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美股表现坚挺，但这位策略师根据指标建议减少美股配置

在周四发布的报告中表示，投资者应减少对美国市场的敞口，增加对日本和新兴市场的投资比例，主要基于美国股票相对表现恶化的迹象，同时也考虑到一些基本面和汇率因素。海斯指出，美国股票市值占MSCI全球指数总市值的近三分之二。今年以来，华尔街的强势表现对指数的上涨至关重要。他表示，“尽管美国股市从4月低点反弹，并在夏季重新获得相对强势，但截至目前，美国市场的表现仍落后于MSCI全球指数，在过去21天内的表现也是如此。” 根据海斯的说法，在各地区指数中，MSCI新兴市场指数2025年以来涨幅最大，达到25%，而MSCI美国指数涨幅为14%。过去21天内，MSCI日本指数表现最强，上涨4%，美国几乎没有增长。这些相对走势触发了NDR模型对美国股票的卖出信号，美国相对强度线（衡量美国市场相对于全球的表现变化，是市场间的比较指标）的20天平滑变化，已降至4月股市回调以来的最低水平。 Screenshot 相比之下，新兴市场和日本的相对价格动量指标（不同市场之间近期的动量趋势，即上涨的强弱，用来判断哪些市场更强、值得加仓）正在改善，触发买入信号。海斯表示，“根据我们全球股市估值报告中的衡量标准，新兴市场的估值远好于美国，美国是各地区指数中最贵的。” 他特别指出，近几个月来，新兴市场ETF持续获得资金流入，而美国市场则出现资金流出。许多新兴市场货币的走强也推动了这一趋势。汇率变化对日本同样带来积极影响，不过日本股票的表现则受益于日元走弱。海斯表示，“MSCI日本指数与美元/日元高度正相关，当年同比日元动能为负时，这一指数的相对强度通常会改善，而自7月以来正是如此。” 日本相对强度线已升至15个月高点，NDR用于衡量日本股市的市场指标中有86%显示看涨。海斯强调，日本近期的超额表现部分是由于市场对新政府推动增长政策的期待，但结构性改革能否顺利实施仍存在不确定性。 Screenshot 尽管如此，基于这些信号，NDR已将美国市场评级从“中性”下调至“低配”，将日本从“中性”上调至“超配”，同时增加新兴市场的配置。海斯表示，“目前趋势持续多久尚不可知。但我们的综合模型显示，从各项指标来看，美国市场将继续跑输，而新兴市场和日本则有望继续跑赢。” 他推荐两只跟踪这些偏好区域的ETF：iShares MSCI新兴市场ETF（EEM）和iShares MSCI日本ETF（EWJ）。（市场观察）来源：加美财经

