业市场始终保持韧性，与90年代到疫前的特征并不一致。通胀中枢偏低是此前就业周期性波动较为稳定的主因，而疫后美国至少出现了两点关键变化：一是居民资产负债表和现金流量表优化持续提振就业，二是需求推动型通胀中枢趋势性上移。除此之外，我们认为美国制造业回流也对劳动力市场形成额外助力。那么，本轮制造业回流情况如何？对劳动力市场及其结构产生怎样影响？我们将在后文展开分析。一、美国就业市场强劲的两大推力：居民两张表优化；通胀中枢趋势性上移（一）居民两张表健康与就业市场韧性形成正反馈循环 2020-2023年美国出现“就业→薪资→消费”正反馈循环。金融危机后美国通过政府部门加杠杆修复企业和居民资产负债表。疫情又使得美国经济出现两点结构性变化：第一，疫情中不少老人去世令其后代（多为中年群体）继承了遗产，遗产和赠与税在2022年和2023年连续创下历史新高，叠加股市与房地产价格上涨，这一群体的在疫后的财富扩张效应会更显著；第二，美国劳动力参与率始终未能恢复至疫情之前，截至2024年9月，美国劳动力参与率录得62.6%，比疫前低0.7个百分点，其中25-54岁群体的劳动力参与率录得83.8%，已经高出疫前0.8个百分点，而55岁以上群体的劳动力参与率录得38.6%，比疫前低1.6个百分点，表明部分（尤其是继承遗产的）中年群体退出就业市场并导致就业永久性缺口推升薪资。也就是说，过去三年美国人口结构“年轻化”，叠加财政转移支付、股房齐涨带来财富效应优化居民部门资产负债表、提高薪资增速，健康的居民资产负债表又提振消费意愿、形成“就业→薪资→消费”正反馈循环。目前居民资产负债率处于历史极低水平，即便资产价格重挫对美国居民的消费约束也较为有限，只要美联储宽货币就有望助力消费，进而就业市场降温应是缓慢过程。（二）需求推动型的通胀中枢上移压低了失业率我们在此前报告中多次指出，过去两年全球进入价值链重塑下的资本开支周期推动大宗商品价格走高，而前文所述的“就业→薪资→消费”正反馈循环也推高了美国通胀。上述因素叠加未来几年美国对外贸易政策或仍鹰派，美国通胀中枢或较疫前系统性上移。美联储货币政策相当于在通胀和失业率之间寻求平衡。2022年通胀上行美联储选择加息对抗通胀，但本轮属于需求推动型通胀因而就业市场需求旺盛、失业率走低，今年以来通胀风险下行、就业风险上升，美联储降息就是为了避免失业率大幅走高。往后看，若要实现在通胀中枢趋势性上移下的双重风险平衡，失业率既不能过高、也不能过低。除上述两个因素，我们认为美国制造业回流也对美国劳动力市场形成额外助力。一、美国制造业回流进度如何？（一）疫后拜登改弦更张，制造业回流明显提速金融危机后美国政府开始推动制造业回流，但收效甚微。2009年奥巴马上任便提出“再工业化”并推出纲领性文件《重振美国制造业框架》，后续政策接踵而至，包括2011年《先进制造业伙伴计划》、2012年《先进制造业国家战略计划》、2014年《振兴美国制造与创新法》、2016年《美国制造计划》，事与愿违的是任期内美国制造业反而加速转出；2018年特朗普也将制造业回流作为政策重点，2019年贸易摩擦背景下美国制造业曾短暂回流，但又被疫情中断。疫后拜登政府通过产业政策补贴半导体、清洁能源等新兴产业进而实现所谓“去风险化”，制造业回流明显提速。根据科尔尼2024年《美国制造业回流指数》报告[1]，2023年美国制造业进口比率（即从14个亚洲低成本国家和地区[2]进口的制成品总额占美国制造业增加值的比重）大幅下降2个百分点至12.1%，该比率在2019年也曾下降1%。据此计算，制造业回流指数同比增长157个基点，是2013年有数据以来的最大增幅。此外，2023年美国制造业增加值占全球制造业增加值比重由2021年的15.0%升至17.6%。当然，美国制造业增加值占GDP比重在2020-2023年基本维持在10.2%附近，这既与本轮美国建筑支出反弹但设备投资低迷有关，也与制造业回流的结构性特征有关。 [1] https://www.kearney.com/service/operations-performance/us-reshoring-index [2] 中国大陆、中国台湾、中国香港、马来西亚、印度、越南、泰国、印度尼西亚、新加坡、菲律宾、孟加拉国、巴基斯坦、斯里兰卡和柬埔寨此外，美国正在逐步降低对亚洲地区的进口依赖。