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特朗普政策不确定性引发股市波动，通货膨胀忧虑加剧导致投资者情绪波动
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人们的焦虑。编辑总结特朗普上任后，美国市场可能将面临更多的不确定性。特朗普的政策组合包括有利和不利的供给和需求冲击，这使得市场难以预测未来的经济走向。尤其是通货膨胀的再度抬头将会影响到投资者的情绪，并可能迫使美联储结束其降息周期。名词解释经济不确定性指数：由经济学家Scott Baker、Nicholas Bloom和Steven Davis维护，用于衡量经济不确定性的变化。通货膨胀：指的是商品和服务价格的普遍上涨，导致货币购买力下降。美联储：美国联邦储备系统，是美国的中央银行，负责货币政策的制定和实施。相关大事件 2025年1月：特朗普上任后，市场对关税和移民政策的反应持续关注，股市出现波动。 2024年12月：美国通货膨胀率回落，但关税政策对价格上涨的潜在影响引发担忧。 2024年11月：美国总统大选后，市场情绪发生转变，特朗普的政策议程成为焦点。来源：今日美股网
今日美股网01-16 00:12
【启航】花旗集团大中华区首席经济学家余向荣：政策需要全方位扩大内需来应对外部的“惊涛骇浪”
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也必然会加力封堵避税通道。经第三方进入美国市场将面临更多壁垒，来源地监管标准应会趋于严苛，小额免税政策也势必全面收紧。另一方面，中国是全球制造业中心，产业链已充分向外延申，只要有需求，中国产品依然会通过各种渠道进入美国市场。我们线性模型测算表明，若美国对华平均关税提高15%但考虑部分贸易转移，在其他条件不变的情况下，中国出口今年将放缓6%，GDP增长受影响约1%。如果不考虑外汇或其他对冲，中国对美出口理论上会下降9.2%，但因贸易转移对其他国家出口将增加3.8%。因此，从结构上看，美国在中国出口中所占份额今年大概率会进一步下降，而空缺将更多由新兴市场贸易伙伴来填补。从时间上看，关税威胁带来的前置效应将支撑上半年出口，但其回补效应会放大下半年出口压力。在关税阴影下，人民币可能会面临较为持续的贬值压力。从贸易争端1.0的经验来看，人民币汇率对每轮加征关税和贸易谈判的消息都会做出反应。基于上一轮汇率对关税的敏感性测算，我们认为人民币兑美元汇率将在上半年触碰到7.7，于随后6-12个月内回调至7.5附近。在贸易摩擦升级阶段，市场可能会计入更多极端情景出现的风险，导致汇率超调。扩大内需：行稳致远政策需要全方位扩大内需来应对外部的“惊涛骇浪”，稳定总体经济增长。事实上，除了外需逆风，国内社会预期也亟待改善，有效需求不足依然较为突出，房地产止跌企稳也尚待时日。这些都要求逆周期政策再发力。但我们对刺激政策要有理性预期。今年是“十四五”收官之年，考虑到中长期规划衔接，我国既要需要也有可能保持较高的增长。我们预计今年经济增长目标将维持在“5%左右”。同时，我们也要考虑政策思路的延续性以及各方面制约因素，大水漫灌、一鼓作气、一蹴而就式的刺激方案恐怕并不现实。政策目标盯住实际增长，不会以追求再通胀或名义增长为主要目标。政策行为模式或许还是反应式的、有节制的，边走边看，从容应对。货币政策或见十年未有之宽松。我们预计全年降息50个基点、降准100个基点，降幅为2015年以来最大，央行资产负债表因结构性工具的使用也会温和扩张。当然，这些都还是常规货币宽松手段，与零利率或者量化宽松等非常规操作尚有很大距离。一方面，货币当局需要考虑银行息差不断走低的现实情况以及衍生风险。另一方面，今年也走不出“不可能三角”，面临外部不确定性，汇率贬值和资本外流压力都有可能加大。财政政策会拿出更多真金白银。我们预期广义财政刺激增加2.5万亿元左右。其中，赤字率有望达到有记录以来最高的4%，对应约1.5万亿元增量资金；支持“两重”“两新”的特别国债增发5000亿至1.5万亿元；地方政府专项债额度增加5000亿至4.4万亿元。考虑到后续出口压力，不排除政府再额外安排5000亿左右备用资金（如特别国债）用于下半年支出。这个量级的财政扩张与全球金融危机之后中国推出的“4万亿元”投资计划或者疫情期间美国实施的5万亿美元刺激方案相比，可以说还是相当克制的。财政支出料更加注重终端需求。