加美财经10-24 22:00

从法庭到白宫：CZ的特赦，远不止于一纸总统令

转机。币安尽管在2023年遭受重挫退出美国市场，但凭借特朗普的特赦和监管松绑，或许有机会卷土重来。分析人士指出，币安美国公司原本陷入瘫痪状态，如今可能迎来特朗普家族的投资入股，实现“曲线救场” 。更值得注意的是，CZ个人的行为空间显著增大。如果他真要重返行业领导岗位，特朗普赦免扫清了主要法律障碍。当然，这需要看CZ与美国监管当局未来的微妙关系：在特朗普政府时期他或许平步青云，但若政权再度更迭，他和币安依然可能面临清算风险。这种不确定性也折射出美国加密监管的政治化隐忧——企业的兴衰竟与白宫易主高度相关，长远来看不利于行业稳定。在国际市场格局上，CZ案与特朗普特赦同样带来连锁反应。亚洲和中东资金正积极捕捉这一机遇，加紧在全球加密版图中布局。阿布扎比、新加坡、香港等地的机构投资者过去担心触碰美国红线而对币安保持距离，如今则可能因为特朗普的态度转变而放胆与之合作。币安自身也或将在合规与灰色地带之间寻找新的平衡：既然美国市场重新露出曙光，币安势必投入资源重建合规形象、修补与美国监管的关系，同时巩固其在非美国市场的霸主地位。在Coinbase、Gemini等美资交易所因政策利好向海外扩张之际，币安如果能够重新获得一定的美国准入，无疑将稳固其全球龙头的位置。结语 CZ的故事看似告一段落，但由此引发的讨论却远未结束。这件事之后，所有人都看得更清楚了。美国的监管逻辑并非铁板一块，它会在权力博弈中松动，也会在产业压力下调整。而加密世界也不再是那个可以完全置身事外的孤岛，它必须学会在政策的缝隙中生存，甚至主动参与规则的制定。特朗普的特赦令，与其说是一个终点，不如说是一个全新的开局。它让市场看到政治对加密行业的巨大影响力，也让各国监管机构意识到——对待这个新兴领域，或许需要比想象中更灵活的策略。 CZ重获自由，但加密世界与主流社会的这场漫长磨合，还远远没有走到终点。唯一确定的是，未来的每一次技术突破、每一次政策调整，都将继续考验着各方智慧。这条路会通向何方，没有人能提前剧透。相关推荐：特朗普赦免CZ引发众议员Maxine Waters愤怒，指责其与加密行业存在“花钱通关”的关系

Cointelegraph中文10-24 17:52

去中心化永续合约交易量创最佳月度纪录：10月前三周突破1万亿美元

quid的永续掉期交易所。相关推荐：美国市场Meme币数量创纪录：从投机泡沫到叙事资产，区块链催生“全民造币运动”

Cointelegraph中文10-24 15:33

特朗普赦免赵长鹏，将会是币安重返美国市场的开端吗？

业监管松绑持有乐观预期。币安可能重返美国市场？从更为重要的层面来看，此次赦免对币安以及美国加密市场都具有深远的意义。它清除了赵长鹏个人及币安面临的法律障碍，为其重返美国市场扫清了道路。要知道，此前币安及其美国分支 Binance.US 一直在努力修复与监管机构的关系，试图通过合规化转型重塑品牌形象。而此次赦免无疑为币安的回归提供了一个契机。与此同时，赵长鹏和何一先后在社交平台发文，对特朗普的特赦表示感谢，并强调将竭尽全力帮助美国成为加密货币之都。币安两位联合创始人的这一态度也明确表明，摆脱了监管束缚的币安，极有可能重新回归美国市场。从市场数据来看，Coingecko 数据显示，币安平台币 BNB 市值接近 1580 亿美元，在排除稳定币 USDT 的情况下，BNB 已成为仅次于比特币和以太坊的第三大加密货币。并且，币安多年来一直在加密市场各个领域深入布局，作为全球最大的加密货币交易所，一旦在美国恢复运营，无疑将为美国投资者带来更多的流动性，也为美国加密市场注入更多的竞争活力，甚至可能彻底改变现有的市场游戏规则，重塑市场格局。此外，从行业发展的宏观角度看，此次赦免好比是一个行业风向标，被视为特朗普政府放松加密货币监管的信号，再次体现了监管的开放性，可能吸引更多加密企业赴美发展。值得注意的是，美国监管政策的制定仍在有条不紊地推进着。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 今日在 X 平台发文透露，尽管美国政府目前仍处于停摆状态，但市场结构法案已「敲定」90%，各方正在努力确定最后的 10%，预计年底前能够顺利通过。这一番言论，如同注入了一剂「强心针」，无疑为美国市场监管框架带来了积极的信号。而在日益清晰明确的监管环境中，币安一旦重回美国加密市场，该领域的竞争格局又将如何变化呢？

TechubNews10-24 13:31

公报明确提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，人工智能ETF科创(588760)盘中涨超2%，近3月累计涨近36%同类居首！