一方面，2023年美国制成品进口总额同比下降1130亿美元至2.67万亿美元。从美国制成品进口结构来看，2023年中国大陆和包括马来西亚、越南在内的亚洲低成本经济体份额分别下降了3.2%和0.6%，同期欧洲、墨西哥和加拿大份额分别上升1.2%、1.4%和0.9%。另一方面，根据（制造业总产出-出口）/（进口-再出口）衡量的美国自给能力指数从2021年低点2.38升至2023年的2.52，已回到2019年水平。（二）2023年美国制造业回流集中在哪些环节、哪些行业？首先，从环节上看，本轮美国制造业建筑投资和设备投资存在时间差。受益于三大法案，2022年Q1-2024年Q1非住宅类建筑投资基本处于高位但设备投资迟迟没有跟进，直到2024年Q2非住宅类建筑投资环比折年率大幅放缓（0.2%），取而代之的恰恰是设备投资（9.8%）。考虑大选因素，单季度数据或不足以说明问题，仍需继续观察，若设备投资果真接棒建筑投资，则本轮制造业回流持续性值得期待。其次，从行业上看，本轮美国制造业回流存在结构性特征。从建筑投资看本轮支出尤为集中，2022年《芯片和科学法案》和《通胀削减法案》通过后以计算机、电子和电气设备为代表的相关产品建筑支出快速放量，我们估计2022年至今年8月计算机、电子和电气设备贡献了美国建筑投资扩张的87.1%，其次是化工产品和运输设备，分别为6.4%和5.6%，其余行业合计占比不到1%。若考虑设备投资和生产环节则结论大不相同，2023年美国制造业增加值相对2021年增量贡献行业TOP5都是美国本土相对成熟完善的产业链：石油和煤炭产品（17.1%）、化工产品（16.3%）、机械（10.0%）、加工金属制品（9.4%）、其他运输设备（8.6%），而计算机和电子产品（3.6%）、电气设备、电器及部件（3.5%）占比并不高，这也说明了过去两年计算机、电子和电气设备快速建厂但并没有急于购置设备、转化产能。三、制造业回流成效：调结构且支撑就业市场韧性（一）拜登任期制造业岗位回流加快，且岗位趋于高端化、集中化为评估制造业回流对美国就业市场的影响，我们参考机构Reshoring Initiative根据招聘公告统计的制造业回流创造的就业岗位，包括美国本土公司回流的岗位和FDI进入美国创造的岗位，两者的区别在于母公司是否美国本土。总量来看，拜登任期内制造业回流岗位明显增加。2010到2023年美国制造业因离岸外包损失了500万个就业岗位，制造业回流创造了189.8万个岗位，其中特朗普任期（2017至2020年）为58.5万个，拜登任期（2021至2023年，2024年未统计）便高达87.6万个。行业来看，制造业回流岗位趋于高端化、集中化。2010-2021年制造业回流创造岗位最多的5个行业（从高到低排列，下同）为运输设备、计算机和电子产品、机械、医疗器械、家具和相关产品，合计占比70%。2022年制造业回流创造岗位最多的5个行业为：电气设备、计算机和电子产品、化学产品、运输设备、医疗器械，合计占比86%，其中电气设备和计算机和电子产品2个行业占比便高达67%；2023年制造业回流创造岗位最多的5个行业为：电气设备、计算机和电子产品、运输设备、化学产品、机械，合计占比90%，其中电气设备和计算机和电子产品2个行业占比高达64%。这表明制造业回流岗位已由过去的一般机械制造向价值链位置更高的计算机、电子、电气靠拢。更具体地，就2023年来看，Reshoring Initiative还提供了某些“关键产品”的岗位回流情况： 1）第一大行业是电气设备。电动汽车电池是回流速度最快的产品，其就业份额由2019年的3%上升到了2023年的37%，2023年53家相关企业创造了约4.9万个就业岗位； 2）第二大行业是计算机和电子产品。2023年34家芯片企业创造了2.8万个工作岗位，34家光伏企业创造了1.17万个工作岗位。 3）运输设备和化学产品几乎并列第三。运输设备岗位增加主因是外国公司在美国增加了电动汽车的生产，化学产品岗位的贡献来自制药业和氢、锂以及稀土元素。 2021年Q1-2024年Q1上述“关键行业”提供了超过50万个岗位，占比如下图所示但制造业回流并不一定意味着扩招。2023年制造业企业平均招聘岗位同比增幅TOP5分别为：家具和相关产品（80%）、机械（66%）、化学产品（28%）、运输设备（18%）、食品饮料（12%），电气设备反而下滑15%。