设备更新和以旧换新政策已经扩围提标，我们预期全年特别国债支持力度至少翻倍至6000亿元。中央经济工作会议部署的提高退休人员基本养老金、提高城乡居民基础养老金以及提高城乡居民医保补助标准也应会及时落地，助力消费复苏。在政策加持下，基础设施投资和制造业投资有望继续保持高个位数增长，对冲房地产投资下行压力。总之，我们不应低估外部风险挑战，也要理性看待国内刺激政策。我们考虑的政策组合可以部分抵消关税影响，但是不会带来实质性通胀。我们预测今年经济增长从去年5%放缓到4.2%，GDP平减指数连续第三年保持为负。虽然政策已经转向，但对力度、节奏和落实情况我们仍要多些耐心。
金融界01-15 18:13
石头科技扫地机“长出机械手“这件事，引起了高盛关注
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的投入也带来了积极的销售增长势头。在美国市场，黑五网一期间，石头科技GMV增长超60%，受门店明显扩张推动，线下渠道增长更快；在欧洲市场，石头科技管理层指出，公司在德国和北欧国家的市场份额持续领先；在亚太地区，管理层强调指出公司在韩国、新加坡、澳大利亚、土耳其和中东市场的销售势头向好。高盛认为，石头科技是扫地机器人行业的新兴全球领头羊，产品拓展和渠道扩张铺就增长跑道。高盛分析师认为，石头科技已具备了持续扩张全球市场份额的基础，得益于：美国和欧洲的渠道扩张进一步取得进展；在核心产品扫地机器人之外扩充SKU，例如洗烘一体机和洗地机等；竞争对手iRobot的市场份额可能加速流失，带来增长机会。 2023年底以来，石头科技在欧洲市场上开始增加面向消费者和零售商的直销(此前主要依靠经销商销售产品)，从而更好地控制产品/定价/渠道策略，并在未来进一步扩大市场份额。石头科技在欧洲市场的渠道变革高盛在研报中表示：“石头科技管理层认为国内市场竞争最激烈的阶段已经过去。相比之下，管理层认为海外、尤其是欧洲市场的竞争更加激烈，这推动了当前渠道的变革。“ 石头科技管理层计划进一步拓宽价格带，并调整产品组合，以便更好地应对来自欧洲其他厂商的竞争。在美国，较高的渠道准入门槛一直以来导致中国品牌的发展步伐缓慢。据IDC报告，三季度凭借多个新品发布，石头科技市场份额提升至16.4%,连续两季度排名全球第一，尽管其在优势区域西欧的出货同比有所下滑，但在北美及亚太市场出现了显著增长，尤其在美国电商平台取得关键突破; irobot市场份额环比继续下滑，但在美国、英国、加拿大、日本市场仍稳居出货量第一;科沃斯三季度针对老品进行了一定力度的促销，但以价换量策略并未明显奏效，在全球市场份额同比下滑2.5%，随着友商线下渠道拓展进展，中端市场受到友商明显冲击。值得一提的是，石头科技欧洲地区份额的下滑，也并非产品不受当地群众的欢迎，而是统计口径层面的差别。石头科技管理层表示，国内市场竞争边际缓和，而海外、尤其是欧洲市场竞争更趋激烈，这促使公司进行渠道变革，转而更直接控制产品/渠道/定价。具体而言，在欧洲市场中，石头科技主要在线上渠道加大了直销力度，同时还引入了新的经销商，并通过与经销商分享更多利润来实现平稳过渡。管理层预计，中长期内直销和经销商销售的贡献将实现平衡。总体而言，高盛认为，政府推出的以旧换新计划，或推动下游需求好于预期；而石头科技成功推出新品类，也可令其收入增长快于预期。此外，欧洲市场直销增长快于预期，超过面向经销商销售疲软的不利影响，可推动公司整体利润率改善，再加上主要竞争对手因财务困难、及产品和营销策略失误导致市场份额下降，上述几点皆为高盛看好石头科技股价继续上行的原因。
证券之星01-15 16:23
拜登离任前最后一击！美国禁止中国、俄罗斯智能汽车技术涉及危害国家安全风险
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美国总统拜登政府已最终确定规则，禁止在美国市场销售含有中国或俄罗斯技术的智能汽车，这是他离任前为解决与汽车行业相关的国家安全问题而做出的最后一次努力。美国当选总统特朗普(Donald Trump)将在1月20日宣誓就职，届时拜登将交棒下台。美国商务部周二(1月14日)宣布，禁止销售适用于与中国或俄罗斯有足够联系的制造商生产的2027年款联网汽车，即使这些汽车是在美国生产的。#中美关系# (来源:Bloomberg) 软件禁令也将对2027年款车型生效，而硬件限制将对2030年款车型生效。