工智能（AI）高级服务器。这是该公司在美国市场开支6000亿美元计划的一部分。政策面上，十五五规划主要目标公布，高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高。公报明确提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，还要“加强原始创新和关键核心技术攻关”。银河证券表示，当前，人工智能大模型参数规模正朝着两极分化方向发展，呈现出“超大参数模型”与“轻量级模型”并行发展的态势。参数量千亿级别以上的超大参数模型，凭借海量参数，能够学习更复杂的特征和模式，为定制化解决方案提供有力支持，有效满足企业和科研机构的高阶需求，在处理复杂任务时具显著优势。而参数量一般在数十亿至百亿级别的轻量级模型，擅长于移动端以及对实时性要求较高的应用场景。通过模型压缩、蒸馏等前沿技术手段，可实现高效部署；具有高性价比优势，可借助端侧计算，降低云端负载的同时优化隐私保护，全方位提升用户体验。浙商证券认为，AI技术革命对就业和社会结构的影响可能超过以往历次科技变革。在此背景下，我国需探索高质量转型路径，包括加速培育人工智能作为第四产业、发挥国企在就业托底中的稳定作用、推动财政体系从地产依赖向股权财政过渡，并在未来条件成熟时逐步推进按需分配的生产关系演进。场内ETF方面，截至2025年10月24日 10:44，上证科创板人工智能指数强势上涨2.15%，人工智能ETF科创(588760)盘中涨超2%。拉长时间看，截至2025年10月23日，人工智能ETF科创近3月累计上涨35.84%，涨幅排名可比基金第一。前十大权重股合计占比71.9%，其中第一大权重股澜起科技上涨4.83%，第二大权重股芯原股份上涨4.46%，恒玄科技上涨4.44%，复旦微电、晶晨股份等个股跟涨。规模方面，人工智能ETF科创近1月规模增长1.37亿元，实现显著增长。份额方面，人工智能ETF科创近2周份额增长1.62亿份，实现显著增长。资金流入方面，人工智能ETF科创最新资金净流入2246.71万元。拉长时间看，近10个交易日内有7日资金净流入，合计“吸金”3.48亿元。人工智能ETF科创（588760），一键布局科创板30家人工智能企业龙头，行业兼顾软硬件，更符合当下AI发展趋势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 11:06

美国市场Meme币数量创纪录：从投机泡沫到叙事资产，区块链催生“全民造币运动”