多数制造业回流岗位要求中高技术及以上居多，来源地也相对集中。2023年87%的岗位（70%的公司）要求为中高技术或高技术，仅有1%的岗位（20%的公司）要求中低技术，2%的岗位（10%的公司）要求低技术。而2010到2021年，美国制造业回流岗位中的高技术、中高技术、中低技术及以下岗位占比分别为25%、42%和33%。从来源地看，2023年美国回流岗位前五大来源地分别为：韩国、中国、日本、德国、英国，合计岗位占比59%。（二）建厂对劳动力需求的提振或接近尾声，后续关注设备投资持续性疫后美国就业市场供需两端面临双重冲击：供给端，移民有效补充了因疫情退出就业市场的群体，根据CBO的估计[1]，2022-2024年美国净移民人数分别为267万人、330万人、330万人，远高于疫前70-90万人的水平，其中非法移民或待定身份移民占比在70%以上；需求端，制造业回流补充了因疫情减少的美国本土企业，由前文可知2021至2023年制造业回流创造87.6万个就业岗位。2024年以来美国劳动力供给仍在回升但需求已明显放缓，供需缺口由峰值的653.9万人降至今年8月的83.9万人。进一步地，劳动力需求在2023年底高点回落大致对应本轮制造业建筑投资完工的时点，这表明建厂对就业的拉动或接近尾声，2024Q1大幅回落但Q2又有所回升，这与我们此前所述的Q2设备投资启动有关，后续这一变量值得重点关注。 [1] https://www.cbo.gov/publication/59697 制造业回流或许是当下美国失业率维持偏低水平的合理解释。疫前美国贝弗里奇曲线是一条平缓向左上方一定的曲线，疫情使得贝弗里奇曲线向外扩张随后再度向左上方移动，反映职位匹配效率下降、劳动力市场摩擦增加，供给回补速度始终弱于需求。2022年加息开启后劳动力市场缓慢降温，表现为失业率在低位波动而职位空缺缓慢下降，供需缺口持续存在但有所收敛。疫后贝弗里奇曲线向正常化回归过程中岗位空缺率的下降并没有导致失业率的回升，反映就业市场匹配效率提高。2022年7月起供需缺口收敛并未推动失业率回升，直到今年2月供需缺口逼近100万人附近时失业率才开始回升，但8-9月又有所回落。我们推测，Q3飓风和罢工导致新增就业偏弱或许是一次性冲击，但若制造业回流1.0（建厂）结束后2.0（设备投资和生产）跟上则失业率或仍将在低位盘整，方向和节奏则取决于大选结果。我们反复强调，失业率是观察美国经济周期位置最好的指标。1948年有数据以来美国经历12轮失业率上行周期，每一轮无一例外都出现了衰退。一般情况下，只要连续三个月回升就会进入上行趋势，但本轮上行趋势受阻很可能与制造业回流2.0有关（待验证）。尽管失业率是经济的滞后指标，但对周期性衰退仍存在领先性。除2001年科网泡沫破灭和2008年次贷危机两轮系统性风险外，失业率开始回升后（1到10个月不等）经济衰退才会发生。在失业率进入快速上行趋势之前，美国距离周期性衰退仍有距离。此外，历史上美国失业率大幅反弹都会伴随企业裁员率上升、但本轮尚未出现。截至今年8月，美国雇佣率已经降至疫前水平但裁员率却迟迟没有反弹，且员工主动离职率下降表明目前就业市场流动性环境仍然可能在边际转紧，员工通过跳槽寻求性价比更高的工作机会在减少。往后看，大选也是影响美国就业的关键变量，不同总统候选人对移民和经济政策的态度存在差异，其产业政策偏好也将影响未来数年美国就业结构。若特朗普胜选，从目前其公开言论来看应该会支持油车、能源、农业等传统行业及医药、芯片、AI、太空技术等高端制造业，兼顾中低端和高端制造业；若哈里斯胜选，产业政策大概率延续拜登框架，向高端化、绿色化转型的同时地产投资可能再度扩张，地产开工和制造业设备投资加持下，供需缺口或再度扩大。
金融界2024-10-28
easyMarkets易信：特朗普当选或引发欧元大贬值，特斯拉财报引爆美股市场