对无车型年份的限制将从2029年1月1日开始。美国商务部表示，由于商用车供应链的复杂性，目前最终规则仅适用于重量低于10001磅(4536公斤)的乘用车。其补充道，至于卡车和公共汽车等智能商用车的技术，该部门计划“在不久的将来”发布单独的规则。彭博社报道，美国政府还公布了一项期待已久的人工智能(AI)行政命令，为同意建造大型AI数据中心的公司租赁联邦土地打开了大门。这项举措是对周一宣布的新贸易限制的补充，这些限制限制了英伟达(NVIDIA)和其他公司向世界各地的数据中心出售AI芯片。拜登周二在声明中表示，美国“不能将我们在AI发展方面的领先地位视为理所当然”。他说，有关数据中心的行政命令将“加速我们在美国建设下一代AI基础设施的速度，从而增强经济竞争力、国家安全、AI安全和清洁能源”。这些举措为特朗普制定自己的对华政策路线奠定了基础，他的新政府可能会推翻拜登的一些最新举措——尽管智能汽车禁令需要时间才能解除——并且必须决定是否最终实施其他措施。不过，拜登的团队预计，鉴于两党广泛认同北京的技术野心带来的国家安全风险，与其他领域相比，特朗普将对中国——世界第二大经济体——保持一定程度的政策连续性。 AI措施要求国防部和能源部指定总共6个联邦场地用于数据中心开发，并加快环境许可——特别是针对相关的地热能项目。企业必须承担建设这些站点的全部成本，寻找新的清洁能源来满足其需求，并购买“适当份额”的美国制造的半导体。美国白宫周二表示，他们还必须评估在政府财产上开发的AI模型对国家安全的影响。这项汽车政策已酝酿了大约一年，禁止进口或销售与中国或俄罗斯有“足够关联”的特定硬件或软件的联网汽车，也禁止单独销售这些零部件。美国官员表示，现代汽车配备了可连接互联网的设备，类似于计算机，可能会收集敏感数据，包括有关驾驶员或车主的数据，侵犯消费者隐私，或允许外国对手远程操纵汽车。美国国家经济委员会副主任纳夫特杰·迪隆(Navtej Dhillon)在接受采访时表示：“我们一直高度重视对国家安全和经济竞争力至关重要的关键技术和国内部门的投资。” 他称，目标是确保“美国保持其领导地位，并且我们不会在这些关键领域受到新的中国冲击”。
颜辞01-15 12:18
一觉醒来，小红书上挤满了TikTok美国“难民”！A股小红书概念股集体走强
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红书需要面对的重要课题。随着小红书在美国市场的爆红，其商业价值也开始凸显。多家与小红书存在业务关联的上市公司股价集体走高，1月14日，壹网壹创20CM涨停，电声股份、遥望科技、天下秀等多股涨停，华扬联众、姚记科技等涨幅靠前。多家上市公司也纷纷回应与小红书的业务关联，显示出市场对小红书未来发展潜力的高度关注和认可。从更宏观视角看，这一现象是 “中国制造” 数字产品海外影响力扩张的缩影。在全球应用市场，字节跳动的 TikTok 和 CapCut、拼多多的 Temu、快时尚的 Shein 等中国应用成绩斐然，彰显强大实力。小红书此次乘势而上，若能成功应对挑战，有望成为讲述中国品牌故事、传播中国文化的前沿阵地，在国际社交与电商领域开拓出更广阔天地，为中美文化交流与全球数字经济发展注入新活力，其后续发展值得全球业界持续关注。
金融界01-14 13:55
深陷危机？！德国豪车在中国和德国的销售遭遇重创
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示出其在电动车市场的竞争力正在减弱。美国市场成奔驰亮点，或受特朗普关税政策推动在全球主要市场中，美国成为奔驰的亮点市场。2024年第四季度，奔驰的高端车型销量激增34%，这在一定程度上受到了美国经销商囤货的推动。分析人士指出，这一现象可能与美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）即将上调欧洲制造汽车的进口关税有关。美国经销商希望在关税生效前提前增加库存，从而推动了美国市场的销量增长。市场前景展望未来，德国豪华车企面临的市场挑战将愈加严峻。随着本土市场需求疲软、中国市场竞争加剧以及美国市场关税风险，这些传统车企需要更加专注于电动车产品线的研发，以保持竞争力。尽管宝马在全球电动车领域取得了一定的成功，但整体而言，德国豪华车企在面对本土电动车品牌的崛起和全球政策环境变化时，仍需应对更大的压力。
埃尔瓦01-14 01:28