也成为这场讨论的开端。 2025年，仅美国市场就出现了超1300万个独立Meme币，数量之巨几乎刷新了加密史的认知。不同于过去依赖技术突破或融资热潮的创新浪潮，这一次的主角是社区、情绪与创意。这场“全民造币运动”背后，反映出加密行业正在经历一场深层的结构变化：技术门槛的崩塌、叙事经济的崛起，以及监管边界的重新定义。 a16z——这家投资了 Facebook、Coinbase、Uniswap 等科技与加密巨头的硅谷基金，再次扮演了行业趋势的“提前预言者”。它既在观察技术周期的更迭，也在提醒：去中心化的创造力，正在重新塑造资本与秩序的关系。去中心化创造的时代：从投机泡沫到叙事资产 a16z 在报告中指出，Meme币的爆发并非偶然，而是技术普惠化和社会心理演化的产物。以太坊、Solana、Base 等基础链让“发行代币”几乎零门槛，AI 工具与低代码平台让“造币”变成一次点击的行为。这意味着“金融权力”的去中心化进入新阶段：从资本掌握叙事，到社区共建价值。过去，只有风投机构才能定义项目价值；如今，一个普通用户就能以一张图片、一句口号，聚集成千上万的追随者。Meme 币成为新型的“社交货币”——它不依赖公司、白皮书或代码，而以文化共鸣作为价值锚。这并非毫无基础的狂热。根据 a16z 数据，2025 年上半年，社区驱动型代币的交易频率是传统代币的 2.4 倍，平均持有周期仅 12 天，但社交媒体传播指数却高出 8 倍。流动性在“情绪”中获得了新的生命。监管与秩序：从真空到“边界定义” 然而，1300 万个 Meme 币的背后，是监管无法回避的现实。 a16z 在报告中多次提到“监管真空”——并非批评法律缺失，而是指出当前监管体系无法解释这种新型资产。Meme 币既非证券，也非实用代币；它是文化与金融的混合体。美国国会正在审议的《Digital Asset Market Clarity Act》正是为此而生——该法案拟为数字资产确立分类标准、披露制度与合规义务，为创新留出空间的同时，防止滥发代币与欺诈。正如 a16z 合伙人 Chris Dixon 所言：“我们不需要更多的规则，而是更明确的规则。” 这种“边界定义”的转变，意味着监管从“禁止”走向“接纳”，从打压创新到为创新设定安全轨道。欧洲 MiCA、日本 FSA、香港 VASP 等制度亦在同步推进，全球范围内的“制度化共识”正在形成。当市场失序的边缘被政策重新描摹，真正的秩序重建才刚开始。文化金融化与想象力经济：加密叙事的下一阶段在许多人眼中，Meme 币仍是“玩笑中的投机”，但事实远比想象复杂。第一，价值民主化。 Meme 币让价值定义从机构转向社区，表达权力首次从资本手中回到用户。第二，流动性重构。 Meme 币的高频交易与社交裂变效应，让市场资金的流动性更接近“文化传播”的节奏——快、碎片化、具象征性。第三，制度创新倒逼。当传统金融逻辑无法容纳情绪性资产时，市场会逼迫制度更新。这正是 Meme 币现象的本质：它是文化与金融融合的范式实验，是数字社会中“信任的再造”。正如报告所言：“Meme 是一种社会共识的快照，而共识本身就是经济的根基。” 在这个意义上，Meme 币不只是加密市场的“轻资产”，更是“文化金融化”的前奏。它让金融不再只是数字与套利，而成为一种社交化的价值流动。 a16z 所揭示的，不仅是投机现象的表层，更是一场关于人类创造力与信任机制的重构。当每个人都能在链上创造、表达、分享、代币化时，资本逻辑正在被情绪经济取代。监管会到来，泡沫会破裂，但创意的去中心化已成不可逆转的趋势。未来的竞争，不在于谁拥有更多算力或资本，而在于谁能将共识、文化与情绪，转化为新的价值网络。而那1300万个Meme币，或许正是这个时代最具象征性的开场白。

Cointelegraph中文10-24 06:06

咖啡价格创新高！全球目光看向巴西关税与告急的库存

推迟与巴西咖啡豆的新合同。数据显示，美国市场的巴西产咖啡豆库存已经降至2020年以来的最低水平。在巴西关税继续发挥影响的同时，美国总统特朗普还对另一个主要咖啡出口国哥伦比亚威胁加征关税。巴西和哥伦比亚正是美国最大的两个生咖啡豆供应国，市场原本预期哥伦比亚咖啡豆能够弥补巴西的空缺。令人担忧的是，巴西严重干旱的情况仍未有明显的缓和。过去一个月其主要产区米纳斯吉拉斯州部分地区的降雨量仅为同期的70%，上周这地区的降雨量不到历史平均降雨量的一半。业内人士指出，巴西气候问题仍然存在，关税只是叠加影响，现在决不能忽视供应趋紧这一根本性、结构性的核心因素。原文链接