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，初请失业金明显下降，10月份标普全球美国制造业和服务业PMI初值以及9月份新屋销售数据均强于预期，显示美国经济表现稳健。尽管个股表现强劲以及经济数据良好，但美股整体好像对个股走势和经济数据脱敏了，特斯拉也没有带动大盘向上，整体呈现窄幅震荡，道指下跌0.28%，纳指上涨0.63%，标普500指数微涨0.3%。后市的观察重点：美国政经因素：由于美联储降息路径不明、美国大选临近及美债市场波动，投资者仍然保持谨慎。市场大方向仍不清晰，整体波动性可能继续维持。科技巨头财报：下周苹果、微软、亚马逊等科技巨头的财报将成为市场的重要风向标，可能决定未来一段时间内科技股的估值和走势。科技股的表现将进一步影响整体市场情绪。日美实际利率差风险：标普500指数面临的主要风险来自日美实际利率利差的极端负值状态，一旦该利差逆转，科技股估值可能下跌。此外，生成式AI的炒作若降温，可能引发杠杆头寸的平仓，进一步增加市场不确定性。美联储“喉舌”Nick观点 NICK最新的社媒传达的信息主要围绕美联储的降息决策及其对抵押贷款利率和经济的影响。要点如下：降息的市场反应：在以往美联储首次降息的情况中，抵押贷款利率在降息前已经有所下降，但1995年的软着陆例外，降息后利率有所上升，部分原因是经济数据改善。当前利率情况：上周抵押贷款利率维持在6.52%，为两个月来最高水平，申请购房的抵押贷款申请量接近去年利率接近8%时的水平。对美联储降息的分歧看法：前美联储理事Kevin Warsh质疑美联储50个基点的降息决策，认为缺乏数据支持，甚至可能涉及政治动机。而经济顾问委员会前主席Kevin Hassett则认为基于当时的数据，降息是合理的，不应对美联储的9月决策给出差评。 NICK的信息反映出市场对美联储降息路径存在分歧，部分人质疑其数据依赖性，而其他人则认为决策合理。市场对抵押贷款利率的反应较为复杂，短期内降息并不必然导致贷款利率下降，经济数据的改善也会推高利率。加密货币方面新闻丹麦政府宣布计划从2026年1月1日起，对加密货币未实现资本收益征收42% 的税率，成为全球首个对加密货币未实现收益征税的国家。这项新政策将适用于自2009年比特币创世区块以来获得的所有加密资产。丹麦税务法律委员会建议，该税收政策将涵盖比特币等不受任何实物资产或法定货币支持的加密资产。重大事件前瞻及风险预警今日重点关注的财经数据与事件： 07点01分，英国将公布10月Gfk消费者信心指数； 16点，德国将公布10月IFO商业景气指数； 20点30分，加拿大将公布8月零售销售月率，此外，美国也将公布9月耐用品订单月率； 22点，美国将公布10月密歇根大学消费者信心指数终值以及10月一年期通胀率预期终值； 23点，波士顿联储主席柯林斯将参加一场炉边谈话；技术面分析黄金（Gold）枢轴点（Pivot）：2740 后市看法：如果价格收在2740以上，下一个目标位2760.00和2775.00。备选方案：如果价格收2740以下，则下一个目标位看至2700和2670。支撑位和阻力位：阻力位：2760，2775。支撑位：2700，2670。欧元对美元（EURUSD）枢轴点（Pivot）：1.0800 后市看法：如果价格收在1.0800以下，下一个目标位1.0780确认打开下行至1.0700的道路。备选方案：如果价格保持在1.0800以上，则下一个目标位看至1.0880。支撑位和阻力位：阻力位：1.0850，1.0880。支撑位：1.0700，1.0780。美元对日元（USDJPY）枢轴点（Pivot）：152.05 后市看法：如果价格收在152.05以上，下一个目标位153.00并可能继续上升至153.65和154.65。备选方案：如果价格收在152.05以下，下一个目标位看至151.09。支撑位和阻力位：阻力位：153.00，153.65，154.65。支撑位：151.09，151.50。原油（WTI Crude Oil）枢轴点（Pivot）：72.15 后市看法：如果价格收在72.15以上，下一个目标位73.70。备选方案：如果价格收在72.15以下，下一个目标位看至70.58，进一步下行目标位68.65。支撑位和阻力位：阻力位：72.15，73.70。支撑位：70.58，68.65。比特币（BTCUSD）枢轴点（Pivot）：66920.00 后市看法：如果价格收在66920.00以上，下一个目标位68050.00和70000.00。备选方案：如果价格收在66920.00以下，下一个目标位看至66000.00。支撑位和阻力位：阻力位：68050.00，70000.00。支撑位：66000.00，66920.00。结论美股整体走势仍处于震荡区间，尽管特斯拉财报大超预期提振了市场情绪，但市场对美联储降息路径、美国大选和美债波动等不确定性保持谨慎态度。欧元在特朗普当选风险下可能面临大幅贬值的压力，美元则有望继续走强。接下来，科技巨头财报将成为决定市场走向的关键因素，投资者需密切关注这些数据以做出进一步判断。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2024-10-25