麦当劳、肯德基、霸王茶姬的供应商IPO，明天申购！
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司最主要的销售市场，报告期各期，公司对美国市场销售收入占主营业务收入的比例分别为71.31%、76.45%、65.73%和65.74%。因此，富岭股份经营业绩主要受到美国市场需求变化、人民币兑美元汇率波动等因素的影响，美国市场需求出现下降会导致公司订单减少，人民币汇率升值会导致公司人民币收入下降、汇兑收益下降或出现汇兑亏损。 2023年，境外客户需求有所下降，使得公司业绩出现一定幅度的下降。2024年1-6月，公司经营业绩恢复增长，主要系境内茶饮企业的餐饮具需求继续增长，境外客户的塑料餐饮具需求恢复增长。公司主要财务数据，来源：招股书 2024年1-9月，富岭股份的营业收入为17.06亿元，较上年同期增长27.71%，2024年1-9月，公司实现归属于母公司所有者的净利润1.64亿元，较上年同期增长0.46%。 2024年度，公司预计营业收入为21.8亿元至22.8亿元，同比变动15.41%至20.71%，主要系：境内茶饮企业的餐饮具需求继续增长，境外客户的塑料餐饮具需求恢复增长。 2024年度，公司预计实现归母净利润2.2亿元至2.35亿元，同比变动2.01%至8.96%；预计实现扣非后归母净利润2.18亿元至2.33亿元，同比变动-1.11%至5.70%。报告期内，公司的综合毛利率分别为18.07%、22.30%、24.92%和21.42%，与同行业公司不存在显著差异；2022年度和2023年度公司毛利率有所增长，主要是受海运费价格、汇率波动、原材料成本和产品价格等因素的影响。同行业公司毛利率对比，来源：招股书富岭股份的产品销售覆盖美国、中国，加拿大、中南美洲等多个国家和地区，主要的直接或终端客户包括McDonald's（麦当劳）、Wendy's（温迪）、KFC（肯德基）、BurgerKing（汉堡王）、茶百道和霸王茶姬等众多国内外知名企业。目前，塑料餐饮具等日用塑料制造行业集中度较低，且低端产品的进入门槛较低，除部分规模、实力突出的企业外，大多数企业规模较小，家庭作坊式的企业仍普遍存在，企业之间主要以价格竞争市场份额，对行业的发展造成了一定的不利影响。富岭股份本次发行募集资金到位后，主要用于年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目、研发中心升级项目及补充流动资金。募资用途，来源：招股书
格隆汇01-13 20:50
上周沪深300ETF净申购近80亿元
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亏损离场去年12月初，有海外交易员在美国市场大手笔购买两只与中国相关的ETF看涨期权，曾一度实现账面盈利超过1亿美元。而在本周五，这两只ETF的看涨期权被大量抛售，成交量远超平时。若根据去年12月初的交易价格计算，交易损失超过1亿美元。跨境ETF频遭炒作，基金公司密集发布风险提示近期，跨境ETF频遭炒作，部分跨境ETF溢价率超50%，成交额也创出天量。对此，基金公司密集发布溢价风险提示公告，多只溢价率畸高的跨境ETF已停牌。
格隆汇01-13 16:31
ETF甄选 | 俄罗斯大型油气公司遭制裁，油气、黄金等资源类ETF表现亮眼
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涨，美元指数和美债收益率维持强势。由于美国市场数据火热，市场对美国“二次通胀”的担忧再次浮现，投资者可能会再度进行“再通胀交易”，支撑金价周五走强。下周一美国候任领导人即将上台，金价短期内波动可能会增加。中长期来看，更为宽松的财政政策和高额关税，可能会使美国经济有再通胀压力，除此之外，全球货币的泛滥以及各国央行购金的持续性，支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。相关ETF：黄金股ETF基金(159315)、黄金产业ETF(159322)、黄金股票ETF(159321)、黄金股票ETF(517400)、黄金股ETF(517520) 【机构看好2025年稀土有望重塑新周期，锂、镍、稀土有望迎来反弹行情】消息面上，据SMM显示，缅甸矿迟迟未能恢复正常进口，部分离子矿分离企业由于原材料短缺开始减停产，国内部分稀土原矿分离企业计划于1月陆续停产检修，促使下游金属企业增加备货意愿，市场氧化物现货流通量收紧，稀土价格小幅走高。