TradingKey10-23 23:04

中美新一轮贸易谈判定了！特朗普下令制裁、原油暴涨超4%，美联储降息预期强烈

欧洲市场表现欧洲股市摆脱来自亚洲与美国市场的隔夜疲软，受多家企业财报利好推动，欧洲主要指数上涨，欧洲斯托克600指数上涨0.3%，其中能源板块上涨逾 2%。芬兰电信巨头诺基亚飙升10%，公司第三季度利润远超分析师预期，受益于人工智能与云服务需求激增。古驰母公司开云集团公布的销售数据好于市场预期，股价大涨。不过，达索系统与博彩运营商 Evolution AB 因业绩不及预期而股价大跌。美国市场与企业财报标普500指数与纳斯达克100指数期货波动不大。特斯拉在盘前交易中下跌，尽管销售激增，但盈利未达预期。IBM（国际商用机器公司）和 Molina Healthcare Inc. 因财报逊色而股价下跌。周四将有T-Mobile US、黑石集团和英特尔公布业绩。美国对华新限制传言打压科技然而，MSCI全球指数小幅转跌，连续第三天走低。中国股市（沪深300指数）一度下跌 1.1%。消息人士称，白宫正考虑限制一系列由美国软件驱动的产品出口至中国，以报复北京最新一轮的稀土出口限制措施，这一举措可能让美中贸易冲突再度升级。新加坡盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示：“由于缺乏新的宏观经济数据，投资者目前更趋防御，而特朗普下周的亚洲访问也加剧了地缘政治紧张。” 他补充说：“关于美国对华软件出口限制的传言，打击了科技板块的情绪，而对俄罗斯的新制裁再次提醒人们，地缘风险依然存在。” 油价暴涨布伦特原油暴涨逾 4%，突破每桶65美元。美国政府将俄罗斯两大国有石油巨头俄罗斯石油公司和卢克石油公司列入制裁名单，理由是“莫斯科缺乏推动乌克兰和平的诚意”。同日，欧盟也批准了第19轮对俄制裁措施，其中包括禁止进口俄罗斯液化天然气（LNG）。印度炼油厂高管表示，这些限制措施将中断俄罗斯原油供应流。根据分析机构 Kpler 数据，自2023年以来，俄罗斯已成为印度最大原油供应国。在制裁影响下，新德里可能重新转向中东寻找替代供应来源。盛宝银行分析师 Ole Hansen 表示，美国宣布制裁后油价迅速上涨。由于新制裁措施，中国和印度的炼油厂将不得不寻找替代供应商，以避免被排除在西方银行体系之外。财报多数超预期全球股市在创纪录高位后出现调整，随着财报季展开，投资者对企业盈利展开评估。虽然部分科技巨头的业绩或前景让人失望，但多数公司仍超出分析师预期。特斯拉是“七大科技巨头”中首家公布财报的公司，第三季度营收创纪录但盈利低于预期，股价周四早盘下跌约 4%。不过，科技领域仍有利好消息。《华尔街日报》报道称，美国政府正与多家量子计算公司（包括 IonQ、Rigetti Computing 和 D-Wave Quantum）洽谈，拟通过联邦资金入股的方式支持发展。消息公布后，这些公司股价均上涨逾 20%。英国圣詹姆斯财富管理公司投资专家Nina Stanojevic表示：“由于贸易紧张局势，投资者在第三季度财报季开始前普遍保持谨慎，但随着业绩强劲，这种担忧已明显减退。市场此前担心关税可能对企业盈利造成传导效应，但目前看来市场反应相当平稳。” 美联储降息预期强烈尽管地缘政治风险与贸易紧张局势加剧，但投资者的乐观情绪部分来自对美联储即将启动降息周期的强烈预期。市场预计，美联储将在明年6月前将利率从当前的 4% 降至 3%。 IG集团首席市场分析师Chris Beauchamp 表示：“不要低估美联储降息带来的吸引力，更不要低估那句神奇的话——‘结束量化紧缩（QT）’。” 投资者同时押注本月美联储将再次降息，并等待因政府关门推迟的9月通胀数据（预计周五公布）。根据彭博社的一项估计调查，经济学家预计9月份核心CPI（不包括波动较大的食品和能源部分）将较上月上涨0.3%。这将使其按年增长3.1%，与上月持平，远高于美联储2%的目标。美国10年期国债收益率上升 3个基点；美元指数保持稳定，小幅上涨 0.1%。自8月触及三年半低点以来，美元持续反弹，投资者愈发相信美联储会采取行动以保护经济。中美互动与市场不安中国官员在北京结束了四中全会，预计稍晚将发布会议公报。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）预计将在本周末与中国官员会晤，为下周即将举行的特朗普—习近平会谈做准备。美国与中国官员将于10月24日至27日在马来西亚首都吉隆坡举行新一轮贸易谈判。贝森特与中国国务院副总理何副总理将在上周电话会谈后首次面对面会晤。此次会议的目标，当然是进一步缓和重启的贸易战。市场几乎一致认为，双方将达成某种形式的协议，而特朗普所威胁的 155% 高关税不会真正实施。毕竟，从经济理性角度来看，那将是对双方都“自杀式”的举动。预计贝森特将在下周一、即特朗普与习近平将在APEC峰会会晤前，公布最新进展。东洋证券策略师Ryuta Otsuka 指出：“市场对美中关系的担忧仍在，虽然这可能又是一个‘TACO式’（短暂波动后恢复）局面，但即便大家都明白这种节奏，在局势真正明朗前，投资者仍会被迫作出反应。” 黄金价格在连续两天下跌后趋于稳定，现货黄金当日上涨 0.4%，至4,110美元，因特朗普政府最新的贸易威胁再度加剧了美中关系紧张。金价此前一度跌至 4,000美元附近，因投资者在本周即将公布的美国通胀数据前获利了结。不过，从周度来看，黄金正迈向自5月以来最大单周跌幅。