易信easyMarkets2024-10-25
害怕特朗普胜选，空头正在瞄准人民币！出现这一幕恐暴跌12%
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高出口收入来抵消关税的影响。为了推动美国制造业，特朗普此次承诺将对来自中国的商品征收60%以上的关税。 Jefferies全球外汇负责人Brad Bechtel认为，如果特朗普重返白宫并且共和党控制国会，人民币可能在几个月内下跌多达12%。巴克莱的宏观和外汇策略师Lemon Zhang预计，离岸人民币将在今年第四季度约为1美元兑7.10元人民币，处于自6月以来的7.00至7.30区间中部。海外动向国内的低债券收益率也削弱了人民币的地位。 10年期美国国债收益率是中国国债的两倍，而中国国债仅年化回报2%。国内投资者和出口商正在将资金存放在海外，其中一部分作为外汇存款存放在商业银行，9月底已增至8490亿美元，另一部分则投资于包括中国国有企业发行的美元债券在内的海外资产。景顺投资管理公司的投资组合经理Yifei Ding表示，中国买家正蜂拥购买中国国企债券，因为“如果在岸债券收益率远低于离岸债券收益率，这对他们来说似乎是一个非常容易的决定。” 由于面临更多美国贸易关税和人民币贬值的前景，企业并不急于将存放在海外的现金汇回国内。上海一家电子元件出口商的老板Zhu女士表示：“关税和特朗普意味着更高的美国利率和更贵的美元，对吧？我们确实在香港有海外账户，并且在那里存有一些美元存款，我认为我们不会很快将这些存款转换。” 当局似乎更倾向于弱势人民币。今年8月，人民币升至八个月高位时，有迹象表明主要的国有银行在买入美元以抑制人民币升值，可能是为了帮助保护出口收入。中国人民银行（PBOC）没有立即回应路透社的置评请求。尽管人民币兑美元连续第三年走弱，但它在贸易加权基准上上涨1.8%。 “如果特朗普真的做他所说的……他谈论的是对中国征收60%的关税，这非常糟糕，”IG市场分析师Tony Sycamore表示，“我怀疑这可能是中国当局提前应对的原因之一——降低货币政策，讨论财政刺激。因为如果这些关税真的开始实施，这对中国的经济增长不利，而你希望有一个缓冲。”
风起 1评论2024-10-24
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特朗普提出将美国制造汽车贷款利息全额税前扣除，旨在提升选民支持并保护国内制造业
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政策影响特朗普的提议如果通过，将对美国制造业产生重大影响，但任何此类税法变化都需要国会的立法通过。近期，特朗普已提出多项潜在税收减免政策，以增强其在选民中的吸引力。编辑观点：特朗普的这一政策提议不仅反映了他对选民需求的敏感，也体现了他希望通过激励措施保护美国制造业的决心。虽然这一提议的落实仍需国会批准，但它为即将到来的选举增添了更多经济议题，可能会影响选民的投票意向。名词解释：税前扣除：指在计算应纳税收入时，允许将某些费用从总收入中扣除的制度。中产阶级减税：指通过降低中产阶级的税率来减轻其税负的政策。汽车贷款：专门用于购买汽车的贷款，通常由金融机构提供。重大事件：2024年10月，特朗普在北卡罗来纳州集会上提出将美国制造汽车贷款利息全额税前扣除的政策，以吸引选民支持，这一提议旨在增强其竞选优势。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-24

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