国联证券表示，预计2024-26年全球氧化镨钕供需缺口分别为+0.54/+0.05/-0.45万吨，2025-26年供需格局有望持续改善，看好2024年稀土景气底部确认，2025年稀土有望重塑新周期。中信证券研报指出，预计2025年金属行情，流动性上在2025年预计弱化，但避险和业绩确定性继续支撑贵金属板块配置价值；基本面上，铜铝供给约束强化，铝具备更强的内需属性和盈利改善优势，锂、镍、稀土则有望在2025年下半年迎来更具确定性的反弹行情，新兴领域如AI、机器人等预计保持活跃。相关ETF：稀有金属ETF基金(561800)、稀有金属ETF(562800)、稀有金属ETF(159608)、稀有金属ETF基金(159671) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-13 16:11
基金投顾12月调仓动向：增配指数基金与固收+产品，主动优选型业绩领先
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II基金方面，投顾组合重点增配投向跟踪美国市场纳斯达克100指数、香港市场恒生科技指数的QDII产品。被动权益基金中，投顾组合增配红利波动策略主题指数产品，以及内地资源、互联网等行业主题指数产品。固收+基金方面，增持中泰双利、华泰保兴尊利等产品。主动债券基金中，增持招商招祥纯债、华泰保兴尊合、华泰保兴安悦等产品。基金投顾调仓情况跟踪方面，2024年12月投顾组合共发生107次调仓，较上月增加48次。稳健型投顾组合增持固收+基金，减持货币基金；平衡型投顾增持量化基金，减持主动权益基金；进取型投顾增持QDII基金，减持主动权益基金。重点增持的主动权益基金包括周期风格（王凌霄）、量化策略（王平）、行业轮动策略（宋炳珅）、金融地产主题（杨景涵）的基金经理管理的产品。重点增持的被动权益基金为跟踪内地资源指数的行业主题产品和跟踪红利低波指数的策略主题产品。重点增持的固收+基金为商园波和程冰、张挺管理的产品。重点增持的QDII基金主要投向美国地区，跟踪纳斯达克100指数和大盘成长板块。重点增持的主动债券基金为信用债策略基金。重点增持的量化基金为沪深300指数增强策略基金。此外，据开源证券研究报告显示，2024年12月主动优选型投顾产品业绩较高。在业绩统计方面，12月股票型投顾产品平均收益介于沪深300和中证500之间，纯债型投顾产品平均收益略低于纯债债基，固收+型投顾平均收益最高。2024年固收+型和股债混合型投顾业绩均高于纯债债基。12月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.56%、0.86%、0.52%和-0.11%。不同策略的股票型投顾产品中，12月主动优选型投顾收益相对靠前，2024年宏观驱动型和指数驱动型投顾产品收益相对靠前。在调仓行为解析方面，2024年12月投顾产品调仓数量较多，共有114个基金投顾产品进行调仓。调仓理由多为交易因素驱动，多数投顾倾向于增加成长类资产、增加久期。在股债配置上，纯债型投顾组合将货币市场资金迁移至中长期纯债，固收+型投顾组合将短期纯债资金迁移至被动指数型债券，股债混合型投顾组合减少主动权益基金，增加指数及指数增强基金和固收+基金，股票型投顾组合将主动权益型基金资金迁移至被动指数型基金和增强指数型基金。久期方面，纯债型和固收+型投顾产品整体增加久期。底层债券比例变化上，12月调仓纯债型投顾产品整体增加利率债比例，减少货币比例，固收+型投顾产品减少信用债，增加利率债。投顾产品行业配置变化方面，12月投顾产品整体减少食品饮料、医药等消费类行业，增加银行和电子等行业。指数基金配置变化上，2024年12月红利类基金比例上升，各类大盘指数配置比例增加，如沪深300和A500指数基金，各类中小盘指数配置比例小幅增加，创业板类指数基金获投顾减配，港股类指数变化比例不大。对于QDII类和商品类基金，2024年12月基金投顾产品增配黄金、全球债基金，减配行业基金，主要是全球医药基金。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-13 10:32

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