欧罗巴10-23 18:43

绩后下跌，特斯拉面临关键抉择

付量大幅超出卖方44.4万辆预期，其中美国市场因为IRA补贴退坡掀起抢购潮、中国市场靠ModelYL三排版本拉动。储能业务增长也很快，收入34亿美元同比增44%，毛利率31%超预期的27%。服务和其他业务收入34.8亿美元，同比增长25%。但为什么净利润会同比下滑这么多？特斯拉给出几点原因，首先是公司费用上升显著。本季度运营支出激增50%至34亿美元，其中研发费用高达16.3亿美元，资金主要投向HW5.0芯片、Robotaxi与Optimus研发，且特斯拉向AI计划员工授予股权激励，公司更指引未来研发投入将持续增加；销售与行政费用15.6亿美元，新增2.4亿美元重组及降本增效费用、特定法律案件支出与股东大会筹备成本是主要原因。更雪上加霜的是，关税风险进一步提高了成本。美国市场单车成本因零部件关税增加约2650美元，中国市场进口ModelS/X需额外承担8.75万美元/辆税费，仅三季度关税影响就超4亿美元。公司整体汽车毛利率从17.2%降至17%。其次，财报中提到，相比去年同期，本季度买断FSD的用户减少，影响着季度营收和净利润两大核心数据。这主要是因为，去年同期出现FSD买断高峰，当时推出了召唤功能，以及为Cybertruck推出了FSD。近期特斯拉推出了FSDV14版本，改进了避障、应对紧急车辆、智能泊车等复杂场景，同时版本软件也整合了Robotaxi的核心模型。从特斯拉公布的图表上可以看到，特斯拉FSD的总行驶里程呈指数级增长，截至昨天，FSD的总行驶里程已经突破60亿英里。但中国、欧洲审批仍无明确时间表，欧盟整体审批要等到2025年5月投票，且不同城市交通法规壁垒尚未突破。至于即将量产上车的AI5芯片，马斯克给出了相当多的剧透，通过删除传统GPU和图像信号处理器等非必需模块，在某些场景下相比AI4有40倍的提升。根据规划这款芯片将同时委托三星和台积电在美国的工厂生产。四季度特斯拉汽车销量前景或更加暗淡。美国IRA补贴将于四季度正式退坡，特斯拉选择上调租赁价格而非直接提价，转而推出起售价低10%-15%的减配版Model3/Y应对，此前寄予厚望的廉价版Model2.5已确认取消，上季度提及的四季度量产计划未再提及，可能由减配版Model3/Y将取而代之。市场预计四季度交付量在42-44万辆左右，相比三季度49.7万辆的交付量还要再继续环比下滑，这还是考虑Model2.5能够量产的情况，对2025和2026年的交付量预期可能还会进一步下调。如果四季度因销量下滑、碳积分减少与关税影响，那么汽车毛利率预计继续承压。在增收不增利的态势下，Robotaxi与Optimus两大战略业务的进展，成为市场判断其长期价值的核心焦点。当前真正决定特斯拉股价高低的，是Robotaxi与Optimus的推进节奏。全面转向AI但薪酬包没到位三季报的财报会议上，马斯克几乎没有再花更多时间聊汽车，而是将汇报重心彻底转向了AI、Robotaxi以及人形机器人Optimus上。马斯克宣称：“公司正处于将AI带入现实世界的‘关键拐点’。”然而，AI、Robotaxi与机器人虽为核心方向，但指引却不及预期。自动驾驶领域，特斯拉计划年底前在奥斯汀取消Robotaxi安全驾驶员，并将该服务扩展至8到10个城市，较此前覆盖50%美国人口的目标明显收窄。目前运营范围已从奥斯汀拓展至湾区、内华达、亚利桑那四州，奥斯汀运营面积翻倍至173平方英里，车队规模从20台扩至数百台，内部目标年底前达1000辆试运行车队，预计2026年下半年对报表产生显著影响。同时，专为完全自动驾驶设计、不含方向盘和踏板的Cybercab计划于2026年第二季度开始生产。人形机器人Optimus的进展则更令市场担忧，原计划2025年四季度推出3.0原型机并启动小批量生产，但此次业绩会明确推迟至2026年一季度发布原型机。同时计划2026年底将启动百万产量生产线，量产时间从明年初推迟到明年底。制造这个被马斯克称为“有史以来可能最宏大的产品”面临着相当大的困难，特斯拉原本计划今年生产5000台擎天柱机器人，2026年生产5万台，但最终放弃了今年的计划。来源：X 马斯克坦言手部设计难题仍待突破，而且尤其是在供应链尚不存在的情况下，特斯拉必须进行深度垂直整合。更令人意想不到的是，马斯克在电话会首次将其对公司控制权的诉求与机器人项目直接联系起来。马斯克称“我对于在特斯拉拥有多少投票控制权的根本担忧是，如果我建立了这支庞大的机器人军队，我将来会不会被罢免？”还补充说：“如果我没有至少强大的影响力，我对于建立那支机器人军队感到不安。” 这番言论被普遍解读为对他即将面临股东投票的薪酬方案的辩护。按照计划，特斯拉将于11月6日在奥斯汀举行的年度股东大会上就这份薪酬方案进行投票。此前公司向马斯克提出了一项史无前例的薪酬协议，潜在价值约1万亿美元。如果通过，这将成为美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。与此同时，该方案若通过，也将大幅增加他的投票权，赋予马斯克对于公司业务运转更多的话语权。此前马斯克呼吁股东批准薪酬方案以保障战略推进，却遭GlassLewis等机构反对，截至10月23日支持率仅42%，若方案未通过，两大业务的推进节奏将再添变数。作为特斯拉的创始人，马斯克仅持有公司12%股份，虽然通过不断增持和期权行权维持了一定的持股比例，但其相对控制力已大不如前。这种身份的模糊性，使他在公司治理中必须不断通过外部手段强化自身地位，而高额薪酬方案，尤其是以股票期权为核心的激励计划，便成为他重新巩固控制权的重要工具。此番言论，马斯克把自身在特斯拉未来前景，直接与特斯拉未来两大业务的发展前景绑定在了一起。若Optimus量产再遇波折，特斯拉估值中“机器人叙事”的支撑力将大幅下降，毕竟当前传统汽车业务已显露增长压力。财报公布后的市场反应，也直接映射出市场对其业务的担忧。高盛、摩根士丹利发布研报时均提及“短期盈利能见度不足”，摩根士丹利更将2026年盈利预测下调12%，核心顾虑正是Robotaxi商业化节奏与Optimus技术突破的不确定性。尾声画饼最后能不能成功，关键还要看股东吃不吃得下。特斯拉股价在9月的一波抬升，也已经充分反映三季度销量超预期、FSDV14发布等等这些利好。如果11月6日股东大会能通过薪酬方案、AI业务释放进展，叠加降息预期，或许能为投资者保留乐观的展望。但一旦四季度利润继续大幅恶化，交付量不及预期或者Robotaxi与Optimus两大战略进度继续延后，这些都将给股价带来回调压力。对特斯拉估值而言，车卖的好不好已经不再那么重要了。Robotaxi与Optimus的落地速度，成为了决定其能否突破当前增长瓶颈的关键。

格隆汇10-23 17:45

【直击亚市】传美国考虑对华实施新限制！市场动能不足，黄金连跌三日直逼4000

所有主要亚洲股市均下滑，反映出投资者对美国市场的紧张情绪。黄金下跌约0.4%。#亚市直击# 市场的担忧来自宏观与局部因素的交织。美国政府表示正考虑限制向中国出口软件，引发贸易摩擦进一步升级的风险。但跌幅最大的来自个股：泡泡玛特国际集团股价暴跌近11%，此前该公司股价今年以来已翻倍，市场担忧其长期销售增长前景。 Pepperstone Group策略师Dilin Wu表示：“此前带动多类资产上涨的动能交易正在回落。更大的风险来自企业盈利。如果财报表现强劲，情绪或可稳定；但若出现失望，尤其是在成长股和科技股上，可能会加剧当前的回调。” 在亚洲，日本新任首相高市早苗（Sanae Takaichi）已下令推出新一轮经济措施，以帮助家庭与企业应对持续的通胀压力。日本半导体设备制造商Disco Corp.与东京电子股价双双下跌逾3%，成为日经225指数跌幅最大的个股之一。韩国方面，韩国央行维持基准利率不变，以避免刺激房地产市场过热。美国市场表现疲软周四亚洲时段，美股期货小幅上涨。昨日在美国市场，散户投资者偏好的动能类资产跌幅最重，包括贵金属、加密货币以及人工智能概念股。受德州仪器疲弱展望和奈飞大跌10%的影响，纳斯达克100指数下跌1%。盘后交易中，尽管特斯拉销售增长强劲，但盈利不及预期，股价仍下滑。黄金连续第三天下跌，进一步逼近4000美元支撑位。与此同时，美国宣布对俄罗斯最大几家石油生产商实施制裁，以施压普京结束俄乌战争，国际油价因此跳涨约3%。日元连续第五个交易日走软，美元指数上涨0.1%。10年期美债收益率周三下滑1个基点至3.95%，周四基本持稳。美国20年期国债的130亿美元标售结果强劲。中美政治与政策动向中国官方在北京结束四中全会，预计将在当日稍晚发布公报。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）预计将在周末与中国官员会晤，为特朗普与习近平的会谈做准备。高盛策略师Si Fu在接受彭博采访时表示，建议投资者“从结构性角度思考”中国股市，尤其是在盈利增长的背景下。她指出，美中紧张关系“将带来一定波动，但这也是我们建议投资者逢低买入的原因。” 东洋证券策略师Ryuta Otsuka称，市场对美中关系紧张保持警惕，“这或许又是一个典型的‘TACO’局面，但即便大家都明白这一点，市场参与者在局势未明朗前仍会作出反应。”

云涌10-23 14:38

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